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USDA：9月份公布的全球粗粮供需平衡表

360.09 14.66 38.79 欧盟 16.53 137.04 22.08 109.81 148.71 11.52 15.43 日本 1.45 0.25 16.67 13.23 16.92 0 1.44 墨西哥 5.61 29.09 24.95 30.6 53.17 0.02 6.45 北非和中东 7.02 34.01 37.76 59.61 68 2.52 8.28 沙特阿拉伯 1.4 0.27 7 6.92 7.25 0 1.41 东南亚 2.89 30.67 19.82 38.24 49.59 0.6 3.19 韩国 1.91 0.16 11.67 9.3 11.68 0 2.06 其他主要国中国 206.75 297.38 48.03 245.8 338.7 0.01 213.46 2024/25 估计值. 全球 347.33 1510.32 222.59 946.14 1544.22 233.52 313.44 全球（除中国） 133.87 1206.86 203.59 696.69 1202.47 233.49 119.29 美国 47.87 390.86 2.15 149.87 329.42 74.52 36.94 国外总额 299.46 1119.47 220.44 796.27 1214.8 159 276.5 主要出口国 22.56 331.74 4.99 141.04 204.39 131.78 23.11 阿根廷 3.61 59.1 0.01 13.69 19.9 39.2 3.62 澳大利亚 1.73 17.34 0 4.89 6.76 10.93 1.38 巴西 9.07 142.48 2.6 71.8 101.28 43.19 9.69 加拿大 3.91 27.52 1.89 15.47 23.18 6.65 3.49 俄罗斯 1.71 34.78 0.1 20.13 28.1 7.07 1.41 乌克兰 1.52 33.47 0.02 7.93 10.46 22.94 1.62 主要进口国 38.79 228.66 151.63 284.25 371.71 11.28 36.08 欧盟 15.43 137.18 21.42 111.7 150.24 9.14 14.64 日本 1.44 0.2 16.58 13.17 16.81 0 1.42 墨西哥 6.45 28.27 26.07 31.85 54.48 0.02 6.29 北非和中东 8.28 31.28 41.86 64.56 72.94 1.57 6.92 沙特阿拉伯 1.41 0.27 8.51 8.42 8.76 0 1.43 东南亚 3.19 31.19 21.1 40.72 52.08 0.55 2.85 韩国 2.06 0.16 11.62 9.4 11.74 0 2.1 其他主要国中国 213.46 303.47 19 249.45 341.75 0.03 194.15 2025/26 预测值. 全球 8月 311.75 1571.99 233.45 969.96 1574.04 242.78 309.7 9月 313.44 1572.93 235.11 970.89 1576.4 244.72 309.97 全球（除中国） 8月 116.5 1268.04 205.57 714.24 1226.02 242.76 130.68 9月 119.29 1268.98 206.98 714.94 1228.12 244.69 132.04 美国 8月 36.43 439.56 2.31 159.28 342.52 78.89 56.9 9月 36.94 441.68 2.31 159.28 342.77 81.49 56.67 国外总额 8月 275.32 1132.43 231.14 810.68 1231.53 163.9 252.8 9月 276.5 1131.25 232.8 811.61 1233.63 163.23 253.3 主要出口国 8月 21.17 336.47 4.97 141.37 205.93 138.82 17.85 9月 23.11 338.03 4.9 142.2 207.59 139.27 19.17 阿根廷 8月 3.72 61.62 0.01 13.34 19.63 41.8 3.92 9月 3.62 61.62 0.01 13.19 19.48 41.8 3.97 澳大利亚 8月 1.58 16.72 0 5.09 6.96 9.82 1.51 9月 1.38 19.32 0 5.39 7.26 11.37 2.06 巴西 8月 8.67 137.62 2.52 71.5 101.51 43.09 4.21 9月 9.69 137.61 2.52 71.6 102.63 43.09 4.11 加拿大 8月 2.87 27.86 2.19 16.2 24.16 5.84 2.92 9月 3.49 28.07 2.12 16.17 24.15 5.94 3.58 俄罗斯 8月 1.41 37.43 0.1 21.4 29.73 7.28 1.93 9月 1.41 35.98 0.1 21.2 29.33 6.48 1.68 乌克兰 8月 1.31 38.18 0.01 6.62 9.05 29.08 1.39 9月 1.62 38.38 0.01 7.42 9.85 28.58 1.59 主要进口国 8月 35.95 232.38 155.49 289.61 377.57 10.89 35.37 9月 36.08 229.81 156.74 289.21 377.07 10.19 35.38 欧盟 8月 14.54 139.13 23.23 114 152.99 9.59 14.31 9月 14.64 136.56 24.38 113.45 152.34 8.89 14.34 日本 8月 1.42 0.25 17.01 13.55 17.26 0 1.42 9月 1.42 0.25 17.01 13.55 17.26 0 1.42 墨西哥 8月 6.27 29.99 26.9 33.95 56.78 0.02 6.36 9月 6.29 29.99 27.1 34.15 56.98 0.02 6.38 北非和中东 8月 6.9 31.17 41.53 63.71 72.29 0.72 6.59 9月 6.92 31.17 41.53 63.76 72.34 0.72 6.56 沙特阿拉伯 8月 1.43 0.27 8.31 8.31 8.65 0 1.35 9月 1.43 0.27 8.31 8.31 8.65 0 1.35 东南亚 8月 2.86 31.31 22.28 42.18 53.03 0.57 2.85 9月 2.85 31.31 22.18 42.08 52.93 0.57 2.85 韩国 8月 2.1 0.16 11.61 9.39 11.78 0 2.1 9月 2.1 0.16 11.61 9.39 11.78 0 2.1 其他主要国中国 8月 195.25 303.95 27.88 255.73 348.03 0.03 179.02 9月 194.15 303.95 28.13 255.95 348.28 0.03 177.93

99qh09-13 00:03

USDA：9月份公布的全球小麦供需平衡表

83 8.96 25.44 5.28 欧盟 16.27 135.38 12.66 46.5 110.5 38.01 15.79 俄罗斯 14.39 91.5 0.3 16 39 55.5 11.69 乌克兰 2.93 23 0.06 1.5 6 18.58 1.41 主要进口国 178.76 208.72 139.44 56.25 329.44 19.75 177.72 孟加拉国 0.83 1.1 6.65 0.2 7.3 0 1.28 巴西 1.8 8.1 6.61 0.6 12 2.81 1.69 中国 138.82 136.59 13.63 37 153.5 1.01 134.52 日本 1.14 1.15 5.35 0.73 6.23 0.31 1.09 北非 12.07 16.37 31.58 1.63 46.48 2 11.54 尼日利亚 0.37 0.12 5.11 0 4.8 0.35 0.45 选定的中东地区 11.74 20.77 20.34 3.22 39.7 0.65 12.49 东南亚 3.13 0 30.56 9.85 27.86 1.32 4.51 其他主要国印度 9.5 110.55 0.13 6.75 112.34 0.34 7.5 哈萨克斯坦 4.21 12.11 2.5 2.5 7.55 7.83 3.45 英国 2.31 13.98 3.14 7.4 15.59 0.57 3.26 2024/25 估计值. 全球 270.7 800.86 199.43 155.88 809.14 209.57 262.42 全球（除中国） 136.18 660.76 195.26 122.88 659.14 208.56 134.64 美国 18.95 53.65 4.05 2.97 31.03 22.48 23.15 国外总额 251.75 747.21 195.38 152.91 778.11 187.1 239.27 主要出口国 41.61 315.71 11.8 73.48 180.78 151.84 36.5 阿根廷 4.54 18.54 0.01 0.25 7.15 11 4.94 澳大利亚 2.91 34.11 0.23 4.5 8 25 4.25 加拿大 5.28 35.94 0.61 3.13 8.43 29.28 4.11 欧盟 15.79 122.12 10.59 45 109 27.81 11.69 俄罗斯 11.69 81.6 0.3 17 40 43 10.59 乌克兰 1.41 23.4 0.07 3.6 8.2 15.75 0.93 主要进口国 177.72 211.6 120.62 51.47 327.91 16.28 165.75 孟加拉国 1.28 1.1 5.8 0.2 7.4 0 0.78 巴西 1.69 7.89 7 0.7 12.2 1.9 2.48 中国 134.52 140.1 4.17 33 150 1.02 127.78 日本 1.09 1.08 5.57 0.7 6.25 0.34 1.16 北非 11.54 16.04 31.6 1.35 46.15 2.46 10.56 尼日利亚 0.45 0.13 6.3 0 6 0.38 0.49 选定的中东地区 12.49 23.56 17.56 2.92 40.13 0.74 12.74 东南亚 4.51 0 29.17 9.6 28.28 1.44 3.96 其他主要国印度 7.5 113.29 0.16 6 108.76 0.19 12 哈萨克斯坦 3.45 18.58 0.5 3.2 8.3 10.2 4.02 英国 3.26 11.15 3.8 6.83 15.03 0.5 2.68 2025/26 预测值. 全球 8月 262.7 806.9 209.46 154.85 809.53 213.53 260.08 9月 262.42 816.2 210.56 158.13 814.56 214.72 264.06 全球（除中国） 8月 134.93 666.9 203.46 123.85 661.53 212.53 135.3 9月 134.64 676.2 204.56 127.13 666.56 213.72 139.28 美国 8月 23.15 52.45 3.27 3.27 31.41 23.81 23.64 9月 23.15 52.45 3.27 3.27 31.41 24.49 22.96 国外总额 8月 239.56 754.45 206.19 151.59 778.12 189.72 236.44 9月 239.27 763.75 207.29 154.86 783.15 190.23 241.1 主要出口国 8月 36.7 329.45 7.74 73.9 181.75 157 35.14 9月 36.5 338.1 6.74 76.9 185.15 157.5 38.69 阿根廷 8月 4.94 19.7 0.01 0.3 7.3 13 4.35 9月 4.94 19.5 0.01 0.3 7.3 13 4.15 澳大利亚 8月 4.25 31 0.23 4.6 8.1 23 4.38 9月 4.25 34.5 0.23 5.1 8.7 25 5.28 加拿大 8月 3.64 35 0.6 3.5 8.75 27 3.49 9月 4.11 36 0.6 4 9.35 27 4.36 欧盟 8月 12.36 138.25 6.5 47.5 112 32.5 12.61 9月 11.69 140.1 5.5 48.5 113 32.5 11.79 俄罗斯 8月 10.59 83.5 0.3 16 39 46 9.39 9月 10.59 85 0.3 16.5 39.7 45 11.19 乌克兰 8月 0.93 22 0.1 2 6.6 15.5 0.93 9月 0.93 23 0.1 2.5 7.1 15 1.93 主要进口国 8月 165.64 207.87 133.2 49.58 327.68 16.34 162.69 9月 165.75 207.87 135 49.83 328.83 16.34 163.45 孟加拉国 8月 0.78 1 6.7 0.3 7.7 0 0.78 9月 0.78 1 6.7 0.3 7.7 0 0.78 巴西 8月 2.18 7.5 7 0.5 12.1 2.5 2.08 9月 2.48 7.5 7.3 0.7 12.3 2.5 2.48 中国 8月 127.78 140 6 31 148 1 124.78 9月 127.78 140 6 31 148 1 124.78 日本 8月 1.16 1.1 5.45 0.7 6.2 0.34 1.17 9月 1.16 1.1 5.45 0.7 6.2 0.34 1.17 北非 8月 10.59 17.55 32.25 1.35 46.4 2.12 11.87 9月 10.56 17.55 32.05 1.35 46.4 2.12 11.64 尼日利亚 8月 0.68 0.13 6.4 0 6.2 0.4 0.61 9月 0.49 0.13 6.7 0 6.4 0.4 0.52 选定的中东地区 8月 12.66 19.78 20.2 2.78 40.28 1.01 11.35 9月 12.74 19.78 20.2 2.78 40.33 1.01 11.38 东南亚 8月 4 0 30.7 10.05 29.05 1.34 4.31 9月 3.96 0 31.7 10.05 29.5 1.34 4.82 其他主要国印度 8月 12 117.51 0.25 6.5 112.51 0.25 17 9月 12 117.51 0.25 6.5 112.51 0.25 17 哈萨克斯坦 8月 4.02 15.5 0.5 3 8.15 8 3.87 9月 4.02 16 0.5 3 8.15 8 4.37 英国 8月 2.81 12.5 3.2 7.2 15.5 0.6 2.41 9月 2.68 12.5 3.2 7.2 15.5 0.6 2.28

99qh09-13 00:03

阿尔巴尼亚任命AI“迪耶拉”为政府部长监督公共招标

需推动的改革方向。目前，阿尔巴尼亚是欧盟候选国，目标是在2030年前成为正式成员。分析认为，此举或与提升该国廉政形象、加快入盟进程相关。拉马补充称，政府将设立专门部门支持“迪耶拉”的运作，并计划推动人工智能在更多政府领域的应用。不过，当局尚未公布“迪耶拉”的运行机制、监督方式，以及如何防范可能的人为操控风险。阿尔巴尼亚位于东南欧巴尔干半岛西部，人口约276万，资源丰富，以石油和铬矿为主。2024年，该国GDP为304亿美元，人均GDP约1.1万美元。

琳琳总总09-12 23:48

盛文兵：黄金高位整理后走势分析及空头延续可能性

　　3.突发政策风险：市场爆出“美要求欧盟对中俄增收关税”，若事件发酵，避险情绪叠加降息预期，黄金可能突破震荡攀新高，需持续关注。　　　　4.市场情绪：昨日卖盘低迷、买盘占优，短期资金偏多头配置，但多头缺乏持续动能；今日临近CPI,白盘或有机构诱导行情，需警惕。　　　　黄金技术面分析　　　　1.昨日（周三）技术形态与关键点位　　　　整体走势特征：开盘低开于3620附近，最低探3619后拉升至3640，随后震荡走低回3620，再强势反弹至3638，欧盘冲高3657后回落3647，美盘受PPI利多冲高3657后崩盘至3640，午夜在3635-3649区间震荡，最终收盘于3640——整体呈现“宽幅震荡，多空拉锯”格局，无明确单边趋势。　　　　技术信号争议：昨日技术面出现“射击之星”（见顶信号），但作者明确表示“忽视该信号”，核心逻辑是“若技术面能稳定获利，市场不会有大量散户亏损”，反映当前技术形态的“有效性不足”，需结合消息面判断。　　　　2.今日早间实时走势与关键区间　　　　开盘与波动：今日早间黄金开盘于3641附近，开盘后先走高至3644，随后回落至3637，再反抽回升至3644，形成“3637-3644”的早间窄幅震荡区间。　　　　关键支撑与阻力：　　　　短期阻力：3644（早间高点）、3654-3660（作者预判的关键压力区，对应昨日3657高点附近）。　　　　短期支撑：3637（早间低点）、3620（昨日多次测试的关键支撑位，也是今日核心防守位）、3600（若3620破位后的下一档支撑）、3580-3570（终极支撑参考）。　　　　3.技术面核心结论　　　　当前黄金处于“震荡整理阶段”，技术形态缺乏明确方向，关键点位的“破位有效性”需结合消息面（尤其是晚间CPI数据）确认——白盘若在3637-3644区间窄幅波动，属于“数据前的蓄力”，不宜单纯依赖技术形态追涨杀跌。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.空单策略　　　　入场区间：优先在3650-3655区间布局空单，该区间既是昨日震荡上沿，也是小时线布林带上轨*区域，配合指标背离信号，空单性价比突出。　　　　止损设置：严格设在3660上方（高于昨日3657高点），若价格突破此位置并站稳，表明双顶形态失效，需及时离场规避强势反弹风险。　　　　目标点位：第一目标看3640支撑位，若该位置失守，第二目标延伸至3625-3619区间，此处是近期低点与趋势线支撑共振区域，回调至此有望获得支撑。　　　　2.多单策略　　　　入场时机：　　　　回调至3640附近且出现企稳信号（如小时线收阳、MACD金叉）时轻仓试多，该位置是今日开盘价附近的关键支撑，若守住则短期震荡结构不改；　　　　若意外跌破3619，等待3600-3585区间再布局多单，此区间是前期震荡平台上沿与整数心理支撑叠加区域，多头防守意愿较强。　　　　止损设置：3640多单止损设在3635下方（低于支撑位5点左右，避免假突破洗盘）；3600-3585多单止损设在3580下方，防止深度回调风险。　　　　目标点位：统一上看3650-3655区间（近期震荡上沿），触及后可部分止盈，不盲目看高至3657以上。　　　　3.风险提示：　　　　数据前轻仓试单，避免重仓，防白盘诱导行情；　　　　关税事件若发酵，需放弃原策略，及时跟进避险情绪（如破3660需警惕多头启动）；　　　　当前行情随机性强（“狗行情”），操作严格设止损，不强行追单　　　　【团队福利】　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　如果你没有好的操作计划，可以咨询本人文兵(微亻言：MACD1828；钉钉号：MACD1828)申请现价喊单群体验名额，现价喊单群内全是免费，准确率百分之八十五。群内(亚、欧、美盘)的实时行情推送以及(本人一对一私下)现价单，欢迎大家考察(进场有理有据、公开公明，可考察); 　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD1828，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯；　　　　(以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

文兵指导09-12 23:40

今晚，多家公司发布利好公告！

可和肯定，使公司具备了以原料药形式进入欧盟及承认CEP证书的其他市场的资质，为公司进一步拓展国际市场带来积极影响。 7，上海谊众(688091.SH)：拟3000万元-3500万元回购公司股份 9月12日，上海谊众公告称，公司计划使用自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股股票，用于维护公司价值和股东权益。回购金额不低于3000万元，不超过3500万元，回购价格不超过106.08元/股。回购期限为自股东会审议通过之日起3个月内。

证券之星09-12 20:30

禾赛：特斯拉 “弃子”？挡不住激光雷达的 “华丽逆袭”

激光雷达厂商出海销售的定价空间。同时欧盟的政策法规也催生激光雷达的上车：根据2027年欧盟强制实施的UN-R157标准，要求L3车辆必须具备"失效可运行"的冗余能力，传感器及系统的冗余设计和故障处理必须保障整车安全运行，需独立冗余传感器系统确保单一故障不导致事故，也进一步催生激光雷达在欧洲的上车。而由于海外市场本质上无真正意义的竞争对手（性能低成本高），海豚君假设欧洲市场平均每车激光雷达价值量是中国的3倍，其他市场是中国市场的1.5倍，美国市场因政策敏感性因素，处于谨慎性原则暂不纳入考虑最后根据假设，海豚君预计到2030年全球车载ADAS总市场规模718亿元，预计25-30年5年复合CAGR增速高达73%，激光雷达仍然处于渗透率腾飞，或者说渗透率从“0-1”走向“1-10”的渗透率拐点阶段。 c. 机器人赛道-向上期权属性激光雷达与芯片行业一样，都具备强场景扩展性，虽然机器人场景目前出货仍以割草机先行，但由于激光雷达本身具备定位与建图、障碍物感知、导航路径规划、环境理解等功能，在各种机器人场景下仍具备大规模应用解锁的潜力。因为这个场景还在“0-1”的起步阶段，海豚君只做简单假设： 2030年全球机器人出货量429万台，假设激光雷达在消费/工业机器人上平均ASP 2250元，而在人形机器人平均ASP 4000元的情况下，预计激光雷达2020年在机器人应用场景下市场规模达119亿元。四、对于禾赛的投资，还有空间吗？海豚君认为，激光雷达的技术迭代速度快，规模效应强且与主机厂的生态绑定构成激光雷达赛道的护城河，头部玩家能实现“强者恒强”效应，激光雷达赛道的集中度仍然会很高，且头部玩家形成“强者恒强”趋势。海豚君预计禾赛因为技术迭代快，且技术具备领先性，在全球市场的市占率从目前的约33%左右继续提升到2030的44%，在国内与速腾形成龙一龙二格局，在海外加速替代量产能力弱，性能弱且价格昂贵的海外激光雷达玩家。而在利润率方面，海豚君预计激光雷达在2030年跨入成熟期后在中国的利润率可以类比中高端制造业，而在美国和欧洲玩家由于量产困难，且产成品性能又低，其实几乎无真正意义的竞争玩家，出海的利润率会更高，假设禾赛在激光雷达ADAS赛道中国市场利润率15%，在海外市场综合利润率20%。而在机器人赛道，由于需要相比乘用车赛道更高端的激光雷达出货，且机器人赛道尚处于发展期，下游应用的成本敏感度不如乘用车赛道高，假设机器人场景的利润率为25%。最后海豚君给与禾赛在ADAS乘用车赛道2030年20倍PE，以及机器人赛道25倍PE的估值，给与10.8%的WACC折现率，最后预计禾赛市值815亿元，相比当前300亿元市值还有172%的上行空间（等于把全场景都考虑进去下的终局乐观估值）。但由于机器人和中欧之外其他国家新能车市场中，激光雷达大规律量产出货前景的确定性还相对低了一些，因为在把这两个场景去掉之后的中性市值大约是450亿，仍有50%的向上空间。

海豚投研09-12 20:21

联康生物科技集团与科兴制药达成战略合作共拓骨质疏松药物博固泰®全球市场

超20年的国际商业化经验，已建立起覆盖欧盟和新兴市场的强大营销网络。博固泰®的加入，将与其之前引进的地舒单抗注射液形成协同，共同构成“抗骨吸收”与“促骨形成”互补的骨质疏松治疗产品组合，进一步增强双方在应对全球骨质疏松治疗需求增长中的竞争力。此次合作也是联康集团国际化战略的一个重要里程碑。预计在合作区域，博固泰®将最快于2026年底实现收益，并且或将凭借更具优势的定价以实现更高的利润率。除与科兴制药的合作外，本集团也在积极推进博固泰®在美国FDA的申请，该药物已获得生物等效性试验豁免资格，此项豁免将加速监管审批流程，预计博固泰®将于2027年获批FDA，进一步巩固本集团在骨质疏松治疗领域的领先地位。本集团亦在持续开发创新管线产品，包括用于骨质疏松治疗的Uni-PTH（微针剂型）和用于骨修复的UB107（III类医疗器械），彰显其对骨骼代谢与再生医学领域未满足医疗需求的坚定承诺。塑造骨质疏松治疗的未来展望未来，联康生物科技集团将继续致力于拓展全球布局、深化战略合作并加速创新药物的开发。本集团旨在改善全球骨质疏松患者的生活，将中国创新药物推向世界，为骨骼健康和再生医学树立新标杆。

译资信息技术（深圳）有限公司09-12 17:49

宜品营养港股IPO，为中国第二大羊奶粉公司，上市前多次派息

生产基地；次年爱尼可有机奶粉取得中国、欧盟、美国三重有机认证。2019年以来，公司陆续收购一个位于西班牙的乳清生产设施、及青岛奥特种羊场。宜品营养专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品领域，为全年龄段消费者，特别是易过敏、乳糖不耐受或消化吸收不良人群提供高营养、易吸收、低致敏的解决方案。图片来源于招股书值得注意的是，公司在上市前多次派息，而这些钱大部分进了大股东的口袋。招股书显示，宜品营养在2023年2月向股东宣派股息2.11亿元（派息金额超过同期净利润），2023年3月又宣派额外股息3810万元，并在2025年1月向股东宣派股息3000万元。截至2025年6月底，宜品营养有约1710名员工，其中115名为海外员工。公司存在未为若干员工足额缴纳社会保险及住房公积金的情形，以及未为少量员工缴纳社保及住房公积金的情形。股权结构方面，截至2025年8月25日，牟善波及其全资拥有的康旺投资、员工持股平台启旺投资合计持有约75.11%股份，为宜品营养的控股股东。此外，臻爱投资、长虹投资、天津益旺、鲲鹏共创均为公司股东。宜品营养的董事长、总经理兼执行董事牟善波今年50岁，他1996年毕业于天津轻工业学院（现称天津科技大学），取得乳品技术大专文凭。牟善波曾陆续担任过山东得益乳业股份有限公司技术质量科科长、青岛圣元乳业有限公司供应链与采购部负责人。牟善波还当过圣元营养食品有限公司总经理，自2007年6月及2014年4月起，他分别担任北安宜品努卡的董事长及总经理，在乳制品行业拥有将近30年经验。 02 超5成收入来自婴幼儿配方羊奶粉，依赖第三方经销商羊奶粉主要分为山羊奶粉和绵羊奶粉，其中，山羊奶是目前市场上较常见的羊奶粉来源。近几年，宜品营养过半收入来自婴幼儿配方羊奶粉业务。具体来看，2024年，婴幼儿配方羊奶粉为公司贡献了58.6%的收入，特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方牛奶粉、成人及儿童奶粉、OEM及乳制品相关材料的收入占比分别为12.4%、7.9%、6.4%、14.1%。按产品类别划分的收入明细，图片来源于招股书中国奶粉产业链上游主要提供生乳、乳制配料、设备及辅助材料，包括现代牧业、‌优然牧业、‌赛科星、科拓生物等企业。中游由奶粉制造商构成，负责对奶粉进行加工与生产，包括伊利、蒙牛、中国飞鹤‌、君乐宝、贝因美等公司。下游主要通过淘宝、京东、抖音等电商平台，以及母婴专营店、商场超市等销售渠道将产品销售给终端客户。资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书宜品营养在黑龙江和山东经营自有牧场，并在西班牙管有战略采购基地；其产品生产均在国内外的自营工厂内进行。招股书显示，公司业务涉及乳制品可能在采购、运输、生产、包装、储存或分销等各个阶段受到污染或存在缺陷的重大风险，如果不能满足乳制品的储存和运输要求，可能会导致质量风险、运营中断和声誉受损。值得注意的是，原材料在宜品营养整体采购成本中占据极大比重，对盈利能力影响很大。公司向海外供应商采购大部分主要原料，包括脱盐羊乳清粉、乳清蛋白浓缩物、乳糖、油脂、脂肪和微量营养素预混料，采购受到国际商品价格变化、运输和物流成本、关税等影响。宜品营养的主要客户包括大型区域经销商、电商经销商，以及制造商、食品公司、OEM品牌商。其中，公司大部分收入来自向第三方经销商的销售，尽管与经销商合作有助于扩大市场覆盖范围，但公司对经销商日常运营的控制有限，而经销商的定价行为、促销手法等是否遵守合约和法规要求，直接影响到公司的品牌形象和市场表现。此外，2022年至2025年上半年，宜品营养的库存周转天数从276天提升至361天，较长的库存周转期增加库存过多的可能性，可能造成产品过期、陈旧或撇减。由于公司的部分产品敏感度高，保质期相对较短，且受消费者偏好不断转变的影响，这些风险更加突出。 03 为中国第二大羊奶粉公司，2025年上半年业绩下滑近几年，尽管宜品营养的收入呈增长趋势，但净利润存在波动。 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），宜品营养的营业收入分别约14.02亿元、16.14亿元、17.62亿元、8.06亿元，毛利率分別为45.2%、49.9%、49.9%、50.9%，对应的净利润分别约2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元、0.57亿元。其中，2023年，得益于婴幼儿配方羊奶粉和特殊医学用途配方食品的增长，公司收入也同比增加；但同期净利润却明显下滑，主要由于产品销量扩大导致生产成本上升，电商平台服务费增加拉升了销售及分销费用，以股份为基础的付款增加了行政开支，停用锅炉和舍棚确认的物业、厂房及设备减值损失等导致。 2025年上半年，由于包装更新暂时调整了发货节奏，导致婴幼儿配方奶粉的出货量下降，宜品营养同期收入也出现下滑。公司综合损益表，图片来源于招股书市场规模方面，中国乳制品产量从2020年的2780万吨提升至2024年的2960万吨，复合年增长率为1.6%。预计到2029年将达到3100万吨，2024年至2029年的复合年增长率为0.9%。相比传统牛奶产品，消费者对于配方羊奶粉更温和、更低致敏的认知提高，国内羊奶粉零售额表现优于整体奶粉市场。 2020年至2024年，中国羊奶粉零售额从208亿元增长至250亿元，复合年增长率为4.7%。预计到2029年羊奶粉零售额将达到318亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.9%。资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书竞争格局方面，2024年中国羊奶粉市场前五大企业占零售总值的55.6%，其中，宜品营养是中国第二大羊奶粉公司，市场份额为14%，仅次于澳优乳业。宜品营养的婴幼儿配方羊奶粉产品聚焦对传统乳制品易敏感的婴幼儿，与国内品牌和高端国际品牌直接竞争；特殊医学用途配方食品的目标客户是在医学上体质敏感的消费者，目前该细分市场由知名国际品牌主导。同时，随着跨境电商和代购的发展，国内消费者购买进口替代产品很方便，这也可能挤压对公司产品的需求。受出生率下降、消费者对食品安全期望的提升及严监管等影响，中国羊奶粉市场的竞争日趋激烈，宜品营养面临着来自伊利、澳优乳业、红星美羚、御宝羊奶等同行的竞争，如果行业增长放缓可能会进一步增加竞争压力。整体而言，经过多年发展，宜品营养已经在我国羊奶粉市场占据一定市场地位，近几年，公司收入呈增长趋势，但净利润存在波动，未来公司能否持续维护好与第三方经销商之间的关系，并在激烈的竞争中突围，格隆汇将持续关注。

格隆汇09-12 14:32

50亿关口！电池ETF(561910)份额激增360%迭创历史新高，固态+储能持续爆发

g，标志着商业化应用取得关键进展。随着欧盟2030年400Wh/kg能量密度目标临近，中国政策支持与产业链协同效应显现，固态电池技术正从实验室走向量产。投资价值方面，产业链核心环节表现亮眼。设备端，先导智能、海目星等企业订单激增，上半年固态电池设备订单总额超300亿元；材料端，新宙邦、厦钨新能等在电解质、正极材料领域取得突破。据机构预测，2030年全球固态电池出货量有望达808GWh，市场规模突破2500亿元。据了解，电池ETF(561910)跟踪的中证电池指数中，“固态电池”概念股占比高达4成，“储能概念”占比高达6成！指数覆盖电池主题全产业链上市公司，包括上游材料及资源、中游电池制造及组件、下游应用以及设备回收相关标的。龙头特征鲜明，技术壁垒高、成长性与弹性十足。估值方面，指数当前PE位于上市以来30%分位左右，处于性价比区间。场外投资者可以借道联接基金（A类：016019；C类：016020）介入。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-12 09:31

easyMarkets易信：央行分化周：道指破顶、欧日博弈、以太坊供给紧缩预期升温

司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easy-markets.com/syc/zh-hans/ 2025-09-12

易信easyMarkets09-12 07:53

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