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易纲：为稳增长和稳就业稳健的货币政策及时加大了实施力度
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策工具，持续加强对“三农”、小微企业、民营企业和绿色发展的支持。　　未来，面对复杂严峻形势和挑战，发达经济体和新兴市场经济体需要在宏观经济政策上加强合作。本环节讨论的“增长和通胀”主题至关重要，相信今天的讨论将有助于我们共同应对挑战。
金融界2022-12-02
政策续杯？汽车股联动爆发
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门的金融十六条的出台，很大程度上解决了民营企业融资的问题。政策底基本确定后，后续一段时间的关注重点是市场底，主要矛盾是居民的购房信心何时能够恢复，即对未来收入的信心。这与经济增长以及公共卫生事件防控有很密切的关系。历史上，地产的市场底和政策底出现的先后顺序不定，但在目前基本确定政策底的状况下，板块整体下行的空间已经比较有限了，因此当前也可以考虑逢低布局。可以关注建材ETF(159745)、家电ETF(159996)。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-01
【中指快评】2022年1-11月房企目标完成率均值为65.4%，完成全年目标压力较大
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险，加快房地产风险出清。三是，有效缓解民营企业信用收缩问题，促进民营企业融资恢复。　　二是，房地产市场预期的改善，房地产销售的回稳，还需要加大需求侧支持力度，只有房企能够自我“造血”才能维持可持续的发展。
金融界2022-11-30
2022年1-11月中国房地产企业销售业绩排行榜
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险，加快房地产风险出清。三是，有效缓解民营企业信用收缩问题，促进民营企业融资恢复。以上更多的是融资对供给侧的支持，但是，房地产市场预期的改善，房地产销售的回稳，还需要加大需求侧支持力度，只有房企能够自我“造血”才能维持可持续的发展。　　目前“保项目、保企业”并行。一是，保项目，保的对象是出险房企的资金困难的项目，主要措施是支持项目收并购及保交楼2000亿专项资金，目的是稳民生。二是，保企业，对象是优质稳健房企，主要措施是“三支箭”支持房企融资，目的是在出险房企和健康房企之间建立防火墙，防止风险继续扩大。　　表：11月监管“三箭齐发”支持房企融资　　　　数据来源：中指研究院综合整理　　　　展望：多个政策叠加修复市场信心，但短期多地疫情反复仍将制约政策效果　　11月，多部门频繁释放利好政策，强化对企业端、需求端以及保交楼的资金支持力度，支持企业融资的“三支箭”均加快落地，房企资金压力有望得到缓解，有助于稳定市场主体预期。与此同时，核心一二线城市继续优化楼市调控政策，杭州优化“认房又认贷”政策，降低二套首付比例；成都、西安放松限购政策，对修复当地市场情绪产生积极作用。　　但从市场表现来看，受多地疫情防控形势较为严峻等因素影响，短期房地产市场销售尚未呈现明显好转迹象。根据中指数据，11月重点100城商品住宅成交面积环比延续10月的下降态势，同比降幅仍近30％，月底重点城市商品住宅周度成交面积环比略有提升，但同比降幅仍较大，购房者观望情绪较重，市场活跃度不足。　　短期来看，伴随着房企资金面的持续改善，“保交楼”资金加快跟进，购房者预期有望继续修复。同时，核心城市政策仍有调整空间，供需两端政策进一步优化，提振市场信心，但当前多地疫情反复仍是制约政策显效的关键因素，房地产市场企稳或需要更长时间。
金融界2022-11-30
大洗牌，大出清，大变局！稳楼市“第三支箭”迅速落地，哪些企业上岸？
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　　第二支箭，交易商协会和中债增支持民营企业债务融资，由人民银行再贷款提供资金支持，国家队出场增信，额度2500亿元。　　第三支箭，证监会支持房地产企业股权融资，房企股权融资时隔6年后再次放开，意义重大，助力优质房企改善融资和资产负债表，提振市场信心和预期。　　华通证券指出，房企股权融资自2010年被暂停之后，时隔12年重新开启，对市场的预期和信心有着积极地信号意义。房企股权融资再度开放，板块迎来重大利好。此次新政策措施的快速落地，将为房地产行业注入大规模的增量资金和资产，促进行业平稳健康发展。　　国元证券也表示，如果头部房企能够顺利实施并购重组的配套融资方案话，那么这将有利于加快行业目前出清的节奏，进而加快后续地产周期修复的速度。甚至再拉长时间猜测，这可能推动地产向民生领域靠拢，进而使得未来地产发展成为像基建一样的逆周期调控手段。　　“第三支箭”在执行速度和效果上存在2个方面问题　　国元证券分析，债权投资人要求的是确定性的回报，这意味着只要房企销售回笼的现金流能够恢复到一个对短期到期债务甚至是利息的覆盖水平，那么就是可以接受的。而股权投资人，所要求的是支付完利息后的剩余回报，这意味着未来房地产行业的利润水平至少要比现在有所改善，才能够对股权投资人产生吸引力，而这极度的依赖地产销售的企稳回升。而就目前来看，地产销售数据的降幅水平虽然已经企稳，但是尚未看见回升的迹象；　　此外，比起短频快的债权融资而言，股权融资从筹备到发行往往耗时更长久，这意味着政策推出到政策落地的时间间隔会远超过前期所推行的纾困政策。　　剩者为王？收获未来城镇化15个百分点　　华通证券指出，此次政策对再融资募集的资金用途有明确的规定，主要用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。　　这次政策支持主要目的还是旨在“保交楼、保民生”和防范金融风险为主。除此之外，“措施”还指出允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司，未来优质房企通过重组上市的路径也已经打开。这项政策将会有效促进房地产行业基本面复苏和企业并购重组。　　任泽平团队指出，稳楼市“三箭齐发”传递重要信号：1、部分房企上岸了，增信、展期、续贷、股权融资，这些工具都来了。　　2、不是所有房企都能上岸，保的是三好生现金流，而不是非三好生的资不抵债。　　3、上岸的房企重组整个行业、收获未来城镇化15个百分点、剩者为王，没上岸的房企被重组、从此退出历史舞台。大洗牌，大出清，大变局，类似之前的供给侧改革后的钢铁煤炭。　　任泽平团队判断，未来有两大拐点，政策拐点，市场拐点。近期重磅稳楼市政策主要修复优质房企融资端，部分房企三好生迎来了困境反转的阶段性改善，暂时拿到了救命钱和上岸的船票，意味着房地产的政策拐点或已出现。但是，市场拐点未现，短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对房地产市场低迷的时间考验，以及正心正念保交楼的良心考验。
金融界2022-11-30
稳楼市“第三支箭”落地！剩者为王？任泽平：上岸房企将整合行业、收获未来城镇化15个百分点红利
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　　第二支箭，交易商协会和中债增支持民营企业债务融资，由人民银行再贷款提供资金支持，国家队出场增信，额度2500亿元。　　第三支箭，证监会支持房地产企业股权融资，房企股权融资时隔6年后再次放开，意义重大，助力优质房企改善融资和资产负债表，提振市场信心和预期。　　华通证券指出，房企股权融资自2010年被暂停之后，时隔12年重新开启，对市场的预期和信心有着积极地信号意义。房企股权融资再度开放，板块迎来重大利好。此次新政策措施的快速落地，将为房地产行业注入大规模的增量资金和资产，促进行业平稳健康发展。　　剩者为王？收获未来城镇化15个百分点　　华通证券指出，此次政策对再融资募集的资金用途有明确的规定，主要用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。　　这次政策支持主要目的还是旨在“保交楼、保民生”和防范金融风险为主。除此之外，“措施”还指出允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司，未来优质房企通过重组上市的路径也已经打开。这项政策将会有效促进房地产行业基本面复苏和企业并购重组。　　任泽平团队指出，稳楼市“三箭齐发”传递重要信号：1、部分房企上岸了，增信、展期、续贷、股权融资，这些工具都来了。　　2、不是所有房企都能上岸，保的是三好生现金流，而不是非三好生的资不抵债。　　3、上岸的房企重组整个行业、收获未来城镇化15个百分点、剩者为王，没上岸的房企被重组、从此退出历史舞台。大洗牌，大出清，大变局，类似之前给大家说的供给侧改革后的钢铁煤炭。　　任泽平团队判断，未来有两大拐点，政策拐点，市场拐点。近期重磅稳楼市政策主要修复优质房企融资端，部分房企三好生迎来了困境反转的阶段性改善，暂时拿到了救命钱和上岸的船票，意味着房地产的政策拐点或已出现。但是，市场拐点未现，短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对房地产市场低迷的时间考验，以及正心正念保交楼的良心考验。　　保障性租赁住房板块将受益　　华通证券国际指出，发挥REITs和私募股权投资基金作用，盘活存量资产。推动保障性租赁住房REITs常态化发行，鼓励优质地产企业发行基础设施REITs，有可能为已发行的REITs扩募。　　中信证券指出，基础设施REITs作为国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活存量资产。受惠于“REITs盘活房企存量资产作用”相关政策的主要是存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较好的基础设施项目资产，特别是保障性租赁住房板块。　　本次公布的政策特别指出，要推动保障性租赁住房REITs常态化发行，努力打造REITs市场的“保租房板块”。　　预计除保障房外，产业园区、仓储物流等板块也将从政策中受益。本次公布的政策同样指出，要鼓励优质房地产企业依托符合条件的仓储物流、产业园区等资产发行基础设施REITs，或作为已上市基础设施REITs的扩募资产。此外，我们认为“REITs盘活房企存量资产作用”在长期闲置但具有较大开发利用价值的房地产资产上也可能会形成一定突破，例如老旧厂房、文化体育场馆和闲置土地等，以及国企开办的酒店、餐饮、疗养院等非主业资产。
金融界2022-11-30
地产链大涨，但也不要忽视港股科技
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券、股权。11月初交易商协会推进并扩大民营企业债券融资支持工具是第二支箭(债券);近期中农建交工邮六大行分别向几家房企提供意向性融资额度是第一支箭(信贷);而本次相关部门表态优化股权融资则是第三支箭(股权)。对建材板块来说，一方面上游房企融资恢复，资金链改善，偿债能力能够有所增强，前期建材行业暴露的应收账款坏账风险或能够相应减轻，未来建材板块计提减值规模或缩小，甚至能有冲回，行业现金流或能改善。另一方面地产融资恢复带动购房预期改善，销售恢复后，建材龙头或能表现出业绩和估值的双重弹性。另外，行业经历两年的承压出清，此轮恢复后或能加速集中度提升。前期受下游资金短缺、防控严格，以及降雨降温等多重不利因素影响，板块调整时间较长，但后续伴随公共卫生事件防控政策优化以及稳经济、稳地产动力提高，还是可以保持积极关注。另外港股全天也是单边走强，科技、地产、金融、消费四大权重板块罕见携手上涨。其中科技股弹性相对更强，港股科技ETF(513020)收涨4.50%。阿里健康公告，2023财年中期集团收入保持稳健增长，总收入达到约115亿元，同比增长22.9%，带动港股医药健康板块上涨。截至2022年9月30日，六个月集团录得期内利润约1.62亿元，同比扭亏。此前腾讯发布三季度业绩，2022年三季度集团取得收入1400.93亿元，同比减少2%，环比增加5%，各分部业务同比下降速率放缓，环比开始企稳回升;三季度美团营收达到626亿元，较上年同期的488.3亿元增长28.2%;快手三季度营收增长12.9%，经调整亏损6.72亿人民币，同样高于预期。互联网行业行业整体性降本增效明显，港股科技ETF(513020)标的指数——中证港股通科技指数几大权重股的业绩较为亮眼。政策角度国内平台经济治理趋向回归常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性也明显缓解。中证港股通科技指数前十大权重股，来源：Wind 近期相关媒体发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，游戏产业价值得到认可，11月批次游戏版号也正式下发，本批次共计70款游戏获得版号，港股腾讯、网易等多家互联网科技上市公司均获得版号，行业有望恢复稳健发展的动力。此外，有数据显示，11月第三周乘用车市场零售36.7万辆，同比增长8%，环比增长32%;乘用车批发41.0万辆，环比增长41%。在燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应的推动下，年末车市终端需求仍有望实现稳健增长。乘联会预计11月新能源乘用车零售销量60.0万辆，同比增长58.5%，环比增长8.2%，渗透率32.3%，继续创新高。港股市场流动性受海外加息影响较大，而11月美相关部门会议纪要显示，大多数官员希望不久后开始放慢加息步伐，12月加息节奏有望见到放缓。再加上互联网、医药、新能源汽车等多轮驱动，港股科技股行情值得重视。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-30
重磅利好加码！地产ETF（159707）罕见涨停！11月至今涨超33%！
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资金支持“保交楼”，人民银行支持房地产民营企业发债融资，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资等，我们认为相关政策落地有利于地产市场软着陆，地产板块也孕育着不错的投资机会。其中，具有融资、拿地和销售等优势的央、国企和少数头部民企或更能享受地产行业格局优化的红利。蒋俊阳管理的地产ETF（159707）跟踪的正是上述中证800地产指数。相对于其它地产类指数，中证800地产指数的行业龙头集中度更高，前十大重仓股权重超7成。其中，保利发展、万科A、招商蛇口三大地产龙头占比超4成。在地产行业竞争格局改善、龙头强者恒强的大背景下，中证800地产指数中长期业绩和弹性优势明显。 11月以来的短短不足一个月时间内，中证800地产指数已累计大涨31.72%。近期重磅利好消息叠加下，地产ETF（159707）连续获得资金净流入。据深交所最新数据，截至11月28日，地产ETF（159707）最近5个交易日基金份额净增长达7000万份，份额短期内快速激增超37%。最近5个交易日，地产ETF（159707）资金净流入合计达6715万元。华泰证券近日指出，本轮政策救项目、救企业双管齐下，民企纾困步伐逐步加大。看好针对市场托底和房企纾困政策的持续演绎，建议继续关注有机会将融资优势转化为拿地和销售优势的央、国企和少数头部民企。东吴证券指出，此轮放松周期持续性强，放松效应仍在累积，随着居民购房信心逐渐恢复，回暖可期。中长期看，随着风险房企收缩，更多资源整合机会和购买力向高信用头部公司集聚。对于普通投资者而言，个股研究门槛较高，且投资个股波动更大。近期，地产板块尤其是地产龙头企业的整体联动效应突出，借道地产ETF（159707）这样的场内指数基金，一键把握中国地产龙头的反弹行情，御风政策红利，显然更为省心。目前，地产ETF（159707）最新场内收盘价1.068元，买入一手仅需约107元，还可免缴印花税。风险提示：地产ETF（159707）跟踪的标的指数为中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中出现的个股仅为成份股客观展示，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人对该产品的风险等级评定为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-30
任泽平：稳楼市“三箭齐发”传递三大重要信号，是该全力拼经济了
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　　第二支箭，交易商协会和中债增支持民营企业债务融资，由人民银行再贷款提供资金支持，国家队出场增信，额度2500亿元；　　第三支箭，证监会支持房地产企业股权融资，房企股权融资时隔6年后再次放开，意义重大，助力优质房企改善融资和资产负债表，提振市场信心和预期。　　稳楼市“三箭齐发”传递三大重要信号　　任泽平团队指出，稳楼市“三箭齐发”传递重要信号：1、部分房企上岸了，增信、展期、续贷、股权融资，这些工具都来了。　　2、不是所有房企都能上岸，保的是三好生现金流，而不是非三好生的资不抵债。　　3、上岸的房企重组整个行业、收获未来城镇化15个百分点、剩者为王，没上岸的房企被重组、从此退出历史舞台。大洗牌，大出清，大变局，类似之前给大家说的供给侧改革后的钢铁煤炭。　　任泽平团队判断，未来有两大拐点，政策拐点，市场拐点。近期重磅稳楼市政策主要修复优质房企融资端，部分房企三好生迎来了困境反转的阶段性改善，暂时拿到了救命钱和上岸的船票，意味着房地产的政策拐点或已出现。但是，市场拐点未现，短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对房地产市场低迷的时间考验，以及正心正念保交楼的良心考验。　　为什么呼吁稳楼市？　　在任泽平团队看来，房地产是周期之母，国民经济第一大支柱行业，稳楼市有助于稳经济、稳就业、防风险。　　未来既要避免房地产硬着陆，也要通过房住不炒、稳楼市、人地挂钩、金融稳定、房地产税、租购并举等长效机制，实现软着陆，长期平稳健康发展，人民安居乐业。　　过去压制中国经济和资本市场的主要是四大因素：美联储强力加息收紧货币、疫情反复、房地产市场调整、民营经济信心不振。现在事情正在起变化，这四大因素均在边际改善。凡事物极必反，否极泰来，从长期投资的角度，珍惜历史性低谷期的黄金般估值，风物长宜放眼量。　　任泽平团队指出，当务之急是把发展放在首要任务，是该全力拼经济了。发展是解决一切问题的根本，是应对美国战略遏制、推动国内经济结构转型、实现人民美好生活的根本，只有在发展中才能化解各类风险。　　为此，任泽平团队建议，推出一揽子扩大内需的经济复苏计划，发力新基建、新能源，信心比黄金重要；当下可以考虑发放消费券，打通国民经济循环，帮助部分困难群众度过暂时性困难，提振民众信心；推动平台经济完成专项整改，推出“绿灯”投资案例，规范和提振民营经济信心，为创新和就业作出贡献，激发企业家精神。
金融界2022-11-30
建材ETF(159745)上涨5.3%，金融ETF(510230)上涨4.76%
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月8日，交易商协会表示将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具;11月14日，相关部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》;11月23日，相关部门正式出台十六条措施，支持房地产市场平稳健康发展;11月23-24日，多家商业银行密集为多家房企提供授信额度，合计超过万亿;11月28日，房企再融资恢复。融资政策落实后，后续关键信号或在于需求层面的政策如何加码。对于需求端，“金融16条”提到支持个贷(支持个人住房贷款合理需求)、首付比例和贷款利率政策下限的合理调整。在目前内需不足、销售端低迷的情况下，或许需求端的政策进一步发力同样可期。但目前开工率、竣工率及销售端数据均弱，后续基本面上的回暖可能尚需等待需求面的边际回复。后市展望：建材方面，“保交楼”政策进一步落实有望拉动竣工端建材需求。此次的房企股权融资调整有助于通过资本市场渠道为“保交楼、保民生”、以及部分公共建筑、经济适用房等项目的建设提供资金支持，竣工端建材需求有望直接受益，部分消费建材细分行业2023年需求动能有望重回改善通道。若此前银行授信支持有效到位，上游建材企业的回款情况也有望迎来逐步改善，盈利有望回复。此外，措施中还表示建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，将参照房地产行业上市公司政策执行，中金研究所指出，这有望强化头部建材上市企业的优势地位，促进行业整合。基本面上，“碳中和”带来供给端出清加速为建材板块提供长期支撑。建材板块目前PB估值处于历史低位，目前感兴趣的投资者可继续关注建材ETF(159745)，但需警惕地产需求端恢复不及预期带来的调整风险。金融方面，地产融资端“信贷、债权、股权融资”促进政策为银行及资本市场带来持续利好;此外“降准+个人养老金推广”有助于银行、保险等金融机构盈利修复。11月25日，相关部门发布年内第二次降准即将落地的信息，全面降准0.25%;降准有利于提升存款派生，利好流动性，也有利于降低银行主动负债成本。动态看，降准或助推利率下降，但从目前资产端利率已经较低且前期持续降息的背景下，降准对银行基本面整体或偏利好。而本周个人养老金的推广，有望加速A股资金来源的加速机构化、长期化，长期有望提升权益市场整体稳定性，对证券行业构成利好，同时有利于保险、银行的资产端投资受益。当前A股仍处于情绪和估值的较底部位置，金融板块整体估值较低;目前金融180指数PB估值为0.64倍，处于2007年12月21日上市以来0.65%位置;而证券指数PB估值为1.26倍，处于2013年7月19日上市以来6.65%位置，均为历史较低水平;考虑到大金融板块在融资服务经济的职能、以及财富管理促进内循环的作用，后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，大金融板块有较强的估值修复动力及修复弹性。当前板块具备一定的中长期投资左侧布局价值，感兴趣的投资者可继续关注金融ETF(510230)、证券ETF(512880)，但也需警惕短期市场波动带来的调整。数据来源：WIND （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-29

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