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后院争夺战！美国与太平洋岛国达成伙伴关系拜登承诺助其抵御中国“经济胁迫”

系作为优先事项，并帮助它们应对他所说的气候危机构成的“生存威胁”。拜登在简短的公开讲话中没有提到中国，但他说:“坦白地说，美国和世界的安全取决于你们和太平洋岛屿的安全。” 早些时候，美国公布了与太平洋岛国关系的首个战略，指出这些国家面临紧迫的气候挑战和日益加剧的地缘政治紧张局势。报告说:“这些影响越来越多地包括来自中华人民共和国的压力和经济胁迫，这有可能破坏该地区的和平、繁荣与安全，进而破坏美国的和平、繁荣与安全。” 中国表示，中国与太平洋岛国的关系是建立在相互合作的基础上的，该地区不是任何国家的后院，华盛顿在该地区煽动反对中国的企图将会失败。一些国家抱怨自己被夹在超级大国争夺影响力的斗争中。拜登政府承诺提供“大笔”援助，以解决气候、健康和海上安全问题，并加强与日本、澳大利亚和印度等美国伙伴的通讯联系。一名高级政府官员表示，美国将在援助这些岛屿的扩大项目上投资逾8.1亿美元，而其在过去10年提供了逾15亿美元的投资。据白宫的一份简报，这一数字包括此前向国会提出的一项10年6亿美元的经济援助协议，目的是为这些岛国建立应对气候变化的能力和海上安全。华盛顿乔治城大学太平洋岛屿专家奥布莱恩说:“听起来很多，但当它被划分到这么多政府区域、国家和领土上时，看起来就不那么多了。” 简报说，华盛顿还计划很快与巴布亚新几内亚就一项防务合作协议开始谈判。美国还同意提供280万美元，以加强联邦调查局(FBI)对太平洋岛屿的培训，包括对所罗门群岛的培训。今年早些时候，所罗门群岛因与中国签署安全协议而受到关注。该协议包括让中国警察帮助维持社会秩序的条款，加剧了美国及其盟友对中国在该地区军事化的担忧。 “中国一直在寻求至少在几个地方，与其中一些太平洋岛国建立军事关系，”华盛顿战略与国际研究中心(CSIS)高级顾问约翰斯通说。约翰斯通说，有迹象表明，北京一直在这些国家中寻求建立军事基地。路透社看到的一份未签署的峰会宣言草案称，各国领导人决心加强伙伴关系，并对该地区“民主将得以繁荣发展”的愿景达成共识。经过适当磋商，美国还承诺承认库克群岛和纽埃为主权国家。虽然库克群岛和纽埃都已经获得了新西兰宪法承认的完全独立，并且作为独立自主的国家行事，但是美国此前一直将其视为自治领地，尚未建立正式的外交关系。拜登将任命首位美国派驻太平洋岛国论坛(Pacific Islands Forum)的特使。美国国际发展署(USAID)也将于2023年9月前重建其在斐济苏瓦的使团。 “坦率地说，美国和世界的安全，依赖你们的安全和太平洋岛屿的安全，”拜登在美国国务院对太平洋岛国领导人发表讲话时说。他还补充说，美国新的援助旨在“确保印太地区是一个自由开放、稳定繁荣、有韧性和安全的地区。” 声明还说，华盛顿仍然致力于解决马绍尔群岛的环境和健康问题，但没有具体将这些问题与美国在20世纪40年代和50年代在那里进行的大规模核试验联系起来。不过，它确实笼统地说，“我们也承认冷战遗留下来的核问题。” 消息人士表示，美国国务院在本周早些时候就清单进行谈判时，曾反对明确提及马绍尔群岛核问题。这仍然是与马绍尔群岛就恢复对马绍尔群岛的经济援助进行谈判的一个症结，尽管华盛顿承诺努力在年底前达成协议。马绍尔群岛拥有美国重要的军事设施。

夏洛特2022-09-30

研究发现开采比特币对气候造成严重影响，堪比养牛或燃烧汽油！

员表示，按市值的比例计算，比特币挖矿对气候的影响堪比养牛或燃烧汽油。加密货币挖矿是能源密集型产业，需要高度专业化的计算机，而且消耗的大部分电力是由燃烧导致地球变暖的化石燃料产生的。周四(9月29日)发表在《科学报告》上的论文发现，2016年至2021年期间，开采数字代币比特币造成的与气候相关的经济损失在交易天数的6.4%超过了市值。这项研究根据比特币的平均市场价格计算了开采比特币的气候成本，并将其与原油、黄金或牛肉等其他大宗商品进行了比较。研究结果并没有反映这些行业的总排放量，因为实际排放量要大得多，而是反映了它们的相对影响。比特币经常与黄金进行比较，开采黄金对气候的影响在平均年份仅为黄金平均市场价格的4%，而在2016年至2021年期间，开采比特币造成影响达到了价格为35%。随着加密货币市场的成熟，对环境的影响也在增加，这对加密货币行业的整体可持续性提出了质疑。研究人员说：“虽然支持者把比特币称为‘数字黄金’，但从气候破坏的角度来看，比特币的运作更像是‘数字原油’。”未来可能需要找到更有效的方法来生产代币，或者加强监管。比特币约占全球加密货币市场的41%，开采比特币消耗的能源超过了2020年奥地利或葡萄牙等整个国家的电力消耗。根据这篇论文引用的研究资料，从2016年1月到2018年6月，比特币、以太币、莱特币和门罗币的开采产生了300万至1500万吨的二氧化碳排放，相当于阿富汗、斯洛文尼亚或乌拉圭2018年的排放量。比特币的碳足迹也会随着时间的推移而增长，为了开采新的比特币，多个矿工会竞争验证区块链上的交易。越来越多的矿商竞相解决越来越难的作业，意味着整体能源消耗将上升。研究人员表示，正因如此，2021年开采比特币会排放约113公吨二氧化碳当量，是2016年开采的126倍。根据论文估计，去年开采的一枚比特币造成的经济损失为11314美元，而2016年至2021年开采的所有比特币造成的气候损害总价值可能高达120亿美元。据本周早些时候的另一份报告，近几个月来，开采比特币的利润率大幅下降，迫使矿工们操作更高效的机器，这一举措导致了加密货币行业温室气体排放的下降。据估计，今年的排放量比2021年减少14.1%，约占全球人类排放量的0.1%，约为淘金者绝对排放量的一半。加密货币矿工也在加大努力，从地热、水力、太阳能和风能等可再生能源中获取更大份额的能源。阿尔伯克基大学(University of Albuquerque)的研究人员进行了模拟，得出的结论是，如果2016年至2021年期间风能和太阳能等可再生能源占比特币开采总电量的88.4%，那么气候损害将下降到平均市场价格的4%。减少气候影响的另一种方法是转向一种不同的机制来验证交易，同时生产比特币。第二大加密货币以太币今年采用了一种名为股权证明(Proof of Stake)的机制，根据研究，这种机制应该会使以太币的估计能耗减少99%以上。

Sue2022-09-30

焦煤/焦炭季度报告：供需双降，四季度煤焦难言宽松

　2.2四季度海运煤进口有限，蒙煤关注气候影响　　三季度炼焦煤进口总量环比和同比都有大幅回升，截止8月，我国累计进口炼焦煤3864万吨，累计同比增加26％。其中七月份和八月份由于俄罗斯煤和蒙煤的增加，进口量大幅上升。　　　　具体分国别来看，澳洲方面虽然目前我国仍然禁止澳煤进口，但市场对于澳煤的关注度一直未减。随着今年澳洲政权发生变化，年中中澳关系有转暖信号，但后期由于中美关系的变化，恢复澳煤进口或再度推后。从澳洲炼焦煤的发运来看基本持稳变化不大，澳洲焦煤仍主要运往日韩和印度。　　　　美国和加拿大方面变化不大。其中加拿大煤以长协为主，因此市场上流通较少，主要为固定沿海钢厂使用，因此加拿大煤发运量基本持稳。但美国煤主要以贸易为主，市场化程度高，因此美国煤的进口主要反应了进口利润的变化。今年7、8月份进口利润高位，因此美煤发运增加，但9月随着进口利润收缩，美国煤发运再次下降。同时今年美国煤进口同比下降主要是由于钢厂利润收缩，对于远距离的美国煤青睐度下降，低利润情况下风愿意考虑运距较近的加拿大煤和俄罗斯煤。四季度来看，美加煤变化量不大。四季度随着国际焦煤需求下降，外煤价格不排除进一步下跌可能，若进口利润凸显，美国煤进口或有增加，关注内外煤价差。　　　　　　俄罗斯煤进口量今年变化较大。俄乌战争后，欧盟禁止进口俄罗斯煤，因此俄煤更多的流向了中国市场，今年7月进口俄罗斯炼焦煤200万吨，达到历史高位。虽然俄罗斯煤进口量大幅增加，但我国进口的俄罗斯煤主要为肥煤等配焦煤，并且钙镁等含量较高，会对后期炼钢有所影响，目前钢厂实践下来俄罗斯煤并不能完全替代主焦，下游仍多作为配焦煤使用，俄罗斯煤的配比有限制。因此大量进口的俄罗斯煤并不能完全消化后形成了大量的港口库存。因此四季度来看，俄罗斯煤进口或有下降，一是因为目前库存较高主要消化库存为主，二是因为俄罗斯自身港口库存和运输限制，俄煤后期到港量或有下降。　　　　蒙煤方面三季度来看，随着疫情逐渐缓解，加之中蒙友好关系促进，蒙煤通关车辆数逐渐上升，至9月通关车辆数近700车/天，达到了疫情以来的最高位。四季度来看，蒙煤通车或维持，难有大幅增加。虽中蒙政府制定了今年甘其毛都口岸通关 1700 万吨煤炭的目标，但仍有两个方面因素的影响。首先四季度冬季来临，蒙煤运输要面临寒冷天气造成的道路冰冻和封库影响，因此蒙煤通关难维持高位。其次蒙古国新冠疫情并未完全消失，目前每日仍有新增，在司机核酸检测不停闭环运输情况下，通关难持续增加。　　关于铁路运输方面，塔本陶勒盖-嘎顺苏海图铁路在今年三季度通车，但现在通车的部分仍为外蒙境内部分，暂未通至我国甘其毛都口岸，因此四季度火车暂不会造成影响，关注后续与国内完全通车情况。　　　　2.3 焦煤供需总结及平衡表　　基本面来看，四季度焦煤偏紧情况或逐渐缓解，但难言宽松。四季度初国产端由于国庆和二十大影响将持续偏紧，同时需求韧性有支撑，因此10月焦煤仍然偏紧。进入四季度中后期，博弈点变为需求和供应下降的幅度以及带来的再平衡。虽然需求有下跌预期同时高炉限产，但供应国产端有部分炼焦煤跨界煤种或转去动力煤，同时冬天冰冻会影响蒙煤运输进口，供应持续低位，因此焦煤压力缓解有限。　　价格方面，短期在低库存高需求影响下或整体延续震荡走势，但10月价格不宜过分高估，钢厂低利润下仍对焦煤价格有所压制，之后反转的核心点在季节性旺季过后的需求变化。后期来看，需求下行铁水下降，但供应仍有缩量，焦煤波动的幅度受铁水下降的程度和钢厂利润影响。因此在负反馈过程中，寻找价格的动态支撑就很重要，因此我们根据蒙煤长协价格来看，目前蒙煤坑口长协价格148美元/吨，预计四季度蒙煤长协约110美元/吨附近，因此焦煤仓单短期支撑或在1800元/吨附近。若蒙煤长协给与一定优惠比例，下一步支撑价格在1600元/吨。综上所述，四季度预计焦煤运行的主要区间在1600—2300元/吨。　　　　　　3 　　焦炭：供给弹性较大，利润或维持低位　　3.1四季度焦化仍有新增产能　　随着产能置换的推进，今年焦化产能仍处于净新增阶段。四季度仍有部分新增焦化产能投放。但目前确定要投产的新增产能较少，部分新建计划在面对未来需求的不确定性和利润低资金压力较大的情况下延后了投产计划，焦化厂普遍对产能置换后新建焦炉更为谨慎，并且对5.5大型焦炉的操作经验更少。　　　　3.2焦炭出口量增加　　三季度焦炭出口环比增加，主要为海外日本等高炉开工率季节新提产增加焦炭需求影响。同时海外焦煤价格上升后，国内焦炭出口经济性较好。四季度来看，海外生铁产量降幅较大，加之近期国内焦煤价格反弹，预计四季度焦炭出口或回归低位。　　　　随着新增产能的逐渐投放，焦炭的供给弹性再度加大。对应目前的铁水产量，焦化产能处于过剩情况，并且焦化开工率仍有上升空间，焦炭的供给弹性较高。因此焦化利润很难升至高位。三季度焦煤价格坚挺但焦炭提降五轮，焦化厂亏损较大，整个三季度维持负利润运行。进入四季度，需求或季节性回调，焦炭难有提涨空间，因此焦化或仍为低利润或负利润运行。　　但同时较低生产利润也会使得焦化厂限产增加，焦化开工率下滑。若长时间维持低利润，市场或加快部分地区4.3米焦炉的继续淘汰，关注剩余焦炉淘汰节奏。　　　　3.3焦炭供需总结及平衡表　　产能方面，四季度仍有部分新增焦化产能投放，但由于目前焦化利润低位，部分投产计划或继续推后。据目前铁水产量来看，焦化产能处于过剩情况。供应方面，焦化厂的开工率受需求和利润影响，目前焦炭供给弹性较大，利润或持续低位，因此焦化开工率多随铁水波动。总体来说焦炭自身供需矛盾不大，价格变化的主要驱动在于需求端，关注铁水产量变化。价格方面，综上所述焦化厂利润或维持在负利润至200之间，因此焦炭价格波动范围有限，根据焦煤价格加焦化利润预计四季度焦炭价格在2250-2900元/吨左右。　　　　4 　　风险提示　　双焦价格趋势上行风险在于突发事件影响煤矿开工率下滑，全球疫情严重进口减少，以及政策支持需求超预期上行。

金融界2022-09-29

JZL Garden：跨学科精英在WEB3打造“雅典学院”, 与“元邦科技”合作

题，南极探险科研等。除了对气候危机和粮食危机的关注，JZL Garden未来还将关注阶层跨越、男女平权以及东西方文化冲突等话题。“曲高和寡的主题注定短期很难赚快钱，但是我坚信有长尾效应。”Justin 直言，但这是一个真正推动人类社会往前走的事，“这也是让我内心很愉悦的地方，我找任何人帮忙，都能拉下面子直接开口，期间确实得到了超媒的邵忠先生、电影行业领军人物宋歌先生、以及区块链行业资深人士的Mr Zhu、Mark、阿本的支持。目前对于前期的商业利益可以完全不考虑，越是纯粹越好。我们想给世界留下一个既是纪念又有价值的东西，也希望可以得到各界更多的支持。” JZL Garden信息：https://linktr.ee/jzlgarden JZL Garden官网：https://www.jzlgarden.org Gitbook：https://jzlgarden.gitbook.io/jzl-garden Twitter：https://twitter.com/jzlgarden Discord：https://discord.com/invite/mtWFKG4DUg 来源：金色财经

金色财经2022-09-29

中美“急需重启谈判”！美国特使：美国持中国股债“不想脱钩” 佩洛西访台后盼重回正轨

来源:彭博社) 伯恩斯提到，美国需要在气候变化和健康等问题上与中国合作，即使他们在技术上展开竞争。他确实警告说，华盛顿认为北京试图改变台湾的现状，并补充称：“我们已经警告他们，我们不会同意我们不接受它。” 这些评论标志着华盛顿为缓和与北京的紧张关系所做的努力，当佩洛西成为25年来首位访问台湾的在座议长时，这种紧张局势加剧了这种紧张关系。中国认为台湾是自己领土的一部分，必要时可以通过武力夺回。 (来源:彭博社) 中国警告佩洛西不要访问，当她访问时，它以前所未有的军事演习和在岛上发射弹道导弹作为回应。它还切断了与美国在国防和气候变化方面的谈判，这是两国近年来找到共同点的一个领域。当时，美国国家安全委员会发言人约翰·柯比(John Kirby)称中国切断与美国的军事会谈是“不负责任的行为”，但补充说“并非我们军方领导人之间的所有沟通渠道都已关闭。” 柯比还表示，中国结束气候变化谈判无异于“惩罚整个世界”。上周，美国气候特使约翰·克里(John Kerry)表示，尽管与中国的气候谈判已经暂停，但仍有取得进展的空间。他说：“我真的希望中国能在未来几天的某个时候决定是否值得回到这一点，因为这是我们对人类的亏欠。” 伯恩斯还表示，美国正在密切关注中国与俄罗斯的关系，尽管没有看到北京在军事上支持莫斯科或帮助其逃避在入侵乌克兰后实施的制裁的任何迹象。尽管本月早些时候，中国国家主席习近平称俄罗斯总统普京为“老朋友”，并表示他的国家已准备好与莫斯科合作，但中国并未支持入侵。伯恩斯说：“我们在私下和公开场合都非常清楚地表明，我们在这里非常仔细地观察，中国不应该提供军事支持或支持来帮助俄罗斯逃避制裁。” 他还强调了中国在乌克兰冲突上的不同立场，在最近的一次联合国会议上强调了中国的中立态度，但告诉中国人民是美国和北大西洋公约组织煽动了这场战斗。值得关注的是，伯恩斯在谈话中也提到：“我们拒绝中国在香港的所作所为，这是过去的影子。现在没有人们几年前才享有的那种政治自由。” 他强调了西藏和新疆的人权问题，特别是缺乏宗教自由。他说，美国不想与中国脱钩，并指出美国人持有1.2万亿美元的中国股票和债务证券。“我们鼓励美国人在这里投资，只要它不越过我们的国家安全线，”他说。

小萧2022-09-29

“全球化黄金时代已结束”！新加坡候任总理担忧世界将变得更加危险再提中美紧张关系

烈的竞争”，但合作将是有益的，特别是在气候变化和流行病应对等问题上。 Avanda Investment Management的创始主席、新加坡政府投资公司(GIC)前首席投资官Ng Kok Song在会议的一个小组讨论会上说，中美两国可以从金融上的相互交织中受益。 Ng表示，研究显示，许多标普500指数成份股的美国公司在收入和规模方面都从中国的增长中受益。美国投资管理公司太平洋投资管理公司(PIMCO)副董事长兼董事总经理John Studzinski在同一座谈会上说，同样，中国也欢迎国际资本和金融机构进入中国市场。当被问及他接任新加坡新总理的时间表时，黄循财没有给出具体答案。他警告说，目前还有更紧迫的问题，比如生活成本高、明年可能出现的经济放缓，以及新冠肺炎大流行带来的新突变威胁。黄循财8月15日接受美媒采访时曾警告称，如果美国和中国不接触、不缓和台海日益加剧的紧张局势，美中可能会如“梦游”般步入冲突。据彭博社8月15日报道，新加坡候任总理黄循财在采访中表示，在佩洛西访台以及中国大陆随后围绕台湾岛举行军事演习之后，美中之间的关系正处于“非常令人担忧”的轨道上。他说，“我们开始看到两国正做出一系列决定，这些决定将把我们带入越来越危险的领域，正如他们所说，没有人有意开战，但我们会如梦游般地逐渐步入冲突。这是最大的问题和危险。”

tqttier2022-09-29

利多共振推动油价大涨5美元，美油低调收复80美元

在任何不合规的情况。德国副总理、经济和气候保护部长哈贝克表示，泄漏是因对这一基础设施有针对性的攻击所致，柏林现在确定“这不是自然发生的，也不是由事件或材料疲劳造成的。”瑞典和丹麦首相表示，泄漏显然是由蓄意行为造成的，信息显示可能是蓄意破坏，波兰总理也称是蓄意破坏，但并未给出证据。　　俄罗斯也表示蓄意破坏是一种可能性，这次泄漏事件给欧洲大陆的能源安全造成严重打击。俄罗斯外交部表示，美国总统拜登必须说明他是否意识到他的威胁会“终结北溪项目”，以及美国是否卷入了北溪天然气管道事件。一位乌克兰高级官员称这一事件是俄罗斯为破坏欧洲稳定而进行的攻击，但并未给出证据。丹麦及格陵兰地质调查局（GEUS）表示，他们周一在泄漏点附近记录了两次强烈爆炸。“这些信号并不像地震信号。它们确实类似于通常从爆炸中记录的信号。” 　　【3】据悉欧盟考虑纳入船运限制以对俄油价格进行限制；　　据知情人士透露，欧盟继续讨论对俄罗斯石油实施价格上限，考虑在对俄罗斯石油的制裁方案中增加船运限制。船运禁令将禁止欧盟船只运输售价高于商定门槛的俄罗斯石油。希腊是全球拥有油轮最多的国家。欧盟目前的石油制裁方案是6月达成的，包括禁止进口俄罗斯海运石油，禁止提供诸如保险、经纪和融资服务。但对于管道输送的石油进口给予豁免。知情人士说，仍有几个细节需要厘清，包括盟国把价格上限定在哪里。另外，欧盟国家本周也在讨论对俄罗斯实施新的制裁，包括进一步限制电子和技术出口。　　　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部

金融界2022-09-29

油脂：被“现实”与“预期”扭曲的价差

期是在持续增加；拉尼娜和IOD负相位的气候周期带来的降水预期，仍将是未来导致减产的潜在不确定因素。　　　　数据来源：印尼气象局、紫金天风期货　　马来：11月降水将大幅增加　　根据马来西亚气象局的降水预报来看，10月的大部分产区降水集中在200-300mm之间，整体来看是高于往年同期的降水均值。　　在进入到11月之后，马来产区降水预期将升至300-500mm之间，部分年地区如砂拉越中部地区降水预期将介于400-500mm之间，接近历史高位；西马的西南沿海地区降水预期将大于500mm，极易引发洪涝灾害。　　整体来看，今年11月马来的降水量预期要远高于往年同期水平，由拉尼娜与IOD负相位导致的降水预期正在逐步兑现，若11-12月马来平均降水在400mm以上，则大概率引发洪涝灾害且在马来目前的劳动力情况下，洪涝导致的减产将更加严重。　　　　　　数据来源：马来气象局、紫金天风期货　　需求端　　中国：预期国内棕榈油库存增加　　目前市场对国内9-10月的棕榈油到港预期可能较为一致，9月预计在55-60万吨之间，10月在50万吨上下，对于11月采购情况市场目前预估在30万吨左右，对应国内存在快速的累库预期，如此来看国内棕榈油后期供给将持续宽松，同样的也会给国内棕榈油价格带来较强的上方压力。　　目前棕榈油国内库存已经恢复至45万吨之上，符合我们之前推测的预期。因此后面整体库存恢复节奏不会相差太多（即消费预估较为合理）。　　　　　　　　数据来源：国家统计局、紫金天风期货　　印度：油脂消费回升　　从7月开始印度油脂的进口量已经恢复至往年平均水平，同时8月的印度国内棕榈油消费也出现了同比27％的增幅；可以理解为在低价格的棕榈油，以及与其他油脂价差扩大导致的棕榈油性价比的提升，将有效释放此前被高油价所抑制的印度消费；9-10月是印度油脂消费的旺季，预计未来印度油脂消费将依旧旺盛。　　目前印度国内植物油总库存持续增加，由于过多的库存集中在渠道库存之中，因此印度的港口库存依旧维持在低位；因此印度的油脂需求增量预计可以持续到港口完成累库之前，待累库完毕之后印度就会进入渠道、港口库存双高的局面。　　　　　　　　数据来源：SEA、紫金天风期货　　印度：棕榈油对豆油的替代　　由于国际豆棕突破历史性的价差，棕榈油性价比的提升，对于印度国内的棕榈油对豆油的消费替代也是十分明显的，虽然目前印度棕榈油的进口利润趋近于0，而豆油依旧保持着135美元/吨的进口利润，但印度国内对于低价油脂的消费偏好，仍然引发了棕榈油对豆油的进口替代。　　一般来看自8月开始至12月印度国内棕榈油与豆油的消费比例都会由2:1逐渐提升至3:1甚至4:1，因此从消费层面来看当先的印度豆棕油消费比仍属于正常区间，后期随着棕油价格的持续偏弱，消费端的替代仍存在较大空间。　　　　　　　　数据来源：国家统计局、紫金天风期货　　中国：棕榈油到港量的持续增加　　由于数据同统计端数据的缺失了9月17日当周的到港数据，因此从总数上看会有所减少，但按缺少一周的量统计9月到港也接近45万吨，因此预计9月到港达到55万吨以上的问题不大，同时国内库存也基本佐证这一变化。　　同时棕榈油进口利润的倒挂加深将导致需求端倒逼产业端降价给出利润，进而刺激棕榈油的进口，预计未来产地棕榈油价格将持续弱于需求端，呈现内强外弱的格局。　　　　　　数据来源：隆众资讯、农产品网、紫金天风期货　　中国：国内油脂库存、价差情况　　国内棕榈油的库存恢复是最为顺畅的，已经从8月底的25万吨升至本周的45万吨，同时棕榈油的到港增加引发的消费替代在一定程度上也缓解了另外两大油脂的库存压力。　　但是毕竟从消费量级来看，豆油庞大的体量是棕榈油无法覆盖的，目前替代主要发生在华南区域，华东地区也刚开始进行替代。需求端替代对于价格影响会非常缓慢，因此对于油脂间价差的拐点驱动，仍需要供给发生实质的改变，如菜籽、大豆在11月的大量到港。　　　　　　　　数据来源：农产品网、紫金天风期货　　东南亚棕榈油平衡表　　　　数据来源：MPOB、Gakpi、紫金天风期货研究所

金融界2022-09-29

豆粕季度报告：关注点转向南美，内强外弱、近强远弱持续

SDA在9月供需报告中单产调整的规律。气候对单产的影响之复杂，已经超出了我们的专业范围，但我们仍不禁心生疑问：2021年的高单产是个意外吗，还是说我们可以期待10-11月供需报告USDA上修单产预估呢？　　一般来说USDA在10-11月供需报告仍可能调整单产，由于9月单产远低于市场预估，10月报告单产仍值得我们留意。10月将近，美国主产州也已经陆续进入收获期，USDA作物生长报告显示截至9月25日美豆落叶率63％、收获率8％、优良率55％。干燥天气更有利于加快收割进度，今年三角洲地区土壤墒情过大，关注这一地区收获情况。　　　　　　　　　　2 　　巴西产量前景及中国需求决定后期美豆出口　　9月15日USDA已经恢复发布周度出口销售报告，截至9月15日美国22/23年度2572.7万吨，同比增10.93％，是除了20/21年度以外的历史同期第二高。21/22年度巴西减产超过10％，且今年巴西国内大豆压榨需求明显提升，我们测算截至8月底巴西大豆库存约3000万吨，在22/23年度大豆上市前对美豆出口的竞争相对有限。更远期的出口需求则取决于巴西22/23年度产量前景及中国需求如何。巴西主产州已经陆续开始播种，截至9月23日马托格罗索大豆种植完成1.97％，快于去年同期和五年均值；截至9月19日帕拉纳州播种完成6％，去年同期为3％。气象预报显示未来巴西主产区降水情况良好，目前市场机构几乎悉数将巴西新作产量看在1.5亿吨以上。不过仍需要警惕过早交易南美丰产、若再度出现干旱减产则可能给价格带来更大冲击。　　除巴西外，阿根廷优惠汇率政策刺激农民卖粮。9月4日阿根廷经济部长宣布了一项持续至9月30日的优惠汇率，期间销售大豆的结算汇率为1美元兑200比索，而不是官方的140比索。阿根廷农民长期更愿意持有大豆作为保值资产以应对国内恶性通货膨胀，这一政策令农户销售意愿提高。阿根廷农业部数据显示截至9月1-7日、9月7-14日两周阿根廷农户分别卖出21/22年度大豆200和220万吨，对比8月最后一周的销售量仅有26.8万吨。阿根廷大豆一向具有价格优势（最近船期的阿根廷大豆出口FOB价格为570美元/吨，巴西和美湾分别为601和596），因此据悉中国在过去两周采购了多达300万吨阿根廷大豆（2021年全年中国从阿根廷进口大豆数量仅有375万吨）。不过，阿根廷官方称这一优惠汇率政策只是临时政策，因此对国际大豆出口市场是一个短期影响因素。　　　　　　美国国内压榨需求良好。NOPA数据显示21/22年度其会员单位累计压榨大豆20.7438亿蒲，同比增2.73％；USDA数据显示截至8月累计压榨大豆20.287亿蒲，同比增2.88％。USDA9月供需报告将22/23年度美豆压榨需求下调0.2亿蒲至22.25亿蒲，主要是基于产量下调。现阶段美国国内大豆压榨利润丰厚，和可再生柴油产能相匹配的稳步增加的大豆压榨产能、政策层面给予的支持都利好未来美国压榨需求。　　　　3 　　国内豆粕去库，内强外弱、近强远弱格局持续　　供给：由于国内盘面压榨深度亏损，6月起我国进口大豆数量逐月下滑。5-8月我国进口大豆数量分别为966.5万吨、822.5万吨、788.3万吨和716.6万吨，9-10月大豆到港可能继续下降。8月我国大豆压榨量明显超过进口量，大豆库存下降。进口大豆到港偏低的情况下，豆粕消费在持续好转。我们以油厂为统计口径计算的周度出口提货量，由6月最低的130万吨左右升至近期最高170万吨，因此油厂豆粕库存从6月底最高111.75万吨降至上周42.82万吨，为现货价格及近月期价带来强有力支撑。　　未来需求能否持续？每年四季度至春节前是豆粕全年消费旺季。养殖利润从今年7月起开始转正，四季度至春节前仍可能保持合理利润，良好的利润也利好豆粕饲料需求。在存栏下降、猪价上行的大周期里，饲料产量或因此下降，但豆粕消费将随着养殖利润同步转好。这一点在数据中基本可以得到验证，中国饲料工会显示2022年1-6月猪料总产量同比降6.8％，1-7月同比降幅扩大至7.4％，1-8月继续扩大至7.9％；而我们计算的2022年1-6月豆粕表需同比降7.83％，1-7月同比降幅缩窄至6.67％，1-8月降幅继续缩窄至5.95％。21/22年度（10月至次年9月）豆粕全年消费下降大势难改，22/23年度豆粕需求及相应的大豆压榨量能否如USDA所预期恢复至9700万吨还有不确定性，但我们认为四季度豆粕消费边际好转基本确定。　　9月19日农业农村部召开豆粕减量替代行动工作推进视频会，提出要把豆粕等饲料粮减量替代的潜力充分发挥出来，在全行业深入实施推进豆粕减量替代行动，加大力度推广低蛋白日粮技术，尽快推进替代资源开发利用，促进养殖业节粮降耗，保障国家粮食安全。事实上，自2018年中美贸易战开始，豆粕减量替代及低蛋白日粮配方就常常被提及。我们认为短时间内这一政策对豆粕消费的影响十分有限：首先，豆粕在全球及中国都是体量最大、氨基酸最均衡的优质蛋白原料。中国一年豆粕消费量大约7000万吨，位居第二的菜粕仅1100万吨（国产菜籽产量按国家统计局数据）。豆粕在所有饲料中均可以添加，但是菜粕、棉粕等杂粕的使用领域存在一定限制。其次，豆粕添比下降的前提是保证动物营养。例如小麦替代玉米作为能量原料添加时，由于小麦蛋白含量更高，豆粕添比自然可以下降。如果要降低豆粕用量、转而使用其它杂粕，可能也需要额外添加氨基酸，成本角度是否更经济并不确定。第三，不论是饲料工业协会还是农业农村部的倡导，也许能得到大型饲料养殖企业的响应，但是国内养殖规模化程度并不高，调整配方需要技术支持，中小养户的配方调整可能更多取决于其利润情况。如我们在上文所述，养殖利润对豆粕消费的影响比存栏对豆粕消费的影响更大，因为在利润丰厚背景下养殖户更倾向于提高豆粕添比、增加出栏体重等。因此，未来随着我国养殖规模化、现代化程度不断提高，豆粕减量替代能得到更好的贯彻实施，但现阶段它不是一个重要影响因素。　　替代消费方面，1月合约豆菜粕价差已经扩大至接近1000元/吨的历史高位，主要水产养殖集中地区广东现货价差为1080元/吨、南通现货价差为1170元/吨，豆粕相比菜粕使用的性价比全无。不过随天气转凉，水产需求最旺季逐渐过去，在生猪养殖利润丰厚且菜粕使用领域受限的情况下，预计菜粕替代不会成为影响豆粕消费的主导因素。　　　　　　　　　　　　4 　　总结与展望　　USDA9月供需报告超预期下调美国新作面积及单产，最终期末库存下调至2亿蒲。和以往年份规律不同，面积数据和FSA9月面积基本持平，但USDA下次调整将会在明年1月。单产的大幅下调主要发生在产量占比很小的州，我们并未找到更多USDA调整的规律，USDA在10-11月仍会调整单产，保持关注。10月美豆进入收获期，今年三角洲地区降水偏多，未来关注天气对收获进度的影响。就美国自身平衡表而言，4-5％的库存消费比对应的是偏紧的供需格局。　　巴西主产州已经陆续开始播种，截至9月23日马托格罗索大豆种植完成1.97％，快于去年同期和五年均值；截至9月19日帕拉纳州播种完成6％，去年同期为3％。气象预报显示未来巴西主产区降水情况良好，目前市场机构几乎悉数将巴西新作产量看在1.5亿吨以上。若南美丰产预期兑现，届时我们会看到CBOT大豆进一步下行；不过需要警惕过早交易南美丰产、若再度出现干旱减产则可能给价格带来更大冲击。　　国内方面，由于进口榨利不佳，我国进口大豆到港下降；季节性消费旺季及养殖利润改善共同影响下，目前我们维持对四季度豆粕消费边际好转的观点不变；因此9-10月油厂豆粕去库或将持续，继续支撑现货及近月期价。关于盘面榨利，我们认为CBOT大豆下跌来修复榨利的概率更大，叠加人民币贬值，内强外弱局面还将持续。　　5 　　风险提示　　宏观及新冠疫情风险、俄乌冲突反复、南美天气风险等

金融界2022-09-29

骊住集团携旗下三大品牌共同亮相首届"可持续设计峰会"

可持续举措，助推绿色零碳未来随着当下气候变化等环境问题不断加剧，对人类生存环境、人与自然和谐共生带来了日益严峻的挑战。为人类塑造可持续生态循环，助力改善气候变化，是企业应承担的社会责任。骊住始终视环境保护为己任，并不遗余力地将将资源保护纳入运营、住宅和生活方式解决方案中。本次"峰会"，骊住展出了集团在可持续发展方面的重要里程碑，以及针对加速碳净零排放目标的战略规划——"2050年环境愿景"，即推行绿色生产方式，以期2050年前实现净零温室气体排放。除此以外，展台还分享了旗下德国高仪、美国美标和日本伊奈一系列可持续发展成果，其中包括德国高仪在全球范围内发起"减塑倡议"，用可持续性替代品取代产品的塑料包装，并以C2C模式推出产品，推行可持续的循环经济；美国美标以先进节水科技引领行业的同时，其江门工厂已实现碳中和目标，并荣获可再生能源证书（I-REC Certificate）认证。与此同时，集团旗下品牌还展出了多个节能减耗、环境友好的标志性产品，包括高仪艾吉娜智能座厕、美标宜乐PRO智享版智能一体化座厕和伊奈赛天思智能一体式座便器在内的三款节水智能马桶；具有调节空气湿度、吸附甲醛、甲苯、异味功能的伊奈呼吸砖；有助于减少塑料使用量的高仪波蓝气泡水系统；具有节水功能的的高仪奥菲莉亚智能控制明装恒温淋浴系统和美标易舒喜恒温淋浴系统等，彰显骊住着力于负责任、可持续的产品设计和生产方式，赋能人们的理想家居生活，带动绿色的消费方式。此外，骊住水科技集团大中华区领导陶江女士参与了"峰会"的揭幕仪式，并由可持续发展战略和ESG的维度探讨了企业的零碳之"道"："在全球自然资源危机不断加剧的背景下，骊住积极推行‘2050年环境愿景'，倡导绿色生产方式，并发布‘骊住塑料行动声明'，将资源保护纳入运营、住宅和生活方式解决方案中。骊住在切实履行企业责任的同时，亦有序推进ESG进程，通过落实可持续发展举措、打造开放包容的企业文化、优化调整企业组织架构，从战略层面自上而下地推动，以期让ESG不仅是停留于认知层面，而是将其变成具体举措落地，进一步提升企业发展活力与韧性，为共筑高质量、可持续发展美好未来奠定基石。" 成立十一载，骊住坚持以环境生态为己任，在设计中引入更多对环境自然的关注与思考，通过推动价值链循环制造、应用节能技术、研发洁净科技等，为人们打造健康、绿色、卫生的居住空间。未来，骊住也将积极履行企业社会责任，进一步推进绿色设计策略，深化绿色可持续的发展战略布局，致力于成为人们与美好家居生活的连接纽带的同时，降低对生态环境的影响，赋能行业可持续生态构建，驱动人居与自然永续发展。

美通社2022-09-29

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