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“二次通胀”恐悄然而至！黄金将是今年最大赢家？
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增长超过了官方统计的数据。这很可能导致消费支出的增长，而消费者的消费力度一直让经济学家们感到惊讶。这些移民产生的强大消费需求、住房需求可能使通胀率更难一路回落到美联储2%的目标，而住房通胀一直都是美联储的“眼中钉”。基数效应另外一个使得通胀居高不下的原因可能是基数效应。按照去年下半年的数据，美国通胀呈稳步下降之势，受基数效应的提振，今年下半年的通胀可能持平或略微升高。美国银行(37.83，-0.08，-0.21%)在早些时候的一份报告中指出，“基数效应对今年5月前的核心PCE数据有利，但今年在最后七个月中，可能会对六个月产生不利影响，届时核心PCE年率可能持平或略有上升，即使3个月和6个月的通胀率正在下降。” 美国政府将继续“对抗”美联储对于美国通胀可能继续保持粘性的另外一个原因，便是拜登和特朗普其实都没有考虑过“勒紧裤腰带过日子”。据2024年2月CBO的预测，未来十年，美国财政支出占GDP比重平均较2023年上升0.6个百分点，而2023年2月预测的这一数字仅为0.3个百分点；财政赤字率平均为5.6%，略低于2023年2月预测的6.1%。尽管拜登政府去年公布了2024财年预算，同时提出新的税收计划，以期在未来十年削减3万亿美元赤字。但拜登政府依旧在过去几年出台诸多法案，计划于未来5-10年内投放1.2万亿美元。若特朗普今年最终重回白宫，其可能直接放着3%左右的通胀不管，延续减税政策并再度“大放水”，换掉美联储主席以满足他的“宽松梦”。此外，“逆全球化”趋势可能也难以改变。若拜登连任，其可能继续巩固“印太经济框架”网络，虽然其上台后虽然第一时间恢复加入“巴黎协定”，但一直没有考虑回归《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP），也缺乏兴致修复WTO机制。特朗普就更不用说了，一重回白宫可能就会立马“花式退群”，提高进口关税，二者无疑都将加剧通胀。本文认为，在地缘政治、美国移民的强劲需求、基数效应、丝毫不缩水的财政支出等因素的冲击下，美国通胀将继续徘徊在3%附近，不太可能“一路顺风”地回到美联储2%的目标，况且这还尚未对中东的地缘局势进行定价。实际利率下降的预期仍然是黄金看涨前景的重要驱动因素，只要美联储继续保持鸽派立场，不会重新加息，如果通胀意外上行，实际利率就有可能出现更大幅度的下降。今年第一季度，美国经济已开始“略有颓势”，亚特兰大联储GDPNow模型现在预计美国第一季度GDP增速为2.7%，此前预计为2.9%。在通胀面临关键结构性变化——由清晰的反通胀趋势转向粘性通胀的情况下，为了保护所谓的软着陆前景，美联储大概率将愿意在进行政策调整的同时适应更高的通胀。更何况，与诸多进行了“完美”定价的主流资产相比，黄金上涨的潜力依旧很大，经通胀调整后的金价仍远未达到过去的高点，2300美元/盎司的黄金很有可能只是一个“起点”而非终点，金价年内达到2500美元/盎司，甚至2800美元/盎司的水平并非不可能。
金融界2024-04-29
关注PayPal的盈利能力
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要信号。在收入增长方面，考虑到强劲的消费支出和顽固的通胀，6.5%的目标应该相对容易实现。在上一份财报发布后，今年的每股收益应该已经持平，所有这些都使PayPal处于非常有利的位置，可以实现甚至超过其指引。来源：PayPal 最重要的是，随着以增长为导向的投资者避开该股，PayPal的股价已经处于过于保守的水平，限制了进一步下跌的空间。下行风险有限随着PayPal股价持续下滑，该公司目前的市盈率为2.4倍，创历史新低。来源：YCharts 就其本身而言，这并不能说明什么，但就盈利能力而言——PayPal目前的营业利润率是自2015年与eBay分离以来的最高水平之一。来源：YCharts 这是两个变量之间的显著差异，它突出了一个事实，即市场目前对PayPal未来的盈利能力非常悲观。即使该公司面临激烈的竞争，这也是极不可能的。横向对比下，PayPal的远期销售倍数在同行中位列倒数第二。唯一比它低的是陷入困境的Block，按营业收入计算，它仍处于亏损状态。更令人惊讶的是，Block收入的很大一部分是按毛额计算的，这进一步压低了该公司的价格/销售倍数。因此，公平地说，PayPal现在的交易价格是同类公司中最低的销售倍数。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理加上目前的营业利润率，我们可以看到，在考虑盈利指标时，PayPal相对于其同行被低估了多少。请注意，一旦我们对虚拟货币相关的总收入进行调整，Block的价格/销售倍数应该是下图所示的价格/销售倍数的近两倍。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理与此相反的观点是，PayPal的增长速度比同行慢得多，但实际上，一旦我们考虑到Block的虚拟货币收入和Fidelity National Information Services的撤资，PayPal与同行平均水平的差异并不显著。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理综上所述，PayPal的股价不太可能像2023年第四季度财报发布后那样大幅下跌。当然，前提是该公司没有公布令人意外的糟糕季度业绩，也没有下调2024财年的指引。总结 PayPal即将公布2024年第一季度业绩，人们的预期相当复杂，一方面是利好的宏观经济环境，另一方面是持续的好转。虽然增长和活跃账户仍然是人们关注的焦点，但更应该继续关注利润率和PayPal维持这些增长的能力。鉴于该股目前的市盈率处于历史和同行基本面的历史低点，只要2024年的指引能够维持下去，任何潜在的下跌都是相当有限的。 $PayPal(PYPL)$
老虎证券2024-04-28
县域银行业务崛起银行盯上“县城贵妇”
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而在过去几年里，农村居民的可支配收入和消费支出增速都高于城镇居民，县域市场在社会消费品零售总额中的占比也已达46.3%。县域经济的潜力不容小觑。大行小行两种模式并举，差异化经营成关键面对广阔的县域市场，各家银行也摸索出了不同的经营模式。以工农中建等大行为代表的"大行模式"主要依赖广布的物理网点和与政府的良好合作关系，而常熟银行、长沙银行等中小银行则发挥地缘优势，基于对当地产业结构和客群特点的深入了解，走出了一条"小行模式"。但不管是大行还是小行，差异化经营都成为在激烈竞争中脱颖而出的关键。2023年末银行业整体净息差来到1.69%的历史低位，面临"让利实体经济"、"保持资本充足率"和"投资风险资产"的"不可能三角"挑战，唯有立足自身禀赋，深耕细分市场，才能在县域这片沃土上结出累累硕果。
金融界2024-04-28
A股狂欢五一红包雨来袭，北向资金创纪录扫货！
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有些冷清。核心PCE物价指数和实际个人消费支出同样未达预期，暗示经济增长动能可能有所减弱。然而，商品贸易逆差缩小和失业救济申请人数下降好于预期，算是经济数据中的几点亮点。尽管第一季度成绩单平平，但对于美国经济全年表现，人们仍抱有期待，毕竟赛季才刚刚开始。
金融界2024-04-28
比特币 ETF 资金大量流出 BTC 价格下跌距离十万美元里程碑还有多远？
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格带来额外的下行压力。即将发布的个人消费支出（PCE）通胀数据可能会进一步影响投资者情绪。高于预期的个人消费支出可能会巩固反对降息的立场，从而可能使比特币和其他加密货币的前景恶化。内部市场动态和外部经济因素的融合使比特币处于不稳定的境地。最近的 ETF 资金流出和令人失望的经济报告凸显了比特币投资者面临的挑战。未来的市场走势将在很大程度上取决于即将公布的经济数据以及投资者对全球经济政策的反应。然而，专家在分析比特币的潜在飙升时强调，市场看涨的格局可能会将价格推向前所未有的水平。 4 月 26 日，比特币在日线图上呈现出经典的牛市旗形，表明近期上涨趋势的延续。 Zivoe 的 Denis Baca 表示，从历史上看，这种模式先于价格大幅上涨，比特币可能将 10 万美元大关作为其下一个主要目标。技术面看涨，但 Nexo 的 Andrey Stoychev 指出，需要强大的市场催化剂来推动价格上涨。最近的阻力位表明交易区间的上限约为 67,000 美元，但超过此水平可能会在杠杆头寸清算的推动下引发大幅反弹。 Denis Baca 还指出，根据历史走势和 20 周移动平均线，价格可能会短期下跌，重新测试 56,000 美元的支撑位。这种调整不被视为挫折，而是在大幅反弹之前的买入机会。尽管出现了看涨迹象，斯托伊切夫还是警告称，美国长期高利率可能会带来潜在风险。长期的高利率可能会抑制人们对比特币等数字资产的热情，并抑制其价格增长。总之，虽然比特币当前的技术指标充满希望，但市场正在等待实质性的催化剂来点燃下一次主要的价格上涨。投资者应密切关注市场发展，尤其是可能影响比特币走势的关键价格水平和经济指标。来源：金色财经
金色财经2024-04-27
金价本周惊现暴跌行情！究竟发生了什么？美联储决议和非农恐引爆下周黄金市场
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五，美国经济分析局宣布，3月份核心个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.8%。这一数据与2月份的增幅一致，高于2.6%的市场预期。美元保持强势，这使得黄金很难将复苏势头延续到周末。美联储政策决定和美国非农数据下周重磅来袭 Sengezer指出，美联储将于下周三宣布货币政策决定。市场预期美联储将维持5.25%-5.5%的政策利率不变。根据芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察”工具，美联储在6月份选择再次维持政策不变的可能性约为90%。美联储不太可能在其声明中就政策转向的时机提供任何新的暗示。但是，在会后的新闻记者会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)很有可能会被问及6月份是否还有降息的可能性。Sengezer称，如果鲍威尔不关闭6月降息的大门，最初的反应可能会引发美国国债收益率大幅下降，并提振黄金。在3月份的政策会议之后，鲍威尔指出，1月和2月的强劲通胀数据可能是由季节性因素造成的。市场参与者也将密切关注鲍威尔对通胀前景的评论。 Sengezer表示，如果鲍威尔对最近的通胀发展采取担忧的语气，美元可能兑其竞争对手保持弹性，限制黄金的上行空间。最后，如果鲍威尔淡化令人失望的第一季度GDP数据，投资者可能会将其视为鹰派论调，从而使黄金难以获得上行动力。下周五，美国劳工统计局将发布4月份就业报告。如果美国非农就业人数增幅显著下降(比如，数据降至接近15万人)，可能引发美元抛售，并引发金价立即做出反应。即使该数据不会对6月降息预期产生重大影响，但如果投资者倾向于9月政策转向，它仍可能对美元造成沉重压力。芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，市场预期美联储9月份维持政策利率不变的可能性接近40%。 Sengezer指出，另一方面，如果非农就业数据的增长强于预期，尤其是在薪资通胀数据火爆的情况下，可能会加剧人们对美联储9月份不采取行动的预期，并在下周末前引发金价大幅下跌。黄金下周技术前景分析 Sengezer表示，从黄金日线图来看，相对强弱指数(RSI)在本周稍早跌向50后攀升至60，暗示最近的回撤是修正，而非走势反转的开始。此外，金价在周三收于20日简单移动平均线(SMA)下方后，回升至该水平上方，反映出卖家的犹豫。 Sengezer称，在上行方面，2360美元/盎司(静态水平)是金价短期阻力位。假如攻克该阻力，那么金价接下来的阻力位于2400美元/盎司(静态水平，最新上升趋势的终点)和2430美元/盎司(4月12日创下的历史高点)。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Sengezer补充道，另一方面，2300美元/盎司(自2月中旬以来最近上升趋势的23.6%斐波那契回撤位)构成强劲支撑。假如跌破该支撑，那么接下来的支撑位于2280美元/盎司(静态水平)和2240美元/盎司(38.2%斐波那契回撤位)。
风枫2024-04-27
最新通胀数据强化了鲍威尔转向维持利率在高档更久的态势
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这一讯息。美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出价格指数3月环比上升0.3%，同比上涨2.8%。政府数据显示，今年稍早的数据也略有向上修正。连续三个月令人担忧的通胀数据显示，美国通胀在迈向央行2%目标上陷入停滞，并表明首次降息的时间被进一步推迟。投资者预计，今年只会降息一到两次，并从11月开始，但越来越担心美联储在2024年可能根本不会降低借贷成本。
金融界2024-04-27
分析：美国通胀数据令人失望打击了包括加密货币在内的风险资产
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报告没有看上去那么弱，原因是代表内需的消费支出和固定资产投资仍然稳健，且GDP偏低受到了进口高增的拖累。但进口增长反而表明需求不差，本土供给无法满足需求，因此需要海外供给来满足，这与疫情以来美国经济“供不应求”的特征相吻合。相较GDP数据，更关键的是一季度核心PCE通胀超预期反弹，这才是市场最大的隐患。通胀有弹性将提高美联储降息门槛，让美元利率在高位停留更久。该机构重申此前判断，美联储今年或只会降息一次，时间在第四季度调查数据：75%的尼日利亚人对使用比特币进行金融交易充满信心一项新的调查数据显示，75%的尼日利亚人对使用比特币进行金融交易充满信心。这项调查的结果是在尼日利亚传统金融市场的关键时刻得出的。近几个月来，尼日利亚的本币奈拉急剧下跌，政府在努力维持奈拉汇率的同时，也将目标瞄准了加密货币。尼日利亚证券交易委员会（SEC）最近针对加密货币行业采取的举措之一，就是建议将加密货币交易所的注册费大幅提高400%。【香港现货虚拟资产ETF如果出现溢价而后卖出，可在港交所场内换成港币】财华社发文称，目前可以通过打新方式认购香港比特币ETF的券商（PD/分销商）只有少数几家有虚拟资产零售牌照的香港券商，而在ETF正式登录港交所后，所有几百家香港券商和银行均可购买。获批的虚拟资产ETF采用跟随芝商所CF比特币指数（亚太收市价）表现的方式，因此现金认购比特币ETF的盈亏风险与直接购买比特币风险基本一致。而由于比特币和比特币ETF之间是固定兑换比例，若是在IOP阶段使用实物认购，即以比特币认购比特币ETF，相关ETF在上市后如果出现溢价而后卖出，则可在港交所场内换成港币，再同时买回比特币即可赚取场内场外差价。【OKGResearch研究员：允许虚拟资产现货ETF实物申赎证明了香港有足够的信心与能力】 OKGResearch研究员JasonJiang表示，香港虚拟资产现货ETF允许实物申赎不仅增加了ETF产品的灵活性和包容性，并存在一定套利空间，使其不仅能吸引传统金融投资者，还能对加密投资群体产生吸引力。但增加实物申赎会极大增加产品风险，因其牵扯到比特币和以太坊现货到兑换、托管和转换等链上流程，业务流程复杂性的提升会导致风险成倍增加。此次香港允许实物申赎，一方面是因为香港已建立了相对完善的VA监管体系，对实物申赎过程中可能出现的风险应该是有预期的，其次则是香港近些年来在RegTech方面进展迅速，使其有足够的技术能力与信心应对ETF产品运行过程中的相关风险。赠人玫瑰，手有余香，感谢您的点赞、关注、转发！祝2025财富自由！来源：金色财经
金色财经2024-04-27
华盛证券成为香港首批虚拟资产现货ETF承销商
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报告没有看上去那么弱，原因是代表内需的消费支出和固定资产投资仍然稳健，且GDP偏低受到了进口高增的拖累。但进口增长反而表明需求不差，本土供给无法满足需求，因此需要海外供给来满足，这与疫情以来美国经济“供不应求”的特征相吻合。相较GDP数据，更关键的是一季度核心PCE通胀超预期反弹，这才是市场最大的隐患。通胀有弹性将提高美联储降息门槛，让美元利率在高位停留更久。该机构重申此前判断，美联储今年或只会降息一次，时间在第四季度。美联储5月、6月降息押注几近被抹平据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为95.4%，降息25个基点的概率为4.6%。美联储到6月维持利率不变的概率为89.5%，累计降息25个基点的概率为10.2%，累计降息50个基点的概率为0.3%。比特币供应量中超过9%（约180万枚BTC）十多年一直处于不活跃状态比特币供应量中超过9%（180万枚BTC，或1210亿美元）十多年来一直处于不活跃状态，约150万枚比特币可能会永远消失。免责声明:以上文章仅代表个人意见,不做投资参考。来源：金色财经
金色财经2024-04-27
金价单周狂泻逾2%、创12月来最大跌幅！两张图看黄金技术前景、投资者如何获利了结
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国周五发布的数据显示，美国3月核心个人消费支出(PCE)物价指数年率上升2.8%，升幅高于市场预期的2.7%。作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。两张图看黄金技术前景就短期走势而言，Kitonyi表示，从技术面来看，在60分钟的图表中，黄金价格似乎在一个上升通道内交易。然而，14小时相对强弱指数(RSI)最近有所回落，以避免反弹至超买状态。因此，黄金空头将寻求金价在回落至2320美元/盎司左右、或更低的2305美元/盎司时获利了结。另一方面，黄金多头将寻求金价反弹向2350美元/盎司，甚至更高至2363美元/盎司。 (现货黄金60分钟图来源：FXDailyReport) Kitonyi指出，在日线图上，黄金价格似乎仍在一个上升通道内交易。然而，14日RSI最近已经回落，摆脱超买状态。因此，黄金空头将寻求金价延续跌势，并跌向2251美元/盎司，或更低的2169美元/盎司。另一方面，黄金多头将把长期获利目标定在2429美元/盎司左右，或更高的2501美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXDailyReport)
风枫2024-04-27

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