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特斯拉营收增长，股价为何下跌？
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rump）的支出法案取消。这一变化促使消费者提前购车，使得季度销售暂时被拉高。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）与首席财务官瓦伊巴夫·塔内加（Vaibhav Taneja）早在7月的财报电话会上就曾警告，关税上升与税收抵免到期将对业绩产生压力。此外，汽车监管积分（automotive regulatory credits）收入较上年同期锐减44%，从7.39亿美元降至4.17亿美元。尽管整体营收重回增长，特斯拉仍面临欧洲市场销售下滑，部分原因是消费者对马斯克的政治言论与行为产生反感，同时遭遇大众汽车（Volkswagen）与比亚迪（BYD）等竞争对手的强劲冲击。今年以来，特斯拉股价虽反弹约9%，但仍落后于主要股指及其他科技巨头。在财报电话会上，管理层未提供明确的未来指引。投资者对公司前景的关注度进一步提高，尤其是对**自动驾驶系统Full Self Driving（FSD）**进展的担忧。塔内加透露，目前仅有12%的特斯拉车主订阅了该系统的“FSD监督版”。公司未在报告或电话会上披露具体产量目标，但重申计划在2026年启动Cybercab自动驾驶出租车、重型电动卡车Semi与新型储能系统Megapack 3的量产。马斯克称，Cybercab产线将于2026年第二季度启动，并预计将在同年展示类人机器人“擎天柱三代”（Optimus V3）。特斯拉早在2017年11月发布纯电动卡车Semi，目前仅向少量客户交付。公司副总裁拉斯·莫拉维（Lars Moravy）表示，生产线建设已基本完成，但仍在安装部分设备，并有“验证用卡车车队正在测试中”。公司强调，由于全球贸易与财政政策变化频繁，“难以准确衡量这些因素对供应链、成本结构与耐用品需求的影响”，因此不再发布年度交付目标。在自动驾驶出租车（Robotaxi）业务方面，特斯拉在奥斯汀扩大了试点运营范围，并在旧金山湾区推出了叫车服务。马斯克表示，公司计划今年内取消奥斯汀Robotaxi的人类安全员，并预计到2025年底在8至10个大都市地区运行。特斯拉还在10月初推出更低价的Model Y与Model 3，以在税收抵免取消后维持市场竞争力。公司表示，这些新版本有助于“提升产品可及性”。值得注意的是，公司能源与储能业务成为最大亮点。该部门营收同比暴增44%，达到34.2亿美元，占公司总营收约四分之一。特斯拉能源产品包括大型储能电池与太阳能光伏系统，广泛应用于数据中心及工业设施。此外，马斯克于2023年创立的AI初创公司xAI已成为特斯拉能源业务的重要客户。根据2024年年报，xAI在2024年支出约1.983亿美元，并在2025年前两个月额外支出3690万美元，其中大部分用于购买特斯拉的Megapack储能产品。在电话会议中，投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）两次拒绝回答涉及未来产品的股东提问，称“这并非合适的讨论场合”。
Linlin10-23 21:32
【美股盘前】美对俄新制裁！油价飙升6%，油气股走高；Q3利润逊色的特斯拉跌近4%，霍尼韦尔涨5%，IonQ和QBTS等量子计算股飙升，Beyond Meat回调20%
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，但谷歌浏览器的市场份额不减反增，表明消费者对切换浏览器不感兴趣，或需要提供巨大的激励才可能转变。汇丰分析师认为，Altas的发布不会影响他们对谷歌的投资论点，因后者拥有Google DeepMind和雄厚资金实力以应对市场冲击。华尔街多头重申标普年底7000点 Fundstrat Capital首席投资官Tom Lee将2025年的市场形容为最令人厌恶的V型反弹。投资人所表现出的悲观情绪达到了只有在严重熊市期间才会出现的程度，但其对标普500指数年底目标价仍然是7000点。稳健的公司盈利是这一预测的关键支撑，截至目前84%的标普成分公司业绩超预期。 3、重要数据/事件美国成屋销售美联储鲍曼、巴尔讲话原文链接
TradingKey10-23 21:04
史上第二长！美国政府停摆已逼近临界点，小心经济螺旋式下滑
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解释称：“政府承包商、其他私人企业以及消费者都会受到连带影响，这些影响难以预料，但每过一周就会对经济造成更大干扰。” 目前，这场关门已进入第22天，是美国史上第二长的政府停摆。如果持续到11月4日之后，将成为有史以来最长的一次。更令人担忧的是，这次关门的范围比以往更广。过去的关门中，许多联邦机构仍然获得资金并继续运作，而这一次则是几乎“全面停摆”。经济学家们开始更多讨论长期损害的可能性。牛津经济研究院首席经济学家Nancy Van Houten表示：“如果关门持续到11月中旬，并与假期季重叠……那么我们就必须开始担心更持久的经济损伤。” 这种扰乱的迹象每天都在增加。一些州已警告低收入居民，可能无法领取“补充营养援助计划”（SNAP，俗称食品券）福利。该计划惠及4200万美国人，而此时食品价格本就居高不下。与此同时，联邦雇员将无法收到截至10月18日工资期的薪水。政府中“枯燥但关键”的部分——如许可证、审批和合同——已全部停滞，令众多企业陷入停摆状态。经济学家担忧，这些干扰虽然单个影响有限，但可能引发“临界点”，让消费者和企业开始收缩支出，从而使经济陷入下行螺旋。 Van Houten指出，经济学家担心的，是“信心丧失”的连锁反应——“消费者减少支出 → 导致更多裁员 → 进而进一步减少支出。”她补充称，目前美国经济已处于“危险状态”，劳动力市场疲软，低收入家庭的消费压力持续增加。类似情形在2011年8月也曾出现，当时共和党与民主党因债务上限僵局导致消费者信心暴跌，支出骤减。经济学家承认，尽管警告信心可能下滑，但他们也没有明确答案。巴克莱银行高级美国经济学家Jonathan Millar说：“我们正进入一个未知领域。”他形容目前缺乏政府数据的环境就像“月球背面”一样黑暗。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen表示，如果政府关门持续到11月中旬，他将更加担心经济状况。标普全球美国经济团队负责人Mark Zdinak指出，消费者和零售商的假期季越来越早开始，这意味着即便关门在圣诞节前结束，也可能对经济产生影响。 Millar目前预测，美国第四季度的GDP年化增长率约为1%。但如果政府停摆持续到11月中旬或更久，GDP可能出现零增长甚至负增长。 Millar补充称，关门持续越久，越可能与其他风险因素叠加——例如与中国的贸易紧张关系——从而让企业与消费者延后支出决策。他指出，被迫休假的政府雇员如果担心自己无法获得补发工资或会被裁员，这种恐惧可能蔓延至私营部门。本月早些时候，已有超过4100份裁员通知发出，但联邦法官上周下达临时禁令，暂时阻止了这些裁员。特朗普总统及其他官员也曾表示，一些联邦雇员可能不会获得补发薪资。波士顿学院经济学家Brian Bethune表示，政府关门正在“抽干”经济体系中的流动性。“随着支出流逐渐减少，经济中的‘暗礁’将显现，破产事件也可能更多。” 他认为，这种状况可能迫使美联储提前结束缩减资产负债表的计划（该计划会减少市场流动性）。若关门迟迟得不到解决，美联储可能在12月实施更大幅度的降息以应对风险。
风起10-23 19:54
会员
值得买科技发布2025年三季报：在稳健发展中孕育增长新动能，“AI相关收入”首度披露
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质量，洞察用户情绪，帮助品牌更好地理解消费者需求和市场动态，在内容、渠道、用户三个维度为品牌实现营销效果的提升提供支持。此外，公司旗下星罗创想、日晟星罗等子公司，也结合自身业务特点，将AI应用于商家匹配、内容营销等场景。在生态合作方面，2025年5月，值得买科技上线了标准化消费数据服务能力平台——“海纳”MCP Server，并已开放内容检索、商品推荐、商品口碑、优惠好价等多个接口，合作伙伴可通过接口将相应功能整合到自身开发的Agent产品中。2025年10月，公司与微盟集团达成战略合作，将依托“海纳”MCP Server开放消费数据服务能力，与微盟的SaaS商业操作系统深度对接，共同为外部AI生态提供“专业消费内容+AI导购推荐+交易转化”的技术底座，构建“匹配—交易”AI电商闭环。此外，2025年9月，值得买科技与华为的合作关系，也从2024年的“全面合作伙伴”升级为“战略合作伙伴”。双方将延续过往在华为云、华为终端BG、市场联合营销及海外市场合作等方面的合作，进一步拓展合作深度和广度，包括在AI基础设施、AI生态共建等领域的合作。在AI技术加速转化为实际生产力的2025年前三季度，值得买科技不仅实现了对原有业务的AI改造、重塑，将核心产品“什么值得买”升级至第二代，大幅提升了智能营销业务的效率，而且打造了一系列AI原生的全新产品和服务，通过直接面向C端用户的“张大妈”App，以及基于“海纳”MCP Server构建的、覆盖“商品匹配—交易闭环”的AI生态，为全网用户提供从“发现”到“决策”再到“支付”的完整AI电商体验，同时也针对B端品牌在AI时代的营销新需求，推出了全新的“值数”AI全域内容洞察平台。 AI相关业务的快速发展，直观体现在数据之中。报告显示，2025年9月，值得买科技月度调用第三方大模型API消耗的tokens数量达到了1083.83亿，较6月份提升47.19%；“海纳”MCP Server月度输出量超过2087万，较6月份提升153.89%。通过持续的行业生态建设，为AI相关业务未来持续创造收入奠定了坚实基础。在驱动业务创新发展的同时，AI还在不断促进管理运营环节的降本增效。2025年前三季度，值得买科技的销售费用和管理费用分别同比下降20.08%、14.50%，而其整体毛利率则较2024年同期提升3.36个百分点至49.52%。未来，值得买科技将继续坚定实施“全面AI”战略，持续加大对AI技术和产品的研发投入，不断拓展“AI+消费”生态布局，加速推进AI在零售端与品牌端的落地应用，通过对未来消费应用新形态的积极探索，努力实现AI驱动的创新增长。
金融界10-23 19:54
许浩：10.23 黄金能否回巅峰？现货黄金行情走势分析
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经济数据全面缺失，使得本周五即将公布的消费者物价指数(CPI)成为市场瞩目的焦点。然而，这个备受期待的数据可能无法提供投资者真正需要的信息。市场预期，9月核心通胀率将维持在3.1%的水平，这较美联储2%的通胀目标高出逾一个百分点。值得关注的是，近五年来，核心CPI同比涨幅几乎每个月都站在3%或以上的高位。然而，债券市场对此可能反应冷淡。两年期美债收益率上周跌至2022年8月以来最低水平，反映出市场预期美联储将在下周会议、12月及明年继续降息。10年期美债收益率也已跌破4%关口，周二创下一年多来最低收盘水平。这些迹象表明，即便通胀数据超出预期，也难以扭转收益率的下行趋势。债市的技术面表现显示，投资者已经对未来经济前景形成了相对一致的悲观预期。在政府停摆、官方数据缺位的情况下，投资者只能依靠自身对经济前景的研判来填补信息真空。而最令市场忧心忡忡的，莫过于就业增长势头的急剧放缓。尽管就业岗位增长大幅减速的现象，迄今为止主要被劳动力供给收缩所抵消，但这一趋势依然令人不安。黄金近期回调反映市场对连续上涨后的技术修正，短线获利盘了结和交易情绪趋谨慎是主要因素。但中长期来看，地缘政治紧张局势、货币贬值预期和潜在降息预期仍是支撑金价的重要动力。等待调整结束。整体来看，短线技术面处于修复阶段，多头情绪依然存在，但需要关注全球贸易担忧情绪和美联储政策的消息面影响。　　　　10.23黄金行情走势分析：　　　　黄金技术面分析：黄金下跌结束了？还会不会出现像周二时段那样的暴力下跌？这是近两日多位朋友的提问，我们今天就此探讨下。为什么会呈现这么快速的下跌？就是因为涨的太多了，无论你认不认可，事实就如此，尤其是上周四周五时段的持续上涨，就是在加速赶顶，这点我们此前就有强调，两次冲击4400点未果后，随即迎来快速下跌。接下来的重点，我们除了要关注方向外，更重要关注区间，很显然，单日波动的区间无限扩大，单个五分钟线拉出来，就有多少点的波动了？还是那句话，如此大空间的波动下，风控始终是第一位。　　　　昨天的黄金基本是大跌后的区间大修复行情，4小时来来回回的震荡，而且形成一个大的震荡区间，今天的黄金预估就还是会在这个震荡区间里面游荡，4小时和日线都出现了非常长的下影线，直接单边的可能性小了，黄金前天和昨天两天已经跌了300多个点了，技术面需要一个修复和整理，今天的黄金思路我们多空都可以上，去找震荡的节奏，注意这两天的黄金波动非常大，如果按技术去接多和接空很容易被扫，尽量找30分钟下的节奏去追单操作，他一个小的分时就可以达到50个点，不要在意追单的利润空间。　　　　目前从消息面来看是利多黄金的，但此次下跌主要是由获利了结和技术性回调引发的，回调的力度更大一点。金价目前处于一个关键的转折点，虽然周二的暴跌使得金价短期走势较为疲弱，但周三的反弹以及4小时图上的看涨吞没形态也显示出下方有一定的买盘支撑。短期内，金价可能会在4000-4160美元之间进行震荡整理，等待进一步的方向指引。黄金现在还在调整周期，整体还是偏弱势，继续逢高空。　　　　技术面从黄金一小时走势图来看，主要*位在4160位置，也是昨日高点，今日早间黄金延续反抽，但需明确这波回弹更多是暴跌后的技术性修正，而非趋势反转。上方关键压力聚焦昨日高点4161附近，在该位置下方仍以短空为主，需依托反弹压力位布局，避免被短期回弹误导。　　　　日内核心操作策略清晰，若行情反抽至4150-4155区间，且出现缩量滞涨、小阴线承压等信号，可立即布局空单，止损设置4165上方（击穿则暂避风险，防止假突破），目标先看4100-4050区间，若跌破4050，可进一步向3950强支撑方向延伸，但需注意接近4000整数关口时，可部分止盈，不盲目追空，避免因超跌引发的二次回弹。综合来看，今日黄金短线操作思路上许浩建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注4160-4185一线阻力，下方短期重点关注4010-4005一线支撑。许浩在线xh67198指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：yslj11567)聊聊。　　　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。
许浩论金10-23 19:16
特斯拉三季度财报：股价距木头姐的4000美元目标还有多远？
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标志着特斯拉商业模式的重大转型——从向消费者销售汽车转向运营高利润率的自动驾驶交通服务网络。其价值将通过AI软件的持续升级得以释放和提升，而非依赖传统车身设计的更新。 Optimus人形机器人：马斯克将Optimus描述为“可能成为有史以来最伟大的产品”，并公布了清晰的开发路线图：2026年第一季度发布Optimus V3原型，年底前启动年产百万台的生产线。目前，复杂手部设计和生产仍是主要的技术瓶颈和研发重点。 AI5芯片：管理层详细介绍了即将推出的AI5芯片，其性能将是AI4的40倍。通过与三星和台积电的深度合作，特斯拉将确保AI5芯片满足其在车辆、机器人和数据中心的需求，从而构建平台级的能效优势。能源业务的协同效应：创纪录的能源业务表现正日益与特斯拉的AI战略形成协同效应。Megapack储能系统不仅服务于电网储能，其应用场景还扩展至为AI数据中心供电。即将推出的Megapack 4将集成变电站组件，进一步简化部署流程并提升效率。特斯拉的下一步特斯拉本季度创纪录的交付量本应通过规模经济带来强劲的利润增长，但营业利润却同比大幅下滑40%。根本原因在于，特斯拉正战略性地将资本从成熟且高利润的汽车业务转向高风险、高回报的AI项目。这表明公司有意牺牲短期汽车业务的高利润率，为转型成为一家AI驱动的公司提供资金支持。汽车业务如今的角色已转变为“现金牛”，为人工智能、软件和自动驾驶车队的增长提供资金保障。特斯拉当前股价距离4000美元目标仍有超过800%的上涨空间。尽管市场对特斯拉的AI愿景充满期待，但高企的估值和短期盈利压力可能使其股价在近期面临波动。长期来看，若自动驾驶，Optimus等项目成功落地并实现商业化，特斯拉的市值毫无疑问将进一步攀升。风险--马斯克去或留特斯拉拟于2025年11月6日股东大会讨论马斯克的万亿美元薪酬包，为期10年股权奖励，仅在公司市值达8.5万亿美元、年交付2000万辆车、部署100万辆Robotaxi及核心收益达4000亿美元等里程碑达成时逐步归属，旨在绑定马斯克领导力，推动AI与自动驾驶转型。若不通过，将加剧马斯克对特斯拉的承诺不确定性，可能导致其分心于xAI或SpaceX，削弱公司AI战略执行力；同时，代理顾问ISS和Glass Lewis反对，纽约州养老基金等机构抵制，可能引发股东分裂，董事会权威受损，股价短期波动加剧。立刻体验原文链接
TradingKey10-23 19:04
MonexEurope分析：欧元兑美元或维持区间波动，中期前景温和乐观
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周四几乎没有关键经济指标公布，除欧元区消费者信心报告外，市场缺乏直接推动欧元走势的因素。交易者将重点关注：欧洲重要的采购经理人指数（PMI）美国周五延迟公布的通胀数据这些数据的表现将对市场情绪和短期汇率波动产生关键影响。分析师指出，随着美国经济例外论逐渐减弱，欧元区财政支持措施开始发挥作用，可能支撑欧元中期走强。市场情绪分析目前欧元的走势受到全球风险偏好的显著影响。在缺乏重大数据的情况下，欧元兑美元可能呈现区间波动模式。投资者情绪与市场避险需求密切相关：市场情绪欧元兑美元走势风险偏好增强欧元可能走强风险偏好下降欧元可能承压下行欧元与美元走势对比从中期角度来看，欧元区财政政策支持和美国经济增长放缓预期形成对比：因素欧元区美国财政政策逐步发挥作用，支撑欧元政策宽松减少，美元承压经济数据消费者信心稳健通胀数据即将公布，市场关注分析师言论与观点 Monex Europe分析师表示：“随着美国例外论逐渐消退，欧元区的财政支持开始发挥作用，我们对欧元的中期倾向仍温和乐观。” 编辑总结综合分析，欧元兑美元短期可能维持区间波动，市场主要受到风险偏好与关键经济数据的影响。中期来看，欧元区的财政支持措施和美国经济数据的不确定性可能使欧元保持温和上行趋势。投资者需密切关注即将发布的采购经理人指数和美国通胀数据，以把握汇率波动节奏。常见问题解答问1：为什么欧元兑美元在没有重大经济数据时仍可能波动？答：欧元兑美元的波动不仅受经济数据影响，还受到全球市场风险情绪、投资者避险需求以及货币政策预期等多重因素驱动。在缺乏明确数据的情况下，市场会依据风险偏好进行交易，从而导致区间波动。问2：美国例外论消退对欧元有何影响？答：美国例外论指投资者认为美国经济表现优于全球其他地区。当这一观点消退时，市场对美元的偏好可能减弱，相应地欧元相对受益，表现出温和的中期上涨趋势。问3：欧元区财政支持措施具体如何支撑欧元？答：财政支持通过刺激经济增长、提升消费者信心和企业投资意愿，从而增强市场对欧元区经济前景的信心。这种信心传导到外汇市场，可在一定程度上支撑欧元汇率。问4：PMI数据对欧元汇率有多大影响？答：采购经理人指数（PMI）反映制造业和服务业活动的扩张或收缩情况。高于预期的PMI数据通常意味着经济健康，可提振欧元；低于预期则可能引发市场担忧，导致欧元承压。问5：投资者应如何应对即将公布的美国通胀数据？答：投资者可通过关注数据预期与实际结果的差异来判断美元和欧元的短期走势。若通胀数据高于预期，可能推动美元走强；反之，则有利于欧元走高。在此期间，风险管理和仓位控制尤为重要。来源：今日美股网
今日美股网10-23 18:10
终于迎来一次像样的回调：黄金崩跌后重上4100！突破这一区间或引发新趋势
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市场焦点转向因政府关门而推迟公布的美国消费者价格指数（CPI）报告（周五公布），该数据将为美联储的降息路径提供更多线索。投资者几乎已完全消化美联储在下周会议上降息25个基点的预期。黄金这种无收益资产通常在低利率环境下表现良好。瑞银首席投资官Mark Haefele在报告中指出：“我们仍将黄金视为一种有效的投资组合分散工具；如果宏观或政治风险进一步恶化，金价有望继续上涨，甚至触及我们的上行目标——4,700美元。” 技术面分析日线级别在日线图上，黄金终于出现回调，并在4000美元一线获得支撑，同时该区域还有趋势线支撑。买方可能会继续在趋势线附近进场，但若金价跌破该支撑位，空头可能加大仓位，进一步将价格压低至3600美元区域。（黄金日图来源：investinglive） 4小时图在4小时图上，金价跌破了“双顶形态”的颈线，空头动能随之增强。现在颈线区域将成为新的阻力位，空头可能会在此布局，止损位设在阻力上方，目标是进一步跌破趋势线。多头则希望看到金价重新突破颈线，从而否定看跌形态并推动价格重回高位。（黄金4小时图来源：investinglive） 1小时图在1小时图上，金价可能继续在4000美元支撑与4185美元阻力之间震荡。若向任一方向突破，都可能引发新的持续趋势。红色线条表示当日平均波动区间。（黄金1小时图来源：investinglive）即将公布的数据明天市场将迎来美国CPI报告以及美国Markit制造业和服务业PMI初值，这些数据预计将成为黄金短期走势的主要催化因素。
欧罗巴10-23 18:05
港股科技强势翻红，美团一度涨超6%！港股通科技30ETF(520980)连续25日净流入！恒生科技ETF基金(513260)收涨近1%！
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落地的天猫双11，AI或将从流量分发、消费者体验和电商经营等方面服务消费者及商家。华泰证券认为，未来平台的流量分配规则和购物方式或将随着AI能力的迭代发生明显变化。（来源：华泰证券20251023《双十一大促：闪购与AI成为新变量》）一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-23 17:44
金添动漫赴港IPO，聚焦IP趣玩食品，依赖前五大授权IP
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店、电商、杂货店和其他渠道，将产品送达消费者，实现IP食品的市场价值。图片来源于招股书金添动漫的供应商主要包括原材料供应商及OEM供应商。报告期内，公司向五大供应商的采购额分别占同期总采购额的29.1%、26.6%、20.6%及24.4%。公司的销售渠道包括经销商、零售商、电商渠道。截至2025年6月末，公司拥有2600家多经销商，触达全国逾1700个县，县级覆盖率超60%。同时，金添动漫还与鸣鸣很忙、万辰等量贩零食店，以及名创优品、美宜佳、永辉超市等其他零售店合作销售产品。值得注意的是，2022年至2025年上半年，公司向经销商销售产生的收入占同期总收入的比例从95.2%降至55.1%，而向零售商直销产生的收入占同期总收入的比例从3.5%上升至43.2%。此外，金添动漫还通过抖音、拼多多、天猫、淘宝、京东、小红书及快手等第三方平台的自营网店直接向终端消费者出售产品。但多重销售渠道可能相互竞争，导致不同渠道之间出现蚕食效应。 3 行业竞争激烈且分散，金添动漫为中国第四大IP食品企业近几年，金添动漫的业绩呈增长趋势。其中，2023年由于推出与小马宝莉有关的新SKU，以及公司策略性拓展向零售商直销，尤其与鸣鸣很忙及万辰等量贩零食店合作，使产品销量上升，推动公司收入增加。 2024年公司推出小马宝莉及蜡笔小新相关新SKU，带动产品销量上升，加上强化与量贩零食店的合作，以及量贩零食店在2024年进行门店网络扩张，公司收入也同比增加。具体来看，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，金添动漫的收入分别约5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元、4.44亿元，毛利率分别为26.6%、32.6%、33.7%、34.7%，对应的净利润分别约0.37亿元、0.75亿元、1.3亿元、0.7亿元。公司综合损益及其他全面收益表节选项目，图片来源于招股书毛利率方面，2023年得益于生产设施（于2023年全面达产的金添实业生产基地）的产能利用率有所提升，以及主要原材料及包装材料的价格下降，公司毛利率明显提升。2024年由于毛利率相对较高的零售商直销产品销售占比上升，公司毛利率有所提高。值得注意的是，2022年末、2023年末及2025年8月末，金添动漫分别录得流动负债净额约8240万元、1.02亿元、190万元，而流动负债净额状态可能使公司面临流动资金短缺的风险。 2024年中国IP食品市场规模为354亿元，随着更加多元化口味和设计的IP食品投入市场，IP食品在中国零食市场中的渗透率有望提高，预计2025年至2029年市场将以18.5%的复合年增长率增长，至2029年达到849亿元。其中，IP趣玩食品同时满足了消费者“吃”和“玩”的情绪价值，2024年市场规模为115亿元，预计到2029年IP趣玩食品市场将达到305亿元，2025年至2029年的复合年增长率为20.9%。图片来源于招股书中国的IP趣玩食品行业仍处于发展初期，正逐步从低龄段、品类单一、质量层次不齐的阶段向全龄段、产品多元化、精致化及健康化的方向演变。竞争格局方面，中国IP趣玩食品市场竞争激烈且分散，按收入计算，2024年前五大企业占据了16.7%的市场份额。且中国IP食品市场的竞争格局正经历结构性转型，昔日由百事公司、玛氏、亿滋国际、雀巢等海外品牌主导，如今国内企业凭借产品创新与文化融合的双重优势，正迅速迎头赶上。据弗若斯特沙利文报告，按收入计算，2024年金添动漫分别是中国最大的IP趣玩食品企业和中国第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%及2.5%。整体而言，经过多年发展，金添动漫已经在我国IP趣玩食品领域占据一定市场地位，通过推出新产品，以及加强与量贩零食店的合作，近几年公司收入呈增长趋势，但依然需要面对激烈的市场竞争、IP授权的不确定性。未来，公司能否持续创新IP运营模式、平衡健康与趣味，格隆汇将持续关注。
格隆汇10-23 17:24

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