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港股收评：三大指数齐挫，恒指跌1.2%，医药股逆市走高

港股三大指数全天维持跌势，美法院允许特朗普关税暂时生效，风险市场情绪明显承压。截止收盘，恒生科技指数跌2.48%表现最差，恒生指数、国企指数分别下跌1.2%及1.49%。本周，恒指累涨1.32%，恒生科技指数累涨1.46%，国企指数累涨1.77%。盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体下跌，网易跌近5%，百度跌近4%；美法院允许特朗普关税暂时生效，受关税影响的苹果概念股、汽车股等下跌明显；光伏股、体育用品股、半导体股、家电股、黄金股、中资券商股、电信股等纷纷下跌。另一方面，行业利好不断中国创新药“出海潮”正酣，医药类股上涨明显，复星医药大涨近10%，医美概念股、猪肉概念股、军工股多数上涨，此外，全市场超50只个股涨幅在10%以上。具体来看：大型科技股集体下跌，比亚迪电子跌超6%，地平线机器人、小鹏汽车跌超5%，网易、百度、阿里巴巴等跟跌。苹果概念股大跌，瑞声科技、比亚迪电子跌超6%，丘钛科技跌超5%，舜宇光学跌超4%，高伟电子、伟仕佳杰等跟跌。消息上，5月28日，美国国际贸易法院一纸裁定，暂停特朗普关税政策，理由是特朗普援引《国际紧急经济权力法》，宣布美国进入紧急状态，这超越了总统的权限。几个小时后，特朗普政府提起上诉。第二天，也就是5月29日，美国联邦巡回上诉法院又批准特朗普政府请求，暂时继续生效。此前，特朗普威胁对三星和其他iphone制造商征收25%关税。影视股走低，欢喜传媒跌超9%，阿里影业跌超5%，猫眼娱乐、比高集团跌超3%。汽车零售股普跌，首控集团跌超20%，浙江世宝跌超7%，英恒科技跌超6%，福耀玻璃、耐世特等跟跌。据中汽协整理的海关总署数据显示，2025年4月，汽车商品进出口总额为230.9亿美元，环比增长6.8%，同比下降2.2%。1-4月，全国汽车商品累计进出口总额为818.8亿美元，同比下降5.2%。加密货币概念跌幅居前，博雅互动跌超6%，OSL集团跌超5%，欧科云链、新火科技控股跟跌。生物医药B类股表现强势，中国抗体跌超21%，宜明昂科跌超12%，创胜集团、百奥赛图跌超8%。禽畜肉类股涨幅居前，德康农牧涨超14%，中粮家佳康涨超2%，广南（集团）涨超1%。消息面上，有市场传闻称，导致生猪板块集体大涨的主要原因是昨日发改委会议号召稳产能稳猪价，会议强调“生猪行业将不增母猪、育肥猪降体重到120KG、不鼓励卖二育”。目前该传闻靠谱行未知。个股异动石药集团盘中一度大涨超12%，股价创2023年2月以来新高，截至收盘涨6.3%。消息面上，公司公布，集团目前正与若干独立第三方就3项潜在交易进行磋商，涉及集团若干产品(包括表皮生长因子受体抗体药物偶联物(EGFR-ADC)及由集团技术平台开发的其他药品)在开发、生产及商业化方面的授权及合作。集团表示，每项潜在交易项下，可能应付予集团的潜在首付款、潜在开发里程碑付款及潜在商业化里程碑付款，合计可能达到约50亿美元。3项潜在交易中的其中一项目前已处于后期阶段，预计将于6月完成。今日，南向资金净买入96.47亿港元，其中港股通（沪）净买入81.67亿港元，港股通（深）净买入14.79亿港元。展望未来，光大证券研报指出，当前恒生指数估值处于中等偏低位置，而恒生科技指数估值正处于历史低位，从估值角度来看，港股具有较高的投资性价比。在国内政策积极发力，以及海外扰动减弱的双重支撑下，港股市场有望延续震荡回升格局。可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

格隆汇05-30 16:39

措手不及：司法大戏不断上演，特朗普关税“时有时无”！马斯克今日离职

随着本周一连串法庭“惊喜”不断上演，美国总统唐纳德·特朗普的关税政策正呈现“时有时无”的不确定状态。一开始投资者因法院阻止大部分关税而欢呼，但旋即又被重启的关税政策打个措手不及，市场情绪陷入更深的不确定之中。

风起05-30 16:29

【日股收评】美国上诉法院恢复特朗普关税！日经225急跌失守3.8万，日元走强

)收盘下跌，原因是围绕美国总统唐纳德·特朗普关税政策的法庭诉讼带来不确定性，同时日元走强打压出口企业。截止收盘，日经指数下跌1.22%，收于37,965.1点，此前一个交易日曾创下逾两周最高点，但本周整体仍上涨2.17%。较广泛的东证指数下跌0.37%，至2,801.57点，本周上涨2.41%。#日本市场# 在东京证券交易所主板市场交易的1600多只股票中，约57%上涨，38%下跌，3%持平。东京东海东京情报研究所的市场分析师Shuutarou Yasuda表示：“昨日股市上涨，是因为市场预期特朗普关税对全球经济的影响将减弱，但这一乐观情绪在隔夜被完全抹去。” 周四，美国联邦上诉法院临时恢复特朗普所实施的最广泛关税措施，此前一天，美国国际贸易法院曾裁定总统超越职权并要求立即中止这些关税。这一消息公布后，美元走弱，推动日元在周五升值至143.45。分析人士称，日本首都地区当天公布的强劲通胀数据也助推了日元升值。汽车股普遍下跌，日产下跌3.13%，本田下跌1.87%。丰田早盘下跌，但最终逆势上涨1.26%。日元走强通常会打压出口企业股价，因为海外收入换算回日元后价值下降。半导体相关股票下跌，Advantest下跌3.61%，东京电子下跌4.76%，对日经指数构成较大拖累。不过，制药股逆势上涨，大冢控股上涨6.82%，是日经指数上涨的最大推动力。

云涌05-30 16:05

正中特朗普关税冲击，零售商百思买（BBY）Q1财报下调全年营收和利润指引

TradingKey - 受到特朗普关税重点打击公司最大供应国中国的影响，全球最大家用电器和电子产品零售商百思买Best Buy（BBY）2026财年一季度业绩承压。在预警进一步涨价的同时，该公司下调全年营收和利润预期，百思买股价一度下跌10%。 5月29日周四，美国消费电子零售商百思买公布了截至自然月5月3日的2026财年Q1业绩，营收从88.47亿美元降至87.67亿美元，预期88.1亿美元；调整后每股盈余（EPS）为1.15美元，预期1.09美元。百思买一季度可比销售额下降0.7%。财报指出，销售额下降归因于家庭剧院、家用电器和无人机的需求低迷，计算机、手机和平板电脑类目的增长部分抵消这一下滑。百思买以销售iPhone、电视、笔记本电脑和厨房家电等消费性电子产品而知名，这些产品主要从中国和其他亚洲国家进口，中国是百思买的最大产品来源国。美国关税政策对中国的重点狙击给百思买带来营运挑战。百思买在今年3月就警告称，他们极有可能会通过涨价的方式来转嫁这部分成本。百思买表示，他们已经提高了部分产品的价格，这些变化在5月中旬生效。不过，百思买在财报电话会议上表示，他们正在采取措施、与供应链进行合作来抵消关税影响。中国仍是百思买的主要商品来源国，目前占比已从3月的55%削减至30%至35%。该公司预计，在关税税率维持在当前水平和消费者行为没有重大变化的情况下，2026财年的可比销售额增长将在±1%之间，低于此前预估的2%；调整后每股收益预计为6.15美元至6.30美元，不及此前预估的6.20蜜源至6.60美元。业绩公布后，29日百思买股价下跌7.27%，报66.32美元。 2025年迄今，百思买股价已下跌23%。实际上，美国主要零售商都正在经历特朗普关税带来的痛苦，比如沃尔玛撤回业绩预期、梅西百货业下调了全年业绩指引。需要注意的是，接下来特朗普关税政策可能会发生重大调整：中美等贸易谈判持续进行，关税税率有望继续下调；美国联邦法庭正在挑战特朗普征收关税的合法性。原文链接

TradingKey05-30 15:17

特朗普和鲍威尔会谈，双方“均非自愿”？

森·哈里斯认为，市场已接受美联储需观望特朗普关税政策经济影响的事实，而政府的抱怨“只会提醒人们，美联储面临的政治风险”。上月特朗普撤回解职鲍威尔的威胁，5月初最高法院也表态支持鲍威尔留任。BNY投资首席经济学家、前美联储主席格林斯潘幕僚文斯·莱因哈特（Vince Reinhart）推测，此次会谈“双方均非自愿”——5月初鲍威尔被问及为何未与特朗普会面时回应：“我没有理由要求见面。（我）从未主动要求会见任何总统”。莱因哈特说，这导致白宫记者质疑特朗普为什么没有要求会面并促成了邀请。约翰霍普金斯大学经济学教授弗朗切斯科·比安基（Francesco Bianchi）指出，特朗普将利率视为对抗欧盟等竞争对手的工具。2017年特朗普提名鲍威尔出任美联储主席，但减税法案通过后美联储持续加息导致关系恶化。拜登随后让鲍威尔连任至明年5月。目前美联储基准利率维持在4.25%-4.5%区间。经济学家认为，在特朗普贸易政策经济影响明朗前，利率或保持稳定。周三美国贸易法院裁定大部分关税无效，虽周四上诉法院暂缓执行，但短期不确定性进一步加剧。

金融界05-30 15:17

特朗普关税风暴拖累美元！五大关键信号预示全球经济格局巨变

幅。资深交易员们纷纷调整仓位，以应对由特朗普关税政策引发的“政策地震”。特别值得注意的是，美联储最看重的PCE通胀指标即将在美东时间今晚公布，这份报告可能成为压垮美元的最后一根稻草。司法大战引爆市场恐慌本周金融市场的戏剧性转折始于联邦法院的“午夜裁决”。当地时间5月29日凌晨，华盛顿巡回上诉法院突然恢复特朗普对进口商品征收的全面关税，这项裁决直接推翻了贸易法院前一日做出的“关税违宪”判决。政策反复导致华尔街陷入混乱，道指期货在消息公布后暴跌300点，大量避险资金涌向黄金和瑞士法郎。特朗普在佛罗里达海湖庄园连夜召开记者会，他怒斥司法系统“阻碍美国复兴”，并扬言将战斗到最高法院。这位颇具争议的总统手持关税清单强调：“那些想把工厂迁出美国的跨国企业，必须支付公平的对价。”这番表态导致苹果、特斯拉等跨国企业股价应声下挫。经济警报与债务危机双重夹击 Capital Economics首席分析师Kyle Rodda指出：“我们现在看到的不是贸易争端的终结，而是一场更持久经济战争的开端。”数据显示，美国上周初请失业金人数意外攀升至26.8万人，一季度GDP修正值也被下调至1.1%，这些都在印证经济学家对“特朗普衰退”的担忧。更令人忧心的是全球债务市场发出的危险信号。美国30年期国债拍卖遭遇历史性冷遇，得标利率飙升至4.85%，而日本央行被迫介入压制10年期日债收益率。德意志银行报告显示，美日两国政府债务占GDP比例已分别突破135%和265%，这种不可持续的财政状况正在动摇美元根基。东京都5月核心CPI同比上涨3.2%的数据公布后，日元瞬间跳涨0.3%。三菱UFJ银行外汇策略师指出：“市场正在押注日本央行7月加息，这与美联储可能降息的预期形成鲜明对比。”不过美元/日元月线仍勉强维持0.5%的跌幅，这主要得益于特朗普“美国优先”政策引发的避险需求。决战倒计时随着7月9日特朗普关税大限临近，所有目光都聚焦在三个关键时点：今晚的PCE数据、下周OPEC+产量会议，以及6月中旬的G7财长峰会。摩根大通警告称，若核心PCE环比涨幅超过0.4%，美联储可能被迫在通胀与衰退间做出痛苦抉择。这场由特朗普政策引发的金融海啸远未结束，当关税大棒遭遇债务天花板，当保护主义碰撞全球供应链，2025年的夏天注定载入金融史册。唯一可以确定的是，建立在美元霸权之上的旧秩序，正在这场完美风暴中剧烈摇晃。

金融界05-30 13:47

特朗普首次与鲍威尔面对面会晤！双方各说各话、都不愿出席？

s表示。市场普遍认为，美联储需要观望特朗普关税政策对经济的影响，再决定是否调整利率。 Harris说：“政府通过抱怨美联储，只是在提醒大家央行面临政治风险。” 上个月，特朗普放弃要解雇鲍威尔的威胁。而在5月早些时候，美国最高法院表示，在鲍威尔就罢免问题展开法律抗争期间，允许他继续担任美联储主席。纽约梅隆投资公司首席经济学家、曾任格林斯潘主席高级助手的Vince Reinhart表示，他认为这次会面既非特朗普所愿，也非鲍威尔想要。 Reinhart表示，这次会面是“不可避免的”，源于鲍威尔在5月初新闻发布会上的一个提问。当时有人问他为何自总统就职日以来一直未与特朗普会面。鲍威尔回答说，他从未主动要求会见任何总统。鲍威尔说：“我没有理由要求会面。通常都是对方提出。” Reinhart表示，这引发了白宫记者的提问，为什么特朗普不主动邀请会面，也因此促成了这次会谈。 “我认为两方都不愿出席这次会面，”他说。白宫将美联储基准利率与中国相比，表明特朗普将利率视为对外竞争的一个工具。约翰斯·霍普金斯大学的经济学教授Francesco Bianchi表示，特朗普经常将利率视为对抗欧盟等外国竞争对手的手段。他曾研究特朗普在首个任期内社交媒体上对鲍威尔的攻击行为。特朗普在2017年任命鲍威尔为美联储主席。但在通过减税法案后，美联储持续加息，使得双方关系迅速恶化。现任总统乔·拜登后来又为鲍威尔提供了第二个四年任期，将于年5月结束。美联储自去年12月以来一直将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间。经济学家表示，在特朗普政府贸易政策对经济影响仍存不确定性的情况下，美联储可能维持利率不变。经济学家还指出，美国一家贸易法院周三裁定，大部分关税无效，这进一步加剧了近期的不确定性。周四一家上诉法院裁定，在白宫提出上诉期间，这些关税仍可继续执行。

风起05-30 11:04

会员

机构：未来一个月相对看好大盘风格，A500ETF基金(512050)近5个交易日内有4日资金净流入

阶段，当前经济下限或有所抬高，但考虑到特朗普关税政策或有“变脸”可能，中短期内风险偏好仍受一定制约。同时，小盘股目前呈现“两高一低”的特征，短期或面临一定调整压力。公募新规强化业绩比较基准的约束作用，大盘品种后续有望获得增配。日历效应虽受扰动但仍有影响，历年6月份中大盘成长风格相对占优。综合判断：未来一个月相对看好大盘风格，成长价值或偏均衡，行业风格重点关注消费、成长；相对看好煤炭、医药（创新药）、军工、银行、非银等行业。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。规模方面，A500ETF基金近1周规模增长2.07亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/34。份额方面，A500ETF基金近1周份额增长2.82亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/34。资金流入方面，A500ETF基金最新资金净流入8985.04万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2.68亿元，日均净流入达5364.85万元。数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.8%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：02362 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-30 10:58

特朗普大战联邦法庭！连两家法庭叫停关税，特朗普另谋PlanB

问题提供书面辩护文件。国际贸易法庭对特朗普关税的狙击暂歇，而周四美国哥伦比亚特区联邦法院再下一道禁令：要求特朗普政府不得向伊利诺伊州的两家玩具进口商征收关税。他们指控称，国会从未授权总统自行征收关税。这两起阻挠关税案中，法庭给出了一致的理由：特朗普宣布紧急状态并征收对等关税所依据的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未授权特朗普征收关税，特朗普总统已经越权。据华尔街日报报道，联邦法庭对关税政策的否决令特朗普政府意识到，使用紧急经济权力征收关税的策略受到破坏，他们需要找到新的法律权力来维系特朗普的关税政策。消息人士称，特朗普团队正在考虑采用《1974年贸易法》中一项从未使用过的条款，其中包括允许在150天内征收高达15%的关税，以解决美国与其他国家的贸易不平衡问题。这一条款也能为特朗普对不同贸易伙伴设定个性化关税铺路。随后，特朗普政府将会经历漫长的通知和评论过程，这种方式可能要比当前美国法庭认定的非法理由更具可辩护性。事实上，除了依据IEEPA，特朗普政府已经采用了《贸易拓展法》第232条等单独的法律依据来对个别产品征收关税，比如钢铁、铝、汽车和汽车零部件，并对卡车、铜、半导体、药品和飞机展开调查，同时他们还在为智慧手机、喷射发动力等产品的全面关税做准备。美国经济委员会主任哈赛特表示，他们有不同的方法可以征收关税，但目前并不打算采用这些方法。美国贸易顾问纳瓦罗也指出，任何贸易律师都晓得，他们可以采取的选项有很多。原文链接

TradingKey05-30 10:49

美国贸易法院叫停“对等关税”，资金抢筹这一方向

当地时间周三，针对特朗普关税政策，美国国际贸易法院出手了。据央视新闻报道，美东时间5月28日，美国联邦法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，认定其并没有无限权力来发布针对全球的报复性关税。这也意味着，一旦最高法院通过禁令，已实施的10%全面关税和暂缓的对等关税将全部被叫停，美国与多国正在进行的紧张谈判，也将面临重新洗牌。这一裁决引发了全球市场的热烈欢迎，5月29日，A股英伟达、苹果产业链等出口方向重回活跃，相关ETF中，AI算力+消费电子终端含量较高的5G通信ETF（515050）收涨2.99%，全天成交额超2.28亿元创5月以来新高，盘中获大额资金抢筹，wind数据显示，该ETF当日获得资金净流入超1亿元。产业方面，国际AI巨头英伟达也传出捷报。美东时间周三盘后，全球AI算力巨头英伟达公布最新一季度财报，其中，一季度营业收入441亿美元，同比增长69%，超出分析师预期，展示出全球算力景气度依旧高涨。本次事件对于AI算力、果链的积极影响可否持续？业内人士指出，即使特朗普提起诉讼，在这期间(6-18个月)关税也会暂停，对市场是较大的利好。此外，考虑到当前光模块、消费电子等方向仍处于估值低位且具备多重积极因素，关税缓和有望催化板块持续修复反弹至合理估值水平。一、产业迎来增长第二级：国内AI算力增速持续攀升随着国内大模型加速追赶，受AI需求驱动，国内大厂近年AI投资不断创新高。2024年全年，百度、阿里巴巴、腾讯（BAT）合计资本开支同比增长 163%，预计2025年互联网大厂的AI资本开支仍有望持续增加，拉动相关AI芯片、光模块、服务器、PCB等配套硬件需求。此外，国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》指出，大模型和生成式人工智能持续推高算力需求，我国智能算力增速高于预期。二、推理侧算力需求有望持续旺盛：AI应用加速落地近半年来，豆包、腾讯元宝、通义千问等互联网大厂的AI原生应用月活用户总体仍在持续增加。据山西证券整理，豆包月活从2024年11月的5998万持续增加，到今年 5 月已破亿；腾讯元宝自接入DeepSeek以来月活流量快速增加，今年4月月活已达到4143万；DeepSeek APP 月活流量也已从今年1月3370万增加到4月9688万。与此同时，DeepSeek R1作为新一代国产开源推理模型，性能比肩国际顶尖大模型，同时训练及推理成本显著下降，将极大推动AI应用的开发部署，随着AI应用逐步爆发，推理侧算力需求有望进一步提升。三、板块向下空间小：拥挤度、成交额已回落至偏低水平在经历调整后，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。我们拿资金拥挤度和成交额这两个反映板块资金热度的指标来看：拥挤度方面，当前多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平，而部分红利和内需资产当前拥挤度已经上升至高位；成交占比方面，当前TMT成交占比目前回落至22%、23%左右的历史低位，已低于2023年和2024年多数科技风格调整到位时的水平。这也意味着，一旦利空事件缓和，或者利好因素增加，资金交易情绪更容易被点燃，推动板块成交放大，热度上升，从而助力行情修复。布局AI算力、果链修复反弹机会，普通投资者如何一键布局？ 5G通信ETF（515050）——AI+果链双重驱动 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，聚焦5G产业链龙头公司，既有光模块光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信）、设备商（中兴通讯、紫光股份）、连接器（立讯精密）、半导体（卓胜微、唯捷创芯）等算力硬件核心标的，又覆盖了苹果产业链（立讯精密、歌尔股份、生益科技）、物联网、卫星通信、6G等景气赛道龙头企业。截至5月29日，跟踪指数估值仅25.59倍，处于11.54%的历史分位，安全边际显著。当前5G建设周期红利未退，AI算力需求又添新引擎，双重驱动下确定性更强。创业板人工智能ETF华夏（159381）——高弹性低费率投资利器创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，实现AI产业硬件+软件+应用龙头全覆盖，日内涨跌幅限制为±20%。行业分布上在光模块、光芯片、IT服务等概念上的暴露度较高，前十大成分股股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司，深度受益AI算力爆发+算力国产替代。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-30 10:48

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