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白银单日反转暴跌后市场可能迎来新一轮下行

。和黄金白银互成犄角的美股指在经历了特朗普“推特砸盘”后过去一周走势都在整理之中，表现相对中性。空头需要将月初的低点打穿，才可以确立这轮修正的方向。从时间节点来看，中美关系到底如何进展很有可能会取决于月末/下月初的APEC会议上领导人之间的沟通交流。如果真的像川普嘴炮般王不见王，那么市场必将选择抛售以作为回应。反之如果大家发现懂王依然只是嘴硬王者的话，美股指应该会有新的高点，从而回归到慢牛的局面中。无论如何，美股都会是风险资产的最后一个阵地。在加密市场已经投降，贵金属市场出现松动的背景下，一旦美股也走弱，就需要考虑加大现金持有的比例了。 $NQ100指数主连 2512(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2512(YMmain)$ $SP500指数主连 2512(ESmain)$ $黄金主连 2512(GCmain)$ $WTI原油主连 2512(CLmain)$

老虎证券10-20 14:55

【直击亚市】特朗普缓和中美关系！中国无视糟糕数据盯紧四中全会，多重风险驾到

市场信心回暖，部分原因在于美国前总统特朗普试图缓解与中国的贸易紧张关系。本周，美国财政部长斯科特·贝森特与中国国务院副总理何立峰将举行新一轮贸易谈判，双方的任务是遏制新的升级措施。此前上周五，美国银行信贷问题引发市场恐慌。澳大利亚Capital.com高级分析师Kyle Rodda指出：“市场目前的定价反映出人们预期中美局势将逐渐降温，但在官方明确宣布缓和之前，投资者情绪仍将保持紧张。” 特朗普言论缓和贸易紧张特朗普周日在接受福克斯新闻采访时被问及是否会将中国商品关税提高100%。他表示，这种征税“不可持续”，但“理论上可以维持”，并补充称：“我们和中国的关系会没问题。” 贝森特透露，他与何立峰进行了“坦诚而深入的对话”，并重申双方计划下周进行面对面会晤。特朗普同时表示，他对与中方达成协议以化解贸易危机“持乐观态度”。此前他曾威胁要大幅提高关税。这些言论被视为华盛顿方面努力安抚市场担忧的信号，以防中美全面贸易战对全球经济造成剧烈冲击。 Pepperstone Group研究主管Chris Weston在报告中写道：“市场普遍相信，中美贸易相关的消息将继续朝积极方向发展。” 投资者迎来“繁忙一周” 本周投资者将迎来多重重磅事件：推迟发布的美国9月通胀数据、中国高层会议以及一系列企业财报（包括Netflix和特斯拉）。原定10月15日公布的美国消费者物价指数（CPI）现将于周五发布。彭博分析师观点指出，全球政府债券可能受益于经济前景不确定性。美国国债有望领涨，因市场普遍预计美联储将在下周会议上降息。在中国，政治领导人将于北京召开为期四天的四中全会，投资者将关注是否会推出新措施以延续八年来最强的股市行情并稳定人民币汇率。虽然详细政策方案预计要到明年3月才公布，但市场将密切关注会议公报，以寻找中美两国领导人可能会晤前的政策信号。与此同时，法国国债期货下跌，原因是标普全球评级将法国主权信用评级从AA-下调至A+，理由是“财政不确定性上升”。这意味着法国在短短一个多月内已被两家主要评级机构剥夺“双A评级”，这可能迫使部分只投资高评级债券的基金抛售法债。在中东地区，以色列军方周日对加沙地带的哈马斯发动空袭，并据报暂停了所有援助物资运输。此前，以军指责哈马斯策划了一起导致两名以色列士兵死亡的袭击事件。

云涌10-20 14:30

中国突发！国家主席习近平任免驻外大使李成钢被免去常驻世贸组织代表职务

士表示，李成钢8月份访问华盛顿，激怒了特朗普政府，因为他未经邀请就来访，要求举行高层会议，“重申中国的虚假言论，并对美国人进行说教”。由于事涉敏感，该消息人士要求匿名。上周三(10月15日)，贝森特在华盛顿举行的记者会上指李成钢很无礼。贝森特说：“8月28日来这里发表非常煽动性言论的那位副部长，或许已行为异常。” 贝森特声称，李成钢曾警告称，如果美国继续推进对中国船只征收港口费的计划，中国将在全球层面造成混乱。李成钢曾在8月27日至29日访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈。

tqttier10-20 14:20

南向资金年内净流入额创历年同期之最，港股通科技ETF(159262)盘中涨超2%，机构：港股科技仍是行情主线

此外，关税缓和信号不断，10月17日，特朗普公开承认，针对中国加征100%的关税政策“不可持续”，而且中美经贸双方牵头人10月18日同意尽快举行新一轮磋商，这一轮关税有缓和迹象。国泰海通证券认为，四季度港股牛市格局不变。短期波动不改港股四季度牛市行情。首先，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入，有望推动港股行情继续向上。结构上，AI驱动下，港股科技仍是行情主线。方正证券指出，科技板块具有天然的成长风格属性，科技股的定价逻辑侧重于远期自由现金流的贴现，对利率环境敏感，低利率环境助长估值提升。港股科技作为权重板块，汇聚科技龙头标的，与A股科技互补，配置价值显著。科技板块的核心驱动力已从互联网模式创新转向AI与硬科技创新，叠加产业政策支持和估值修复，或将迎来行情爆发。场内ETF方面，截至2025年10月20日 13:03，港股通科技ETF(159262)上涨2.44%；拉长时间看，截至2025年10月17日，港股通科技ETF近3月累计上涨8.30%，涨幅排名可比基金第一。前十大权重股合计占比78.34%，其中第一大权重股阿里巴巴-W上涨4.79%，中芯国际上涨4.05%，腾讯控股、哔哩哔哩-W等跟涨。规模方面，港股通科技ETF最新规模达53.57亿元，位居可比基金第一。份额方面，港股通科技ETF最新份额达47.06亿份，创成立以来新高，位居可比基金第一。资金流入方面，港股通科技ETF最新资金净流入8552.11万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1.11亿元。港股通科技ETF紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，恒生港股通科技主题指数（「HSSCITI」）旨在反映能通过港股通买卖，业务与科技主题相关的香港上市公司之表现。指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正。值得注意的是，权重股中阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W三大AI领军企业合计权重近45%，其中第一大权重股阿里巴巴-W权重占比超17%！叠加中芯国际、华虹半导体等核心“硬科技”标的，形成高浓度科技龙头组。港股通科技ETF(159262)，港股硬科技，从“互联网”到“AI+”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 13:35

特朗普发表中美贸易乐观言论铜价亚盘上涨逾1%

)讯美国彭博社周一报道称，在美国总统特朗普(Donald Trump)寻求缓解与中国的贸易紧张局势，而北京方面表示其经济能够实现今年的增长目标后，铜价周一亚市盘中上涨逾1%。 (截图来源：彭博社) 包括部分大宗商品在内的风险资产本周开盘表现乐观，此前特朗普试图在本周可能举行的贸易谈判前缓和与中国的对抗，并列出了他最希望讨论的议题。特朗普将于本月晚些时候与中国国家主席习近平会面。当地时间周日，特朗普接受福克斯新闻采访时被问及他威胁将对中国商品的关税提高100%一事。特朗普表示，这项关税“不可持续”，但“可以承受”。特朗普补充说，他与中国领导人关系良好，预计双方将在本月晚些时候在韩国举行的亚太经合组织(APEC)峰会上进行会谈。特朗普说道：“我认为我们与中国的关系会没问题，但我们必须达成一项公平的协议。必须是公平的。” 与此同时，中国周一发布的最新数据显示，经济形势好坏参半，但国家统计局表示，全年经济增长5%左右的目标仍在轨道上。根据周一发布的官方数据，截至9月份的三个月，中国国内生产总值(GDP)同比增长4.8%，略高于经济学家预测的4.7%。国家统计局表示，前三季度的增长为实现全年5%左右的增长目标奠定了“坚实的基础”。中国9月社会消费品零售总额同比增长3%，为去年11月以来的最低增幅，而今年前9个月固定资产投资下降0.5%，为2020年前8个月以来的首次收缩。工业产出的意外强劲缓解了整体经济放缓的影响，9月份规模以上工业增加值同比增长6.5%，超过所有经济学家的预期。上周，在“伦敦金属交易所周”(LME Week)期间，金属贸易商、生产商和买家齐聚一堂，气氛相对乐观，金属行业正在从中走出来。在一系列矿山中断和供应错位导致价格创下历史新高后，全球主要贸易商正迎来有史以来利润最高的一年。截至上海时间下午12:12，铜价上涨1.0%，至每吨10,714.50美元，锡和锌价格也上涨。新加坡铁矿石期货上涨0.3%，至每吨104.25美元。

tqttier10-20 12:46

Amillex每日汇评：本周迎来美股财报季高峰，关注AI资本及“避险主导”特征

美元（疫情后非季末新高）；关键逻辑：特朗普关税威胁（对华加征100%关税）压制风险偏好，资金流入瑞郎等替代避险货币。大宗商品：原油跌至58美元，IEA预警供应过剩原油表现：WTI原油周跌4.2%至58美元，布伦特原油失守62美元； IEA警告“2026年全球供应严重过剩”； EIA库存连续增长，OPEC+11月增产计划落地；结构性支撑：57.50美元为页岩油边际成本线，若跌破可能触发供应收缩。加密货币：Paxos乌龙指事件引发短期动荡主流币种：比特币周跌2.3%至11.2万美元，以太坊跌4.5%；风险事件：Paxos误铸300万亿枚PYUSD稳定币（约合300万亿美元），22分钟后销毁，DeFi协议Aave紧急冻结市场；市场情绪：降息预期下流动性宽松逻辑未改，但监管不确定性抑制投机热情。本周企业财报季高峰科技股：特斯拉、英特尔、AT&T（10月22–24日）——关注AI资本开支指引；中概股：中国电信、中国联通（10月23日）——数字经济转型成亮点；市场影响：FactSet预计标普500企业Q3盈利同比增长8.4%，若超预期或支撑美股风险偏好。本周重磅财经日程美国政府停摆进展：若未解决，9月CPI数据（10月24日发布）或成美联储10月会议前唯一关键指标；日本首相指名选举（10月21日）：自民党与公明党联盟破裂后，高市早苗能否当选决定日元走势；欧盟峰会：讨论对华电动汽车关税，若升级可能扰动新能源板块。美国9月CPI（10月24日20:30）：市场预期同比涨3.1%（前值2.9%），核心CPI同比3.1%；全球PMI初值（10月24日）：欧美制造业数据若疲软，或强化衰退担忧。美联储进入静默期：10月会议前官员禁声，市场依赖通胀数据修正预期；欧央行行长拉加德讲话（10月22日）：关注对通胀“最后一公里”表述；土耳其、韩国、俄罗斯央行议息：新兴市场降息周期是否延续成焦点。

Amillex安迈国际10-20 12:41

预测市场爆火之下的三大疑问：内幕交易、合规、缺少华语叙事市场

ia Navalnaya）、美国前总统特朗普（因其调解哈马斯-以色列停火的争议功劳），以及环保活动家格蕾塔·桑伯格（Greta Thunberg）和维基解密创始人朱利安·阿桑奇（Julian Assange）。玛丽亚·科里娜·马查多此前赔率仅3-5%，几乎无人看好。就在结果公布的约11小时前，马查多的赔率突然从3.6%暴涨到70%以上，交易量激增，总投注额超21万美元。其中，至少有三个账户大举押注马查多将获胜，最终合计获利约9万美元。这件事直接引发了关于内幕交易的大辩论。一方认为，允许内部信息交易能将市场准确率提升到92%，因为它加速了信息聚合。乔治梅森大学经济学家、预测市场最早的倡导者之一Robin Hanson曾表示，允许内幕人士交易可以提高赔率的准确性，如果预测市场的目的是获取准确的信息，那么你肯定希望允许内幕人士交易。另一方则强调这是一场明显的内幕信息泄露、是欺诈行为，对于普通投资者而言，无疑将打击其参与积极性。进而也引发了监管相关的讨论，Forbes员工发文表示，预测市场的模式介于期货交易所和赌博网站之间，监管机构对待它们更像是后者。美国证券交易委员会（SEC）强制执行的内幕交易法并不适用于预测市场，它们是由商品期货交易委员会（CFTC）监管的合约。KPMG的2025报告曾警告，利用重大非公开信息押注事件合约，会严重扭曲市场完整性，在监管真空下容易引发连锁崩盘。在预测市场里，内部相关人员、该领域研究颇深的专家、投机的散户，这些参与者掌握的信息量是完全不一样的，而信息的不对称已经注定了谁是赢家。主要国家/地区对预测市场的监管态度如何？预测市场的第二大潜在问题在于其在全球各地的法律定位模糊不清。它兼具博彩与金融衍生品特征，在不同司法辖区常落入灰色地带，甚至直接受限，存在一定的监管风险。目前，明确提及并监管预测市场的国家以美国为代表。美国商品期货交易委员会（CFTC）将其归类为事件合约，要求平台注册为指定合约市场，并严格遵守《商品交易法》。2025年2月，CFTC举办圆桌会议，探讨体育和事件合约的监管框架，力求在创新与零售客户保护之间找到平衡。2025年5月，CFTC放弃对Kalshi政治合约的上诉，确认其合法性，但附加了透明披露和反操纵要求。Kalshi在CFTC监管下拿下全美50州合规牌照，而Polymarket则通过收购佛罗里达州衍生品交易所QCX，转型为受监管实体，逐步拓展美国市场。欧洲地区的态度更为谨慎。欧洲证券和市场管理局（ESMA）在2025年《金融工具市场指令II》（MiFID II）规则中提到预测市场，要求投资公司优化订单执行政策。《加密资产市场法规》（MiCA）进一步将其纳入加密资产服务提供者许可框架，特别强调反洗钱合规，展现出一种既开放又谨慎的监管姿态。加密 KOL @Phyrex_Ni 指出，预测市场与二元期权在结构上非常相似。传统意义上的二元期权是一种衍生品合约，投资者对某一标的或某一事件做出判断，若预测正确就获得预定的收益，若预测错误则输掉投入的金额，预测市场也是类似的机制。目前多数未明确监管预测市场的国家，往往将其与二元期权画上等号，态度普遍较为保守。例如，英国金融行为监管局（FCA）直接禁止散户交易二元期权；欧盟欧洲证券和市场管理局（ESMA）禁止二元期权相关营销；而亚洲多国家甚至直接将其视为赌博，这也是预测市场在华语区仍未“火起来”的原因之一。总体上，监管碎片化加剧了预测市场的风险，大多数国家或地区聚焦反洗钱和消费者保护，要么直接禁止此类衍生品合约，要么采取严格的进入许可。为何缺少华语区叙事市场？在海外，Polymarket 已经从交易产品变成一种信息化的社交游戏，用户押注事件不只是为了盈利，更是为了参与感、表达权与立场，甚至是用仓位在“押注未来”。加密KOL @MrRyanChi调侃道，“美国大学生都已经开始玩kalshi和 Polymarket了，然而华语区探讨预测市场的人却寥寥无几”。当前的预测市场缺乏华语区叙事的市场，除了监管问题之外，加密KOL @hoidya_指出，根源是流动性严重不足。而流动性不足的核心原因在于，做市商和庄家难以算清这笔收益账。在传统的永续期货市场，散户的期望收益（EV）长期是负的。做市商凭借其统计优势，通过对冲和资金费率套利获取收益，从而形成可靠的流动性来源。对于华语类型的叙事，欧美主导的做市商或许缺乏足够的统计学、资源优势与文化背景，他们自己也无法确定能否在长期中获得正的期望收益，一旦无法量化胜率，就无法配置风险敞口，因此他们不会主动进场注入流动性。 KOL @Ru7Longcrypto指出，华人圈还在用DeFi的眼光看待预测市场，盯着TVL池子和赔率机制，完全抓错了重点。她强调，破圈的关键在于做内容，而不是做池子。然而，华语区的监管环境严苛，公共事件选题受到限制，尤其是中国内地、香港、新加坡等地，将政治和选举类选题视为敏感议题，受到严格法律约束。相比之下，欧美如美国大选在商品期货交易委员会（CFTC）框架下获合法认可，平台选题空间更为广阔。因此，推动预测市场在华语世界实现主流化的另一关键点在于构建本地化生活题库。比如cz的mention market、外卖大战赢家预测、小米新车定价、春运人数、限购政策、哪吒电影票房等等，这些事件不仅在华语区更有热度、且有明确开奖口径，都更容易引起华人投资者的兴趣和参与度。随着这个赛道热度快速起势，很多用户把目光聚集到了BNB CHAIN，这里的华人用户密集、亚洲内容土壤更加成熟。何一也公开表示，欢迎专业团队在 BNB 链上落地预测产品，YZi Labs 愿意支持。近期多个基于 BNB Chain 的华人主导预测市场项目在推特上的营销推广势头也明显加大。结语总的来看，或许这一波预测市场的热度并非泡沫，但这把火烧得太快，市场需要一些冷静的声音和思考。尽管预测市场已走向主流，但仍存在合规和内幕交易的争议，华语区更是缺乏本土化叙事，亟待解决流动性问题，以及探索更适合华人圈的内容。对于普通投资者而言，预测市场的确是一个全新的玩法，想象空间巨大、叙事性感。正因如此，散户更应该专注于自己熟悉的内容领域，而不是简单地进行下注“赌博”。点击了解ChainCatcher在招岗位

ChainCatcher链捕手10-20 12:25

张津镭：贸易风险暂缓，黄金为何仍坚守高位？

仍将作为避险资产获得支撑。上周五，受特朗普软化此前对华贸易强硬立场的影响，美元指数获得提振，黄金承压回落。尽管如此，金价整体仍保持在强势格局之中。本周市场仍缺乏重大数据指引，因美国政府停摆已进入第19天，关键经济数据的发布持续受阻，进一步加剧了市场不确定性。后续投资者应继续重点关注俄乌局势、中东问题以及中美关税动向等地缘政治与政策风险。

黄金分析张津镭10-20 12:18

中共召开四中全会，有哪些值得关注的动向？

太经合组织论坛不到两周。届时，他可能与特朗普会面。以下是关于此次会议需要了解的几个要点。什么是四中全会？为什么重要？中央委员会是最高决策机构，约有200名委员和170名候补委员，由身为总书记的习近平领导。每届任期内通常召开七次全会。上一次三中全会于2024年7月举行，提出了一项到2029年（中华人民共和国成立80周年）完成的全面改革蓝图，内容涵盖破除市场竞争障碍、化解债务风险、推动人民币国际化以及应对人口下降等问题。外界普遍预计，四中全会将致力于制定2026年至2030年新一轮五年规划的框架。规划的完整版本将在后续起草，并有望于明年全国人大会议上获批。新的五年规划，将进一步揭示习近平对中国全球地位的判断及其战略发展目标。对新一轮五年规划有何期待？多数分析人士认为，中国将继续推进在高端科技领域的自主发展。中国在电动车和可再生能源等新兴产业的战略投资，已催生出多个全球领军企业，同时也加剧了行业内部的竞争。在人工智能和机器人等领域保持领先地位，将对中国在应对人口老龄化和劳动力减少背景下提高生产率至关重要。国家安全也可能成为重点内容。外界将密切关注关于战略矿产和粮食安全的措辞，尤其是在中国扩大出口管制范围并暂停采购美国大豆之后。经济学家还将关注是否会在提升消费方面释放更明确的信号，并拿出具体目标加以落实。当前，中国居民消费仅占整体经济的40%，远低于美国、欧盟、日本、印度和巴西等国家和地区的水平。批评人士指出，中国近年来的五年规划中充斥着模糊不清的目标，使得领导层更容易宣称目标已经达成。即将结束的本轮规划，仅提出“经济年均增长保持在合理区间”的表述，而上一轮规划中则明确设定了6.5%的年均增长目标。与此同时，关于服务业占国内生产总值比重提升的量化目标，也从规划中消失了。按照以往惯例，五年规划的完整报告将于明年“两会”期间，即3月中旬左右发布，如果还有具体目标，届时才会公布。四中全会将透露出什么政治信号？在三中全会上，原外交部长秦刚以及中国人民解放军火箭军的两名高级官员被正式清理出中央委员会。四中全会的出席人员名单将成为外界观察习近平近期整顿行动范围的新风向标。过去几个月，这一整顿趋势明显加剧。上周五，中共宣布正式开除九名官员，其中包括习近平亲自提拔的解放军第二号将领何卫东，以及军队中的最高政治代表苗华。通报称，他们“严重违反纪律和法律”。当前的中央委员会最初共有205名委员和171名候补委员。亚洲协会政策研究所中国分析中心研究员尼尔·托马斯表示，如果有关失踪的传闻属实，包括解放军超过二十多名成员在内，实际出席的委员将只有168人，候补委员则为159人。习近平目前已进入第三个任期的下半段，任期将于2027年结束，这使他成为毛泽东以来执政时间最长的中国领导人。尽管关于习近平健康状况的传闻不断，目前一切迹象显示，他将继续第四个任期。外界普遍认为，习近平正在直接参与制定这一轮五年规划，并将亲自推动落实。投资者的关注焦点是什么？投资者和分析人士预计，中国将设定更低的国内生产总值增长目标，区间大致在4%至5%之间，低于今年提出的“5%左右”。考虑到关税、消费疲软和通缩等多重压力，这一目标仍显雄心勃勃。更大范围而言，投资者将密切关注中国是否会释放经济再平衡的信号，例如通过扩大财政支出来提振消费，以及加强目前仍显薄弱的社会保障体系。但四中全会不太可能发布会立即影响市场的重大意外消息。摩根士丹利分析师表示，北京将承认服务消费、城市更新和社会支出等领域存在结构性失衡，“我们预计将出现逐步、有节奏的再平衡，任何加速措施都将取决于社会动态的变化。” 随着上周中美贸易紧张局势再度升温并扰动全球市场，晨星公司亚洲股市策略师Kai Wang表示，如果四中全会在科技自立方面采取更强硬的表述，可能会受到中国国内投资者的积极反应。 “在可操作、而非空洞表态的内容上，我们可能会听到有关加强科技创新以及中国要在芯片上实现自立的表述。”Kai Wang说，这是中国之前一直强调但尚未完全实现的目标。他表示，北京的信号将致力于提振市场情绪，而习近平则可能避免涉及容易引发外界质疑的问题，例如消费信心低迷和房地产低迷等。高盛分析师指出，“如果会议强调消费和放松监管，市场会作出积极回应”，但“如果强调加强党的控制和收紧监管，市场反应则可能趋于负面”。中美贸易战的走向如何？美国财政部长斯科特·贝森特多次表示，中国应将经济重心转向以消费为主，并在今年与中国国务院副总理何立峰的多次会晤中提到这一议题。上周国际货币基金组织的一名官员也表达了类似观点，呼吁中国更专注于国内支出，并减少对产业政策的依赖。随着中国加强出口管制和美方加征新一轮关税，重新升温的中美贸易紧张关系将为四中全会蒙上阴影。一些分析人士认为，中国近期出人意料地加强对稀土和其他物资的管控，部分目的是为四中全会前营造强硬姿态，向国内展示政治决心。目前中国仍未让步，并为自身立场辩护，称出口管制是为了完善制度，并指责美国将更多中国企业列入黑名单，破坏了贸易谈判氛围。但中国若继续采取强硬措施并将出口管制扩大至全球范围，可能面临更多的国际反弹，被视为在“武器化”关键矿产资源。澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆指出，中国面临的一个难题是，由于地缘政治紧张，中国智能手机和其他高科技产品在美国和欧洲市场的销量有限。这使得这些产品在中国国内的价格低于发达市场的同类高端产品。 “过去，只要产品质量提升，就可以按国际定价销售，”杨宇霆说。“但如果无法打开国际市场，就很难在数字层面体现中国产品质量的增长。” 未来的中美贸易谈判进程几乎必然会影响中国的经济增长轨迹。另一个关键节点可能即将到来——如果习近平与特朗普很快会面。贝森特和何立峰本周将举行会谈，或为下周亚太经合组织会议期间的领导人会晤铺路。美方多次表示，特朗普与习近平的会谈正在酝酿中，而中方则对此保持沉默。目前已有迹象显示，两国间紧张关系开始出现缓和。特朗普上周五也承认，他提出的100%关税“无法长期持续”。来源：加美财经

加美财经10-20 12:00

亚洲超级富豪投资者开始看上中国股票、债券和黄金，但排斥加密货币

美国政策的方向已有更多了解，不再像当年特朗普在4月突袭式推出“对等”关税时那样紧张。汇丰银行亚太区环球私人银行业务负责人Lok Yim在香港表示：“自第二季度以来，亚洲富裕投资者的信心和风险偏好持续恢复。” 他将此归因于“经济活动更具韧性、人工智能带动的企业盈利表现超预期，以及利率进入降息周期”。根据专门研究富裕人群的市场研究机构Wealth-X的数据，净资产在3,000万美元以上的亚洲超级富豪，在今年上半年总财富增长了10%。随着资产的膨胀，亚洲高净值投资者的注意力开始转向中国股市的上涨行情。当前中国股市的上涨受到领先AI聊天机器人DeepSeek的推动，以及IPO活动增多和疫情期间本地散户参与度高的带动。香港恒生指数今年以来上涨约26%，中国内地的沪深300指数上涨接近15%。 “亚洲富裕投资者对中国资产的兴趣明显增强，”法巴财富管理香港投资服务部主管Gabriel Chan表示，“但我要强调，这些都是亚洲本地客户新增的增量投资。” 他指出，美国AI类股票估值过高，以及美国科技巨头之间的循环投资关系加深，也是亚洲客户转向中国的重要原因。 “对于美国以外的投资者来说，我们对循环投资的可持续性持保留意见，这促使更多客户考虑多元化配置。”他说，“相较于美国，中国股市估值便宜得多。” Gabriel Chan表示，他们公司去年超过65%的股票交易集中在美国上市公司，而今年美国与中国股市各占45%，其余分布在欧洲、日本等其他地区。 Gabriel Chan还提到，亚洲富人更倾向通过结构性产品进入股市，例如运用杠杆放大利润的收益增强型产品，而不是直接买入股票。在日本，财富管理人士表示，富裕投资者对美国资产，无论是股票还是债券都始终偏好明显。瑞银三井住友信托财富管理公司驻东京的区域首席投资官青木大树表示，日本富人普遍相信所谓的“TACO交易”（特朗普总是雷声大雨点小），即认为特朗普往往会在关键时刻退让。他的客户净资产通常超过3亿日元（约合200万美元）。青木指出，由于很多日本企业依赖对美出口以及受益于日元贬值，“日本富人普遍偏向美元资产”。这些企业将美元收入换算为日元时，账面收益得到提升。 Wealth-X的数据显示，按人口和资产规模计算，亚洲拥有全球第二大超级富裕人群。截至6月，亚洲富豪总财富达14.8万亿美元，与欧洲的14.7万亿美元不相上下，但增长速度大约是欧洲同行的两倍。 Wealth-X在9月发布的报告指出，到2030年，亚洲将成为超级富裕人群增长最迅速的地区。其中印度尤为突出，全球增长最快的十大城市中，班加罗尔、孟买、海得拉巴和德里占据四席。花旗财富9月发布的报告显示，亚洲家族办公室的资产配置中，股票占比最高，为32%，高于全球平均的27%；而现金配置也达18%，同样高于全球同行的13%。在多数发达经济体和亚洲地区进入降息周期后，亚洲投资者对固定收益产品的兴趣上升。摩根大通私人银行亚洲区托管解决方案主管Yvonne Leung援引公司内部调查称，实际上，“过去几个月，客户更多地将现金转向固定收益产品，主要是基于对降息预期的响应”。汇丰银行的Lok Yim表示，亚洲投资者目前“更倾向于配置全球投资级债券，以应对市场波动风险”。与此同时，超级富裕的亚洲投资者也在增加黄金配置以实现多元化，而对加密货币依然持观望态度。虽然这两类资产今年均大幅上涨。上周，金价突破每盎司4,300美元，年内涨幅超过60%。此前，因中国将五种稀土元素列入出口管制清单，中美贸易紧张升级，进一步推高金价。摩根大通的Yvonne Leung表示，黄金因与传统资产类别相关性较低，已成为她客户资产多元化配置中的“关键工具”。 “客户的黄金配置比例有所提升，”她说，但也补充说，“我通常不建议超过5%的配置，因为黄金不产生现金收益”。三井住友信托银行私人银行部的高山慎太郎也表示，日本投资者对黄金的兴趣正在上升。 “他们正在考虑将黄金作为长期持有资产，”他说，随着全球金价飙升，以及各国央行的持续买入支撑市场。尽管亚洲在全球加密货币采用率中居领先地位，但加密货币尚未吸引亚洲富裕投资者。花旗财富的报告指出，亚洲家族办公室在“未将数字资产视为重点或感兴趣资产”的比例上高于其他地区同行。由于数字货币波动性大、风险高，日本富裕人士尤为谨慎。“我的客户中，没有人对加密货币感兴趣，”三井住友信托银行私人银行部主管通利良一说。来源：加美财经

加美财经10-20 12:00

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