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强劲数据难掩致命警报观察家察觉美国经济放缓迹象愈发明显

国财长斯科特·贝森特等官员将于本周末在瑞士会见中国代表团。但经济学家仍担忧，若未来数周关税未显著降低，其对经济活动的影响或将显现。 "衰退将从洛杉矶码头启幕"，布鲁苏埃拉斯写道，"这将是生产者、批发商和零售商对政策制定者制造的不确定性做出的理性反应。" 若预测成真，关税将推高商品成本导致订单减少。随后"实际收入下降与失业率上升将接踵而至"，布鲁苏埃拉斯指出，当前部分观察家察觉的放缓迹象将愈发明显。

佳华16805-08 01:23

特朗普关税冲击波：美国经济进入第二阶段，美联储或6月降息125基点

表示，何立峰副总理将与美国财长贝森特在瑞士举行高层会谈，讨论关税调整及双边贸易问题。中方在评估美方主动传递的谈判意愿后，同意接触，展现了开放态度。中国外交部此前表示：“若美方执意打关税战，中方将奉陪到底，但仍希望通过对话解决问题。”此次会谈被视为缓解贸易紧张局势的关键节点，但分析人士认为，短期内关税大幅取消的可能性较低，谈判更多聚焦于豁免品类与时间表。来源：商务部、BBC中文网欧盟反制措施升级欧盟对美国关税的回应愈发强硬。欧盟与美国4月启动的贸易谈判进展缓慢，特朗普的持续贸易调查使欧盟面临高达5490亿欧元的商品受关税威胁。欧盟计划，若谈判失败，将对价值1000亿欧元的美国商品加征报复性关税，涉及农产品、机械设备等多个领域。欧盟贸易专员表示：“美国单边关税破坏全球贸易秩序，欧盟将采取必要措施维护自身利益。”此举可能进一步加剧全球供应链紧张，推动大宗商品价格上涨。来源：人民网地区关税规模反制措施潜在影响美国对中国54%，其他国家10% 全面对等关税推高物价，股市波动欧盟拟对1000亿欧元美商品加税报复性关税供应链紧张，通胀加剧美股港股市场波动关税政策引发全球资本市场剧烈震荡。5月6日，美股三大指数集体下跌，标普500指数跌0.77%，特斯拉、亚马逊等科技巨头普跌。AI概念股表现分化，Palantir因业绩预期放缓大跌12.05%。港股市场则展现韧性，南向资金净买入134.75亿港元，美团获34.56亿港元加仓。华尔街投资人保罗·都铎·琼斯警告：“即使关税政策缓和，美股仍可能创年内新低，AI技术的潜在风险不容忽视。”与此同时，英伟达CEO黄仁勋表示，中国AI芯片市场规模将达500亿美元，凸显全球科技竞争加剧。来源：纽约时报、华尔街见闻编辑总结特朗普关税政策引发的经济冲击正在全球范围内显现，美国经济进入不确定性主导的第二阶段，市场波动与通胀压力加剧。中美高层会谈与欧盟反制措施为缓解紧张局势提供可能，但短期内全球贸易环境难现显著改善。美联储降息预期升温与中国金融政策调整反映了各国对经济稳定的重视。资本市场方面，美股承压，港股展现一定韧性，AI领域竞争成为新焦点。未来数月，全球经济将在关税阴影下继续寻求平衡。来源：综合分析名词解释对等关税：指一国对进口商品征收与对方国家对本国商品所征关税相同或类似的税率，以实现贸易平衡。来源：维基百科贸易逆差：一国进口总额超过出口总额的差额，通常反映贸易失衡。2025年3月美国贸易逆差达1405亿美元。来源：美国商务部美联储降息：指美国联邦储备系统降低基准利率以刺激经济增长，通常用于应对经济下行压力。来源：美联储官网 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普签署行政令，宣布对所有进口商品征收10%关税，对中国商品加征54%，引发全球股市暴跌，标普500指数单日跌4.8%。来源：BBC中文网 2025年3月15日：美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，进口额创4190亿美元新高，反映企业与消费者因关税预期“抢购”。来源：美国商务部 2025年2月4日：第二阶段中美贸易战正式启动，美国对华加征关税生效，中国宣布反制措施，全球供应链紧张加剧。来源：北大光华思想力国际投行及专家点评穆罕默德·阿帕巴伊（Mohammed Apabhai），花旗银行亚洲交易策略主管，2025年4月18日： “市场低估了关税的长期影响，第二阶段的不确定性将导致企业投资大幅放缓，美联储可能被迫在6月启动降息以缓解经济压力。”来源：企业思想家约翰·卡纳万（John Canavan），牛津经济研究院首席分析师，2025年4月19日： “关税推高的借贷成本将对中小企业造成严重冲击，美联储若不迅速降息，可能面临经济硬着陆风险。”来源：BBC中文网保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones），对冲基金经理，2025年5月5日： “美股尚未触底，AI技术的潜在风险可能引发更广泛的经济与社会冲击，投资者应保持高度警惕。”来源：纽约时报黄仁勋（Jensen Huang），英伟达CEO，2025年5月3日： “中国AI芯片市场规模将达500亿美元，美国企业若被排除在外，将错失重大机遇，关税政策需谨慎平衡。”来源：华尔街见闻珍妮特·耶伦（Janet Yellen），美国前财长，2025年4月25日： “关税战对美国消费者与企业的伤害远超预期，解决贸易争端需通过多边谈判而非单边行动。”来源：CNBC 来源：今日美股网

今日美股网05-08 00:11

中美官员将于周六在日内瓦举行贸易战破冰会议，美股期货上涨

森特和首席贸易谈判代表格里尔将于周六在瑞士会见中国最高经济官员。周二晚间会议消息传出后，美国股指期货大幅上涨，此前华尔街因特朗普推出的一连串关税引发的不确定性连续两天下跌。标普500 Emini期货上涨约1%。美国贸易代表办公室和财政部表示，格里尔与贝森特将于周四一同前往日内瓦，并将与瑞士总统卡琳·凯勒-苏特会面，讨论互惠贸易谈判。 “我的判断是，这次会谈将着重于缓和局势，”贝森特在会议宣布后对福克斯表示，“我们必须先降温，才能向前推进。” 两家机构没有公布将出席会议的中国官员姓名，仅表示两人将与中国“负责经济事务的主要代表”接触。中国副总理何立峰被外界视为中国的经济负责人和首席贸易谈判代表。会议宣布后，中国商务部发言人证实中方已同意重新与美方接触。中国声明称：“在充分考虑全球预期、中国利益以及美国产业和消费者诉求的基础上，中方决定重新与美方接触。有句中国古话：听其言，观其行……如果美方说一套做一套，或试图利用谈判做掩护继续施压和讹诈，中方绝不会同意。” 特朗普及其贸易团队在与主要贸易伙伴的谈判进展上释放出不同信号，这些贸易伙伴正争相达成协议，以避免他们的商品被征收高额进口税。加拿大总理马克·卡尼周二在白宫与特朗普举行首次面对面会晤，并表示加拿大“永远不是用来出售的”。贝森特当天早些时候告诉国会议员，特朗普政府正在与17个主要贸易伙伴谈判，但尚未与中国开启谈判，并可能最快在本周宣布与其中一些达成贸易协议。特朗普在与加拿大总理马克·卡尼会面前告诉记者，他和政府高层将在未来两周内审查潜在的贸易协议，以决定接受哪些协议，这一言论导致股市下跌。两家机构的声明并未将与中国官员的会面描述为谈判的开始。华盛顿与北京一直在关税问题上进行拉锯，双方都不愿被视为在这场扰乱全球市场、颠覆供应链的贸易战中让步。自4月2日宣布对多数国家征收10%关税以来，特朗普及其高层频繁与贸易伙伴会面，同时宣布对多国征收更高关税，若未能达成单独贸易协议，这些关税将于7月9日生效。特朗普还对汽车、钢铁和铝征收了25%的关税，对加拿大和墨西哥征收了25%，对中国则征收了145%。中国则将对美国商品的关税提高到125%，尽管也给予部分豁免。欧盟一位高级官员周二表示，27国组成的欧盟正在准备反制措施，如果未能与华盛顿达成协议，同时其他国家也在寻求与欧盟建立更紧密的贸易关系。 “我期待富有成效的会谈，我们将努力重新平衡国际经济体系，更好地服务于美国的利益，”贝森特在声明中表示。特朗普推行关税政策的部分目标是减少美国的贸易逆差，但目前却产生了相反的效果。美国商务部周二报告称，由于企业为赶在关税前大量进口商品，3月贸易赤字飙升至历史新高。这项贸易数据导致了一个趋势，即美国国内生产总值在2025年第一季度出现三年来首次下滑。尤其是制药企业为了避开特朗普可能对行业征收的关税，大量进口药品，导致医药进口创下历史纪录。不过，美国对中国的贸易逆差大幅缩小，因特朗普征收的高额关税大幅压缩了中国商品的进口。自1月上任以来，特朗普已累计对中国进口商品加征145%关税，声称要惩罚中国的不公平贸易行为和应对美国的芬太尼危机。中国则以125%的报复性关税回应。贝森特表示，这种水平的关税是不可持续的，相当于在全球两大经济体之间形成了事实上的贸易禁运。来源：加美财经

加美财经05-08 00:00

中国政府敦促大科技公司扩大海外业务以对抗特朗普关税，京东方和联想正考虑积极扩张

美国国债武器化，对美国经济造成打击。瑞士银行J. Safra Sarasi的新兴市场经济学家马里·奇瓦库尔表示，美中之间全面的贸易脱钩越来越有可能发生。 “即使今后有所缓和，最终结果可能仍是脱钩，”她说，并补充道，随着中国生产商寻求在其他地方寻找需求，政府将可能提供支持。她表示，中国和其他制造商可能会继续多元化生产，以应对“过高”的美国对中国商品征收的关税，但他们可能会考虑新的目标市场。 “此前作为这一战略主要落脚点的东盟国家如今面临25%至50%的关税。而那些关税仅为10%的国家，比如拉丁美洲国家，现在看起来更具吸引力，尽管运输和本地监管等其他成本也需要考虑，”她说。根据政府数据，中国的对外直接投资近年来持续增长，2024年达到约1628亿美元。去年的重点项目包括电池制造商宁德时代在西班牙和印尼的设施投资超过100亿美元，高景新能源在斯洛伐克的电池工厂，以及比亚迪在土耳其的汽车组装工厂。中国的对外投资仍主要集中在亚洲，特别是香港（在政府统计中被归为“海外”）。2023年，拉丁美洲位列第二，欧洲位列第三。但商务部的最新数据显示，欧洲和拉丁美洲的投资额较2022年有所下降。与此同时，中国的海外收购活动近年来放缓。安永的研究显示，2024年并购总额为307亿美元，为五年来最低，比2023年下降31%。同期北美的并购额下降了83%，创下十年来最低水平。尽管中国希望通过加大海外投资和其他形式的对外接触，来应对特朗普关税战带来的巨大不确定性，但其他国家如何回应仍有待观察。巴黎智库Institut Montaigne国际研究主管马蒂厄·杜沙泰尔表示：“欧洲希望避免中国廉价商品因为与美国的关税环境涌入欧盟。” 但他指出，“对于某些高科技或高品质的投资，特别是电动车领域，欧洲会持欢迎态度。” 他表示，从中国的角度看，当前最重要的是维持与欧盟关系的“现状”。 “他们显然不愿看到欧盟与华盛顿保持一致，并采取类似的关税或贸易壁垒，”沙泰尔说。“不过，我们并不认为欧盟会欢迎太多的中国并购交易，这类交易可能仍会面临日益严格的审查。” TrendForce研究副总裁Boyce Fan表示，中国大陆和台湾的显示器制造商一直将东南亚和印度作为扩展后段显示模组产能的优先目标。与此同时，电视组装行业早已在多个地区市场布局，因各国长期实施的关税措施所致。 “我们可以看到供应商在制定许多应对特朗普政府关税战的应急计划，包括评估欧洲产能。但考虑到关税政策可能再次变动并影响资本支出，现在执行这些计划仍为时尚早，”这位资深显示器分析师表示。 “比如看墨西哥，几个月前曾是被针对的对象，许多在当地有产能的显示器供应商紧急制定替代方案，准备向东南亚转移。但现在看来，墨西哥暂时没有问题，”这位分析师说。“最好等90天宽限期结束后再做决策，到时情况会更加明朗。” 来源：加美财经

加美财经05-08 00:00

格隆汇公告精选(港股)︱百济神州(06160.HK)第一季度经调整净利润1.36亿美元首次跃居BTK抑制剂市场的整体份额首位

e Medicines，并将注册地迁至瑞士，我们已做好充分准备，朝着成为全球最具影响力的肿瘤创新公司之一迈进”。【重大事项】吉利汽车(00175.HK)向极氪提交非约束性报价函初步表明其有意进行私有化建议优矩控股(01948.HK)获折让41.7%提强制性现金要约拟5月8日复牌钧达股份(02865.HK)香港IPO发行价定为每股22.15港元净筹12.9亿港元沪上阿姨(02589.HK)香港IPO发行价定为每股113.12港元净筹1.95亿港元宜明昂科-B(01541.HK)与Axion Bio合作再获500万美元付款，累计收款2000万美元小黄鸭德盈(02250.HK)：签署贵州黄果树小黄鸭主题漂流项目合作协议中环新能源(01735.HK)与广州融捷订立战略合作框架协议【财报业绩】灵宝黄金(03330.HK)盈喜：预期第一季度纯利不低于2.5亿元彩星玩具(00869.HK)盈警：预计一季度除所得税前亏损约1200万港元彩星集团(00635.HK)盈警：预计首季度收入约港币1.23亿元【运营数据】景瑞控股(01862.HK)：前四个月累计合约签约销售额3.19亿元信利国际(00732.HK)4月综合营业净额约14.51亿港元同比减少5.2% 捷利交易宝(08017.HK)：4月注册用户数量达84.9万户同比增长4.3% 【医药创新】远大医药(00512.HK)：全球创新放射性核素偶联药物TLX591加入国际多中心III期临床试验的申请已获中国药监局受理中国生物科技服务(08037.HK)将于第18届国际恶性淋巴瘤会议及第30届欧洲血液学年会上展示临床试验结果【收购出售】青岛啤酒股份(00168.HK)拟收购山东即墨黄酒厂全部股权杭品生活科技(01682.HK)收购100万股中国石油股份【股权激励】黑芝麻智能(02533.HK)授出1786万份奖励思摩尔国际(06969.HK)授出239万份购股权思摩尔国际(06969.HK)授出161.4万股奖励股份【增发供股】财讯传媒(00205.HK)拟“2供1”供股净筹3990万港元【回购注销】阿里巴巴-W(09988.HK)5月6日耗资999万美元回购62.2万股药师帮(09885.HK)拟动用最多1亿港元回购股份 5月7日首次回购30万股中远海控(01919.HK)5月7日耗资8609.2万港元回购700万股渣打集团(02888.HK)5月6日耗资1317万英镑回购123.3万股时代电气(03898.HK)5月7日耗资4096.13万港元回购126.24万股贝壳-W(02423.HK)5月6日耗资300万美元回购43.6万股百胜中国(09987.HK)5月6日耗资240万美元回购5.46万股保诚(02378.HK)5月6日耗资211.9万英镑回购26万股东方证券(03958.HK)5月7日首次回购166.41万股A股太古股份公司A(00019.HK)5月7日耗资2362.4万港元回购34万股中国外运(00598.HK)截至2025年4月30日累计回购A股8656.5万股和铂医药-B(02142.HK)5月7日耗资1067万港元回购130万股汇丰控股(00005.HK)5月6日注销1802.76万股已回购股份

格隆汇05-07 23:36

特斯拉4月销量“滑铁卢”，马斯克能否力挽狂澜?

下降67%，法国销售额同比下降59%，瑞士下降50%，葡萄牙下降33%。马斯克能否力挽狂澜? 事实上，特斯拉的颓势正在加速。今年一季度，特斯拉的全球交付量同比下滑了13%至33.67万辆，创下自2022年第二季度以来的最低季度交付量。其中，中国市场份额跌破8%。销量打“骨折”外，营收、利润也双降。今年第一季度，特斯拉营收193.35亿美元，同比下降9%；净利润4.09亿美元，同比下降71%。自马斯克从政后，他一腔热血想给美国政府“刮骨疗伤”，但现实却给了他“连环暴击”。从改革先锋到全民公敌，特斯拉替马斯克成为了“炮灰”。随着股价和业绩双杀后，华尔街甚至传出了“马斯克要被扫地出门”的消息。虽然随后便被马斯克和特斯拉怒斥是假消息，但不排除特斯拉的股东们已经怨声四起。眼下，马斯克正准备抽身政坛，重返特斯拉一线。在4月的财报电话会上，他宣布从五月开始将把更多时间投入到特斯拉。同时，他还力劝特朗普别加关税，但显然此时的川普已不再是彼时的川普了。近来，马斯克明显更专注于特斯拉了。不过对于目前的特斯拉，华尔街都怎么看？此前，标普全球将公司信用评级下调至垃圾级。另外机构投资者季度持仓报告显示，贝莱德、先锋领航等巨头减持超4000万股。高盛最新给予特斯拉“中性”评级，目标价为235美元。该行认为，特斯拉在中国市场运用其完全自动驾驶(FSD)软件的能力对其未来走势至关重要。随着马斯克在5月重新积极参与公司事务以及新车型的计划推出，高盛将关注特斯拉在北美和欧洲的消费者调研得分是否有所改善。

格隆汇05-07 22:16

人民币前一日飙升至六个月高位，央行后一日突然降息！释放了什么信号？

贸易谈判代表贾米森·格里尔将于本周末在瑞士会晤中国经济事务主管何立峰，这可能成为解决扰乱全球经济的中美贸易战的第一步。

欧罗巴05-07 19:40

两大超重磅利好，持续催化

方进行接触，双方经贸谈判牵头人将在访问瑞士期间举行会谈。此消息明显超预期，并由此引发美股盘后一度集体大涨。今天盘前，三部委召开新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，发布涉及降准降息、再贷款额度扩容、促消费等多个超重磅举措。两大重磅利好刺激下，A港股两市早盘开市显著高开。不过，由于市场对发布会已有预期并且昨日两市已提前显著大涨，导致演变成了高开低走的“利好兑现”行情。截至收盘，沪、深、创三大指数分别收涨0.8%、0.22%和0.51%，军工、金融、电力、消费等板块明显走强。 Wind数据显示，昨日大涨行情下，以长期资金和国家队为代表的机构资金、以量化和游资为代表的主力大户资金均出现300多亿元的巨额净买入，今天前者依旧维持百亿级净买入，但主力和大户资金变成了巨额净卖出。显然，这是短线资金进场博弈导致的市场大幅波动。虽然今天股市没守住大涨，但巨额短线资金试探式的操作也足以说明投资者的风险偏好在大幅提升。如今，随着国内重磅利好开始落地，叠加中美关税谈判释放重大破冰信号，可以预判接下来的市场风险偏好大概率还会持续抬升。这其中，或暗含不少值得关注的投资机会。 01 两大超重磅利好今天的两大重磅利好，都非常值得深入研究。首先，国内的发布会中，多个方面的举措都有超预期。央行方面，有“降低存款准备金率0.5个百分点，预计释放流动性约一万亿”，以及下调各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率、个人住房积金贷款利率等工具利率0.25个百分点，还有将设立5000亿元服务消费与养老再贷款、增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度、创设科技创新债券风险分担工具、把公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%下调至1.4%等一系列重磅货币政策。在此之前，市场虽然对降准早有预期，但多数倾向认为降准0.25个百分点，此次一揽子货币政策同时推进降准降息，不仅强于此前市场预期的先降准再降息，而且降幅也超过了普遍预期。同时，降准的幅度大于降息更有利于稳定银行的净息差并提升利率传导效率，降低商业银行负债成本，这对大银行的利好更明显，所以今天国有大银行板块集体涨幅显著，几大行涨幅均达到了1.5%及以上。金融监管局方面，表示将推出涉房地产金融、险资入市、稳外贸等8项重磅增量政策，其中更值得关注的是，会议不仅再次明确表示“要进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金”，还将对股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度，以及推动长周期的考核机制，促进长钱长投。此举明显利好作为长线资金代表的险企，今天中国人寿、中国太保的涨幅都超过了2%。叠加之前政策已经放宽险企的权益投资比例上限，可以简单推测，随着险资入市规模提升及后市股市不断上涨，权益投资收益将能为险企带来更加可观的收益，进而有望支撑保险板块的表现继续向好。证监会方面，则重点强调了“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，同时表示将进一步出台深化科创板、创业板改革措施和更大力度支持上市公司并购重组。此外，证监会还将于当日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》和抓紧出台公募基金投资顾问管理的规定，目标是通过改革突出强化公募基金与投资者的利益绑定，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标纳入基金公司和基金经理的考核体系，督促基金公司从“重规模”向“重回报”转变。虽然证监会的讲话没有发布有数字可以量化的政策，但实际上相关举措却是对股市有非常重要的长远影响。今年4月7日，中央汇金当日增持ETF超1000亿元，并首次公告明确承担“类平准基金“职能，承诺持续增持。实际上，央行、金融监管局去年开始就为支持中央汇金持续提供了多方面的协助，包括明确可提供再贷款支持、放宽股票质押比例限制等。其实近两年来，以中央汇金为代表的耐心资本已经持续大举入市，据数据显示，耐心资本2024年报中在669家上市公司中出现次数高达856次，2025年一季度在696家公司中出现了874次，这一趋势仍在明显加速中。总体来看，职能部门和监管部门的一系列动作都在向市场表明上面对于维护股市稳健的坚定决心，手上也有足够多的政策工具，而且国家队也一直大力入场支持股市。有如此强力的政策呵护，我们不说A股和港股能否因此持续大涨，起码维持稳健是没有什么压力的。而对于其中被政策利好重点照顾的很多行业领域，如新质生产力的AI、机器人、芯片半导体和传统的银行、消费、服务经济等，它们在长期视角下有确定性投资机会的概率更会大大提升。另一方面，中美关税谈判破冰，更是给我们的股市未来重新走好带来重大新契机。参考之前经验，中美双方从谈判到最后达成协议很可能会持续较长时间同时具有较多不确定性，毕竟上一轮贸易摩擦中，双方经过十三轮高级别磋商最终才敲定第一阶段协议。但尽管如此，这依然是一个巨大转变（从史上最高关税到回归正常幅度，比如美国对华对等关税从145%减按34%或者10%征收等），意味着A股和港股市场因此有望从“大恐慌”向“有期待”的行情转变。可以预计，国内股市大概率有望在后续长时间的谈判过程中持续震荡走好，尤其一些受国内政策利好支持的行业板块在分化中有更好的表现。 02 投资方向如何决断机构指出，目前股市或处于处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，“稳住楼市股市”政策的进一步落实，将指引2025年整个A股市场继续以“慢牛”方式运行。那么这样的市场背景下，投资策略可以怎么做？这将取决你的风险偏好、收益率回报要求，以及投资审美。如果你是长期价值投资者，欣赏具备一定规模，业绩增速稳定的价值大蓝筹，同时又希望全方位的捕捉市场机会，那么可以关注沪深300、A500指数里的成分股公司。毕竟，这里面大多数的公司长期来看的估值回报并不会差。以其中的央国企为例，长期以来，国资央企价值创造能力稳健，相较A股的ROE领先优势持续。2024年，在宏观环境下行的背景下，国资央企仍实现了8.4%的ROE，高于上市国有企业与A股整体的7.6%、6.7%。分行业看，交通运输、有色金属、公用事业、通信、医药生物、商贸零售等央企的ROE在横向纵向比较中表现较突出。同时，2024年度非金融类央企拟分红规模合计0.59万亿元，分红率达53.3%，较2023年提升3.9pct，股息率回报较为可观。而风险偏好更高的投资者，则可以继续挖掘成长型科技赛道的科技龙头方向。年初迄今，DeepSeek的火爆开辟了中国资本市场的科技AI叙事，和机器人、自动驾驶等概念一致，都是长线赛道。港股的科技股相较2021年，估值也有很大的吸引力。后续随着科创板、创业板制度改革深化，分别给予新质生产力企业和投资者更好的融资和投资环境。恰好当下业绩验证期结束，压制小盘成长表现的因素消退，后续景气赛道还会有催化机会。总而言之，如今的局势与以往已经大不相同，我们既不过度期待去年924那种级别的行情，更不能悲观地预设接下来会走下坡路。与其纠结买什么方向，结合自己的需要选择合适的指数即可，这类投资标的还是非常多的。或者也可以考虑以布局ETF的方式，来把握市场未来机会（这也是国家队在大力入场的方式）。证监会主席吴清今日表示，A股市场估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率只有12.3，国内市场主要指数市盈率都明显低于标普500等全球主要指数，在全球市场面临不稳定因素明显增多的环境下，中国资产的配置价值和吸引力在持续提升。 Wind数据显示，除了沪深300，目前市盈率低于标普500的宽基指数还有A500ETF基金(512050)跟踪的A500指数和恒生科技指数，前者最新PE(TTM)为14.3倍。其中沪深300ETF华夏(510330)、恒生科技指数ETF(513180)在二季度继续狂“吸金”，分别净流入344.81亿元和40.73亿元。吴清还重点提及A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，后续工作突出服务新质生产力发展：近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，以及大力发展科技创新债券。科创板核心资产的风向标莫过于科创50ETF(588000)跟踪的科创50指数，60%成分股涉及关键技术突破，直接受益于“科技自立自强”战略。该ETF最新规模高达780.87亿元，今年日均成交额40.82亿元，规模、流动性在同类产品中双双稳居第一，且管理费+托管费合计为0.2%/年，是成本最低的“20CM”ETF之一。另一新经济核心代表则是创业板ETF华夏(159957)跟踪的创业板指，成分股为创业板市值大、流动性好的100家公司，聚焦科技、医疗、新能源三大主线，涵盖宁德时代、迈瑞医疗、东方财富等龙头，兼具成长性与稳定性，同样是成本最低的“20CM”ETF之一。 03 尾声短期来看，中美谈判意愿提升，也是反弹的支撑因素。尽管后续关税带来的基本面下行压力可能逐步显现，那么今年二三季度市场压力增加，叠加谈判不确定性，可能会导致市场震荡。只要经济基本面韧性犹在，市场震荡上行格局大概率会延续，内需构建和科技自主替代是国内经济重要支柱，也会为市场带来较大的投资机会。中国资产依然是更有性价比的资产。（全文完）

格隆汇05-07 19:17

中美都没说瑞士会晤是“正式谈判”！中国暴露政策局限性，鲍威尔要和特朗普对着干？

上涨0.7%，此前美中官员宣布本周将在瑞士会面。中美贸易战后首次对话美国财政部长斯科特·贝森特在接受福克斯新闻采访时表示，这次会谈将聚焦于“降温”而不是达成协议，但他指出目前的关税水平不可持续。中国代表团将由中国国务院副总理何立峰率领。何立峰被广泛视为中国的经济“沙皇”和首席贸易谈判代表。两位消息人士告诉路透社，美国和中国周末的会晤将讨论大范围降低关税的可能性，并商讨取消特定产品的关税、美国对中国的小额豁免政策以及美国出口管制清单。值得注意的是，美国及中国都未将该场会晤形容为“正式谈判”。自特朗普在今年1月重返白宫以来，美方陆续对中国进口商品加征新关税，累计最高可达245％，并针对特定产业采取措施。中国也对美国进口商品征收125％的关税作为报复。美元指数在美中贸易谈判消息传出后上涨0.3%，而黄金和美国国债则下跌，因避险资产的需求减少。早些时候，香港基准股指上涨，也受到中国降息以提振经济的利好消息提振。 St James’s Place首席投资官Justin Onuekwusi表示：“很明显，美中双方都希望某种程度的降温，言辞上的紧张也有所缓解，因此股市的上涨势头肯定可以继续。”他还表示，中国的降息是一个额外的利好，表明“中方意识到有必要防止经济放缓。” 中国观望态度暴露政策的局限性在与美国即将举行的贸易谈判之前，中国正选择观望。周三，中国三大监管机构宣布了一系列新举措，但并未推出大规模支出计划。这种谨慎部分源于政府在迅速扩大财政赤字上的空间有限。在一次罕见的联合会议上，中国人民银行、中国证券监督管理委员会和国家金融监督管理总局的负责人详细说明了提振因关税受挫的经济所采取的措施。这些举措包括降低银行存款准备金率，向体系注入1万亿元人民币（约1380亿美元），降息和其他货币宽松政策，以及支持股市的工具等。此次会议让人想起去年9月三大机构上次的联合行动，当时他们出乎市场意料地实施全面降息，并随后推出2万亿元人民币的支出计划。按照这一模式，财政部很可能很快也会跟进财政刺激措施。然而，现在越来越明显的是，北京这一次对迅速打开财政闸门显得更加犹豫。一方面，官员们仍在评估华盛顿对中国商品征收145%关税所造成的经济损害。此外，贸易战的走向也尚不明朗。此外，经济规划者很可能坚持今年将预算赤字控制在国内生产总值（GDP）的4%左右——这是有记录以来的最高水平——考虑到中央政府财政状况正在恶化。今年第一季度，税收收入同比下降3.5%，部分原因是为了提振增长而出台的减税措施。研究机构荣鼎集团预计，即使中国在2025年实现“大约5%”的经济增长目标，总体财政收入仍可能下降。分析师表示，自2024年底以来，中国的政策制定者一直在暗示将采取宽松的货币政策，但由于担心资本外流，人民币面臨压力，因此一直保持观望态度。不过随著人民币在过去几天走强，可能为中国央行带来了机会。美国盘前交易中，超微电脑(SMCI)在下调净销售指引后股价下跌。金融科技公司AvidXchange Holdings Inc.飙升，因其同意被TPG与Corpay合作以22亿美元收购。美联储决议来袭接下来，投资者关注的焦点是周三的美联储会议。这是自4月2日中美互相加征关税、引发金融市场大幅波动以来的首次会议。德意志商业银行策略师Erik Liem表示：“这次会议很可能比以往更能影响市场预期。” 市场普遍预计美联储将维持利率不变，但交易员将密切关注何时可能开始放松政策以及降息周期可能多深。美国10年期国债收益率上涨约三个基点。强劲的经济数据和与关税相关的通胀风险导致交易员将首次降息的预期推迟到7月，不过市场仍预期今年会有大约三次降息。市场预测要到7月才有可能降息，而且幅度可能也只是四分之一个百分点。如果真是这样，可以预料总统会再次大发雷霆。但随后的对美联储的攻击，反过来又可能会把降息的时间进一步推迟。这并不是因为美联储存心对着干，而是因为鲍威尔清楚，他需要向债券投资者保证，美联储是独立的、会守护他们的投资、保护他们的资产价值。法国互助信贷资产管理公司高级策略师Francois Rimeu表示：“美联储会再次强调同样的信息：他们不会降息，并且会尽量推迟到不得不降息的时刻。”他还指出：“在这一点上，市场预期今年多次降息，与下半年通胀预期仍然偏高之间，实际上存在某种脱节。” 美元有望反弹上个月，美国市场曾因担心特朗普总统可能解雇美联储主席鲍威尔而承压。澳大利亚联邦银行的分析师在一份报告中称：“美联储今天的会议可能成为美元的另一个支撑来源……如果鲍威尔主席发表鹰派言论，以表明其独立于政治影响。” 近几周全球股市稳步上扬，基本收复了自“解放日”关税公告以来的损失，因为市场预期某种形式的和解或突破能削减关税。但美元依然承压，自3月底以来已累计下跌超过4%。全球市场大体上无视印巴之间的军事打击。巴基斯坦基准股指一度暴跌6%，而印度卢比和印度股市则仅小幅走弱。大宗商品市场方面，布伦特原油期货上涨1.3%，至每桶62.95美元，但自3月底以来仍下跌约15%。黄金周三下跌1.3%，较上月创下的历史高位低逾100美元/盎司。

欧罗巴05-07 18:26

中美突传谈判曙光、黄金空头砸盘直逼3360！美联储这一幕恐暴击金价

贸易谈判代表贾米森·格里尔将于本周末在瑞士会晤中国主要经济官员何立峰，讨论关税问题。此次谈判将于5月9日至12日举行，旨在缓解全球两大经济体之间的贸易战。周三，亚洲交易员上班后积极回应这一隔夜消息，减少了对避险资产（如黄金）的需求。与此同时，受益于美中贸易乐观情绪，美元走强，缓解了对经济增长的担忧。上个月，美中互相加征关税，点燃一场贸易战，引发全球衰退担忧，促使投资者涌入黄金等避险资产。与此同时，交易员们在黄金价格最近一波上涨后选择获利了结，重新调整头寸，准备迎接美联储的关键决议和主席鲍威尔的新闻发布会。由于市场普遍预期本次会议不会改变利率，因此鲍威尔在发布会上的措辞将是关键，可能改变市场对今年降息的预期。根据芝商所CME的FedWatch工具，市场目前仅预期6月降息的概率为30%。在美国强劲的劳动力市场数据和商业采购经理人指数（PMI）公布后，市场已降低了6月降息的押注，高盛和巴克莱也将他们的利率预测从6月推迟到7月。展望此次会议：鲍威尔可能会坚持美联储的谨慎基调，暗示在缺乏对美国关税影响的明确判断下，将采取观望态度。如果他承认经济的韧性，这可能被解读为美联储政策立场的鹰派转向，从而抵消6月降息预期，并推动美元进一步走强，黄金价格因此可能会延续自两周高点的回调。另一方面，如果美联储暗示6月降息、表达对经济前景的担忧，黄金价格可能迎来新一轮上涨。黄金历来被视为对抗经济和政治不确定性的对冲工具，在低利率环境下表现尤佳。在地缘政治方面，印度周三攻击巴基斯坦及巴控克什米尔，巴方则称击落了五架印度战机，这是两国二十多年来最严重的冲突。 Vawda表示：“如果印度和巴基斯坦之间的紧张局势升级为更严重的冲突，黄金很可能因避险需求增加而获得支撑。” 实物黄金方面，最新数据显示，截至4月底，中国的黄金储备为7377万盎司，高于3月底的7370万盎司。按价值计算，4月底的储备为2435.9亿美元，而3月底为2295.9亿美元。这已经是中国央行（PBOC）连续第六个月增加黄金储备。黄金价格技术分析在日线图上，黄金价格在接近通道支撑（现为阻力）处遭遇阻力，急剧回落至首个支撑位——3350美元心理关口附近。21日简单移动平均线（SMA）在3283美元，将成为黄金买盘的下一道防线。更深的下跌将挑战5月2日低点3223美元。然而，14日相对强弱指数（RSI）维持在中线上方，接近61.50，表明任何回调都可能被视为买入机会。上行方面，黄金价格必须牢固站上两周高点3435美元，才能继续攀升。下一个上行目标位在通道支撑（现阻力）3494美元附近，届时历史高点也将受到关注。

欧罗巴05-07 18:00

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