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日内瓦机场地勤员工举行罢工部分航班延误

在工资和补偿方面与机场服务商存在分歧，瑞士日内瓦机场部分地勤员工举行罢工。目前罢工已导致当天部分航班延误，一些航班改道至其他机场。当天日内瓦机场预计接待5.2万名乘客。此前，日内瓦机场地勤员工要求机场服务商将其工资提高5%，还希望能为一些对体力要求较高的工作提供补偿，并为夜间和周日工作提供额外工资，但双方未能达成一致。

金融界2023-12-24

别被美联储转向冲昏头脑，高利率滞后效应仍在蔓延！

银行业动荡令人难以忽视：全球系统性银行瑞士信贷银行倒闭，以及美国的地区性银行遭遇挤兑，需要大型银行、政府和监管机构的干预以防止危机进一步蔓延。银行挤兑潮是在其证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款（CRE）的恶化将在未来几年阻碍许多小型银行的发展。根据Trepp公司的数据，超过2.8万亿美元的美国CRE债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，写字楼价值下跌了35%，这意味着贷款机构面临着数十亿美元的损失，而当借款人在在贷款到期进行再融资时交回房产钥匙，这些损失将会具体化。惠誉预测，随着越来越多的公司拖欠商业地产抵押贷款支持证券（CMBS），美国写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行已大幅减少贷款，并且在商业地产方面面临损失。由于不断恶化的经济前景削弱了银行对风险的容忍度，信贷标准一直在收紧。随着市场利率上升渗透到实体经济，银行要求提高贷款利润率，而借款人正试图减少债务，而不是寻求获得额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩也影响了信贷状况，预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司（Moody ‘s Investors Service）9月份警告称，这为现金充裕的私人信贷提供商创造了机会，它们可能在全球范围内引发一场逐底竞争，从而引发系统性问题。在廉价资金时代结束后，破产周期的回归也可能吞噬一些在新冠疫情期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。虽然规模很小，不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间企业破产数量飙升时的水平。该评级的公司将面临更高的借贷成本，因为它们的债务需要再融资，此外，如果经济走弱，客户可能会减少，这将打击它们的盈利。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司的奥克萨娜•阿罗诺夫（Oksana Aronov）本月早些时候表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的发行人，清算将在某个时候到来，并伴随着“戏剧性的重新定价”。她质疑道，“有一些本不应该撑过2020年的公司，现在可能因为美联储不支持而撑不下去。”

金融界2023-12-23

摩根士丹利CEO戈尔曼：随着美联储转向降息，金融市场将“起飞”！

“完全是他们自己造成的”。他还特别指出瑞士信贷在3月份破产并被瑞银集团收购，是操作风险管理出现问题的一个例子。戈尔曼认为，“在全球范围内，在系统性（相关）机构中，唯一一家实际上破产的金融机构是是瑞士信贷（从资本、资产负债表和流动性的角度来看，它们实际上并没有破产），这并非偶然。从经营风险和管理角度来看，它也是失败的。” 自金融危机以来，欧洲大型银行一直在苦苦挣扎，这让摩根士丹利等美国竞争对手得以发展壮大，但戈尔曼表示，未来几年欧洲银行有机会缩小这一差距。展望未来，戈尔曼表示，作为哥伦比亚大学商学院院长，他计划花更多时间在教学上，但“这是我一生中第一次没有明确计划，这是一件好事”。 “这是一个很大的世界。我并没有花一辈子的时间去尝试成为一家银行的首席执行官，”他说，“所以我不会在余生中继续担任银行首席执行官。”

金融界2023-12-23

做空美元越来越受欢迎！美联储“大转向”后，一周内狂增逾1万份下跌合约

同比数据将于未来数个月降至2%目标。瑞士法郎兑美元汇率升至2015年以来的最高水平，而欧元和挪威克朗升至8月以来的最高水平。一年期风险逆转指数显示，美元升值就能获利的期权需求降至6月以来最低，预示未来一年将进一步走弱。

风起2023-12-23

大起大落的一年！盘点2023年资本市场11项重大事件

债券收益率下降、通胀缓解和美元走强。瑞士信贷的消亡瑞士信贷的突然消亡出人意料地消灭了该公司风险最高债券的大牌持有者——引发了基金经理和高级银行家的强烈反对，警告银行融资市场将陷入危机。事后看来，在欧洲政策制定者在几天之内就让市场平静下来之后，事实证明这是一个戏剧性的事情。然而，瑞士监管机构做出了一项备受争议的决定，即清算价值170亿美元的所谓额外一级证券的持有者，尽管同时为股票投资者保留了一些价值，但留下了一长串输家。后者包括Pimco、Invesco和三菱日联金融集团的富裕客户。一如既往，逢低吸纳的基金发现了机会。金树资产管理公司以低价购买了约3亿美元的AT1债券，获得了1亿美元的丰厚利润。还有其他快速资金交易通过收购瑞士信贷银行而大获成功：收购该银行的优先债务，这些债务在该公司倒闭前几天以大幅折扣易手。另类贷款机构Marathon Asset Management LP购买了其中1.5亿美元的债券，并迅速获得了3000万美元的回报。默默无闻的债券大获全胜近四十年前发行的一类不起眼的美元银行债券今年为投资者带来了意外之财，在某些情况下为包括韦弗顿投资管理公司(Waverton Investment Management)投资组合经理詹姆斯·卡特(James Carter)在内的持有人带来了超过50%的回报。这些证券于20世纪80年代发行，旨在帮助充实银行资本，被称为折扣永续债券的“迪斯科”，由于息票微薄，多年来一直以大幅折扣低迷。除了失去监管缓冲地位之外，发行人几乎没有动力赎回它们。但对于那些愿意打赌自己有一天会得到全额偿还的投资者来说，他们提供了获得巨额回报的潜力。这就是发生的事情。银行开始面临来自监管机构、投资者和律师越来越大的赎回压力。而伦敦银行间同业拆借利率（Libor）（与证券挂钩的参考利率）的终止是一个催化剂，增加了使息票计算实际上变得不可能的额外麻烦。汇丰控股公司于四月份放弃并宣布偿还其票据后，其他几家银行也纷纷效仿。经过今年的赎回，金融领域的迪斯科时代实际上已经结束。

Peng2023-12-23

国际货币基金组织数据揭示外汇储备新趋势：美元的主导地位不再，日元持有量上升

.3%。人民币、英镑、澳元和加元以及瑞士法郎的份额变化不大。一组“其他货币”在外汇储备中的比例从上一季度的3.9%增长至3.6%。尽管美元因其在全球市场的深度和稳定性而成为大多数央行的首选储备货币，但自千禧年初以来，它一直在逐渐失去主导地位，当时其份额超过了70%。美元的霸主地位有助于美国控制融资成本并维持预算赤字，因为贸易伙伴将美元投资于美国政府债券。它还支持美国公司，因为美元在全球贸易中的广泛使用，例如石油和大宗商品，往往使美国跨国公司的借贷成本更低。

Heidi2023-12-23

圣诞节收大礼，明年3月降息“稳了”！PCE数据低于预期美元暴跌至近5个月低点美股有望连涨8周

出现三年来的首次年度下跌。与此同时，瑞士法郎/美元汇率跃升至2015年以来的最高水平，当时瑞士央行放弃了遏制货币走强的政策。瑞士法郎/欧元汇率还触及近九年高点，本月早些时候曾达到这一水平。瑞士法郎今年的表现优于所有十国集团（G10）货币，这得益于瑞士央行对本币走强的偏好将使其保持在高位。费城联储主席哈克本周早些时候表示，美联储应该开始降息——尽管不是立即降息。经济学家预计美联储将推迟降息直至2024年中期，这与市场预期宽松周期将更早开始的预期相反。丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne写道：“美联储官员未能推迟三月份的降息预期。” “现在美元已经消化了许多坏消息，这可能为2024年初的反弹打开大门，但现在还没有。”

Dan19772023-12-23

大摩首席执行官：随着美联储转向降息，金融市场将“起飞”

“完全是他们自己造成的”。他还特别指出瑞士信贷银行在三月份破产并被瑞银集团收购，作为操作风险管理出现问题的一个例子。戈尔曼说：“在全球系统性相关机构中，瑞士信贷是唯一一家实际上失败的机构，而且从资本、资产负债表和流动性的角度来看，它们实际上并没有失败，这并非偶然。从运营风险和管理角度来看，他们失败了。” 自金融危机以来，欧洲大型银行一直在苦苦挣扎，使得摩根士丹利等美国竞争对手的规模得以扩大，但戈尔曼表示，未来几年为欧洲银行提供了缩小这一差距的机会。 “在某个时间点，瑞士信贷、瑞银、巴克莱和德意志银行的规模都比我们大。现在我们的规模与所有这些公司的总和差不多，而且有一段时间我们的规模更大，”戈尔曼说。 “我认为未来十年差距不会那么大。我认为欧洲人有机会，但在过去十年的大部分时间里，这肯定是错失的，”他补充道。展望未来，戈尔曼表示，他计划以哥伦比亚大学商学院院长的身份花更多时间进行教学，但“我一生中第一次没有明确的计划，这是一件好事”。 “这是一个很大的世界。我并没有花一辈子的时间去尝试成为一家银行的首席执行官，”他说。“所以我不会在余生中继续担任银行首席执行官。”

Linlin2023-12-22

鲍威尔“清醒后的宿醉”同样“可怕”！美联储加息的滞后影响，或使2024年为最疲软的“非危机年份”！

“今年没有发生什么大事”，但2023年瑞士信贷银行仍然是一家全球系统性银行的倒闭，而美国地区性银行的挤兑则需要大型银行、政府和监管机构的干预，以防止危机蔓延。银行挤兑是在证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款的恶化将在未来几年阻碍许多小型贷款机构的发展。 Trepp Inc.表示，超过2.8万亿美元的美国商业房地产债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，那里的写字楼价值下降了35%，这意味着贷方正在面临数十亿美元的损失，随着借款人在贷款到期进行再融资时交回钥匙，这些损失将具体化。惠誉预测，美国CMBS写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行大幅缩减贷款，并且还面临商业地产损失。由于经济前景恶化削弱了贷款人的风险承受能力，信贷标准一直在收紧。随着市场利率渗透到实体经济，银行要求更高的贷款利润，而借款人则试图减少债务，而不是寻求额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩的举措也影响了信贷状况，贷款机构预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司在9月份警告说，这为私人信贷提供商创造了机会，这些信贷提供商拥有充足的现金，可能会引发全球贷款的逐底竞争，从而导致系统性问题。廉价货币时代结束后，破产周期的回归也可能会吞噬一些在大流行期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。尽管债券规模很小，不到1,760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产数量激增的水平。具有该评级的公司面临着大幅更高的借贷成本，因为他们的债务需要再融资，此外，如果经济疲软，潜在的客户撤回将导致他们的盈利大幅下降。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的证券与其他公司债券之间的利差未能缩小，这表明债券持有人仍对风险保持警惕。摩根大通资产管理公司的Oksana Aronov表示，清算终将到来，随之而来的是“剧烈的重新定价”，因为信贷市场整体比以往任何时候都更倾向于低质量发行人。 Aronov说：“是否有一些公司本不应该挺过2020年，而且现在美联储不再支持它们了？”

Dan19772023-12-22

决策分析：中国一记监管大招令市场措手不及！黄金涨破2050、今日PCE风暴是福不是祸？

。在10国集团货币中，今年表现最好的是瑞士法郎，兑美元汇率上涨近8%，而日元兑美元汇率下跌7.8%，表现最差。 NAB的Attrill指出，这两种所谓的“避险”货币的镜像走势突显出日本央行货币政策的压倒性影响力。当世界其他国家都在加息时，日本却坚持负利率。金价本周有望录得涨幅，今年迄今已上涨12%，目前交投在2,050美元附近。由于对红海航运安全的担忧，油价本周将上涨，但在安哥拉表示将退出石油输出国组织(OPEC)后，油价隔夜下跌，这引发了人们对该组织限制全球供应的努力的质疑。周五，亚洲市场布伦特原油期货价格上涨58美分，至每桶79.97美元，周涨幅为4.5%。

云涌2023-12-22

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