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赛力斯(601127.SH)：正确看待短期波动，把握长期向好大势

的数字化闭环，正推动赛力斯向世界级智能电动汽车品牌加速迈进。由此可见，在公司的多方位赋能下，问界M8还未上市就已经备受期待。这份期待不仅让赛力斯成功分散风险，还为公司带来了更大的商业机会，同时也为其长期发展奠定了坚实的基础。这背后也充分展现了公司管理层敏锐的市场嗅觉和对长期主义的坚守，这份坚持最终让市场坦然接受了赛力斯的短期销量波动。将观察角度转至公司的财务方面，可以看到赛力斯的成长性依然显著。从其2024年业绩预告来看，公司2024年全年新能源汽车销量达42.69万辆，同比增长182.84%。而根据中汽协统计，2023年新能源汽车整体增速仅为35.7%，成长速度已经远超行业的平均水平。伴随着年销量的快速增长，赛力斯的盈利能力也实现了质的飞跃。早在去年上半年，赛力斯就已经成功实现扭亏为盈，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。去年下半年，公司更是延续了上半年的优异表现，实现了盈利的再次突破。公告显示，公司预计2024年实现归母净利润为55-60亿元，也就是说，在减去去年上半年的16.25亿元之后，赛力斯于去年下半年实现归母净利润至少约为38亿元，环比增长接近140%。如今来看，市场更为关注的也正是赛力斯的长期发展潜力、技术实力以及盈利能力。回归到投资者视角，对于新能源车企而言，不仅仅是销量，产品的迭代升级以及技术突破等重要事件，也都具有重塑市场对公司价值的潜力。因此往后看，结合赛力斯产品矩阵的日益完善，不难判断其将有不少里程碑式的催化剂引发公司价值的重估。三、结语 “这是最好的时代，这是最坏的时代。”狄更斯《双城记》中的这句话或是国内汽车行业的真实写照。近些年来，新能源汽车行业保持高速增长的同时，“内卷”程度也日益加剧。在这一竞争激烈的市场中，短期销量受挫甚至面临经营危机，而后实现销量逆转的故事其实并不少见。对于新能源车企来说，市场的关注与公司的销量息息相关，但企业的长远发展一定是在于能否持续的创新输出，能否合理的实现盈利，实现长期稳健的发展。如今随着靴子落地，也意味着公司的安全性得到保障，同时随着赛力斯核心新产品的持续推进，也让公司后续的发展更加引人注目。展望未来，相信赛力斯这类稳打稳扎坚守长期主义的企业一定有机会持续迎来自己的高光时刻。

格隆汇02-07 13:44

智驾平权浪潮将至，比亚迪官宣"天神之眼"高阶智驾系统，智能电车ETF泰康(159720)强势涨近3%

元，换手率2.61%。跟踪指数中证智能电动汽车指数强势上涨2.23%，成分股科博达上涨7.85%，伯特利上涨7.34%，华测导航上涨6.55%，华域汽车，天赐材料等个股跟涨。回撤方面，截至2025年2月6日，智能电车ETF泰康今年以来最大回撤2.19%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤风险较低。跟踪精度方面，截至2025年2月6日，智能电车ETF泰康近3月跟踪误差为0.017%，在可比基金中跟踪精度最高。智能电车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。相关产品：智能电车ETF泰康(159720) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 10:34

江苏华瑞恒电电力自动化科技有限公司成立，注册资本5000万人民币

；新能源汽车换电设施销售；充电桩销售；电动汽车充电基础设施运营；机动车充电销售；集中式快速充电站（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称江苏华瑞恒电电力自动化科技有限公司法定代表人倪国林注册资本 5000万人民币国标行业建筑业>土木工程建筑业>其他土木工程建筑地址江苏自贸区南京片区浦滨路320号科创总部大厦B座404-41 企业类型有限责任公司(自然人投资或控股) 营业期限 2025-2-6至无固定期限登记机关南京市浦口区政务服务管理办公室

金融界02-07 00:16

德意志银行刷屏研报全文：中国的“斯普特尼克时刻”

功能先进、有吸引力且价格低于现有车型的电动汽车涌入全球市场。 2025年，中国在一周内推出了全球首款第六代战斗机和低成本人工智能系统“DeepSeek”。 Marc Andreessens将 “DeepSeek” 的推出称为AI的 “斯普特尼克时刻”，但它更像是中国的“斯普特尼克时刻”，标志着中国知识产权得到认可。中国在高附加值领域表现卓越并主导供应链的领域正在以前所未有的速度扩展。我们认为，全球投资者往往大幅低配中国资产，就像几年前他们避开化石燃料一样，直到市场惩罚那些采取非市场导向决策的投资者。我们看到，如今基金对中国的风险敞口极小。喜欢拥有护城河的领先公司的投资者不能忽视这一点：如今拥有宽广深厚护城河的是中国公司，而非他们在经济上自认为更优越的西方公司。中国的制造业实力显而易见，其商品出口额是美国的两倍。中国贡献了全球30%的制造业增加值，并且其在服务业的份额也在迅速上升。人们因担忧中国经济疲软而避开中国作为投资目的地，但尽管经济出现周期性放缓，中国的增长速度仍是大多数发达市场的两倍多。拥有几乎在每个行业都占据领先地位的公司，中国在全球市值中的占比不太可能长期维持在个位数。我们认为，人们逐渐认识到，如今的中国就如同20世纪80年代初的日本，当时日本企业正在攀登价值链，产品质量更高，创新不断涌现。西方许多公司和行业可能面临潜在的生存危机，因此需要重新调整其投资组合以反映这一点。为了生存，西方企业将需要：1）大规模自动化；和/或2）设置贸易壁垒。过去，第二条道路对经济体来说是走下坡路，虽然这种情况正在发生，但它不一定对西方有帮助。例如在汽车领域，中国的主要出口市场往往是G10国家以外的约70亿人口。图1：全球制成品贸易图2：中国的出口份额观察国际贸易的主要类别，中国在除服装（在将业务扩展到海外之前，中国曾主导该领域）之外的所有类别中都在占据份额。在关键商品类别上，中国的规模比美国大，并且通常大很多倍。唯一的例外是汽车（这里说的是价值而非数量），但中国很可能也已经领先——福特首席执行官驾驶小米汽车，很难看出这种趋势会改变。即使在服务业，中国也在迎头赶上，例如在运输服务方面，份额每年增加约0.5个百分点。图3：主要类别出口市场份额以专利作为知识产权的代理指标中国拥有完整的价值链，并在当地形成专业集群，在关键行业拥有多个类似硅谷的专业领域，并且在研究方面与国内大学紧密合作。在电动汽车领域，中国拥有约70%的专利，5G和6G电信设备领域也处于类似地位。 2023年，中国的专利申请量占全球近一半。由于中国理工科毕业生数量比除印度外的世界其他国家总和还多，这种趋势可能会持续下去。此外，要考虑到其他国家的许多毕业生也是中国人。因此，除非发生特殊情况，否则中国企业主导地位的上升在短期内不太可能被阻止。中国确实面临贸易壁垒，美国和欧盟对电动汽车征收关税就是一个明显的例子，但西方在采取行动时受到限制，因为他们需要考虑可能带来的更严重后果（例如通货膨胀、竞争力下降和报复）。20世纪80年代，美国试图抑制日本的发展，并取得了一定成效，但我们认为中国如今的情况并非1989年的日本，而是更像此前几年的日本。图4：2023年专利申请数量中国 vs. 20世纪80年代的日本在整个20世纪70年代，日本的国民生产总值（GNP）位居世界第二，仅次于美国。查阅维基百科后我们惊讶地发现，20世纪80年代日本实际GDP年均增长率仅为4%，但这仍被视为其经济 “奇迹” 的重要组成部分。相比之下，如今人们对中国经济增长率是4% 还是5% 感到焦虑，并且认为这个增速 “缓慢”，但事后看来，这种观点可能会演变为将其视为一种 “奇迹”。《广场协议》要求日元升值40%，这减缓了日本的工业领先优势。这导致经济放缓，日本政府通过宽松的货币政策来应对。1987 - 1989年，经济增长恢复到5%，这一时期股市强劲上涨，出现了泡沫。经济增长的回升带动了钢铁和建筑业的复苏，提高了薪资水平并增加了就业。20世纪80年代后期，国内需求而非出口成为经济增长的驱动力。这种情况在中国也可能发生。 20世纪80年代的日本根据维基百科的解释，日本的经济增长是通过大量廉价劳动力的投入、资本的密集使用以及生产率的提高实现的。国内投资占GDP的比例超过30%，金融抑制使利率保持在较低水平，这对投资起到了促进作用。日本通过合资企业获取新技术。20世纪70年代初，日本的储蓄率达到GDP的40%，到80年代初降至接近30%。20世纪70年代，日本开始在海外设厂以避免贸易摩擦。而中国直到最近才开始采取类似举措。问题在于：中国在这条发展道路上处于什么阶段？与日本一样，中国也经历过房地产泡沫，但程度远不及日本。此外，自信贷收紧、房地产行业开始下行已经过去了六年。房价下跌了三分之一，抵押贷款利率下降了一半，名义GDP增长了约三分之一，因此购房负担能力已恢复到多年未见的水平。由于利润率较低和市盈率倍数较低，股市估值也处于低位。所以，这并非1989年处于泡沫中的日本（当时日本股市市值在过去20年里增长了50倍）。人们普遍认为，中国不会走上日本那样以消费为主导的经济发展道路，只会像日本一样陷入经济低迷。但实际上，中国正走在一条美国、日本、新加坡、中国香港、中国台湾地区、韩国、西班牙以及东欧许多国家和地区都走过的道路。其他一些国家和地区在中等收入陷阱中挣扎，但与它们不同的是，中国已成为全球制造业以及越来越多服务行业的领导者。图5：迈向发达经济体的标准进程日本大约在这个时候实现了金融体系的自由化在国际货币基金组织2013年报告《中国经济转型》的第12章中提到，20世纪80年代的日本与中国未来的发展道路有相似之处。在《广场协议》之前，日本的金融体系受到高度监管，利率受到管制，资本管制严格，由于企业资金充裕，对银行信贷的需求有限。日本投资者持有大量美国资产，再加上日元贬值，促使外界呼吁日本开放金融市场，提高日元计价资产的吸引力。这反过来又导致资金流入日本，货币供应量增加，从而推动了经济增长和资产泡沫。中国可能也正朝着类似的方向发展。特朗普总统可能会效仿里根总统的做法，在贸易协议中推动中国金融自由化，而中国可能也准备加快人民币国际化进程。我们认为这对股市是利好消息，因为人民币可能会贬值，从外汇角度来看，这将提升企业的盈利能力和中国资产的吸引力。美国为什么要推动这一点呢？原因可能包括：1）达成协议的政治考量；2）认为人民币贬值可以抵消关税的影响，使贸易能够继续进行并征收关税，而不是让贸易受到排挤；3）认为金融自由化会使人民币升值，从而削弱中国的竞争力。无论外部压力如何，如果中国想要促进消费，金融体系自由化将有所帮助，通过使利率正常化，结束从储户到企业的财富转移。这将减少过度投资和恶性竞争，因为资本将得到合理配置，这将有利于提高企业盈利能力，缓解财政压力，因为国有企业的回报率将会提高。我们预计大型企业、投资公司和家庭将越来越多地向政府施压，要求缓解恶性竞争以提升股市价值。就像政府之前减缓基础设施和房地产的过度投资一样，抑制工业过度投资显然将是下一步举措，而且可能比预期来得更快。我们预计这将成为2025年的一个关键话题，既能安抚美国，也是形势所需，并且我们预计这将推动一轮大牛市。但是中国人口下降有何影响？中国人口的下降对经济增长构成拖累，但许多国家都面临这个问题。我们认为这完全忽略了一个重要事实，即中国有两个优势：1）自动化领先，全球约70% 的工业机器人安装在中国，这带来了生产率优势，进而提升人均财富；2）拥有庞大的潜在市场，“一带一路” 倡议将中亚、西亚、中东和北非地区纳入其发展轨道，拓展了市场潜力。中亚地区虽然只有8000万人口，但资源丰富；西亚地区人口达3.1亿，总体较为富裕。南亚地区有21亿人口（尽管其中三分之二在印度，目前印度在很大程度上限制了与中国的贸易和投资，但从中期来看这种情况可能改变）。此外还有非洲，拥有14亿人口。换句话说，非洲的潜在消费人口数量与中国相当，中亚、西亚和南亚（不含印度）的潜在消费人口数量与东盟加拉丁美洲相当，如果中印关系改善，印度的潜在消费人口数量也将成为巨大的市场。因此，只关注中国国内人口情况可能会让人对中国的未来得出错误结论。 2024年，中国出口增长了7%，对巴西、阿联酋和沙特阿拉伯的出口分别增长了23%、19% 和18%，对 “一带一路” 沿线东盟国家的出口增长了13%。目前，中国对东盟加金砖国家+的出口额已与对美国加欧盟的出口额相当，在过去五年里，对这些目的地的出口市场份额每年上拉近两个百分点。即使在拉丁美洲，中国也在迅速拓展市场。因此，尽管美国加征高额关税会对中国造成伤害，但德意志银行的经济团队认为，若美国上半年和下半年分别加征10%的关税，鉴于美国出口占中国GDP的3%，这将给中国GDP带来0.5% 的下行压力，这是一个可控的冲击。中国出口主导地位的弊端在于，世界上许多大国甚至在金砖国家+内部都采取了保护主义措施，因此中国的出口增长在一定程度上受到限制。但由于其知识产权和制造业附加值的优势，中国企业很可能会通过在其他市场设厂或出口零部件进行组装等方式，扩大在国际市场的影响力。美元的武器化使得投资海外基础设施和工厂相较于投资美国国债更具吸引力，因此未来的发展方向相当明确。图6：中国拓展新经济市场（单位：百万人）中美贸易问题可能迎来意外利好市场普遍预计美国对中国的关税水平高于德意志银行的预期（我们预计2025年分两步实施20% 的关税，其中一步已经宣布）。但实际情况可能比这种悲观预期要乐观得多。特朗普政府显然热衷于将关税作为一种财政收入来源，并且出于经济和战略原因，将中国视为主要的关税收入来源。然而，特朗普总统似乎更看重战术性胜利，或许比对那些难以获得支持的意识形态立场更加重视。在我们这个行业里，有投资者，也有交易员。近年来，交易员的影响力日益增强。也许特朗普总统更像是一个政治 “交易员”，而非坚守意识形态的 “投资者”。如果是这样，预计他会严格设定止损点。 “DeepSeek” 的出现打破了西方认为能够遏制中国的幻想。美国最好通过降低监管、提供廉价能源以及降低国内无法竞争生产的中间产品的进口壁垒等方式来刺激商业发展。最后一点可能需要更长时间才能实现，但我们预计美国众议院、参议院议员以及商业领袖们会产生内部诉求，促使美国在贸易问题上回归传统共和党的立场。这可能需要一些反复协商，但本分析师预计，在中期选举前，更倾向贸易的立场最终将成为 “美国优先” 议程的一部分。我们认为，一个政治 “交易员” 会寻求尽早锁定成果，因此可能会在2025年上半年达成中美贸易协议，然后将重点转向西半球事务。一项快速达成的协议可能包括有限的关税（如德意志银行所预期）、取消部分现有限制，以及中美企业之间的一些大型合同。如果这种情况发生（本分析师认为会发生），预计中国股市将迎来上涨。贸易与行情并非紧密相关在历史上，贸易和经济实力一直相辅相成。因此，我们惊讶地发现，很少有研究将出口与股市表现联系起来。然而，中国的出口与全球货币供应量增长密切相关，全球货币供应量一直在上升，但目前正在放缓。当我们促使德意志银行的人工智能平台寻找相关研究时，它告诉我们：“一些研究表明，出口增长可以提高企业收益，从而提升股票估值……（但）一些研究也表明，仅仅关注出口增长有时可能会以牺牲国内需求为代价，这可能会阻碍整体经济增长，从而对股市产生负面影响。” 因此，具有矛盾性的是，出口下降在一段时间内反而可能会推动股市上涨。中国在各个行业的崛起伴随着在许多领域的过度投资。在太阳能领域，目前正在努力削减供应，如果其他行业也效仿，这对股市可能是利好消息，还可能释放一些资金用于国内消费。中国家庭存款增速已放缓至名义GDP增速的两倍，但自2020年以来，中国家庭储蓄增加了10万亿美元，我们预计这些储蓄在中期内将大量用于消费和投资股市。因此，香港/中国股票在盈利加速增长和市盈率重估方面有很大的上升空间。图7：中国家庭银行存款图8：美国和欧盟M2与中国出口增长对比给市场领导者估值图9：市净率中位数与净资产收益率对比图10：纳斯达克市净率与净资产收益率对比图11：沪深300市净率与净资产收益率对比投资科技行业的问题在于，利润往往集中在市场领导者手中，因此企业会为争夺这一地位展开激烈竞争。中国的投资者充分意识到了这个问题，但曾经像亚马逊这样的领先科技股也面临同样的情况。如果我们将沪深300指数与纳斯达克指数进行比较，这两个指数都包含各自领域的全球领先企业。我们发现，美国企业的净资产收益率（ROE）是中国企业的两倍，但投资者为美国企业支付的市净率（P/B）却是中国企业的四倍（8.2倍对比2.0倍）。大多数中国大盘股也在香港上市，在香港，它们的股价通常要便宜40% 左右，接近1倍市净率。如果看MSCI中国指数，它与世界指数相比，市盈率折价达到创纪录的10个百分点，同时也接近其估值区间的下限。随着中国企业在全球市场的扩张，这种估值折价在未来某个时候似乎应该转变为溢价。我们认为，投资者在中期内必须大幅转向投资中国股票，而且如果不推高股价，可能难以获得这些股票。我们一直看好中国股市，但之前一直困扰于找不到让世界觉醒并买入中国股票的因素，而我们认为中国的“斯普特尼克时刻”（或者还有电动汽车领域的主导地位等事件）就是这个因素。我们预计，香港/中国股市在中期内将继续保持领先地位，就像2024年一样。图12：MSCI中国指数与MSCI世界指数预期市盈率对比图13：亚太地区投资组合模型

金色财经02-06 23:17

特斯拉深陷销售难题马斯克能否振兴旗下产业在此一举

市场份额，尤其是国际市场份额。各种联邦电动汽车政策的结束可能会使公司损失数十亿美元。对特斯拉来说，这应该是艰难的日子。马斯克造就了公司，将其从一家不起眼的初创公司变成了一家金融巨头。但现在，当他推参与国际政治，并在他的社交媒体网站X上发帖时，在他自己描述的公司“关键一年”中将他的注意力从特斯拉上转移开。华尔街指出，特斯拉股票的价值仍然比任何其他汽车制造商的市场价值都小。马斯克承诺在自动驾驶汽车、机器人出租车和人形机器人方面即将取得重大进展，并承诺明年将是“史诗般的”，而不是解决公司的基本面。无论如何，股票在接下来的几天里股价上涨了4%。他预测道：“特斯拉的价值比前五家公司加起来还要高。”“这是一条艰难的道路，但它是一条可以实现的道路。” 一些分析师质疑特斯拉股价的上涨。摩根大通汽车分析师Ryan Brinkman在给客户的一份说明中写道：“特斯拉股价上涨与该公司刚刚完成的季度的财务业绩或未来一年的增长前景没有任何关系。”“特斯拉股票继续向我们表示，它已经完全脱离了基本面。” 但一些投资者仍然认为特斯拉股票处于牛市。 Wedbush Securities分析师Dan Ives表示：“这些牛市专注于人工智能和自动驾驶汽车的故事。”Ives表示，除了自动驾驶汽车的承诺外，特斯拉最早在2026年向公众销售人形机器人的计划将是“游戏规则的改变者”。在马斯克看来，特斯拉如此有价值的原因是，其自动驾驶汽车的车主很快就会能够租用他们的汽车来乘车——一种机器人驱动的优步——从而在汽车停放时赚钱。马斯克认为，这将改变汽车所有权的基本经济学。马斯克预测，该公司计划中的“Optimus”人形机器人的销售额会更高，他说，每年的收入可能超过10万亿美元。 2016年，他说，该公司所谓的全自动驾驶功能（FSD）将允许车主在2017年底前从全国各地召唤他们的汽车来找他们，而没有人上车。连续一年，他一直说，真正的自动驾驶，没有人工司机干预，只有一年左右的距离。2019年，他预测特斯拉的机器人出租车服务将在2020年之前提供。现实情况是，特斯拉的FSD正因一系列事故而受到国家运输安全委员会的调查，它仍然需要一个人坐在方向盘后面，准备控制汽车。然而，在2024年10月，当他推出他的无人驾驶网络驾驶比赛的原型时，他承诺“可能在今年年底前无监督（驾驶）”。他补充道：“我倾向于对时间框架有点乐观。” 无人驾驶仍未启动。在上周的投资者电话中，马斯克透露，现有的特斯拉需要“痛苦而困难”的硬件更新才能真正自动驾驶。然后是承诺的监管变化。特朗普政府还表示，它计划今年结束对包括特斯拉在内的电动汽车的7500美元税收抵免。虽然这可能对传统汽车制造商的电动汽车销售造成最大影响，但与汽油动力汽车相比，这仍然会使特斯拉更贵——就像美国对电动汽车需求的增长放缓一样。此外，特斯拉从向仍然主要销售汽油动力汽车的汽车制造商出售监管信贷中获得数十亿美元。特朗普政府发誓要撤销更严格的排放规则，这些规则首先产生了这些监管信贷。马斯克会给予特斯拉所需的关注吗？马斯克一直被他的其他业务分散注意力，如SpaceX、The Boring Company、Neuralink和他的社交媒体平台X，现在更被他重塑联邦政府的角色分散注意力。即使电动汽车税收抵免仍然到位，特斯拉也刚刚报告了2024年年销售额的首次下降，因为它面临着来自其他汽车制造商增加的电动汽车产品的日益激烈的竞争。它即将将世界上最大的电动汽车制造商的称号输给中国汽车制造商比亚迪。特斯拉的销售可能会受到政治反击的损害。例如，根据德国联邦汽车运输局的数据，特斯拉1月份在德国销售的汽车数量比一年前下降了59%。在德国销量下降披露后，特斯拉股价周四下跌了4%。但自11月5日美国大选以来，股价仍上涨了50%，因为投资者押注特斯拉将从马斯克作为特朗普所谓的“第一伙伴”的新角色中受益。研究指出，如果唐纳德·特朗普对欧盟祭出针对性的关税行动，那么欧盟的汽车和工业机械可能成为目标。Jamie Rush、Antonio Barroso和Eleonora Mavroeidi周四在一份报告中写道，特朗普的“墨西哥和加拿大战略与政治需要交织在一起，而不仅仅是贸易关切”，“他对欧洲的不满可能意味着他会采取更有针对性的办法。”特朗普对欧洲的三个主要问题是贸易顺差、数字服务税和国防开支。分析师透过这个角度，列出了他们认为特朗普可能最为关注的八个国家，其中包括德国、爱尔兰和意大利，然后研究了它们对美国的主要出口。他们的分析确定了三个关键产品类别：工业机械、汽车和药品。研究表示，欧洲在药品领域占据主导地位，如果以该类别为目标，对美国的破坏性太大，因此作为目标的吸引力较低。剩下的就是工业机械和汽车行业。

Heidi02-06 23:12

中证智能电动汽车指数上涨4.74%，前十大权重包含韦尔股份等

金融界02-06 22:26

销量腰斩！特斯拉欧洲市场失宠，马斯克干政的代价？

拉在西班牙销量暴跌75%，在欧盟第二大电动汽车市场的法国销量暴跌63%新车注册量仅为1141辆，创下了自2022年8月以来的最低销量水平。就连建有超级工厂的德国，特斯拉1月的新车注册量也仅为1277辆，销量跌幅达59%。对于电动车接受程度比较高的北欧市场销量也出现暴跌，其中挪威的特斯拉新车注册量注册量同比下跌38%至689辆，瑞典的注册量为405辆，同比大跌44%。以下是特斯拉2025年和2024年1月在欧洲的销量对比：除了欧洲市场，特斯拉在美国加州也遭遇滑铁卢，2024年全年销量下滑12%，新车登记量也连续四个季度出现下降，而 Model 3 的销量更是出现36%的大幅下降。此外，特斯拉在加州的市场也从2023年的60.1%降至52.5%，对比之下，像本田、现代等竞争对手却逐步提升市场份额，其中本田同比增长了1.8%，现代则同比增长1.5%。销量暴跌背后的真相是什么？特斯拉销量暴跌的背后，有分析认为直接原因在于，欧洲针对电车的补贴，集中退坡，大量欧洲用户重返燃油车。不只是特斯拉，整个欧洲的电车销量都在暴跌。2023年，上汽MG纯电车在欧洲卖了近10万辆，到2024年，就只卖了5.8万辆了，下跌41%。此外，马斯克本人对欧盟选举的干预，也引发了欧洲人对特斯拉的强烈反感。过去几个月，马斯克在社交媒体上频繁介入欧洲政治，与欧洲领导人展开激烈交锋。他支持被欧洲主流舆论视为右翼的政党，比如公开为德国极右翼政党选择党站台，在X平台上直言“只有选择党能拯救德国”，还在德国媒体发文称其是德国“最后一线希望”，这一言论引发德国政坛轩然大波，总理朔尔茨与之隔空交火，政府发言人、主要政党领导人纷纷指责他“干预选举”。在英国，马斯克抨击首相斯塔默政府，呼吁释放极右翼活动者汤米·鲁滨逊，并呼吁英国举行新的选举，这一系列举动引发英国各界的强烈不满。电动汽车评论网站在1月底进行的一项调查显示，59%的英国电动汽车车主和有意购买此类汽车的人表示，马斯克的影响力会阻止他们购买特斯拉。在美国，马斯克积极参与2024年总统大选，投入大量资金支持特定政治阵营。这一行为在政治倾向与马斯克有所不同的加州市场可能产生了一定影响。此外，特斯拉将总部从加州迁至得克萨斯州的决定，以及马斯克与加州州长在某些政策上的分歧，都可能对品牌在加州的市场表现产生影响。除了政治因素外，特斯拉还面临着产品策略上的挑战。特斯拉计划在三月推出Model Y的“Juniper”新版本，许多有意购买的消费者选择等待新款的发布，推迟了购买决定。尽管存在这些因素，特斯拉的股价仍继续跑赢大盘，过去一年特斯拉股价累计上涨逾62%，该股目前的市盈率为185.38，不仅领先于传统汽车制造商，还领先于市盈率在20多倍的高科技股。面对销量下滑，马斯克计划在2025年推出廉价车型，并加码自动驾驶技术。然而，分析人士指出，品牌形象一旦受到创始人的政治立场影响，市场结构性分化或将不可避免。特斯拉官方尚未就销量问题作出回应。

格隆汇02-06 18:07

中美第二轮贸易战爆发！彭博社：美国太阳能公司撤出中国返美享额外税收抵免

激励。美国前总统拜登政府已提高对中国电动汽车电池的关税，2024年税率升至28.4%。尽管固定式电池要到2026年才会增加关税，但特朗普提出的额外10%的关税将推高该领域的成本。 Enphase表示，关税将导致公司成本小幅上涨，从而使房主为光伏系统支付的费用增加2%至3%。科坦达拉曼说道：“这不会对我们造成太大的伤害。” Enphase此次搬迁旨在缓解地缘紧张局势和供应链中断带来的风险，通过将制造业务转移到中国以外，该公司还可以更紧密地适应不断变化的贸易政策。此举表明能源行业正在发生更广泛的转变，企业正在重新调整其制造策略以增强运营弹性。 2024年11月，据路透社报道，Enphase表示将在全球裁员约17%，影响约500名员工和承包商，因为这家太阳能逆变器制造商在住宅太阳能需求放缓的情况下精简了业务。该公司一直在努力应对欧洲住宅太阳能市场的恶化，将把合同制造重点放在现有的四个地点——两个在美国，一个在印度，一个在中国。该公司还补充说，该公司将停止在墨西哥瓜达拉哈拉的合同制造业务。

圈内人02-06 15:54

彭博:特朗普掌握所有谈判筹码习近平浪费其最强大的贸易战武器

力度。通过补贴和廉价融资，中国正在培育电动汽车、半导体和机器人等高端制造业。国有银行一直在向工业企业提供低息贷款，同时控制对房地产行业的贷款，这可以说引发了房地产市场的严重低迷。 (截图来源：彭博社) 与此同时，中国中产阶级的福利却被忽视了。当他们在2022年底跌跌撞撞地走出与新冠大流行相关的封锁时，他们发现了一个长期遭受新冠困扰的经济体。“烂尾”，即陷入困境的开发商出售但无法完工的住宅项目，在全国各地随处可见。一场严厉的大型科技打击行动使应届大学毕业生失业，他们的中年父母也感到焦虑。2018年至2024年间，出生人数下降三分之一以上，这有力地证明了夫妇面临的经济压力。中国消费者正在退缩。尽管银行一再降低存款利率，但去年家庭储蓄比2018年翻了一番多，达到约151万亿元人民币(约合20.7万亿美元)。人们不再盲目购买欧洲奢侈品，而是选择自我照顾和从事不太昂贵的活动，如露营和公路旅行。直到最近，欧洲奢侈品还是抱负和经济成功的象征。 (截图来源：彭博社) 任姝丽认为，这导致中国经济比以前更加不平衡。去年，消费对经济增长的贡献仅为30%左右，而2018年初达到68%。5%的国内生产总值(GDP)增长大部分来自净出口，电动汽车制造商比亚迪(BYD Co.)等公司席卷全球。这是一张令人沮丧的成绩单；促进消费本来是一个容易实现的目标。中国的私人消费相对较低。它仅占中国经济的40%左右，而日本和德国约为55%，巴西为63%。任姝丽称，这也让习近平在与善于找到痛点的、反复无常的特朗普竞争时陷入困境。例如，美国邮政署(US Postal Service)暂时停止从中国和香港入境的国际包裹，可能会推迟或阻止来自Shein和拼多多(PDD Holdings Inc.)旗下Temu等零售商的发货。这将造成伤害：这两家电子商务平台销售的纺织品和服装是美国从中国进口的第三大类商品，仅次于电脑和电气设备。没有出口商，中国领导人就不能实现5%的增长目标了。任姝丽在文章最后写道，中国官方去年12月向公众发出信号，称刺激消费将是今年的首要任务。这是一个真正的转变，还是只是口头上的承诺？只有时间会证明。但有一件事是肯定的：习近平浪费了他最强大的贸易战武器——他的人民。

tqttier 1评论02-06 08:13

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宁德时代香港上市计划浮出水面，募资规模或创近年新高

berg此前报道，这家在深圳上市的全球电动汽车电池制造巨头计划在香港进行二次上市，募资规模可能超过50亿美元，有望成为近年来香港最大规模的上市交易之一。如果一切顺利，该交易最早将于2025年上半年完成。各大银行争抢承销席位作为全球领先的电动汽车电池制造商，宁德时代的上市计划自然吸引了众多国际知名银行的目光。据悉，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和瑞银集团（UBS Group AG）等银行正积极争取参与此次发行的承销工作。由于相关讨论尚属机密，这些知情人士要求匿名。此外，美国银行（Bank of America Corp.）、中国国际金融股份有限公司（China International Capital Corp.，简称中金公司）、中信建投证券股份有限公司（CSC Financial Co.，简称中信建投）以及摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）已被选定为此次上市的主承销商。这些银行在金融市场上的影响力和专业实力不容小觑，它们的加入无疑为宁德时代的上市计划增添了更多分量。目前，相关讨论仍在进行中，包括上市申请的具体时间、股票发行规模等细节仍可能有所调整。知情人士补充称，其他银行也可能以次要角色加入承销团队，共同分享这一盛宴。承销费仅0.2%，但奖励机制诱人值得一提的是，尽管宁德时代的上市计划备受瞩目，但该公司却仅提供了0.2%的基础承销费，这一比例相较于其他大型IPO来说并不算高。然而，知情人士透露，除了基础承销费外，宁德时代还可能提供额外的奖励机制，以激励承销商们更加努力地推销其股票。这种承销费加奖励的机制在金融市场上并不罕见，但对于像宁德时代这样的大型企业来说，能够吸引如此多国际知名银行竞相角逐，足见其魅力和潜力之大。宁德时代业绩稳健增长，市场前景广阔作为特斯拉（Tesla）等主要电动汽车制造商的主要供应商，宁德时代去年业绩表现亮眼，业绩增长了多达20%，进一步巩固了其在电动车电池市场的主导地位。尽管该公司有望创下年度净利润新高，但其销售额预计将首次下降，这是自2015年开始披露业绩以来的第一次。不过，这并未影响市场对宁德时代的看好和期待。宁德时代的股价今年已下跌约5%，但目前市值仍约为1530亿美元，显示出其强大的市场影响力和投资者对其未来发展的信心。随着全球电动汽车市场的不断扩张和新能源产业的蓬勃发展，宁德时代的市场前景无疑将更加广阔。香港IPO市场或迎复苏宁德时代的上市计划也为香港IPO市场注入了新的活力。香港交易及结算所有限公司（HKEX）首席执行官上月表示，约有100家公司正在准备首次公开募股（IPO），显示出香港作为国际金融中心的吸引力和竞争力。 Bloomberg分析师黄珊妮（Sharnie Wong）在一月的报告中写道，香港的IPO市场在2025年可能翻倍，达到超过220亿美元。这一预测无疑为香港IPO市场的未来发展描绘了一幅美好的蓝图。综上所述，宁德时代的香港上市计划无疑将成为今年金融市场的一大亮点。各大银行的竞相角逐、承销费加奖励的机制、宁德时代的稳健业绩和广阔市场前景以及香港IPO市场的复苏趋势都让人对这一事件充满了期待和关注。未来，随着更多细节的披露和市场的反应，相信宁德时代的上市计划将引发更多热议和关注。

金融界02-06 08:00

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