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中国突发重磅消息！国家领导人将召开6年来最高规格金融会议将影响61万亿美元的金融行业

国地方政府陷入困境，土地销售下滑和新冠疫情引发的巨额支出削弱了它们维持融资平台运转的能力。地方政府发现，今年出售债券的成本更高，这是市场压力加剧的最新迹象。投资者的悲观情绪正在加剧。基准的沪深300指数上周下跌逾4%，创下一年来最大单周跌幅。尽管中国出台了一系列提振市场的政策，包括央行注入流动性，以及证券监管机构收紧对卖空活动的限制，但股市仍然遭到抛售。中国央行行长潘功胜上周六向全国人大常委会会议报告时提到，要稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。他说，将根据市场形势，及时采取措施，防范股、债、汇市场风险传染。过度杠杆中国上一次召开金融工作会议是在2017年。自那以来，政策制定者一直在无情地打击金融行业的过度杠杆和冒险行为，削弱了蚂蚁集团(Ant Group Co.)等金融巨头的增长，并迫使中国恒大集团(China Evergrande Group)等房地产开发商陷入困境。地方债居高不下给中国经济发展带来严峻挑战。据国际货币基金组织(IMF)测算，截至2022年底，地方隐性债务总额为66万亿元人民币。今年3月，中国宣布成立一个新的国家监管机构，以加强对金融行业的监管，以防范和化解风险，这一改组使共产党更牢固地控制金融行业，并将关键政策决策集中在习近平的领导下。自2021年以来，中国当局还加强对金融业的审查，以打击腐败。今年中国逮捕了100多名金融高管和监管人员。彭博社指出，近年来，金融工作会议变得越来越重要，2017年的会议由习近平亲自主持，而之前的会议则由中国国务院总理主持。上次会议明确了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。

会员

tqttier 1评论2023-10-24

中国“国家队”也“没辙”了？！《金融时报》：最新政策支持未能阻止抛售，股市跌至疫情前低点

止，该指数已下跌约15%。中国股市在疫情大流行初期表现优于全球市场，并在今年年初因解除新冠清零政策而出现反弹。然而，随后经济增长放缓以及中国开发商高调的美元债务违约促使投资者抛售中国股票，而高层官员自7月以来推出了一系列支持措施，包括“活跃资本市场和土地政策，以提振投资者”，但“信心”未能阻止抛售。全球基金也因中美关系恶化而感到不安，资产管理公司因投资一些在上海和深圳上市的中国公司而面临华盛顿方面的压力。一家华尔街投行驻亚洲的高级资本市场银行家表示：“全球投资者在回到中国之前需要上两层楼——一个地缘政治的楼层和一个中国经济的楼层，只有这样他们才能开始定价。” （图源：金融时报）自8月初以来，利用香港沪港通计划交易中国境内股票的离岸投资者已净售出价值1,690亿元人民币（合230亿美元）的股票，导致今年的净流入额较峰值下降了70%以上。尽管中国当局最近几周推出了支持措施，其中一些措施自全球金融危机以来一直没有实施，但价格下行压力仍然存在。本月早些时候，主权基金中央汇金向四家国有银行投资了超过4.77亿元人民币，并承诺在未来六个月内购买更多股票——这是八年来的首次此类购买计划，以提振大盘。根据数据提供商Wind的数据，自上周以来，数十家内地上市公司（主要是中国石油化工集团公司和中国铁建集团等国有企业）宣布了股票回购计划，今年迄今已进行的股票回购规模达612亿元人民币。高盛中国股票策略师Si Fu表示：“股票回购更多地取决于（市场）情绪。”Fu表示，仅此类措施对股价的影响可能有限。 Fu补充道，长期投资者和对冲基金目前持有的中国股票仓位比平常少，可能会限制资金进一步流出的规模，在未来三个月，我们认为政策宽松和将支持股市势头。

Peng2023-10-24

加元/人民币继续盘踞5.34，国债收益回落削弱美元走势，加元期待周三央行决议

新挂牌房源同比下降了8.9%，仍远低于疫情前的水平，这是因为抵押贷款利率达到了二十多年来的最高水平，30年期固定利率的平均周利率为7.2%。高盛公司预计，美国房价增长将在明年放缓。高盛公司，明年美国房价只会温和上涨，抵押贷款利率可能会保持高位。包括Jan Hatzius在内的经济学家在一份报告中称，美国明12月的房价将同比上涨1.3%，而2023年的预期涨幅为3.4%。策略师预计，抵押贷款利率将在一段时间内保持较高水平，到明年年底将略低于7%。“虽然楼市活动和房价最大幅度的下跌现在早已过去，但近期抵押贷款利率的飙升以及在可预见的未来利率可能持续走高的前景，给经济中对利率最敏感的部门带来了不利因素。”高盛预计，2024年美国二手房销量将降至380万套，为20世纪90年代初以来最低。房屋开工量将下降近4%，进一步限制房屋供应。随着美联储官员进入封锁期，美国经济形势清淡，大多数政策制定者对市场持中性态度，市场人士预计美联储将在11月1日的货币政策决定中维持利率不变。投资者应持续关注即将公布的第三季度国内生产总值（GDP）的初步数据，以及美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）。投资者普遍预期制造业和服务业将温和下滑；美国制造业PMI预计将从49.8下降至49.5，服务业指数预计也将从50.1下降至49.9。周一，加元兑美元走强，基准政府债券收益率攀升。受美元走弱及投资者对加拿大央行周三会议的预期，加元获得支撑。美元/加元现报1.36774，跌幅为0.26%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大政府10年期国债收益率上涨6.1个基点至4.134%。随着大盘美元指数回落，加元受到一定提振。同时，加拿大央行（BoC）周三公布最新利率决定，随后举行新闻发布会。投资者预测，加拿大央行将参考利率维持在5%已成定局，但投资者将关注加拿大央行何时开始考虑降息的任何迹象。普遍预计加拿大央行下次利率调整将维持在5%，投资者希望有迹象表明加拿大央行将开始考虑尽早降息。汇丰银行美洲研究主管达拉·马赫 (Daragh Maher) 表示，“加拿大央行最近的评论表明，如果有必要，他们愿意提高政策利率，直到条件具备，使通胀率一路回升至 2%。问题是，加拿大央行的措辞是否让这看起来更合理。可能会高于市场目前的定价。” 道明证券的经济学家表示，“加拿大央行风险倾向鹰派。我们仍然看跌美元，因为根据我们追踪关键宏观驱动因素的模型，美元看起来有些紧张。我们继续预计美元将在未来几周内出现调整。这需要一个催化剂——要么是政治风险减弱，要么是美国数据放缓。同时，我们仍然看涨优质套利货币（墨西哥比索、巴西雷亚尔、印度卢比）。我们还看好加元，考虑到潜在的通胀势头，加拿大央行有可能超越同行。由于持续的政策宽松以及活动数据已触底的迹象。” CIBC 资本市场分析师表示，“在9月份消费者物价指数 (CPI) 在各项指标上均表现疲弱之后，加拿大央行几乎已完全确定将在本周的会议上按兵不动（定价为1个基点）。我们继续预计美元/加元将在年底前反弹至 1.3900。” 加元/人民币汇率继续攀升，现报5.3426，涨幅为0.16%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-10-24

尽管抵押贷款利率居高不下，美国九月新挂牌房源量仍有所上升

新挂牌房源同比下降了8.9%，仍远低于疫情前的水平，这是因为抵押贷款利率达到了二十多年来的最高水平，30年期固定利率的平均周利率为7.2%。

金融界2023-10-24

经济领军人物分析：加拿大央行和其他预测者正在误读经济

影响，以及中东冲突的影响是什么，同时，疫情的影响仍然严重。卡迈克尔表示，麦克勒姆和其他人认为，利润动机将激励企业迅速恢复供应。事实证明，事情比这更复杂。这个错误是可以理解的，但后果却是毁灭性的。如果主导央行的宏观经济学家对微观经济学有更好的认识，他们也许能够更严格地控制通货膨胀。卡迈克尔指出，加拿大央行副行长尼古拉斯·文森特在本月早些时候的一次演讲中表示：“过去两年的经验迫使政策制定者保持谦虚，并承认我们仍有很多东西需要学习。” “我们需要继续努力整合新的数据源并改进我们的模型，以确保它们更好地捕捉现实世界中正在发生的事情。”文森特表示，央行现在正在使用“微观数据”来更好地了解通胀动态。这项工作让政策制定者意识到，企业在通胀高位时和低位时做出的定价决策是不同的——这一见解在 2021 年会有帮助，但至少央行行长现在已经意识到了这一点。卡迈克尔表示，政策制定者可以做的不仅仅是深入挖掘硬数据宝库。至少十年来，投资巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）前首席执行官穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian ）一直呼吁各国央行更好地利用行为科学和神经科学领域的创新。那会是什么样子？它可能涉及情感数据的更好应用。这不像运行一些数学方程那么简单。企业家往往对自己保持高度的自尊，就BDC/Abacus 调查而言，这可能意味着他们对自己能够承受长期高通胀和高利率的能力过于自信。或者，这可能意味着他们对我们其他人在这场风暴中生存下来的资金感到不合理的悲观。科莱托可能倾向于后者，因为他指出，他的调查受访者正在“为增长做准备”。这可以解释为什么一些预测者两年来一直预计的经济衰退尚未发生。

佳华1682023-10-24

增长预期被上调，美国经济何去何从？经济学家给出三种可能

3.4%上调至5月份的5.3%，增加了疫情时期刺激计划剩余的约1.2万亿美元的累积储蓄。在第三季度，家庭开始耗尽这些储蓄，推动了新的支出。8月份储蓄率降至3.9%。巴克莱首席美国经济学家马克·吉安诺尼（Marc Giannoni）表示，对经济衰退的担忧消退也可能使家庭更愿意花钱，特别是现在经济似乎已经摆脱了硅谷银行（Silicon Valley Bank）和签名银行（Signature Bank）春季倒闭的影响。在预测过去一年将出现衰退之后，《华尔街日报》本月调查的经济学家表示，他们现在相信经济将在未来12个月内避免衰退。与此同时，美联储的加息并没有产生预期的降温效果。鲍威尔上周四表示，这可能是因为企业和家庭在疫情期间锁定了较低的利率，当时美联储的短期利率目标接近于零。事实上，杰富瑞（Jefferies）的经济学家发现，尽管美联储加息，但企业利息支出占收入的比例在过去一年中一直在下降。根据纽约联储的研究，虽然较高的抵押贷款利率使新房融资变得更加困难，但根据纽约联储的研究，在疫情期间，大约有 1400 万房主进行了再融资。该银行发现，这降低了许多家庭的抵押贷款支付，在某些情况下，允许他们兑现一些房屋净值，从而在第二季度将家庭储蓄增加了约4000亿美元。经济何去何从？经济学家指出了三种可能的结果。首先，这种势头可能是短暂的。尽管小时工资在上涨，但工人的工作时间却在减少。经通胀调整后的每周工资同比同比下降0.2%，为5月以来的首次下降。如果这种情况继续下去，家庭收入可能会下降。其次，经济可能会继续过热，并再次推高通胀。这可能会促使美联储进一步加息，减缓经济并增加经济衰退的风险。第三，增长可能保持强劲，但通胀仍可控。这将是世界上最好的，因为它意味着更高的生产率，这意味着经济可以生产更多的商品和服务，而不会出现导致通货膨胀的瓶颈。如果是这样的话，更强劲的增长可能会继续下去，而美联储不必加息。有一些希望的迹象。劳动年龄人口在劳动力中的比例，即正在工作或寻找工作的人，这是二十多年来最高的。这表明就业增长可以保持高位，而雇主不必大幅提高工资，以至于他们也必须提高价格。由于联邦提供了补贴，向清洁能源的过渡正在引发新的商业投资。今年第二季度，私营部门非住宅支出占经通胀调整后的国内生产总值的14.7%，是2007年以来的最高份额。然而，就目前而言，许多经济学家不愿意接受这种乐观的情景。“经济是否发生了变化，以至于我们不必担心劳动力市场紧张带来的通胀压力？我不认为是这样，“标准普尔全球（S&P Global）经济学家本·赫松（Ben Herzon）表示。

丰雪鑫992023-10-23

美股开盘：道指跌超130点失守33000点关口区块链概念股走强嘉楠科技涨近6%

年预算赤字飙升至1.7万亿美元，创新冠疫情之外最高水平美国政府公布的数据显示，2023财年预算赤字为1.695万亿美元，较上年增长23%，原因是收入下降、社会保障和医疗保险的支出增加，以及联邦债务的利息成本创历史新高。美国财政部表示，这是自2021年新冠疫情导致的2.78万亿美元赤字以来的最大赤字。这标志着美国赤字在拜登执政的头两年连续下降后，又回到了不断膨胀的状态。特斯拉预计今年全年资本支出将超过90亿美元特斯拉提交给美国证券交易委员会（SEC）的FORM 10-Q文件显示，截至2023年9月30日的9个月，该公司资本支出为65.9亿美元，而较去年同期增加12.9亿美元。特斯拉表示，目前预计2023年资本支出将超过90亿美元，随后两个财年的资本支出均在70亿至90亿美元之间。最高降价近千元！iPhone 15全系价格大跳水电商平台上的苹果iPhone 15系列全系价格迎来下跌。以iPhone 15 Plus为例，在中国移动手机官方旗舰店，结合补贴和优惠券，价格直降600元；iPhone 15 Pro Max，苹果官方售价为9999元，在淘宝平台百亿补贴后，售价为9098元。降价和补贴基本都集中在固定规格机型，如Plus版和蓝色钛金属色Pro与Pro Max版，同时部分颜色和存储规格依旧处于缺货之中。亚马逊正在仓库测试人形机器人Digit 据外媒，亚马逊正在位于萨姆纳的BFI1运营中心测试人形机器人Digit。该机器人由Agility Robotics生产，有两只胳膊，两条腿，身高约1.75米，体重65公斤，相当于中等男子的身材，最多可承载16公斤，能够向前和向后移动，转身和弯曲身体。Digit目前作为仓储机器人上岗，负责回收亚马逊标志性的黄色箱子。美国石油行业又一笔重大交易！雪佛龙同意以530亿美元收购赫斯雪佛龙同意以530亿美元收购赫斯。根据两家公司周一发表的声明，在此次全股票交易中，雪佛龙将以每股171美元的价格收购赫斯。罗氏71亿美元收购Roivant子公司Telavant 瑞士罗氏公司与Roivant达成最终协议，将收购Roivant子公司Telavant，首付款71亿美元。根据这项交易，罗氏将获得在美国和日本开发、生产和商业化RVT-3101抗体的权利，该抗体可用于治疗炎症性肠病和其他多种疾病。消息称印度Reliance接近收购迪士尼印度业务控股权亚洲首富穆克什·安巴尼控制下的Reliance Industries Ltd.接近以现金加股票方式收购华特迪士尼公司的印度业务。知情人士称，这家美国娱乐巨头可能会出售Disney Star业务的控股权，对该业务的估值约为100亿美元。部分知情人士说，Reliance认为这些资产在70亿至80亿美元之间。这笔收购最早可能下个月宣布，Reliance的一些媒体部门并入Disney Star。消息称联发科新5G旗舰芯片天玑9400提前一至两个月量产据台媒，台积电日前于法说会揭露已看到PC、手机等两大应用库存调整改善的迹象，消息称是大客户联发科预定明年下半年问世的新5G旗舰芯片天玑9400预计最快明年2月就会进入量产阶段，时间相较过往早一至二个月，OPPO、vivo、小米等品牌大厂都将采用。摩根士丹利：微软、索尼等是人工智能游戏中的赢家摩根士丹利表示，包括微软的Xbox和索尼集团的PlayStation在内的游戏平台将成为“游戏行业采用人工智能的最明确受益者”。该行报告写道，平台公司应该更不受人工智能带来的破坏风险的影响，实际上很可能成为分配人工智能工具的主要通道。该机构认为属于这一群体的其他公司包括Unity Software、Roblox和腾讯控股。国家队又出手！中央汇金今日买入ETF，未来还会继续买汇金再出手，继增持四大行后，买入交易型开放式指数基金。10月23日周一，中央汇金公司今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。

金融界2023-10-23

中国消费者信心仍处于低谷！“双十一”狂欢日逼近，阿里承诺大打折扣

品标为最低价格。自去年年底解除对新冠疫情的控制以来，中国的经济增长速度远低于预期，许多中国人的就业不安全感将该国的在线平台推入了一场“物有所值的战斗”。不过，最近有迹象表明，经济正在企稳，9月份的零售额增长5.5%，高于预期，比8月份的4.6%有所加速。阿里巴巴没有透露今年计划提供多少补贴和优惠券，但补充称，淘宝和天猫已承诺“前所未有”的投资。预售将于周二开始，消费者可以在预售时预付定金，然后分两个阶段进行购买——10月31日晚至11月3日和11月10日至11日——这有助于管理配送物流。该公司去年首次没有公布该活动的销售数据，只是表示总额与2021年一致。阿里一直在淡化围绕该事件的宣传，因围绕“共同富裕”的行动旨在消除日益严重的财富不平等，并打击过度行为。

风起2023-10-23

天风证券：给予金徽酒买入评级

宴席表现优+结构升级延续+省内去年同期疫情影响下低基数等有关，考虑到公司加大市场费用投放以抢占市场份额，23Q3净利率表现平稳。　　中档酒增速亮眼，高端酒稳健增长。23Q3公司高/中/低档产品收入分别为3.82/1.00/0.01亿元（同比+38.17%/+107.66%/-70.92%），其中中端酒收入占比+6.05个百分点至20.78%，百元以上单品收入占比达79.00%，整体结构向上，具体看：①高端酒增长或受益于省内消费升级逻辑持续：宴席（旅游恢复较好）/商政务表现向上；②中档酒增速亮眼，或因：中档酒收入低基数/餐饮端恢复较好。　　布局全国、深耕西北、重点突破”市场深度落实，渠道规模逐步扩张。　　①市场方面：省内：23Q3甘肃中部营收增速突出+297.04%至0.53亿元，省内兰州及周边/甘肃中部/甘肃西部占比提升（或因招商引资/旅游场景复苏），疫情影响下省内部分酒企增速放缓或为柔和/五星发展提供机遇；省外：省外地区实现营收1.24亿元（同比+9.15%），占比略有下降，或因陕西市场竞争激烈。未来西北仍将为大本营，华东为布局全国化的抓手。②渠道方面：23Q3公司经销商数量同比增加121个至832个，平均经销商规模同比+25.79%至58.05万元/家，具体来看除省外地区，省内各细分市场经销商平均规模均大幅提升。　　毛利率持续改善，费用率上行显著。23Q3公司毛利率/净利率较上年同期变动+2.06/+2.99个百分点至62.65%/3.46%，产品结构内部提升或为毛利率提升主因，受费用加大投放影响，23Q3净利率仍略偏低：23Q3公司销售费用率同比变动+3.94个百分点至27.27%，或因为人员工资&社保基数上调/品牌宣传投入加大/新增年份系列扫码红包；23Q3公司管理费用率同比变动-5.42个百分点至17.34%，公司数字化建设投入增加。23Q3合同负债同比/环比+1.55/-0.10亿元至4.32亿元，公司经营性现金流为-1.08亿元（现金流出收窄21.42%），预收端依旧稳健。　　盈利预测：短期看，预计公司全年25亿元目标有实现概率，但4亿利润端目标的实现需要努力；中长期看，随着公司持续加大费用投放，预计随着产品结构升级+市场加速拓张，公司中长期盈利端提升空间大。考虑到公司短期内费用投放加大，我们下调之前盈利预测，预计公司23-24年归母净利润3.68/4.82亿元（前值4.39/5.68亿元），新增25年预测值6.33亿元，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；行业竞争加剧；动销不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安訾猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.71亿，根据现价换算的预测PE为34.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级15家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为32.45。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-23

香港传统金融逐鹿Web3：艰难转型重金收购但迷雾重重

产投资信托表现为全球最差。保险行业因为疫情的三年，也丧失了大批大陆客户。在传统金融公司看来，Web3成为了一个可能的新的业务增长点，而区块链技术本身或许是对于传统金融技术的一次革新。只是一切做起来并没那么容易。传统金融的转型 VDX的股东之一，便是香港本土的一家已经上市的券商胜利证券。 VDX成立于2021年，并从一开始就制定了在香港合规发展的策略。2020年底，OSL拿到了SFC颁发的第一张涉及虚拟货币交易所的牌照——1号牌和7号牌。这是一个信号，当时几个股东达成共识：香港是一个各方资金聚合的地区，市场足够大，交易所是行业的流量入口，再加上股东有多年的证券行业经验和加密行业的专业知识，合规交易所这个事在香港行得通。对于VDX的券商股东来说，他也希望能够在合规的金融赛道找到新的业务增长点。香港的金融状况不容乐观，目前传统金融市场的流动性相对欠佳，如果传统券商不寻找新的业务增长点，生存也会越来越困难。跟着政策跑，能吃到甜头。香港有超过一半的券商是在2015年后成立，当时这些券商想做的是大陆人来香港跨境理财生意。过去跨境股票投资长期处于灰色地带，但是到了2023年年初，政策转向，监管部门严令禁止新的大陆用户注册。而存量用户也面临着监管的不确定性。这无疑是雪上加霜，原本，港股成交额就大幅萎缩，香港本土券商的日子不好过，据港交所数据显示，2022年一整年，在香港联交所展业的证券公司从638家下降至598家，减少了40家，是至2018年以来的首次明显减少。对于传统的券商来说，升级他们手上原本就具备的1、7号牌照，便能够从事虚拟货币交易所业务，这将是他们的一个新的业务增长点。又或者是直接和持牌的虚拟货币交易所合作，他们也能从中分润。在和香港本土的证券公司交流沟通的过程中，VDX的首席营销官Greta yuan发现那些排名100之后，面临着生存危机的中小型券商，在申牌上行动力更强。而那些本身业务不差的券商，则大都选择了观望。申牌是一条比较漫长和繁琐的路，而拿到牌照之后业务的增长是否能够覆盖付出的成本更是一个未知数。VDX估计，在拿到牌照正式展业后的两年，他们自身能够收回申牌的成本，这是成本大概一亿到两亿美元。不过，Greta yuan所接触的大多数机构都认为虚拟资产业务在未来是对标股票、基金的理财方向。大家都不想在这个赛道里落后。正因为如此，一些传统的金融大鳄们，对加密资产的兴趣浓厚。潘君宇经常和家族办公室的一起举办活动，他们感兴趣币圈都在做什么项目，风口在哪里。但是他们也顾虑风险，而Web3做到合规、拥抱监管，或许能够让传统金融的钱安心进入。在虚拟资产信托香港潘渡基金所管理的资产中，就有1/3来自家族办公室。当然，并不是所有的传统金融领域的人都能够跟上时代的步伐，尤其是香港老钱遍地。许多家族式公司的掌门人，已处于暮年，对于他们来说，连上一代的互联网，都被他们所排斥，至今还保留着用纸笔记录的习惯。这是内部革新的阻力，亚太区块链联会主席潘君宇有去突破这个阻力的一套逻辑和办法，想要办的事情和传统金融有关，那就花钱直接收购相关的公司，而不是去谈合作。潘君宇现在在筹划一个AI+保险的项目，他直接收购香港的一家上市保险公司，然后跟投了一个AI公司。因为保险公司拥有传统的保险牌照，他觉得，这样这个项目就可以完全在香港用合规方式运营，证监会可以监管。根据SFC公布信息，目前有四五家在申请VATP牌照，不过类似Hashkey Exchange这样的交易所早已赶在了这几家机构前，拿到了牌照，并开始展业。香港的合规交易所的市场并不大，竞争其实是相当激烈的。VDX采取B to B to C 的商业模型，希望通过差异化打法来分得香港合规加密市场的蛋糕。目前港交所大概是4万多亿美金的市场。在VDX看来，这样的打法瞄准的正是从这4万亿市场中来的增量机构客户。VDX估算，在牛市会到来的大预期下，未来用户和市场会按照第一年3%，第二年9%，第三年20%的速度增长。在这样的打法之下，VDX的收益将不仅仅来自于虚拟资产本身的增长，还有一方面来自于佣金，另外平台会推出一些虚拟资产相关项目如STO。这样看来，交易所未来整体的毛利率和营收效果会比传统金融产品高很多。巨头的游戏和成为齿轮的代价香港中环，传统金融公司的聚集地，这两年，一些加密行业的公司也在这里租住了办公室，比如Hashkey Exchange、Bitget等交易所。任骏菲担任CEO的潘渡基金也入驻了中环，在此之前，她在北京工作。“北京太大了，去见个合作伙伴开车都是40分钟起步”，但是在香港不一样，基金的合作方，如做市商、托管、LP都在同一栋里，走路十分钟就到，一天可以安排四五个会，效率很高。这其实是币圈逐渐开始主流化的一个趋势。中环开始增多的加密公司，加密行业慢慢开始融入主流金融系统，成为一个齿轮。而想要成为齿轮的入场费不菲。一个项目来到香港，就需要打定了要合规发展，接受监管的心。而合规，能在香港立足，其实是个成本极高的事情。潘君宇可以直接花钱收购一家上市公司，而交易所的持牌成本超过2000万美金。行业越来越成为了一个大资本、巨头的游戏。新火科技的资管项目负责人Vivian在接受金色财经采访时表示：申领牌照要花费比较多力气，因为要跟很多第三方沟通。比如要第三方写评估报告，去和银行、保险公司、云技术的提供方沟通。要跟监管方去沟通，他们要摸底，需要要告诉他们具体打算做什么事情，交易所会是什么样子，要上什么币，未来要发展成什么样子。以及未来散户进场了要满足什么样的条件，对于散户的资产保护等等。这些都需要提交文件，审批也要再等三个月。在牌照下来之前，可以做的币种也不多。在之前的一套流程走下来，已经付出了很高的成本。除此之外，还要养很多研发团队、推销人员、中心负责人。成本很高，这个成本包括金钱，也包括时间。 VDX算了一笔账，合规人员的聘请上是成本的一个大头，占据了总支出的30%-40%，和币圈传统的加密交易所对比，除掉技术团队，剩下的大部分都在做合规相关的事情。潘渡基金合伙人任骏菲也向金色财经表示：香港金融的运作体系有明确分工和精细化监管，基金的做市商、托管机构、管理人和券商各自有对应牌照资质。潘渡目前获得了能面向零售市场的ETF公募基金管理资历，受到监管对中后台运作的要求和严谨程度也会高于传统私募。任骏菲之前在币圈创业，把运营效率放在第一位，而在持牌后的优先级是合规和安全，很大程度以效率和成本为代价。比如按照规定，对资金来源的反洗钱尽调和投资人背调，产品的持牌托管和三方保险，基金提款必须要三人经办审核等。公司目前很大比例的人员架构是和监管合规相关，如持牌代表、法务、风控。专业人士薪水不低，如虚拟资产交易所持牌人二十万港币的平均市场月薪，随着香港加密行业发展，人才价格也水涨船高。任骏菲表示市场参与者还要经常保持与监管机构的沟通。比如证监会颁发新政前往往会展开公开和业界咨询，征求市场对反馈的意见是否良好，以及对政策的优化建议。这种与监管机构的沟通还包括需要接受监管的问询，比如市场如果出现了一些波动，监管的信函就会到达，持牌的机构们需要回复监管如：市场波动的原因，公司的的风险敞口、波动是多大，未来如何避免这样的情况等等问题。曾经习惯了币圈节奏的创业者们来到香港被要求“慢”下来。但也感受到了一些传统金融的好处，之前在币圈投项目，其实并不透明，而现在则能看到更多清晰的背后信息。拥抱监管后有让人踏实的一面，长期“漂泊”的币圈人，其实在追求这种踏实，希望能够在阳光下做生意。一位匿名采访对象向记者表述他的观察“香港肯定是不会允许割韭菜的项目来这里的，但是你可以去别的地方割完了，完成了原始积累再来香港。现在你看到的在大会的台上坐的那些人，之前不也都是割韭菜的，只不过现在在洗白自己。” 香港会是RWA的宝地吗？在合规的大方向之下，RWA似乎成了十分适合在香港发展的赛道。香港政府也确实也在这一方向着力，发行了上私有链的绿色债券，积极推推动着数码港元的进程，而根据香港政府近几个月的发声也预示着未来的一种趋势，针对STO和RWA，或不再像以往一样把他们定义为复杂商品，这就预示着这些产品将从只对专业投资者到面向散户开放。更多传统金融圈的人也把目光投向了香港，和传统金融相关性最大的，也是他们最擅长的领域。八月底的香港，仍旧是大会不断。我停留在香港采访那段日子里，同一时间段内，就有三个规模超过500人的活动在香港的不同地区举办。在香港大学内的一场行业大咖分享大会上，到场的人数就超过了千人，我正是在那里，遇到了很多试图从传统金融转型到Web3行业的人，他们大多选择了交易所或者是RWA赛道。我在这里碰到了一位曾在国内从事互联网金融行业，现在投身RWA赛道的创业者Joe（化名）。在国家政策的变化之下，留给原本互联网金融的市场的空间变小，他开始了在Web3行业的创业。他的公司所做的是为基金管理人做资管协议，公司总部设在加拿大，他来香港考察了一圈，否定了他们的项目来香港注册公司落地发展的想法。在他看来，对于香港政府来说，这一系列的动作无非是希望能够吸引更多的钱来到香港，提升香港在国际金融体系中的地位。他这样理解香港的定位“香港赚的钱实际上是收的一个大陆和海外的双向的过路费，当全世界要投资大陆时，钱在香港停一下；另一个则是大陆的资本在香港成立主体，把钱投资全世界。” 正是因为这一比较特殊的地位，香港一直有着重要的政经地位。对于香港来说，底层资产的上链，能够促进的便是该资产的全世界流通，降低的是金融进入的门槛。不过，目前绿色债券仅对香港市民开放。 Joe在香港考察了一圈，对于香港发展RWA的发展前景存疑：“世界通过香港web3投资中国，未来可能会看到香港的证券、股票、地方债等等token化，但是这个事情能不能成主要还是看大陆是不是足够牛逼，能否生产足够优质的资产。事实是现在大陆的经济还没有以前好。”他把公司注册在了加拿大，对于香港并未抱有多少期待。在国安法通过后，他对于香港的法制环境有些悲观。对比下来，他觉得加拿大的营商环境更好。同样的，他也不看好香港的RWA的发展，这里即没有优质的底层资产，美国也限制对于香港的投资。而在他眼中，区块链只是对于传统金融的一次技术的升级。重要的还是金融产品和底层资产本身。就公司本身而言，他更希望能为公司选择一个司法和政治更稳定的地区。和Joe做了类似选择的，还有一家位于深圳，专注区块链技术开发，Defi协议搭建的小团队。虽然他们公司被行业内的朋友拽着去数码港注册了公司，但是他们并不准备去香港办公，“没有那个必要”，甚至，团队的CEO还打算把在中国大陆注册的公司注销掉，这些实体的公司在他看来都会招来一些不必要的“麻烦”，而在Defi的叠乐高游戏中，并不需要和现实世界产生联结。来源：金色财经

金色财经2023-10-23

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