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“快乐的”经济学家们为何忽略负面指标？

刺激了消费支出；2）这些指标仍受到新冠疫情的影响。 Yardeni Research总裁兼首席投资策略师爱德华·雅德尼（Edward Yardeni）最近在接受一个节目采访时说： “收益率曲线并不能预测经济衰退，它预测的是一个导致衰退的过程。也许它只是由于错误而导致的；某些东西一直都是正确的，但这并不意味着它是有保证的。” 雅德尼指出，收益率曲线倒挂后的一般过程是，没有人愿意购买长期债券，因为短期债券的回报率更高；“如果你不认为两年期债券利率会保持在这些水平”，这种影响现在就会减弱，而目前关于美联储在2024年降息的呼声表明，投资者可能希望将利率锁定更长时间。滚动式衰退和复苏亚德尼说，他认为经济正在经历“滚动衰退”，衰退会滚动式波及住房、商品和商业地产等经济部门，但这些衰退都是局部性的，不会摧毁整个经济。有趣的是，亚德尼还说，他认为零售业和现在反弹的房地产市场同时出现了滚动式复苏。当然，这一切并不意味着经济将完全避免衰退，相反，这些经济学家们预计衰退将是短暂而温和的，更艰难的着陆都不会在六个月或更长时间内出现。此外，如果几个数据突然转向，或者鲍威尔开始暗示政策转向，经济学家们可能又会完全转向另一个方向。考虑到他们对当前经济状况的反应方式，如果他们在下一次经济改变时还跳起了舞，也没人会感到惊讶。

金融界2023-08-29

加拿大二手车市场遭遇严重短缺，新冠疫情引发供应链问题持续蔓延！

报社(北美)讯尽管汽车行业已经从新冠疫情爆发以来的供应链问题中复苏，但二手车市场仍在经历车辆短缺问题。加拿大汽车观察公司Canadian Black Book的高级经理Daniel Ross表示，疫情期间新车供应严重受限，二手车成为消费者的另一种选择，二手车价格开始上涨。“但在利率和通胀整体上升之后，负担能力已成为主要担忧，”他在谈到加拿大央行遏制成本上升的最新举措时表示。 Ross说，这促使买家转向更小的二手车，这一趋势预计将在未来12到18个月持续下去。但市场上没有足够的二手车来满足日益增长的需求。DesRosiers Automotive Consultants Inc.表示，经销商很难买到二手车，预计未来几个月销量将放缓。 DesRosiers的最新估计显示，2023年加拿大特许二手车经销商的新车销量预计为每个地点305辆，而独立二手车经销商的新车销量仅为140辆，低于今年年初的销售预期。 DesRosiers本月早些时候的一份报告发现，在接受调查的汽车经销商中，至少51%的人表示，自疫情爆发以来，他们的二手车采购问题有所恶化。安大略省二手车经销商协会临时经理Jim Hamilton说，供应紧张的部分原因是人们持有汽车的时间比平时更长，影响了二手车供应链。他说，平均而言，人们希望在拥有四、五年后卖掉汽车，转而购买更新的车型。“现在他们保留汽车的时间是以前的两倍，这意味着服务业务换油、刹车维修和保养会花更多的钱。” DeRosiers的另一项调查显示，售后市场零售商报告称，2023年第一季度汽车零部件的销售额有所增加，其中大多数的销售额都高于疫情前的水平。加拿大6月份零售额统计数据受到汽车和零部件经销商的推动，较5月份增长2.5%，远高于0.1%的整体增幅。 Ross也看到了这些趋势，他说人们在汽车租赁到期之前就买断了汽车，在维修上花了更多的钱，不让它们进入二手车市场。每日租赁车队也在跟随常规买家的脚步，延长车辆的使用时间，他们无法用新车队替换旧车队，这些汽车不会像预期的那样进入二手车市场。“这对供应的限制甚至比过去更严重，”Ross表示。在2020年至2021年期间，二手车价格飙升34.5%，汽车制造商要处理将新车推向展厅的汽车零部件供应空前积压的问题。现在二手车价格趋于稳定，过去两年因为价格高而持观望态度的人开始进入市场。 Desjardins Ontario Credit Union负责多伦多和西南省业务的副总裁Ronald Corbett表示，有限的融资选择也是二手车市场对买家更具吸引力的一个因素。Corbett说，随着购买力的下降和利率的上升，汽车贷款的资格变得更加困难。 Ross说，以前顾客买了一辆新车，然后换了另一辆新车，原车增加了二手车市场的供应。“但我们看到了相反的情况。新车库存正在增加，而二手车库存仍处于低迷状态。”新车要进入二手车供应链至少需要两年时间。“复苏源于新车市场，”他说。“如果没有新车出售，就不会有二手车出售。”

绿山墙的安妮2023-08-29

加拿大这一群体负债最重！如果经济恶化，将感受到最大的痛苦

不足以吸收更高的债务支付。她说：“自疫情爆发以来，平均时薪上涨了12%，不到五年期固定抵押贷款平均付款增幅的一半。” 另一方面，婴儿潮一代的健康状况要好得多。她说，只有14%的65岁及以上的加拿大人仍然持有抵押贷款，即使他们这样做，其规模也只有千禧一代抵押贷款的一半。婴儿潮一代和55岁及以上的人也积累了更大份额的积蓄，这将受益于更高的储蓄利率。Freestone表示，加拿大人在银行的个人定期存款已比疫情前的水平增加了2000亿加元，这主要是由于利率上升的吸引力。年长的加拿大人对收入的依赖程度也较低。对于65岁及以上的加拿大人来说，三分之二的收入来自私人养老金和政府福利，而年轻群体85%的收入来自工作。婴儿潮一代的平均支出低于年轻一代。Freestone表示，老年群体在非必需品和服务上的支出比三十多岁的加拿大人少三分之一。她表示，到目前为止，尽管面临利率上升和通胀高企的挑战，千禧一代的支出仍然保持不变。但如果裁员人数增加，可能会“严重影响可自由支配支出”。她表示：“尽管即使在创纪录的加息之后，经济增长仍然保持不变，但失业率上升可能会引发未来一年完全不同的需求结果。”

Dan19772023-08-29

迅销集团任命新首席运营官有望成柳井正接班人

sukagoshi现年44岁，他在新冠疫情高峰期被任命为迅销集团国际业务CEO和北美业务负责人，当时柳井正对他寄予厚望，希望他能够彻底改变该公司在北美大陆的命运。自那以来，Tsukagoshi扭转了该地区的业务，去年实现了自2005年优衣库在新泽西州开业以来的首次盈利。他的目标是到2027年将北美门店数量增加两倍，达到200家，年收入达到3000亿日元（20亿美元），营业利润率达到20%。

金融界2023-08-29

过去3年回报率高达121%的基金经理警告：市场将现大规模抛售

，这次不同，消费者仍在消费，部分原因是疫情期间的刺激措施带来的超额储蓄的支持以及通胀已经明显放缓。但随着高利率的滞后效应继续对经济产生影响，时间将证明这种说法是否正确。

金融界2023-08-29

日央行行长植田和男：通胀低于目标支持了央行的货币政策策略

增长时，植田和男说，“在一定程度上是对疫情相关限制解除之后的反应。” 植田和男称，“我们认为国内需求仍处于健康趋势，不过这需要通过”第三季度数据来检验。植田和男在讲话中没有谈论汇率问题。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在之前一天的讲话中暗示，美国利率可能会保持高位并可能进一步上涨，此番言论推动日元兑美元下跌。

金融界2023-08-29

华尔街日报：中国政府出手提振股市，但无法最终解决问题

国家庭对房产的信心。在今年早些时候新冠疫情后的反弹之后，中国经济数据最近几个月变得疲软。根据野村证券(Nomura)的数据，8月7日至8月23日期间，外国投资者净抛售了107亿美元的中国国内股票，逆转了前几周的资金流入，当时他们希望中国政府出台“火箭式”刺激措施。但最新的措施尤其是像禁止股票出售这样的命令和控制策略，仍远远没有显示出中国政府回归改革思维的信号，只会凸显出中国政府干预市场的本能。这可能为投机者购买中国股票提供了一个借口，但最终对解决投资者的根本担忧几乎没有帮助。

Sue 1评论2023-08-28

杰克逊霍尔年会重点：央行巨头这几天都说了什么？

增长时，他说，这“在一定程度上是对放松疫情限制的反应”。他在演讲中没有对汇率问题发表评论。上月，日本央行出人意料地放松了对收益率曲线控制计划的控制。植田和男否认这是迈向正常化的一步。多数日本央行观察人士不再预期今年会有任何政策调整，因为该央行需要时间来监控通胀压力、疲弱的日元和多年来的债券收益率高点。上周五公布的一份政府报告显示，东京通胀率近一年来首次降至3%以下，这一结果支持了日本央行关于物价上涨将降温的观点。在全球化方面，谈到美国和其他国家努力使贸易多样化并将制造业转移到盟国时，植田和男说，这给经济和货币政策带来了不确定性。此外，他还表示，日本可能会在吸引顶级公司的全球竞争中落败，因为它可能没有足够的基础设施。英国央行：利率需要在一段时间内保持高位英国央行副行长布罗德本特表示，英国央行将不得不在更长时间内维持高利率，因为尽管近期天然气和生产者价格下跌，但通胀不会像飙升时那样迅速消退。他说，政策制定者面临的关键问题是，进口成本下降将以多快的速度影响到国内的定价行为。他的结论是，这不会很快，可能需要比18个月到两年更长的时间才能嵌入。 “第二轮影响不太可能像刚出现时那样迅速消退”，布罗德本特在杰克逊霍尔年会上表示。“因此，货币政策很可能不得不在一段时间内保持在限制性范围内”。为了抑制通胀，英国央行已经连续14次上调利率至5.25%，这是近16年来的最高水平。居民消费价格涨幅从11.1%的峰值降至6.8%，但仍是2%目标的三倍多。市场预计，在英国央行宣布成功之前，至少还会有两次25个基点的加息。在一场冗长的演讲中，布罗德本特还指出，各国政府应该为通胀承担部分责任，因为它们如此依赖俄罗斯的“单一天然气来源”。他补充称，总体通胀率将在“未来几个月”下降，英国的生活水平将开始改善。在演讲结束后的小组讨论中，布罗德本特承认存在政策风险。“有一种风险是，我们做得不够，可能不得不做得更多。但也有可能我们已经做得太多了”，他说。其他亮点鲍威尔：无法确定中性利率美国经济的韧性让投资者和经济学家开始争论中性利率是否已经调高。这意味着政策制定者需要进一步加息以抑制通胀。但是，尽管人们猜测鲍威尔将利用他备受期待的杰克逊霍尔演讲来权衡，但该目标在研讨会上并没有受到质疑，鲍威尔重申政策制定者不能确定中性利率。这与去年的情况不同，当时一些经济学家认为，发达经济体正在进入一种新的现实，因此应该提高目标，以解释这一点。新兴的贸易趋势加大货币政策挑战正式会议记录和场外对话中出现的一个关键主题是，难以适应货币当局无法控制的力量。与会者讨论的主题包括生产力和创新、债券市场结构、全球供应链和不断上升的公共债务水平。“我们听说过这些结构性转变，我们都知道它们很重要、很大”。麻省理工学院经济学教授、前英国央行政策制定者克里斯汀·福布斯（Kristin Forbes）说，“央行对其中很多都无能为力。它们确实改变了制定货币政策的参数，这使得操作变得非常困难”。周末讨论的主要议题之一是贸易。多种因素导致许多发达市场的贸易从中国等传统伙伴转向越南或墨西哥等国家。一些经济学家认为，这种“近岸外包”或“盟友外包”可能会增加通胀压力。加州大学戴维斯分校的经济学教授凯瑟琳·拉斯（Katheryn Russ）表示，这些新兴的贸易趋势也使经济对非地缘政治冲击的抵御能力下降，并增加了通过货币政策保持稳定的必要性。她说：“我认为，如果我们和其他国家继续这样做，货币政策将面临巨大的挑战”。膨胀的政府债务将继续存在，给利率带来上行压力政策制定者还在努力应对不断膨胀的预算赤字，包括其对国债市场运作的影响。根据一份周六提交给杰克逊霍尔年度研讨会的论文，膨胀的政府债务以及给利率带来的上行压力将继续存在。国际货币基金组织经济学家Serkan Arslanalp和加州大学伯克利分校教授Barry Eichengreen在报告中写道，分裂的政府将很难削减开支和增加税收，尤其是在经济增长缓慢的时候。用通货膨胀来消除债务是行不通的，除非通货膨胀的增长是出乎意料的，而且是实质性的。而利率，如果有的话，更有可能趋向于上升，而不是下降。他们预计，到2026年，金融机构和散户投资者对安全资产的私人需求将增长约2万亿美元。除此之外，新兴市场央行的需求还将增加1.9万亿美元。但他们表示，来自美国、德国和其他评级较高的国家，以及日本和英国等评级较低的债权人的资产供应可能会更大，从而给利率带来上行压力。经济学家警告说，像美国这样的国家不能把自己作为顶级债权人的地位视为理所当然，“必须小心避免导致其安全资产被视为不安全的行为”。Arslanalp和Eichengreen认为，其他评级较低的发达国家，如意大利，可能面临困境，因主要央行通过量化紧缩来减持主权债务。但发展中国家将感受到最大的压力。不过，根据该论文的说法，鉴于涉及的债权人比以往更多，迅速解决它们的困境似乎不太可能。

金融界2023-08-28

又有大事发生？美国最大原油ETF这动作引起关注

Oil Fund，USO）正在恢复新冠疫情前的投资策略，该策略曾招致监管机构的密切关注，并在2020年搅乱了市场，被认为是造成惊世骇俗的负油价事件的幕后推手之一！资产规模达12亿美元的USO将从9月开始将其大部分头寸重新配置到近期的石油期货合约上，而不是将风险敞口分散到整条期货曲线上。在2020年4月发生负油价事件前夕，USO也曾决定扎堆押注近期石油合约。当时USO的规模已飙升至超过30亿美元，持有的近期石油合约占所有头寸的比例一度高达20%-25%。油价崩盘后，USO的抛售将WTI原油期货基准合约推到了悬崖边，后来芝商所（CME）命令USO重新分配资金。目前，2023年10月到期的合约大概占USO持仓的20%，11月合约占20%，12月合约占15%，2024年1月合约占15%，2月合约占10%，3月合约占5%，6月合约占15%。 USO在一份最新声明中表示，如果市场状况、监管要求或其他因素需要，它保留投资于较晚期限合约和场外掉期等其他产品的能力。

金融界2023-08-28

房利美：无论经济是否衰退美国房地产市场可能陷入长期冻结

7.23%，远高于一年前的5.55%和疫情前3.9%的平均水平。这是自2001年以来利率的最高水平。除了由于负担能力限制而将许多消费者拒之门外之外，抵押贷款利率的飙升还加剧了房地产市场的另一个问题：供应有限。这是因为在新冠开始之前锁定较低抵押贷款利率的卖家一直不愿出售，而利率继续徘徊在近两个十年的高点附近，给急切的潜在买家留下了很少的选择。根据最近的一份报告，7月底市场上的可用房屋数量比去年同期下降了9%以上，比2020年初数量下降了46%。房利美经济学家表示：“由于现有待售房屋供应持续紧张，且最近30年期固定利率抵押贷款利率上升至7%左右，我们预计2023年房屋销售将保持在2009年以来的最低年度水平附近。” 他们补充说，即便今年经济避开衰退，由于待售房屋供应持续有限，房地产市场的负担能力限制可能会持续。分析表明，如果美国发生经济衰退，抵押贷款利率可能会“有所下降”，但除了消费者悲观情绪加剧之外，房地产市场还可能面临劳动力市场疲软和信贷条件收紧的问题。房利美表示：“因此，在任何更有可能的情况下，我们预计现房销售在我们的预测范围内都不会出现有意义的复苏。” 尽管人们越来越乐观地认为经济将避免衰退，但房利美经济学家仍预计 2024 年经济将出现低迷，第四季度实际 GDP 同比下滑 0.2%。

金融界2023-08-28

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