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石油市场变局：OPEC能否夺回美国页岩油抢占的市场份额？

TradingKey - 在全球石油市场的定价中，传统OPEC产油国和凭借页岩油蓬勃发展的美国具有显著话语权。 2025年5月，OPEC宣布连续第三个月增产并有意通过价格战抢夺过去十年失去的市场份额，令市场对全球石油版图变革产生浓厚兴趣。受惠于页岩油技术的突破，美国页岩油的崛起成为21世纪能源行业最重大的变革之一，直接推动美国从能源进口国转变为净出口国，市场份额超越了卡特尔组织OPEC并削弱了后者的话语权。在实施数年减产措施支撑油价、反而令竞争对手更占优势后，OPEC决定转变策略，开始进行一场长期的价格战以挽回市场占有率。 OPEC与美国之间在2014年至2016年也曾打过一场石油价格战，当时上百家美国页岩油商破产，但OPEC依然未夺回绝对定价权，美国页岩油市场反而更加壮大。最新的价格战同样由OPEC发起，这一次OPEC将会有怎样的机遇和挑战？为什么美国页岩油市场对OPEC的威胁正在削弱？熟悉的石油价格战凭借资源天赋，中东地区历来是全球重要石油产区，1960年成立的石油输出国组织OPEC在巅峰时期占据40%的市场份额。传统上，以沙特阿拉伯为首的OPEC通过「减产保价」来控制市场和维护油企利润，但美国页岩油的崛起使得该组织减产效果被抵消，于是诞生了通过价格战打击页岩油的想法——本质是，谁在低油价环境下生存更久，谁就能在高油价时重新掌控主导权。【沙特阿拉伯石油产量变化与油价，来源：EIA】在2014年至2016年间，美国页岩油产量迅速增长，OPEC拒绝减产、放任油价暴跌（从2014年的约100美元/桶至2016年的约30美元/桶），希望低油价增加美国页岩油商生存压力。这场价格战短期的直接结果是上百家美国页岩油破产，OPEC成员国伊朗、委内瑞拉等也面临巨大财政压力。长期来看，OPEC意识到无法彻底击垮页岩油，于是2016年联合俄罗斯等国成立OPEC+，OPEC+联合减产稳定油价的机制成为市场新常态。美国与OPEC石油市场格局据EIA数据，在2014年至2024年期间，美国石油产量增长超60%至2271万桶/日，同期OPEC石油产量略有下降至3239万桶/日。 OPEC数据显示，该组织成员国市场占有率从十年前的40%下降至今年的不足25%，而美国市占率从14%升至20%。OPEC+成员国生产了全球48%的石油。美国如何抢占石油话语权？数十年来，美国是全球最大的石油消费国，也是主要石油进口国。 2005年美国石油进口量达到顶峰，有40%石油从OPEC进口。在上个世纪70年代，美国石油进口中有85%源于OPEC。随着2008年页岩油技术革命的开展、金融和产业政策的扶持、以及地缘政治的动态变化，美国2014年以来（除2016年）翻身成为全球最大石油生产国；2020年美国从石油净进口国成为净出口国，为1949年来首次。【美国净进口石油，来源：GIS】 1、技术突破与生产效率提升过去十多年，水平钻井和水力压裂技术的突破使得美国单口井能开采更大范围的油藏，美国页岩油开采变得更加经济可行。大数据、自动化设备等技术的发展也提高了作业效率。 2、灵活生产与成本优势美国页岩油项目从开钻到投产仅需数月，但传统油田需数年，这种灵活性使得美国企业能够迅速调整产量以应对价格波动。另外，美国页岩油生产商的生产决策通常是独立企业行为，OPEC国家调整产量需要较长时间的政治协调。以二叠纪盆地为代表的美国主要页岩油产区成本因技术进步而降低至每桶30至40美元，较此前许多OPEC国家需要40至50美元的财政平衡成本要低。 3、政策支持与地缘政治无论是特朗普第一任期还是拜登政府，他们都强调了能源独立战略的重要性，推动国内油气出口。美国油气企业的并购整合提升企业抗风险能力。地缘冲突削弱了竞争对手OPEC产能，如伊朗受制裁、利比亚内战、也门战争等。此外，俄罗斯和沙特之间的分歧也日益显现，凸显OPEC+联盟的不稳定性。美国页岩油产业优势 OPEC劣势技术技术创新、数字化程度高依赖传统技术，更新慢成本成本下降快，盈亏平衡点低多数成员国财政压力大灵活性反应迅速，适应性强决策缓慢，政治博弈复杂政策政府支持、市场化运作政治动荡【来源：TradingKey整理】 OPEC夺回石油市场份额的机遇与挑战在特朗普重返白宫后，OPEC宣布连续数月增加石油产能，力求夺回失去的市场份额。美国的高通膨、页岩油产量预期见顶、OPEC内部协调增强等因素可能会有助于OPEC打赢价格战，但仍面临全球石油需求低迷、亚洲买家寻求供应多元化等挑战。有分析师指出，虽然美国页岩油行业出现并购狂热，但近年来美国对反垄断的重视加大油企的压力，并没有很多迹象表明他们希望增加产量和钻井量。据油田服务商贝克休斯数据，美国钻井平台数量已降至四年最低。美国页岩油企业面临的成本劣势和发展瓶颈便是OPEC进攻争夺市占率的相对优势。美国资本纪律限制页岩油企业增产，他们转向更注重控制资本支出和增加股东回报，以弥补过去十年油价暴跌导致的利润和股价损失，而非继续扩张。值得关注的是，OPEC还拥有大量闲置产能，而美国最大油田二叠纪盆地的油气资源正在走向枯竭。西方石油预计，美国石油产量将在2027年至2030年之间达到顶峰后下降。【OPEC闲置产能能力充足，来源：EIA】成本方面，产油商向次要产区的转移、通膨上升、以及特朗普关税给生产设备和投入（如钢铁和铝）增加成本压力都导致美国页岩油企业的成本趋高。美国大型私人能源公司Continental Resources表示，未来可能会看到更多的资本回撤。 OPEC争夺石油市场份额的机遇全球石油需求增长尽管增长预期有所削减，OPEC仍预计，2025年和2026年全球石油需求日增130万桶；IEA预计，2025年石油需求日增73万桶，2026年日增69万桶。成本优势明显据估计，沙特目前生产成本为每桶3至5美元，俄罗斯为10至20美元，远低于达拉斯联储调查的美国页岩油的每桶65美元的盈利门槛。油价调控能力仍存 OPEC+拥有全球最大的闲置产能，依然具备主动调控产量来影响油价的能力，在低价市场中重新夺回市场份额。美国页岩油增长放缓业内预计，2025年美国二叠纪盆地石油产量增幅将放缓25%，日产25万至30万桶。夏季需求高峰期北半球夏季石油需求高峰期（8月、9月）将至，OPEC将在需求旺季把握机会。【来源：TradingKey整理】美国银行报道称，OPEC正在打的价格战可能不会是短期且激烈的，而是长期且温和的。随着全球经济预期放缓和重视传统能源企业的特朗普总统回归，OPEC在市场争夺战中依然面临不小的挑战。 OPEC争夺石油市场份额的挑战全球石油需求增长趋缓世界银行、IMF和OECD均下调了全球经济，尤其美国的2025年经济预测，IEA和华尔街投行均警告未来石油供应过剩。特朗普政府的大力支持据美国总统特朗普承诺大力发展传统油气产业，喊出「钻吧，宝贝」的口号，能源业将进入去监管时代。全球能源转型中国、欧洲等国正在推动能源转型，削弱对传统能源的需求。 OPEC内部团结问题 OPEC成员国之间可能会不严格遵守达成的增产/减产协定。亚洲买家多元化策略中国、印度等石油大买家寻求供应多样化。【来源：TradingKey整理】全球油价展望总体而言，石油行业组织和华尔街机构并不看好2025年和2026年油价走势，尽管地缘冲突可能会短期提振油价。 IEA在5月报告指出，贸易不确定性的加剧预计将对全球经济造成压力，进而影响石油需求。近期油价下跌的直接影响因素之一是美国页岩油产量上——不少生产商在发布财报时表示，他们将削减钻机数量，2025年资本支出预期下调9%。即便在地缘政治冲突升温的背景下，摩根大通仍维持基本预测，即2025年油价每桶略高于60美元、2026年达到60美元。高盛预计2025年和2026年布伦特油价分别为60和56美元/桶。据律所Haynes Boone6月对28家银行的调查，这些机构预计2025年WTI平均油价为58.30美元，较去年12月调查的价格预期低约6%。原文链接

TradingKey06-13 14:47

油气ETF(159697)大涨2.7%，地缘冲突引爆原油产业链行情

2.76%，招商轮船上7.10%，中国石油上涨1.24%，中远海能上涨7.55%，洲际油气上涨9.95%。消息面上，当地时间6月13日以色列空军对伊朗境内数十个与核计划及其他军事设施相关的目标发动空袭，引发地缘政治紧张局势升级，市场避险情绪显著升温，国际油价应声大涨，布伦特原油盘中一度涨超13%，WTI原油期货同步攀升逾13%至逾4个月新高，带动油气产业链相关资产走强。券商研究方面，信达指出看好三季度油价，抓住做多机会：一、看好三季度油价：全年布油均价预计70美元/桶左右，四个季度油价维持高-低-高-低走势判断，油价向上风险看伊朗、向下风险看沙特。三季度在供给端伊朗地缘风险酝酿、需求端贸易形势缓和乃至修复背景下，叠加季节性需求旺季，油价有望继续上行，空间视伊朗形势走势而定。二、低成本油公司利润有保障：中国海油、中曼石油桶油成本均低于30美元/桶，增储上产和资本开支计划并不受二季度油价下跌影响，在产量增产推动下，全年分别能实现约1300亿和9亿利润，对应当前PE约9.8（A）/6.7（H）和9.6倍。三、油服公司存在错杀：一方面油公司的资本开支并未出现因二季度油价回落而大幅下调情况；另一方面油服相关费率并未出现明显回调；三是油服公司绝大部分钻井船、海工装备等已有中长期合同，合同期内费率不变。中海油服、海油工程业绩增长确定性极高。关联产品：油气ETF（159697），联接基金（A类 019827，C类 019828，I类 022861）关联个股：中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油（600938）、广汇能源（600256）、杰瑞股份（002353）、新奥股份（600803）、招商轮船（601872）、中远海能（600026）、海油工程（600583）、招商南油（601975）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-13 13:38

险资频频举牌港股高股息资产，港股红利ETF(513830)午后涨近1%

，兖煤澳大利亚上涨2.60%，中国海洋石油、中国石油股份等个股跟涨。港股红利ETF(513830)上涨0.99%。拉长时间看，截至2025年6月12日，港股红利ETF近1周累计上涨3.73%，涨幅排名可比基金第一。流动性方面，港股红利ETF盘中换手5.4%，成交1163.84万元。拉长时间看，截至6月12日，港股红利ETF近1年日均成交2581.52万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。港股红利ETF连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得59.37万元净买入，最新融资余额达191.98万元。港股红利ETF紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，中证港股通高股息投资指数从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证港股通高股息投资指数前十大权重股分别为中远海控、兖煤澳大利亚、东方海外国际、民生银行、中信银行、海丰国际、国泰海通、中国石油股份、中国海洋石油、中国神华，前十大权重股合计占比46.26%。据华泰证券统计，2024年至1Q25的险资举牌，高股息特征较为显著，平均上一年股息率约为5.0%，主要包括盈利能力预期稳定且分红较高的银行、交运、公用事业行业；且以港股为主，港股估值较低、股息率较高、存在税收优惠，适合作为红利股长期持有。太平洋证券指出，增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-13 13:27

国际油价暴涨11%，三桶油走强！港股红利ETF基金(513820)量价齐升涨超1%，盘中价再创新高！港股性价比如何？最新AH溢价率解读

20）标的指数成分股多数冲高，中国海洋石油、中国石油股份涨超2%，中远海控涨超5%，“抢出口”效应明显，航运板块强势领涨！国际油价飙涨，带动石油板块全线走强；银行、煤炭板块多数上涨。建设银行、汇丰控股、中国移动、农业银行、中信银行飘红。【港股红利ETF基金（513820）标的指数前十大成分股走势】注：截至20250613 11:29，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。消息面上，中东局势升温，爆发新一轮冲突，国际油价持续拉升，截至10:51，美油、布油双双涨超11%。航运板块方面，国信证券指出，5月出口因对非美国家出口走强、集成电路及汽车等产品出口增速上升，呈现韧性，贸易地理格局和产品构成改善。中信证券此前预计，结合集装箱运价、订单量等数据，新一轮“抢出口”或开启，支撑出口表现。从进出口份额看，美国占我国出口份额显著下降，未来东盟和欧盟或继续是我国出口韧性主要来源。今年以来，港股市场持续走强，可谓是全球表现最强劲的市场，港股红利ETF基金（513820）亦屡创新高，那么，当前港股红利还有配置性价比吗？从AH溢价来看，港股红利板块AH溢价坚挺，支撑港股红利低估值优势！从红利属性来看，港股红利板块分红意愿更强、分红力度更大，高股息优势明显。【AH溢价支撑港股红利低估值优势】港股低估值由来已久，被认为是全球估值洼地。尽管今年以来，港股市场持续走强，AH溢价有所回落，港股的估值相对A股有显著的修复，但港股相对A股也并未处在一个相对高估的环境。根据兴业证券数据，目前港股各行业AH溢价情况如下，包括银行、能源、交运在内的红利板块性价比依旧突出。当前恒生AH股溢价指数为128.24，港股市场相比A股，仍然具备配置性价比！具体到港股红利板块，AH溢价坚挺！港股红利ETF基金（513820）标的指数中的30只成分股中有18只在AH两地上市，合计权重超60%，截至6月12日，平均AH溢价率达37%，这意味着平均来说在港股市场花1元可以买到A股市场1.37元钱的东西。 AH溢价支撑港股红利低估值优势，港股红利资产仍然具备较高的配置性价比！由于AH溢价的存在，港股红利资产估值相对占优，当前港股红利ETF基金（513820）标的指数PE仅9.31倍，明显低于中证红利指数。【高股息优势突出港股红利配置价值】相比A股红利资产·，港股红利资产具备高分红、高股息、低估值和长期表现优异四重优势，配置价值突出：一是港股红利ETF基金（513820）成分股分红比例更高，其标的指数2024年度分红总额（已宣告）为10,159.80亿元，同比+11.06%，分红比例(已宣告)高达38.91%，均显著高于中证红利指数！二是港股红利ETF基金（513820）股息率更高，防御属性突出。港股红利ETF基金（513820）标的指数为例，其股息率达8.02%，领先于市场主流红利指数。数据来源：Wind，截至20250613 宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），同指数规模领先，已累计分红11次，为分红次数最多的港股红利类ETF，股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！无证券账户者则关注联接基金（A：501305；C：501306），全市场首只港股红利类指数基金！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-13 13:17

中东紧张局势升级，金价、原油飙升，WTI原油盘中暴涨10%，两只标普油气ETF涨超7%，能源化工ETF涨5%

今日A股的石油天然气概念股、黄金概念股强势霸榜，其中，科力股份涨26%，通源石油20CM涨停，潜能恒信涨超14%，首华燃气涨超10%，贝肯能源、和顺石油、洲际油气、准油股份10CM涨停，中曼石油涨超7%，惠博普、泰山石油涨超6%。黄金概念股同样逆势上涨，其中，萃华珠宝涨停，西部黄金逼近涨停，晓程科技涨超6%，恒邦股份涨超5%，四川黄金涨超4%。 ETF方面，嘉实基金标普油气ETF、富国基金标普油气ETF分别涨7.68%、7.45%，建信基金能源化工ETF涨5.03%，汇添富基金油气资源ETF、油气ETF博时分别涨3.43%和3.21%。消息面上，以色列对伊朗发动袭击，中东地缘局势急剧升温，国际油价拉升，布油大涨超9%至75.76美元，创4月2日以来新高；WTI原油大涨超9%报74.44美元，创2月3日以来新高。金价拉升，现货黄金涨1.5%，站上3430美元/盎司，创5月7日以来新高。据央视，以色列国防军总参谋长扎米尔13日表示，以军之所以对伊朗的核计划和军事设施发动打击，是因为“时机已到，我们已到无法回头的地步”。“我们不能再等别的时机行动，我们别无选择。” 美国总统特朗普周四表示，美国仍然致力于通过外交手段解决伊朗核问题，但他补充说，伊朗必须首先放弃发展核武器的希望。美国参议员克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示，对伊朗的袭击“显然是为了破坏特朗普政府与伊朗的谈判”，并“冒着可能给美国带来灾难性后果的地区战争的风险”。以色列军方官员称，以色列的针对伊朗的行动“可能会持续很长时间”，意味着资金对黄金的避险需求仍存在。大越期货认为，隔夜地缘风险激增，国际原子能机构宣布伊朗违反了核不扩散义务叠加此前美伊双方表态均对谈判协议存在担忧，刺激油价走高，而今早以色列空袭伊朗直接刺激地缘担忧情绪大幅上行，不排除后续伊朗对以色列进行反击可能引发市场对中东地区石油生产安全的担忧，短期油价保持强势。此外，美国5月CPI数据低于预期叠加美国上周初请失业金人数持于八个月高位，美联储降息预期升温，利好金价上行。长期来看，美元信用走弱、地缘冲突频发、央行购金、降息周期等因素都支撑金价。目前A股的石油、黄金相关ETF有多只，以油气主题ETF为例，规模较大的是两只标普油气ETF，跟踪指数为标普石油天然气上游股票全收益指数（SPSIOP指数），为标普精选行业指数，该指数包含标普全市场指数中被分类为GICS（全球行业分类标准）综合性油气企业、石油和天然气勘探及生产石油和天然气精炼及营销子行业的上市公司证券，成分股大多是偏上游的油气开发公司，很多是中小型页岩油开发商，也有少部分中游炼厂和全产业链综合性石油天然气公司。该指数聚焦油气行业上游，涵盖了综合性石油与天然气企业、石油与天然气的勘探和开采以及炼制和营销企业。指数目前有53只成分股，采用等权重加权编制，单只成分股权重上限为4.5% ，每季度调整一次。与市值加权指数相比，等权重指数具有以下特点：中小市值股票的权重占比高，中小公司行业所占权重较高，风险收益特征高于按市值加权的指数。油气股的价格变动主要受国际原油价格涨跌影响，但和油价变动趋势上还是存在一定差异。这是因为一方面，油气企业的盈利状况和原油价格涨跌并非完全正相关；另一方面，油气股票价格在一定程度上受美国整体股市影响，从而在某些时期，股价和油价短期内可能出现背离。由于标普油气指数含有较多的勘探开采公司，因此较其它上下游均覆盖的石油天然气指数，比如标普全球石油指数，标普油气勘探和生产指数与原油价格的相关度总体来说会更高一些。

格隆汇06-13 12:17

港股午评：科指跌超2%、恒指跌破24000点，科技股、汽车股下挫，黄金及石油等避险股走高

中东紧张局势升级，避险情绪升温，金价、石油飙升，军工股逆势上涨，赤峰黄金大涨超14%领衔黄金股上涨，招金矿业、紫金矿业再创新高，细价股延长石油国际飙涨超32%。企业新闻新华保险(01336.HK)：拟出资不超过150亿元(含)认购三期私募基金份额。基金投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。建业实业(00216.HK)：发布盈警，预计年度股东应占亏损净额约5.6亿至5.8亿港元。华润置地(01109.HK)：前5个月累计合同销售金额约868.5亿元，同比减少6.3%。舜宇光学科技(02382.HK)：5月手机镜头出货量为9809.9万件，同比减少5.2%；车载镜头出货量为1070.6万件，同比增长28.4%；手机摄像模组出货量为3772.9万件，同比减少17.1%。机构观点华泰证券：中长期视角来看港股市场具有战略性配置价值，港股市场承担着三个重要职责：一是企业出海；二是资金回流；三是人民币国际化。下半年港股市场驱动因素主要来自盈利增长，三季度市场波动性可能依然较高，高股息板块和必需消费仍可作为底仓配置。中金公司：上半年，港股市场显著跑赢A股，全球表现居前，展现出韧性。但问题在于反弹呈现“脉冲式冲高回落”，且上涨高度集中，仅约35%的个股跑赢指数。中金认为，考虑到近期市场再度显露疲态，下半年港股市场将面临过剩流动性的和有限回报的“资产荒”局面。预计整体指数将维持区间震荡，结构性行情仍是主线。国泰海通：尽管宏观层面缺乏向上的弹性，但产业层面的深刻变革正在发生，顺应当前产业发展趋势的新消费、AI应用等港股稀缺性资产或更受市场关注。此外，展望下半年，基本面修复和资金面改善推动港股继续向上，结构上恒生科技更加值得重视。中信证券：在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，市场还将经历3~4个月的过渡阶段。从宏观面来看，内需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措。

金融界06-13 12:07

午评：沪指跌0.72%、创业板指跌1.14%，油气及贵金属股集体走高

00亿元）、采掘行业（7.14亿元）、石油行业（7.06亿元）、贵金属（2.16亿元）。互联网服务主力资金净流出-41.38亿元居首，其次是软件开发（-27.39亿元）、汽车零部件（-26.76亿元）、酿酒行业（-25.62亿元）、文化传媒（-22.11亿元）。题材方面，冷链消毒、军品防护、工程服务、勘探开采、烟花概念、勘探设备、深海油气开采、活性炭、农林生物质发电、航运等涨幅居前。发制品、婴童玩具、宠物用品、AI电商、除草剂、特斯拉robotaxi概念、丝绸、食用菌、真人影视互动游戏、投流代理等跌幅居前。热门板块油气股掀涨停潮油气股持续拉升，科力股份30%涨停，山东墨龙、新锦动力、东方环宇、洲际油气等十余股涨停。点评：消息面上，以色列对伊朗发动袭击，WTI原油期货日内一度涨超9%。摩根大通分析称，以色列攻击伊朗核设施将使“基本情景”假设化为泡影。一旦中东爆发更大规模的冲突，导致霍尔木兹海峡被封锁，在这种最坏情景下，伊朗石油出口可能减少210万桶/日，油价将呈指数级增长，飙至120-130美元区间。当前市场计入了7%的最坏情景概率。贵金属板块强势贵金属板块延续强势，萃华珠宝涨停，西部黄金、晓程科技、曼卡龙、赤峰黄金、四川黄金等跟涨。点评：消息面上，国际金价早盘一度涨逾1%，逼近3430美元/盎司。中信建投证券指出，可以说所谓“对等关税”的霸权主义正在加速全球“去美元化”，导致全球央行加大对黄金的净买入，2022年—2024年全球央行年购金数量均超1000吨。全球央行叠加投资者的买入力量令金价呈现易涨难跌、重心不断上行的格局。核污染防治概念发酵核污染防治概念震荡冲高，捷强装备20%涨停，北化股份、嘉戎技术、恒光股份、华强科技、华盛昌等冲高。点评：消息面上，据CCTV国际时讯报道，以色列总理内塔尼亚胡称，伊朗位于纳坦兹地区的主要铀浓缩设施是以军空袭目标。机构观点光大证券：内外因素交织市场或维持整固状态光大证券认为，近期国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将持续落地。随着中美两国为“对等关税”按下90 天“暂停键”，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交织之下，预计指数6月整体将保持震荡。扩内需一直是近期国内政策的重点，未来有望持续迎来政策催化，此外，消费行业业绩整体更具韧性，建议关注家居用品、食品加工、专业服务、休闲食品等行业。招商证券：重点围绕传统产能出清、新消费崛起、以及行业景气度较高的领域布局招商证券研报称，今年以来中小风格占优，A股涨幅中位数是2022年以来最高水平，市值因子是最显著的因子，即市值越小表现越好。下一个阶段应选择当前SIRR比较高，并且半年报业绩增速边际改善的个股。除此之外，随着经济稳定度提高，业绩边际改善的高SIRR的300质量成长也有望逐渐崛起。行业配置方面重点围绕传统产能出清、新消费崛起、以及行业景气度较高的领域布局，行业推荐重点关注：汽车、有色金属、国防军工、商贸零售、美容护理、化学制药等。国泰海通证券：中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025年国泰海通证券研报表示，中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025年：遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小；股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性降低；以化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策“三支箭”，以“投资者为本”的资本市场改革，以新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振投资者对长期的假设，中国股市迈向“转型牛”。

金融界06-13 11:47

以色列袭击伊朗，布油狂飙超8%、美油暴涨超13%！分析师最新解读来了

每日210万桶的出口中断——可能对全球石油供应和通胀预期产生严重影响。” Rystad Energy Rystad Energy的石油市场主管Mukesh Sahdev表示，自2019年以来，伊朗的石油产量在中国需求增加的推动下已经恢复，最近产量已经达到每日400万桶。他说：“伊朗的潜在报复以及霍尔木兹海峡的封锁可能对原油供应构成风险。”不过，他认为，“考虑到美国的谈判目标，冲突不太可能升级为全面战争。” 西太平洋银行西太平洋银行商品和碳研究部门主管Robert Rennie表示：“鉴于袭击似乎更多是针对伊朗军事总参谋部，包括伊朗革命卫队（IRGC）领导人和高级核科学家，而美国没有参与，这表明我们今天看到的更像是一次预防性打击，而不是持续的军事冲突。” “然而，交易者将密切关注伊朗的反应，尤其是它是否主要针对以色列，还是通过代理人发动攻击。进入周末的风险很高，油价突破1月的高点是完全可能的。从更宏观的角度来看，我们仍然认为，随着进入第三季度，油价可能会探底至60至65美元区间的下端，并且进入第四季度时油价有跌破60美元的风险。” Oil Brokerage “中东战争威胁对运费率有实质影响，”Oil Brokerage Ltd.的全球航运研究主管Anoop Singh表示。他说：“虽然目前尚不确定这场冲突的具体发展路径，但短期内运费率可能会出现激增。” “全球非常大型原油运输船队中，大约15%始终位于中东湾，每天有大约20艘船通过霍尔木兹海峡，”Singh说。 Qisheng Futures Qisheng Futures的山东分析师Gao Jian表示：“基于伊朗与以色列在2024年的两轮冲突后市场的反应，原油市场预计短期内可能有3至5美元的上涨潜力。” 他还表示，袭击发生之前，市场已部分预期紧张局势升级。 SDIC Essence Futures SDIC Essence Futures的首席能源分析师Gao Mingyu表示：“尽管宏观经济和供需因素不支持油价进一步飙升，投资者可以考虑购买低成本的看涨期权，以对冲极端的地缘政治风险。” 他补充道：“一旦地缘政治局势变得更明确，投资者可以在更高的价格水平上采取卖空策略。”

风起06-13 11:30

会员

中东局势陡然升温，国际油价飙涨！石油股掀涨停潮，油气资源ETF(159309)爆量冲高，涨超3%！地缘动荡背景下，资源为王！

数涨2.43%，成分股多数冲高，甚至有石油股涨停！三桶油集体上涨。消息面上，中东局势升温，爆发新一轮冲突，国际油价持续拉升，美油涨超6%，布油涨超5%。光大证券表示，在地缘政治仍存不确定的前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，在长期主义视角下，持续坚定看好石油板块。（来源于光大证券20250525《坚守长期主义之八：“三桶油”大力推进增储上产，深化新能源转型》）【原油供需前景多扰动，关注地缘风险和供给端不确定性】光大证券此前提出，原油供需前景面临多重扰动，需求方面，此前中美日内瓦经贸会谈联合声明宣布将暂停实施加征关税，需求预期向好驱动油价反弹，IEA发布5月月报，将2025年全球原油需求预期上调1万桶/日至74万桶/日，但IEA依然强调贸易不确定性、经济增长放缓和电动汽车销量增长对原油需求的抑制效应。此外，伊朗、沙特等主要产油国供给前景不定，后续需重点关注 OPEC+产量决策和美伊谈判结果。（来源于光大证券20250519《原油需求有望回升，关注地缘政治和供给端不确定性》）【地缘动荡背景下能源安全重要性凸显，能源板块长期配置价值突出】光大证券表示，2025年以来地缘政治局势不确定性较强，能源安全受到较多外部挑战。“三桶油”响应国家“增储上产”号召，中国石油、中国石化、中国海油2025年上游资本开支计划分别为2100、767、1300亿元，油气当量产量预计分别增长1.6%、1.3%、5.9%，在地缘政治不确定性仍存的背景下，持续看好石油板块配置价值。（来源于光大证券20250519《原油需求有望回升，关注地缘政治和供给端不确定性》）油气资源ETF（159309）聚焦油气产业链上下游，一键布局国家重要支柱产业！油气资源ETF（159309）囊括资源、红利、中特估等多条投资主线，值得关注！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。油气资源ETF属于中风险等级（R3）产品适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-13 10:48

中东战火点燃原油价格暴涨引擎！三大投资风口如何把握？

旦冲突范围扩大，伊朗、沙特等产油大国的石油生产与运输环节极有可能受到严重威胁。回顾历史，1973 年的第四次中东战争引发了第一次石油危机，彼时油价短时间内呈爆发式增长，对全球经济和金融体系造成了近乎毁灭性的打击。如今，类似的情景正有再度上演的趋势。以色列与巴勒斯坦冲突爆发以来，国际油价应声而起。两大国际原油期货价格一度涨超 5%，尽管随后有所回落，但市场的紧张情绪已然被彻底点燃。巴以双方虽并非全球主要的石油生产与消费国，然而市场的担忧焦点在于冲突的外溢效应 —— 若战火蔓延至周边石油资源更为丰富的国家，全球原油供应必将面临严峻挑战。与此同时，美国有可能因冲突对哈马斯的潜在支持者伊朗实施更为严苛的制裁，阻碍伊朗石油增产及出口复苏的进程，进一步加剧市场对原油供应短缺的恐慌。原油投资标的全解析在原油价格暴涨的大背景下，投资者可关注多种原油相关投资标的，以期在市场波动中把握收益机会。原油期货：其具有以小博大的杠杆特性，能让投资者在油价的大幅涨跌中获取可观收益。但需注意，杠杆在放大收益的同时，也会使风险呈倍数增加。例如，当投资者预期油价上涨并买入原油期货合约，若油价走势符合预期，投资者将收获数倍于本金的盈利；反之，若油价下跌，损失也将远超本金。石油类 ETF：像美国石油基金（USO），这类投资产品紧密跟踪原油价格走势，交易方式与股票类似，为普通投资者参与原油投资打开了便捷之门。投资者无需深入了解复杂的期货交易规则，只需通过证券账户即可买卖石油类 ETF，分享原油价格上涨带来的红利。石油生产企业股票：油价的大幅攀升能显著改善石油生产企业的盈利状况。以国际石油巨头埃克森美孚、雪佛龙，以及国内的中国石油、中国石化为例，油价上涨使得其原油销售收入大幅增加，进而推动企业利润增长，反映在资本市场上，股价往往也会随之上升。但投资这类股票时，投资者还需综合考虑企业自身的运营成本、产能规划、地缘政治风险对企业海外业务的影响等因素。投资原油需谨慎尽管中东战争引发的原油价格暴涨看似带来了诱人的投资机会，但能源市场的复杂性远超想象。除了地缘政治这一关键因素外，全球经济形势的冷暖、OPEC + 的产量决策、新能源发展的步伐等，都会对油价走势产生深远影响。全球经济增长乏力时，对原油的需求会相应减少，抑制油价上涨空间；OPEC + 若调整减产或增产策略，将直接改变全球原油供应格局；而新能源技术的突破与广泛应用，可能逐步降低全球对原油的依赖程度，从长期来看对油价形成下行压力。因此，投资者在涉足原油投资领域时，务必保持高度谨慎，密切关注多方动态，构建合理的投资组合，做好风险管理，才能在风云变幻的市场中稳健前行。

金融界06-13 10:27

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