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CFM闪存市场四季度涨幅展望持续乐观，科创半导体ETF（588170）盘中大涨6.59%！

%）和半导体材料（25%）细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产化替代领域，具备国产化率较低、国产化替代天花板较高属性，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展。半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357），指数中半导体设备（59%）、半导体材料（24%）占比靠前，充分聚焦半导体上游。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 13:51

谁在为“AI循环”买单？

资循环就像一个自增强的齿轮系统：起步于科技公司的巨额基建CapEx，买芯片、建数据中心、训模型；然后这些投入转化成产品和服务，刺激需求增长；需求反过来推高营收和利润，吸引更多资金涌入（一级市场&二级市场），形成正反馈。 $微软(MSFT)$ Q4 CapEx达190亿美元，谷歌母公司 $谷歌(GOOG)$ 同期150亿， $亚马逊(AMZN)$ AWS也跟上节奏。这些钱砸下去是建AI基础设施，目标是抢占大模型市场份额。那它们都期待什么反馈？投资AI硬件后，模型性能提升，应用场景爆发——从聊天机器人到自动驾驶，再到企业级AI优化。用户买单，企业买单，营收便上台阶，股价水涨船高。投资者看到回报，蜂拥而入，推高估值倍数。动态PE比从传统的20倍拉到50倍以上，理由是“AI是未来”。“铁锁连环”本是“一环破，全盘皆输”，但目前看择则是“一环强，全链闪光”。国内科技公司亦然， $阿里巴巴(BABA)$ 云的3800亿CapEx计划（2024-2026年），直接刺激股价反弹40%，因为市场相信这会转化成AI云服务的竞争壁垒。但循环有个悖论——它既推动创新，也累积风险。因为AI的基础设施投入，正在接近半导体行业的资本密度。一个数据中心动辄百亿美元级，芯片、冷却、电力、土地，全都被拉进这个巨大的算力生态。于是，原本属于科技创新的故事，正在被资本金和现金流约束。模型的每一次升级，背后都要回答一个问题：谁来买单？第一个痛点是ROI效率。CapEx过猛，可能导致产能过剩，ROI降低，如果AI应用落地慢于预期，反馈效应就会降低，而一些硬件投资也会成为成仓库里的“铁疙瘩”。根据市场调查，截至2025年Q3，AI初创企业的融资额虽达500亿美元，但退出案例寥寥，ROI（投资回报率）平均仅1.5倍，远低于互联网泡沫时期的峰值。这提醒我们，循环依赖于需求端闭环——如果终端用户（如中小企业）觉得AI工具太贵或不实用，链条就卡壳。第二个痛点是监管和地缘风险，美中贸易摩擦让芯片供应链不稳，2024年美国对华AI芯片禁令升级，影响了**和阿里等玩家的采购节奏。随着算力被视为战略资源，各国开始建立本地AI云设施，投资的地理结构将重新划分。这些新变量，会让AI投资循环更加复杂，也更加真实，它不再是单纯的科技叙事，而是工业资本与地缘政治的交叉叙事。第三个痛点是集中度的提升。美股AI股的CapEx/GDP占比已从2020年的0.5%升到2025年的1.2%，历史罕见。英伟达的毛利率从65%飙到78%，但其他玩家如AMD和Intel跟不上，市场集中度高到危险地步——前三家占90%份额。这循环的乘数效应强，但也放大波动。假设经济下行，广告主缩减预算，AI广告业务就首当其冲遭殃。 AI投资循环确实带有泡沫特征——资本支出过热、估值超前、盈利滞后——但泡沫不是终点，而是基础设施周期的必经阶段。虽然AI行业还存在不少风险，但它的商业潜力依然惊人。即使短期瓶颈，AI的渗透率从当前的5%到未来的50%，空间巨大。文章预测，到2030年，全球AI市场规模超2万亿美元，年复合增长率30%。最新报告显示，到2028年，人工智能相关产业预计将带来约1.1万亿美元的收入，利润率高达67%，几乎和现在的软件、互联网巨头持平。不过，这个庞大的蛋糕可不是轻松就能吃到的。想要实现这一增长，需要巨额的前期投入。报告指出，到2028年，全球数据中心建设资金可能会缺口高达1.5万亿美元。这笔钱从哪来？答案是——外部资本。无论是公共债务、私募信贷，还是股权融资，都可能成为“补血”的主要渠道。而这，也意味着信贷市场将迎来一次前所未有的新机遇。 AI投资的宿命，就是不断重复“建设—超配—出清—重建”的循环。而且，不是所有公司都玩得转这个循环。一级玩家如英伟达，是硬件供应商，吃上游红利；二级如微软、谷歌，云平台中枢，CapEx转化效率高；三级是应用层，如OpenAI，依赖融资但回报不确定。腾讯和字节更偏应用驱动，CapEx相对保守，但循环中他们是“借力打力”型——用开源模型省钱，快速迭代产品。结果来看，这个循环青睐全栈玩家，小公司倾向于能切入细分，比如AI医疗或金融工具。从宏观上看，这个循环不只科技圈的事，它拉动整个经济。AI投资每1美元CapEx，能撬动3-5美元下游产出，类似基建乘数。就业上，AI取代低端岗位，但创造高端需求——2025年全球AI岗位缺口超1000万。从产业链角度看，循环延伸到供应链：台积电的3nm工艺订单爆满，受益于AI芯片需求。负面呢？通胀压力，芯片价格上涨推高云服务费用，企业成本升10-15%。中性看，这是双面镜：刺激创新，但加剧不平等——发达国家AI渗透率30%，发展中国家仅5%。这场循环的本质不是贪婪，而是信心：资本愿意提前为未来十年的AI能力预支现金流，只是它不知道，这份信心会持续多久。AI投资循环不是泡沫的终结，也不是估值的顶点，而是一场耐心与焦虑并存的基础设施长周期。

老虎证券10-09 11:32

AI金融科技公司Optasia拟在南非上市，金融科技ETF(516860)探底回升，信安世纪领涨

上，由 Ethos 资本部分持股的金融科技公司 Optasia 于周三宣布，计划在南非约翰内斯堡证券交易所（Johannesburg Stock Exchange）上市，通过发行新股与出售现有股份相结合的方式，募资最高达 63 亿南非兰特（约合 3.75 亿美元）。据报道，近期，国家发改委表示将持续发力实施宏观政策，并推进规模达5000亿元的新型政策性金融工具落地，主要用于补充重大项目资本金，此举有望改善资本市场基本面与流动性环境，为金融科技板块提供有力支撑。与此同时，9月24日数字人民币国际运营中心在上海正式投入运营，同步推出跨境数字支付、区块链服务和数字资产三大平台，标志着我国在数字货币基础设施建设及人民币国际化方面迈出关键一步。民生证券指出，随着国内金融支持政策不断加码，叠加以数字人民币为代表的金融科技创新持续推进，金融科技行业正迎来政策与技术双轮驱动的新阶段。规模方面，金融科技ETF近2周规模增长1610.89万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/6。份额方面，金融科技ETF近2周份额增长400.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/6。资金流入方面，金融科技ETF最新资金净流出2057.07万元。拉长时间看，近16个交易日内有12日资金净流入，合计“吸金”4.12亿元，日均净流入达2574.62万元。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证金融科技主题指数前十大权重股分别为同花顺、东方财富、指南针、恒生电子、润和软件、东华软件、银之杰、新大陆、广电运通、大智慧，前十大权重股合计占比55.55%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 11:02

平安好医生（01833.HK）管理层焕新：“医险协同”模式持续深化，进入持续盈利期

期间推动了公司从线上医疗平台向专业医疗科技公司的转型，为其后续发展奠定了重要基础。而新管理团队的组建，预示着公司将进入战略持续深化、经营精益求精的新阶段。基本面稳健向好，AI驱动运营效率全面提升抛开人事变动，回归公司基本面，平安好医生正展现出越来越清晰的投资价值。公司2025年中期业绩报告显示，继2024年中首次实现盈利后，公司已进入盈利加速释放周期。2025年上半年实现收入与盈利双增长，付费用户数同比增长35.1%至2400万，B端服务付费客户数超过3500家。更为重要的是，公司的盈利质量正在发生根本性改善。以核心驱动力医疗AI生态系统为例，根据公告数据显示，AI辅助咨询问诊准确率已达到约98%的高水平，复杂疾病多学科会诊方案准确率接近80%，显示AI技术已能有效支持专业医疗决策。在运营层面，AI辅助医生系统日问诊承接量可达400万人次，大幅提升了医疗服务的可及性。同时，AI技术的应用使家庭医生客均服务成本同比下降约52%，业务中台运营效率提升约50%，体现出技术驱动下商业模式的规模效应与成本优势。这些数据背后是商业模式的深刻变革。平安好医生正通过AI技术重塑医疗服务的成本结构，将原本高成本、高门槛的专业医疗服务，转变为可规模化、可负担的标准化产品。这种转变不仅提升了其市场竞争力，更为其盈利能力的持续提升打开了空间。投资逻辑再审视：从概念到价值的蜕变对投资者而言，平安好医生的投资逻辑正在经历从“概念溢价”到“价值发现”的转变。首先，公司财报已证明其商业模式的可行性。从用户增长到收入提升，再到盈利实现，公司已完成互联网企业发展的关键三步。在互联网医疗行业整体仍处于探索期的大背景下，这一成就具有标志性意义。其次，AI技术的深度应用正在构建坚实的竞争壁垒。医疗AI非一日之功，需要长期的数据积累、算法优化和场景打磨。平安好医生凭借先发优势和在真实医疗场景中的持续迭代，已建立起难以复制的数据和技术优势。 6月10日，平安好医生正式发布了AI应用场景体系，推动公司数智化进程迈入新阶段。该体系基于平安全球领先的六大医疗数据库、超过14.4亿条线上问诊数据，结合持续升级的“平安医博通”医疗大模型及五大关键场景垂域模型，构建出“7+N+1”医疗AI产品矩阵。该矩阵涵盖名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家、AI医务室、AI健管师、AI慢病管理师、AI健康福利官等多元应用，为业务全流程、全场景提供智能化决策支持，进一步强化其在智慧医疗领域的综合服务能力。图表二：平安好医生“7+N+1”产品体系数据来源：公司官网，格隆汇整理然后，与平安集团的深度协同价值尚未完全释放。未来，平安好医生新任管理层也有望引领公司“医险协同”进入加速落地阶段。平安集团拥有超过2亿的金融客户，这些客户向医疗、养老服务的转化空间巨大，为平安好医生提供了可持续的增长动力。最后，从估值角度看，尽管公司股价已有一定表现，但相对于其在中国数字医疗领域的稀缺地位和增长潜力，当前估值仍具吸引力。例如，花旗、摩根士丹利、中信里昂等机构纷纷上调目标价，也反映了专业投资者对公司前景的认可。其中，大摩表示，这次人事变动将进一步加强公司作为平安集团旗舰医疗健康平台的整合，给予“与大市同步”评级，目标价16.3港元。图表三：券商机构评级数据来源：WIND，格隆汇整理小结在人口老龄化、健康消费升级和政策支持的多重驱动下，中国医疗健康市场正迎来黄金发展期。平安好医生凭借其独特的“AI+医疗”模式、强大的生态协同和持续改善的盈利能力，已在这一赛道占据有利位置。对价值投资者而言，关注点不应局限于短期变动，而应聚焦于公司基本面的持续改善和长期竞争壁垒的构建。平安好医生的价值重估之路，或许才刚刚开始。

格隆汇10-09 09:22

Nilo Therapeutics 启动 1.01 亿美元 A 轮融资，以推进靶向免疫疾病神经回路的新型药物研发，并任命 Kim Seth 为首席执行官

25 年的丰富经验，曾在多家早期生物科技公司、上市生物科技公司及大型制药企业担任运营管理职务。他在公司建设、战略规划、研发运营、业务拓展、财务及资本市场等方面拥有广泛专业知识。加入 Nilo 之前，Kim Seth 博士曾在精准肿瘤学公司 Repare Therapeutics 担任首席业务官，作为高层领导团队成员，他在推动公司从 Pre-A 轮融资发展至 B 轮融资及完成首次公开募股（IPO）的过程中发挥了关键作用。他负责建立公司在美国的业务运营体系，并领导业务拓展，通过一系列全球平台、资产及临床合作筹集资金逾 2.5 亿美元，潜在总价值超过 40 亿美元。加入 Repare 之前，Kim Seth 博士曾在 Pfizer 等多家生物制药公司担任业务拓展、战略及运营领域的领导职务，并曾在 Goldman Sachs 担任大盘制药及特种药品领域的研究分析师。 Kim Seth 博士在哈佛学院以优等成绩获得经济学学士学位，并在哈佛大学医学科学部神经生物学方向获得博士学位。 Kim Seth 博士将与首席科学官 Laurens Kruidenier 博士携手领导公司。Kruidenier 博士在免疫学及药物发现领域享有卓越声誉。 Kruidenier 博士此前曾在 Cellarity 和 Prometheus Biosciences（后者已被 Merck 收购）担任首席科学官，任职期间，他将多种针对自身免疫性及炎症性疾病的创新疗法从概念阶段推进至临床试验阶段。在职业生涯早期，他曾就职于 Takeda Pharmaceuticals 和GSK，领导临床前及药物发现研究团队，并主导业务拓展战略的制定。 Laurens Kruidenier 博士获得了莱顿大学的免疫学博士学位，并在《Nature》等顶尖科学期刊上发表了研究成果。 Nilo Therapeutics 首席科学官 Laurens Kruidenier 博士表示：“Nilo 正处于重要的转型时期。 Kim 博士卓越的领导力与丰富经验，将助力我们加速实现使命——将神经免疫学领域的突破性成果转化为药物，为广泛的免疫相关疾病患者带来福祉。” The Column Group 管理合伙人 Tim Kutzkey 博士称：“我们欣然欢迎 Kim 担任首席执行官。 Kim 履历卓越，曾多次带领公司从早期阶段发展至 IPO，并成功推进各类项目，兼具丰富的行业经验与前瞻性视野。他热衷于将前沿科学转化为突破性药物，是能够与 Laurens 的科研领导力互补、并带领 Nilo 迈入下一发展阶段的理想合作伙伴。” Nilo Therapeutics 首席执行官 Kim Seth 博士表示：“能够加入 Nilo 这支才华横溢、敬业专注的团队，我感到无比荣幸。我将与 Laurens、世界一流的科研型创始人及投资者携手共进，打造 Nilo——一家致力于研发利用脑-免疫轴的新一代疗法、革新自身免疫性及炎症性疾病治疗的公司。” 关于 Nilo Therapeutics Nilo Therapeutics 是一家生物技术公司，专注于研发通过神经回路恢复疾病状态下免疫稳态的新型药物。通过靶向这些相当于“主调控器”的脑-体回路，从中枢层面调控全身性炎症，Nilo 开创性地采用差异化免疫调节方法，有望覆盖大量未满足医疗需求的自身免疫性及炎症性疾病。公司总部位于美国纽约州纽约市，网址为 www.nilotx.com 如需了解更多信息，请联系 info@nilotx.com。

GlobeNewswire10-09 07:51

英伟达证实已入股马斯克xAI！投资或高达20亿 xAI本轮募资有望超200亿

I行业军备竞赛白热化的体现。此前，各大科技公司纷纷加码AI投资，用于构建开发顶级AI模型所需的基础设施。据巴伦周刊报道，以Vivek Arya为首的分析师周一在报告中写道，AI的成功更多地取决于数据中心建设的实际速度和可靠的公共设施。当前，马斯克的xAI尤其渴望资金。据彭博社报道，该公司今年早些时候已经通过股权和债务融资约100亿美元，但考虑到每月耗资10亿美元，资金仍存在巨大缺口。马斯克甚至已开始调动其SpaceX、特斯拉等的资源投资xAI，今年晚些时候，特斯拉股东将投票决定是否投资xAI。 10月8日，英伟达美股盘前上涨，开盘后延续涨势，截止发稿时上涨1.44%。原文链接

TradingKey10-08 23:01

欧洲中小企业陷入“AI错位陷阱”：重押人工智能，却忽视数字化基础建设

欧洲)讯周三（10月8日），法国金融科技公司 Qonto 发布的一份最新研究显示，欧洲多数中小企业正优先投入人工智能（AI）系统，而非基础数字化工具，从而在核心数字能力建设上被大型企业远远甩开。研究要点与重要性报告指出，尽管欧洲大型企业正稳步采用AI软件并持续扩大投资规模，许多中小企业却缺乏必要的数字基础设施与技术人才。企业普遍将AI视为降低成本、自动化运营的捷径，但这一趋势也引发了行业震荡——人工智能在优化效率的同时，推动了岗位的结构性裁减。根据调查，约 46% 的欧洲中小企业每天使用如 ChatGPT 这样的AI工具，但其中只有极少数企业落实了诸如数字化会计系统、视频会议、数据分析或电子文档管理等基础数字化功能。 Qonto 指出，这种“高端先行、基础缺失”的现象造成了严重的结构性矛盾，可能威胁欧洲中小企业作为经济支柱的长期竞争力。关键数据这项调查由 Qonto 联合研究机构 Appinio 共同完成，覆盖了法国、德国、意大利和西班牙的 1600 名高管决策者。每五家企业中有两家表示尚未准备好实现数字化转型，折合约 1000 万家欧洲企业。德国表现最为突出，约 76% 的企业认为已具备充分准备；而法国的情况堪忧，近一半企业认为自身数字化能力不足。重要引述 Qonto 首席执行官亚历山大·普罗（Alexandre Prot）表示：“尽管人工智能带来了令人振奋的机遇，但我们认为，欧洲企业必须首先夯实数字化基础，以支撑其长期增长与创新目标。” 未来展望报告建议，各国应制定更具针对性的政策，以弥合欧洲的数字化差距：德国需减轻监管负担；西班牙应重点解决技术人才短缺问题；法国则应克服企业对数字化变革的文化阻力。分析认为，若能实现这些改革，欧洲中小企业将有望提升竞争力，与那些正通过AI技术削减成本、优化流程的大型对手展开更公平的竞争。

埃尔瓦10-08 22:07

TikTok再陷风波英国调查揭示：算法疑将未成年用户引向性暗示内容

安全的条款已于7月底正式生效。新法要求科技公司加强年龄验证、防止未成年人接触包括色情和自残在内的有害内容。媒体律师马克·史蒂芬斯（Mark Stephens）在报告中表示，TikTok的做法“明显违反了在线安全法的要求”。TikTok方面暂未回应这一评论。《在线安全法》不仅适用于英国本土平台，也适用于在英国拥有大量用户或可供英国用户访问的海外网站。然而，该法案也遭到部分隐私团体批评，他们担忧强制年龄验证会威胁所有用户的隐私权。事实上，TikTok并非唯一面临未成年保护压力的科技巨头。YouTube今年8月引入了AI年龄识别系统，能自动判断用户年龄并启用相应保护机制；Instagram去年也将青少年账号默认设为私密模式；TikTok自身近年来推出了多项青少年健康功能，如“冥想引导”以减少沉迷使用，并关闭深夜推送通知。 TikTok自2020年起已受英国通信监管机构Ofcom监管，属于“视频分享平台”体系的一部分。TikTok表示，正在“以一套完善的防护机制”积极配合新规执行。观察人士指出，社交平台对青少年用户的保护，不仅依赖内容审核与技术手段，更取决于算法设计的透明度和责任落实。“当算法追求用户停留时间，却忽视内容适龄性时，平台就可能在无意中推动风险扩散，”报告总结道。随着英国、美国等多国陆续加强对互联网内容监管，TikTok的这场“未成年内容危机”或将成为全球科技平台重新审视算法伦理与青少年保护责任的关键警钟。

琳琳总总10-08 01:13

苹果Siri涉嫌未经用户同意收集录音，法国检方启动调查

业用途。编辑总结此次调查揭示了大型科技公司在AI语音助手背后的数据收集行为所带来的隐私风险。尽管苹果强调数据用于产品改进而非商业获利，但用户敏感信息的处理问题仍成为监管重点。随着欧盟及全球数据保护法规日趋严格，企业在AI技术应用中如何平衡数据使用与用户隐私，将成为未来行业的重要考量。常见问题解答 Q1：法国检方调查苹果的原因是什么？A：调查源于苹果在用户不知情的情况下收集并分析Siri录音，涉嫌侵犯用户隐私。法国人权联盟（LDH）提交了相关举报，促使检方启动调查。 Q2：博尼耶的证词具体揭示了哪些问题？A：博尼耶表示，他在工作中监听了数千条用户录音，其中包含私人和敏感信息，有些甚至能识别用户身份，显示Siri后台数据处理存在潜在风险。 Q3：苹果是否用于商业目的？A：苹果官方表示，Siri收集的数据仅用于产品性能改进，未用于营销或出售给第三方。 Q4：这起事件对用户隐私意味着什么？A：用户可能在不知情的情况下被录音，敏感信息被收集和分析，凸显了数字隐私保护的重要性和潜在法律风险。 Q5：类似事件对科技公司有何警示？A：企业在开发AI产品时需严格遵守用户知情同意原则，确保数据使用透明合规，同时强化数据安全和隐私保护，以应对监管审查和公众信任危机。来源：今日美股网

今日美股网10-08 00:11

美股夜盘加密概念股普涨 IREN涨近6% AMD夜盘续涨超2%

供了持续利好。与此同时，监管新闻对部分科技公司如Applovin造成短期冲击，显示市场对政策风险保持敏感。投资者需关注加密市场波动、技术创新落地以及监管动态，以制定合理投资策略。常见问题解答 Q1: 为什么加密概念股夜盘普遍上涨？ A1: 上涨主要由于比特币周一再创历史新高，带动相关矿业及数字货币企业预期收入增加，市场情绪乐观。 Q2: AMD夜盘上涨的具体原因是什么？ A2: AMD夜盘上涨超过2%，与OpenAI大会发布的AI相关技术及应用前景密切相关，投资者预期其AI芯片业务需求持续增长。 Q3: Applovin夜盘下跌的核心因素是什么？ A3: 下跌主要受到美国证监会调查影响，涉及其定向广告业务是否符合相关合规协议，显示监管政策对股价产生直接短期压力。 Q4: 加密概念股中哪家公司表现最亮眼？ A4: HIVE Digital Technologies涨幅最高，夜盘上涨25.17%，主要因其加密矿业收入预期增加，同时比特币价格创新高提供强劲动力。 Q5: 投资者应如何应对夜盘波动？ A5: 投资者需关注三方面：一是比特币及主要加密资产价格波动；二是科技公司重大事件或发布会带来的市场预期变化；三是监管政策的潜在影响。通过多维度分析可制定更合理的交易和投资策略。来源：今日美股网

今日美股网10-08 00:11

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