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八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，锂电下游需求旺盛，新能车ETF(515700)开盘涨超2.0%
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础。海外，美国“大而美”法案生效，储能税收抵免时限从2032年延长至2036年，中国供应链年内或提高发货量；欧洲大储装机高增，德国大储1-8月累计装机 746MWh，同比+89.09%。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，成分股近半权重集中在电池，有望持续受益锂电景气回升，开盘涨超2.0%。中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、汇川技术(300124)、比亚迪(002594)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、长安汽车(000625)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、国轩高科(002074)，前十大权重股合计占比54.55%。新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能源汽车ETF发起联接A：012698；平安中证新能源汽车ETF发起联接C：012699；平安中证新能源汽车ETF发起联接E：024504)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-15 09:41
特朗普关税前景面临法律考验财赤削减计划受到威胁
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显示，2025财年还剩一个月时，海关关税收入（主要由美国进口商支付）已累计达到1650亿美元，较前一年增加了约950亿美元。经济分析指出，大部分新增关税收入来自特朗普根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税。但8月29日联邦上诉法院的裁决已对该举措的合法性提出质疑。贝森特警告称，除非已同意审理此案的最高法院最终支持总统一方，否则政府可能需退还大笔关税资金。他本周表示，有信心法院会作出有利于白宫的裁决。尽管今年的新增关税收入在近2万亿美元的预算赤字面前显得微不足道，但不少经济学家仍支持贝森特提出的年化至少3000亿美元的增收预期。这一水平约相当于美国国内生产总值的1%。而在当前赤字已超过GDP 6%的背景下，这一收入足以使未来十年财政朝着3%左右赤字率的终极目标迈进。若关税收入被取消，债券投资者和经济学家将只能依赖对经济增长和生产力提升的乐观预期来支撑对美国融资需求的信心。自1980年代起就分析财政部债务策略的Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，“这就像一张未知的牌，等到关键时刻必须处理它，如果法院裁决对财政部不利，而政府又不希望赤字继续扩大，那就必须出台某种政策应对，只是我们现在还不知道会是什么。” 目前，债券投资者更多关注的是美联储降息前景，本月以来短期和长期美债收益率均有所回落。此外，市场还预期特朗普团队可能会动用其他行政授权重新设定关税框架，包括《贸易扩展法》第232条和《贸易法》第301条。 “令人恼火的事情” Wolfe Research美国政策与政治负责人Tobin Marcus在一份致客户的报告中写道：“我们认为，债市应忽略一次性的关税退款成本，完全可以预期特朗普若败诉，将通过其他法律授权重新设立关税。” 贝森特在周二接受Fox Business采访时表示，关税备选方案“更加繁琐，而且我认为它限制了总统的行动空间”。这也意味着本已多次变动的关税体系将再次被重塑。这种不确定性可能给企业和更广泛的经济带来成本。与此同时，若经济增长放缓、就业市场疲软，可能导致政府支出上升、收入减少，从而进一步扩大赤字。伊利诺伊州的教育玩具制造商hand2mind Inc．的市场主管伊莲娜·鲁夫曼便是因美国关税变动而感到挫败的众多企业主之一。 “这是最让人恼火的事情之一，”她讲述了其家族企业和旗下公司Learning Resources Inc．今年的遭遇。在特朗普4月征收超100%的关税后，该公司将一条产品线外包给一家印度工厂，因为之前政府官员曾暗示印度可能会与华盛顿达成协议。公司计划推出一款儿童瑜伽与冥想产品，并在圣诞节前上市，这些商品原定8月出货。鲁夫曼表示，公司今年迄今已支付超过550万美元的关税，而2024年全年只支付了230万美元。如果没有暂停部分产品生产以避免价格大幅上涨，这一数字会更高。她的公司是起诉特朗普政府动用IEEPA征收关税的众多企业之一，目前该案正等待最高法院审理。债务轨迹 Yale Budget Lab估算称，如果相关IEEPA关税被裁定无效，未来十年美国财政收入将减少约1.5万亿美元，仅剩下4960亿美元来自其他仍生效的关税。尽管许多经济学家如今认为美国长期内的财政收入可能会大幅高于此前预期，但如果最高法院裁定部分关税无效，并要求政府退还关税，将会提醒债券投资者美国财政前景的脆弱性。无党派的国会预算办公室今年早些时候警告称，若按当前趋势，美国联邦债务将在2029年超过二战后的历史最高水平，这一预测包含对特朗普部分减税政策将在2025年底到期的假设。尽管特朗普在7月通过的新税法进一步扩大了税收优惠，但他的关税政策被视为限制借款增加的工具。标准普尔全球评级上月在维持美国主权信用评级为 AA+ 时，也引用了关税收入的增长趋势。 “如果退款规模很大，市场可能会担心这会加重财政部财务压力，尤其是考虑到近期几家评级机构都表示关税收入有利于美国长期债务走势，”道明证券策略师Gennadiy Goldberg在9月4日的一份客户报告中写道。
金融界09-15 08:20
下周展望：央行超级周来袭！盯紧美联储“点阵图”，加、英、日央行道路大不同
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%不变，称经济有韧性，并指出剔除波动和税收变化后，核心通胀水平在2.5%左右。但此后数据显示，失业率从6.9%升至7.1%，7月和8月就业市场共减少10.63万个岗位，二季度GDP环比萎缩0.4%。7月CPI同比从1.9%降至1.7%，但修正均值保持在3.0%不变。8月通胀数据将在利率决议前一天公布。（来源：LESG）尽管核心通胀指标顽固，但经济疲软令投资者转向鸽派，预计本次会议有85%的概率降息25个基点，并几乎完全消化年底前再降一次的预期。若央行如预期般降息且语气较7月更鸽派，加元可能大跌，美元兑加元有望延续自9月1日以来的反弹。英国央行将维持观望周四，英国央行将接棒，周五亚洲时段则轮到日本央行。英国决策者8月将利率降至4%，创两年多来新低，但决议过程异常胶着，最终通过二轮投票才落定。在其货币政策报告中，英国央行预计通货膨胀率将在9月份达到4%的峰值，是其目标的两倍，而上周央行行长贝利表示，“对于我们何时以及以多快的速度采取进一步措施，现在有更多的疑问。” 因此，市场几乎确定英央行周四将保持不动。不过，由于上次决议极为接近，投票结果可能左右英镑，哪怕仅有一两位官员投票支持降息，都可能促使市场提前押注，从而打压英镑。目前投资者预计下次25个基点降息将在3月实施。（来源：LESG）需要强调的是，在周四决议之前，英国8月CPI将于周三公布，这可能会影响次日的投票结果。英国零售销售数据则将在周五公布。日本央行年底前是否仍愿意加息？随着日本首相石破茂辞职，市场猜测其继任者可能主张更宽松的财政和货币政策，加息25个基点的概率已降至50%以下。不过，市场很快调整了对日本央行加息的押注，因有报道称日本央行仍认为尽管政治动荡，但由于经济状况如预期发展，仍可能在今年再次加息。虽然市场普遍预计日本央行下周将按兵不动，但年底前加息的概率已升至60%，市场也完全消化了明年3月前加息25个基点的预期。因此，关注焦点将落在前瞻指引和行长植田和男的记者会。（来源：LESG）若日本央行仍坚持提高借贷成本，日元可能走强。但要传递清晰信号可能并不容易。自民党将于10月4日举行党内选举，以决定石破的继任者，此人选可能对货币政策产生影响。尽管日本央行是独立的，但早在2013年，央行和政府就联合声明强调合作以抗击通缩和促进经济增长的重要性。热门候选人之一是前经济安保大臣高市早苗，她被认为支持宽松政策。因此，任何暗示日本央行放缓甚至放弃未来加息的迹象，可能对日元极为不利。
风起09-13 16:29
会员
工信部有关负责人就《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》答记者问：2025年力争实现汽车销量3230万辆
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发展指导意见、深化新能源车险改革和落实税收优惠政策等7项细化措施；“提升汽车出口金融服务水平”部分提出了鼓励银行业金融机构加大信贷产品支持、支持金融机构为汽车产业链企业提供全球资金管理产品、鼓励保险机构优化汽车出口信用保险业务和服务等3项细化举措。三是工作思路“新”。《工作方案》在着力扩大需求的同时，注重以高质量供给引领需求、创造需求，并提出以技术创新激发潜在消费需求、以标准升级引领产品质量提升、加快汽车行业数字化智能化转型等工作举措。《工作方案》还提出推进汽车准入管理改革、汽车生产企业集团化管理等改革举措，以及进一步规范产业竞争秩序的若干举措，提高资源配置效率、优化产业发展环境。
金融界09-13 10:40
很难预测股市何时见顶，但这位分析师因两大警示信号已开始考虑撤出时机
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时，美国众议院还提出立法限制并购交易的税收优惠。贝雷津指出，这些因素共同作用于一个估值已然偏高的市场。 1998年的市场下跌，也不只是对对冲基金长期资本管理公司爆雷的反应，亚洲当时最大的私人投资银行——百富勤投资控股倒闭，也加剧了恐慌。市场还担心中国将被迫货币贬值，随后俄罗斯又出现主权债务违约。再比如2000年互联网泡沫破裂，往往被过于简化为估值过高所致。实际上，投资者也受到美联储恢复加息和大量新增股票发行的冲击。BCA的数据显示，净股票发行量从1999年的90亿美元激增至2000年第一季度的590亿美元。更近的例子也显示，市场有时会对不利因素暂时充耳不闻。尽管早在2021年秋季，通胀激增就已表明美联储将大幅加息，但标普500指数仍从2022年年初至10月下跌了27%。贝雷津指出，以往的市场深度下跌中，有一个积极因素是：真正的熊市往往出现在经济疲软的阶段，“而当经济保持韧性，比如1987年、1998年、2020年和2022年那样，股市往往会迅速反弹。” 但展望未来，贝雷津认为当前牛市的两大支撑——强劲的经济表现和人工智能的狂热——都可能减弱。他表示，美国劳动力市场正在恶化，这表明经济存在脆弱性，“表面上看失业率只是略微上升，但这被一个事实所掩盖，很多人已经放弃找工作。如果把那些虽然未被统计为劳动力，但目前仍想找工作的人计算在内，失业率自1月以来实际上已上升了0.76个百分点。” 他还表示，美国房地产市场看起来“越来越不稳”，而美国以外的经济增长则主要靠抢在关税前的需求支撑。此外，虽然人工智能是一个长期增长故事，但它也无法避免周期性下行的影响。BCA指出，Meta和Alphabet等公司对广告收入高度依赖，一旦消费者支出放缓，广告收入也将大幅减少。 BCA表示：“过往的经验表明，一旦自由现金流开始下降，投资者往往就会变得紧张。” 这种情况在2021年末已经发生过，当时亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文这几家大型云服务商的自由现金流曾短暂下滑。 BCA预计，大型云计算公司的资本支出将在2026年下半年才见顶，但目前这些与人工智能相关的企业市值已占到标普500指数总市值的三分之一，“可能在那之前就会经历股价大跌”。而随着股市财富缩水，消费者支出也将进一步下滑。贝雷津总结道：“虽然我们无法准确判断全球股市何时见顶，但目前已有足够多的脆弱因素，值得投资者保持随时撤出的准备。”（市场观察）来源：加美财经
加美财经09-13 00:00
A股收评：三大指数齐跌，存储芯片、有色金属板块走强
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联合开展岛内居民免税消费部分进境商品的税收政策研究，因政策受众面广，将同步制定配套管理措施，待条件成熟后将及时出台。个股异动：芯原股份今日复牌20cm涨停，报183.6元。消息面上，芯原股份宣布将以发行股份及支付现金方式购买芯来智融股权，股票今日复牌。芯原股份还称，截至2025年第二季度末，在手订单金额为30.25亿元，创历史新高。展望后市，国投证券研报指出，客观而言，站上3800点已基本符合对于本轮流动性牛市的心理预期，后续持以跟踪态度，但眼下对于短期大盘指数进一步向上空间已经难以合理预估。本轮A股大盘指数向上空间真正打开需市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现“三头牛”兑现转变，这是未来逐步验证的过程。同时，国投证券进一步认为A股真正的慢牛是建立在市场过渡到新旧动能转化牛和制度保障牛的基础上，对应实现股市替代房地产成为居民资产新的蓄水池并形成新的财富效应，届时A股“慢牛”就真正到来了。
格隆汇09-12 15:41
国元证券：给予国能日新买入评级
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成本费用上升风险；劳动力成本上升风险；税收优惠及财政补贴政策变动的风险；知识产权风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券查浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.52%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.48亿，根据现价换算的预测PE为51.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为66.44。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-12 07:51
【美国财政观察】美国8月关税收入创纪录但财政赤字依旧扩大
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政部最新数据显示，2025年8月美国关税收入达到295亿美元，创下单月历史新高。这是特朗普政府全面实施“对等关税”后的首个月度数据。然而，尽管关税收入不断攀升，美国财政赤字依然显著扩大。关税收入创新高财政部周四（9月11日）公布的月度财报显示，8月关税收入继7月的277亿美元后再度刷新纪录，成为特朗普关税政策下的又一里程碑。此次公布的数据，也是自8月7日新一轮“对等关税”生效以来的首个完整统计。根据政策，美国对多种进口商品加征10%至50%的关税。特朗普总统和财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）多次强调关税带来的财政好处。贝森特近期表示：“随着征收持续增长，特朗普政府正在修复其继承的财政烂摊子。” 关税与通胀争议关税增长也伴随着物价压力的争论。8月消费者价格指数（CPI）显示通胀仍然顽固，部分经济学家认为这与关税推升商品价格直接相关。RSM首席经济学家Joe Brusuelas指出，食品和服装领域尤为明显：“那些价格上涨就是关税。” 法律挑战或削弱成效然而，这笔“意外收入”可能难以持久。已有两家法院裁定部分关税措施违法，最终裁决预计将在年内由最高法院作出。若不利裁决落地，特朗普政府可能需要退还近几个月征收关税收入的一半。此次法律挑战的焦点是依据1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的全面性“对等关税”，而其他基于行业和特定产品的关税则不在争议之列。财政赤字依旧庞大尽管关税收入逐月走高：5月222亿美元、6月266亿美元、7月277亿美元、8月295亿美元，但其占整体财政收入比重依然有限。8月美国政府总收入约为3440亿美元，关税不足其中的10%。当月政府支出则高达6890亿美元，导致单月财政赤字高达3450亿美元。截至目前，本财年（将在9月30日结束）美国累计关税收入约1652亿美元，但对庞大的财政缺口而言只是“杯水车薪”。编辑点评关税在短期内为美国财政注入了创纪录的收入，但同时推高了通胀压力，并面临法律挑战风险。即便收入增长明显，关税对缓解联邦财政赤字的作用仍极其有限。
佳华16809-12 05:09
谁做小区资金的"决策代理人"更靠谱？
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费收入转为数千亿的物业资金集合，背后的税收、资金安全问题也值得前置研判。由几位业主代表组成的业委会组织，目前并无信用机制约束，随时可能辞职卸任、卖房搬家。如果业委会主导资金管理，自然更倾向于通过短期行为博取业主认同，分发公共收益就是典型代表。然而，公共收益本应用于房屋本体与设备设施的修缮——该收益属于不动产本身，而非当下不动产持有人。用于房屋本体，不论谁持有不动产，所有产权人、全体业主均可受益；反而，则无法保证集体权益的一致性。更重要的是，随着小区楼龄增加，基础设施维护资金需求量必然越来越大，分发公共收益正在透支小区"养老金"。例如，今年3月，长沙某小区发生火灾，消费加压设备却因资金短缺已瘫痪半年，然而，该小区自2019年起已经陆续向业主分发近百万公共收益。 03 包干制背后的公司制是历经百年锤炼后的信用机制从经济学的角度看，之所以要让企业与资金管理权形成强连接，是因为公司的核心价值不仅在于提供专业服务，更在于其背后践行百年的"公司制"背书，这意味着：企业是物业服务场景中唯一具有法人责任能力、专业技术储备与应急响应体系的主体。百年经验告诉我们，企业需要守法并追求经营效率与品牌声誉，能够通过现金池调节替个别物业费欠缴人垫资、形成利润储备未来发展资金与历史风险补偿。更重要的是，无论从法律规定还是作业规范上，企业都在应急管理上负有刚性责任。面对电梯故障、消防隐患、极端天气等突发事件，企业的快速决策与资源调配发挥着不可替代的作用。2015年天津港大爆炸中，万科物业在将业主疏散至安全区域的同时，向受灾区逆行留守项目、加装防盗网保护业主财产安全。实际上，当紧急情况发生，"垫资"、"垫人"是企业在大是大非面前的公益选择。业主们对公共资源收益透明、权利归属业主的诉求是很简单的事，政策法规制定者与企业间不断完善相关的法律法规、行业公约，约束企业合法经营，而非走向由业委会直接管理管理资金的极端。因为，起码在现阶段，我们尚未编织好关住业委会权力的"笼子"，物业公司还是小区资金决策人的更好选择。北京市在物业政策方面走在前列，其重要法门之一，是组织各级领导干部学习物业法律知识。对基层治理的多方参与者来说，在简章立制前、建言献策前、看短视频前，至少也应心里有杆秤。或许，理性的声音也会让平台更多推荐那些以法律为准绳的内容。
格隆汇09-11 17:41
创新药突然暴跌，机会还是风险？
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Jefferies分析师的研报，鉴于在税收和总统竞选捐款方面的贡献，美国政府往往更重视跨国制药公司的意见，而非将中国生物技术视为生存威胁的小型生物科技公司的意见。另外，白宫发言人Kush Desai表示，政府并未积极考虑该行政命令草案。因此，创新药今日走势较为顽强，不少企业低开高走，如药明康德、百济神州。虽然短期风险不大，但长期而言，创新药会不会步半导体后尘？从大国竞争的角度而言，创新药和半导体一样，市场规模大、利润丰厚，美国的确有动机遏制我国创新药。但是，禁止美国大药企采购中国创新药管线就能实现封锁的目的吗？别忘了，在制药领域，除了美国之外，欧洲、日本的制药企业也有一定的竞争力，如果限制美国药企采购中国创新药，那国产企业完全可以把管线卖给欧洲药企。届时，欧洲药企拿着从中国低价买来的创新药，在美国大肆敛财，利益受损最大的当然是美国大药企了。除此之外，如果要想限制中国创新药进入美国市场，恐怕还需要美国药监局，即FDA修改规则，明确排除中国药物。如果美国这么做，无疑于颠覆过往规则，也会给世人留下不靠谱的印象，动摇其医药产业成功的根本。何况，美国大药企在华有巨额销售额，而中国创新药在美国的收入还很小，如果中国政府反制，美国大药企又成了受损最大的。由此来看，美国对创新药的打压很难如愿，问题的关键在于中国创新药企的竞争力能否持续提升？从过往的历史来看，在港股18A、科创板支持无收入企业上市政策以来，不少初创药企登陆资本市场，在产业资本加持下，创新药企业获得巨额资金支持。人才方面，国内每年毕业的医学人才，是欧美及其他国家难以望其项背的。不缺钱、不缺人才的中国药企，自然获得了快速发展，尤其是中国集采政策之下，仿制药已无生存空间，药企必须向创新药转型。巨额研发投入，加上中国医药产业链低成本、高效率的研发体系，在部分药物领域，国产药的竞争力远超欧美，比如多靶点减肥药、ADC药物、肿瘤药等。因此，国产创新药崛起的浪潮绝不是一时现象，而是可能持续数十年的产业趋势，能够逆转此趋势的，只有自身犯错误，而不是外部打压。虽然创新药崛起浪潮浩浩荡荡，但近期创新药涨幅的确巨大，不少个股年内完成近10倍的涨幅，从估值上看，不少企业的市销率已经超过14倍，逼近2021年牛市高点时估值：高估值之下，如果业绩端不能加速，未来随时有崩塌的风险，而对于真正有创新能力的公司来说，任何外部政策引发的暴跌，都将是极佳布局良机。比如荣昌生物早盘跌超9%，如今已经涨超10%！ $荣昌生物(09995)$ $药明康德(02359)$ $泰格医药(03347)$ $药明生物(02269)$ $百济神州(06160)$
老虎证券09-11 15:10

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