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财经观察：经济尽显疲态美股为何依旧屡创新高？
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FX168财经报社(北美)讯美国经济基本面与股市之间的“脱节”愈发明显：就业与通胀数据持续释放警示信号，而金融市场却不断刷新纪录。分析人士指出，标普500指数本周再创历史新高，恰逢美国劳工统计局将去年就业增长下调近一半——这是该机构历史上最大幅度的下修。这一反差凸显出市场与宏观经济背离的现状。数据显示，标普500指数今年以来已累计上涨逾 11%。然而，关键经济指标却显示就业增长放缓、通胀依旧顽固，同时企业和消费者普遍担忧特朗普政府的新关税政策可能压缩利润空间。为何在经济面临挑战之际，美股仍能节节攀升？市场人士给出了五大原因。 1. “坏消息”可能是“好消息” 美国就业数据疲弱无疑反映出经济健康状况的恶化，但对投资者而言却带来利好。利率预期转向宽松：就业市场降温将推动美联储考虑降息，即便通胀仍高于2%的目标。更低的利率意味着融资成本下降，流动性增加，通常对股市构成支撑。 AI替代效应：部分就业放缓可能源于企业加速采用人工智能以取代劳动力。这对求职者不利，但却说明AI投资开始兑现回报，利好AI芯片制造商和相关科技股。 2. 美元走弱反成助力自今年1月以来，美元兑主要货币贬值约 10%。虽然部分经济学家认为这是市场对美国经济信心下降的表现，但弱势美元却在一定程度上推升了美股企业盈利。高盛经济学家Ronnie Walker在报告中指出，标普500成分股企业拥有较高的海外营收敞口，美元走弱使其产品在海外市场更具竞争力，从而带动出口和利润改善。 3. 企业正积极应对关税冲击高盛的研究显示，越来越多企业在财报中不再强调“关税不确定性”，而是采取切实行动缓解冲击： * 约75%企业正在与供应商重新谈判或调整供应链； * 超过一半企业将部分成本转嫁给消费者； * 近一半企业则在寻找内部成本节约空间。这表明企业正在逐步适应新一轮关税政策，削弱了其对股价的负面影响。 4. 历史规律：股市创新高并非罕见从长期趋势来看，股市在大多数年份里都有可能触及新高。根据MAI Capital Management的数据，自金融危机结束（2013年）至新冠疫情冲击后的2021年间，标普500有15%的交易日创下收盘纪录。换言之，除非遇到严重的经济危机，股市创纪录本就是“常态”。 5. 股市与经济脱钩专家提醒，股市和经济并非同义。经济指标旨在反映居民生活水平与整体福祉，而标普500仅代表美国约3300万家企业中的500家大型公司。二者的走势往往并不同步。 PIMCO经济学家Tiffany Wilding在评论中写道：“必须牢记，经济和股市并不是一回事。尤其是在当前政策环境下，这一区别显得尤为重要，因为政策可能正在扩大二者之间的鸿沟。” 编辑点评当前美国经济面临就业和通胀双重挑战，但宽松的政策预期、AI投资红利、弱势美元以及企业的自我调节能力，共同支撑了股市的持续上涨。这种“经济疲软、股市繁荣”的格局，或许将继续考验投资者对“股市不等于经济”的理解与信心。
佳华16809-11 04:39
【美股收评】三大股指涨跌不一甲骨文飙涨创纪录 PPI意外下滑强化降息预期
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周三（9月11日），美股三大股指涨跌不一，道指承压回落，纳指与标普500则再度创下历史新高。与此同时，美国8月生产者价格指数（PPI）意外下降，强化了市场对美联储下周启动降息的预期。
丰雪鑫9909-11 04:28
法国动荡叠加美国经济失速，欧洲顶级策略师预言：黄金将很快飙升至4000美元
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元，白银将突破每盎司50美元。他指出，美国经济正在快速走弱，将迫使美联储采取更激进的行动。美国经济的“震撼现实” 吉塞尔斯（Gijsels）强调，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics，BLS）最新发布的重磅报告显示，截至2025年3月，美国就业人数下修了创纪录的91.1万个岗位。 “就业市场显然比大多数人想象的更疲弱，”他表示。数据显示，今年夏季，美国月均新增就业仅2.9万个，6月甚至修正为净减少1.3万个，这是自2020年以来的首次负增长。摩根大通（JPMorgan）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）直言：“经济正在走弱。” 吉塞尔斯认为，这意味着美联储不仅会降息，还将不得不重启量化宽松（QE）或实施收益率曲线控制（YCC）。 “这正是他们会做的事，”他说，“一旦被迫，美联储就会采取行动……而这将推动实物资产继续上涨。” 欧洲债务危机与政治瘫痪与此同时，欧洲政治体系正在裂解。法国总理弗朗索瓦·巴约（François Bayrou）因未能通过预算案而被迫辞职，法国政府正式垮台。作为欧盟第二大经济体，这一事态引发广泛担忧。吉塞尔斯将此形容为“第四次转折”（Fourth Turning）的表现——即制度衰败，政府无法解决赤字问题。他指出，法国债务正以“每秒5000欧元”的速度增长，而政治中间派的力量日益削弱，极端党派崛起，令财政整顿陷入僵局。对储户的警告：购买力或缩水一半在债务高企的现实下，吉塞尔斯警告称，政府唯一的可行选择是“容忍通胀”。 “最简单的方法就是让通胀维持在3%至4%左右，”他说，并直言：“如果你把钱放在现金里，而通胀率保持在4%，持续10年，你几乎可以肯定会损失50%的购买力——什么都不做就是最危险的。” 他总结道，这是财富大转移的时刻：“有人会在这一阶段失去财富，也有人会创造财富。” 贵金属与矿业的“爆炸性行情” 吉塞尔斯指出，在这样的环境下，贵金属及相关矿企将迎来爆炸性上涨。他甚至表示，更看好白银而非黄金，因为白银兼具货币与工业双重属性，且被低估。他预测，白银一旦突破历史高点50美元/盎司，“将直通100美元”。他强调，商品一旦出现供需缺口，“涨幅不是10%、20%，而是可能达到3倍、4倍甚至更多”。矿业并购也正启动。吉塞尔斯提到安格鲁美洲资源集团（Anglo American）与加拿大泰克资源（Teck Resources）刚刚达成的530亿美元合并案，称其验证了他一年前的预测。他表示，在当前金属价格下，大型矿企几乎是在“印钞”。 VSTAR 中秋 & 国庆双节福利在这个团圆与喜庆的时节，VSTAR也为投资者准备了特别礼遇，让学习与财富增长同行：邀请有礼：推荐新朋友加入并通过这个链接完成注册及首笔不少于500美元的入金，即可获得￥50红包奖励，好友越多，惊喜越多。新手专享：新朋友通过这个链接注册并完成首笔不少于500美元的入金后，添加微信 Bonheur5168 领取￥50红包。分享有奖：老用户在【小红书 / 抖音】等平台分享真实体验，即可再获￥50奖励。交流成长：活动期间，群内将持续推送最新投资资讯，提供策略交流机会，助力大家共同成长。 ✨ 红包连连，福利不断。双节将至，不妨带上朋友一起出发，在投资路上收获更多惊喜！即刻点击这里注册，立即体验下一代智能交易平台。
VSTAR09-11 02:08
华尔街日报：降息真的能提振股市吗？答案是，不一定
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知道，包括美联储内部400多位博士。美国经济牵涉的变量实在太多。但如果其他条件不变，降息应该有助于提振经济和股市，对吧？问题是这一点当前也无法确定。以家庭收入为例，摩根大通资产管理公司全球首席策略师戴维·凯利的结论令人意外：如果降息，家庭收入反而可能受损。 “靠国债躺平”的投资策略，让富裕家庭受益良多。凯利指出，类似现金的投资总额已达到14万亿美元。如果短期利率下降一个百分点，每年将减少约1400亿美元的利息收入。虽然家庭债务总额也达到19.4万亿美元，理论上融资成本会因此下降，但凯利指出，其中有13.4万亿是抵押贷款，大多已锁定在更低的长期固定利率。至于信用卡等其他贷款的利率变化，对整体影响并不大。当然，如果抵押贷款利率出现真正大幅下降，情况可能会不同。但美联储对决定这些利率的长期国债收益率的控制是有限的。去年美联储降息一个百分点后，借贷成本反而上升，原因在于市场对通胀和财政赤字的担忧加剧。而现在，这种担忧还叠加了对美联储独立性的攻击。即便假设长期收益率有所下降，传统观点认为，降息有助于推动股价上涨，进而通过“财富效应”带动家庭消费。这种“股票对比债券”的逻辑基础，是上世纪90年代牛市期间流行起来的所谓“美联储模型”。模型的经验法则是，将股市市盈率倒过来得到“收益率”，然后与10年期美债收益率进行对比。但这种比较其实是“苹果对橘子”。股票收益率往往忽视通胀，而债券收益率却必须考虑。两者历史上虽然常常同步变化，但这并不意味着存在因果关系。被誉为量化投资鼻祖之一的AQR公司创始人克里夫·阿斯内斯就曾表示，这个模型“看起来有常识，实则毫无逻辑”。阿斯内斯认为，有实证依据的长期股市回报预测方法其实很简单：看市盈率本身。目前市盈率远高于历史平均水平，而美联储的降息对这个估值泡沫的影响其实非常有限。（华尔街日报）来源：加美财经
加美财经09-11 00:01
PPI数据意外下滑，美联储9月降息概率“锁死”
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断向美联储施压，坚称关税不会推升通胀，美国经济亟需降息以刺激增长，同时压低不断膨胀的国债融资成本。就业阴影笼罩政策前景与此同时，美联储对就业市场的担忧不断上升，而通胀忧虑则有所缓解。BLS周二的另一份报告显示，截至2025年3月的一年间，美国就业人数较最初公布数据少近100万人。这一数据令市场担心劳动力市场实际状况远不如美联储此前所称的“稳健”。下周的美联储会议不仅将公布利率决议，还会更新经济与利率前景。市场普遍预期，央行将至少降息25个基点，但若劳动力市场疲弱趋势加剧，不排除未来进一步宽松。
Linlin09-10 21:03
黄金创新高后3650震荡！技术面惊现“射击之星”，投行超级看涨至4000美元
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周二还表示，截至今年3月的12个月内，美国经济新增就业人数可能比此前估算少91.1万，这表明在特朗普总统对进口商品实施激进关税之前，就业增长已停滞。独立分析师Ross Norman指出：“美国就业数据的大幅修正几乎必然加剧了经济不确定性，而这种突如其来的经济变化凸显了黄金作为避险资产的作用。” 根据CME集团FedWatch工具，市场目前预计美联储降息25个基点的概率为92%，而50个基点的可能性约为8%。美国生产者价格指数（PPI）将在香港时间周三晚间20:30公布，消费者价格指数（CPI）将在周四公布，均将为美联储政策路径提供重要参考。黄金作为无收益资产，在低利率环境下通常表现良好。今年以来，金价已上涨38%，继2024年上涨27%之后再创新高，受益于美元走软、央行强劲买入、宽松的货币环境和全球不确定性加剧。澳新银行（ANZ）周三将今年年底的黄金价格预期上调至3,800美元，并预计明年6月金价可能触及4,000美元。黄金技术面分析日线级别在日线图上，可以看到金价动能近期有所停滞，K线形态上出现“射击之星”。从风险管理角度看，买方在3400美元附近的主要趋势线将拥有更佳的风险回报比，而空方则会关注下破信号，以寻求金价进一步跌向 3120美元的机会。（（黄金日图来源：investinglive）） 4小时级别在4小时图上，可以看到一条次级上升趋势线正在支撑多头动能。若金价回调至趋势线附近，买方可能会在此防守，并以趋势线下方作为止损参考，推动行情再创新高。而空方则会关注下破走势，以增加看跌押注，目标仍指向 3400美元附近的主要趋势线。（黄金4小时图来源：investinglive） 1小时级别在1小时图上，同样存在一条次级上升趋势线维持着短线多头动能。买方预计会继续依赖这条趋势线寻求新高，而空方则会关注跌破信号，目标瞄准下一条趋势线。图中红线标注了当日的平均波动区间。（黄金1小时图来源：investinglive）本周重要事件周三：美国PPI数据周四：美国CPI数据、最新初请失业金人数周五：密歇根大学消费者信心指数
欧罗巴09-10 17:49
决策分析：美联储降息迫在眉睫！法院阻止特朗普罢免库克，波兰击落俄无人机
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管9月降息已几乎板上钉钉。”他补充道，美国经济数据特别是就业恶化的速度之快，正是市场押注美联储将实施激进宽松的原因。而从风险偏好来看，市场似乎相信这些措施足以避免美国经济陷入衰退。汇市方面，美元小幅走强，美元在主要货币对中保持周二的涨幅。美元指数持平于97.78。欧元兑美元报1.1705，美元兑日元小跌0.06%至147.33。美国国债——这一传统避险资产——周三连续第二天下跌，推动收益率上升。10年期美债收益率上涨近2个基点至4.093%，此前一天已上升近3个基点。日本10年期国债收益率上涨1.5个基点至1.575%。央行与政治焦点欧洲央行将于周四公布最新政策，市场普遍预期维持利率不变。一个月前，经济学家对进一步降息的预期仍存在分歧，但最新数据显示，通胀接近2%的目标，失业率创下新低，这让鸽派的声音降温。日本央行将在下周五公布政策决定，普遍预计本次不会加息。路透与彭博的报道在基调上存在分歧：前者认为日本央行可能推迟收紧，后者则指出决策者仍考虑年内加息。投资者还在关注日本首相石破茂辞职后的继任人选，以及法国两年内第五位总理的执政稳定性。大宗商品方面，黄金在周二创下历史新高后高位震荡。黄金上涨0.2%，报每盎司3,633美元，此前一天曾飙升至创纪录的3,673.95美元。原油价格维持高位，此前以色列在卡塔尔袭击哈马斯领导层。地缘政治担忧仍是投资者关注焦点，因波兰在俄罗斯对乌克兰西部发动空袭后出动本国和北约防空力量击落无人机。布伦特原油期货上涨0.5%，至每桶66.74美元；美国WTI原油期货上涨0.6%，至62.99美元。前一交易日，两大原油基准价均上涨0.6%，此前以色列称在多哈袭击了哈马斯领导层。卡塔尔首相表示，此举威胁到哈马斯与以色列的和谈进程。
云涌09-10 17:21
海外云厂商指引爆表，阿里重磅业务调整!恒生科技ETF基金(513260)、港股通科技ETF汇添富(520980)双双大涨超2%!美若降息港股反弹程度如何？
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降是移民流入放缓带来的结构性影响导致，美国经济本身也有较强的结构分化，AI等产业趋势依然强劲，但传统周期性板块开始走弱，因此美或仍需降息应对，预计9-12月降息两次。美降息将利于港股市场。今年以来，全球主要经济体广义货币增速在财政货币双宽松下较高，往后看，美降息、美金融去监管、数字经济扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，意味着全球金融条件改善。在此基础上，亚洲货币尤其是人民币有进一步升值的空间，提高港股市场对外资的吸引力。政策和经济基本面稳定性上升并未改变。去年四季度以来，中国经济基本面出现企稳迹象。财政政策5年来第一次实现持续扩张，年初至今中央+地方广义财政支出增速在2021年以来首次超过名义GDP、达到9.3%；周期企稳令国内生产力提升更显性化。8月高频数据显示出口或仍保持韧性，生产和投资活动同比指标呈现边际改善，“以旧换新”接续及暑期出行活跃亦有望推动社零增速回升。“反内卷”着重市场化，仍有望对PPI同比降幅收窄形成一定支撑。此外，基本面预期的回升也对港股行情起到了重要支撑。盈利的修复一方面来自港股的新经济板块如科技等能够实现超越经济周期的增长；另一方面也因国内政策较去年力度更高，经济和政策稳定性更强，推动了企业家“动物精神”的回归和扩张意愿。尤其考虑到港股大市值板块互联网因“外卖大战”导致的业绩大幅下修的程度和斜率已经有所放缓，AI行情出现新催化，港股盈利依然对市场起到重要的基本面支撑。（来源：华泰证券20250907《港股中期走势的三大支撑》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-10 13:21
美国8月CPI恐更炙热？华尔街将如何反应？高盛、小摩最新前瞻
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本周，美国关键的CPI通胀数据正在逼近，在此之前，高盛预测8月通胀更为炙热，摩根大通则认为，尽管CPI存在不确定性，但美联储仍将在9月降息。
风起09-10 13:09
【直击亚市】中国CPI又跌破零！特朗普准备对中印出手，今日PPI打头阵
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的风险偏好来看，市场似乎认为这足以保护美国经济免于衰退。不过，如果通胀数据‘火辣’，情况会变得复杂，美联储可能不得不在劳动力市场与物价稳定之间做出艰难权衡。” 最新政府数据显示，截至今年3月的年度就业增长远不及此前公布的水平。根据周二发布的初步基准修正数据，美国就业人数可能被下调91.1万人，约占总就业的0.6%，这是史上最大修正。最终数据将在明年年初公布。摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示，美国就业数据的创纪录修正进一步证明美国经济正在放缓。Dimon在周二接受CNBC采访时称：“经济正在走弱，但究竟会走向衰退还是只是疲软，我无法确定。” 资金市场预计美联储今年将降息2到3次，美国PPI和CPI数据将在本周公布。 Pepperstone Group研究策略师Dilin Wu表示：“预计美国PPI将略有放缓，若结果符合预期，可能强化9月美联储降息50个基点的押注，从而对美元施加额外压力。但上月的数据表明，通胀压力尚未完全从生产端传导至消费端，因此明天的CPI数据显得更为关键。” 交易员们还在关注美欧可能采取联合行动，迫使俄罗斯重返与乌克兰的谈判。美国总统唐纳德·特朗普表示，他准备与欧盟一道对中国和印度这两个俄罗斯石油的主要买家实施大规模新关税，并称他计划“在未来几周”与印度总理莫迪讨论贸易问题。大宗商品方面，油价也因以色列袭击卡塔尔引发中东局势升级担忧而上涨。现货黄金昨日冲高回落收于3625美元附近，日内继续在3630附近高位盘整，等待进一步线索。
云涌09-10 12:37

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