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中美增长动能强弱切换，人民币准备直线拉升吗？

今，随着国内积极的政策预期不断升温，而美国乐观预期消退，市场对特朗普政府对外加征关税和削减开支等政策带来的衰退预期升温，美元汇率持续走弱，并在3月出现了加速下跌。由于中国经济在AI大模型突破、制造业反弹等因素驱动下有望继续复苏，中美利差也开始收敛，国际资本回流有望带动人民币兑美元汇率展开一波升值的走势。政策冲击显现，美经济衰退预期升温 3月有越来越多的信号表明美国经济在放缓，金融市场乐观情绪消退，转而交易“衰退”逻辑，美元汇率和利率双双下行。截至3月11日，反映经济增长前景的10年期美债收益率下行至4.28%，此前由于市场对特朗普政府减税等乐观情绪推动，该指标一度升至4.79%。美元指数在3月11日也跌至103.39，而在1月13日一度冲高至110.17。一方面，特朗普政府关税反复、DOGE裁员减支影响，美国经济增长动能减弱，尤其是对居民消费的冲击很大。数据显示，亚特兰大联储2月以来将2025年一季度GDP预期增速3.9%下调至-2.4%，居民消费和净出口是下调的主因。美国1月零售销售、实际个人消费支出增速均大幅低于预期，拖欠90天以上信用卡贷款占比创2012年以来新高。投资方面，去年12月至今年1月，企业新订单经历了大选落地后两个月强劲反弹的“蜜月期”，但2月反转，ISM制造业PMI新订单指数大跌6.5%。另一方面，特朗普政府可能有意主动让美国经济降温甚至衰退。美国新财长贝森特表述，美国经济出现了一些疲软的迹象，在特朗普政府将经济增长动力从政府支出调整到私人部门的期间，经济会受干扰。特朗普政府将减少联邦政府的就业和支出，增加制造业的就业。还有一点就是，缓和政府债务压力需要降息，特朗普为倒逼美联储降息，可能通过加征关税、削减财政开支等手段让经济降温，而美联储双重职能就是稳定通胀和保障就业。如今市场开始意识到，这一切的动荡可能并非偶然，而是特朗普想要故意制造一场经济衰退，目标直指“美国化债”，美国政府债务在2024年底已经突破36万亿美元，如果利率保持在当前水平，明年美国的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿美元，这是不可持续的。按照贝森特的说法，特朗普政府行动计划是通过6-12个月尽快把经济拖入衰退，与此同时通过这次衰退将利率打下来，减少利息开支，从而达到化债的目的。政策越发积极，中国经济复苏加快从政府工作报告来看，中国经济政策越发积极。除了积极的财政政策和宽松的货币政策之外，设定预期目标和政策工具符合预期，甚至部分政策表述超过市场预期。例如政府工作报告提出“适时降准降息”，与央行2025年工作会议的“择机降准降息”的表述有所区别，这意味着一旦经济复苏不及预期，降准和降息会随时启动。对于地方债的表述有所调整，“化债”对稳增长的约束减弱。政府工作报告指出要“优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间”，此前地方政府“化债”会导致地方基建投资收缩，这一提法的改变有利于提升政府稳增长的财力。政策强调以我为主，通过相关措施对冲境外的不确定性，例如通过扩大内需对冲外需的不确定性，通过改革释放消费潜力和提升生产效率，通过科技创新和产业升级提升制造业竞争力。短期看，美国加征关税可能拖累我国对美出口，但中长期看，中国科技与制造推动国产替代、沿着产业链升级，高技术和高附加值产品无法被替代，出口最终会恢复较快增长。经济指标也显示经济复苏动能增强。首先，制造业景气度明显回升。2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点。其次，实体经济的融资需求明显改善。1月，社融同比多增5833亿元，单月新增7.1万亿，创有记录以来的新高，其中主要是新增人民币贷款和政府债券融资发力。中美利差缩窄，海外资本大幅流入从国际资本角度来看，一国汇率与国际资本流动性有很大关系，而国际资本流动性又与两国之间的利差和投资回报率关系密切。由于美国经济增速放缓，而中国经济复苏动能增强，美债收益下行的同时中债收益率上行，二者利差缩窄，促发国际资本大幅流入。统计发现，截至3月11日，中美利差绝对值缩窄至2.4116个百分点，1月13日一度扩大至3.1504个百分点。图为人民币兑美元汇率与中美利差走势对比图片此外，中国贸易顺差扩大也有利于人民币汇率阶段性升值。2025年前两个月，中国贸易顺差升至1705.1亿美元，去年同期贸易顺差为1246.4亿美元。在北向资金流入加快的情况下，资本项顺差也有所扩大。综上所述，当前中美经济增长势头出现了逆转，美国经济走弱导致美元汇率贬值，而中国经济复苏动能增强叠加国际资本流入，人民币对美元汇率自然会出现阶段性走强的行情。投资者可关注芝商所旗下的美元兑离岸人民币期货合约（产品代码：CNH）来管理风险和捕捉投资机会。美元兑离岸人民币期货合约以现金结算，为市场参与者提供灵活、安全的工具，有效管理人民币风险敞口、降低人民币融资成本。 $NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $SP500指数主连 2503(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2503(YMmain)$ $黄金主连 2504(GCmain)$ $WTI原油主连 2504(CLmain)$

老虎证券03-13 15:50

分析：苹果在印度有庞大的扩张计划但特朗普的关税或会改变这一点

华盛顿，提出了进一步的让步，包括削减对美国主要进口产品的关税，希望以此作为交换，印度将获得华盛顿对等关税的豁免。然而，据接近新德里的消息人士透露，特朗普的贸易团队似乎并没有让步。这敲响了警钟。据美国银行分析师估计，科技行业肯定会遭受损失，尤其是苹果公司（Apple），该公司约15%的iphone是在印度生产的。巴克莱（Barclays）的数据显示，进入印度的成品智能手机目前面临16%-20%的关税，而销往美国的印度手机的关税为0%。伯恩斯坦公司印度研究主管Venugopal Garre表示：“如果印度智能手机出口（最近有所回升）在美国面临类似的关税，这可能会对（印度）电子行业造成早期生命周期的打击。”Garre认为，额外的关税成本将使印度电子产品，包括在该国制造的iphone，与其他国家制造的设备相比竞争力下降。美国银行（Bank of America）分析师也认为，拟议中的对印度的关税可能会推高iphone的价格。这一点很重要。苹果一直是印度制造业复兴的典范，被许多人视为外国公司如何在印度取得成功的案例研究。戈亚尔引用了苹果公司在说服美国半导体公司向印度扩张时的成功经验。英伟达（Nvidia）目前正与印度的信实工业（Reliance Industries）合作进行人工智能研究，而AMD和美光（Micron）已承诺在印度扩张。与莫迪建立了牢固关系的苹果首席执行官蒂姆·库克于2023年前往印度开设了四家零售店。印度在帮助苹果实现供应链多元化面发挥了重要作用。除了iphone，苹果还开始在新兴市场生产其他产品，包括ipad和AirPods。然而，专家表示，更高的关税可能会挑战苹果的扩张，并降低该公司在印度的整体投资回报率。 “我的猜测是，苹果希望向新德里发出一个信息，激励他们进行谈判，推动平等的关税结构，”高级技术高管、TheSixFiveMedia的联合创始人帕特里克·穆尔黑德（Patrick Moorhead）说。

金融界03-13 15:49

外资加速撤离中国！全球基金连4年抛售中国商业地产累计净卖出112亿美元

)初创公司DeepSeek的技术突破和美国例外论的退却的推动下，此次涨势可能具有更强的持久力。高盛策略师Kinger Lau在报告中写道：“本轮牛市的持续时间还取决于全球共同基金在多大程度上可能会重新燃起对中国股市的兴趣，而此前几次上涨行情中，全球共同基金都没有参与其中。” 尽管上个月MSCI中国指数上涨12%，但主动型基金仍在继续抛售股票，这表明他们对市场的长期前景更加怀疑。中金公司表示，今年外资流入主要是由被动资金以及亚洲和新兴市场投资组合的轮动所推动。过去几年，中国股市出现过多次虚假的曙光，由于缺乏外资的强力参与，刺激措施推动的反弹仅持续了几个月。即使估值诱人，对持续通缩压力和地缘局势不确定性的担忧也使股市止步不前。

圈内人 1评论03-13 15:41

日本央行预计3月维持利率不变，逾七成经济学家预测7月加息至0.75%

： 90%（28/31）的受访者认为，美国关税政策将对日本经济造成负面或一定程度上的负面影响，与去年12月调查（94%）的比例相近。主要影响体现在：出口受阻：高关税可能减少日本对美出口，影响制造业增长。投资不确定性上升：企业难以制定长期生产和投资计划，可能压制资本支出。 “除了出口受到直接冲击，不确定性增加也使得企业难以规划生产和投资，资本支出面临下行压力。”——S&P Global Market Intelligence 首席经济学家Harumi Taguchi 编辑观点：日本央行目前的加息计划受到全球贸易环境和国内通胀压力的双重影响：美国贸易政策的不确定性：如果特朗普政府持续推行高关税政策，日本经济可能面临更大挑战，迫使央行推迟紧缩步伐。国内工资增长：本财年日本企业连续第三年同意上调工资，可能推动消费增长，为央行加息提供更多支撑。通胀和市场稳定性：目前市场仍存在较大波动，日本央行需要谨慎决策，以避免经济增长受到过度抑制。综合来看，短期内日本央行仍将维持谨慎立场，7月加息的概率较大，但未来政策路径仍取决于全球经济形势和国内通胀走势。

金融界03-13 15:39

“比特币受中国控制”！瑞波内部邮件突发外流游说特朗普放弃单一战略储备

FX168财经报社(亚太)讯美国总统特朗普设立比特币国家战略储备外，也增设了数字资产储备库，纳入瑞波公司(Ripple)旗下发行的瑞波币(XRP)。近期，令人震惊的内部邮件外流，显示该公司推动“比特币受中国控制”的恐慌情绪。币圈媒体披露，该公司游说特朗普放弃单一战略储备，而是建立多元加密资产储备。瑞波公司于2018年向美国证监会(SEC)提交的电子邮件正在社交媒体上流传，这些电子邮件显示，瑞波团队积极讨论宣传“比特币受中国控制”的说法。 (来源:Twitter) 瑞波首席执行官Brad Garlinghouse长期以来一直声称，由于矿池集中，中国控制着比特币和以太坊(在它们转向权益证明共识算法(PoS)之前）。最近被引用的一封泄露的电子邮件名为“4) China + Bitcoin”，其中包含这样的信息：“这与布拉德和[删除]公开所说的比特币由中国控制的感觉很相似。” 另一部分则是总结出创建一个“洞察帖文”的计划，旨在区分瑞波币和其他加密货币。内容提及：“我们可以将其作为‘瑞波对[已进行特殊编辑]的回应’来推广，因为它会得到大量关注。注意，这似乎与我们目前在交易所的推广工作背道而驰。截至目前，我们已经告知所有当前或未来的交易所，我们无法提供推广帮助。” 此外，Ripple团队于2018年7月19日发送的电子邮件通信表明，他们直接讨论了如何最好地表达比特币所认为的中心化问题。一名团队成员指出：“比特币/中国的故事与我们目前正在研究的[已删除]的故事有何不同？我们现在是否愿意让某人公开发表言论，专门针对比特币和以太坊？” 这些电子邮件强调，“中国+比特币”是瑞波团队聚焦的主题，显然是为了曝光比特币与中国矿池相关的所谓漏洞，以宣扬瑞波币的“去中心化”。这些新近曝光的电子邮件是在特朗普宣布美国战略比特币储备之后发布的。 ZyCrypto此前消息称，瑞波公司积极游说建立多资产战略储备，而不是只建立比特币战略储备——这一立场遭到了比特币支持者的批评。 (来源:ZyCrypto) 推特社群上的评论者迅速指出瑞波公司(Ripple)首席技术官David Schwartz于2018年10月9日在推特上发表的一篇帖文，他写道：“一项新研究表明，中国控制着74%的比特币，这听起来是不是很去中心化？” (来源:Twitter) 一些人认为，这篇帖文与2018年7月的电子邮件交流相一致，暗示了一种协作公关策略，将比特币描绘成高度中心化的。著名Ripple评论家、矿业巨头Riot Platforms研究副总裁Pierre Rochard指出：“我不尊重David Schwartz、瑞波公司或瑞波币。在过去10年中，他们炒作预挖山寨币的营销策略一直是购买和宣传反比特币的虚假信息，同时假装银行想要使用瑞波币(但实际上并不想)。他们会不择手段地推进他们毫无用处的中心化垃圾‘技术’。” (来源:Twitter) Rochard补充说，Garlinghouse竭尽全力将比特币描绘成受中国控制且对环境有害的货币。但据他所说，真相最终获胜，而Garlinghouse失败。

链动精灵03-13 15:30

央行连续3天净回笼，30年国债指数ETF(511130)交投活跃，盘中一度涨近0.30%！

.62。有机构表示，多重经济数据显示美国经济衰退风险在快速上升，当前亚特兰大联邦储备银行的 GDPNow 模型基于已有数据预测今年一季度美国GDP或为-2.4%，如果特朗普政策延续其激进、反复无常的方向，后续美国经济下行压力不容乐观。同时美联储正密切关注经济数据，如果美国经济超预期恶化，美联储或更早重启降息。资料显示，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。 30年国债指数ETF（511130）紧密追踪上证30年期国债指数，是超长债市场上较为稀缺的品种。该产品具有进攻性强、工具性佳、投资价值优、流动性好的特点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-13 15:30

突如其来的消息！华尔街最大上市巨鲸：正在说服巴菲特买入比特币……

及在5年内收购100万枚比特币，可能为美国经济增加16万亿美元的价值。塞勒认为，更积极的“超级大国战略”可以带来高达106万亿美元的收入，巩固美国在数字时代的主导地位。他将比特币描述为“数字资本和21世纪的经济革命”，并将其重要性比作全球约450万亿美元寻求长期保存的财富的一半。塞勒将比特币挖矿视为国家安全问题，并表示：“如果你失去对领空、外层空间或网络空间的控制，你就不可能继续成为一个主权国家。” 他将比特币挖矿基础设施比作军事基地，认为美国在比特币挖矿领域的主导地位(目前超过50%)对于保持对“数字能源”的控制至关重要。他警告说，如果敌对国家控制了比特币网络，他们就可能主宰全球财富和经济实力。塞勒将历史与变革性国家投资进行了类比，并做出了强有力的断言：“比特币是美国的天定命运。”他将加密货币定位为数字时代美国繁荣的关键。由于担心经济疲软，投资者纷纷逃离风险资产，Strategy公司转型为企业加密货币投资者，其股价已抹去了特朗普2024年11月大选后几乎所有的涨幅。 Strategy前身名为微策略(MicroStrategy)，其股价持续下滑，单月以来跌幅达到19.20%。 (来源:Google) 塞勒自2020年以来通过借款和出售公司股份帮助该公司收购了近50万枚比特币，价值超过400亿美元。Strategy于2024年10月宣布了一项计划，到2027年再筹集420亿美元，以继续囤积比特币。投资银行The Benchmark Company研究分析师马克·帕尔默表示：“Strategy公司的价格走势实际上只是该公司对比特币进行杠杆操作的结果。”

颜辞03-13 15:14

CPI乐观消退、特朗普关税响起！英镑涨、欧元跌的原因找到了

朗普的目标之下，欧盟威胁采取反措施后，美国警告可能会实施报复性关税。目前尚不清楚特朗普对欧洲的做法是否会像对加拿大和墨西哥那样使用“升级-缓解”策略，还是像对中国那样采用“征税-再征税”的模式。好消息是，根据德国基尔研究所的说法，只有少部分针对欧盟的产品被出口到美国。与此同时，英国保持相对低调，避免立即进行关税报复，但仍保留所有选择。这可能是为什么英镑持续上涨，而欧元则在之前的大幅上涨后回落的原因。大多数美国人认为特朗普的经济政策过于反复无常，更多人预计会出现更高的价格。来自企业美国的警告也开始浮现，例如达美航空和零售巨头沃尔玛表示，异常高的经济不确定性将影响他们的利润。特朗普贸易战的潜在降级可能会受国内影响，而不是由于主要贸易伙伴的针锋相对的关税。然而，标准普尔500指数在短短三周内下跌逾10%似乎并没有促使美国重新考虑其政策。可能影响市场的关键事件包括：英国RICS房地产调查（2月）瑞典CPI（2月）欧元区工业生产（1月）美国PPI（2月），每周失业救济申请

风起03-13 15:04

中国警告美国“立即”停止错误行动！特朗普拟对华征收港口费外交部：全面提高航运成本

交部发言人毛宁在本周新闻发布会上表示，美国近期对中国进口产品加征20%的关税，对美国自己造成了损害。中国严厉谴责美国提出对中国运营和建造的船只征收港口费的做法，呼吁美国贸易代表办公室(USTR)立即停止错误行为。#中美关系# 毛宁表示：“此举不仅推高了全球海运成本，破坏了全球产业链、供应链的稳定，而且还加大了美国的通胀压力，损害了美国消费者和企业的利益。” (来源:Yahoo News) 根据美国贸易代表办公室的提议，中国公司运营的船只每停靠美国港口将支付高达100万美元的服务费，或每艘船只净载重量支付高达1000美元。中国制造的船只每停靠一次港口可能面临高达15亿美元的罚款，如果超过50%的新订单来自中国造船厂，承运商每停靠一次港口也可能被处以高达100万美元的罚款。航运业高管和分析师认为，此类措施将全面提高航运成本，并会影响到每一家远洋运输公司。根据Linerlytica数据，目前中国负责建造70%的船舶订单。 “这种做法最终无法振兴美国造船业，”毛宁说。“我们敦促美方尊重事实和多边规则，立即停止错误做法。中方将采取必要措施，捍卫自身合法权益。” 在特朗普政府决定是否征收新费用之前，这些建议并不代表官方政策。美国贸易代表办公室预计将于3月24日就该提案举行公开听证会。美国贸易代表办公室采取这一举措是为了回应对中国海事、物流和造船业开展的为期9个月的调查。该调查认定，中国通过“不公平地压低成本”或提供其他优势的政策，在这些行业占据了“不合理的”主导地位。当时，中国商务部表示该报告的结论“充满虚假指控”。中国在造船能力方面远远领先于美国，再加上两国不稳定的贸易关系，是整个调查的主导因素，调查由五个工会的一份请愿书引发。据克拉克森研究公司称，中国造船厂现在每年生产1000多艘远洋船舶，而美国每年生产的船舶不到10艘。 3月4日，美国总统特朗普在对国会发表演讲时宣布，他将在白宫设立一个造船办公室，负责商用和军用船舶的建设。特朗普没有提供更多细节，只是表示该办公室将提供特殊税收优惠以帮助该行业回流。该办公室的职能历来由交通部海事管理局和海军海上系统司令部负责。美国立法者一直在支持美国造船业的发展，并延续对中国的强硬立场，两党共同制定的《美国船舶与安全法案》已于2024年12月在国会提出。该法案要求，在其通过后的15年内，美国从中国进口的所有货物的10%必须通过悬挂美国国旗、在美国建造并配备美国船员的船只进口。此外，该法案还将把必须通过悬挂美国国旗的船只运输的美国政府货物的比例从50%提高到100%。另一项跨党派立法，即《美国船舶货物运输法案》，由国会议员迈克·埃泽尔和萨鲁德·卡巴哈尔于周二(3月11日)提出。该法案旨在减少悬挂美国国旗的船舶数量持续下降，并加强该国的货物优先法。该法案一旦获得通过，将确保交通部采购、提供或资助的所有货物都将通过美国私人商船运输。“确保美国货物由美国船只和美国船员运输事关经济实力和国内投资，”埃泽尔在一份声明中表示。 “该法案优先考虑美国船只和美国就业，加强我们的海运业并减少对外国航运的依赖。我很自豪能提出这项立法，以支持我们的国内船队，保护我们的供应链，并保持美国在海上的强大。”

圈内人03-13 15:03

“两会”后突传重磅！总理李强对所有中国官员发出警告 “要有更加强烈的担当”

调挑战依然存在，包括国内需求疲软以及与美国的贸易摩擦加剧。据新华社周三报道，李强要求官员们“密切跟踪形势变化，做好政策储备”，确保需要时能够及时推出、尽快见效。李强称，要聚焦重点精准发力，善于找到牵引性、撬动性强的切入点，不断谋划新的抓手和载体，以点带面提升抓落实的整体效能。要强化对地方的指导支持，在要素保障、科技创新、改革开放先行先试等方面制定支持政策、拿出具体方案。李强并强调，要加强部门间协同联动，各部门都要增强大局意识、强化系统观念，牵头部门要勇于担当、主动破题，参与部门要积极作为、密切配合，形成合力推动发展。李强在上周的政府工作报告中强调，中国2025年5%左右的增长目标凸显了领导层迎难而上、努力取得成果的决心。不过，继2024年最后一个季度出台一揽子计划后，政策制定者在两会上公布了更多财政刺激措施的同时，也强调中国仍有足够的政策空间来应对内部和外部的不确定性，特别是在美国总统特朗普(Donald Trump)的全面新政策重塑全球贸易的情况下。官方消息称，周三的国务院会议讨论通过了一项工作计划，明确了各部门今年重点任务的分工，强调部门间协作。据中国工业和信息化部周三举行的另一次会议透露，这些举措包括扩大5G电信技术应用规模，加快6G发展。工信部党组书记李乐成承诺将继续努力提升传统产业，加快制造业数字化和绿色转型，加快人工智能应用，特别是在电动汽车、低空经济和生物制造等领域。中国商务部数据显示，今年1月1日至本周二，全国销售和更换电动自行车166.4万辆，相当于2024年总量的120.4%。与此同时，据新华社报道，中国最大的国有银行中国工商银行周三承诺在未来三年向民营企业提供不少于6万亿元人民币(8292亿美元)的融资。工商银行董事长廖林在北京的一场活动中表示，工商银行将加强各方协同，未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元人民币，支持企业坚守主业、做强实业，助力经济持续回升向好。

tqttier03-13 14:56

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