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医保谈判启动，首次正式引入商保创新药目录机制！恒生创新药ETF(520500)交投活跃，昨日成交额环比大增约300%

心。除政策面的支持，在流动性方面随着美联储降息政策落地，全球流动性趋于宽松，或有利于降低创新药企融资成本，促进研发投入。离岸港股市场对流动性改善通常反应或更为敏锐，有望提升在研创新药管线的潜在估值。产业层面同样呈现多项积极进展。2025年10月17-21日欧洲内科肿瘤学会（ESMO）年会召开，中国研究表现亮眼，共有35项研究入选常规口头摘要，其中23项入选“最新突破性摘要”（LBA），3篇进入最高规格的“主席论坛”口头报告，内容覆盖多个瘤种，显示国内创新药研发实力正日益获国际认可。此外，近期国内药企的对外授权（BD）合作也呈现回暖态势。2025年10月16日至17日共达成5项对外授权项目；10月22日更有刷新国内BD总金额新纪录的重大项目官宣，该合作不仅包含美国市场的高比例销售分成，还采用了“共同研发+共同商业化”的深度合作模式，意味着国内药企将更深层次参与国际战略合作，彰显了中国创新药在技术实力上的话语权提升。兴业证券指出，随着BD持续落地，当前板块景气度或可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性有望进一步提升。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势。恒生创新药ETF（520500）跟踪恒生创新药指数，该指数于2025年8月修订编制方案，剔除CXO企业，更聚焦于生物制药、化学制药及原料药等中上游创新药核心领域。该ETF通过QDII机制投资31家港股创新药龙头企业，覆盖行业研发前沿与商业化核心力量。在政策支持、出海加速与流动性改善的多重利好下，创新药行业中长期景气度或仍旧向上，恒生创新药ETF（520500）配置价值有望凸显。恒生创新药ETF（520500）规模较大、流动性较优、支持场内T+0，有望担当助力投资者把握港股创新药机遇的有效工具。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 13:06

诺德基金基金经理王恒楠：结构轮动加速，多元机遇并存

变化；三是外部流动性环境存在不确定性，美联储降息节奏调整可能影响外资流向，需结合全球宏观经济动态，优化配置策略，以应对潜在风险。免责条款：本报告版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。本报告基于诺德基金管理有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，本报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

证券之星10-31 13:05

诺德基金基金经理王恒楠：结构轮动加速，多元机遇并存

变化；三是外部流动性环境存在不确定性，美联储降息节奏调整可能影响外资流向，需结合全球宏观经济动态，优化配置策略，以应对潜在风险。免责条款：本报告版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。本报告基于诺德基金管理有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，本报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

金融界10-31 13:05

港股午评：恒指跌0.89%、科指跌1.91%，创新药概念股逆势走强，科技、半导体芯片及航空股下挫

市场预期，叠加中美关系显现缓和迹象以及美联储降息预期强化，这三大边际利好将支撑港股市场在四季度由“抑”转“扬”。报告还建议投资者主攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。银河证券：当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。

金融界10-31 12:15

对冲基金大胆押注！日元兑美元年底前恐贬值至这一水平

兑美元将在年底前贬至160关口，原因是美联储和日本央行在利率政策上的分歧。周四，与美元兑日元上涨相关的看涨期权交易量激增。根据美国存托信托与清算公司（DTCC）的数据，名义价值达1.5亿美元或以上的看涨期权交易量是看跌期权的六倍（看跌期权在美元下跌时获利）。周五(10月31日)日元兑美元在153.65至154.17区间内波动。周四美元兑日元升至自2月以来的最高水平。日本央行维持关键利率不变，并几乎未暗示何时可能再次加息。交易员目前认为12月加息0.25个百分点的概率约为45%，但普遍预计要到明年3月至4月才会真正加息。相比之下，美联储在周三降息，但主席鲍威尔警告称12月再次降息并非板上钉钉。野村国际伦敦外汇期权高级交易员Sagar Sambrani表示，由于两国央行政策立场的差异，宏观对冲基金（专注于政治或经济事件引发的大盘波动）正在寻找美元兑日元的“下行路径”：“一个月内看至157，年底前看至158-160”。他说：“我们的宏观客户群主要通过数字期权参与此交易，因为实际波动率仍处于较高水平。我们也看到RKO结构（反敲出期权）的使用，以降低期权溢价，预计当汇率接近160这一关键水平时，可能会出现央行干预。” 所谓反敲出期权（RKO），比标准看涨期权更具成本效益，因为一旦触及特定价位屏障，它们就会自动失效。而数字期权则指一种在汇率到期时若突破预定价位即获得固定收益的策略。不仅是期权交易员，其他机构也认为美元兑日元可能触及160。法国资产管理公司Amundi表示，如果美元兑日元突破155关口，可能在该水平上方区间波动。法国兴业银行全球外汇期权交易联席主管Thomas Bureau也指出，对带有敲出条款、成本更低的美元兑日元期权需求有所上升。他补充说：“到期期限约一个月的敲出期权仍是战术性、短期对冲的首选。”

风起10-31 12:12

夏洁论金：通胀数据支撑黄金走势高位震荡操作解析

　　　　消息面解读：　　　　1.美联储政策：降息25基点+12月停缩表支撑黄金，但鲍威尔称12月降息非定局，内部分歧（有人主张降50点/反对降息）加剧震荡。　　　　2.经济数据：9月CPI低于预期支撑降息，ADP就业大幅减少、经济隐忧存，提供避险支撑。　　　　3.市场预期与资金动态　　　　短期流动性制约弹性：美联储资产负债表收缩使银行体系储备金占比降至14%以下，短端流动性趋紧推高隔夜与回购利率，高利率与强美元短期*黄金上涨动能。　　　　资金调仓引发震荡：10月末CTA与宏观量化策略集中止盈，触发贵金属阶段性回调，但伦敦市场黄金现货溢价仍存，显示实物需求对价格有一定托底作用。　　　　4.对当前操作的指引　　　　短期“降息落地+缩表结束”的政策红利与“12月降息概率下降+流动性趋紧”的*因素形成平衡，支撑黄金在4016-4046区间震荡。若后续就业替代数据显示降温、流动性紧张未缓解，12月降息预期或修复，可强化多头动能；反之鹰派言论持续发酵，则需警惕回调风险。　　　　黄金技术面分析　　　　1.今日实时价格走势（高位震荡，刷新近期高点）　　　　今日开盘4024（接近昨日收盘价），开盘后多头延续强势，快速冲高至4046（刷新近期新高点），随后承压回调至4016（日内低点），短暂企稳后再度反弹，截至目前维持在4016-4046区间内高位震荡，尚未出现明确的方向突破，多空在高位展开新一波博弈。　　　　2.关键点位与趋势特征解析　　　　核心高低点：昨日低点3915、高点4025；今日低点4016、高点4046；关键阻力4046（今日新高）、4025（昨日收盘）；关键支撑4016（今日低点）、4000（整数关口）。　　　　趋势转向信号：昨日从3915低位大幅反弹超100点至4025，且今日直接突破昨日高点至4046，打破前期“大级别回落趋势”的短期*，形成“低位反弹→高位突破→震荡巩固”的强势格局，短期多头动能较强。　　　　高位震荡意义：今日在4016-4046区间震荡，是对昨日大幅上涨的消化整理，也是多空在新高附近的筹码交换；若能站稳4046上方，大概率延续上行趋势；若跌破4016且失守4000关口，则可能触发回调。　　　　量能与博弈特征：昨日多次“深跌后快速反弹”，今日冲高后回调幅度有限，说明多头承接力较强，但高位震荡也显示空头开始施压，短期需警惕“高位假突破”或“获利盘回吐”引发的波动。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.核心思路　　　　低多为主、高空为辅，依托区间操作，突破后顺势跟进，不逆势。　　　　2.具体策略　　　　区间内（4016-4046未破）　　　　低多：回落4016-4025企稳（小阳/回调减弱）做多；目标：4040-4046（破看4050-4060）；止损：4010下。　　　　高空：冲高4042-4046承压（小阴/量能不足）轻仓做空；目标：4025-4016；止损：4050上。　　　　突破后　　　　向上破4046：站稳半小时+量能放大，加仓追多；目标：4055-4060（强看4070）；止损：4040下。　　　　向下破4016：跌破4010且不反弹，轻仓做空；目标：4000-3990（破看3985）；止损：4025上。　　　　3.风险控制提示　　　　仓位管理：严格控制仓位，单次操作仓位不超过总资金的10%，避免重仓追单；　　　　止损纪律：所有操作必须带止损，严禁无止损交易，防止极端洗盘导致大幅亏损；　　　　特殊提醒：新手学员因前期利润不足，建议见利收手，控利为主，避免贪多；若风险承受能力弱，可暂时观望，待降息落地后再择机操作。　　　　解套处理方法　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD005566获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金10-31 12:05

A股午评：沪指跌0.63%、创业板指跌1.49%，医药、AI应用及影视传媒概念股走高，算力硬件股下挫，“易中天”集体调整

是不变的主线。从宏观环境和流动性来看，美联储降息周期开启，全球宏观流动性或更为宽松，同时随着国内科技产业政策不断催化，更多增量资金提升市场活跃度，还有长线资金不断入市，大盘或走“慢牛”行情。在股市“赚钱效应”影响下，居民存款或逐步成为股票市场资金的新的来源。随着中美关系缓和，A股的投资策略也将回归长期经济产业逻辑，建议围绕三方面布局：一是优质供给创造新增需求。部分新兴的科技产业正凭借技术进步的手段，通过优质供给创造新增需求，AI、机器人等产业正在经历“0到1”的技术商业化的关键窗口期等。二是稀缺供给影响估值溢价。资源品从传统的经济周期驱动转向能源转型与地缘政治双轮驱动，对长期结构性供需错配下的稀缺性进行定价，是在为一场确定的能源革命和不确定的全球格局进行定价。三是过剩产能逐步出清带来估值修复。光伏、化工等部分行业已迎来“反内卷”政策落地，若行业供给加速出清，股票估值或将进一步修复。

金融界10-31 11:55

美联储降息叠加日本利率不变，美元/日元维持上行格局

rkets 亿汇10月31日市场分析：美联储降息叠加日本利率不变，美元/日元维持上行格局在美联储维持灵活降息预期、日本央行继续观望政策的背景下，美元兑日元延续强势突破后继续上行，短线趋势仍偏向上行。基本面分析：日本方面，尽管有两名委员主张将政策利率上调至0.75%，但日本央行仍维持现行政策不变。行长在会后再次强调暂不设定加息时间表，并把未来决策与物价与产出回归预测路径挂钩。这种表态削弱了市场对年内再加息的预期，使12月加息的概率降至约四分之一。与此同时，日本国内的工资与物价联动依然是政策判断的关键变量。市场认为，若要确认第二轮通胀冲击的持续性，还需观察薪资谈判与服务业价格的滞后表现。在证据不足的情况下，日本央行对“过早上调终端利率”仍持保留态度。再加上新任首相的财政路线被普遍解读为倾向逆周期扩张、刺激内需，这降低了央行必须通过收紧货币来平衡财政的压力。从美国视角来看，最新的联储会议委员会以风险管理为由小幅下调政策利率至3.75%–4%，并明确量化紧缩将在12月初结束。主席鲍威尔强调，未来是否继续降息将取决于通胀黏性与劳动力市场变化。这种“保留操作空间”的态度，使市场对12月再度降息的预期从近乎确定降至七成左右，对明后年的累计宽松点数也出现收敛。美元/日元的走势逻辑相对清晰。美国短端利率的韧性强化了与日元之间的名义利差优势；量化紧缩的结束减少了美元流动性的风险溢价，维持了美元的吸引力；虽然政治层面的政府停摆风险仍存，但在高频数据缺失的时期，利率预期与央行沟通本身便成为汇率定价的锚。技术面分析：美元兑日元近期走势延续强势。日线图上，价格突破153.30这一关键阻力区，显示多头动能强劲。若能有效站稳154.80区域，最终将挑战155.00的心理关口。然而，若短线失守152.00，则将面临连续回调压力，后续支撑关注151.50的阶段低点，一旦跌破或进一步延伸至151.00附近。从30分钟周期来看，价格在经历151.53至152.36的箱体整理后成功向上突破，目前交投于154.35附近。153.00水平位已由前期阻力转为支撑，短线回踩后迅速收复，技术上呈现出突破后的延伸结构。MACD维持金叉形态并伴随红柱放大，显示动能依然偏强；RSI则逼近高位68，提示短线或出现高位钝化与盘整需求。日本央行在最新会议中维持政策利率不变，这一决定使市场重新聚焦于未来加息时点的不确定性。国际金融市场普遍认为，BoJ将在评估薪资与通胀可持续性后再行动作，因此短线资金选择观望。与此同时，美国方面的政策信号与贸易动态成为影响美元走势的关键变量，特别是美债收益率与美联储声明的变化，将直接决定美元兑日元的方向选择。当前结构属于突破后的强势整理阶段。若多头能在高位稳固阵地，行情可能延续上攻；反之，一旦回落至153.00下方，则需警惕突破动能的减弱及短线反转风险。美元/日元短期走势以震荡偏强为主，但波动区间可能扩大。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #美元/日元 #美联储降息 #量化紧缩结束 #日本央行利率决议

Moneta_Markets10-31 11:49

美联储降息如期落地，审慎姿态引导市场预期

eta Markets 亿汇每日新闻：美联储降息如期落地，审慎姿态引导市场预期美联储如期降息，但策略更显审慎美联储在10月会议上宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4%，并计划自12月1日起结束量化紧缩（QT）操作。此举符合市场广泛预期，也意味着本轮降息周期进入一个更加精细化的阶段。尽管政策立场仍偏向宽松，但决策者显然希望为12月会议留出充分的回旋余地，而非让市场预设路径。主席鲍威尔在会后强调，政策方向将继续“数据依赖”，当前经济环境存在较高不确定性。美国政府停摆仍在持续，大量关键经济数据延迟发布，使决策依据相对有限。委员会认为，与其过早承诺未来行动，不如保留灵活性以应对潜在风险。此种谨慎的态度，使12月进一步降息的预期从此前几乎确定，转变为尚需观察的可能性。市场定价与金融反应在决议公布后，联邦基金期货市场迅速调整预期，12月降息概率被重新定价，国债收益率随之上行。两年期美债收益率在会后跳涨约9个基点，十年期收益率上升约6个基点，反映投资者对短期政策路径的重新评估。股市方面，标普500指数短暂下跌0.75%，随后回稳，但在盘后受到大型科技公司财报影响再度走弱，显示市场情绪仍脆弱。值得注意的是，美联储宣布正式结束QT的时间安排与加拿大央行年初的行动颇为相似。纽约联储指出，将通过国库券再投资处理本金偿付，以保持资金市场稳定。这意味着央行资产负债表的收缩周期将暂告段落，为后续政策微调留出空间。历史经验表明，在降息周期初期，风险资产通常表现较强，但通胀压力可能卷土重来，这也解释了美联储为何仍不愿让宽松预期失控。美联储政策委员会内部裂痕扩大虽然鲍威尔在新闻发布会上称“此次降息获得强烈支持”，但FOMC内部的分歧依旧明显。堪萨斯城联储主席施密德主张维持利率不变，而理事米拉恩则希望一次性降息50个基点。这是美联储近三十年来少见的对立投票之一，凸显政策共识的脆弱。造成这种分歧的根源在于经济信号复杂而模糊。由于政府停摆，失业、消费及通胀数据的更新不完整，委员会不得不依赖替代指标来判断经济动能。声明中提及近期指标与失业率走向一致，暗示官员普遍认为劳动力市场仍在降温。然而，部分成员担心降息过度可能再度刺激通胀，使价格稳定目标受到威胁。鲍威尔在风险之间寻找平衡在记者会上，鲍威尔多次重申“政策未设定固定路线”，强调未来行动将取决于经济数据及风险平衡。他指出，美联储今年已累计降息150个基点，当前利率水平已落在3%-4%的中性区间内。部分委员认为，此时暂停以观察政策滞后效应更为稳妥，而另一些人则主张继续宽松以防经济失速。鲍威尔以“在雾中驾驶”比喻当前形势——既要警惕通胀再度抬头，也要关注就业放缓的迹象。他承认，美国经济近期表现优于预期，三季度GDP增速上修，但这未必意味着风险已消除。对于市场而言，美联储的主基调是“谨慎而非犹豫”：既不会仓促转向激进宽松，也不会因一时数据波动而改变路径。其他数据、会议及事件概览美联储如期降息25个基点并宣布12月结束量化紧缩，标志着政策进入更为精细化与灵活调整阶段。决议公布后，市场迅速重新定价，短端美债收益率上升，股市情绪波动加剧，反映投资者对未来路径的不确定。 FOMC内部投票现分歧，反映经济数据不足下政策制定的困难与分裂。鲍威尔强调数据依赖与风险平衡，在宽松与抑制通胀之间谨慎行进。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #降息周期 #市场定价 #内部分歧 #政策谨慎

MonetaMarkets亿汇10-31 11:48

日本突发重大警告！日元跌至8个月低点日本政府以高度紧迫感密切关注日元

率的波动部分反映了市场对日本央行立场和美联储降息决定的解读。如果日本央行继续维持利率不变，日元可能会进一步走弱，从而增加日本财务省最终不得不干预外汇市场的可能性。片山皋月表示，在采取具体行动之前，她可能会发出更强烈的口头警告。在日本央行维持利率不变的前一天，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)在社交媒体X上发帖，呼吁日本新政府给予该国央行空间来应对通货膨胀并避免汇率过度波动——这些言论暗示他主张加息。片山皋月表示，本月初在华盛顿举行的国际会议期间，贝森特曾与植田和男会面并交换过意见。片山皋月说：“我相信他理解植田和男的立场。我猜他也预料到日本央行这次可能不会有所行动。”

tqttier10-31 11:47

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