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继续狂飙的AI龙头股！

最近，AI概念股出现分化，英伟达、AMD出现调整，博通、台积电创下历史新高。 $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ 分化的背后是GPU和ASIC之间的竞争孰更胜一筹。从英伟达的角度来说，GPU更通用，性能强大。从博通的角度来说，ASIC更专用，待大模型稳定后，市场份额将超GPU。公说公有理，婆说婆有理，在相持不下时，有一类AI概念股在持续狂飙，即高速互联，如credo。 $Credo Technology Group Holding Ltd(CRDO)$ Credo是一家高速互连芯片与系统公司，主要产品有3种，一是AEC（有源电缆），二是DSP（数字信号处理器），三是PCIe重定时器。 Credo也有IP授权业务，不过收入规模较小，过去一个季度的营收为602万美元，虽同比增长152%，但占收入的比重只有2.7%，且不是未来发展的重点。 AEC（有源电缆）是在铜缆的两头加上了retimer芯片，用于提高信号传输能力。实现 GPU 与 GPU、GPU 与交换机之间的高速连接（比如 400G、800G 甚至未来1.6T的互联）。 Retimer芯片是AEC组件的关键门槛，其核心技术基于SerDes。在数据中心、AI服务器、5G等高速互联场景下，信号通过电缆或PCB走线时会出现衰减、抖动、失真，导致无法可靠传输。Retimer芯片可以有效解决此问题。 Credo发明并定义了AEC，博通、Marvell、Alab是另外几个重量级玩家。相比竞争对手，Credo的核心竞争优势来自核心芯片能力、对生产流程的高度掌握以及产品多样性。比如在芯片设计方面，Credo技术团队积累深厚，可以使用成熟的12nm 工艺实现与竞争对手7nm工艺相当的系统功耗，产品在功耗和成本上都具备显著优势，Credo 芯片功耗通常比对手低25-30%。另外Credo 通过自有DSP生产和AEC开发，控制了从芯片到电缆的全流程设计，而博通、Marvell retimer商用芯片销售给安费诺、莫仕、泰科等 Tier 1线缆厂商，由他们将成品组件销售给云厂商等下游客户。铜连接在短距离传输场景下有显著的功耗、成本、可靠性优势，有望受益于AI带来的短距离传输需求爆发。铜缆相比光纤具备成本低、功耗小、可靠性高等优势，尽管光纤不可替代地用于长距离传输中，但在7米以下的范围内，铜缆优势显著。具体的，铜连接可用于AI 芯片互联、AI服务器互联、服务器到Rack交换机、Rack交换机互联、Spine交换机互联、核心交换机互联等场景。传统数据中心主要依靠前端网络进行数据传输，而近年来，AI 快速发展，促使数据中心逐渐增加后端网络，将多个GPU连接成强大的计算系统愈发重要，这种变化也带来了大量的短距离连接需求。目前，数据中心已经开始进行机架互联，对传输速率的要求更高，AEC前景广阔。从财务数据上看，Credo最新一季的营收为2.23亿美元，同比暴增273.6%：其中，在ACE业务中，Credo斩获第四家超大规模数据运营商，获得实质性收入，预计在当前2026财年中持续增长。 DSP业务方面，过去一个季度保持了强劲增长态势，Credo预计2026财年将继续翻番！ DSP(数字信号处理器)是专门用于处理数字信号的微处理器，是光模块中的核心部件。DSP 芯片拥有数字时针恢复功能和色散补偿功能。光传输速率达到 50Gb/s 以上时，光线偏振膜色散影响加剧，信号衰减更快，影响信号传输的质量和链路有效传播距离。所采用的 PAM4 技术对信噪比的要求更高，系统的误码率上升，通常使用 DSP 技术减轻信号失真，实现复杂的调制机制和向前纠错提升数据传输质量。 DSP 技术壁垒较高，市场竞争者较为有限，头部效应显著。目前光模块 DSP芯片的主要玩家有 Marvell、博通、MaxLinear、Credo。超大数据中心建设和AI算力热潮推升高速率光模块需求。人工智能和云工作负载对高带宽和低延迟的性能需求改变数据基础设施架构，从叶脊结构转向胖树架构更迭，无收敛结构放大高速率光模块需求。 Credo已经推出1.6T速率传输产品，高速率光学DSP有望成为新的增长极！在PCIe重定时器方面，Credo有望在今年拿到设计订单，明年实现量产收入。 PCIe重定时器（Retimer)用于解决高速信号传输中的衰减问题，随着传输速率提高，PCIe 信号的插入损耗也逐渐增加，Retimer芯片有助于提升信号质量，AI服务器中至少需要一颗PCIe Retimer芯片保证GPU和CPU的信号连接。由此来看，无论未来的数据中心市场是英伟达的GPU主导，还是博通的ASIC占上风，高速互联都是必需品。在收入暴增的情况下，Credo的净利率快速提升，最新一季已经超过28%：分析师预计Credo2026财年营收将逼近10亿美元，同比增长超121%。虽然增速迅猛，但Credo股价同样涨幅巨大，目前的市销率超过40倍，2026财年下的市销率超过26倍。在数据中心需求持续旺盛的情况下，这样的估值问题不大，但如果2027财年增速放缓，Credo的压力也不会小。总而言之，Credo短期无忧，长期依然看科技巨头在数据中心上的资本开支情况。

老虎证券09-10 12:10

午评：创业板半日涨1.14%站上2900点，算力硬件概念股集体飙升，有色金属板块下挫

思泉新材涨超15%。点评：消息面上，英伟达发布超长上下文推理芯片Rubin CPX，算力效率拉爆当前旗舰：部署1亿美元新芯片可带来高达50亿美元收入。中信建投研报称，2025年是英伟达AI芯片液冷渗透大幅提升的一年，随着ASIC机柜方案逐步采用液冷以及国内厂商超节点方案的推出，同时伴随液冷产业链成熟度的提升，液冷在ASIC市场以及国内市场的渗透预计也将快速提升，进一步打开市场空间。影视股快速拉升影视股快速拉升，金逸影视涨停，幸福蓝海涨超10%，文投控股、华谊兄弟、华策影视、横店影视、北京文化、光线传媒等跟涨。点评：消息面上，根据国家电影局最新数据，2025年暑期档（6月1日至8月31日）总票房高达119.66亿元，观影人次突破3.21亿，其中国产影片票房占比达76.21%。 CRO概念震荡走强 CRO概念震荡走强，昭衍新药涨停，美迪西、康龙化成、凯莱英、九洲药业、博腾股份等跟涨。点评：万联证券研报指出，2025年上半年医疗研发外包板块整体收入同比增长13.77%，归母净利润同比增长63.82%。2025年上半年全球投融资复苏推动前端药物发现需求回暖，CRO(合同研究组织)业务订单转化周期缩短，驱动业绩兑现。卫星互联网概念拉升卫星互联网概念异动拉升，海格通信、东方通信涨停，中国联通涨超6%，三维通信、中国卫星、航天宏图、华力创通等跟涨。消息面上，中国移动正在申请卫星移动通信业务经营许可，为依法合规开展手机直连卫星业务奠定政策基础，目前该申请已进入审核流程。国信证券李聪认为，政策支持与牌照发放带来商业化进程加速与产业生态重构，为中国卫星互联网产业的长期发展奠定了坚实基础。机构观点东方证券：市场波动和调整更多的是为下一阶段上涨蓄力东方证券分析称，市场在沪综指3900点下方如期出现波动和调整，但并不意味着本轮牛市行情终结，更多的是为下一阶段上涨蓄力，年内仍有创新高潜力。配置方向，固态电池、机器人等行业受到多种因素刺激，不少个股已经开始有所表现，本月仍是配置重点；此外，科技股回落后的买入机会值得把握。光大证券：市场虽然调整但并不悲观，接下来指数或将继续震荡向上光大证券分析称，9日A股获利盘继续离场，部分高位票带头下跌，拖累了整个市场。展望后市：市场虽然调整，但并不悲观，沪指仍在20日线以上，接下来指数或将继续震荡向上，热点轮动的风格大概率将延续。中信证券：长江存储三期注册成立持续利好国产存储链中信证券研报称，长江存储三期于9月5日注册成立，注册资本207.2亿元，大股东为长江存储。根据Trendforce数据，目前长江存储在全球NAND市场占有率约8.1%；根据《电子时报》报道，计划到2026年底增长到全球占比15%。考虑到未来国产存储持续扩产，叠加设备国产化率的快速提升，预计对国产设备、零部件和材料需求有显著拉动，建议持续关注国产存储链相关公司。

金融界09-10 11:40

科创芯片强势反弹，科创芯片50ETF(588750)一度涨2%！海光信息涨超4%，大手笔股权激励披露！“寒王”40亿定增获批，助力芯片研发

eWeave、Crusoe在内的多家以英伟达GPU为核心的云服务商。这一趋势表明，算力供需格局将发生改变，ASIC份额不断提升，AI芯片产业正迎来结构性变革。中信证券指出，长江存储三期于9月5日注册成立，注册资本207.2亿元，大股东为长江存储。根据Trendforce数据，目前长江存储在全球NAND市场占有率约8.1%；据报道，计划到2026年底增长到全球占比15%。考虑到未来国产存储持续扩产，叠加设备国产化率的快速提升，预计对国产设备、零部件和材料需求有显著拉动，建议持续关注国产存储链相关公司。看好算力底层核心硬科技，聚焦科创芯片！科创芯片50ETF（588750）跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖算力底层核心——尖端芯片产业链，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局AI算力核心环节，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 11:01

QDII基金8月表现：平均回报2.84%

到16.39%。基金二季度末重仓股包括英伟达、微软、中际旭创等。嘉实全球创新龙头A在8月表现同样居前，收益率达到15.56%。基金经理在二季报中称：“ 展望后续，我们认为产业趋势仍在持续演绎，微观和中观的重要性在持续提升。产品目前覆盖的方向与年初不变，包括自动驾驶、海外数据基建、医药、消费、互联网5个领域，更多做的是细节的微调，其中个股也依然匹配我们方法论中的估值分位和长期增长趋势等关键因素。”该基金2025二季度末重仓小鹏汽车、宁德时代、特斯拉等。图3：嘉实全球创新龙头A近1月收益率此外，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、天弘越南市场A等基金在8月收益率同样居前。 20余只QDII基金8月收益率告负华宝基金、华泰柏瑞基金等产品领跌另一方面，2025年8月20余只QDII产品收益率为负，多涉及印度、原油市场等相关基金。宏利印度净值回撤幅度居前，8月收益率为-2.85%。该基金主要挖掘在印度发行上市的优质公司，二季度末重仓持股包括印度工业信贷投资银行、信实工业等。图4：华宝致远A近1月净值走势华宝致远A在8月回撤幅度同样居前，达到2.52%。根据基金2025年二季报，基金经理称：“展望2025年下半年美股市场，我们目前保持谨慎乐观。后续在组合配置上，我们除了保持AI硬件的重仓配置之外，也会增大对今后将明显受益的大型云服务厂商的配置。”2025年二季度末，基金重仓持股包括英伟达、脸书、微软、博通等。华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF 8月收益率为-1.7%，净值回撤幅度较大。该基金的标的指数为南方东英沙特阿拉伯ETF。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1963170139125977088/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经09-10 10:27

逻辑芯片和存储芯片市场需求高增，科创芯片ETF(588200)盘中一度涨超2%

02%。消息方面，当地时间9月9日，英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统，专门针对AI视频生成和软件开发等大规模上下文处理任务，强化AI编码和视频处理能力。世界半导体贸易统计协会（WSTS）预计2025年市场规模将达7008.74亿美元，增速11.2%，主要由逻辑芯片和存储芯片驱动。AI端侧应用加速渗透，NPU凭借低功耗特性成为边缘设备理想选择，无线连接技术迭代推动物联网发展。华泰证券认为，全年2025年受益于下游扩产叠加国产化率提升以及各公司新设备突破，新签订单有望持续增长。此外对于核心设备，国产公司表明下游客户验证意愿及速度均有提升，后续有望看到先进节点国产设备持续突破。没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）布局国产芯片投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 10:22

工业富联涨停！阶段涨幅182%，iPhone 17已进入大规模量产阶段

I算力基础设施建设中的关键地位。作为英伟达重要的合作伙伴，公司在AI服务器代工领域占据重要份额，直接受益于全球AI算力需求的爆发式增长。特别是在800G高速交换机、液冷散热系统等前沿技术领域，工业富联已建立起技术壁垒和产能优势，成为连接AI芯片巨头与云计算厂商的重要桥梁。公司与英伟达建立了深度合作关系，承担了从GPU模组到整机生产的全链条制造任务，在全球AI服务器代工市场份额超过35%。工业富联赣州智能制造项目二期于9月1日正式动工，作为赣州迄今最大规模高端智能制造项目，二期规划建筑面积52万平方米，计划2027年投产，达产后预计新增年产值300亿元。公司与英伟达深度合作取得实质性进展，GB200系列AI服务器已实现量产爬坡，良率持续改善，下半年GBR200NL72将承担主力出货角色。更值得关注的是，三季度已出现千柜级GB300客户需求，该产品算力较GB200提升1.5倍且单台利润空间更优。高速交换机业务加速放量，800G交换机三季度同比增速预计达15倍。2025年上半年公司实现营收3607.6亿元，同比增长35.58%，归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%，AI服务器营收同比增长超60%。从估值重构角度看，工业富联正从传统代工厂向AI时代核心基础设施提供商转型，市场给予其更高的估值溢价具备合理性。随着AI算力需求持续爆发，公司在产业链中的核心地位将进一步巩固，业绩增长的确定性和可持续性为股价提供有力支撑。不过，当前股价已有较大涨幅，投资者需关注估值消化压力和市场情绪波动风险。

金融界09-10 10:21

科创人工智能ETF(588730)高开上涨2.30%，杭州目标到2027年人工智能终端产业规模达3000亿元

在加速自研TPU进入第三方数据中心，与英伟达直接竞争。这一趋势表明，AI芯片自研潮兴起，算力供需格局将发生改变，ASIC等定制化芯片的市场份额将不断提升。同时，AI芯片的多元化发展也将推动AI生态的进一步完善，为AI应用的落地提供更强支撑。科创人工智能ETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。科创人工智能ETF(588730)，管理费率为0.50%/年，托管费率为0.10%/年，均处行业同类产品较低水平；一键布局科创板优质AI龙头。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 10:10

24小时环球政经要闻全览 | 9月10日

n CPX芯片系统当地时间9月9日，英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统，专门针对AI视频生成和软件开发等大规模上下文处理任务，强化AI编码和视频处理能力。Rubin CPX的AI性能是英伟达Vera Rubin NVL144平台的2倍多，是基于Blackwell Ultra的GB300 NVL72系统的7.5倍。Rubin CPX定于2026年底上市，采用卡片形式，可集成到现有服务器设计中或作为独立计算设备在数据中心运行。 Q1业绩逊预期但甲骨文绩后暴涨周二美股盘后，甲骨文公布最新财报，虽然Q1业绩不如预期，但AI业务显示强劲的增长前景极其亮眼，公司股价盘后一度暴涨超27%。第一财季调整后营收149.3亿美元，同比增长12%，预期150.3亿美元；GAAP净利润为29亿美元，非GAAP净利润为43亿美元，同比增长8%。甲骨文预计第二财季营收增速为14%至16%，分析师预期营收为162.1亿美元，增长15%；由于人工智能公司对其云服务的需求不断增长，预计其甲骨文云基础设施（OCI）业务今年的收入将增长77%，高于此前预计的70%。寒武纪再融资39.85亿元获批 9月9日晚间，寒武纪发布公告称，近日收到证监会出具的批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。该批复自同意注册之日起12个月内有效。上交所官网信息也显示，寒武纪再融资事项的审核状态，已更新为“注册生效”。

格隆汇09-10 10:01

开盘：沪指微跌0.02%、创业板指涨0.77%，CPO及高速连接器股走高，贵金属概念股走低

段。机器人产业链处于持续催化状态，关注英伟达等供应链、PEEK轻量化、新型减速器等方向标的。

金融界09-10 09:40

美股三大指数齐创历史新高！科技股狂欢，甲骨文盘后暴漲28%，中概股亮剑：阿里年内涨76%创新高，金龙指数逼近年内顶点

股中，谷歌-C涨幅超过2%，Meta、英伟达、亚马逊等巨头均涨超1%，特斯拉和微软也有小幅上涨，而苹果因新品发布会前夕的谨慎情绪小幅下跌1.48%。特别值得一提的是，老牌科技公司甲骨文在发布最新财报后，股价盘后暴涨超28%，成为市场焦点。财报显示，尽管甲骨文当季营收和盈利未达市场预期，但其剩余履约义务激增至4550亿美元，同比暴增359%，显示出公司云业务的巨大潜力。甲骨文预计，未来五年其云基础设施业务营收将实现狂暴增长，从2026财年的180亿美元飙升至2030财年的1440亿美元，这一预期直接点燃了市场对AI题材的热情。公司CEO Safra Catz透露，本季度签署了四份数十亿美元合同，并与OpenAI合作开发数据中心算力。甲骨文预计2026财年云基础设施营收将达180亿美元，同比增长77%，并雄心勃勃地提出未来四年目标：2027至2030财年分别冲刺320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。中概股表现抢眼，多只个股涨幅居前在中概股方面，整体表现同样可圈可点。纳斯达克中国金龙指数收涨1.48%，距离年内高点仅一步之遥。热门中概股中，阿里巴巴涨逾4%，股价创下2021年11月以来新高，今年以来累计涨幅超过76%。此外，金山云涨幅超过14%，世纪互联、小马智行、哔哩哔哩等个股也有大幅上涨。这一涨势部分源于投资者对中国科技板块复苏的信心。不过，也有部分个股表现不佳，如百度微跌0.17%，老虎证券、小牛电动等出现下跌。中东局势牵动金价神经大宗商品市场则上演“过山车”行情。COMEX黄金期货一度突破3700美元/盎司，创历史新高，但随后高台跳水转跌；伦敦现货白银冲高至41.476美元后回落超1%。这一波动与中东地缘政治紧张密切相关——以色列对卡塔尔首都多哈发动袭击，目标为哈马斯高层，造成6人死亡，包括一名卡塔尔安全人员。哈马斯谴责此举“公然违反国际法”，白宫称美方在袭击前一刻才获知消息，特朗普总统紧急介入调停。事件加剧了市场对原油供应中断的担忧，推动WTI和布伦特原油期货分别上涨0.82%和0.65%。经济数据方面，美国劳工统计局将截至2025年3月的12个月非农就业增长下修91.1万人，创2002年以来最大修正幅度，凸显经济根基脆弱。这一结果强化了美联储年内降息三次的预期，投资者正紧盯即将发布的8月PPI和CPI数据，以研判通胀路径。摩根大通CEO戴蒙警告：“数据证实经济放缓，但衰退与否仍不明朗。” 其他个股动态同样搅动市场：英伟达推出专为长上下文推理设计的Rubin CPX芯片，提升AI效率；微软被曝将在Office 365中采用Anthropic技术，减少对OpenAI依赖；锂矿股集体跳水，美国雅宝跌超11%，因宁德时代宜春锂矿复产预期。苹果新品发布会如期举行，推出iPhone Air等多款产品，但未能提振当日股价。

金融界09-10 08:50

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