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硬气的台积电，才是半导体真 “脊梁骨”！

海豚投研07-17 17:49

爆了！最猛散户扫货中国资产

期，但这不是我们自怨自艾的理由。昨日英伟达创始人黄仁勋在链博会上的演讲让人感触良多，他开宗明义的第一句话就是：“中国的供应链可以说是一个奇迹。” 做人不可以忘了来时路，这个奇迹是靠每一个中国人勤勤恳恳从拧螺丝开始，集腋成裘，最终铸成的世界奇迹，为了我们积累了弯道超车的资本。高速发展40年后，需求与供给的背离越来越大，改变刻不容缓。自“十四五”规划以来，经济领域的一个重要部署是“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。这也是为何7月高层会议提出的破除“反内卷”后，会引起资本市场的极大反应。此外，扩大内需关键在于收入提升，2021年以前居民的财富增长主要依靠房地产，如今地产去金融属性，随之而来的是股市的战略地位前所未有高，这也是ETF进化论多次强调要重点关注权益市场的信号。有没有发现，政策在有条不紊推进股市发展时，重点发展的产品是指数基金。为什么是指数基金？指数基金作为被动投资工具，其运作机制是被动跟踪指数、低成本、高透明性等，客观上可能避免主动投资中的“追涨杀跌”行为，也常被投资者用于“逆势布局”策略。饶是常说放长线钓大鱼的中国人，在A股也不得不承认：“放长线不一定钓大鱼，放短线反而有可能上钩大鱼。”于是乎，高度散户化的A股，追涨杀跌成了常态。清华张晓燕团队于2021年发表的论文《Retail Trading and Return Predictability in China》（中国散户交易行为），选取样本覆盖某交易所超过5300万个零售账户的全部交易和持仓记录，时间为2016年1月至2019年6月的交易数据，根据年初账户资产规模，将散户分为五个群体：RT1(<10万)、RT2(10-50万)、RT3(50-300万)、RT4(300-1000万)和RT5(>1000万人民币) 论文最终的结论是：(RT1-RT4)散户的交易显著地负向预测未来股价，就是我们常说的“怎么我买的股票下跌，卖出的股票大涨？” 论文给出的解释是：散户的负向预测能力主要源于：追涨杀跌的日内动量交易模式、过度自信和赌博偏好等行为偏差以及在财报发布等重大信息事件期间的错误判断。所以如果要股市成为新的居民财富容纳渠道，过去30年形成的交易惯性必须要改变。有没有发现，政策都是环环相扣，紧密相连。站在当下，我们的确能看到很多问题，但这不是未来。至于这些问题会不会成为未来，没有人知道。宏观是大趋，微观有反复，找到让自己自洽的方式，不必动辄日本、日本。 3 首批10只科创债ETF今日上市被近300亿资金单日售罄的首批10只科创债ETF，今日正式上市了！从当日表现来看，科创债ETF易方达、科创债ETF广发和科创债ETF景顺涨幅居前，分别涨0.17%、0.17%和0.16%。虽然这10只科创债ETF首秀涨幅看起来波澜不惊，但在T+0的加持下，资金简直要把这10只ETF抡出火星子了！科创债ETF鹏华今日的成交额为183.61亿元，换手率高达612.17%；科创债ETF嘉实成交额为157.27 亿元，换手率为530.92%；科创债ETF富国成交额为118.75亿元，换手率为395.28%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）同时大资金又抢崩了头！由于在深交所上市的ETF可以在Wind实时看盘中申购赎回数据：截至收盘，科创债ETF景顺盘中获资金净申购300万份，预估净流入3亿元。科创债ETF南方盘中获资金净申购1435万份，预估净流入14.37亿元。科创债ETF嘉实盘中获资金净申购7925万份，预估净流入79.34亿元。科创债ETF富国盘中获资金净申购7778万份，预估净流入77.88亿元。这就是说单单是在深市上市的这4只科创债ETF今日就预估净流入超170亿元，可想而知其余6只科创债ETF也大概率是疯狂“吸金”的状态。今年是当之无愧的债券ETF大年，截至7月17日，39只债券ETF总规模高达4315.69亿元。今年2月，全市场债券ETF站上2000亿元大关，6月4日突破3000亿元，仅用一个多月，债券ETF规模再次突破4000亿元关口，规模接连攀新高的背后是不断涌入的资金，截止昨日，全债券ETF市场合计净流入1960.39亿元。资金的疯狂净流入源于首批8只基准做市信用债ETF正式纳入通用质押式回购，随着首批10只科创债ETF上市，科创债ETF自身的稀缺性以及市场对科创债扩容以来的高度关注，业内认为今年信用债ETF快速扩容的行情或有可能在科创债ETF上再度演绎。

格隆汇07-17 17:18

营收利润双爆表！台积电Q2净利润激增60%创新高

高性能计算芯片等高附加值领域，客户包括英伟达、AMD等头部厂商。然而，该公司面临美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策带来的潜在阻力。据当地媒体报道，特朗普威胁对中国台湾征收高额“互惠关税”，台湾面临4月份宣布的32%关税，目前正与美国进行贸易谈判。同时有报道称，除承诺在美国亚利桑那州1000亿美元投资计划外，台积电计划在日本、德国等地扩建项目同步推进。原文链接

TradingKey07-17 15:58

特朗普罢免鲍威尔押注接近20%？！美元依旧脆弱，今日聚焦台积电与奈飞财报

作为全球先进AI芯片的主要生产商，也是英伟达和苹果的关键供应商，预计其第二季度利润将大增52%创下历史新高，不过美国关税和新台币走强可能影响其前景。对于奈飞而言，投资者期望很高，关注重点将是其进军体育赛事直播和广告支持版块的增长。奈飞押注广告收入预计到2027年翻番。英国方面，周四公布的就业数据可能进一步明确英国利率前景。预计英国5月三个月的薪资增长将进一步放缓，失业率可能维持在4.6%。不过，在周三公布的数据显示英国6月年化CPI意外升至3.6%、创一年多新高后，英国央行决策者今年对进一步降息可能会更为谨慎。澳元在亚洲交易时段大幅下跌，此前6月澳洲就业人数仅小幅增加，失业率攀升至2021年底以来最高水平。日本出口连续第二个月下滑，反映出美国大规模关税对日本制造业的冲击；加拿大零售商Alimentation Couche-Tard则宣布撤回对日本Seven & i控股公司的470亿美元收购提案，称缺乏建设性沟通。周四可能影响市场的关键动态：台积电、奈飞财报英国5月劳动力市场数据美国每周初请失业金数据美联储官员沃勒讲话

风起07-17 15:42

创业板继续大涨！跟吗？

股，涨幅都超过了7%。消息面上，昨天英伟达宣称已收到美国政府的许可，恢复向中国销售“特供版”H20芯片。此外，黄仁勋还称英伟达准备推出一款面向中国市场的全新且兼容的GPU。光模块最近热度高企，还来自部分龙头企业的超预期业绩，像新易盛预计上半年归母净利润同比增长327.68%-385.47%，中际旭创Q2单季度归母净利润预计同比增长50%-109%。可见国内外AI算力的高景气度。前期我们谈过，大模型兴起和生成式人工智能应用爆发，将持续利好高速光模块需求快速增长。而且这方面中国厂商在全球的市占率也在快速提升。往后看，跟进AI投资，算力产业链依旧值得持续关注。创业板跟吗？上周我们发文说，A股逐渐迎来牛市第二浪，创业板值得重点关注，一是基于成长股受益流动性宽松，二是基于市场节奏和点位。我们继续维持观点，也再和大家拆解下创业板。创业板是成长宽基最有代表性的宽基之一（或许没有之一），具体看： 2024年底战略性新兴产业权重达92%，其中新一代信息技术、新能源车、生物产业聚集优势显著。6月底，新能源、TMT和生物医药合计占比超 70%，科技创新属性强烈。 TMT板块合计占比36%，受益于AI大模型快速发展和芯片自主可控浪潮，维持高景气；生物医药板块合计占比约12%，受益于创新药政策端优化以及海外MNC积极到国内寻求授权合作，景气度有望企稳回升；新能源板块合计占比29%(电池占比约24%），锂电行业呈现供需改善、技术突破与全球化布局加速的特征，光伏行业供给侧改革处于政策、技术与市场自律三力驱动的关键整合期，景气度有望持续回升。近3轮牛市期间主要指数涨幅，数据来源：wind，天弘基金成长宽基的表现就是弹性大，爆发力强，所以前两轮牛市期间创业板表现非常突出。如果你准备布局牛市第二浪的话，创业板指确实是比较好的选择。只是从操作上，建议大家不要盲目追高，罗马不是一天建成的，可以择机逢低、分批入场。相关产品可以关注天弘创业板ETF联接（A:001592；C：001593），上支付宝、天天基金、京东金融搜索 “天弘创业板”即可。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 15:37

创业板指午后走强！创业板ETF天弘场外联接(C类001593)助力场外投资者一键布局

转型升级。行业动态方面，7月15日，英伟达CEO黄仁勋在北京宣布，美国政府已批准H20芯片恢复对华出口，同步推出面向中国市场的RTX Pro新显卡。财信证券指出，8月份之前，在宏观层面并无明显风险事件，市场正处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增量资金入场，指数仍有上行动能，虽然面临强压力位的限制，但预计仍以震荡偏强运行为主，投资容错率将提升。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策如落实到位，将缓解“增收不增利”的困境，指数仍可能进入新一轮戴维斯双击阶段、并向上走出震荡调整区间。天弘基金认为，从点位来看，创业板近两年历经了长时间长时间大幅回落，调整较为充分，目前近五年估值分位在38%附近不算高。另外据Wind一致预期，创业板未来两年营收和利润两方面均有不错的成长性。2025-2026年两年营收复合增速有望超过19%，归母净利润复合增速有望超过26%，后续估值将被动降低。总体而言，创业板或值得持续关注。相关产品可以关注天弘创业板ETF联接（A:001592；C：001593），上支付宝、天天基金、京东金融搜索“天弘创业板”即可。观点仅供参考，不构成投建建议。基金有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 15:17

CPO概念火热！电信ETF(159507)、云计算50ETF(159527)双双涨超2%，一键布局“易中天”

联特科技、新易盛涨幅居前。消息面上，英伟达创始人兼CEO黄仁勋出席第三届链博会开幕式并致辞。他表示，AI的下一波浪潮将是机器人系统，它具备推理与执行能力，并且能够理解物理世界，在未来十年中，工厂将由软件和AI驱动，协调人机协作的机器人团队，生产由AI所主导的智能产品。相关ETF方面，2025年7月17日，电信ETF(159507)一度涨近3%，成份股德科立涨超10%，长飞光纤、剑桥科技涨停；云计算50ETF(159527)涨超2%，近5个交易日有3天获资金净流入，年初至今份额以涨超100%，备受市场关注！成份股润和软件涨停，新易胜等跟涨。中银证券指出，国产GPU上市潮、硬件厂商业绩兑现与AI大模型需求增长形成共振，国产算力产业从技术研发、商业落地到需求支撑已进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，国产算力行情亦有望受到催化，建议关注国产算力芯片、服务器、PCB、光通信厂商等。中国银河证券认为，综合来看，科技成长板块在政策支撑和产业升级的推动下，仍是市场长期主线，如AI算力、机器人、半导体等领域具有长期发展潜力，依然是市场长期的热点，战略看好科技产业趋势的投资机会，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股，紧扣业绩主线，精选高景气细分赛道，在控制整体风险的同时积极把握结构性机会。相关ETF： 1、电信ETF(159507)：紧密跟踪国证通信指数，选取沪深北交易所通信产业相关上市公司，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势。场外联接(A：019236；C：019237)。 2、云计算50ETF(159527)：紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A类：021397；C类：021398)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 15:17

英伟达CEO黄仁勋访华期间，干了这件事！

FX168财经报社(亚太)讯英伟达公司CEO黄仁勋在北京会见政治和科技界领导人时，盛赞DeepSeek及中国在人工智能研究领域的贡献。周四(7月17日)在中国国际供应链促进博览会上，黄仁勋与曾帮助创建阿里巴巴云计算部门的前阿里高管王坚进行炉边对话时表示，中国开源的AI模型正在帮助全世界。黄仁勋特别提到了DeepSeek的AI研究：“写得非常出色，绝对是A+级的科学、A+级的工程。”他补充说，中国的AI研究人员在发表论文数量上位居世界第一。在周三大会开幕时，黄仁勋大展亲和力，他称中国开源的AI模型是“推动全球进步的催化剂，让每个国家和行业都有机会加入AI革命。”他表示，DeepSeek、阿里巴巴、腾讯、MiniMax和百度的文心一言“都是世界级的。” 黄仁勋此行正值英伟达本周掀动全球科技股行情之际——美国政府宣布将批准H20芯片的对华出口许可证，这一政策的戏剧性逆转意味着英伟达正式可以恢复向全球最重要的半导体市场销售备受追捧的产品。黄仁勋表示，他预计很快会拿到第一批向中国出口H20 AI芯片的美国许可证。此举预计将在今年为英伟达增加数十亿美元收入，恢复此前因出口限制而被放弃的订单履约能力。

风起07-17 15:01

AI下一站机器人？黄仁勋重磅发声！机器人ETF基金(159213)放量涨超1%，冲击5连涨，盘中吸金超300万元！机器人第二波行情将至？

六成。此外，在第三届链博会开幕式上，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，AI的下一波浪潮将是机器人系统，它具备推理与执行能力，并且能够理解物理世界。在未来十年中，工厂将由软件和AI驱动，协调人机协作的机器人团队，生产由AI所主导的智能产品。（来源于华西证券20250716《0716 | 黄仁勋：中国的开源AI是推动全球进步的催化剂下一波浪潮是机器人》）机器人板横盘4个多月，近期面临多重催化，反转迹象强劲。那么，机器人板块为何自2月以来持续回调？核心矛盾是否已经边际改善？【复盘机器走势：主题性投资明显，往后看落地是硬道理】中信建投复盘机器人走势，发现事件催化&海内外产业链进展是股价变化的核心因素，行业主题性投资明显。整体来看，前期人形机器人指数涨跌主要受重要事件催化影响和T链进展影响。自2024年11月以来，国内人形机器人产业链进展与海外T链、科技大厂多重共振，共同推动板块上涨行情。海外机器人链以特斯拉、Figure等头部机器人公司、英伟达科技大厂为代表，国内机器人链宇树、智元等国内大厂为代表。 4月北京人形机器人马拉松后市场情绪降温，板块持续回调。中信建投认为当前板块核心矛盾不在于硬件方案的迭代降本，而在于1）应用场景的实际落地，2）大模型的突破，3）关键感知零部件的升级。（来源于中信建投20250704《人形机器人：落地是硬道理，重视应用场景落地和精密传感器》）【产业已步入量产前夜，下一轮行情可期】当前，应用场景落地稳步推进中，海外头部企业产能有望扩张，国内商业化落地预期反转；大模型迎来关键突破；国内企业资本化与商业化的加速推进。东方证券坚定认为产业已步入量产前夜。以下三重利好有望推动产业量产进程实现超预期突破，进而打破市场顾虑，开启板块海内外产业共振下的新一轮行情：智能化维度迎来关键突破，马斯克发布的新一代 A1 模型 Grok4 意义重大。Grok4 以速度、幽默感和互联网文化为核心卖点，挑战传统 AI对齐范式，为人形机精人智能化提供全新技术路径。此类先进 A1模型的融入，将显著提升机器人的任务理解精度、执行效率及人机交互自然度，加速其从机械执行向复杂智能决策演进，有望在智能服务、工业协作等场景实现应用跃迁，智能化进展或超市场预期。核心技术的突破往往是产业放量的前兆，Grok4 的发布不仅革新 AI领域，更为人形机器人量产按下“加速键”。国内资本市场层面积极信号频现，智元、宇树、云深处科技等机器人头部企业有上市计划，有望通过资本化运作注入强劲发展动能，加速研发、生产与市场拓展。（来源于东方证券20250711《量产积极信号频现，海内外共振有望开启新行情》）海外领军企业 Figure 持续释放量产积极信号。国内方面，申万宏源表示，机器人从研发阶段走向小批量产阶段，批量订单陆续下达，扭转了市场对人形机器人商业化进展悲观的预期，放量预期反转：7月11日，中国移动（杭州）发布人形机器人采购招标结果，智元机器人和宇树科技分别中标7800 万元、4605 万元，合计1.24 亿元。（来源于申万宏源20250715《机器人行业点评：国产机器人阵营崛起商业化场景应用已现》） AI催化具身智能浪潮、全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、巡检机器人、特种机器人等，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 14:28

AI芯片解禁+黄仁勋空降北京，英伟达要把失去的都拿回来？

7月15日，随着英伟达CEO黄仁勋宣布访问北京，中美科技贸易领域迎来一则重大利好。根据英伟达方面确认，美国政府已经口头承诺将批准恢复向中国销售H20芯片，公司预计将在近期开始交付。这一决定不仅引发市场高度关注，也有可能成为英伟达未来几个财报季度的关键转折点。 H20芯片是英伟达专为中国市场定制的AI加速器，主要应用于数据中心和大模型推理等高性能计算场景。由于此前美国对华出口限制，该产品一度被迫暂停销售，直接导致英伟达承受巨大损失。公司在此前的财报中曾披露，受到限制影响，其预期收入减少高达150亿美元，并因此计提约55亿美元的库存与采购相关损失。而整个中国市场在英伟达全年营收中占比超过13%，年收入约为170亿美元。出口管控执行后，英伟达在中国的市场份额也出现了明显下滑。在这种背景下，H20芯片的重新开放出口，无疑为英伟达提供了一个极其关键的修复窗口。尽管H20的性能略逊于H100或H200，但作为目前美国政府允许出口的最强AI芯片，它对于英伟达在中国的业务布局仍至关重要。值得一提的是，为了满足出口合规要求，英伟达对H20进行了定向降级，包括带宽和算力的调降，从而确保其不违反美国政策红线。中国市场对英伟达AI芯片的需求依然旺盛。包括字节跳动、阿里巴巴、腾讯等大型科技公司在内，曾在年初联合下单超过160亿美元的H20订单。由于出口受阻，这些订单一度处于冻结状态，如今随着禁令放开，这部分需求有望逐步释放并转化为实际营收。此外，英伟达的CUDA软件生态在中国仍处于核心地位，短期内缺乏可替代方案，这也使其产品在AI开发者和企业客户中的粘性依旧强劲。市场对这项政策松绑的反应也极为积极。消息发布后，英伟达盘后股价迅速上涨3%，反映出投资者对未来销售恢复的乐观预期。多家机构表示，如果H20交付进展顺利，有望在未来一至两个季度显著提振公司财务表现，部分弥补此前的收入缺口。更重要的是，这一变动缓解了此前市场对“彻底断供”的担忧，重新点燃了对英伟达在中国长期增长潜力的信心。不过，从投资角度看，这一利好能否顺利兑现仍需观察。一方面，虽然出口许可已获口头承诺，但正式文件尚未公布，存在一定政策不确定性。另一方面，实际交付进度、客户采购节奏以及供应链执行力，也将直接影响最终的财务回报。总体而言，H20芯片的出口解禁标志着英伟达在中美科技博弈中获得了宝贵的缓冲机会。如果出口许可如期落地、客户需求回暖、营收及时确认，那么英伟达极有可能在接下来的财报中交出一份超出市场预期的答卷，股价也可能因此获得进一步支撑。对于投资者而言，这是一个值得密切跟踪的重要变量。

金融界07-17 13:38

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