FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

芯片再涨，但整个人工智能链可能继续调整

发布《关于额外出口管制的声明》称，当前荷兰政府出台的额外出口管制仅包括“最先进”的设备。此次ASML的官方声明好于市场整体悲观预期，证实全面禁售浸没式DUV的概率较低，先进制程扩产有望恢复正轨。2023年扩产有望超预期，受益于当前大背景，推动芯片产业国产替代进入加速期。一方面，GPT4一类的大型多模态模型支持图像和文本的输入，背后是大语言模型的演进与参数量、训练数据量的指数级增长。而GPT4频频下调提问限制次数传达出算力不足信息，大语言模型的快速迭代或催生大量算力需求，AI芯片需求前景较好。另一方面，芯片作为“卡脖子”的关键领域，国产替代空间也较为广阔。如AI芯片中可用于并行计算、具备强大算力的GPU市场中，美企英伟达占据80%市场市场份额。受美实体清单影响，高端芯片采购受阻，或倒逼国内服务器厂商大力推进国产替代，一定程度利好国产芯片自主发展。估值面上看，经前期调整后，芯片板块当前估值较低，当前厂商“库存见顶+需求修复”，存储芯片等有望迎来周期拐点。历史规律上储存芯片通常3-4年一个周期。从时间上看，本轮下行周期已接近两年，从价格上看，DRAM现货及合约价格已近上轮周期底部位置。需求端，国内经济复苏、欧美经济若软着陆均有望拉动终端产品需求，从而拉动上游芯片需求。近期AI相关的TMT板块短期积累了巨大涨幅，之后可能出现部分资金获利了结、筹码松动，导致相关板块近期出现波动回调。芯片细分产业龙头一季度报超预期的点燃之下，芯片板块有望吹响反攻的号角。国家政策层面大基金二期的出资支持，外部出口管制的催化下，悲观情绪得到充分释放的芯片产业在当前阶段的布局价值显著。建议感兴趣的小伙伴关注芯片ETF（512760），分批、多次布局行业景气度有望扭转的芯片板块。来源：Wind 4月14日新能源板块产业链，从上游的有色板块到下游的新能源车都斩获不俗涨幅，矿业ETF（561330）收涨3.54%，有色60ETF（159881）收涨3.00%，新能源车ETF（159806）收涨2.62%。来源：Wind 复苏板块4月14日也表现不俗，有色及有色矿业等上游资源除受锂矿、金价上涨的拉动外，还有经济复苏的驱动。同时“中字头”基建板块也有所上涨，基建ETF（159619）涨2.41%。此前社融数据超预期叠加出口数据超预期，可能一定程度上使得市场重新关注经济复苏主线。社融数据看，3月M2同比12.7%，前值12.9%；新增人民币贷款3.89万亿元，前值为1.81万亿元；社会融资规模增量5.38万亿元，前值为3.16万亿元；而社融存量增速升至10%，前值9.9%。总量结构上均有所改善，此前偏弱的居民贷款明显回暖，之后有望传导至消费端。进出口数据看，3月出口同比14.8%，显著超过预期的-7.1%；进口同比-1.4%，好于预期的-6.4%。当前经济数据来看，社融超预期回暖，虽然CPI较低可能一定程度反映内需回暖仍然不足，但总体内需数据稳中向好；复产复工加速，PMI连续3个月位于荣枯线以上。经济复苏的趋势不变，复苏落地的定价尚未体现在交易中，后续若有进一步经济回暖数据，交易主线有望重回复苏线。可关注上游资源品如有色ETF（561330）、矿业ETF（159881），开工端的基建ETF（159619），以及同时受益于地产和基建的建材ETF（159745）。另一方面，国内环境有利于有色金属的复苏。2月国内工业增加值累计增速上行至2.40%，3月制造业PMI指数达到51.90，继续高于枯荣线。国内经济动能回升，尤其下游进入开工旺季，使有色金属消费持续好转，国内电解铜、电解铝等主要的有色金属品种社会库存皆进入了去库存阶段。有色金属行业需求的转暖，叠加美有关部门政策边际宽松打压美元指数利好大宗商品金属价格。近期，以特斯拉为代表的多家新能源车企宣布降价。4月14日，特斯拉丹麦官网显示，特斯拉Model 3高性能版、Model Y高性能版的价格分别下调9.1%、9.2%，这是特斯拉今年在丹麦的第二次降价。东方证券表示目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。感兴趣的小伙伴可以通过矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）、新能源车ETF（159806）布局新能源产业链的上中下游，把握新能源产业链低位反弹的投资机会。不过也要警惕新能源车销量不及预期的风险。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-17

《Web3新经济和代币化白皮书》全文：一切价值皆可代币化

据过往融资而确定起始价，但可以通过双边荷兰式拍卖为起始价提供指引。荷兰式拍卖在区块链上以公开、透明、安全和不受中心化机构操纵的方式开展。功能型代币能否上交易所，还可以通过社区二次方投票来决定。金融工程代币经济学使用金融工程方法进行风险收益转换，主要有5方面目标：第一，支持跨时空的资源配置；第二，按照不同场景和不同用户的需求设计相应的金融产品；第三，流动性管理，特别是降低流动性成本；第四，资产定价；第五，风险管理。 04元宇宙简史 Web3新经济对互联网经济的超越在经济制度、经济组织、金融制度、价值创造规律、价值分配规律、利益相关者、商业模型、分布式决策机制以及价值捕获等方面，Web 3新经济将超越互联网经济。经济制度从产权制度和资本收益分配制度看，经济模式可以分为工业经济模式下的“主街模式”，互联网经济模式下的“硅谷模式”，以及Web3新经济模式下的“共享资本模式”。 “主街模式”在产权上是集中的，资本收益是独享的，因此该阶段出现了数量众多的大资本家。 “硅谷模式”的产权是分散的。资本范围被扩大，资本不再局限于资金的多少，知识也成为了一种重要的资本。创业者通过商业计划书，吸引风险投资，并实现知识的变现。“硅谷模式”不再是垄断资本和独享收益的模式，而是通过股东资本主义将权益份额化，变成了一种可以分享的股份。 “共享资本模式”是一种比“硅谷模式”更进一步的模式。全体利益相关者可以共享经济组织或商业组织的所有价值。“硅谷模式”下的创业者成为“共享资本模式”的发起者。经济组织 “主街模式”和“硅谷模式”下的经济组织通常是中心化的公司组织。公司组织在兴起时，主要采取自上而下的决策机制，是U型结构。随着公司经济活动的多元化和全球化，逐渐出现了事业部和地区部，并将集团总部权力逐渐分散，从架构上呈现M型结构。 “共享资本模式”本质上继承了公司组织的M型结构，逐渐形成了分布式自制组织（DAO）形态，并以代币化为利益相关者分配组织的权益或利益。金融制度 Web3新经济将可能存在两套资本市场体系。第一种是以工业经济和互联网经济的股权制度和资本收益分配机制为基础的股东资本主义。股东资本主义的金融活动形式如图7所示，公司通过股权向市场融资，股权是对公司所有权的标准化和金融化，持有股权即可获取公司的利润分红及治理权力。图7：股东资本主义的金融活动形式第二种是以Web 3新经济为基础的利益相关者资本主义。股东资本主义强调的是所有权，以股权为激励，鼓励创立新公司和新商业。利益相关者资本主义强调的是使用权，通过Token实现利益相关者“持份”和共享资本收益。利益相关者资本主义的金融活动形式如图8所示，Token是对开放生态的使用权的标准化、份额化和金融化，持有Token即有权参与开放生态的治理，以及有权使用开放生态中的数字产品或服务。图8：利益相关者资本主义的金融活动形式股东资本主义和利益相关者资本主义可以相互融合。如图9所示，Web3新经济中会出现一些企业节点。企业股权既是一种合规融资渠道，也为创业团队和早期投资者提供了激励机制。企业股东可以让渡部分利益给企业生态中的功能型代币，由功能型代币发挥网络效应，从而促进企业生态发展。只要股东分享的网络价值大于让渡的利益，股东和功能型代币的持有者就会形成双赢局面。而功能型代币可以通过无融资发放来启动市场，代表生态使用权和治理权，并从开放生态中捕获价值。图9：股东资本主义与利益相关者资本主义的融合价值创造规律工业经济追求的是公司价值最大化，互联网经济追求的是股东利益最大化，而Web3新经济追求的是组织利益最大化。价值分配规律工业经济具有固定成本高、边际成本递增的特点。因此，工业经济的定价模式基本是成本加成，不可能有免费模式。在互联网经济时代，免费模式占据主流，形象说法是“羊毛出在猪身上，由狗来买单”。之所以能免费，是因为互联网经济的特点是高固定成本，但边际成本递减甚至趋近于零。看似免费的互联网产品，实际可能比“物以稀为贵”的制造业产品更贵，这也造就了一些市值超过万亿美元的互联网公司。 Web3新经济的价值分配遵循着一套公平、公正和公开的分配机制，让利益相关者共享收益。利益相关者 Web3新经济的商业模式被描述为“Player to Earn”, 这里的Player指利益相关者，包括开发者、创造者、贡献者、消费者和投资者等。所有参与者都将是Web3的Player，不再仅限于股东一种独立的利益分享角色。基本商业模型 Web3新经济的经典商业模型应该是“Play NFT”及“Earn Token”。如前文所述，NFT是贡献者证明，Token是标准化、份额化的使用权。使用权可以在二级市场上交易，实现贡献价值的变现。分布式决策机制 Web3新经济的决策机制是去中心化（或分布式）机制，去中心化并不是为了抗审查、拒绝合规或拒绝监管。Web3新经济的去中心化，主要是通过数字化技术引入更偏向于公平的商业决策机制。在效率和公平之间，Web3新经济的商业场景需要找到适合的平衡点，越是偏基础设施的决策，需要越强调公平，而越到上层的应用，越要强调效率。价值捕获互联网经济的价值捕获通常被称为“瘦协议，胖应用”，而Web3新经济则是“胖协议，胖应用”。胖与瘦的区别在于是否具备捕获价值的能力。互联网的核心是TCP/IP模型，通过IP协议分配网络地址，依赖于TCP协议进行通信。互联网的协议因缺少价值捕获系统，所以互联网经济对协议层开发者并不友好。互联网应用层依赖于“监控资本主义”，通过数据隐私数据和注意力（包括用户被动观看互联网平台推送的广告）捕获大量价值。 Web3新经济的底层协议栈内置了货币系统和价值系统，在协议层也能进行价值创造。Web3新经济在应用层将结合很多数字化技术，价值创造空间将不亚于互联网。Web3协议层和应用层都是基于Token的分布式经济，本质上是参与者之间直接交易的市场网络，经济价值也由利益相关者分享。分布式经济的商业价值不是体现为股东权益，而是蕴含在市场网络之中，最终体现为Token价值，而Token价值与支持的经济规模正相关。基于Token的分布式经济有很强的网络效应。用户规模增长对分布式经济的价值提升（n^2量级）要高于中心化商业（线性量级）。因此，同样的经济活动，通过分布式经济能实现更高的商业价值。本文转载自微信公众号：元宇宙简史作者：HashKey Group原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/1IuJ73K53YgiWNf5hUnbNQ 来源：金色财经

金色财经2023-04-17

1万亿美元存款撤离银行！美国上演20年来最大信贷紧缩荷兰国际集团：年底前降息100基点

市早盘，短线回升至101.66水平，但荷兰国际集团(ING)展望警告，美联储年底前可能大幅降息100基点，长期看跌美元前景不变。威尔逊提到：“一个月前，当银行业压力首次浮出水面时，我们对美国股市的主要看法是它可能会导致信贷紧缩。鉴于我们对企业盈利的预期已经远低于市场普遍预期，这让我们对这一观点更有信心。快进到今天，数据表明信贷紧缩已经开始。” 他继续补充称：“更具体地说，它们显示出银行贷款出现有记录以来最大的两周降幅，因为它们同时以创纪录的速度出售抵押贷款和美国国债以抵消存款外逃。事实上，自美联储一年前开始加息以来，已有近1万亿美元的存款离开了银行系统。” “再加上已经很严格的贷款标准，信贷增长正在萎缩也就不足为奇了。如果这还不够，上周最新的小企业调查显示，信贷可用性出现20年来最大的月度降幅，而利息成本处于15年来的最高水平。” 美国长期国债持有和集中存款风险的损失在，过去一年逐渐积累，然后突然加速，导致硅谷银行(SVB)和Signature Bank的意外失败。事后看来，考虑到美联储加息的速度和幅度、对银行资产的一些令人遗憾的监管处理，即未针对美国国债进行风险调整，以及企业存款的集中，这些失败似乎是可以预见的。威尔逊强调：“然而，大多数人没有看到失败的到来，这导致了历史上最突然的货币政策调整，可能会给市场带来惊喜。” “与我们的预期相反，标准普尔500指数和纳斯达克指数自硅谷银行首次宣布资不抵债以来表现良好。然而，小型股、银行股和其他高杠杆股的交易表现不佳，因为市场领导者变得更具防御性，这符合我们的行业和风格建议。我们的论点是，主要平均指数徘徊在当前水平附近，主要是因为它们具有防御性和较低的后端利率。” 但他对此抱持质疑态度：“这不一定被视为一切都很好的信号，相反，增长前景的逐渐恶化仍在继续，这意味着即使是这些大盘股指数也有可能像我们在区域银行业指数和小盘股中看到的那样突然下跌。” “到目前为止，标准普尔500指数盈利预期的下降一直是稳步和渐进的。自去年6月见顶以来，标准普尔500指数未来12个月自下而上的每股收益共识预测，以每年约9%的速度下降，这还不足以让股票投资者要求更高的股票风险溢价。我认为，他们应该发生。进一步令投资者感到欣慰的是，普遍的盈利预测暗示第一季将是标准普尔500指数每股收益年度变化率的谷底，这是我们通常会接受的一个关键买入信号。” 他继续说道：“相反，如果我们的预测远低于共识，那么随着收入增长开始令人失望，这些预测的下降速度在未来几个月应该会大幅增加。迄今为止，盈利令人失望的主要原因是盈利能力下降，尤其是在技术、消费品和通信服务领域。对于那些为上周低于预期的通胀数据而欢呼的投资者，我们会说要小心你的希望。上周通货膨胀下降，尤其是商品通货膨胀，是需求减弱的迹象，而通货膨胀是阻碍许多企业收入增长的一件事。这迄今为止，利润率逐渐下降主要是膨胀的成本结构造成的。” (来源:ZeroHedge) 威尔逊最后总结：“当收入开始令人失望时，利润率下降可能会更加突然，那时候市场可能会突然出现在我们预测的盈利下降。” 美国股市和债券周五收低，尽管主要指数下跌，因为参与者消化了几个因素，包括弱于预期的零售销售、强劲的银行收益和混合的美联储言论。美国财政部长耶伦表示，银行业在最近的失败后可能会变得更加谨慎，银行信贷收紧可能会取代美联储进一步加息，同时她指出，银行系统的存款外流已经稳定下来，情况一直很平静，但根据美国有线电视新闻网(CNN)的采访，他们仍在仔细监控情况。荷兰国际集团：美联储将在5月加息年底前降息100个基点美国3月份零售额环比下降1%，低于预期的0.5%。趋势不是很好，过去五个月有四次下跌，1月份上升3.1%，这是唯一的升幅。然而，对2月份的数据进行向上修正，从-0.4%上调至0.2%，而剔除了一些波动性较大的部分，并且在历史上更好地跟踪更广泛的消费者支出模式的对照组，并没有人们担心的那么糟糕，下跌0.3%而不是市场普遍预期的-0.5%。 (来源:ING) 因此，零售销售控制组剔除食品、汽油、建材和汽车经销商的三个月年化增长率，目前为9.5%，同比增长5.7%。结合热门的核心CPI月度数据上升0.4%，还有第一季稳定的就业情况，它应该会让美联储保持在5月初加息25个基点的心态。 ING强调：“这显然是美联储发言人传达的信息，美联储理事克里斯·沃勒评论称，核心通胀并未显示出太大改善，而且仍然过高，这意味着美联储的工作尚未完成。事实上，最近的数据流“证实”了美联储3月份加息的决定，尽管他至少承认在近期压力之后收紧信贷条件减少了美联储的工作量。” 上周，有投票权的美联储官员Austan Goolsbee警告说，美联储“必须阻止通货膨胀”。第一季坚挺的消费者支出和联邦公开市场委员会(FOMC)的主要投票成员，似乎支持采取更多行动的情况，“这意味着我们现在将5月份的价格定为21个基点，我们确实预计美联储将在5月3日加息25个基点”。 ING警告：“但逆风正在加剧，通胀压力正在缓解。” “我们认为这将是最后一次加息，尽管消费行业面临的不利因素正在加剧，通胀压力正在缓解。事实上，越来越多的裁员公告、更高的借贷成本和更严格的贷款条件，这将特别打击信用卡支出和汽车贷款，加上房价下跌从来都不是消费者支出的好组合，这些占据了美国所有经济活动的70%左右。” 此外，虽然3月份工业生产比预期更坚挺，环比增长0.4%，而普遍预期为0.2%，而且2月份的增长被上调0.2个百分点至+0.2%，但细节描绘了一幅较弱的图景。制造业和矿业产出均环比下降0.5%，而公用事业则表现强劲，跃升8.4%。随着数据模式的稳定，这将不可避免地在未来几个月内修正走低。制造业产出现在比2022年3月低1.1%，并且ISM仍处于收缩区域，该行业的前景看起来并不乐观。进口价格快速回落，PPI和CPI存在下行风险。与此同时，进口价格环比下降0.6%，低于预期的-0.1%，同比进口价格通胀目前为-4.6%。图中表明，PPI同比可能很快放缓至2%以下，年底前CPI可能低于3%。 (来源:ING) ING总结强调：“因此，疲软的经济活动和通胀快速下降的前景相结合意味着，我们继续寻求在年底前大幅降息，可能达到100个基点。” 美元短线反弹但能否推动至111上方？根据圣路易斯联邦储备银行(FRED)数据中的10年和5年盈亏平衡通胀率，美国通胀预期在过去几天走高，证明市场对美联储担忧的最新重新评估是合理的. 这样一来，通胀先兆有利于美联储政策转向的宽松谈判，以及2023年的降息。也就是说，FRED的5年期和10年期盈亏平衡通胀率在周五的北美时段结束时，逐渐提高至2.31%和2.30%。通胀前兆的最新复苏加入了密歇根大学的行列，比消费者通胀预期提前一年，消费者通胀预期从3月份的3.6%升至4月份的4.6%。因此，美元指数捍卫周五晚些时候从一年低点回升至101.60附近的走势，因为交易员等待本周4月份采购经理人指数(PMI)的初步数据。 FXStreet分析称，从周线图来看，美元指数依然偏向上行。美元指数从2022年9月左右的高点114.728跌至2023年的低点100.788，并在后者附近触底，描绘了双底形态。此外，200周指数移动平均线(EMA)位于99.117附近。 (来源:FXStreet) 相对强度指数(RSI)处于看跌区域，但在最近的下跌中，RSI触底高于之前的水平。变化率还显示抛售压力正在减弱，这可能为进一步上升铺平道路。美元指数的上行风险在于50周和20周均线的交汇处，大约在103.893-103.930。突破上方将暴露2023年高点105.883，最后一个高点，然后为双底初始目标111.000扫清道路。

小萧2023-04-17

华安证券：给予纽威股份买入评级

与非洲为主要海外市场，截止目前公司已在荷兰、美国、意大利、新加坡、迪拜、尼日利亚及越南设立分子公司，海外布局完善，多地子公司设立助力海外销售持续增长。　　3）产业链延伸提供稳健助力：公司持续向产业链上游延伸开拓，提升上游研发、生产及供货能力。目前已拥有砂铸件、精铸件及精密锻件自供能力，助力公司开拓大口径阀门及风电等领域需求。　　盈利预测、估值及投资评级　　我们预测公司2022-2024年营业收入分别为42.5/49.96/58.75亿元，同比增速分别为7.28%/17.55%/17.58%，归母净利润分别为4.72/6.03/7.44亿元，以当前总股本计算的摊薄EPS为0.63/0.81/0.99元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为21/16/13倍，我们选取阀门行业川仪股份、江苏神通及与公司布局相似的迪威尔作为可比公司。考虑公司作为国内工业阀门龙头企业，产能扩张助力公司规模效应持续提升，公司盈利能力持续恢复，在公司工业阀门主要下游需求共振上行背景下有望获得更高竞争优势，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　1）公司下游需求不及预期风险；2）成本上升风险；3）汇率波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为43.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.48亿，根据现价换算的预测PE为13.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为16.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，纽威股份（603699）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-16

Flame Launch重磅登场

规则，包括白名单、固定价格、封闭拍卖和荷兰拍卖等。这12条秘密法则共同确立了Flame Launch对公平、透明、高效与安全的追求，共同构建了Flame Launch 思慕平台，致力于让更多用户以更低的成本参与获得更高的回报和体验。依托Filecoin强大的基础设施，Flame Launch有望吸引更多高质量项目与用户，成为Filecoin生态发展的新引擎，值得拥有来源：金色财经

金色财经2023-04-16

《Web3 新经济和代币化》白皮书

据过往融资而确定起始价，但可以通过双边荷兰式拍卖为起始价提供指引。荷兰式拍卖在区块链上以公开、透明、安全和不受中心化机构操纵的方式开展。功能型代币能否上交易所，还可以通过社区二次方投票来决定。（四）金融工程代币经济学使用金融工程方法进行风险收益转换，主要有 5 方面目标：第一，支持跨时空的资源配置；第二，按照不同场景和不同用户的需求设计相应的金融产品；第三，流动性管理，特别是降低流动性成本；第四，资产定价；第五，风险管理。四、Web3 新经济对互联网经济的超越在经济制度、经济组织、金融制度、价值创造规律、价值分配规律、利益相关者、商业模型、分布式决策机制以及价值捕获等方面，Web 3 新经济将超越互联网经济。（一）经济制度从产权制度和资本收益分配制度看，经济模式可以分为工业经济模式下的「主街模式」，互联网经济模式下的「硅谷模式」，以及 Web3 新经济模式下的「共享资本模式」。「主街模式」在产权上是集中的，资本收益是独享的，因此该阶段出现了数量众多的大资本家。「硅谷模式」的产权是分散的。资本范围被扩大，资本不再局限于资金的多少，知识也成为了一种重要的资本。创业者通过商业计划书，吸引风险投资，并实现知识的变现。「硅谷模式」不再是垄断资本和独享收益的模式，而是通过股东资本主义将权益份额化，变成了一种可以分享的股份。「共享资本模式」是一种比「硅谷模式」更进一步的模式。全体利益相关者可以共享经济组织或商业组织的所有价值。「硅谷模式」下的创业者成为「共享资本模式」的发起者。（二）经济组织「主街模式」和「硅谷模式」下的经济组织通常是中心化的公司组织。公司组织在兴起时，主要采取自上而下的决策机制，是 U 型结构。随着公司经济活动的多元化和全球化，逐渐出现了事业部和地区部，并将集团总部权力逐渐分散，从架构上呈现 M 型结构。「共享资本模式」本质上继承了公司组织的 M 型结构，逐渐形成了分布式自制组织（DAO）形态，并以代币化为利益相关者分配组织的权益或利益。（三）金融制度 Web3 新经济将可能存在两套资本市场体系。第一种是以工业经济和互联网经济的股权制度和资本收益分配机制为基础的股东资本主义。股东资本主义的金融活动形式如图 7 所示，公司通过股权向市场融资，股权是对公司所有权的标准化和金融化，持有股权即可获取公司的利润分红及治理权力。图 7：股东资本主义的金融活动形式第二种是以 Web3 新经济为基础的利益相关者资本主义。股东资本主义强调的是所有权，以股权为激励，鼓励创立新公司和新商业。利益相关者资本主义强调的是使用权，通过 Token 实现利益相关者「持份」和共享资本收益。利益相关者资本主义的金融活动形式如图 8 所示，Token 是对开放生态的使用权的标准化、份额化和金融化，持有 Token 即有权参与开放生态的治理，以及有权使用开放生态中的数字产品或服务。图 8：利益相关者资本主义的金融活动形式股东资本主义和利益相关者资本主义可以相互融合。如图 9 所示，Web3 新经济中会出现一些企业节点。企业股权既是一种合规融资渠道，也为创业团队和早期投资者提供了激励机制。企业股东可以让渡部分利益给企业生态中的功能型代币，由功能型代币发挥网络效应，从而促进企业生态发展。只要股东分享的网络价值大于让渡的利益，股东和功能型代币的持有者就会形成双赢局面。而功能型代币可以通过无融资发放来启动市场，代表生态使用权和治理权，并从开放生态中捕获价值。图 9：股东资本主义与利益相关者资本主义的融合（四）价值创造规律工业经济追求的是公司价值最大化，互联网经济追求的是股东利益最大化，而 Web3 新经济追求的是组织利益最大化。（五）价值分配规律工业经济具有固定成本高、边际成本递增的特点。因此，工业经济的定价模式基本是成本加成，不可能有免费模式。在互联网经济时代，免费模式占据主流，形象说法是「羊毛出在猪身上，由狗来买单」。之所以能免费，是因为互联网经济的特点是高固定成本，但边际成本递减甚至趋近于零。看似免费的互联网产品，实际可能比「物以稀为贵」的制造业产品更贵，这也造就了一些市值超过万亿美元的互联网公司。 Web3 新经济的价值分配遵循着一套公平、公正和公开的分配机制，让利益相关者共享收益。（六）利益相关者 Web3 新经济的商业模式被描述为「Player to Earn」, 这里的 Player 指利益相关者，包括开发者、创造者、贡献者、消费者和投资者等。所有参与者都将是 Web3 的 Player，不再仅限于股东一种独立的利益分享角色。（七）基本商业模型 Web3 新经济的经典商业模型应该是「Play NFT」及「Earn Token」。如前文所述，NFT 是贡献者证明，Token 是标准化、份额化的使用权。使用权可以在二级市场上交易，实现贡献价值的变现。（八）分布式决策机制 Web3 新经济的决策机制是去中心化（或分布式）机制，去中心化并不是为了抗审查、拒绝合规或拒绝监管。Web3 新经济的去中心化，主要是通过数字化技术引入更偏向于公平的商业决策机制。在效率和公平之间，Web3 新经济的商业场景需要找到适合的平衡点，越是偏基础设施的决策，需要越强调公平，而越到上层的应用，越要强调效率。（九）价值捕获互联网经济的价值捕获通常被称为「瘦协议，胖应用」，而 Web3 新经济则是「胖协议，胖应用」。胖与瘦的区别在于是否具备捕获价值的能力。互联网的核心是 TCP/IP 模型，通过 IP 协议分配网络地址，依赖于 TCP 协议进行通信。互联网的协议因缺少价值捕获系统，所以互联网经济对协议层开发者并不友好。互联网应用层依赖于「监控资本主义」，通过数据隐私数据和注意力（包括用户被动观看互联网平台推送的广告）捕获大量价值。 Web3 新经济的底层协议栈内置了货币系统和价值系统，在协议层也能进行价值创造。Web3 新经济在应用层将结合很多数字化技术，价值创造空间将不亚于互联网。Web3 协议层和应用层都是基于 Token 的分布式经济，本质上是参与者之间直接交易的市场网络，经济价值也由利益相关者分享。分布式经济的商业价值不是体现为股东权益，而是蕴含在市场网络之中，最终体现为 Token 价值，而 Token 价值与支持的经济规模正相关。基于 Token 的分布式经济有很强的网络效应。用户规模增长对分布式经济的价值提升（n^2 量级）要高于中心化商业（线性量级）。因此，同样的经济活动，通过分布式经济能实现更高的商业价值。撰文：HashKey Group 来源：ForesightNews 来源：金色财经

金色财经2023-04-16

Flame背后设计理念:DID、社交图谱和社区驱动

集规则包括白名单、固定价格、封闭拍卖和荷兰式拍卖等。白名单规则限制了参与者，项目方要求感兴趣的人先进行注册，以获得优先购买资格，从而筛选出有潜力的投资者，并保证公平性。固定价格规则下，代币价格是固定的，在募集开始时所有感兴趣的投资者都可以以同样的价格购买代币，这种模式简单明了，但可能会因市场需求变化导致价格过高或过低。封闭拍卖规则是一种竞价模式，所有投资者在一个确定时间内提交出价，项目方确定最高的出价并分配代币，防止互相竞争，使IDO募集更加公平。荷兰式拍卖规则下，代币价格开始时非常高，然后随着时间的推移而降低，直到某个投资者愿意以当前价格购买代币，可以防止抢购，但可能导致代币过度贬值。这些规则应根据具体情况选择，如白名单和封闭拍卖可确保公平性和公正性，但可能会降低参与者数量；固定价格和荷兰式拍卖则可以保持简单和逐渐逼近合理价格，但价格波动较大总之作为Filecoin上最炙手可热的项目，伴随着FVM成功上线的东风，Flame Launch 将会为Filecoin生态引入更多的优质项目，而它的这种以DID、社交图谱和社区驱动为理念的创新设计，为用户提供了更加安全、便捷、公正和透明的交易体验。无论是新手还是老手，Flame Launch 都是一个值得尝试的平台，说不定会有意外的惊喜来源：金色财经

金色财经2023-04-16

【欧股收市】欧洲股市周五收高 4月份上涨势头强劲银行板块提振指数

出市场预期，这得益于中国的强劲需求。荷兰导航和数字地图公司TomTom公布了令人惊讶的第一季度利润后，股价上涨7.3%。

楼喆2023-04-15

中国是否需要加大刺激力度？近期经济指标发出相互矛盾的信号

。 “这不是经济全面复苏的正确迹象，”荷兰国际集团(ING Groep NV)的Iris Pang在本周通胀数据公布后的一份报告中写道。“政府需要为经济增加更多的刺激措施。”一些选择包括增加基础设施投资，鼓励消费，如对电动汽车提供补贴，以及降息。

超启2023-04-14

NFT交易神器—NapGrow内测版即将面世

易模式上，NapGrow目前支持英拍、荷兰拍、一口价等不同的交易服务，后期还会陆续创新出更多玩法，例如团队正在开发的盲盒系统、奖池系统等。目前NapGrow仅支持ETH链交易，官方表示将在不久后接入多条主流公链。在交易费用方面，NapGrow以降低用户进入NFT市场的门槛为出发点，设计出了多元化的服务方式。例如，NapGrow推出NFT聚合交易器，将多个NFT交易市场集成到NapGrow，让用户可以在NapGrow直接查看和比较多个市场的NFT价格，节省了大量的时间和精力。并且用户通过聚合交易器批量购买NFT还可以节省大量Gas费。同时，NapGrow还会补贴用户Gas费，即允许用户在不支付Gas费的情况下，购买到心仪的NFT作品。在资产管理方面，NapGrow提供多钱包管理服务，支持用户单个账户连接多个钱包，并且用户可以在NapGrow方便地切换多个钱包、转出加密资产、兑换加密资产等操作，帮助用户在NapGrow方便管理NFT以及其他的加密资产。在数据存储方面，NapGrow提供了多种去中心化数据存储方案，包括IPFS、Swarm、Arweave等。这些方案可确保用户的NFT资产信息无法被篡改，保障用户的NFT资产安全。 NFT创建 NFT与ERC-20资产类似，是一种可编程资产，利用智能合约技术实现。在具体操作上，NapGrow支持创作者懒铸造自己的NFT作品，无需支付任何Gas费。这意味着，创作者几乎可以不需要花费任何成本即可轻松进入市场出售NFT。并且NapGrow致力于让创作者更加方便地将自己的作品推向全世界，提供了一个高效的平台来确保创作者的NFT作品能够获得更多的曝光和价值体现。数据分析工具 NapGrow基于以太坊网络同步的方式处理数据，支持用户查询包括钱包地址、历史成交额以及交易账户地址在内的多种链上记录。且NapGrow为用户提供丰富的数据分析工具——市场晴雨表、NFT排行榜、NFT 稀有度分析等，使用户可能在第一时间内发现最新的市场资讯，以此来研判市场风向。结论 NapGrow为用户开启通往加密世界的新大门。作为一个全面且专业的NFT潮流交易平台，NapGrow不仅能帮助用户深入了解NFT市场的发展趋势，还能帮助用户更好地探索Web3加密世界，为用户提供最佳的NFT交易服务。早期加入NapGrow的用户也将享受到后续生态内所有项目的福荫。点击下方链接立即加入NapGrow NapGrow官网： https://www.napgrow.com NapGrow推特： https://twitter.com/NapGrow_Market 来源：金色财经

金色财经2023-04-14

24小时热点