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跳水！盘面为何突变？

住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居民收入信心和消费意愿的重要影响，预计全国性政策将在4—5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产的企业具备投资价值。市场从4月7日以来经过了一轮反弹之后，交投情绪逐渐降温，从成交规模和换手率来看是比较明显的，整体不外乎都在等宏观因素落地，也就是四月政治局会议和关税谈判。然而，下午两点会议内容一经发布，港A指数纷纷迅速跳水，到底说了什么？ 02 如何看待后市？从今天会议释放的信息来看，整体定调和之一直强调的内容出入不大，也就是说没有太超预期，还是那几个关键词：重视消费，稳定市场，积极财政政策和适度宽松的货币政策。其中提到如何来应对关税影响，对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。另外，政策要早出台早生效，并且根据形式变化及时推出增量储备政策。我们上周末文章《八连涨！反弹结束了吗？》里提及，在关税贸易还未走向稳态以前，二季度首先是各国分别进行“压力测试”的关键期，增量政策很有可能将超出常规。不少国际大行也都在“吹风”，一下子说把2万亿刺激方案提前执行，一下子又说要多支出5-6万亿元才能对冲出口冲击，让投资者对增量政策有了一个大概的设想，但是具体何时落地，没人能琢磨清楚。但是想一想，既然增量储备政策要根据形式变化，那么首先也要等待能够逼出增量政策的形式苗头出现，而我们刚刚步入二季度，关税战互相开枪的阶段也才走完，此时形成增量政策的预期共识，似乎还没有处在最合适的时间点上。就拿市场期待的降息来说，那也得等到美国开始降息，或者国内增速不及预期了，这件事情才有更大的概率发生。再者，市场对于关税战发酵的反应已经明显发生了变化。月初关税落地，中国市场，包括中概股大跌了一波，随后中国反制，市场不再纠结还会继续加到多少，不受关税影响的内需板块先修复。随之而来的美股“股债汇”三杀令到市场有所警觉，真正着急谈判的不是我们，而是特朗普团队自己，特朗普决定对部分产品进行豁免，暂停除了中国以外其他国家的对等关税。此时国内在稳定股市的资金拥护下，指数小反弹趋势确立。关税局势缓和的消息频出，有些甚至是经特朗普本人之口，一定程度激活了市场风险偏好，但不久就遭到了我们这边“打脸”，反复试探、博弈、证伪，令到板块轮动震荡的频率也越来越快。若美国采取措施缓和对华贸易紧张局势，如取消单边关税，出口链会涨，同时减少市场对国产替代和关税反制概念的炒作。反之，如果关税政策不变，市场焦点将转向内需刺激，特别是房地产和消费领域。某些板块，例如消费电子，修复得就没有那么迅速，因为市场还会担忧关税变数。而一些防御主题，例如红利资产，基本都已经恢复至4月7日以前的位置。市场参与者一边防守，一边埋伏着可能会随着关税形势变化出现转机的板块，风险偏好时高时低，今天尾盘电力股还一度加速上攻。指数已经很接近下跌前的位置了，但后续保持震荡的概率较高。从美国的角度来看，面对如此高的关税和进口需求美国经济接下来能否撑得住尚未可知，关税战缓和的前提条件还不明确。同时，基本面和企业盈利预期跟下跌前的位置相比有些差距。我们也不知道未来靠拉动内需多大程度能抵住出口冲击，还是要留有余地，守住底线。但底线思维并非被动应对，而是要求政策力度要超过底线之上，带有主动性和前瞻性。总的来说，曲曲折折的震荡变化，可能只是接下来漫长谈判的一个缩影。在市场风险偏好随时会发生变化的情况下，我们更应该保持定力，灵活应对。对于长期配置思路的投资者来说，单边押注某一板块都可能会跟不上轮动节奏，反而建议保持灵活的仓位为这种曲折变化做好准备，或者采取更加平衡的投资策略，比如一部分基本面良好的互联网科技股，消费蓝筹，以及红利资产的组合。（全文完）

格隆汇04-25 17:38

江苏国信收盘上涨1.04%，滚动市盈率9.12倍，总市值294.31亿元

务、金融股权投资、PE投资、证券信托、财富管理、同业金融、产业金融、消费金融等。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入279.84亿元，同比11.87%；净利润29.21亿元，同比48.47%，销售毛利率11.68%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 12 江苏国信 9.12 9.12 0.92 294.31亿行业平均 21.18 22.81 2.19 388.25亿行业中值 18.60 20.03 1.59 141.16亿 1 绿能慧充 -502.59 310.64 10.17 54.09亿 2 华银电力 -192.90 -76.41 7.54 86.12亿 3 郴电国际 -87.43 -87.43 0.87 31.71亿 4 韶能股份 -55.75 -28.19 1.67 74.99亿 5 豫能控股 -54.42 -54.42 2.13 66.07亿 6 梅雁吉祥 -48.90 -59.25 2.63 59.41亿 7 大连热电 -18.80 -18.80 6.81 27.43亿 8 九洲集团 -8.62 -8.64 2.01 47.08亿 9 *ST旭蓝 -2.06 -4.14 0.07 7.29亿 10 国电电力 8.31 8.31 1.41 816.87亿 11 皖能电力 8.52 8.52 1.11 175.91亿

金融界04-25 16:56

中证中国内地企业全球金融综合指数报3855.96点，前十大权重包含工商银行等

58%）、兴业银行（3.43%）、东方财富（2.93%）、工商银行（2.8%）、中信证券（2.76%）。从中证中国内地企业全球金融综合指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比54.89%、香港证券交易所占比33.42%、深圳证券交易所占比10.68%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比0.59%、纽约证券交易所占比0.29%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.12%、纳斯达克证券交易所(Consolidated Capital Market)占比0.01%。从中证中国内地企业全球金融综合指数持仓样本的行业来看，银行占比58.69%、资本市场占比22.38%、保险占比16.13%、其他金融占比1.80%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。当中证中国内地企业全球综合指数调整样本时，指数样本将相应调整。当样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对指数进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界04-25 15:56

券商“百亿净利俱乐部”增至5家！两市成交额连续5日突破万亿元，证券ETF龙头(560090)放量涨近1%，券商板块估值修复可期？利好因素大盘点

证券涨超3%，国盛金控、东吴证券、东方财富等涨超1%，中信证券、中国银河等跟涨。截至4月22日，已有26家上市券商发布了2024年年报，其中大型券商悉数披露完毕，新前十强名单浮出水面。盈利方面，2024年净利润进入“百亿俱乐部”的券商数量，从2023年的2家增至5家。其中，中信证券2024年的净利润超过200亿元，以217.04亿元的盈利水平排名第一。华泰证券、国泰海通、招商证券、中国银河等去年净利润同样超过百亿，分别为153.51亿元、130.24亿元、103.86亿元和100.31亿元。在业务结构方面，自营业务是大型券商业绩“压舱石”，经纪业务显著回暖，投行业务仍然承压，资管业务则表现分化。按照“自营收入=投资净收益+公允价值变动损益-对联营企业和合营企业的投资收益”的公式计算，当前净利前十大券商自营业务合计揽收1221.45亿元，占总营收的比重为38%，较上年提升约6个百分点。在政策呵护、流动性充裕以及宏观预期改善背景下，市场风险偏好回暖，券商板块有望迎来景气和盈利能力持续改善。业绩韧性筑牢安全边际，证券板块低估值水平有望打开向上空间。证券ETF龙头（560090）标的指数PB估值约为1.37倍，在过去10年里处于27.7%分位点，配置性价比高。【坚定看好券商板块，景气度和盈利或将迎来持续性改善】招商证券表示，虽然贸易摩擦的潜在影响对出口带来严峻挑战，但是国内财政刺激有望对冲潜在经济下行压力。而4月7日以来当局对资本市场全面呵护的兜底性政策有力缓解了市场风险，带动投资氛围积极向上。结合市场多数个股处于相对低位，且流动性充裕背景下，资本市场景气度有望持续改善，券商的景气度和盈利或将迎来持续改善。（来源于招商证券20250423《非银持仓延续下滑，配置性价比进一步提升》）【政策与宏观环境改善形成双重催化，估值修复可期】中信建投表示，证券板块蓄势待发，估值修复可期。4月以来，券商板块经历短暂回调后，性价比再度凸显，我们看好板块后续估值修复动能，核心逻辑在于：业绩韧性筑牢安全边际，政策与宏观环境改善形成双重催化，低估值水平打开向上空间：政策面：央行降准降息预期有望通过改善流动性与市场情绪，叠加消费提振政策强化经济复苏预期，共同带动市场交投活跃度及盈利前景改善。3月份至今，央行已经多次公开明确提及“择机降准降息”，后续若降息降准政策落地，市场流动性改善与融资成本下行有望提振资本市场活跃度，叠加消费刺激政策推动经济预期回暖，券商板块将受益于市场风险偏好提升与交投情绪增强，整体业务链及盈利能力或迎来边际修复。宏观面：3月CPI同比降幅收窄释放积极信号，提振消费效果明显。3月份，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，降幅比上月收窄0.6个百分点。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%。证券板块与宏观经济以及资本市场高度联动，在经济预期改善的驱动下，有望成为市场风险偏好回暖的核心受益方向。估值水位：上行空间充足，下行空间有限。截至2025/4/24，证券ETF龙头（560090）标的指数PB估值约为1.37倍，在过去10年里处于27.7%分位点。安全边际角度，按照该预测盈利水准，证券板块在2022年9月至2024年8月的估值低迷期间，PB值在1.0~1.5倍范围震荡，当前行业经营和交易环境明显好于当时，因此下行空间相对有限。（来源于中信建投20250415《十家券商一季度业绩预增，关注板块当前配置性价比》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-25 15:06

重点产业创新发展关注度持续，数字经济ETF(560800)上涨0.40%，深信服涨超6%

(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、汇川技术(300124)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、寒武纪(688256)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008)，前十大权重股合计占比50.55%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-25 14:06

金价风云突变！黄金投资何去何从？

维持29.43人民币/克（数据来源东方财富，截至4月23日），侧面也反映国内实物需求强劲。珠宝商库存周转天数降至历史低位（平均26天），补库需求或将支撑金价。数据来源：东方财富，数据区间：2024.5.8-2025.4.23，指数历史表现不预示未来收益机构指出，黄金投资方面，已持有黄金ETF的客户，短期波动不改长期逻辑，建议站在长期配置的角度，结合自身风险承受能力考虑保持一定的黄金ETF底仓（建议配置比例10-15%，长期配置、降低受市场短期波动带来的情绪影响，但如配置较早客户有再平衡需求也可进行适当的比例调整）；利用T+0机制进行网格交易。设置一定的区间波动带，当发现由于情绪回落后黄金价格趋于在某个区间震荡，投资者根据自身投资偏好及波动承受能力设置买卖区间，但切记需设置好止盈止损，严格遵守根据自己投资风格设置的投资纪律。观望/轻仓投资者，可尝试分批定投。以周/双周为周期，在回调至关键技术位时加仓，不同投资者应根据自身成本合理设置，同时需考虑自身风险承受能力及投资周期。黄金类产品概况：黄金ETF基金(159937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合（年化跟踪误差仅0.3%）。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可交易，T+0机制提升资金使用效率。没有证券账户的投资者或可关注场外ETF联接基金，博时黄金ETF联接基金（A类代码002610，C类代码002611，E类代码021499)。以上产品风险等级：中风险（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：四川黄金、潮宏基、湖南黄金、赤峰黄金、华钰矿业、山东黄金、中金黄金、老铺黄金、周大福、西部黄金（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）黄金投资风险提示：投资者需关注短期金价波动加剧风险，若美元指数快速反弹或美国非农数据超预期，避险需求放缓，或将会引发金价的二次回调。注：指数相关信息来自指数编制公司，具体请以指数编制公司发布信息为准，后续可能发生变化。本文中提到的数据及信息均来源于公开资料和一般性研究结果，具体信息应在使用前再次核实最新的科学研究和官方统计数据。对文章内容如有任何疑问，请咨询专业人士的意见。以上内容仅供参考，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-25 13:36

【直击亚市】突发！中国考虑暂停部分对美关税美联储暗示更早降息全球市场大反弹

关税政策将产生怎样的影响。” 瑞银全球财富管理的Kelvin Tay表示，他预计关税动向将在“接下来几周继续主导头条新闻并驱动市场情绪”。企业财报方面，Alphabet（谷歌母公司）公布强劲财报也提振了风险情绪，股价上涨4.8%，带动标普500指数和纳斯达克100指数的期货合约上涨0.5%。尽管如此，特朗普政府在贸易政策上的不确定性仍使得企业难以对全年业绩做出准确预测。多位分析师因担心经济放缓而下调盈利预期，标普500的盈利预期上修与下修比例逼近历史低点。美国航空公司已撤回全年盈利预期，加入越来越多对经济前景“观望”的公司行列。西南航空首席执行官甚至表示，该行业“已经陷入衰退”。百事可乐公司和宝洁公司也下调了业绩预测。周五市场情绪回暖还受到两位美联储官员有关降息的言论提振。美联储理事克里斯托弗·沃勒在接受彭博电视采访时表示，若高关税打击就业市场，他将支持降息。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克则对CNBC表示，若经济走向更为明朗，最快6月美联储就可能调整利率。瑞银的Kelvin Tay指出，一个关键观察点是美国10年期国债收益率。他表示，特朗普政府希望维持该收益率在4.5%以下，因为一旦突破该水平，市场情绪将转为负面。周五，10年期美债收益率基本维持在4.31%。他补充道：“美元走弱、美债收益率上升以及股市回调的组合，很可能会迫使美方做出行动。”

云涌04-25 12:38

政策科技赋能跨境支付，金融科技ETF(516860)早盘深V反弹，恒宝股份涨停

重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、指南针(300803)、广电运通(002152)、银之杰(300085)、赢时胜(300377)，前十大权重股合计占比54.32%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：金融科技ETF(516860) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-25 11:56

比特币将飙涨至230万美元，你敢想像吗？

n D'Agostino透露表示，主权财富基金和保险基金4月也在悄悄囤积比特币。此前，渣打银行数位资产部主管Geoffrey Kendrick预测，比特币将在2025年底前涨至20 万美元，2028年前触及50万美元。木头姐旗下公司ARK Invest更加乐观，在最新报告中预测比特币在2030年牛市将涨至约240万美元。原文链接

TradingKey04-25 11:37

自贸区政策加码稳外贸，A500ETF基金(512050)震荡上涨，成交额超14亿元居同类第一

66)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.89%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-25 11:36

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