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英伟达击退质疑后，能击败“七姐妹”的只有通胀了？

”。他提到地缘政治紧张、西方不可持续的财政赤字以及新一轮通胀波都是利空因素。 Kolanovic表示，如果出现像1970年代的“滞胀”负反馈循环，投资者会从股票转向债券等固定收益资产。1967-1980年期间，股票表现平平，而债券收益率平均在7%以上，债券明显打败了股票。

金融界2024-02-23

美债抛售风暴将重演？PIMCO：美国债务轨迹指向更高的长期收益率

太平洋投资管理公司周四警告称，由于美国财政赤字庞大，债券投资者预计将因持有长期美国政府债券而获得更高的额外补偿。 PIMCO公共政策主管利比·坎特里尔（Libby Cantrill）和全球经济顾问、前美联储二把手里奇·克拉里达（Rich Clarida）在一份报告中表示，由于政府支出的增长显然没有结束的迹象，对美国财政可持续性的担忧可能会给政府债券价格带来压力，从而推高收益率。他们表示：“从近几个月债券收益率下降来看，美国联邦债务的增加似乎并不是投资者最关心的问题。然而，许多客户询问了美国债务发展道路的可持续性、政客们是否计划对此采取任何行动，以及‘债券义警’最终是否会重新推高借贷成本。” 债券投资者对美国政府支出和预算赤字的担忧导致去年政府债券市场遭遇大幅抛售，美国国债价格被推低至17年来的最低点。“债券义警”指的是债券市场投资者通过抛售债券、提高收益率，从而来抗议他们担心会引发通货膨胀的货币或财政政策。这是上世纪90年代市场的一个特征，当时对美国联邦支出的担忧将美国国债收益率推高至8%。评级机构惠誉去年将美国政府评级下调一级，穆迪也下调了其主权信用评级前景，两家机构均表示担心美国财政赤字扩大。 PIMCO表示：“如果政府不改变强制性支出或税收（我们认为未来几年不太可能出现这种情况），我们相信市场最终将要求并获得持有较长期国债的更多期限溢价。随着时间的推移，这将导致美国国债收益率曲线变得更加陡峭。” 较陡峭的收益率曲线指的是长期国债收益率明显高于短期国债收益率。坎特里尔和克拉里达表示，尽管如此，美元作为全球第一大储备货币的地位预计将限制收益率的上涨。他们表示：“尽管长期债务轨迹存在问题，但我们认为美国不会很快出现财政危机。”

金融界2024-02-23

摩根大通警告：美国经济面临滞胀风险

能类似于20世纪70年代，他说，巨大的财政赤字、贸易模式的转变以及对大量政府支出的迷恋，“都在造成通胀”。

金融界2024-02-22

小摩警告：美国正走向滞胀，这对股市来说是个可怕的消息

能会类似于1970年代，他表示，巨大的财政赤字、贸易模式的转变以及对大量政府支出的投入——“都是通货膨胀”。

Linlin2024-02-22

施罗德 : 今年环球市场事件将会重塑投资格局

为国际储备货币，因此美国有能力维持巨额财政赤字。有迹象显示总统候选人将大肆挥霍财政资金，可能会导致金融市场失去耐性，以致长期债券的波动性增加。相比之下，欧洲的财政政策较为保守，对当地的债券带来支持作用。同样，在新兴市场中，许多国家实施传统的货币政策，债券市场维持在良好状态，因此该行看好以当地货币计算的新兴市场债券。

金融界2024-02-19

三重解读！为何高利率下美国经济依旧有惊人韧性？

释。联邦政府在疫情期间创下了和平时期的财政赤字纪录，去年即便经济强劲增长，其财政赤字也增加到了GDP的6.2%。将任何带有绿色倾向的补贴与剩余的刺激储蓄相结合，不难看出经济是如何能够抵御更高利率的。不幸的是，这不会有好结果:要么政府将控制支出，取消支持，从而很可能导致经济增长放缓，要么不这样做，而更高的借贷将继续推高债券收益率。两者都值得担忧。货币政策比正常情况下需要更长的时间来发挥作用(最终会威胁到经济增长)。到目前为止，加息的效果并不显著。不仅没有减少需求，随着利率进一步上升，经济的增长速度反而更快。这在很大程度上只是运气。但风险在于，利率对经济的影响并未消失，只是被延迟了。事后看来，很容易理解为什么加息没有立即减少企业投资或家庭消费。大公司和房主以创纪录的低利率锁定了创纪录数量的债务。美联储的紧缩政策没有损害他们的收入，大公司和有抵押贷款的人继续支付同样的利率，但他们的储蓄获得了更多的利息。据经济分析局估计，美国非金融公司支付的利息(扣除储蓄利息)比美联储开始加息前减少了40%左右。这种说法不应该太字面化，因为最近的数据是将政府、消费者和外国利益加在一起计算出来的，而不是直接测量出来的。不过，假设数据的方向是正确的，这与美联储一直试图实现的目标正好相反。并非所有美国人都从中受益。美国目前是一个双速经济体。小公司和那些信用评级较差的公司往往拥有需要以更高利率重新融资的短期债务，或者拥有浮动利率债务。使用信用卡借款或购买高价二手车的个人也正面临困境，拖欠率现在超过了疫情前的水平。根据纽约联储的数据，年轻人和贫困人群面临的问题最大。随着时间的推移和利率的居高不下，越来越多的债务需要再融资。为了避免以更高的利率获得新的抵押贷款，更多推迟搬家的借款人将咬紧牙关。更多的公司不得不偿还债券。更多的经济活动本来可以通过较低利率的债务融资，但现在却没有发生。目前，投资者并不担心加息的延迟影响会使双速经济转变为整体放缓。即使是评级最低的CCC级垃圾债券借款人的收益率也只与2019年12月时大致相同的13.5%。利率虽然更高，但被投资者要求较低的安全国债息差抵消了，以弥补额外的风险。危险在于，经济中发展缓慢部分的混乱可能会拖累其他部分。这种影响可能通过高杠杆的私募股权、商业房地产或特别暴露于弱势借款人的地区性银行等贷款机构的问题传导开来。但看起来更有可能的是随着逾期和违约率稳步上升，经济将缓慢下滑。投资者面临的问题是，所有解释都颇具吸引力，并且如果它们继续成立，将导致完全不同的预测：稳健增长，政府债务危机或硬着陆。过去几个月，市场从一个极端转向另一个极端，然后又转回来。预计这种情况将继续下去。没有人能把这个故事讲清楚。

Sissi2024-02-09

美联储如期维持利率不变，机构继续看好港股市场信心修复，恒生科技指数ETF(159742)大涨3.13%

关重要。我们测算显示，若2024年广义财政赤字脉冲相比2023年持平或转正，对应净增财政赤字3万亿人民币左右。当前美国基本面并不支持过快过早降息，但也不意味着提前降息的路被完全堵死。对于资产而言，不论是在3月还是5月降息，可能并没有太大区别。对于中国而言，即便降息兑现，国内政策仍然是市场能持续反弹的前提条件。往前看，2月5日央行降准、月底LPR是否下调、以及3月初全国重要会议，均是需要关注的重要政策窗口。我们认为，当前市场和情绪的负向反馈会促使更多利好政策出台，这一点无需怀疑。但不管何种形式的政策，对症且力度足够强劲才能够产生效果。如果进一步降息或更多财政刺激政策无法兑现，我们2023年以来一直推荐的关注高分红和“哑铃”配置策略仍将有效。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-06

美联储主席敲响警钟：债务危机愈演愈烈，下一代将承受沉重代价！

超过了经济增长。” 财政部的数据显示，财政赤字仅在过去四年就达到了约9万亿美元，这导致国债在过去20年内增至创纪录的34万亿美元。鲍威尔表示，疫情促使美国政府大举支出以刺激经济，但现在迫切需要谨慎的预算编制。他说：“现在可能是时候了，或者过去了，让选举官员之间就如何使联邦政府走上可持续的财政道路进行一次成熟的对话了。” 这位美联储主席对美国政府今天的不负责任支出将会伤害未来美国人深感担忧。他说：“我们正在向后代借钱。”他继续说：“每一代人都应该为他们需要的东西买单，”他继续说道，而不是借钱，把他们的后代与利息支出和还款负担混为一谈。 “它真的应该为这些事物付费，而不是把账单传给我们的子女和孙子孙女。” 自2018年担任美联储主席一职以来，鲍威尔在美国经济命运中发挥了关键作用。通货膨胀在2022年中期飙升至40年来的高位，达到9%以上，美联储采取行动，将利率从几乎为零上调至去年夏天的5%以上，以抑制需求和降低物价增长。这次升息已经有助于在最近几个月将通货膨胀降至4%以下，失业率保持在历史低位附近，经济在去年增长超过3%，抵制了衰退的担忧。尽管通货膨胀仍远高于美联储的2%目标，鲍威尔及其同事已经预计2024年将进行三次降息。利率上涨使信用卡、汽车贷款、抵押贷款等各类债务变得更加昂贵，同时也给商业地产和地区银行等脆弱行业带来了压力。尽管鲍威尔的焦点是最大化就业和确保通货膨胀低稳，但降低利率也将帮助美国政府更便宜地借款，减轻其不断膨胀的利息支付问题。

丰雪鑫992024-02-06

民生银行研究院：预计今年赤字率目标安排在3.5%左右

展望》。展望2024年，报告预计今年的财政赤字率可能会设置于3.5%左右，若经济恢复不及预期，不排除年中上调预算的可能性；在稳增长和防风险统筹考虑下，新增专项债规模可能由2023年的3.8万亿元小幅增加至4万亿元左右；税费优惠政策和财政支出结构将进一步优化，增强精准性和针对性，兼顾供给侧和需求侧，从而加快推动形成消费和投资相互促进的良性循环。

金融界2024-02-04

美国前财长萨默斯称美国经济保持强劲中性利率或已上升

，”萨默斯表示。他表示，关于中性利率因财政赤字而上升的观点，以及支出目前对借贷成本水平敏感度降低的观点“倾向于得到证实”。萨默斯表示，他欢迎财政部长耶伦上周对利率是否会回到疫情前低水平的质疑—这标志着她看法的转变。他表示将关注拜登政府与财年预算提案一起发布的新预测。

金融界2024-02-03

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