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基本面脱敏期来了？从社零低于预期看消费行业投资逻辑的切换

费、新型消费等新增长点。 8月13日，财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，对个人消费及服务业经营主体进行1个百分点的贴息，且最高不超过贷款合同利率的50%，为期1年（9月1日起），中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。支持范围包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费。 7月28日《育儿补贴制度实施方案》正式公布，中央财政设立“育儿补贴补助资金”，每孩每年3600元连发3年，全国3岁以下婴幼儿全覆盖；此前呼和浩特已示范“一孩1万+二孩1万/年到5岁”。从投资时机看，当下或处左侧布局阶段。若投资者风险偏好较低，可等待消费行业基本面改善信号明确后配置，如连续数月社零增速回升、企业营收和利润明显改善等。而风险偏好较高的投资者，可领先基本面配置，因消费行业长期增长逻辑未变，我国庞大消费群体、居民收入提升和消费结构升级，将支撑消费市场规模与活力持续释放。相关产品：消费ETF易方达（159798）其跟踪中证消费50指数反映沪深两市消费行业内规模大、经营质量好50家龙头公司股票的整体表现，可帮助投资者分享政策催化下消费资产的估值修复。当前中证消费50指数当前估值处于历史低位，PE-TTM处于17倍，位于近5年以来的6.6%，近10年以来的5.2%；股息率达到3.6%，处于近5年以来的88%，近10年以来的91%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 17:51

中芯国际涨超13%，寒武纪涨超5%，科创50指数ETF(588870)涨超3%！人工智能芯片自主化，核心主线坚挺！

”、“智能体”、“使能软件”、“金融和财政支持”、“高质量数据集”等关键词值得关注。人工智能产业重要顶层设计出台，“AI+”有望开启下一个黄金十年。从产业角度来说，算力基建、AI软件以及智能终端将会更为紧密地结合。大厂资本开支上行和财政补贴力度加强预期下，算力基建的建设节奏有望加快。软件层面，智能体作为下一阶段重要的AI应用产品形态之一，或带动AI应用厂商加速进入业绩验证期。综上，积极看好政策催化下，AI加速驱动行业智能化变革。（来源：华龙证券20250827《“人工智能+”顶层设计出台》） 20CM抓反弹，首选“硬科技龙头”科创50指数ETF(588870)！资料显示，科创50指数ETF（588870）跟踪科创50指数，囊括了科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股，综合覆盖电子、医药、电力设备和计算机等新质生产力板块。科创50指数 ETF（588870）的管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。科创50指数ETF（588870）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 14:21

信用债ETF博时(159396)交投活跃，近1月日均成交额超32亿元高居同类第一，债市情绪仍保持谨慎

部表示将继续发布促销费政策，市场对后续财政政策发力的预期有所强化。浙商证券分析指出，从基本面、资金面、股债跷跷板等多重因素出发，我们认为当前债市并不具有大幅调整的基础。若对债市信心有限，或可等待收益率进一步调整后以配置思路入场；若对债市仍有信心，跌破年线的当前点位或具有明显短线交易价值。规模方面，信用债ETF博时最新规模达111.71亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。信用债ETF博时最新融资买入额达104.88万元，最新融资余额达777.70万元。截至8月27日，信用债ETF博时近6月净值上涨1.35%，指数债券型基金排名27/482，居于前5.60%。从收益能力看，截至2025年8月27日，信用债ETF博时自成立以来，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为1.53%，涨跌月数比为5/1，月盈利百分比为83.33%，月盈利概率为70.68%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年8月26日，信用债ETF博时近6个月超越基准年化收益为0.15%，排名可比基金前2/4。回撤方面，截至2025年8月27日，信用债ETF博时近半年最大回撤0.41%，相对基准回撤0.09%，在可比基金中回撤最小。费率方面，信用债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月27日，信用债ETF博时今年以来跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高。信用债ETF博时紧密跟踪深证基准做市信用债指数，深证基准做市信用债指数反映深市基准做市信用债市场运行特征。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 14:20

日本债市犹如“价值陷阱” 外国投资者深陷其中

飙升时，加剧了其他市场因同样担忧通胀和财政赤字扩大而产生的波动。日本央行取消了长期以来作为全球借贷成本之锚的收益率曲线控制政策，使得全球固收市场更加动荡。今年前七个月，海外基金经理买入创纪录的9.3万亿日元（约合630亿美元）日本较长期债券，如今却发现自己处于这场动荡的震中。尽管债券价格已跌至历史低点，日本央行仍不愿进一步加息，担心不利于经济增长。同时，日本央行逐步减少购债，也削弱了市场的另一关键支撑力量。此外，执政联盟7月份在参议院选举中失利，市场预期政府将出台新的财政刺激措施，担心会增加发债，从而进一步压低债券价格。即便作为日本债券需求的中坚力量，养老基金和寿险公司等本土买家也对入场持谨慎态度。除了Insight Investment，BNP Paribas Asset Management和Vanguard Group等国际投资者也之前纷纷买入日本债券。然而，对一些资深投资者来说，这笔押注日本的交易越来越像个价值陷阱：即廉价资产吸引到买家，但价格却进一步下跌。 “这是一项危险的交易，”PGIM Fixed Income的首席投资策略师兼全球债券主管Robert Tipp表示。“完美诠释了‘价值陷阱’的概念。”

金融界08-28 13:30

黄金白盘持续震荡关注昨日高低点，黄金行情走势分析

带来巨大的风险。　　　报道，美国前财政部长珍妮特·耶伦撰文称，建国宣布解雇美联储理事丽莎·库克，这一做法不仅违法，更是极其危险。现年79岁的耶伦于2021年1月至2025年1月担任美国财政部长，她还在2014年2月至2018年2月期间任职美联储主席。耶伦是美国历史上第二位同时担任过美联储主席与财政部长的人员；第一位是威廉·米勒，他在1978年3月8日至1979年8月6日，任美联储主席；1979年至1981年1月20日，任美国财政部长。　　　　耶伦表示，建国试图将美联储政治化，恐吓其领导层，并迫使货币政策服从总统意志。此举威胁到美联储的独立性，也将危及美国在国内外的货币政策信誉。耶伦警告道，建国坚持要求美联储降息，以降低美国37万亿美元政府债务的利息负担，但这一后果可能是灾难性的。　　　　行情回顾　　　　上周五美联储主席鲍威尔讲话释放降息信号后，现货黄金大涨日线报收大阳线；本周一开盘则弱势震荡，日线小阴线；周二早盘探底大涨，日线大阳线；昨日周三基本属于高位反复，日线一T型线收盘，行情逼近3400关口。　　　　当前行情　　　　现货黄金收敛大三角末端，并且本周8月月线收盘，超级行情即将爆发！有人说现货黄金赌命的时候到了，要么暴富，要么爆仓，这只不过是调侃罢了。但是，月线震荡了4个交易月之久，马上8月月线收盘了，并且日线收敛大三角运行；无论是向上突破还是向下突破，都会有一波可观的单边行情发生。　　　　就技术面而言，现货黄金8月月线如果继续上影线，那就是这两天需要暴跌比如3350破位，收盘3330一带或下方，越靠近3300大关信号越强烈，这样的话就是4根天线宝宝后又来一根，后市强烈看空，32703245大概率破然后跌向3150-3120及3000大关！　　　　同样，如果收高比如3400以上，那就是今天明天维持强势，至少不能跌，然后月线中阳线基本吃掉前四个月的上影线，后市大概率突破344-50然后冲击历史新高3500！　　　　如果，月线收在3400以下3350以上，还要继续扫荡等突破！越靠近3400多头越占据优势，越靠近3350空头越占据优势！　　　　日线现在收敛三角末端，8月月线收官之际，就看哪里破了；倾向于冲高回落收取上影线，但做好上破的准备预案。市场最大的魅力在于可预测但又不可完全预测，都是概率；行情可以遇见，但不可以预见，就是这个道理！今晚美国失业金数据，明晚美国pce物价数据！　　　　　　基本面上，关税已经被完全计价，接下来即便新的关税也难以有建国重返白宫初期阶段那种冲击力；全球地缘局势，影响力也在大打折扣，毕竟都是小打小闹，没有像样的实力国家；美联储降息，我们不止一次说过，已经炒作2年之久，狼来了的故事一直在重复，并且建国时代，美联储本来存在感就不强。市场唯一的担忧是，美联储独立性受到挑战，这对现货黄金影响相当大。　　　　周四现货黄金小时图. 　　昨日再次上演亚盘震荡下跌，欧盘弱势震荡，美盘探底上涨的运行规律。自8月20日现货黄金3211止跌上涨以来，美盘基本是探底回升，关注规律能否打破，一旦规律打破预示着美盘不再是多头主导。昨日我们早盘看一波回撤，强调下方3370~73区域是重点，只有下破才是空头，坚守继续看走强；最终，现货黄金下行不破3370~73并于美盘上涨破日内高点逼近3400大关。　　　　今日早盘我们维持早盘跌一波的规律，在3400*下成功布局空头。今日日内的话，继续关注昨日低点区域支撑，日内的重点；坚守一样看冲高，下破则行情走弱。上方3400大关以及3410区域和三角上边缘依然是关键。参考制定交易策略，盘中有变我们及时跟进。　　　　行情解析：　　　　①日线指标macd金叉零轴附近震荡，灵动指标sto超买运行，依旧代表价格的高位震荡。目前关注均线MA5支撑和中轨附近支撑分别对应3382.7和3362一线；均线MA60支撑3350分界点。　　　　从日线来讲：今日不能跌破昨日低点3373一线，否则价格将转变为震荡；短期我们还是看震荡上行。　　　　②4小时当前macd金叉缩量粘合，灵动指标sto快线也出现折线下压，代表4小时有回撤的迹象。目前关注中轨附近支撑3378一线，短期4小时维持在3374-3399区间运行。　　　　③小时线当前macd死叉初建，灵动指标sto快速向下进入超卖区域，代表小时线震荡偏弱。而小时线早间走势看：在3398-99形成联排的顶部，目前受阻3394-95一线。　　　　综合而言：　　　　日线跌破昨日低点3373一线转为震荡走势，没跌破之前还有冲高的可能。而目前4小时震荡偏向回落短期关注3378一线的支撑。所以短期关注3374-3398的区间破位情况。　　　　策略：　　　　【1】这个4小时如果先给得到3394-95附近可以空，防守3401即可，目标3385-3380。　　　　【2】在3379-81附近可以多，损3374，目标看3390-3395破位3399看3405-3415。　　　　【3】下破3373-74再次多在3360-62附近，具体等提示。　　　　【以上思路仅属于个人观点，谨慎参考；并不构成投资依据。投资有风险，入市需谨慎；理性参考，风险自享】 1.每周开放部分五千迷你仓实仓名额（名额有限），提供免费一对一实时进出场专属提示，资金仓位配比，风险技术把控……计划你的交易！交易你的计划！　　　　2.每周开放部分免费体验单（3天6单）名额，不限平台，同享实仓一对一实时进出场提示！　　　　3.每周提供部分微仓学习名额，交易手数最小低至0.1手，交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考，为新手前期学习交易的最佳选择！　　　　希望笔者的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。笔者专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。免费赠送技术教学　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)《rsi166888》钉钉《kp116688》

金油控盘大师08-28 12:14

CPT Markets外汇评析：美元于上方盘整后回落，美今日公布GDP报告！道琼指数延续涨势，辉达财报低于预期股价跌！

克职务，理由为涉嫌房贷诈欺。对此，美国财政部长贝森特呼吁美联储主席对美联储进行内部审查。日本方面，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正将于周四赴美，就日本在美投资展开进一步磋商，并敦促美国履行7月达成的降低汽车及零件关税的协议。周四，美国经济日程将公布美周初请失业金人数报告以及第二季度GDP修正值报告，而日本市场则将关注日本央行审议委员中川顺子的谈话。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元/日元继续保持在146.214至148.777水平之间盘整。上涨方面，若能突破EMA50均线形成的阻力，美元/日元目前的阻力是8月27日的高点148.185，再来是8月22日的高点148.777。下跌方面，美元/日元目前的支撑为8月22日的低点146.571，再来是8月14日的低点146.214。阻力位: 148.777 支撑位: 146.214 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周三，欧元/美元小幅下跌至1.16383美元。欧盟计划于本周提出降低美国关税的方案，以响应总统的要求。美国总统强调，在欧盟提交取消美国工业品及其他关税的立法提案前，美国不会将欧盟汽车关税降至15%。法国政治部份：为避免在9月8日国会信任投票中失利，总理贝鲁将自下周一起展开与反对党会谈。在经济面，德国9月Gfk消费者信心指数下降至23.6，若于预期的-22，8月经修正后为-21.7。周四，美国经济日程将公布美周初请失业金人数报告以及第二季度GDP报告，欧盟市场则将关注欧洲央行货币政策会议纪要，以及欧元区8月经济景气指数与8月消费者信心指数终值。技术面分析：欧元/美元自1.15828的支撑水平反弹，并再度开始测试MEA50均线的价格水平。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为EMA50所在的1.16450，再来是8月22日的高点1.17427。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为8月27日的低点1.15740，再来是8月5日的低点1.15277。阻力位: 1.17888 支撑位: 1.15740 美元指数(USDX)：新闻事件：周三，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌至98.197。由于当日美国经济日程清淡，在本周的美国第二季度GDP修正值，以及7月PCE物价指数等关键经济数据公布前，周三市场转而聚焦于美联储官员谈话。纽约联储主席威廉斯在接受CNBC采访时强调，每次会议都绝对是「实时」的，并指出当前利率水平属于「适度限制性」，意味着美联储具备降息空间。威廉斯也表示，利率可能在某个时间点下降，但决策者需要观察即将公布的数据反映的状况。周四，美国经济日程将公布美周初请失业金人数报告以及第二季度GDP报告。技术面分析：美元指数在接近上方盘整区间的阻力水平后，自98.742回落。下跌方面，若跌破了8月27日的低点98.082，美元指数目前的支撑为8月23日的低点97.561，接着是7月24日的低点97.126。上涨方面，美元指数接下来的阻力为8月26日的高点98.567，再来是8月22日的高点98.856。阻力位: 98.856 支撑位: 97.561 道琼指数(US30)：新闻事件：周三，道琼工业指数上涨至45565点。投资者继续关注美国总统试图解雇美联储理事库克一事的进展，此前库克因涉嫌房贷诈欺而遭到调查。美国财政部长贝森特表示，已呼吁美联储主席对美联储进行内部审查。美股部分，辉达(Nvidia)公布第二财季业绩报告，营收录得467亿美元，再创新高；净利润为264亿美元，同比大增59%。公司预计第三财季营收为540亿美元，虽与华尔街预期相符，但低于部分分析师先前预测的600亿美元，而此次预期不包括来自中国的数据中心收入。财报公布后，辉达股价盘后一度跌超5%。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数延续涨势，再度准备挑战上方的历史高点。上涨方面，道琼指数目前的阻力是8月22日的历史新高45757点，接下来是46000点水平。下跌方面，道琼指数目前的支撑为原本的阻力水平45200点以及45000点水平，接着为8月21日的低点44579点。阻力位: 45727 支撑位: 44579 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited08-28 11:02

回购热潮席卷美股：以史上最快速度破万亿美元大关！

经引发了特朗普政府部分官员的不满。美国财政部长贝森特周三批评波音“大规模”回购股票，而不是投资研发。

金融界08-28 10:10

华尔街热议：美联储独立性受挫将威胁这两大资产黄金有望受益

令他们感到意外。美元的韧性可能源于法国财政问题的再度浮现，但该行策略师认为这不太可能“实质性削弱市场对欧元的需求”。黄金有望受益与此同时，一旦美联储的信任被打破，美元和债券风险上升且通胀攀升，一些业内人士也在积极呼吁投资者转向替代投资。纽约梅隆银行董事总经理兼市场策略与洞察主管Robert Savage表示，传统上对抗高通胀的手段是配置实物资产——包括黄金、石油和工业金属在内的大宗商品。黄金很可能位列这份名单的榜首。“若美联储失去独立性，黄金将成为投资者的首选避险工具，”WisdomTree研究公司全球研究主管Chris Gannatti表示。该公司认为任何对美联储独立性的威胁，都是“黄金需求的强大催化剂”。 “黄金没有对手方风险，不依赖政府信誉，且作为终极价值储藏手段拥有数千年历史积淀，”他表示，“在政治或货币不确定性时期，它是最受投资者信赖的保值资产。” Gannatti指出，2025年的数据已证明了这一点：全球央行今年有望购买约1000公吨黄金，这将是央行连续第四年大规模购金。纽约梅隆银行的Savage还指出，投资于那些经济稳定增长和低通胀的国家，也有助于对冲美国通胀上升的风险，因此大宗商品和国际投资在当前可成为投资者明确的替代选择。不过他表示，将比特币等加密货币视为替代品则更为复杂，因这些资产在新兴市场中扮演着重要角色——这些地区法币持续贬值。“它们还承载着支付功能，满足了前沿市场世界日益增长的银行服务需求。” Research Affiliates多资产策略首席投资官Jim Masturzo则认为，总体而言当金融资产风险上升时，黄金和房地产等实物资产就会成为避风港——而一旦美联储失去独立性，这种情况很可能发生。 “过去十五年间投资者从美国股票和债券中获得惊人回报，”他表示，“无论美联储独立性面临何种风险，考虑到美股估值已逼近历史峰值——现在可能正是获利了结并关注其他避险资产的良机。”

金融界08-28 09:50

FED理事会即将“换血”，白宫贸易顾问直言：鲍威尔现在是个跛脚鸭！

害是无法估量的。” 他指的是他的第一任财政部长史蒂文·姆努钦在2017年鼓励他提名鲍威尔为美联储主席。 “幸运的是，经济形势非常好，我们已经战胜了鲍威尔和自满的理事会。不过，我正在考虑允许对鲍威尔提起重大诉讼，因为他在管理美联储大楼建设方面所做的工作非常糟糕，而且非常不称职。” 民主党人谴责这些行为是企图非法影响美联储。参议院少数党领袖查克·舒默在周二的一份声明中说：“唐纳德·特朗普正在和我们的经济关键支柱玩一场危险的游戏。在特朗普对国家、州和地方经济造成永久性损害之前，这种无耻的夺权行为必须被法院制止。”

金融界08-28 09:10

突传大消息！彭博独家:墨西哥将提高对中国的关税以满足特朗普的要求

办公室和经济部没有立即发表评论。墨西哥财政部没有立即回复置评请求。报道称，自今年年初以来，特朗普政府一直敦促墨西哥效仿美国，提高对中国进口商品的关税。墨西哥官员随后提出了“北美堡垒”(Fortress North America)概念，旨在限制来自中国的货物，同时加强美国、墨西哥和加拿大之间的贸易和制造业联系。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表达了对这一概念的热情。波士顿道富环球市场(State Street Global Markets)高级新兴市场策略师孙宁(Ning Sun)表示：“今年中国对拉美地区的出口大幅增长，帮助抵消了美国市场的下降。除了让美国人高兴之外，墨西哥还需要保护自己的制造基地。我预计墨西哥将其经济和外交政策与美国保持一致。” 美国向该国最大贸易伙伴墨西哥施压，要求其阻止廉价中国商品流入该国，部分原因是特朗普指责这些产品正在进入墨西哥，然后向北进入美国。上个月，在与辛鲍姆通话后，特朗普暂缓对墨西哥征收更高的关税，以留出更多时间进行贸易谈判。

tqttier08-28 08:53

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