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特朗普多线施压：或对美联储主席动手，乌克兰和谈陷僵局

并没有计划解雇鲍威尔，而是在施压。美国财政部长斯科特·贝森特提醒特朗普，解雇鲍威尔可能会伤及美国市场。民主党参议员沃伦也警告称，解雇鲍威尔可能会导致美国股市崩盘。乌克兰和谈陷僵局与此同时，在俄乌局势上，特朗普也表现出越来越失去耐心的迹象。当地时间4月18日，特朗普表示，如果围绕乌克兰问题的谈判无法在短期内取得明确进展，美国将不再参与斡旋。他强调，如果某一方或双方让谈判变得非常困难，“我们将不再参与其中”。美国国务卿鲁比奥17日在法国巴黎与乌克兰、法国、英国、德国官员就乌克兰问题进行了磋商。他18日离开法国时向媒体表示，就乌克兰问题的谈判不能一直停滞不前，如果短期内看不到俄罗斯和乌克兰达成一致的信号，美方不会继续撮合。鲁比奥还表示，特朗普仍对达成协议抱有兴趣，但如果眼下没有取得进展的迹象，他愿意翻篇。美国媒体评论称，这表明白宫准备放弃通过外交手段来结束这场战争，也证明美国政府根本就没有快速结束战争的能力。此前，特朗普曾在竞选期间高调承诺，在他入主白宫后的头24小时内就可以结束乌克兰战争。自今年1月重返白宫以来，他一直在向乌克兰施压，一度停止了大多数美国军事援助，并切断了情报共享，希望能够促成俄乌和谈。值得关注的是，美乌两国17日签署矿产协议意向备忘录，核心条款包括设立乌克兰重建投资基金。根据18日公布的文本，基金旨在吸引美国及国际资本投入乌克兰重建，同时明确乌克兰弃核承诺与加入欧盟义务不受影响。乌总理什梅加尔计划下周访美，与财长贝森特敲定协议技术细节。该协议曾被2月特朗普与乌总统泽连斯基的激烈争吵延宕，经多轮沙特会谈后最终形成"完全不同的新版本"。

金融界04-19 08:05

总统与美联储的紧张关系升级：特朗普团队研究解雇鲍威尔可行性法律争议与潜在继任者浮出水面

储监管权限四、金融市场暗流涌动尽管财政部部长斯科特·贝森特宣称"货币政策是必须守护的珍宝箱"，但市场已出现微妙变化。芝加哥商品交易所数据显示，联邦基金利率期货的波动率指数单周上升12%，十年期美债收益率曲线出现非常规倒挂。高盛分析师指出："如果总统成功挑战美联储独立性，可能引发全球央行体系信任危机，美元作为储备货币的地位或将面临二战以来最严峻考验。" 五、历史镜鉴与现实抉择回望历史，美国曾多次经历总统与美联储的角力。1970年代尼克松政府施压美联储维持低利率，直接导致恶性通胀；1980年代里根支持沃尔克激进加息则带来经济阵痛后的长期繁荣。当前困局的核心在于：如何在政治诉求与专业决策间保持平衡？这场宪政危机可能演变为美国金融体系的压力测试。无论结果如何，这场围绕货币政策独立性的较量，都将深刻影响全球经济的未来走向。

丰雪鑫9904-19 00:38

共和党参议员穆尔科斯基说到特朗普的报复：我们所有人都很害怕

月选举以来，特朗普已点名至少两位众议院财政保守派议员——肯塔基州的托马斯·马西和德克萨斯州的奇普·罗伊，认为他们应该因挑战他而被取代。特朗普对穆尔科斯基的批评则相对克制。穆尔科斯基早已确立自己是共和党中较为独立的一员。在她投票反对确认赫格塞斯成为国防部长后，特朗普表示“这并不意外”，还说“真遗憾”。穆尔科斯基的下次改选要到2028年。她在上一次选举中击败了特朗普支持的共和党对手。穆尔科斯基并不是参议院中唯一一个敢于与特朗普分歧的人。来自肯塔基州的前多数党领袖米奇·麦康奈尔也反对更多的特朗普提名人，并表达过对特朗普关税政策的不满。来源：加美财经

加美财经04-19 00:00

一个希望降息帮忙，一个希望保持独立性，特朗普与鲍威尔的冲突没有简单解决方案

，干预已出现失灵迹象的国债市场。所幸，财政部成功完成债券拍卖，加上特朗普4月9日宣布暂停多数重大加税措施90天，避免了最坏情况。这一事件凸显出美联储与白宫之间潜在冲突的多个可能路径。 “引发紧张的方式实在太多。”福斯特说。如果关税导致通胀或失业恶化，“这不会像临时的关税失误那样能轻松回头。特朗普无法简单撤回一项有害政策就能解决。” 即使是在共和党内部，试图在任期结束前撤换鲍威尔，也被视为“核选项”，不仅难以实现总统的目标，反而会带来巨大的风险。 “在本就不稳定的时刻，这将加剧不稳定。”麦克亨利表示。麦克亨利还表示，与美联储展开法律对抗，不仅会引发市场严重动荡，还会使总统在国会山的立法议程受挫，并让他对美联储董事会的“常规提名”都面临极端审查。 “得不偿失。”他说。来自俄克拉荷马州的共和党众议员卢卡斯周四表示，美联储是由“一群极其聪明、意志坚定的人”组成。他表示，自己所负责的货币政策特别工作组，最终可能会考虑加强美联储独立性的相关措施。 “这种独立性非常重要。”卢卡斯说，“我必须郑重指出，关于谁应掌控美联储的辩论，早在国会设立这个机构时就已经进行过了。” 来源：加美财经

加美财经04-19 00:00

许浩：4.18黄金创新高后震荡，下周黄金走势如何？

金。而在“解放日”之后，全球地缘政治与财政趋势加速演变，黄金的重要性似乎还将持续上升。从地缘政治来看，全球正逐步从“华盛顿共识”主导的全球化格局，转向一个多极化的世界与大国竞争格局。从财政状况来看，美国极高的国家债务和日益难以为继的国内赤字构成了一个危险组合。　　　　历史表明，这种局面最终往往以货币贬值、通胀高企和财政主导政策（即政府*独立货币政策）告终。这两大趋势本身就有可能造成一种局面：全球多个资本力量同时竞相购买黄金，将其视作安全的货币金属。而黄金市场的规模根本无法承受这种全球同时性买入浪潮，除非价格大幅上涨。而特朗普的政策正在大大加速这种“全球同时买入黄金”的潜在可能性。　　　　黄金走势分析：受消息面的刺激下，今年黄金价格不断的刷新历史高点，截止于本周收盘，金价已经来到了3357.68的高位，周四在创下历史高点之后有小幅回撤信号，但是收盘价格还是处于3300之上，周线收一根实体长于上下影线的坎阳线，暗示下周还有进一步上行的可能性。也就是说在我们周尾看好超买会引发抛盘的同时，也有投资者继续看好回落买盘进场。所以昨晚的走势是自高位跳水到3284后又反弹到3327收盘。从收盘价上反映出大趋势上黄金价格还是一个继续上涨的势态。　　　　短线趋势上，周四的这波回调在3284止步，并未到达我们预测前期高点转换支撑3245附近，那么支撑位可上移到3285这里；上方阻力的话需要关注3357的历史高位*情况。如若周末的消息面，特别是贸易冲突方面与特朗普这边的言论，如果继续刺激美联储降息，那么将会大幅提高黄金上涨的概率。　　　　综合分析来看，许浩对于下周的操作还建议以回调做多为主，至于进场点位上，第一个就是3310这里，这里作为高位回调的一个阶梯支撑位也是反弹途中的一次回踩点，所以可以作为一个进场点位去看涨，上方主要关注3357的高点*，若继续破位，上方可以持续看到3509的位置。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：z1156729226)聊聊。　　　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩说金04-18 19:06

恐慌指数高峰已过？美股或迎来反弹契机

迅速回落，目前已降至30左右水平。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Besant）在本周接受采访时表示，他认为VIX“很可能已经见顶”。市场研究机构Bespoke Investment Group也持类似观点，称：“我们认为可以相对有信心地判断，市场抛售的最严重阶段已经过去。” 与此同时，BTIG的技术策略师Jonathan Krinsky指出，芝加哥期权交易所VIX的4月期货合约已于本周三到期，在历史上，此类技术事件常常成为“市场风险的关键转折点（a fulcrum for risk）”。Krinsky进一步表示：“我们发现，市场的转折方向通常与之前一段时间的波动率表现相反”，这意味着在接下来的数周内，市场波动率有望进一步趋于缓和。来源：MarketWatch 不过，需要提醒的是，不确定性依然是当前市场运行的主旋律。今年4月以来，VIX持续徘徊在30以上，远高于其20的历史平均水平，显示市场情绪依然偏向谨慎，投资者信心尚未完全恢复。富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）所长达雷尔·克龙克（Darrell Cronk）在一份研究报告中表示：“我们仍处于全球贸易体系调整的早期阶段。虽然90天的关税暂停短期内缓解了市场抛售压力，但也延长了整体的不确定性。” 在地缘政治方面，美国总统特朗普本周对于关税谈判的进展未披露过多，仅多次强调与日本及欧洲的磋商取得“重大进展”。中国方面也正与多个贸易伙伴进行谈判，目前尚难判断中美未来经贸关系将走向何方。 VIX回落，股指为何未能同步反弹？通常情况下，VIX与标普500指数呈负相关关系。也就是说，当市场恐慌或不确定性上升时，投资者倾向于抛售股票，并通过购买看跌期权进行风险对冲，从而推高了期权的隐含波动率，使VIX飙升。反之，当市场情绪转为稳定甚至乐观时，隐含波动率下降，VIX随之回落。然而，需要指出的是，VIX的走势并不总是与股价形成一一对应的关系。即便VIX显著回落，股市也不一定同步反弹。例如，今年2月中旬期间，VIX自高位25左右逐渐回落至约18，但同样的情况出现了，现在从50回落至30，vix从标普500仅收复了此前跌幅的一半左右。这一现象背后的逻辑在于：VIX反映的是预期波动率，并非实际价格表现。不同的宏观背景环境会导致VIX的“中枢水平”有所差异。而当前市场中，尤其是AI产业链估值处于高位，一旦相关行业预期转弱或盈利增长不足，估值压力释放可能引发大盘承压。此种情境下，即便波动率下降，市场也可能进入“高波动、低收益”的震荡格局。恐慌指数短期恐慌，长期机会？尽管VIX通常被用作短期市场恐慌和波动的指标，但从历史走势来看，其极端高位往往预示着股市的长期投资机会。根据Creative Planning首席市场策略师Charlie Bilello整理的数据，自2014年以来，VIX在三天内上涨63%至176%的多个极端案例中，标普500在随后一年内的平均回报率为4.4%，而五年后的平均回报率更是达到10.2%。Bilello将其总结为：“高波动与恐惧，往往意味着机会。” 来源：X (@Charlie Bilello) White Oak Consultancy LLC的分析师Jason Goepfert也得出了类似的结论。他指出，每当VIX在历史上出现从50以上迅速回落至30左右的走势，标普500基本都会在当年实现正收益。以最近的一次情况为例，2020年5月VIX从50回落至30后，标普500在随后的12个月内上涨了42.96%。这些统计结果表明，虽然市场情绪在短期内充满噪音，但恐慌情绪见顶后的回落往往是中长期布局机会的潜在信号。在高波动的环境下，理性审视基本面与估值水平，或许才是长期投资者制胜的关键。原文链接

TradingKey04-18 18:59

瑞丰银行：4月16日召开业绩说明会，投资者参与

量业务价值；加强政银合作协同发展，推进财政业务深度合作等多措并举，全面推进建立覆盖企业全生命周期的商机运营体系。金融市场方面，本行金融市场业务将继续坚持“回归本源、服务实体”初心使命，坚守“业务稳健与创新并举”战略定位，面对净息差持续收窄的趋势，强化金融市场业务利润贡献，构建本行利润多元化基础，强化盈利韧性。谢谢！问：2025年在做好五篇大文章方面，贵行在组织架构、顶层设计、资源调配等方面有哪些思路和打法？答：您好！做好金融“五篇大文章”既是推动经济转型升级的新动能，也是未来金融政策、金融服务和金融创新的落脚点，更是我们农商银行奋进高质量、再创新模式的根本遵循和行动指南。去年以来，瑞丰银行全面落实各级党委政府要求，紧扣省行战略要求，坚持“金融重实体”鲜明导向，创新做好金融“五篇大文章”，在服务区域经济社会高质量发展的同时实现自身高质量发展。我们始终牢记金融服务实体经济的初心使命，紧跟国家和区域发展战略，以“五篇大文章”为抓手，出台“五大金融”三年方案，面向社会发布“五大金融”行动计划，打造“1+6+N”的科技金融服务体系、产业化绿色金融服务体系、标准化普惠金融服务体系、多元化养老金融服务体系和增值式数字金融服务体系，为各类市场主体提供高效、精准、便捷的综合金融服务，“五篇大文章”综合指标评价位居全市第一。具体举措方面：一是紧扣“五篇大文章”，画好“路线图”。自 2024年开始瑞丰紧跟国家重点战略部署，前瞻布局，将金融“五篇大文章”写入“1235”高质量发展战略，明晰瑞丰未来一个时期集中发力、补齐短板的重点领域。从战略愿景、目标、路径、举措等方面构建落实金融“五篇大文章”的体制机制，直击当前金融薄弱点，优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进新质生产力、科技创新、绿色发展和中小微企业，推动养老产业升级，补齐民生短板。二是紧扣“五篇大文章”，建立“新机制”。结合自身实际制定并出台了“五篇大文章”高质量发展三年行动计划，将战略分解落地到各个业务板块、压实责任、闭环管理。成立了由党委书记、董事长“一把手”任组长，行班子成员共同参与的科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五个专班小组，统筹全行“五篇大文章”的战略规划与落地见效。三是紧扣“五篇大文章”，找到“突破口”。完善客户经理“敢贷、愿贷、能贷、会贷”机制，打通“不愿贷、不敢贷”堵点。针对重点领域，实施尽职免责机制。建立以省行创投指数和九维评价指数等定量标准为主的白名单机制，针对白名单企业，在测算的最高融资额度内，实施尽职免责机制。四是紧扣“五篇大文章”，用好“指挥棒”。充分发挥考核指挥棒作用，调动全行积极性，推动五篇大文章高质量发展。例如，开展科技金融专项考核，组织开展“科技金融服务月”活动，按旬播报走访营销进度，并实施积分奖励。谢谢！问：贵行 2024年净息差情况如何？如何看 2025年息差趋势，稳息差有哪些举措？答：您好！2023年末、2024年末，我行净息差分别为1.73%、1.50%，较上年度分别下降 48BP、23BP，息差下降幅度明显收窄。未来，我们把稳定息差作为“硬指标”，将以“息差”为核心的盈利能力提升作为核心管理和抓手，通过盈利模式的转型构建穿越周期的经营韧性，持续提升股东回报。具体管理举措包括：一是发挥经济资本、内部资金转移定价等政策的“指挥棒”作用，全方位调整优化资产、负债、客户、收益和渠道结构，推动息差趋稳。二是强化负债端成本管控，加大低成本存款拓展力度，加强存款产品额度管控和利率管理，强化柜面引导，优化存款结构，全力压降存款成本。三是着力优化资产结构，在提升风险管理能力的前提下，加大对高收益类资产的投放，优化贷款结构，稳定收益水平。随着负债端、资产端结构、定价的调整，预计 2025年净息差水平持续走低的问题将得到缓解，或将逐步企稳。谢谢！问：高管您好，请问您如何看待行业未来的发展前景？答：您好！近年来，全球经济不确定风险较以往显著增大，以俄乌冲突、巴以冲突、中美贸易摩擦等为代表的地缘冲突、贸易战持续升级，对我国构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提出了更多挑战，商业银行经营环境的风险挑战较以往也显著增多。与此同时，以人工智能、半导体为代表的科学技术快速发展，社会生产力水平大幅提高，科技的进步和社会的发展为商业银行的经营发展也提供了更多机遇。面对机遇与挑战，本行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大会议精神，坚持“金融服务实体经济”的根本宗旨，基于“1235”愿景目标，以“一基四箭”为引擎，坚持“做小做散做特色、做实做精做持久”，聚焦“质的有效提升”与“量的合理增长”动态平衡，做好做深做实科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。谢谢！问：贵行外贸型客户有多少？比例多大？最近，美国关税风波对贵行的外贸型企业客户的影响将如何？贵行将采取怎样的措施应对？帮助这些企业渡过难关？答：您好！4月初，关税加征事件爆发以来，我行持续关注其对区域内经营企业的影响，并评估其对本行的影响。从数据的层面来讲，柯桥区和义乌区虽为出口导向型经济，但直接出口美国的占比不高，低于全国和浙江省水平，主要的出口及转口贸易国家包括RCEP成员国、非洲、中亚和东南亚等地区，总的来讲，关税加征对区域内的企业影响肯定是深远的，但相对比来看，柯桥和义乌两大区域受到的影响并不显著。从我行的应对举措来看，主要有以下几点：一是加大政策分析及对客指导。针对美国政策变动情况，及时梳理分析潜在影响，通过外贸企业的走访，收集经营痛点与难点，并配套综合性金融服务方案。二是充分运用汇率避险产品。针对汇率波动较大情况，运用“线上+线下”汇率避险业务配套，提升外贸企业汇率风险管理有效性，更好应对汇率波动；三是持续开展减费让利行动。开展场景化的汇率、费率、利率优惠行动，助力外贸企业减负增效。四是加强对客户的走访跟进及贷后管理，针对企业收款异常等情况进行实时监测，做好紧急预案，实时调整信贷准入和退出标准；五是坚持金融工作政治性、人民性，与客户同舟共济、共克时艰，对于短时出现流动性或转型困难的企业，不抽贷、收贷。六是对于信贷违约风险进行前瞻性判断，加大拨备计提力度，提升风险抵御能力。谢谢！问：2024年为什么员工平均薪酬下降，高管工资上升？答：您好！2024年，本行员工薪酬总额略微下降，但 2024年本行通过加大岗位整合优化，员工总数较 2023年也有所下降，故 2024年员工平均薪酬总体稳定，略有上升。高管层面，由于 2023年本行高管变动，在本行岗位月份存在口径差异，实际 2024年高管薪酬保持基本平稳。谢谢!问：高管您好，能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？答：您好！2024年，本行增长势头较好，截至 2024年末，本行资产规模突破两千亿，为 2205.03亿元，较上年增长 11.99%；2024年度，本行实现营业收入 43.85亿元，较上年度增长 15.29%；实现归属于上市公司股东的净利润 19.22亿元，较上年度增长11.27%。2024年度本行业务发展和经营业绩增速在上市农商行中居于前列。谢谢！瑞丰银行（601528）主营业务：本行的业务体系主要分为三个板块:零售金融板块、产业金融板块、金融市场板块。零售金融板块主要包括储蓄存款;投资理财、代销基金、代销贵金属、代销保险等财富业务;信用卡、市民卡等银行卡业务;手机银行、个人网银、收单结算等电子银行业务;个人经营性贷款、消费金融、农村社区金融服务等普惠金融业务。产业金融板块主要包括公司金融业务、小微金融业务、票据业务、国际金融业务等。金融市场板块主要包括资金业务、债券业务、外汇业务、衍生品业务、理财业务等。瑞丰银行2024年年报显示，公司主营收入43.85亿元，同比上升15.29%；归母净利润19.22亿元，同比上升11.27%；扣非净利润17.04亿元，同比上升15.48%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入10.63亿元，同比上升17.26%；单季度归母净利润4.8亿元，同比上升2.41%；单季度扣非净利润4.2亿元，同比上升27.19%；负债率91.28%，投资收益9.42亿元。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.97。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-18 18:06

“末日场景”：中国会抛售美债惩罚特朗普吗？

中的美债对华盛顿施加压力；而本周，美国财政部长斯科特·贝森特则表示，这些美债——据外交关系委员会的Brad Setser估计有1.1万亿美元——根本无法形成任何实质性杠杆。不过，经历上周美债的大幅抛售、基准10年期国债收益率飙升至4.59%的投资者却并不那么确定。许多客户正在向资产管理人追问一个长期以来令人担忧的“末日场景”：中国可能将持有的部分或全部美债作为武器抛售，抬高美国利率，以在贸易谈判中施压，或惩罚特朗普总统对中国商品征收三位数的惩罚性关税。这些担忧因中国近年来逐步多元化其外汇储备的举措而加剧。然而，一旦人民币汇率开始剧烈贬值，中国仍需手握大量美元资产以备出手。虽然自2015年以来，中国人民银行在直接出售美债方面变得更为谨慎——当时为阻止人民币大幅贬值，耗费大量储备——但若没有美债作为最终支撑，其他干预手段难以奏效。即便只是象征性地小幅减持美债，也可能带来严重后果。这类操作很难保密，一旦传出抛售消息，就会引发市场对中国全面撤资的恐慌，从而重挫其尚未出售的美元资产价值。这还可能推高人民币相对汇率，对中国出口商造成进一步打击。而接下来还要面对一个问题：中国会怎么处理抛售美债所得的美元？贝森特认为，中国央行将不得不回购人民币，这将推高人民币汇率；但中国也可能选择仅仅持有这些美元，或者转投欧洲或日本的债券市场——不过，这些国家政府是否欢迎还未可知。尽管如此，贝森特的核心观点依然成立：将美债“武器化”对中国而言风险极高，操作难度也极大。未来某天如果中国彻底放开人民币汇率，或许会改变这一局面，但习近平主席已多次表态要保持人民币稳定。目前来看，中国对美债的持有反而成了加快中美金融脱钩的阻力——尽管北京和华盛顿可能都更愿意走向彻底脱钩。

风起04-18 17:30

会员

黄金市场无法承受全球同时爆买！5000美元的预测显得保守了？

金。而在“解放日”之后，全球地缘政治与财政趋势加速演变，黄金的重要性似乎还将持续上升。从地缘政治来看，全球正逐步从“华盛顿共识”主导的全球化格局，转向一个多极化的世界与大国竞争格局。从财政状况来看，美国极高的国家债务和日益难以为继的国内赤字构成了一个危险组合。历史表明，这种局面最终往往以货币贬值、通胀高企和财政主导政策（即政府压制独立货币政策）告终。这两大趋势本身就有可能造成一种局面：全球多个资本力量同时竞相购买黄金，将其视作安全的货币金属。而黄金市场的规模根本无法承受这种全球同时性买入浪潮，除非价格大幅上涨。而特朗普总统的政策正在大大加速这种“全球同时买入黄金”的潜在可能性。周期性滞涨，结构性巨变特朗普的保护主义议程，很可能会导致“滞涨”——经济增长放缓而通胀上升。分析显示，“解放日”关税对美国通胀的推动作用达2%，对经济增长的拖累接近1%，这还没算上其他国家可能的报复性关税。滞涨通常对风险资产不利，但对黄金极为有利。更宏观地看，特朗普正在推动一种潜在的结构性转变。他提出的基于赤字规模而非贸易壁垒的重税措施，意味着美国要的是“贸易平衡”，而非“自由贸易”。这一对赤字的拒绝态度，是对全球化最明确、最直接的否定，也可被视为对美元主导的全球货币体系的某种否定——这个体系自1971年布雷顿森林体系终结以来，一直是全球经济的基础。布雷顿森林体系终结后，美元成为全球主要储备货币，在官方储备、国际贸易和金融体系中所占份额，远超美国在全球GDP中的占比。美元支持着一个开放、规则主导的全球贸易体系，背后还有美国坚定的地缘政治联盟作支撑。美元主导地位最大的一个结果是：全球各国会将美元收入回流投资到美元资产，尤其是美国国债，这些被视为安全资产，是全球金融体系的基石。除此之外，外国投资者持有的美国股票和私营信贷资产也极其庞大。特朗普本人在4月2日的演讲中提到，美国目前的净国际投资头寸为负26万亿美元。因此，不难看出，当前以关税为武器的对全球贸易体系的攻击，最终可能引发资本回流潮——因为人们开始质疑美元资产是否依旧安全，以及美国的相对经济前景是否仍然光明。而在当前几乎没有可信替代选项的情况下，黄金有望成为这场资本回流趋势的最大受益者。黄金价格可能涨到多高？自2024年初突破关键技术位以来，黄金价格已上涨逾1000美元。在2025年第一季度，金价表现尤其强劲，4月初已突破3300美元。如果目前已经强劲的各国央行购金需求，再叠加全球投资者的强劲买盘，金价还可能进一步大幅上涨。价格必须上升到足以促使黄金回收量增加、压低首饰需求，市场才能重新平衡。尽管如此，即使金价大幅上涨，矿产供应短期内也难以快速响应。尽管金价已创新高，但目前的矿产金供应与2018年水平相比几乎持平。综合来看，在一年前，人们认为黄金到2030年涨至5000美元并不离谱；而现在，这一预测已经显得“保守”。从根本上看，这是因为黄金目前的上涨是作为“货币资产”而非“商品资产”的表现。而这种对黄金“身份”的重新定义——尤其是在过去几周重大事件的催化下——也引发了人们对黄金在国际货币体系中未来角色的深思，它或许正在走向一个新的定位：终极避险资产。

风起04-18 17:05

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A500ETF基金(512050)本周领涨，标普500ETF今年累计跌超15%

格的宽基指数。 2025年，货币政策、财政加码支持经济渐进复苏，DeepSeek推动AI+产业升级，A500指数通过行业均衡配置捕捉结构性机会，避免单一风格暴露风险，行业均衡，兼顾传统与新兴产业，成长与防御属性兼具，前十大成分股集中度仅20%，半导体、创新药等细分赛道龙头业绩爆发期贡献显著超额收益，整体兼具均衡性与Alpha潜力。 A500指数成分股平均市值约600亿元，介于沪深300（约4000亿元）与中证500（约230亿元）之间，覆盖「中大盘+细分龙头」，既规避了小盘股的流动性风险，又捕捉了新兴产业的成长机遇。鉴于政策将新质生产力列为2025年十大任务之首，中证A500覆盖的电子、计算机、通信等行业直接受益于AI算力、工业机器人、数字经济等政策支持。浙商证券认为，展望下半年，2025年政府工作报告首提“具身智能、6G、AI手机、AIPC、智能机器人”等科技概念，科创产业政策自上而下的强力牵引，叠加国内科技巨头加大资本开支，在此双重驱动下，科技品种全年行情或不止于年初这一轮。 2、科创芯片ETF今年累计上涨6% 科创芯片ETF本周小幅下跌0.26%，年内上涨6.22%。科创芯片ETF跟踪中证科创芯片成份指数，选取科创板中主营业务涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装测试等领域的上市公司，反映科创芯片产业的整体表现。行业分布完全覆盖芯片产业链核心环节，权重集中于设计（45%）、制造（20%）、设备材料（35%），前三大权重行业占比近100%，避免传统宽基指数的行业分散问题。成分股平均市值约500亿元，研发费用率超25%，远高于A股半导体行业均值，具备高研发投入、高成长潜力、高市场壁垒的“硬科技”属性。同时政策红利持续释放，国产替代加速，“十四五”规划、《集成电路产业发展推进纲要》明确2025年芯片自给率达70%。银河证券认为，认为美国关税政策对中国半导体行业的影响较为有限,短期来看，依赖美国市场的企业将面临压力。长期来看，关税的影响有可能带来下游需求复苏的推迟、相关订单的取消等情况，国产替代和自主可控的企业有望受益。 3、标普500ETF本周继续下跌0.65% 标普500ETF本周继续走弱，累计下跌0.65%，年内跌幅扩大至15.25%。美股今年的持续调整一方面是美股本身处于历史估值高位。当前标普500绝对估值高位，市盈率（PE-TTM）24.1倍，处于历史61.61%分位，仍高于近十年均值24.5倍。另一方面是特朗普关税政策引发美股巨震，直至部分关税政策暂停90日。 4月2日特朗普总统宣布超预期关税加征政策，引发美股市场大幅下跌，必需消费品、医疗保健和公用事业行业展现防守能力。4月9日，特朗普总统部分暂停90天高额对等关税，纳斯达克100指数创2001年以来的最大单日涨幅。随着特朗普延缓多数国家的对等关税，美股也进入一个相对平静时期。国泰君安国际认为，美国总统特朗普关税政策挑动着美股投资者的心，成为近期美股走势的主要主导因素。关税政策如何影响美国企业盈利前景，多大程度引发美国再通胀，或导致金融风险发生等成为美股投资者关心的系列问题。美联储若在2025年下半年启动降息，带动美债利率走低，或提升股票的相对吸引力。不过贸易摩擦升级可能影响科技供应链，标普500成分股中约28%的营收来自海外。

格隆汇04-18 16:47

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