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投资者失望情绪导致中国股市周三暴跌日经:中国领导人们终于承认经济“困难”
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国家主席习近平的领导团队在采取强有力的财政措施扭转局面方面仍然犹豫不决感到失望。一段时间以来，北京在提振经济方面只会走这么远，这一点已经很明显。6月下旬，负责中国经济政策的国务院总理李强说，不需要“猛药”来让生病的经济恢复健康。尽管上月底有了重大的政治进展：中国领导人们终于承认停滞的经济正面临“困难”，但北京方面仍然犹豫不决。在9月26日召开的会议上，中共中央政治局承认，“当前经济运行出现一些新的情况和问题。” 中共中央政治局指出，要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。在此之前，习近平的领导团队一直在描绘一幅乐观的经济图景，只指出积极的迹象，并向公众发出信息，“你应该对经济有信心，因为它正在复苏的道路上。”政府和党的宣传机构一直承受着巨大压力，只能报道有助于提振疲弱经济的好消息。中共中央政治局承认存在“困难”，这与7月中旬在中共第二十届中央委员会第三次全体会议上做出的决定严重矛盾。三中全会没有表现出危机感，没有做出如此严峻的评估。目前还没有迹象表明，中国将通过阐述当今严峻经济的真正原因来做出重大政策转变。原因很简单：即使是像习近平这样强大的领导人，如果他承认自己的经济政策失败了，也必须承担政治责任。中共中央政治局每月召开一次会议，但其决定只是对五年一次的党的全国代表大会通过的基本政策和每年一次的中央委员会全体会议制定的具体政策进行调整。中国目前的经济政策是根据2022年全国代表大会通过的政策和7月三中全会作出的具体政策决定制定的。中国领导人仍然可以说，中国的基本政策不会动摇。但目前的经济状况仍对他构成重大挑战。 7月的三中全会通过了“中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定”。决议第一部分说，“以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全军全国各族人民，以伟大的历史主动、巨大的政治勇气、强烈的责任担当，冲破思想观念束缚，突破利益固化藩篱，敢于突进深水区，敢于啃硬骨头，敢于涉险滩，坚决破除各方面体制机制弊端。” 应对房地产市场长期低迷的对策将成为主要问题。在9月26日的会议之后，中央政治局表示，“应该努力扭转低迷，稳定房地产市场。” 中国领导人过去常说：“房子是用来住的，不是用来炒的。”他的观点是，应该通过遏制房价上涨，让普通民众负担得起住房。然而，中央政治局最近发出的信息似乎走向相反的方向。在房地产价格触底企稳之前，必须解决潜在因素。其中包括库存膨胀，以及地方政府和开发商被沉重的债务负担拖累。还有一些法律障碍需要清除。一项政府规定实际上限制了可以提供的折扣幅度。但责任似乎落在了基层官员身上，他们必须决定如何行动，因为高层给了他们一项不可能完成的任务，即不惜一切代价立即阻止房地产价格暴跌。一位房地产行业人士指出，目前官僚们可能会“捏造与住房和房地产相关的统计数据”。毕竟，他们承受着巨大的压力，如果不能实现目标，就意味着要承担责任。在中国，拥有最高权力的最高领导人的任何指示都必须得到彻底执行。各大媒体也纷纷附和，打出了“扭转房地产市场低迷，稳定房地产市场”的口号。中泽克二在文章最后写道，中国经济要想再次好转，就需要新的政策处方。不过，在不确定性笼罩之际，中国领导人的回答似乎与之前大体相同，即坚定不移地坚持当前的基本政策，同时表达对实现5%增长目标的信心。
tqttier2024-10-10
会员
股市如火的背后，一位债券投资经理的思考
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于美好的1.0阶段。预期之花正在盛放，财政和货币政策正在双轮驱动，冲在前面的因子是反转的情绪、低位的估值和较为充裕的流动性，而基本面和盈利驱动的因子会在2.0阶段等待着我们。在这期间，债券市场的表现往往是不同的，在众神归位的1.0阶段，债券市场往往受到较为充裕流动性和资产比价的影响，以相对独立的走势为主；而若是到了众神归位的2.0阶段，企业盈利等基本面因子开始显著改善的时候，债券市场大概率是会遇到比较大的压力。对于未来市场的走势—— 我们的看法是两个小天平。一个天平是，在政策预期不断开花的初期，债券市场的扰动是会一直存在的，但好在与之伴随的货币政策或将宽松。另一个天平是，随着收益率的抬升，会不断接近配置盘的舒适区间；但是随着债券市场赚钱效应的减弱和风险偏好的转变，理财、债基等的赎回扰动不可避免，交易盘会变得比较不稳定。在以上两个小天平的作用力下，在目前市场变化的早期阶段，债券市场或以震荡或者独立行情为主。对于投资的影响—— 在我之前的投资笔记中，“珍惜每一次长端利率的调整”是其中一个很关键的结论。但是站在目前的时间窗口，久期策略大概率要退出C位舞台，替换上场的，可能是我们在上半年就相对比较看好的转债类资产。“珍惜每一次可转债市场的调整”成为了新的关键性结论。对于债券投资，短端品种的性价比和确定性在提升，而长端的不确定性却有所增加，使得交易类资金在操作难度上也有所提升。国庆跨季之后，流动性或将会有所缓解，年内也还或有降准预期。CD等短端品种的价值凸显。同时，国庆节后以及明年开年，可能会继续跟进一系列政策的预期和落地，加上年内供给和风险偏好的变化，长端的扰动因子会一直存在，但这也给交易盘带来了交易性机会，只不过不同于以往的趋势性交易，久期策略获取资本利得的难度在加大。在此背景下，可转债类资产值得关注。尤其是在Q2大幅下行的，绝对价格相对较低的，基本面尚可的信用替代类品种。但是需要关注短期内情绪过高带来的资产价格波动的影响。但是毫无疑问，我们看到的是可转债类资产在整个类债券资产中较为中期的可持续性的机会。四时俱可喜，最好新秋时；夏暑渐行渐远，天地日渐广袤。在众神归位的1.0阶段，股债跷跷板效应尚不明显。在财政和货币双轮驱动的大背景之下，债券市场短端的确定性相对较高，久期策略获取资本利得的难度在加大需要交易性加持，同时关注可转债板块的中期机会。在产品选择上，风险偏好相对较低的投资者，可以关注以短端投资品为主的产品，而有一定风险承受能力的投资者可以关注适度含权类资产，如纯债+可转债类的固收多资产策略类产品。尤其是目前处于新发期的固收多资产产品，一方面这类产品没有存量资产，建仓相对静态较高，另一方面是可以在建仓期观察权益类市场的进一步走势，力争避免承受不必要的波动。数据来源：wind，除特殊说明外数据截至24/9/30。风险提示：本材料中的观点分享具有时效性，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，也不构成基金业绩的保证。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。
金融界2024-10-10
采用“进阶版”红利策略富国中证红利低波动ETF发起式联接今日首发
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9月24日以来，国内陆续推出了货币、财政、房地产、资本市场等一系列超预期政策大礼包，多重利好齐发，力度之强前所未有，极大提振了市场情绪。目前，权益市场强势反弹，但仍有震荡，相对稳健的权益型资产成为当下的底仓优选，红利低波资产受到青睐。为了助力场外投资者布局红利资产，兼具高股息和低波动属性的富国中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（简称：富国中证红利低波动ETF发起式联接，基金代码：A类021707；C类021708），将于10月10日起正式发行。富国中证红利低波动ETF发起式联接通过投资于红利低波ETF（159525），以实现对中证红利低波动指数（H30269）的紧密跟踪。该指数严选股息率高且波动率低的50只股票作为成分股，旨在反映分红水平高且波动较小的股票的整体表现。在上市公司分红监管的积极引导下，红利资产前景可期。近年来，政策大力鼓励上市公司分红，A股上市公司分红水平和分红质量稳步提升。根据Wind数据，截至2024年9月20日，红利低波指数股息率已达5.93%，近十年中枢为4.72%。相关报告显示，截止2023年底，A股连续5年分红的公司占比为44%，超过港股的26%和美股的40%，分红持续性稳步提升。而且相比于其他红利类指数，红利低波指数在红利策略的基础上还加入了低波动因子，能够有效规避单一高分红因子带来的波动和陷阱，从而提高产品的风险收益比，相当于红利策略的进阶版。由于融合了高分红和低波动两大长期绩优因子，红利低波策略具备攻守兼备的特性，在熊市和震荡市防御属性突出，表现尤其亮眼，而在牛市阶段，红利低波指数也具备向上突破性，属于“能涨抗跌”的策略类型。从历史表现来看，红利低波指数长期表现出色，相较于主流宽基指数超额收益显著。Wind数据显示，截至2024年9月30日，红利低波指数自基日以来累计上涨1017%，年化波动率为25.44%；同期中证红利指数涨幅为536%，波动率为26.05%；沪深300指数涨幅为244%，波动率为25.88%；中证全指涨幅为331%，波动率25.69%。据悉，富国中证红利低波动ETF发起式联接拟任基金经理为金泽宇，他具有复旦大学金融学背景，拥有6年证券从业经验和2年投资管理经验。目前，金泽宇在管基金包括1000 ETF及其联接基金、中证2000ETF富国、创业板200 ETF富国及其联接基金、红利低波ETF、沪深300ETF、央企红利ETF等，指数产品管理经验丰富。量化大司富国基金将为新基金提供强大的投研支持，更好地为新基金保驾护航。对于希望在这波反弹行情中“上车”，但又不想承受太大波动的投资者而言，富国中证红利低波动ETF发起式联接值得关注。
金融界2024-10-10
音频 | 格隆汇10.10盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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待！国新办10月12日举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安将出席，介绍加大财政逆周期调节力度； 2、大摩邢自强：财政部发布会是中央说服市场的第二次机会、留意一个关键，预期不会有“中国式QE”； 3、央行与财政部联合工作组召开首次正式会议； 4、中共中央、国务院：到2025年，公共数据资源开发利用制度规则初步建立； 5、A股成交2.94万亿！东方财富成交900亿创个股成交记录，17股成交超100亿； 6、瑞银财富管理维持中国股票中性配置不主张追高； 7、摩根士丹利：“十一黄金周”地产表现超预期，国企开发商10月销售可能正增长； 8、机构：8月华为手机国内销售额时隔46个月再次超苹果； 9、证券界倡议调低香港股票印花税，呼吁检视交易手数安排； 10、台积电：9月销售额2518.7亿元台币，同比增39.6%； 11、京东“双11”提前至10月14日晚8点开启； 12、今日复牌！海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62； 13、牧原股份：前三季度预盈100亿元-110亿元，同比增长642.79%–697.07%； 14、韦尔股份：前三季度净利润预计同比增长515.35%-569.64%； 15、康方生物：胃癌适应症创新药获批上市两款双抗药参与医保谈判； 16、南下资金大肆减仓美团港交所，持续加仓阿里中芯国际； 17、公告精选︱天风证券：公司不存在筹划合并重组； 18、公告精选(港股)︱零跑汽车(09863.HK)拟引入武义县金投、金华市产业基金等战略性投资； 19、A股避雷针︱亚玛顿：股东林金坤拟减持不超1.24%股份。
格隆汇2024-10-10
隔夜美股全复盘(10.10)| 标普500年内第44次创新高
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自动驾驶（FSD）。 4、大摩邢自强：财政部发布会是中央说服市场的第二次机会、留意一个关键，预期不会有“中国式QE” 布会，将是中央说服市场会扩大财政措施、重燃通胀的第二次机会，但有关门槛相当高，预期10.10 财政部将于周六举行发布会，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，发改委发布会令市场失望后，周六的财政部发财政部不会推出“中国式QE(量化宽松)”。邢自强称，要衡量中央的救市措施是否成功，关键是其前瞻性指引，即未来财政政策的路径是否清晰，特别是2025年实际赤字会否扩大。邢自强预期，当局或会在预算赤字上，再扩大2万亿至3万亿元，但实际规模不大可能于今年底或明年初前公布。若有较大规模兼明确的刺激消费方案，或对明年扩张性政策有较前瞻性指引，将构成正面惊喜。 5、OpenAI预计其2026年亏损将达到140亿美元，在2029年之前无法实现盈利 10.10 据The Information：OpenAI 2024年上半年烧钱3.4亿美元。OpenAI的预测显示，该公司要到2029年才能实现盈利，届时其收入将达到1000亿美元。根据对OpenAI财务文件中包含的数据的分析，在达到这一点之前，到2026年，该公司的亏损可能会高达140亿美元，几乎是今年预期亏损的三倍，预计2023年至2028年总损失将达到440亿美元。这一估计不包括股票薪酬，这是OpenAI最大的支出之一，尽管其并没有以现金支付。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）19:30 欧洲央行公布9月货币政策会议纪要（2）20:30 美国9月CPI （3）20:30 美国至10月5日当周初请失业金人数（4）20:30 美国9月核心CPI （5）21:15 美联储理事丽莎·库克发表讲话（6）22:30 美联储巴尔金参与一场炉边谈话（7）23:00 美联储威廉姆斯发表讲话
格隆汇2024-10-10
“末日博士”鲁比尼警告：特朗普胜选将引发美国滞胀冲击
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济论坛间隙表示：“特朗普的贸易、货币和财政政策组合带来的滞胀风险比哈里斯当选时高得多。”在他看来，特朗普的政策计划——包括征收更高的关税、贬值美元——有可能拖累经济增长，同时刺激通胀上升。鲁比尼还指出，中东紧张局势可能是催化剂。他说，局势进一步升级可能导致油价飙升，从而加大价格压力。上周，由于以色列和伊朗之间的紧张局势再度升温，布伦特原油价格突破每桶 81 美元。由于供应担忧，油价随后回落至每桶 75 美元左右。油价上涨对企业和消费者造成冲击。为了对冲这些风险，鲁比尼建议投资者持有黄金、短期债券和美国通胀保值证券（TIP）。当然，鲁比尼之前的预测并非全部都成真了。2022 年，他曾做出过类似的预测，认为会出现滞胀债务危机，但迄今为止这一预测并未出现。鲁比尼长期以来一直对股价上涨持怀疑态度，但对于美国科技巨头，他的看法就没那么悲观了。 “我认为，科技巨头的故事是真实的，因为人工智能将从美国开始彻底改变世界，”他说。“但这不会在一夜之间发生。” 他补充说，经济学家预测，到本世纪末，人工智能将推动美国生产率增长 3% 以上，但这种乐观情绪很大一部分已经被反映在股价中。 “长期来看，投资科技和人工智能相关的东西是一项不错的投资，但由于通货膨胀、利率和经济的变化，波动性会很大，”他说。“科技是一项长期投资。” 他认为，交易员们迄今为止基本上没有考虑特朗普再次当选总统的风险，原因是：与哈里斯的激烈竞争、特朗普政府可能会以更温和的方式缓和他的提议，以及市场可能遭遇抛售而阻止他实施某些政策。
埃尔瓦2024-10-10
太平洋投资管理公司警告：美国赤字扩大和通胀贸易政策威胁债券前景
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景则更为黯淡，因为这些债券可能受到美国财政和贸易政策的负面影响。董事总经理兼经济学家蒂芙尼·怀尔丁 (Tiffany Wilding) 和全球固定收益首席投资官安德鲁·鲍尔斯 (Andrew Balls) 在一份经济展望报告中写道：“高额的政府赤字可能随着时间的推移推高长期收益率。” 专注于预算的智库负责任联邦预算委员会本周估计，共和党总统候选人唐纳德·特朗普的税收和支出计划可能在未来 10 年内使美国赤字增加 7.5 万亿美元，而副总统卡马拉·哈里斯可能使美国赤字增加近一半。太平洋投资管理公司表示：“无论哪个政党获胜，美国赤字都将是最大的输家。”它表示，高额政府债务将导致美国收益率曲线趋陡，当长期债券表现差于短期债券时就会出现这种情况。贸易政策可能会进一步恶化债券的前景，因为特朗普担任总统期间预计将提高进口关税，这可能会导致通胀并拖累经济增长。太平洋投资管理公司表示：“在前总统唐纳德·特朗普的第二任期内，全球破坏性贸易政策的可能性似乎更大，而副总统卡马拉·哈里斯如果获胜，似乎更有可能继续采取目前更有针对性的政策。” 这可能会使美国央行将通胀率恢复至2%目标的努力变得复杂。 “货币政策制定者必须注意，尽管实际收入下降会给经济增长带来下行风险，但短期通胀上升（因为关税的额外成本会转嫁给消费者）有上升通胀预期的风险。”
Linlin2024-10-10
日本制造业信心上升与服务业情绪下滑并存，反映出经济复苏的不平衡与对中国经济的忧虑
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2024年1月，日本政府宣布将推出新的财政刺激计划，旨在应对由于中国经济放缓对本国经济的影响。此计划包括增加基础设施投资和支持中小企业的融资，预计将为日本经济复苏提供支撑。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-10
韩国与印度加入全球基准债券指数：金融改革推动资本流动及其对市场的深远影响
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些指数的基金将被迫购买两国的债务。韩国财政部预计将在确保市场稳定的同时，密切监控债券和货币市场的波动。而印度的加入则可能加剧其经济对全球资本流动的依赖，尤其是在市场波动频繁的情况下。编辑观点韩国与印度加入全球基准债券指数，反映了两国在推动金融改革和吸引外资方面的成就。韩国的市场改革可能进一步巩固其在亚洲市场的地位，而印度作为全球增长最快的大经济体，其债务的吸引力和市场准入的改善，将继续吸引外资。然而，这一变化也可能带来资本流动的风险，尤其是在全球经济不确定性增加的背景下，如何平衡资本流入与金融市场的稳定性，将成为未来值得关注的问题。名词解释 FTSE Russell全球政府债券指数（WGBI）: 一个全球基准债券指数，涵盖了多个国家的政府债券，是全球投资者跟踪的重要基准。 Euroclear: 全球主要的证券结算系统之一，旨在简化跨国金融交易的清算与结算。新兴市场债券指数: 用于衡量新兴市场债务的基准指数，通常涵盖发展中经济体的政府债券。相关大事件 2023年10月，FTSE Russell宣布韩国和印度将在2025年分别加入其全球基准债券指数，此举标志着两国在吸引外资和金融市场改革方面取得了重大进展，预计将分别带来数百亿美元的资金流入。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-10
彭博观点：不管刺激计划是否奏效，习近平政府都已经没有退路
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平领导的高层政治人物讨论经济事务，会上财政支出的增加成为讨论重点。当然，国家发改委并没有宣布新财政措施的权力，这属于国务院或财政部的职责范围。然而，发改委需要确保重大社会发展项目，如绿色能源转型的顺利实施，并确保项目审批不会过于严格，以至于会让地方政府在支出方面落后。财政力量缺乏是中国经济今年的一个主要瓶颈。根据彭博数据，今年前八个月，地方政府仅花费了预算总额的55.1%，为十年来最低。一些来自发改委的紧迫感将会有所帮助。目前，国内外投资者仍然愿意给习近平更多的信任。害怕错失机会的情绪，促使国内散户交易者排队开设新证券账户，甚至海外资产管理者也开始试探性地介入。在香港，银行从货币当局借款的数额，达到近五年来的最高水平，随着股票上涨，资金需求猛增。香港以及内地股市的交易额也都创下了历史新高。投资者从过去的经验中了解到，投资中国股票最稳妥的方式之一，是在政策大幅转向时行动。高盛提供的数据表明，在全球金融危机之后，北京推出的4万亿元人民币（5860亿美元）刺激计划，使MSCI中国指数上涨了多达147%。2015年初，习近平的棚户区改造计划，由央行承诺提供约3万亿元人民币的贷款，推动了基准指数上涨至多51%。在疫情初期的救助方案带来了84%的涨幅。最后，最引人注目的当属中国2022年末突然退出“清零政策”，为抓住时机的投资者带来了57%的收益。现在，所有人的目光都集中在习近平政府是否仍有意愿和能力，推动重大的政策转向。但鉴于缺乏细节，投资者很快开始怀疑这些政策是否会得到落实。国家发改委的发布会显然令人失望，导致恒生指数下跌9.4%，并威胁到过去两周的市场反弹。在亲自引发了又一轮由刺激措施推动的牛市后，习近平几乎没有退路。因为这不仅关系到他的声誉，也涉及他以往的政绩。来源：加美财经
加美财经2024-10-10

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