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黄金定价体系巨变！全球央行购金行为是关键，我国货币政策决定后续走势

因可能各有所不同。2022H2以来中国贵金属和珠宝进口金额位于历史同期高位。近期国内股票、房地产等传统资产总体表现较为平淡，投资者转向寻求其他具有稳定增值潜力的资产。人民币金相对于其他投资渠道表现出的溢价，叠加风险分散和资产保值的追求，使得实物黄金成为越来越多投资者的选择。本轮黄金大涨背后的底层逻辑：全球央行购金行为是关键华泰固收认为，全球央行持续增加黄金储备，且在2022年下半年以来购买速度显著加快，是近两年黄金需求最大的变量。央行购金行为不仅反映了对于黄金避险属性的认可，更显示了在美联储资产负债表持续扩张情况下，对于传统货币体系稳定性的担忧。面对全球经济不确定性和货币贬值风险的增加，黄金作为一种去中心化、抗通胀、抗风险的资产，愈发受到央行的青睐。全球央行持续增加黄金储备的举措，成为推动黄金价格上涨的重要因素。国泰君安宏观研报也指出，市场热议的“去美元化”叙事只能构成黄金价格大涨的趋势性解释。一方面，黄金价格与外国投资者持有美债比例最相关的期间（2020年），去美元化倾向较高的俄罗斯和土耳其并非全球黄金市场的主要买家，欧美国家的黄金ETF均发生了大规模净流入；另一方面，去美元化无法解释2022年末以来的黄金价格上涨，在此期间外国投资者持有美债的意愿没有大幅下滑。国泰君安宏观指出，黄金四大需求中的消费需求和工业需求较为稳定，投资需求和央行购金是黄金价格波动的主要推动力。从2022年11月开始，中国央行开始连续购买黄金，截止2024年2月，购买吨重占全球央行净买入的60%。与此同时，中国黄金ETF发生连续净流入，而其他国家的黄金ETF在同期为净流出。而央行购金行为主要受稳汇率导向驱动，稳汇率仍是货币政策的重要考量，央行购金可能是为下一步操作腾出空间、创造窗口。黄金ETF大幅净流入的背后是居民储蓄释放下的资产配置行为，行情的持续增强了赚钱效应，使得黄金的收益特征在近期类似高股息。我国货币政策决定黄金后续走势华泰固收称，建议战略配置黄金的观点维持不变。推升本轮金价上涨的核心逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金。而地缘冲突和美联储降息有望产生助攻效应。但累计了较大涨幅后，地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。国君宏观认为，黄金后续走势很大程度上取决于我国货币政策的取向。短期来看，国内市场利率与政策利率脱锚持续，货币政策更加注重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓；长期来看，若内部调控必要性先于外部货币政策转向，为了增强货币政策的操作自主性，央行或有进一步购金需求，并可能催生新的黄金行情。瑞银财富管理投资总监办公室将今年底的金价预测从此前的2250美元/盎司上调至2500美元/盎司。预计黄金ETF的持有量未来或随着美联储年中启动降息而增加，因买盘往往与利率调整联动。同时，如央行和亚洲投资者这类买家对价格敏感度相对较低，因此未来数月的需求有望保持。短期内，如果美国经济数据引发市场对于美联储推迟降息的预期，那么金价可能存在回调风险。

金融界2024-04-09

国内商品期市午盘多数飘红黑色系领涨

国内商品期市午盘多数飘红，黑色系领涨，贵金属延续强势表现，铁矿石涨超4％，沪银、集运指数、橡胶涨超2％，双焦、螺纹钢、原油、生猪涨超1％；尿素跌超2％，棕榈油跌超1％。

金融界2024-04-09

午评：沪指震荡整理跌0.15%，固态电池概念爆发

掘行业、汽车整车、石油行业、船舶制造、贵金属、汽车服务等跌幅靠前。固态电池、刀片电池、有机硅、稀土永磁、复合集流体、氟化工等题材活跃。重要板块综述固态电池板块爆发，上海洗霸、利民股份、德福科技、英联股份、丰元股份、三祥新材、高乐股份、翔丰华、紫江企业等涨停，殷图网联、当升科技、硅宝科技、容百科技、瑞泰新材等涨超10%。电池产业链受提振，中一科技、龙蟠科技、迪生力涨停，利元亨、嘉元科技、鹏辉能源、金银河等亦有出色表现。旅游酒店板块震荡上行，莱茵体育、九华旅游、峨眉山A等涨停，天目湖、张家界、三特索道、君亭酒店等跟涨。有机硅板块表现活跃，宏柏新材、晨光新材涨停，康鹏科技、新亚强、合盛硅业、东岳硅材等涨超5%。稀土永磁板块活跃，银河磁体、焦作万方、盛和资源、创兴资源涨停，科恒股份、东方锆业、中科磁材等纷纷大涨。造纸印刷板块崛起，五洲特纸、宜宾纸业涨停，恒达新材、永吉股份、晨鸣纸业等跟随走高。采掘行业调整，准油股份触及跌停，贝肯能源、海油工程、通源石油等跌超5%。贵金属、黄金概念回调，盛达资源跌超4%，中国黄金、恒邦股份、湖南黄金等跌超3%，西部黄金、晓程科技、中金黄金等跌超2%。焦点公司解析一季报预增股受追捧，新农股份、中航重机、移为通信等涨停。否认百亿元收购超聚变公司荣科科技大跌超12%。首季净利润预计下降0.12%—11.50%，艾比森大跌超12%。世嘉科技开盘即跳水跌停，上演“天地板”。终止收购创新科22%股权，安奈儿大单连续两日跌停。机构最新解读东北证券表示，隔夜外围股市涨跌互现，道琼斯工业指数微跌、纳斯达克指数微涨；维持近期思路：考虑到复杂的地缘环境、中美PMI双双回升强化的大宗商品反弹对通胀的影响且CPI等重要数据的披露窗口期，考虑到A股存量博弈的状态仍在延续、年报季报密集披露期的到来，因此，以指数回补下方缺口、继续震荡整固为基准，倾向于继续稳健的交易策略、防范题材股波动放大的风险；风格上，短期资高股息率价值股占优的风格或延续。从存量博弈下A股市场风格轮动的时间规律看，4月下半月或才能逐步开启风格的再平衡，在此之前均衡配置中略偏资源、红利等价值风格些；比如贵稀金属资源材料类、高股息以及军工等。东方证券认为，整体来看，目前A股市场正从前期的增量资金推动转变为存量资金博弈，尤其近期经济数据、一季报数据密集披露，对资金进出产生较大影响，市场波动明显加大，但整体回撤空间不大；除了强势的资源类行业、具备较强业绩弹性的汽车零部件外，受益于国内产业政策支持、产业趋势明确的科技成长板块如半导体、TMT相关行业，近期先于股指调整，短期有企稳之意，可作为未来潜在热点板块布局。

金融界2024-04-09

由贵金属持续走强，看红利板块走强的逻辑

最近，贵金属等顺周期资源股的表现可谓风头无两，市场对其上涨原因分析无非有三：降息预期下的利好提前兑现，去美元化下全球黄金购买潮带动贵金属板块走强以及顺周期下贵金属资源需求有望进一步复苏推动业绩的新高。这些原因固然重要，但除却这些原因，或许还有一个关键的原因就是业绩确定下市场高分红逻辑的再度强化。从今年大A政策解读来看，大A的投资环境已经出现从融资市到投资市的转变倾向。监管层对上市公司分红政策的强调和引导，使得持续加强上市公司分红或将成为以后A股的常态。而像一些业绩稳定、有能力持续提供分红的板块，则容易在这种大环境的影响下具备持续走强的底层支撑。说起红利板块后续走强的逻辑支撑，除了政策支持外，还有以下三大原因。首先，稳定高分红的特性会吸引接下来社保、险资持续的配置。中证红利的股息率普遍较高，对于接下来准备稳妥入市的大批险资来说，红利板块是最不容易出错的板块。这将成为后续红利板块持续走牛的强力资金支持。其次，高分红板块具备吸引资金持续驻留的特性。通常配置红利板块的资金基本以长期拿息收息为主，即使是存着短期追高的心理被套，也依旧可以通过持续拿息回本。而一旦长期持有红利板块食髓知味之后，除非有紧急需求，否则基本都会成为红利板块坚定的捍卫者。这在熟练高低切、板块轮动技术的大A来说，是极其罕见的、可以持续走牛的板块特性。最后，就是高分红板块当前仍具备低估值优势。虽然说年前红利确实走了一波行情，但相较于当前主流板块来说，中证红利的估值较低，具有明显的低估值优势。伴随着后续政策引导下高分红板块强化分红的支持，红利板块估值水平有望在后续得到有效的提升。数据来源：Wind 所以，在大A愈发转向价值投资的风向下，红利板块有望成为后续价投理念最强的引领者。而中证红利ETF（515080）作为投资红利板块省心省力、低成本的优选，成为不少投资者配置组合中的“压舱石”。而且从今年开始，中证红利ETF（515080）每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估，未来季季分红可期。内容来自：基然如此以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

低溢价率，高流动性，黄金ETF基金(159937)场内交投活跃

等多重因素共同推动金价上涨，中长线角度贵金属价格震荡中枢或逐步上移。整体而言，黄金资产长期上涨趋势不变，长牛有望开启，看好黄金长期投资机会的投资者，场内可以关注黄金ETF基金（159937），该基金溢价率低，流动性强，是投资黄金资产的有力工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

黄金看涨情绪仍然浓厚，黄金ETF基金(159937)冲击10连涨，盘中成交额近亿元

融资余额达59.27亿元。昨日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.55%报2358.4美元/盎司，COMEX白银期货涨1.7%报27.97美元/盎司。国泰君安期货近日研报指出，黄金前期的强势配合有色金属板块整体情绪偏强，在贵金属属性和工业金属属性两侧同步给予白银上行动能额。随着技术上突破趋势信号确立，白银旋即放大波动快速拉升。从驱动来看，近期贵金属板块和美元、利率的劈叉仍在持续，尽管白银没有黄金那么强的避险属性，其自身光伏需求带来的商品属性亦能支撑白银上涨。该机构认为，2024年随着电池片排产的超预期以及电池片技术更新换代带动的白银结构性增量，将使得白银在2024年的供需矛盾变得尤为突出，库存将持续呈现去化状态，金银比的修复将持续。对于黄金来看，上周五超过30万人新增非农打压了降息预期，但并未打压黄金的涨势。区域局势问题持续升温，市场对于黄金的看涨情绪仍然浓厚，黄金涨势除非出现重大逻辑证伪（2024年不降息或央行不再购金），否则易涨难跌的格局仍未结束。黄金ETF基金(159937)，场外联接(A类：002610；C类：002611)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

黄金开启最关键的第三波！艾略特波浪分析：金价未来几年将突破3000美元

艾略特波浪分析显示，黄金开启了最关键的第三波，市场展望金价未来几年有望达到3000美元以上。

颜辞 1评论2024-04-09

恒邦股份下跌5.03%，报12.45元/股

时涉足稀有金属、半金属冶炼、精炼加工，贵金属矿业、化工、高纯金属材料研发及生产，矿产品国际贸易等多个领域。公司主力产品为黄金和白银，年产能分别为50吨和1000吨，附产品年产能为电解铜25万吨、硫酸130万吨，同时生产锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属砷、铂、钯、高纯砷等稀贵金属和高纯金属。截至3月29日，恒邦股份股东户数4.89万，人均流通股1.86万股。 2023年1月-12月，恒邦股份实现营业收入655.77亿元，同比增长31.03%；归属净利润5.16亿元，同比增长3.33%。

金融界2024-04-09

黄金延续上涨，黄金ETF年内涨15%，连续10日净流入额超7.3亿元

及全球“去美元化”的趋势等三大因素使得贵金属有望具备上行动能。

金融界2024-04-09

开盘：A股三大指数涨跌不一，造纸印刷板块领涨，有色金属板块回调

育、公用事业、工程机械等板块涨幅靠前，贵金属、采掘行业、水产养殖、小金属、旅游酒店、黄金概念等板块跌幅靠前。否认百亿元收购超聚变公司，荣科科技跌超12%。跨界收购告吹 “童装第一股”安奈儿再度跌停。全球市场今日，富时中国A50指数期货盘初涨0.2%。日经225指数开盘涨0.4%，日本东证指数开盘涨0.4%。韩国首尔综指开盘上涨0.6%。隔夜美股三大指数基本持平，道指跌0.03%，纳指涨0.03%，标普500指数跌0.04%。特斯拉涨4.9%。欧股主要指数上涨，德国DAX30指数涨0.79%。机构观点中原证券指出，周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3046点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.34倍、29.41倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额9360亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注汽车、电力以及资源等行业的投资机会。国盛证券指出，近期两市指数持续反弹结构仍未结束，在连续3天小幅回踩后，短期或有修复预期，叠加近期公布的3月经济数据好于市场预期，经济复苏或处于加速阶段，将为A股进一步反弹奠定良好基础，后市有望延续反弹且或将挑战新高点。因此，展望后市，反弹结构仍未结束，市场做多情绪依然较为积极，可继续围绕市场主线如有色、低空经济等板块或者基本面较为优质的个股积极做多。

金融界2024-04-09

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