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公共设施管理业投资增长10.9%，道路运输业投资下降0.2%，铁路运输业投资下降4.4%。政策在基建领域支持力度非常强，地方专项债6月底发完之后，后续不排除还会有增量政策工具，叠加去年隐性债务化解导致下半年基数较低，基建维持偏高增速可以期待；数据来源：Wind，格上研究整理 1.2 制造业 1-6 月制造业投资同比增长 10.4%，小幅下降 0.2 个百分点，制造业投资增速与前值基本持平，增速比全部投资高4.3个百分点，拉动全部投资增长2.5个百分点。其中，装备制造业投资增长20.2%，消费品制造业投资增长16.6%，原材料制造业投资增长10.4%。 1.3 房地产 1—6月份，全国房地产开发投资68314亿元，同比下降5.4%；其中，住宅投资51804亿元，下降4.5%。6月房地产开发投资单月增速从5月的-7.8%回落至-9.4%，接近4月低点-10.1%。 1-6 月施工面积同比下降 2.8%，新开工面积下降 34.4%，竣工面积下降 21.5%。施工面积、新开工面积与竣工面积增速均延续回落趋势。 1-6 月销售面积同比下降 22.2%，降幅较前值收窄 1.4 个百分点；销售额同比下降 28.9%，降幅收窄 2.6 个百分点。从单月销售情况看，6 月商品房销售面积同比增速-18.3%，回升 13.5 个百分点;销售额同比增速-20.8%，回升 16.9 个百分点;6 月商品房销售出现环比改善。下半年房地产投资走势将取决于房地产销售的回升节奏以及各地房地产调控政策情况。数据来源：Wind，格上研究整理 2. 工业增加值 6月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%，增速上行趋势在市场预期当中，但幅度明显低于市场预期的4.5%。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%，6月环比仍超过历史平均水平，疫情影响消退之后的修复进程仍在继续。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长3.4%。分三大门类看，6月份，采矿业增加值同比增长8.7%，制造业增长3.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。从细分行业数据中，汽车制造业表现亮眼，6月增加值同比达到16.2%。受益于国内汽车消费促进政策落地、新能源汽车企业出海快速增长，6月汽车出口、消费、生产悉数表现亮眼，汽车行业以其较长的产业链，成为当前经济复苏的重要一极。数据来源：Wind，格上研究整理 3. 消费 6月份，社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.1%，大幅回升 9.8 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额34192亿元，增长1.8%。上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额189251亿元，下降0.1%。 6 月商品零售同比增速-5%，回升 8.9 个百分点。限上商品零售类别中，除粮油食品饮料类增速回落外，其余类别零售增速均有所回升，其中:受到政策支持的汽车类和家用电器类零售均取得明显改善，增速回升幅度分别达到 29.9 和 13.8 个百分点，实现由负转正。此外，纺织服装、化妆品、金银珠宝以及通讯器材类零售同样大幅回升。6 月餐饮收入同比增速为-4%，降幅收窄 17.1 个百分点。由于 6 月国内疫情稳定，此前疫情地区管控政策逐步放松，餐饮收入呈现较大幅度恢复。数据来源：Wind，格上研究整理对于上半年的经济数据，以及下半年的经济走势，各大券商观点如下：中银证券认为，6月经济数据中具备以下几方面特点：一是生产端修复斜率明显低于市场预期；二是投资对经济支撑作用明显，特别是基建和制造业投资当月投资增速连续两个月回升；三是消费增速回升幅度超预期。认为下半年稳增长的挑战主要来自几个方面：一是全球经济衰退预期升温，外需下降叠加我国工业企业去库存，二是美联储加息步伐加快对国际资本市场的外溢性影响，特别是美元指数强势，或给人民币汇率带来一定程度的贬值压力，三是全球通胀居高不下，下半年防范输入型通胀的压力不减，叠加人民币汇率受美元走强影响，可能进一步缩小货币政策调控空间。华泰证券认为，疫情后工业生产恢复明显较快，而消费复苏相对乏力、尤其是服务业消费，同时地产去杠杆对实体经济和金融系统的潜在冲击仍不容忽视。下半年政策调整面临诸多挑战。从政策意图和实际情况看，需要关注：1）3-4季度通胀、尤其是CPI可能明显上行，对货币政策可能形成制约；2）下半年财政宽松空间较上半年明显缩小，后续可能还需补充资金；3）海外主要经济体加息提速，以及衰退风险的上升，可能也会对中国的宽松政策空间有所限制。平安证券认为，6月中国经济加快复苏，对于成功完成二季度GDP正增长目标起到关键作用。其中，消费的深蹲反弹是经济回升的基础，出口、基建和汽车是复苏的主要动力来源。但房地产投资对经济的拖累依然很大，解决开发商融资资金来源已刻不容缓。若要完成既定的目标，一是看稳房地产投资、稳房地产销售信心的成效；二是看新老基建项目推进的力度；三是看就业和居民消费信心恢复的程度。

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