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螺纹：否极，何时泰来？

及钢材需求的领域，今年表现不理想，铁路运输业累计同比增速-3.1％。　　　　三、成本韧性&；需求不振，震荡局面难破局　　钢价呈现弱势震荡的格局，核心在于“银十”成色不足，需求的恢复速度不及预期，且政策期待迟迟不兑现，价格压力持续存在。整体来看，背靠钢厂生产成本处做空的逻辑依然有效，不过目前的背靠成本做空跟上半年的背靠成本做空不一样。电炉成本和高炉成本往往不一致，不同需求状态下，背靠的成本往往不同。例如上半年，行情主线逻辑是强预期+弱现实，因为有需求端的强预期，市场给了钢厂一定的利润空间，钢价运行区间以电炉成本和高炉成本为上下限，钢价的上限通常是电炉成本，下限是高炉成本。但是现在情况不同了，需求预期持续偏弱，但钢厂生产依然维持高产量，市场的逻辑是压缩钢厂利润倒逼钢厂减产，那么不论是电炉还是高炉都不能有利润，钢价的上限变成了边际成本最低的那个。　　那么现在谁的成本最低呢？从我们的成本计算模型来看，现在的电炉慢慢有了利润，高炉反而陷入亏损，这种转变主要源于废钢。华东废钢价格在十一节后至今两周时间内累计下调230元/吨，与此同时，以铁矿、焦煤为主要原料的铁水并未大幅下跌，使得高炉成本维持在了高位，高炉炼钢陷入亏损。上周长流程钢厂盈利率38.53％，环比下降9.52％，同比下降50.22％。也就是说，电炉成本现在成了钢价的上方压力位。而目前华东电弧成本在3750元附近。　　当然，成本并不是一成不变的，废钢价格下滑空间有限，随着废钢从社会库存向钢厂库存的迅速转移，华东废钢社会库存已经降至了历史极低水平，只剩下去年同期的一半，且钢厂废钢到货已经出现环比回落的趋势，价格继续下跌的空间比较有限，电弧炉成本有上移的可能。　　如果电弧炉成本上移，高炉成本会成为最低成本吗？从炉料供应看，国产矿石面临季节性下滑预期，煤焦需求相对强势，且目前铁、碳元素整体库存均处于较低水平，成本韧性较强。今年政策压减大概率不会出台，没有政策的压制，铁矿、双焦的需求由钢厂自发调节。从钢材去库的角度看铁水产量：目前到年底还有10周的时间，若螺纹总库存从640万吨去化至去年同期水平520万吨，周均需去库12万吨。假设未来10周的表需均值为300万吨，那么产量均值为288万吨，铁水所需要下降的幅度不会很大，铁水在225-230万吨之间或有一定的支撑。对应的原料铁矿和煤焦价格就会表现出相应的韧性。　　价格跌破3600有利于供给端压缩产量，悲观预期情绪快速释放后更有利于后面价格上涨。今年的“银十”，投机需求被过度打压，需求有阶段性反弹可能。若没有宏观刺激，产量下降不及预期，反弹过后仍会再次下跌。理论上来说，减产力度越大越有利于后面反弹，但若是超预期减产，将利空原料，成本下移后，需求端仍然没有起色，那么成材反弹空间就很有限。而结构性上涨必须有明年宏观利多炒作，具体信号就是终端资金开始缓解，市场信心转向乐观，暂时没有看到。所以钢材阶段性反弹还是有机会的，但要走出熊市中的上涨行情，还需要进一步观察。就短期来说，成材止跌条件，要么产量下降到位，要么需求转变。　　在成材产量不见明显下降、需求不振的情况下，背靠成本做空依然有效，但是由于成本端韧性较强，原料和成材低库存对价格的保护，又极易引发黑色系的估值修复。所以，不管是多头还是空头都没有足够强大的逻辑去做多或者做空，钢价只能继续在3600一线反复震荡，等待止跌条件出现。

金融界2022-10-26

制裁升级！俄罗斯对中国煤炭出口猛增三分之一，基础设施或影响运输

，低于8月份的峰值854万吨。据俄罗斯运输业人士透露，今年俄罗斯通过铁路向中国供应的煤炭增加了约三分之一，在1月至8月期间达到2760万吨。冬天需求但货物运输量的增加导致了交付速度的放缓。根据路透社的分析，7月至9月，从库兹巴斯等西伯利亚地区的煤田向俄罗斯太平洋港口运送煤炭货物大约需要12.6天，而去年同期平均为11.3天。根据路透社对铁路数据的分析，平均来说，整个俄罗斯的交货时间增加了五分之一，即1.4天，而且由于铁路拥堵和港口能力的限制，冬季的交货时间可能会增加。 “我们预计，由于天气凉爽，中国从俄罗斯进口的煤炭将出现减少，这将限制港口装载量，铁路物流上限也对运输量有所影响，”这位中国煤炭交易商说。根据能源部的数据，在俄罗斯去年2.23亿吨的煤炭出口总量中，有4900万吨被运往欧洲。但由于西方对乌克兰冲突的制裁，以及美国、欧盟和英国对俄罗斯煤炭进口的禁运，俄罗斯现在预计煤炭出口将在未来几年内出现下降。根据俄罗斯政府的预期，今年的煤炭出口可能下降22%，2023年再下降31%。但与此同时，向东出口至亚洲的热潮也受到了影响。“大量的轨道车积压，在港口站形成拥堵。铁路货车的周转时间正在大幅增加，托运人正在寻找空的轨道车，”一位俄罗斯运输业人士说。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划提高基础设施的能力，包括东部港口的运输能力，预计到2031年，东部港口运输将从现在的1.5亿吨增加到5500万吨到2.11亿吨之间。

Sue2022-10-25

基建投资增速维持高位，基建ETF（516950）四季度迎来市场关注，10月25日，金鹰重工、上海港湾、华电重工领涨

继续保持高位。分行业看，公用事业和交通运输业9月投资增速均较前月明显反弹，水利环保公共设施管理业投资增速则高位回落。公用事业投资增速回升，与今年下半年以来硅料产能逐步落地、特高压等审核加快有关，而传统基建方面，虽然财政资金支持后劲减弱，但随着7-9月政策行资本金工具的密集投放，我们预计9月基建新开工项目总投规模有望迎来超越季节性的回升。向前展望，我们认为4季度仍是基建实物量形成的高峰期，并有望持续至明年。

有连云2022-10-25

国家统计局：1—9月份全国固定资产投资（不含农户）增长5.9%

公共设施管理业投资增长12.8％，道路运输业投资增长2.5％，铁路运输业投资下降3.1％。　　分地区看，东部地区投资同比增长4.3％，中部地区投资增长10.0％，西部地区投资增长6.7％，东北地区投资增长0.2％。　　分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长6.2％，港澳台商企业固定资产投资增长3.8％，外商企业固定资产投资下降2.9％。

金融界2022-10-24

重要信号！中国出入境政策放松？东航、南航等航司恢复并加密多条国际航线

国经济发展和中外人员往来，也是实现航空运输业可持续发展的需要。在国务院联防联控机制统筹下，民航局与部分国家商谈，逐步、稳妥增加定期国际客运航班，满足人员往来需要。 8月7日起，民航局还对国际定期客运航班熔断措施进行调整优化，缩短熔断时间、放宽熔断标准，为国际航班恢复提供更为有利的条件。

夏洛特2022-10-18

解封仍遥遥无期？中国坚称要坚持“动态清零”总方针何时能回归正常生产生活？官方回应

，加强对重点场所、重点人群，特别是交通运输业客车、货车司乘人员疫情防控，既要做到疫情防得住，又要保证行业运转正常发展。

夏洛特2022-10-14

盘点前三季度最惨基金：华宝、诺安垫底，多只基金超40%亏损是何原因？

金此前持仓来看，更多集中在制造业、交通运输业以及医药股，接手后蔡嵩松能否做大两只基金的规模还需拭目以待。　　大幅调仓换股、风格漂移造或是巨亏主因　　此外，笔者观察到，在排名靠后的基金中，不少基金都出现了大幅调仓换股的现象。　　诚然，在当前风格轮动加快的背景下，加上业绩压力，换手率高、密集调仓不失为一种策略，也确有基金经理因此取得不错的成绩而受到基民广泛关注。但整体来看，大幅调仓的结果往往不大好，反而容易走上“追涨杀跌”的道路。　　以李元博创新趋势为例，其在今年二季度大规模换股，前十大持仓中仅保留了移远通信、亨通光电，其他全部替换。　　与蔡嵩松一样，李元博同样是看错了TMT，他在二季报中表示，二季度的基金运作没有达到预期，主要是超配了TMT行业。由于电子产业链大部分集中在长三角和珠三角，这两个地区在2季度先后受到了疫情的影响，对相关公司的订单、物流、生产，均产生了较大的影响。随着疫情防控进入常态化、快反应，预计未来不会出现类似二季度的情况，叠加对经济的托底，预计接下来国内经济的恢复会比较快，持续的时间较长。　　此外，他也表示，下半年会更加努力寻找景气度边际改善的行业，积极寻找性价比好的投资机会。　　同样被TMT“耽误”的还有金鹰转型动力灵活配置，基金经理王喆表示，二季度，由于疫情冲击下，经济增长中枢面临回落风险，对组合进行了调整，降低了计算机、电子等科技类板块的配置，同时增加了长期增长较确定的医药板块的配置。　　不过，医药板块在二季度以来表现也并不强势，以医药等全收益指数为例，其在4月27日至8月29日指数增幅仅为10.1%。　　换仓对业绩贡献不大的还有华商远见价值，从二季度持仓来看，基金经理李双全在二季度将该基金前十大持仓全部更换。　　中邮健康文娱混合则在第一季度清仓去年高位入场的新能源，错过了市场反弹，典型的追涨杀跌。此外，从其持仓情况来看，该基金还存在风格漂移的问题。　　恒越品质生活混合发起式基金调整则更为极端，今年一、二季度前十大重仓股连续大换血，仅贵州茅台一只得以留存。　　此外，同泰慧选混合则是第二季度前十大重仓股换了九个，仅保留了美迪西一只。　　事实上，不管是高度集中押注单一赛道，还是大幅调仓换股风格漂移，往往都会带来更大波动，这也是导致不少基金亏损的普遍原因。　　对于基金经理来说，风险时刻也是考验基金经理的时刻，考验他们的投资定力，考验他们的抗风险能力。大浪淘沙，能持续为投资者创造稳定收益的基金经理才真正值得托付。

证券之星2022-10-11

航空股早盘继续走低，截至发稿，中国国航(00753.HK)跌6.2%，报5.9港元

业务部门：航空运输部门和其他部门。航空运输业务部门包括航空客、货物和邮件的运输服务。其他部门主要包括酒店与旅游运营、地面服务、货物装卸河其他杂项服务。该公司还提供通用航空服务和飞机维修服务。该公司是国内、外航空公司的代理，并代理其他航空和相关业务，如人身意外保险与代理业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-11

海运股午后走低，截至发稿，海丰国际(01308.HK)跌6.34%，报14.18港元

地区，和亚洲区内等主要航线进行环球货柜运输业务。除此之外，其亦就货物有效储存及流动的管理及留控提供综合服务。其他分部从事出租商业物业。中远海控（01919.HK）公司简介：中远海运控股股份有限公司（原名：中国远洋控股股份有限公司）是一家主要从事集装箱航运及相关业务的投资控股公司。该公司主要从事集装箱航运、干散货航运、集装箱码头管理及运营和集装箱租赁业务，并提供物流服务。该公司包括两个业务部门。集装箱航运部门从事跨太平洋、亚欧、亚洲区内和其他国际航线的货物运输业务。码头运营与投资部门主要经营和管理港口。该公司还从事集装箱管理与租赁业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-10

航空股早盘普跌，截至发稿，国泰航空(00293.HK)跌3.84%，报8.27港元

业务部门：航空运输部门和其他部门。航空运输业务部门包括航空客、货物和邮件的运输服务。其他部门主要包括酒店与旅游运营、地面服务、货物装卸河其他杂项服务。该公司还提供通用航空服务和飞机维修服务。该公司是国内、外航空公司的代理，并代理其他航空和相关业务，如人身意外保险与代理业务。国泰航空（00293.HK）公司简介：国泰航空有限公司是一家主要提供国际空中客运及货运服务的公司。该公司连同其附属公司通过四个分部经营。国泰航空及国泰港龙航空分部以其品牌提供全面的国际客运及货运服务。华民航空分部在亚洲区内提供定期航班的航空货运速递服务。香港快运分部在亚洲区内提供定期航班的廉价航空客运服务。航空服务分部提供包括航空饮食、货运站、地勤服务及商业洗衣等支援航空公司的服务。中国东方航空股份（00670.HK）公司简介：中国东方航空股份有限公司是一家提供航空运输及延伸服务的中国公司。该公司主要从事航空客运、货运、邮件递送、旅游业务和其他延伸运输服务。该公司还从事以下业务：通用航空运输、航空器维修、航空设备制造与维修、国内外航空公司的代理业务、与航空运输有关的其他业务、保险兼业代理服务、电子商务、空中超市和商品批发与零售。该公司在国内与海外市场开展业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-10

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