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新的棘手问题摆上桌面！“美联储新喉舌”：通往2%通胀目标有三条道路鲍威尔将如何抉择？

导至物价。埃文斯说:“他们必须把核心通货膨胀率降至3%以下，才能让你真正感到满意。”除去不稳定的食品和能源价格，潜在的或“核心”通货膨胀在明年年初有望达到3.5%。如果通胀率继续高于3%，美联储可能需要继续加息。埃文斯称，一旦通胀率降至这一水平以下，美联储考虑降息的理由将升温。 “我一直属于2%左右的阵营。从2开始是很重要的。”“这听起来很武断，但生活中有些事情就是武断的。” 移动通胀目标提高通胀目标的阵营认为，央行应该简单地宣布3%作为新的目标。一些经济学家赞成上调通胀目标，因为未来两年将通胀率压低至2%的代价可能是失业率大幅上升。一些人几年前就得出结论，由于美联储在利率降至零后无法降息的情况更为频繁，2%的通胀目标太低了。如果将目标通胀率提高到3%，那么在景气时期利率就会更高，从而使美联储有更大的空间通过降息来应对经济低迷。他们认为，在通胀远低于近期高点的情况下，美联储可以在不冒利率持续走高的风险的情况下，成功过渡到3%的目标。（图源：美联储） “通胀目标…并不是一个绝对的规则，”前英国央行政策制定者、现任彼得森国际经济研究所负责人Adam Posen表示。“可以理解的是，我们不愿意为了把通胀率从3.5%提高到2.25%而压垮经济。” 更高的目标也受到民主党人的欢迎，他们担心失业率上升或经济衰退会威胁到拜登总统的连任前景。 2%的通胀目标“不是一门科学。这是他们必须做出的政治判断，”加州民主党众议员康纳说，“我不明白为什么把一个特定的数字当作圣杯……是做出这种判断的正确方式。” 现任和前任美联储官员认为，现在改变目标将是一个大错误。各国央行一直使用明确的通胀目标来帮助公众相信，通胀将保持在低位和稳定。鲍威尔明确表示，他不会考虑在通胀高于目标的情况下提高目标，因为这可能会削弱整个战略。“我们在任何情况下都不会考虑这个问题，”他去年秋天说。今年3月，他向一位持怀疑态度的议员重申了这一观点。鲍威尔说:“现在不是我们开始讨论改变现状的时候。” 巴尔金说:“如果你单方面宣布你不会达到你设定的目标，那么你也在宣布你在你设定的任何目标上都不那么可信。” 巴尔金说，过去20年的低通胀表明2%是一个合理的目标。他说:“仅仅在两年半以前，我们的通胀率才达到2%，所以……2%不是什么没人能实现的幻想。”“这实际上是很长一段时间以来可以实现的事情。” 克拉里达说，长期政府债券相对较低的收益率表明，投资者相信鲍威尔将在几年内实现2%的通货膨胀。这位前美联储副主席表示，现在将通胀目标提高到3%“几乎肯定会导致非常严重的抛售”，他曾在2020年监督对美联储通胀目标框架的评估。限制经济一些美联储官员说，他们需要看到经济活动放缓的更清晰迹象，才能确信通胀将继续下降。他们可能会推动今年再次加息。上个月辞去圣路易斯联储主席职务、出任普渡大学商学院院长的布拉德表示，一个关键的考虑因素是“经济是否真的在2023年下半年加速”，这可能会迫使官员们明年将利率提高到6%以上。布拉德说:“他们现在担心的是维持我们所看到的反通胀，使核心通货膨胀指标在12个月的基础上下降到3%的范围，并明显进一步下降。” 包括鲍威尔在内的一些人表示，他们认为利率正在通过减缓招聘、支出和投资来限制经济活动。他们认为过高和过低的风险要平衡得多。这使美联储接近三个紧缩阶段的最后一个阶段。在第一阶段，即2022年，官员们迅速提高了利率——以50个百分点和0.75个百分点的幅度大幅加息。今年年初，他们进入了第二阶段，以更慢的速度推高借贷成本，以找到一个既能抑制需求又不会造成不必要的经济疲软的水平。在第三阶段，重点转向经通胀调整后的“实际”利率。这意味着，即使美联储保持基准利率不变，由于通胀已经下降，其效果就像提高了利率一样。（图源：美联储、费城联储）随着通胀下降，“如果我们不降息，到某个时候实际利率将继续走高，”纽约联储主席威廉姆斯在今年早些时候接受采访时表示。他表示，他预计明年将降息，不是因为经济急剧放缓，而只是为了防止实际利率变得不必要地受限。鲍威尔7月份时表示:“在通胀率达到2%之前，你早就会停止加息，在通胀率达到2%之前，你也会开始降息。”“这将取决于我们对通胀降至2%目标的信心有多大。” 鲍威尔当时表示，如果经济不出现严重放缓，美联储在“一整年之后”才可能考虑降息。#美联储政策转向# 格林斯潘领导下的美联储没有公开宣布通胀目标。国会指责美联储有责任实现“物价稳定”，但格林斯潘从未定义过这个术语，这使得美联储更容易通过降息来支持疲弱的经济，即使通胀高于预期。在格林斯潘的继任者伯南克的领导下，美联储在2012年采用了2%的官方通胀目标。一些官员对将他们允许通货膨胀逐渐下降的潜在方法与格林斯潘的方法进行比较感到愤怒，因为这意味着他们可以接受3%的通货膨胀-并且只希望幸运地达到2%。但他们的预测表明，他们的想法是相似的:他们目前的政策不会立即实现2%的通胀，但很快就会实现，因此不需要引发经济衰退。大多数官员预计明年将降息约1个百分点，尽管他们预计到今年年底核心通胀率将降至2.6%，仍高于目标。大多数人认为，到2025年底，通货膨胀率将达到2%。这些预测可能过于乐观。前美联储经济学家特雷兹重新创建了美联储的主要通胀预测模型。该模型单独评估数据，并消除了官员可能做出的任何判断。他估计，美联储的模型很可能预测2025年核心通胀率为2.7%。美联储官员说，围绕这种策略的讨论还为时过早。“当核心通胀率仍在4%，而不是3%的时候，就得出这样的假设感觉还为时过早，”巴尔金说。今年6月，巴尔金预计，如果经济已经萎缩两个季度，那么在2024年底前后，利率将会下降。他说，很难想象美联储如何在经济增长不放缓的情况下让通胀回到目标水平。他说:“如果我们最终陷入这种假设的局面，我会区分耐心和希望。”换句话说，只有在看到经济活动减弱的迹象后，美联储才可能采取更耐心的方式来降低通胀。其他人则认为，美联储有望在未来两年降低通胀，而不会大幅增加失业率。波士顿联储主席柯林斯近接受采访时表示，近几个月来，经济软着陆的道路“似乎变得更宽了”。她说，美联储目前的政策是有意压低通胀，而浮动一种策略，让通胀率在较长一段时间内达到2%，其“可能会令人困惑，或许会破坏”美联储政策的可信度。

夏洛特2023-08-23

多伦多超市被爆一块牛排卖$91！网友们却说：不贵！中餐盒饭都$10+了

零售商将消费者面临的价格大幅上涨归咎于通货膨胀和成本增加，但食品通胀继续高于其他商品和服务的通胀率。加拿大统计局7月份消费者价格指数显示，食品通胀同比上涨8.5%，而总体通胀率为3.3%。就连廉价超市最近也给居民带来了严重的价格冲击，从鸡蛋、鸡肉到枫糖浆，一些商品的价格都翻了一倍甚至更多。这种价格飞涨引起了一些人的强烈不满，有人甚至开始0元购，直接拿了东西不付账走人。像 Loblaws 这样的超市巨头现在已经采取了加双重安全门和其他措施来应对多伦多地区超市日益增加的入店行窃事件。（回顾：被偷怕了！查收据，加保安，Loblaws还装双重防盗门）而消费者也并不羞于对价格过高的食品和其他商品不付钱。多伦多甚至出现了一家律师事务，号称专门为被发现从超市偷窃的人无偿辩护。但毕竟偷不是很多人的选择。对于超市标的标价，要买还得服气付钱。这个帖子发出后，网友炸锅。不少人对这样的价格表示愤怒。 “价格疯了吧！” “价格失控，人们肯定要偷牛排了！在TheKeg餐馆吃牛排都没那么贵” “ 餐馆价格也比去年翻倍了好嘛？再这样下去都要倒闭了......” “这价格别买，放在那里让它腐烂掉~” “这价格在北部偏远地区还差不多，但GTA的Ajex卖这价格？超市配货厨师吗？加拿大人已经要破产了~” “我只买Freshco要过期的牛排~” “这价格让CNE里$30的火鸡腿看起来很便宜~” 不过也有“识货”网友表示，别大惊小怪，这货色、这价格就很ok呀。 “中餐午餐特价盒饭都要$10 了~” 这是战斧牛排（Tomahawk Steak），所以贵。朋友们，餐馆里吃这种牛排不得$150！” “吃战斧牛排本来就是奢华享受，就像开豪车。如果买得起就没毛病。” “战斧牛排从来没便宜过，笑死~” “我在Sobey's见过这牛排，超级大，我差点就花$75高高兴兴买回家。” “超市里AAA牛排每公斤$52.89的价格很不错了。” “在Costco买便宜吧，Sobeys和Loblaws差不多。” 那么和Costco相比，这牛排价格到底怎么样呢？ Costco加拿大官网上有卖Grade A 农场野牛战斧牛排 900 克 x 2 （1.8公斤），售价$149.99，也就是说每公斤$83.32。而Sobey's超市，$91.29 是1.726公斤的带骨战斧牛排，每公斤$52.89~ 虽然等级、质量不太一样，但价格看起来还是可以的。这还不是最贵的牛排。 Costco目前在售最贵的牛排是，日本和牛 A5 里脊肉牛排，113 克x 8块，售价$469.99~ 另一款日本和牛 A5 牛排 454 克x 2块肋眼牛排~，售价$449.99。大家会买这个价格档次的牛排吗？作者：晓晨

超级生活2023-08-23

决策分析：鲍威尔讲话+英伟达财报将为市场奠定基调标普全球下调银行评级打压投资情绪

派，但也不会说任务已完成：美联储不会让通货膨胀从其掌握的控制中溜走，如果我们是对的，债券收益率可能会在本周下降，而不是上升，从而提振股市。” 下一个交易日焦点、风向标： 00:15法国8月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 00:30德国8月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 01:00欧元区8月Markit制造业采购经理人指数初值 01:30英国8月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 05:30加拿大6月零售销售(月率) 07:00美国7月新屋销售(年化月率) 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0818) 23:45法国第二季度GDP终值(季率) 2023年杰克逊霍尔全球央行年会举行，主题为“世界经济的结构变化” 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0845，跌幅0.46%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0905，进一步阻力位于1.0966，关键阻力位于1.1002；汇价下行的初步支撑位于1.0808，进一步支撑位于1.0772，更关键支撑位于1.0711。英镑：英镑/美元收低，收报1.2731，跌幅0.16%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2781，进一步阻力位于1.2831，关键阻力位于1.2863；汇价下行的初步支撑位于1.27，进一步支撑位于1.2668，更关键支撑位于1.2618。日元：美元/日元收低，收报145.881，跌幅0.23%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于146.341，进一步阻力位146.825，关键阻力位于147.248；汇价下行的初步支撑位于145.434，进一步支撑位于145.011，更关键支撑位于144.527。

埃尔文2023-08-23

“拜登经济学”是一场灾难！实际通胀率应是官方数字的两倍唯一出路是削减政府支出

Dan Hall讨论了拜登经济政策以及通货膨胀对经济的影响。 Peter Schiff认为通货膨胀不会得到控制。相反，只要政府继续借钱和支出，通货膨胀将继续增加。他近乎认为政府的过度借贷和支出可能导致货币贬值和价格上涨。 Dan在采访开始时指出，尽管CPI降温，但现实世界的价格似乎仍在上涨。Peter指出，CPI在20世纪90年代被刻意重新设计，以低估物价通胀。“对于官方通货膨胀率，应该将其翻倍，以获得更接近实际情况的估计。也就是说，如果官方数据显示通货膨胀率为3.1%，那么实际情况可能更接近6.2%。” Peter接着解释说，官方CPI从略高于9%降至3%的唯一原因是石油价格暴跌，因为拜登总统动用了战略石油储备。与此同时，美元在外汇市场上大幅上涨。 Peter补充说：“起初，投机者在预期美联储（美国联邦储备系统）会加息的情况下，推高了美元的价值。然而，随着美元升值势头的结束，这种美元上涨趋势已经终结。现在，战略石油储备中的石油存储量不多了，这可能暗示着美国政府不再大规模释放储备油。由于储备油存储减少，导致石油价格在几个月前的低点上涨了约30%，最近一个月内上涨了约15%。这些变化可能会影响通货膨胀指数。由于石油价格上涨以及美元走势的变化，未来的CPI数据可能会出现向上的趋势，即通货膨胀率可能会回升。” 价格持续快速攀升的一个例子是租金。由于抵押贷款利率超过7%，很多人买不起房。租房是唯一的选择。“如果你买不起，你就只能租房，房东知道这一点，所以他们有能力提高租金，因为他们的租户不再有3.5%抵押贷款的选择。” 许多房东还拥有抵押贷款，其中许多抵押贷款利率可调。“许多房东都发现偿债额大幅增加。他们需要提高租金来支付这些费用。” 与此同时，美国总统拜登和政府发言人正在宣扬“拜登经济学”的成功。Peter Schiff表示他甚至不知道拜登经济学是什么。“除了增加政府支出和对经济增加额外监管之外，拜登还做了什么？这没有什么经济意义。这完全是一场灾难。” Peter表示，随着时间的推移，通货膨胀加速、经济衰退，情况只会变得更糟。主持人Dan Hall认为摆脱经济混乱的唯一出路是削减政府支出并释放资本。而这点则得到了Peter的认可。 Peter指出：“”通货膨胀基本上代表了政府在税收和支出之间的差异。政府支出的增加可能导致通货膨胀，因为政府需要借钱来满足支出需求。尽管政府可能承诺高收入者不需要为新计划付款，但实际上通货膨胀会影响低收入者，因为通货膨胀会降低货币价值，增加生活成本。政府支出超过收入时，美联储会印刷更多货币以支持支出。这会导致货币供应增加，从而降低每个货币的价值，导致通货膨胀。通货膨胀是一种“税收”，因为通货膨胀会降低货币的实际价值，影响人们的购买力和储蓄。只要政府支出不减少，通货膨胀税就会继续上升，因为过多的货币印刷可能导致通货膨胀。”

楼喆2023-08-23

华尔街过早预判胜利——美国仍有可能步入衰退

美国经济仍然阳光明媚，失业率低于4%、通货膨胀在下降、消费者仍在消费、标准普尔500指数在近期回调之前一度上涨了20%。而费城联储调查的经济学家们预测，本季度美国国内生产总值将增长1.6%。几乎没有衰退的迹象。乐观的经济学家当然乐于借此机会说“我早就告诉你们了”，因为美国经济正开始朝着他们认为的经济将实现软着陆的观点发展，即在不需要像衰退这样的经济冲击的情况下降低通货膨胀。美国银行和摩根大通的经济学家现在都表示，今年不会发生衰退，甚至可能根本不会发生。目前经济的飞行路径看起来平稳，但并不意味着前方就没有颠簸。根据Edwards最近几周与华尔街顶级策略师和经济学家交谈的情况，有大量证据表明衰退即将来临。换句话说，牛市方面过早地宣布胜利。 “今天就说我们将会实现软着陆还为时过早，”派珀·桑德勒（Piper Sandler）的首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨（Michael Kantrowitz）表示，“历史告诉我们，你实际上不能做出那种评估。” 长期和不确定的滞后期经济的中枢往往是美联储的利率政策。各类贷款的较高利率——包括抵押贷款、汽车贷款和信用卡贷款，这些都会削弱人们购买大大小小物品的能力，更不用说对企业借款的影响了。在理论上，这些较高的利率会通过迫使公司降价以吸引囊中羞涩的顾客，从而减少需求并减缓通货膨胀。相反，较低的利率则会起到反向作用，通过降低借款成本刺激经济。在过去的16个月里，美联储的利率上升从接近零上升至5.5%，一直是“衰退即将来临”的争论的中心。当前的加息周期是自20世纪80年代初以来最快、最具攻击性的，这次历史性的借款成本增加本应制动需求、减缓消费支出、伤害企业盈利并导致失业。然而，经济并未经历这种强烈的重启，而更像是一个轻度的重置。根据消费者物价指数，通胀从2022年6月的同比9.1%的峰值下降至2022年7月的3.2%。美国消费者一直在承受着较高的利率：个人消费支出和零售销售数据一直在继续上升。当然，目前看来，经济似乎已经摆脱了美联储的影响，但专家表示，较高的债务成本最终将会产生影响。正如知名经济学家弥尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）所说，利率变化具有“长期和不确定的滞后期”——这些变化需要一定的时间才能影响到家庭和企业。Crossmark Global Investments的首席投资官、前黑石集团美国股票策略师鲍勃·多尔（Bob Doll）表示，尚未完全感受到其全面影响。 “认为唯一的后果就是三月中旬有几家银行破产了一天半，然后我们继续快乐地前进，我认为有点天真，” Doll指的是硅谷银行和其他地区银行的崩溃。经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）是罗森伯格研究所（Rosenberg Research）的创始人，他是最早察觉到演变成2008年衰退的灾难之一。自去年以来，他一直在呼吁衰退，并表示，尽管最近的数据更为乐观，但衰退仍然在途中。Rosenberg指出，从美联储在一个加息周期中首次加息到衰退开始，平均时间约为15个月，而当前的加息周期已经持续了16个月。但就像在2008年的衰退中一样，在这个周期中，事情似乎会在一个更长的时间轴上演变。当经济在2007年12月陷入衰退时，自2004年7月美联储开始加息以来已经过去了3年半。 Rosenberg认为，这次延迟较长的原因是由于在疫情流行的高峰期政府发布的财政刺激措施。刺激支票和其他援助提供的缓冲资金意味着人们可以暂时承受较高的利率，消费者可以对支出采取更为“放肆”的态度（即“YOLO”——你只活一次）。但最终，随着人们意识到较高的利率不是一时的现象，这种态度将逐渐消退。即使在现在，美国信用卡债务逾期的人数正在开始上升——现在有7.2%的信用卡债务被认为是逾期的，而2021年仅略高于4%。在大衰退之后，这个数字曾高达约14%。汽车贷款和抵押贷款的逾期情况也在上升。对于其他人来说，通货膨胀本身的滞后效应将会对消费者产生影响，并帮助将经济推向衰退。Sevens Report Research的创始人汤姆·埃萨伊（Tom Essaye）表示，尽管通货膨胀在同比基础上显著下降，但自疫情开始以来累积的价格上涨最终将迫使消费者削减支出。 Essaye说：“人们对CPI非常兴奋，说：‘嘿，CPI在过去一个月内仅上涨了0.1%，在过去一年内仅上涨了3%。’”“嗯，从实际角度来看，想一想这个问题。如果我去给孩子们买一袋糖，2019年的价格是0.75美元。现在价格是1.50美元。我应该因为明年的价格是1.55美元而兴奋吗？” 工业的车轮减速 Piper Sandler的Kantrowitz指出了另一个令人担忧的点：制造业。作为衡量美国工厂产出的实际物品数量的指标，工业生产正在开始呈下降趋势。制造业高管（manufacturing executives）的调查，比如美国供应管理学会的采购经理指数（the Institute for Supply Management's Purchasing Managers Index），显示整个行业普遍存在担忧。即使该部门受到打击，利率上调仍在影响制造业数据。格兰杰因果关系检验（A Granger causality test）用于确定两个数据集之间的最高相关点，显示通常需要大约18个月的时间，才会完全在制造业数据中显示出利率上调的影响。这意味着更多的下行风险可能在前方。尽管制造业只是美国经济的一部分，专家表示要密切关注，因为它反映了消费者需求，因此也是整体经济的一个温度计。利率上调的另一个滞后效应是贷款标准的收紧影响：消费者和企业有意愿借款，银行也必须愿意放贷。根据美联储的高级贷款主管意见（the Fed's Senior Loan Officer Opinion）调查，超过一半的银行正在收紧对企业的贷款标准，这在商业和工业贷款的供应中得到了体现，自去年12月以来一直在下降。当发生这种情况时，这可能意味着银行对于在经济不确定情况下借款人还贷能力的担忧增加。企业使用这些贷款来发展业务和支付员工，这意味着贷款发放的下降将对就业和业务增长产生影响。但是Kantrowitz和Rosenberg并不是唯一认为政策滞后仍在发挥作用的人。Rosenberg还强调了美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在7月的新闻发布会上的声明：“我们已经取得了很大的进展，我们的紧缩政策的全部影响尚未被感受到。” 投资者的滞后认知当然，美联储曾多次加息而没有引发衰退。但这些情况是异常的——自二战以来，80%的美联储加息周期都导致了衰退。这可谓是一个鼓舞人心的记录。 Rosenberg表示，有一个关键的区别因素将表明经济是走向真正软着陆的道路，还是将陷入衰退：各种不同种类的国债利率。国债收益率曲线衡量了美国政府发行的各种债券所支付的不同利率。通常，短期国债的利率——即在一年之内向投资者支付的债券——会低于10年期国债等长期债券的收益率。但当短期国债的利率高于长期国债的利率时，被称为收益率曲线反转，这是衰退的确切迹象，Rosenberg说。这是因为这是一个投资者对未来几个月内经济稳定性感到担忧的迹象，他们寻求长期债券的安全避险。自去年底以来，国债收益率曲线一直处于反转状态。自上世纪60年代以来，这个指标在预示衰退之前始终表现完美。如果衰退确实发生，投资者可能会面临艰难的前景。正如Rosenberg所说，“股市已经呈现出完美状态。”而且有很多迹象表明这是真实的。目前的情绪指标和估值指标（Sentiment indicators and valuation measures）显示，投资者预计未来会继续增长。Kantrowitz指出，今年的市场反弹是过去25年来最剧烈的之一，但它与基本面脱节。例如，尽管前瞻性盈利预期为负值，制造业仍处于萎缩领域，但市场飙升。Kantrowitz和Rosenberg都表示，每次都是同样的故事：投资者在衰退之前很难正确定价。在衰退情景下，股市可能会下跌多少，可能取决于衰退的深度。比如，Doll只看到了一个轻微的衰退前景，因此认为标普500指数可能还会再下跌多达13%。但根据加拿大皇家银行的数据，过去的13次衰退中，标普500指数平均下跌了32%。基于目前市场的强势，尽管最近夏季有所波动，大多数投资者认为乐观主义者是对的：通货膨胀将保持低位，劳动力市场将保持稳定，利率上调的影响已经过去。但Kantrowitz表示，当市场变得自满时，“从历史上看，每一次人们都会遇到麻烦。”

Heidi2023-08-23

英伟达将如何推动美联储加息预期？

在周一攀升至多年高点的关键原因。以美国通货膨胀保值债券利率衡量的实际收益率，可以让我们一窥在不考虑通货膨胀因素的情况下，市场对美国经济表现的预期。埃蒙斯周二在电话中表示:“英伟达作为人工智能领头羊的背后，更大的宏观故事是它在经济中所扮演的角色，事实证明，它比任何人想象的都要强大。”“人们将人工智能与生产力联系起来，而生产力会带来增长，在某种程度上，这正在影响今天的利率预期。” 英伟达即将发布的财报，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表的讲话，引发了越来越多的期待。这位资深投资组合经理在本周的一份报告中写道:“加息的可能性正在逐渐上升。随着英伟达每股收益预期每增加1美元，到11月加息的可能性就会增加。目前的英伟达正在获得类似美联储的权力。” 埃蒙斯提供的一张图表显示，分析师对英伟达第二财季每股收益的预估中值一直在上升，同时市场暗示美联储11月加息的可能性也在上升。此外，由于英伟达对经济的广泛影响，该公司于2020年发行、将于2040年4月到期的一种公司债券的收益率相对于10年期TIPS或实际收益率一直在上升。宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)在接受采访时解释说，实际利率是跟踪实际增长的。生产率的提高和更强劲的增长“意味着美联储将无法像在其他情况下那样大幅降息。” 分析人士预计，鲍威尔将谈到所谓的实际中性利率，即经通胀调整后的利率水平，当经济全速运转、物价上涨稳定时，这种利率水平可能会普遍存在，以此来证明美国利率长期保持在较高水平是合理的。

金融界2023-08-23

一文详解：为什么加拿大可以避免经济衰退？

导致经济收缩。紧缩货币政策为了降低通货膨胀，加拿大央行一直在稳步提高其政策利率，目前为5%。虽然通胀下降是件好事，但加息会导致抵押贷款、汽车贷款、小企业贷款、信用卡和其他金融产品的利率上升。这可能会导致消费者推迟借贷和购买，从而对经济产生负面影响。考虑到所有因素，加拿大经济仍然保持弹性，并已从2020年最近一次衰退中显着复苏。虽然许多经济学家预测2023年将出现衰退，但在进入今年第四季度时，尚未经历衰退。

Dan19772023-08-23

麦当劳悄然涨价：$20不足支撑一日三餐，金融学角度解读食品涨价趋势

正受到食品价格变化的影响。在此背景下，通货膨胀对食品支出产生的影响将持续引起人们的关注，同时也需要更深入的经济研究来探讨这一现象背后的潜在影响。食品价格的上涨通常是通货膨胀的一种表现，而通货膨胀往往与货币发行量的增加有关。当货币供应增加，相对于货币数量，商品和服务的供应相对减少，导致物价上涨。在这种情况下，麦当劳等连锁餐饮企业也不可避免地受到影响，其原材料成本、运营成本及劳动力成本可能会上升，从而反映到食品价格上。食品价格的上涨会对消费者的支出产生影响。随着食品价格的上涨，消费者需要支付更多的费用来购买他们所需的食品，这可能会导致他们在其他领域减少支出或调整消费习惯。例如，消费者可能会在其他方面缩减开支，或者选择购买更便宜的食品来替代高价食品。这些调整可能进一步影响到市场的供需平衡和企业的销售业绩。从长远来看，食品价格的持续上涨可能会导致通货膨胀对整个经济产生更大影响。消费者购买力的下降可能会减缓消费支出，影响经济增长。同时，企业可能会面临生产成本上升和利润下降的压力，进而影响就业和投资。在目前情况下，虽然麦当劳等快餐企业的价格上涨可能在短期内对消费者造成一定影响，但是否会对整体经济产生显著影响还需进一步观察。然而，随着食品价格的进一步上涨，通货膨胀的风险可能会加大，对经济的稳定性产生潜在威胁。因此，监测食品价格走势及通货膨胀的变化对于政策制定者和消费者都具有重要意义。

Heidi2023-08-23

突然一波“高台跳水”！美联储传来“鹰”声黄金飞流直下15美元下破1890

8月8日的演讲，他在演讲中表示，6月份通货膨胀比预期的要好，这可能表明美国经济可以实现“软着陆”，在没有破坏性衰退的情况下恢复价格稳定。巴尔金称，即使出现衰退，由于一线工人需求强劲，劳动力流失减少，消费者对汽车等供应受限商品的潜在需求，以及企业管理库存的保守举措，应会减轻经济衰退的严重程度。 “美联储将保持乐观态度，这可能会支持美联储可能不得不采取更多紧缩措施的观点，”OANDA资深美洲市场分析师Edward Moya表示。 Moya称:“在这种背景下，黄金无疑难以在近期摆脱防御态势。尽管如此，市场人气现在已经非常悲观，不需要太大努力就能推动价格回升。” 尽管美国国债收益率周二从16年高点回落，但仍接近2007年以来的最高水平。 FactSet数据显示，10年期美国国债收益率周一收于4.339%，创下2007年11月6日以来的最高收盘水平，周二基本持平于4.337%。与此同时，衡量美元兑一篮子货币强弱的洲际交易所(ICE)美元指数上涨0.3%，至103.598。对美国经济放缓的担忧消退，以及美债收益率飙升，逐渐削弱了以避险黄金为支撑的交易所交易基金(ETF)的吸引力。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在电子邮件评论中表示:“金价在过去一个月相对大幅下跌后，正显示出企稳迹象。” 技术面上，黄金价格低于50日、100日和200日移动均线。根据技术信号进行交易的投机者将跌破移动平均线视为看跌信号。 Kitco资深分析师Jim Wyckoff撰文称，看空黄金期货的人在短期内拥有稳固的整体技术优势。日线柱状图上，价格处于三周以来的下降趋势。多头的下一个上行目标是使12月期货收于坚实阻力位1980.00美元上方。空头的下一个近期下行目标是将期货价格推至1900.00美元的坚实技术支撑位以下。第一个阻力位见于1938.20美元，然后是1950.00美元。首个支撑位见于隔夜低点1922.20美元，然后是本周低点1913.60美元。（图源：Kitco）技术上，白银空头近期整体上略有优势。然而，日线图上的价格下跌趋势已经停止，开始表明市场底部已经到位。白银多头的下一个上行目标是推动9月期货收于坚实技术阻力位24.00美元上方。空头的下一个下行目标是推动银价收于坚实支撑位22.00美元以下。第一个阻力位见于23.75美元，然后是24.00美元。下一个支撑位见于23.25美元，然后是23.00美元。（图源：Kitco）

会员

市场焦点2023-08-22

加密交易所抢滩越南背后：Crypto用户超1600万交易总额高于新加坡

视为炒币人数参与最多的国家；土耳其由于通货膨胀率始终处于高位，其本国货币里拉贬值严重，导致人民不得不寻找抗通胀资产，稳定币和比特币对土耳其人来说是一个不错的选择。尽管相比之下，越南在加密领域还属于新兴市场，但各种数据显示，越南加密用户数量并未有任何落后，反而在加密货币采用方面连续在 2021、2022 两年内排名第一。不过，市面上除了 Axie Infinity 外，关于越南市场的相关报道内容并不多，以致于用户对越南市场的了解少之又少，一直将其视为神秘的存在。既然越南已成长为加密行业不可忽视的重要地域，那么快速了解该市场的 Web3 项目及相关企业的布局情况也成为了当务之急。而交易所作为用户接触加密世界的第一个入口，其用户的交易活跃度时常被用来衡量当地市场的加密活动受欢迎程度，那么，越南加密交易赛道发展情况究竟如何呢？在中国有币安、OKX 等头部交易所，韩国有 Upbit、Bithumb 等，越南市场又有哪些交易平台呢？本土用户选择交易所的标准有哪些？本文将系统梳理越南加密市场发展现状及加密交易所格局。人口红利释放越南加密市场增长潜力，加密采用率连续两年蝉联第一 2021 年，爆火的现象级产品 Axie Infinity 不但为越南、菲律宾等东南亚地区的人们创造了就业和赚取生活费的机会，还在当地掀起了一波 Web3 创业新浪潮，催生了如游戏工会 Yield Guild Games（YGG）、Ancient8 等一批影响全球的 Web3 项目。这些项目之间的共性就是创建团队都在越南，它们的成功吸引了加密行业对越南这片沃土的关注，成为 Web3 行业的掘金圣地，大量国际资本和加密人士开始纷纷进入越南，一些风投机构甚至针对越南团队创建的 Web3 项目设立了专项投资基金，希望能在越南找到下一个像「Axie Infinity」的 Web3 爆款产品。根据 Coin98 Insights 今年 3 月份发布的《2022 年越南加密货币市场报告》，世界排名前 200 的区块链公司中有 7 家由越南人创立，其中包括 Axie Infinity、Ancient8、Yield Guild Games、Coin98、Kyber Network 等。截至 2022 年 12 月，越南在运营的区块链项目超过 200 个，越南有超过 200 个活跃的区块链项目，涵盖多个领域，包括 GameFi、DeFi 和 NFT 等。其中，游戏和元宇宙项目占比 28.8%、DeFi 占比 26.0%、NFT 占比 12.4%、基础设施占比 11.3%、Web3 占比 5.1%。另外，该报告还表示，在 2021 年 7 月至 2022 年 6 月期间内，越南数字资产交易额达到 1126 亿美元，高于新加坡的 1010 亿美元。而在区块链数据公司 Chainalysis 发布的「全球加密货币采用指数」报告中，越南曾 2021 年、2022 连续两年内在加密货币采用率上排名第一。其中，在中心化服务、DeFi 和 P2P 交易中越南市场显示出极高的购买力和人口采用率，对此，越南加密媒体 BitouchNew 合伙人 Hunter 深有体会，他表示，你可以在越南街头看到有人手提黑色塑料袋用越南盾（VNT）兑换 USDT，还可用 USDT 交房租及支付一些生活账单等。以上种种数据充分表明了越南地区的加密市场潜力和前景一片向好，目前，越南加密市场的发展已经不容忽视。根据 MarketsandMarkets 的报告，到 2026 年，越南区块链相关市场价值预计将达到近 25 亿美元，比 2021 年增长 5 倍。但对于加密企业来说，在一个市场上是否有利可图（如更低的成本）、或能否带来潜在的用户增长、以及政策是否支持等都将成为决定是否开拓该市场的重要考量因素。而在当今的越南市场，成本和用户增长似乎符合这两方面的预期。首先，在成本方面，越南可提供相对低廉的人力劳动成本。根据 Coin98 Insights 报告数据显示，越南区块链人员的平均工资与全球相比是偏低的，就拿 HR 岗位来说，越南区块链 HR 平均薪资为 3 万美元 / 年，北美为 4.2 万美元 / 年。对于 Web3 企业来说最重要的开发者岗位，管理层薪资月均为 2526 美元。其中，在今年 7 月份在胡志明市举办的「GM Vietnam 越南区块链周」活动中，举办方 Kyros Ventures 的一组数据：假设一个 10 人架构的 Web3 初创公司（1 个 CEO、5 个工程师、2 个市场、1 个 BD 和 1 位设计师）拥有 500 万美元的初始启动资金，如果把总部设于越南，那么这样的配置可以使该公司存续运营 18 年的发展时间，同样的配置在中国可以持续 8.5 年，新加披只有 3.4 年，美国仅 2.9 年。其次，越南人口增长红利可为加密企业带来潜在的用户增长。今年 4 月份，越南人口正式突破 1 亿大关，成为继印尼和菲律宾后东南亚第三个人口过亿的国家，且人口结构中年轻人居多，其中 18-34 岁的人口占绝大部分，这与加密货币的目标受众完美匹配，为加密货币的采用提供了理想的土壤。另外，越南在移动互联网普及率较高，用户学习 Web3 的成本比较低，只要企业采取合适的激励措施，就可以吸引到这些人群，就有可能收获用户增量。曾有数据表示，目前，越南加密货币持有者超过 1660 万，占总人口的五分之一，其中，31% 的人持有比特币。在政策方面，目前，越南政府对加密货币还没有一个明确的监管法律框架，因此这类资产交易仍处于灰色中间地带。虽然早在 2018 年，越南国家银行（SBV）曾明文禁止通过银行系统进行所有与加密货币相关的交易，但并没有阻止越南用户使用加密货币。而越南总理还在 2021 年 7 月宣布了一项倡议，指示越南国家银行研究并开展数字货币试点，同时表示加密货币和区块链是越南希望开发和掌握的技术，利于建设数字政府。此外，随着加密货币在越南的应用和需求越来越高，越南政府也开始意识到加密货币的潜力和重要性，并且正在探索如何监管和管理加密货币市场。去年 7 月份，越南总理 Pham Minh Chinh 曾呼吁越南政府应该研究加密货币监管，并在反洗钱法案中加入虚拟货币修正案，不过该监管相关的法案一直迟迟没有落地。至于越南有关加密货币监管政策落实的问题，Hunter 提到，越南政府的结构复杂度决定了制定相关加密政策不是一件容易的事情，需要多个政府部门方协商和同意后才会有结论，短期内应该不会有具体的加密政策出台。由此可见，当前的越南拥有一支年轻、成本相对低廉的劳动力队伍，并对区块链等新技术持开放态度，而模糊的监管政策也为加密相关的项目发展提供了机遇。越南市场有哪些加密交易平台？交易所作为用户触达加密世界的第一个入口，加密市场中大部分的用户和流动性资金都集中在中心化交易所里，平台的交易量和用户活跃度常作为衡量一个市场是否繁荣的重要指标。被认为最有市场潜力的越南自然也是加密交易平台眼中的掘金宝地，纷纷前往扎根。早在 2019 年，币安就已在越南开拓了市场，其 CEO 赵长鹏还曾在 2020 年币安越南区块链周中发言表示，「从 2018 年起，越南一直是我们用户活跃度最高的市场之一，越南用户对基于区块链的融资和交易展现出巨大的热情，越南很可能成为下一个全球区块链创新中心。」而在 2022 年赵长鹏再次在越南现身并出席河内举办的越南 NFT 峰会，并与越南区块链协会（VBA）签署了战略活动关系。就在同一时期，OKX、Huobi、Bithumb 等知名交易所也陆续宣布开通越南站，进军了越南市场。近期也依旧有交易所在该市场布局，今年 6 月份，加密交易平台 Blofin 宣布将为越南市场推出交易平台服务新增越南语页面。那么，越南究竟有哪些交易平台供用户选择呢？这些平台针对越南用户在产品上有何不同，为用户提供了哪些特殊优待呢？一、早期布局越南的主流国际交易所 Binance 的 C2C 支持用越南盾（VND）信用卡买卖加密资产币安其 C2C 业务早在 2020 年就上线了越南盾 (VND) 买卖功能，并支持用户使用 Visa 等信用卡直接使用 VNT 购买和出售 BTC、USDT、ETH、BNB、BUSD 等币种。根据其官方越南语页面显示，币安上市的加密币种已超过 350 个，交易费用低至 0.1%。 2022 年，Binance 宣布与越南区块链协会（VBA）达成战略合作伙伴关系，二者将共同探讨区块链技术的研究和应用并为越南培训相关人才等。 OKX 支持越南用户用 VND 交易相较于币安，OKX 在越南市场的布局更早，2018 年其法币交易区开通了越南盾（VND）交易服务，支持越南用户发布 VND 交易委托单，并上线了越南语版的合约交易产品。 MEXC 在越南以资产种类多著称对于 MEXC 用户而言，之所以会在诸多的交易所中，选择使用 MEXC，其最主要的原因在于 MEXC 资产丰富，各种创新项目，几乎都能在 MEXC 上找到交易对。据悉，MEXC 目前支持交易的加密资产已超过 1500 个。MEXC 于 2019 年 8 月支持越南语版本。 Bybit 越南市场交易量 2022 年增长了两倍根据 Bybit 在 2022 年 9 月份发布的《Bybit Next Level 2022》成绩报告中显示，其总交易量在越南市场增长了两倍（109%）。根据其创始人 Ben 的采访，Bybit 已于 2020 年开始向东南亚市场重点发力。 Bybit 的与众不同之处在于其对加密货币交易没有 KYC 要求，使投资者仅凭电子邮件和密码就能开始交易。这方面使 Bybit 成为对越南投资者极具吸引力的选择。此外，该平台为用户提供了越南盾法币进出的通道，且短期内现货市场交易零费用，并有专门的客户服务团队来处理越南客户的咨询。 Huobi 曾在越南市场默默深耕与 OKX 同期，Huobi 的 OTC 交易区开始支持越南盾发币交易，并于 2019 年上线了合约端越南语。根据行业人士透露，越南曾是 Huobi 在 2022 年是重点开拓的海外市场，并为越南合作方提供了一系列优惠政策扶持，比如丰厚的返佣比例等，吸引了越南很多具有资金实力的专业交易员入驻该平台。不过自 2022 年 10 月，Huobi 被香港百域资本旗下基金收购后，越南站的业务就暂时被搁置了。根据 Statista 分析平台统计的数据显示，2022 年某个时间段 Huobi 的市场份额占比曾短时间内超过币安。 BingX 通过与越南社区 KOL 合作的形式在当地站稳了脚跟衍生品交易平台 BingX 原名「BingBon 冰棒」于 2021 年 11 月更名，通过与越南当地社区 KOL 合作的方式，迅速在越南市场站稳了脚跟，并在越南设有办公室。根据其在 2022 年终报告中显示，其在德国、土耳其、韩国、越南等地区的全球办事处增聘超过 200 个职位。二、越南本土交易平台多为 OTC 点对点模式的交易平台 Remitano Remitano 是越南本土的一家加密资产点对点交易平台，于 2014 年成立，支持用户以点对点的方式购买 BTC、USDT、ETH、BNB 等资产。在币安等其它交易所进入以来，该平台是越南参与加密资产交易的重要征地，也是越南 OG 玩家的主要发源地。只不过因为 P2P 交易模式，每次交易等待双方的确认才能完成，效率较低，被海外交易所争夺了市场。越南 OTC 交易平台 BitcoinVN BitcoinVN 是越南本土最大的加密货币 OTC 交易平台，该平台支持币币交易和法币交易，包括越南盾在内的多种法币通道。综上，越南本土化的交易所屈指可数，大多是一些 OTC 平台。越南加密交易格局：海外平台主导，用户偏爱安全性高的大所「越南加密市场缺乏成熟的本土交易平台，主要以外来的海外品牌为主，当地投资用户也多选择后者。」这对于熟悉越南市场的行业人士基本上是一个共识。如今，已经有多个加密交易平台开通了越南站服务，当前的越南交易所赛道格局又是怎样的呢？越南本土投资用户筛选交易所的标准又是怎样的呢？其实，越南加密市场同样遵循二八法则，头部的交易平台占据了 80% 左右的市场份额，其余平台瓜分剩余市场的 20%。越南用户筛选交易所的标准与国内差别并不大。对此，从事加密行业的越南本地人 Mumu（化名）表示，资产安全、平台可靠是越南用户选择交易平台的第一原则。其次是网站页面是否对越南用户友好（比如支持越南语、可用越南盾或本地银行出入金）、平台上的资产流动深度。此外，还会考虑平台的客户服务是否及时或专业、交易费用、支持的资产种类是否丰富等。另外，她还补充到，其实很多越南人的思维与中国人很像，中国用户是如何选择交易平台的，越南用户也是同样的操作，因此，越南用户在选择交易所时也是优先考虑支持越南站的行业头部大平台。目前，在越南市场流行的加密平台多是之前国内用户使用的平台，如币安、Bybit、MEXC 等。根据 SimilarWeb 统计的 5 个交易平台网站流量份额显示，近 1 年内，整个越南市场的网站搜索流量中，币安官网搜索流量占比约 70% 左右，其次是 Remitano 约占 10%，然后是 MEXC、OKX、Bybit 等。关于这个统计数据，越南加密 OG 用户 Tam 并不意外，他解释道，从个人经验及所掌握的数据来看，这个市场占比与自己预测的基本一致，在越南，币安市场份额最大，其次是 Bybit、OKX、MEXC 及当地 Remitano 等平台。之所以有如此预测，他表示，首先币安是目前交易平台龙头，安全性相对可靠，支持的加密资产种类很多又是一个综合类交易所（支持现货和合约），对越南用户也非常友好（有越南语页面，且支持使用越南信用和银行卡），大多数越南用户都会首选币安。而 Remitano 有很多越南 OG 用户在使用，Bybit 的期货等衍生品非常优秀且交易费用相对较低，OKX 在越南布局较早，MEXC 支持的资产种类多。当然，也有一些玩家使用其它没那么出名的平台或尝试一些新平台，不过，这在越南并不是主流，目前在越南被熟知和认可的大多是全球加密交易赛道的头部平台，和一些已经进入越南市场有一段时间且能提供自己优势的平台。可见，越南加密交易市场竞争格局已进入白热化阶段，目前主要以海外头部平台为主，新进场的交易平台如果没有一些策略或者独特的优势，在短时间内很难突围。进军越南仍是一个好机会，运营策略需因地制宜尽管目前的越南加密交易市场竞争看起来已相当充分，但对于一个有人口增长红利的市场来说，其实无论是交易所还是其它 Web3 项目来说，现在进军越南市场仍然是一个好机会。对越南市场有研究的 Tina 很赞同此观点，他表示，现在已经有不少 Web3 企业在重点发力越南市场，今年特别明显。在 7 月份的 Coin98 和 Kyros Ventures 举办的 GM Vietnam 越南区块链周活动大会上，你可看见全球多个知名项目的展台如 Polygon、Aptos、Coinbase、Chainlink、Avalanche 等，见到来自各个国家的加密人士，会议非常国际化。这与之前参与的韩国区块链差别非常大，今年参与的几次韩国活动，现场多为在韩国人士，很少见到来自国外的人士。而越南今年举办的几次大会，参会人员都非常国际化，聊的内容也非常跟随行业前沿，如前几个月的 BRC20 等，甚至有些项目背后的发起人越南人或越南社区。同月早些时候，越南区块链协会和 Spores Network 宣布合作推出 Web3 加速器计划 SwitchUp，超过 50 个基金和国际组织投资，以支持越南地区的 Web3 初创项目。他还表示，在越南接触的开发者普遍英文都非常好，这对于想要进行全球性布局的项目来说，在越南部署可谓是一个非常省力的地方。还有不少越南大学里设置的有与区块链企业合作的项目及培训课程，可以为其输送优质的 Web3 人才。此外，越南用户很愿意花钱和花时间去了解加密行业的知识，接触的不少越南朋友在工作之余，愿意花费几万块参与区块链相关的培训课程，学习如何炒币及相关开发知识等。但 Web3 项目想要在越南市场做出成绩，仍需要根据制定一些符合当地用户习惯的运营策略。 Tina 解释道，就拿社交渠道来说，在越南用户更喜欢用 FaceBook，而不是推特和 Youtube 等，所以对于进入越南的 Web3 企业要优先布局 FaceBook。另外，越南一些加密社区的号召力非常强，如 BingX 就是通过与社区合作，快速在越南市场站稳了脚跟。他还补充道，越南加密用户投资金额并不多，人均百 U，从披露的币安数据也可以看出越南用户偏爱风险高的期货，投机性比较强。企业不能因为用户投资金额少就不重视对其的服务，这主要是因为参与投资的加密用户大多是刚步入工作不久的年轻人，当下收入并不高，因此投资金额偏低，但这也意味着随着他们的工资增长，今后投资的金额也会增加。当然，这也并不意味着进军越南市场百利无一害，当下最大的不确定性来自于政府监管，由于当前没有明确具体的监管框架，Web3 项目呈现野蛮发展阶段，一旦监管政策真正出台，那么势必会对一些企业产生冲击。不过，也有观点认为，当监管真正出台时，可能会在短期内对 Web3 行业产生不利的影响，但从长远来看，明确的监管可能会鼓励更广泛的采用，政策更加完善，或会为散户和机构参与奠定基础，为投资者提供更大的保护。来源：金色财经

金色财经2023-08-22

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