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行副行长。招商银行应要求王维明严格遵守金融监管总局的相关监管规定，并按要求及时报告履职情况。同时，招商银行也应督促王维明持续学习和掌握经济金融相关法律法规，熟悉任职岗位职责，忠实勤勉履职。

金融界2023-10-20

处首席代表。开发银行应要求沈涛严格遵守金融监管总局的相关监管规定，并按要求及时报告履职情况。同时，开发银行也应督促沈涛持续学习和掌握经济金融相关法律法规，熟悉任职岗位职责，忠实勤勉履职。

金融界2023-10-20

站稳脚跟之际，金融稳定至关重要。中国金融监管机构最近发布更明确的指令，要求其政策性银行和大型银行以更低的利率延长地方政府债务，此前他们曾敦促银行对债务进行展期和延期。 Michael Huang表示，这种债务重组也可能给地区银行带来压力，而那些风险敞口集中在二三线城市的银行可能会感受到最大的痛苦。他写道：“地方政府融资平台债务重组风险的上升，将给中国的地方银行带来负担。对其中一些银行来说，痛苦可能太大，它们自己无法承受。” 标普的数据显示，杭州银行(Bank of Hangzhou Co.)、重庆银行(Bank of Chongqing Co.)和成都银行(Bank of Chengdu Co.)对地方政府融资平台的敞口在区域同业中最高。此外，根据其“不利情景”，Huang预计，约74%的区域性银行地方政府融资平台债务将进行重组，而全国性银行平均水平为60%，这将导致地区银行的资本充足率下降3.6个百分点。 Huang指出，如果地方银行倒闭，很多地方政府支持地方银行的选择相当有限，中央政府将不得不介入，以防止任何系统性风险。他表示，这些地区性银行迄今已设法维持资本缓冲充足率，即使受到地方政府融资平台债务重组的打击，这些银行整体上仍有可能将资本充足率维持在监管要求之上。

tqttier2023-10-20

事关腾讯、小米？比特币突传重磅消息！2家中国关联经纪商“申请香港加密货币牌照”

香港零售交易牌照，它们都与此前受到中国金融监管机构审查的在线证券经纪商有联系，曾因帮助中国客户投资美股等离岸资产而闻名。多个消息来源称，它们与腾讯和小米皆有关联，这为比特币利好前景铺路。日经亚洲(Nikkei Asia)引述一位发言人表示，Yax是一个由老虎证券(Tiger Brokers)员工孵化的平台。另一个是PantherTrade，多个消息来源称，该公司与中国科技巨头腾讯(Tencent)支持的富途公司有联系，老虎证券则得到了智能手机制造商小米(Xiaomi)的支持。 (来源:Twitter) 这两家公司此前因帮助内地客户投资美股等离岸资产而闻名，直到中国证监会2022年12月发布通知，要求它们停止“非法跨境业务”。Yax和PantherTrade正准备在香港申请虚拟资产服务平台(VASP)牌照，该牌照将允许他们为零售客户运营加密货币交易所，这一活动在中国大陆是被禁止的。据知情人士透露，两家公司目前正在接受第三方评估，这是香港证监会接受其申请之前所需的程序，而他们的正式申请没有设定时间表。一位不愿透露姓名的消息人士称，“除非发生巨大的超出预期的事件，否则他们会提出申请，我不认为他们会退缩。” 消息人士补充说，老虎还可能通过其香港经纪业务为客户提供加密货币。当前，至少有4家其他交易平台已经申请了相同的许可证，而有1家公司则撤回了申请。亚洲唯一获得数字资产授权的保险公司OneDegree表示，他们注意到试图申请VASP牌照的公司显着增加，其中包括传统金融公司。该公司联合创始人Alvin Kwock表示：“有银行、支付服务和股票经纪平台。我们相信这是一个健康的组合，这些公司拥有庞大的用户群和先前的合规经验，将有助于教育大众市场。” 报道指出，价值超过15亿港元的虚拟资产从JPEX交易所消失的丑闻发生后，香港证监会9月决定公布已提交牌照申请的公司名称，以提高透明度。迄今为止，只有OSL和Hashkey两家加密货币交易所获得证监会批准。一位消息人士称，自2022年年底以来，其他在线经纪商也考虑申请牌照，但大多数经纪商都在等待香港规则的进一步明确，然后再继续申请。加密货币交易在中国大陆仍然被禁止，但香港市场已将加密货币零售交易合法化。区块链数据提供商Chainalysis表示，该市的新政策框架“可能表明中国政府正在扭转数字资产的方向，或者至少对加密货币举措变得更加开放”。该公司在其2023年加密货币地理报告中计算出，2022年7月至2023年6月期间，香港的加密货币交易额约为640亿美元，而中国大陆同期的交易额为864亿美元。老虎证券发言人表示，Yax是老虎证券内部孵化的独立创业项目。根据公司注册文件，PantherTrade于3月注册成立，具有加密货币经验的高管Chen Zhihu于9月被任命为董事。消息人士告诉日经亚洲，Chen于5月加入富途。富途表示：“持续密切关注政府政策更新和行业趋势。”值得关注的是，它没有确认或否认PantherTrade的所有权。香港正试图成为一个虚拟资产中心，作为重塑自身努力的一部分。它的数字化雄心似乎得到了中国的支持，这是该市奉行的大多数政策的惯例。日媒也提到，中国政府官员今年早些时候出席了加密货币网络活动，而中国银行的高管则出席Web3峰会。中国人民银行行长(中国央行)易纲10月份表示，央行正在与香港金融管理局密切合作，加强央行数字货币(CBDC)的发展。

秉哥说市2023-10-19

广州优化入境人员支付环境

从广州市地方金融监管局获悉，2023年3月起，广州成为全国首批境外游客境内移动支付便利化试点地区。境外游客通过原有的国际银行卡绑定微信、支付宝等移动支付工具，即可实现在购物、餐饮、酒店住宿、公共交通等日常场景便捷支付，无须另外申办境内银行卡账户，支付便捷度和服务覆盖面显著提高。

金融界2023-10-19

链上房产赛道项目 ESTATEX 研报：以 RWA 的方式释放房产市场的潜力

议，ESTATEX 已经获得了4个德国金融监管局（BaFin）颁发的许可证，包括房产经纪商许可证、保管人许可证、房产注册许可证、电子货币许可证。基于欧洲监管机构颁发的这些许可证，使 ESTATEX 能够在整个欧洲经济区合法地开展业务，合规业务范围包含整个欧洲经济区。同时，ESTATEX 可以销售给全球的每个人（不包括限制国家）。目前，ESTATEX 正在寻求将合规扩展到美国，并逐渐在全球范围内获得完全的司法批准，期望使 EstateX 成为市场上最完整、合规和广泛使用的代币化平台。 4. 经济模型 ESTATEX 包含了两种加密资产，即上文提到的 $PROPX 与 $ESX 资产。 $PROPX 资产代表房地产投资的部分所有权，持有意味着持有对应真实房产的所有权或部分所有权，并且每一处房产都会发行数量有限的对应 $PROPX 令牌。$PROPX 发行的整个过程，将在欧洲受到多个金融监管机构的全面监管，以确保随时的安全性和合规性。 ESTATEX 为 $PROPX 资产建立了系列发行、交易设施，用户可以很容易地从 EstateX 一级市场和二级市场进行买卖。与此同时，$PROPX 资产持有人还可以每天以 $ESX 代币的方式收取物业产生的租金，并且能够以证券的方式获得衍生收益（ESTATEX 收入以及收益的分润等），以及获得即时、无需许可的贷款服务等。 $ESX 是 ESTATEX 生态中的实用性资产，该资产是购买 $PROPX 的主要支付方式之一，可用于购买 $PROPX 资产，并且生态中包括房租收益在内的系列收益方式都将以 $ESX 资产的形式呈现。同时，$ESX 也是推动 Estatex 生态自我激励的经济货币，持有将获得系列生态权益，包括优质房产的独家使用权、DAO 治理投票、提交房产项目、参与社区会议、独家的 ESTATEX University 课程以及购买房产时的折扣等等。 $ESX 资产的总供应量为 63 亿枚，ESTATEX 试图在通过系列手段，通过建立刚需性为其创造紧缩经济模型，该资产将在外部的 CEX 平台上线流通。所以总体上，投资者能够基于 ESTATEX 的系列设施，从生态中获得系列被动收入，包括租金收入、具备刚需性的 $ESX 上涨预期收益以及收入收益的分润等。据了解，目前 80% 的 $ESX 投资者质押了手中超 80% 的 $ESX 资产，平均质押周期超 7 年，这也意味着 50% 的 $ESX 资产将长期处于质押状态。所以整体上看，ESTATEX 对个人投资者、房产开发商、物业业主以及投资机构都具备一定的包容性，并且这种全新的房产投资方式，相对于直接投资、信托、私募基金以及房产基金等，都具备绝佳的优势。 ESTATEX 在前不久面向市场开启了几轮代币售募活动，在市场上得到了高度的关注，ESTATEX 已经在该市场活动中筹集了超 $2.9M 的资金，是 2023 年 IEO 市场筹集资金规模最高的项目之一。 4. 团队托马斯·奥内尔——首席执行官 Thomas Onel 是 EstateX 的两位联合创始人之一。在过去 2.5 年里，他们一直致力于将 EstateX 愿景变为现实，从预售社区筹集了近 200 万美元。Thomas 于 2014 年首次开始研究比特币，这激发了他对加密货币和区块链技术的兴趣。他于 2015 年进行了首次加密货币投资，在市场崩溃、格局变化和趋势监控方面学到了一些宝贵的经验教训。在攻读自然科学与创新管理学位的同时，他于 2020 年初与 Bart de Bruijn 共同创立了 EstateX 。这是受到第一手发现房地产市场效率低下的启发，并了解如何将区块链技术与房地产市场联系起来提供一系列解决方案。在投入大量时间和金钱验证和开发其概念后，现在正在为金融和房地产行业创建一个新的解决方案生态系统。巴特·德布鲁因——首席营运官 Bart de Bruijn 是 EstateX 的另一位联合创始人。他们与 Thomas 合作超过 2.5 年，将愿景和技术变为现实，从散户投资者社区筹集了近 200 万美元。 2017 年，巴特参加了为期 3 年的法律助理研究课程，通过该课程，他对法律框架有了深入的了解，并与许多律师建立了关系。自 2018 年起，Bart 一直经营多项电子商务业务，不断取得成功。他找到了自己的热情和想做的事情：创业。除了经济回报之外，巴特还从经营企业、采购产品、进口法律、分销、营销、列表、存储、销售和网上商店运营的经验中学到了很多东西。也是在 2018 年，巴特开始更多地涉足加密货币领域，并于当年进行了他的第一笔比特币投资。了解金融行业潜在的改变游戏规则的好处后，他开始探索各种机会。2020 年初，在发现房地产市场的低效率以及将其与区块链技术联系起来所带来的好处和解决方案后，他与 Thomas Onel 一起创立了 EstateX。2020 年，巴特开始攻读创业与创新大学学士学位，并为 EstateX 的推出获得了支持。巴特致力于利用加密货币的力量作为实现高流动性可能性的工具，其目标是赋予个人权力并让人们实现财务自由。 Beckfordhuss——营销与业务发展 Beckfordhuss 是一家成熟的国际营销公司，在区块链领域拥有良好的业绩记录。加入 EstateX 是因为他们最近的加密项目取得了成功，这是一个基于虚拟现实区块链的元宇宙，他们负责品牌、营销、知名度、炒作建设和业务开发。该代币在其 IEO 中实现了超过 170 倍，其市值从 200 万美元增加到超过 3 亿美元！他们拥有一支由 20 多名员工组成的内部团队，在多个平台上发展了社交社区，拥有数十万活跃投资者、加密货币爱好者和项目粉丝。该团队由屡获殊荣的企业家领导，他们成功发明了一系列产品、品牌和技术并将其推向市场，取得了国际成功，在全球 50 多个国家/地区销售了数百万种产品。他们在向投资者和最终消费者进行销售方面拥有丰富的经验，能够将最复杂的概念转化为清晰、简洁和引人注目的品牌信息，从而增加收入。除了营销之外，管理团队还拥有丰富的技能和经验，将使 EstateX 的成功更上一层楼！这包括汇丰股票经纪服务背景，为市场分析和运作奠定坚实的基础，在豪华住宅和伦敦市中心商业地产市场工作的经验，以及作为 SaaS 技术开发的先驱。 Beckfordhuss 拥有令人羡慕的跨行业高知名度联系人，管理着与名人、电视名人、顶级体育运动员、品牌大使和附属公司的关系。Beckfordhuss 负责完成全球 Groupon 历史上第二大交易，他在企业谈判和完成 7 位数交易方面经验丰富。此外，他们在筹集投资方面经验丰富，并作为多个组织的战略业务发展职能部门，利用他们的知识、专业知识和人脉将客户提升到一个新的水平。Beckfordhuss 的分销、商品和资本投资部门直接与对冲基金、上市公司、养老基金、政府、家族办公室和超高净值人士合作，促进商品交易以及伦敦市中心、迪拜、迪拜等地的各种场外地标性建筑开发项目的销售。克劳斯·斯卡宁——区块链 Claus是北日德兰ICT集群人工智能技术商业化的先驱之一。拥有博士学位。他拥有统计学/计算机科学博士学位，于 2001 年成为 Dezide 的首席执行官。Dezide 是一家基于人工智能的诊断和故障排除软件提供商。他履行这一职责已超过 13 年。2014 年，他成为 Sales on Tap 和 CS Consult 的创始人。在这里，他是新兴 IT 和研究型公司的导师和顾问。2017 年，克劳斯成为 VentureFusion 的首席运营官，这是一个用于初创公司创建和发展的加密安全生态系统。那是在他创立 DigiShares 并真正在代币化行业中引起轰动之前。DigiShares 是一家提供安全令牌产品的白标平台提供商。他已经获得了多项资金，并与世界各地的风险投资公司、许多客户和机构投资者合作。他在软件、IT、计算机科学和代币化行业拥有 20 多年的经验，是监事会的宝贵财富。亚当·施米德格——首席技术官 Adam 是一位经验丰富的全栈开发人员，也是以太坊的前软件工程师。Adam 曾在 Prezi 的初创团队中发挥过作用，并且作为一名企业家，曾作为创始人参与过多个初创团队。 Adam 的最佳品质之一是激励和指导团队最大限度地提高生产力，他也是一名经过认证的 Scrum Master，这是创办一家有组织的成功初创企业的关键因素。亚当·布拉泽克——技术 Adam 本质上是一名软件开发人员。当他还是个孩子的时候，软件和技术就是他日常关注的焦点。他在 12 岁时制作了自己的第一个电脑游戏。他拥有奥尔堡大学计算机科学硕士学位，目前是代币化行业中受人尊敬的 DigiShares 的业务开发人员。他在 VentureFusion 担任同样的角色，这是一家投资初创企业的风险投资家。他们以区块链为基础，让新公司引入这项新技术。亚历山大·伯斯坦——项目顾问亚历山大拥有法学硕士学位和商学工商管理硕士学位。他是多家公司的董事长、CLO 和首席执行官。亚历山大被认为是欧洲区块链行业最知名的人物之一。 Alexander 担任首席执行官的 Spherium Finance 是欧洲当前最大的去中心化金融项目之一，在多次成功的代币销售之后，Alexander 在 EstateX 担任 DeFi、ICO 和区块链方面的顾问。谢尔盖·塞万茨扬——ICO主管 Sergey 毕业于州立大学，担任软件工程师，曾担任平面设计师，然后成为办公室经理，开设了几家招聘 IT 专业人员的办事处，并管理非常成功的互联网服务提供商和计算机和网络支持中心业务。最后，他获得了在诺基亚、阿尔卡特朗讯、GEA、壳牌、夏尔、碧信等国际大公司管理莫斯科和独联体整个ICT基础设施的绝佳机会。现已成为ICT行业高素质的高级ICT经理、CIO&CTO。现在完全参与区块链行业，并且非常高兴通过向人们实施和传播尖端技术来改变这个世界。自 2017 年以来，他在全球范围内组织、领导和主持了 100 多场活动，领导了至少 30 个 ICO，目前正在与出色的初创公司合作。莱克斯·施罗德——房地产与金融 Lex 在金融市场和荷兰房地产市场拥有 20 多年的工作经验。他是一位经验丰富的抵押贷款顾问。 Lex 拥有屡获殊荣的荷兰抵押贷款公司“de Hypotheekshop”的多家商店。Lex 的日常工作包括与客户、银行、抵押贷款机构交谈，因此在抵押贷款、贷款、再融资和房地产方面拥有丰富的经验和金融行业内的许多相关人脉。弗拉基米尔·哈夫里柳克·詹森——法律顾问 Volodymyr 是一位丹麦/乌克兰律师，专门研究国际商法以及加密货币、法规和证券产品的合法性。在格罗宁根大学获得国际和欧洲法学位并获得 8.0 分的论文成绩后，弗拉基米尔继续学习，主修国际商法，成为哥本哈根大学法学硕士学位。在这里，他的论文获得了 12 分（满分 12 分），该论文涉及欧盟金融法的变化格局，特别关注 DeFi 和安全代币。在成为 DigiShares 的法律顾问之前，Volodymyr 曾在企业界担任过一段时间的法律助理。Volodymyr 将就适用于各个司法管辖区的证券代币一级和二级发行的所有监管要求向 EstateX 提供建议。这将包括招股说明书规则、许可和报告要求。他还将就代币结构、分配和合规职责提供建议。 ESTATEX 发展潜力展望 ESTATEX 作为房产领域以 RWA 的方式尝试的早期探索者之一，正在打破传统房产领域投资的一系列枷锁。区块链本身是一种无需许可的分布式、公开设施，它本身能够作为与所有人形成链接的全新管道，并代表了一种全新的意识形态。ESTATEX 基于链上代币化的房产发行机制，这种新兴的加密代币型房产债券更具透明性，并且消除了早期传统房产债券的信息差。投资者能够更为清晰的对潜在的风险进行把控，而不是总被银行家、开发商等抢占先机。 DeFi 已经为链上金融进行了早期示范，基于可组合与可拓展性，让链上金融的产品更具延展性，现在 ESTATEX 正在以 DeFi 以及 RWA 的方式重新构建房产市场，在探索更多的收益方式、更丰富的产品形态上更具优势与潜力。将房产价值、房产经济以 RWA 的形式引入到链上，这种全新的方式，相较于传统房产投资方式也更具广泛性与灵活性，比如 ESTATEX 能够以代币的形式，将房产分割并赋予其长期的流动性，所有类型的投资者都能十分方便的进入与退出，从潜在的房产市场中快速获利。基于 ESTATEX 全新的链上房产设施，将推动房产市场向全新的方向探索出一系列具备潜力且灵活的商业模式，深度释放房产领域的潜在潜力。从市场规模看，虽然在 COVID-19 等全球性黑天鹅事件的频发后，全球经济遭受了严重的打击，但传统房产市场仍旧保持着巨大的市值，目前全球房地产市场的价值超过了全球所有股票和债券的总和，几乎是GDP的 4 倍，同时欧洲代币化房地产市场预计在 2024 年达到 1.5 万亿欧元。背靠数百万亿美元的房产 RWA 领域作为一个全新的商业赛道，将是一个十足的蓝海市场，所以 ESTATEX 的发展潜力是显而易见的。当然，RWA 作为一个新兴的领域，其主要问题是链上和链下流程的执行和协调。与 DeFi 借贷协议不同的是，DeFi 借贷协议的清算是完全自动化的，由代码管理；而RWA抵押品的清算（至少部分）必须在链外处理，通常是通过法律系统。而这又给债务人带来了复杂性，并会给RWA 作为抵押品的协议带来法律纠纷，这是目前所有 RWA 类项目所面临的最严峻的问题。 ESTATEX 正在通过合规的方式来赋予其业务的合法性，目前在欧洲地区其已经能够在房产 RWA 化的过程中获得相关监管机构的支持，这将大幅降低潜在的法律风险并能够保障投资者的权益。与此同时，ESTATEX 团队以及顾问团队中，也有很多资产的房产、法律以及金融等领域的资深从业者，这将进一步推为 ESTATEX 在探索合规、降低法律风险等方面起到重要的作用。来源：金色财经

金色财经2023-10-19

十万亿市场：布局先机财富机遇难逃

地创建和发行代币。这一平台的协议嵌入了金融监管要求，为代币发行提供了合规保障。在加密市场中，我们有两种赚钱的方式：一是参与市场博弈，二是跟随增量市场的趋势。金融的未来是数字化的，您有机会站在这一转型的最前沿。在实现这一目标的过程中，一些 RWA 项目如 Synthetix、Maple Finance（$MAPLE）、TrueFiDAO 等都是潜在的机会，它们代表了数字资产与现实世界资产的融合，为未来金融的数字化趋势提供了引领方向。来源：金色财经

金色财经2023-10-19

港股收评：恒指跌2.46%、恒生科技指数跌1.9% 汽车、保险股下挫，小鹏汽车跌近9%、中国人寿跌超6%

联社记者从业内获悉，10月18日，国家金融监管总局向各人身险公司下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》，分别从科学制定年度预算、严格执行报行合一、规范销售行为、加大查处力度等四方面对人身险公司推进开门红过程中常见的违规行为进行预警。京东跌超5%再创上市以来新低。京东股价被国际投行一致看淡：摩根士丹利将目标价从55美元大削四成至33美元；花旗将目标价从64美元下调至43美元；杰弗瑞将目标价从97美元下调至80美元；野村将目标价从48美元下调至45美元，港股目标价从187港元下调至174港元。

金融界2023-10-19

新加坡将对瑞信等银行进行现场检查事关20亿美元的丑闻

新加坡金融监管机构将对瑞信集团进行现场检查，此前至少一名客户在震惊这个城市国家的丑闻中被指控洗钱。据知情人士透露，新加坡金管局计划对包括瑞信当地子公司在内的银行进行检查，以确定它们是否妥善处理了对富裕客户的监控。因信息尚未公开而要求匿名的知情人士称，监管官员将在数周内与相关人员面谈并审核相关文件。计划中的检查凸显出丑闻的严重性，已牵扯到这个亚洲金融中心至少10家国内和国际银行。政府已经对涉嫌洗钱的嫌犯扣押了从现金到珠宝等超过28亿新元（20亿美元）的资产。瑞信不予置评。

金融界2023-10-18

5家保险资管获批开展ABS业务，谁会在产品发行上“先吃螃蟹”？

，上交所、深交所发布公告称，在证监会、金融监管总局统筹指导下，向国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。据了解，在获准开展交易所ABS业务前，保险资管机构主要通过中保登（中保保险资产登记交易系统有限公司）开展资产支持计划。此次机构获批ABS牌照，意味着其需要从产品投资者身份向“管理+投资”双重身份转型，这对各机构如何定位“看门人”这一角色提出了全新挑战。此外，市场普遍关注行业首单ABS产品会花落谁家，这和机构目前的内控管理、客户基础和渠道资源关联很大。对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，在目前低利率背景下，保险资管机构开展ABS和REITs业务风险同样不可小觑，未来只有集聚更多优秀人才，才能在防范风险基础上把业务做好做精。畅通优质资产入市！保险资管试点ABS及REITs业务今年3月，上交所和深交所曾发布关于保险资管公司开展资产证券化业务的相关要求，将交易所ABS管理人范围扩展至保险资管机构。仅半年多后，5家头部保险资管机构正式获批开展试点，多层次资本市场建设脚步进一步加快。所谓“资产证券化”，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。“不动产投资信托基金”则是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。业内人士表示，资产证券化作为一种新型金融工具，有效完善了市场结构、改善了资源配置、拓宽了机构融资渠道、增加了基础资产信用，达到了为实体经济服务的目的。相比于ABS，REITs的底层资产丰富度有所下降，更多是不动产资产；从募集情况来看，REITs更多通过场内交易所完成募集，ABS则场内场外均有，相对复杂。某基金公司人士指出，目前已上市的公募REITs共28支，该产品为险资机构投资者做覆盖该领域的底层资产配置拓宽了边界。平安资管发文表示，此次获取相关业务资格，将进一步拓宽保险资产管理机构的投资渠道，为保险资金及各类机构投资者在ABS和REITs业务中带来更多投资机会，助推行业高质量发展。泰康资产CEO段国圣指出，证监会批准首批保险资管公司开展ABS业务，对于进一步活跃资本市场，促进金融服务实体经济具有重要意义。此举有利于满足保险资金多元化的配置需求，进而增厚投资收益水平；同时，ABS有望与公募REITs实现联动，有效盘活保险资金投资的基础设施股权项目，进一步丰富保险资金服务实体经济的渠道。上交所和深交所则强调，保险资产管理公司参与ABS及REITs业务，是保险资金与资本市场互相促进、协同发展的重要举措。“一方面，将畅通优质基础设施资产入市渠道，丰富ABS、REITs产品供给，促进形成存量资产和新增投资的良性循环，进一步提升债券市场服务实体经济质效；另一方面，将充分发挥保险资产管理公司在基础设施领域丰富的投资、管理、运营经验，促进资本市场与保险资金形成良性互动，共同推进多层次REITs市场建设，构建市场良好生态。” 从资产支持计划到ABS，保险资管机构面临哪些挑战？在此次获准开展交易所ABS业务前，保险资管机构主要通过中保登开展资产支持计划。该产品由保险资管机构发行，并在中保登完成注册登记。梳理发现，国内在实践资产证券化业务时，主要分为四种模式，具体为由央行、原银保监会主管的信贷资产支持证券（信贷ABS）、由证监会主管的企业资产支持证券（企业ABS）、由银行间交易商协会主管的资产支持票据（ABN）和由原银保监会主管的资产支持计划（常被称为“保险版ABS”）。这四种模式在发起人、投资者、基础资产、审核方式等方面均有所不同，且由于发展阶段不同，各类资产证券化业务形成了自己独特的分布格局。据CNABS（中国资产证券化分析网）发布的数据显示，今年上半年，国内三个主要的资产证券化市场共发行807单ABS产品，合计发行规模8414.69亿。其中，信贷ABS共发行86单产品，发行规模为1538.48亿元；企业ABS共发行556单产品，发行规模达5434.81亿元；ABN共发行165单产品，发行规模为1441.4亿元。经过多年发展，特别是《中国银保监会办公厅关于资产支持计划注册有关事项的通知》（银保监办发〔2019〕143号）发布以来，资产支持计划这类产品注册登记规模也在不断扩大。据统计，截至2023年10月17日，本年度在中保登共登记资产支持计划超50只，登记规模近3000亿元，成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。业内人士预计，今年资产支持计划登记规模将超越去年，创造历史新高。尽管资产支持计划与ABS业务有诸多相似性，但业内专家分析认为，资产支持计划属于非标准化债权类资产，普遍在保险类金融机构间流通，流行性并不是很强；ABS通过证券交易所挂牌交易，属于标准化债权类资产，流动性较强，且通过信用增级的方式控制风险，有利于保证投资者的投资风险和收益情况。此次保险资管机构获批开展ABS业务，将为机构存量资金的再融资拓宽新渠道。机遇的背后，往往也蕴含挑战。此前，各保险资管机构往往以投资人身份参与投资各类ABS产品，如泰康资产投资的各类ABS产品存量就将近200亿元。如今，机构获批ABS牌照，意味着其需要从产品投资者身份向“管理+投资”双重身份转型，如何审慎履行受托人义务，控制好合规、信用等相关风险，做好投前、投后管理工作，这对各机构定位“看门人”这一角色提出了全新命题。泰康资产相关负责人表示，本次获得作为交易所ABS管理人的资格，我们非常感谢监管部门的认可，后续将做好各项工作，确保业务合规、高效的开展。泰康资产作为ABS管理人参与交易所ABS市场，增加了我们服务客户的手段和工具，我们将发挥我们“投资+投行”的优势，积极为客户提供从普通债权、ABS，到夹层投资、股权投资等全面的、覆盖股权和债权融资的综合金融服务。谁将作为首个“吃螃蟹”的险资发行ABS产品？此次试点开展后，市场更关注行业首单ABS产品将花落谁家，结合5家机构去年经营数据和今年资产支持计划发行等情况，或许可以窥见一二。（来源：各机构2022年年报） 2022年，国寿资产、泰康资产虽遭遇营收、净利双下滑的局面，但整体数据仍位居前列；平安资管排名稳固，在全行业保险资管机构中位列盈利榜首位；太保资产、人保资产发展稳健，尤其是太保资产，营收、净利润双双实现大幅增长。从资产管理规模来看，截至2022年末，国寿资产为4.8万亿元，平安资管达4.37万亿元，泰康资产超2.8万亿元，人保资产近1.4万亿元，太保资产管理第三方资产规模达2724.12亿元，五家机构的资产管理规模和其体量基本保持吻合。（来源：中保登官网）另据统计，2023年以来，截至10月17日，共有10余家保险资管机构登记资产支持计划53只，累计规模近3000亿元。其中，平安资管共有5只产品，累计规模230亿元；泰康资产登记3只产品，累计规模180亿元；国寿资产、人保资产各登记2只产品，规模分别为100亿元和55亿元。此外，各机构在项目储备上也各有千秋。泰康资产相关负责人表示，“公司组建了专门的基础设施股权部门负责研究和投资，基础设施股权投资主要投向国家重大基建项目和关乎国计民生的基础设施项目。在多年的研究和投资实践中，对主要行业进行了全面覆盖，形成了涵盖基础资产评价体系、估值模型、合作方评价体系、后期管理等体系化的研究和投资能力。以上股权投资能力的建立，为公司发行权益型ABS产品打下了良好的基础。” 该负责人还强调，泰康资产将积极开拓以供应链、租赁债权、个人/企业小额贷款等为基础资产的ABS产品，还将发挥保险在长久期和重资产研究、管理方面的优势，积极开发符合保险资金需求的长久期ABS、权益型ABS，着力推进新能源新基建领域的业务机会，为市场各类资金特别是保险资金提供适合其需求的各类ABS产品。太保资产则表示，作为头部保险资产管理公司，太保资产专门设立了结构融资部作为ABS业务的专职部门，并遵循健全、统一、合理、独立、制衡原则构建了清晰合理的ABS业务组织架构、完备的业务制度体系和专业的ABS业务IT系统平台。对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，头部保险资管机构对ABS和REITs业务期待已久，但在资本市场和房地产市场上行及比较平稳的阶段，并未获得展业机会。王国军强调，尽管新业务开展有利于保险资管机构提升投资收益水平，盘活保险资金投资的基础设施股权项目，但在目前低利率背景下，各机构在ABS和REITs业务上面临的风险同样不可小觑，需要集聚更多的优秀人才，才能在防范风险的基础上把ABS和REITs业务做好做精。（金融界保险宋源珺yuanjun.song@jrj.com.cn)

金融界2023-10-18

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