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低利率时代投资怎么选？探秘港股红利基金的独特魅力
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、工业、能源等传统高股息板块，例如民生银行、中信银行等金融股，中远海控、海丰国际等工业股，以及中国石油、中国海洋石油等能源股。这些行业的共同特点是盈利稳定、现金流充沛，与红利基金 “筛选成熟优质企业” 的核心逻辑高度契合。以金融股为例，银行股的股息率普遍维持在 4%-6% 的区间；能源股则依托大宗商品价格周期和稳定的现金流，分红能力同样亮眼。值得一提的是，其业绩比较基准设定为 “中证港股通高股息投资指数收益率 ×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%”，清晰体现了对标的指数的紧密跟踪目标。而在港股通标的中，部分内地企业（如银行、能源类）的股息率显著高于 A 股同类公司，叠加港股整体估值长期处于低位，进一步强化了该基金 “高股息 + 低估值” 的双重吸引力。二、双轨收益驱动，股息贡献持续凸显对于红利基金而言，收益来源往往包含 “股息收益” 与 “股价增值” 双轨。天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）在这两方面均表现突出：股息收益：据 Wind 数据，该基金近 12 个月股息率达 5.8%，显著高于同期银行存款利率及多数债券收益率。2025 年以来，基金已完成三次分红，且支持 “红利再投资” 模式，能通过复利效应放大长期收益。正如基金经理胡超所言，这款产品的设计理念就是 “将赚到的所有收益都回馈给投资人”。股价增值：2025 年上半年，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）收益率达 10.96%，跑赢业绩比较基准 2.14%（数据来源：基金 2025 年二季度报告）。这一表现主要得益于港股通高股息指数成分股的股价修复，例如中远海控等航运股因全球供应链改善，实现了股价与股息率的同步提升，进而推动基金净值增长。三、低波动属性突出，震荡市中彰显稳健作为指数基金，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）以紧密跟踪中证港股通高股息指数为目标，而该指数本身具备显著的低波动防御属性。回顾 2021-2024 年这 4 个自然年度，其最大回撤均小于恒生指数；尤其在 2022 年港股市场整体下跌时，指数跌幅显著低于大盘，展现出较强的抗跌性。即便是在风格轮动明显的阶段，基金依然能保持稳健。例如 2025 年一季度，港股市场整体上涨，但红利资产因风格切换表现平淡，该基金仍实现 0.44% 的净值增长，体现出对风格波动的抵抗力。此外，指数每半年调样一次，通过 “卖出股息率下降的股票、调入股息率上升的股票” 实现被动式 “高抛低吸”，客观上降低了持仓的估值泡沫风险。四、适配低利率环境，利率敏感性优势放大在当前市场利率持续下行的背景下（如 2025 年银行存款利率较 2023 年下降约 50BP），高股息资产的相对价值进一步凸显。2025 年二季度，港股通高股息指数成分股平均股息率达 7.2%，在利率下行周期中，这种 “确定性收益” 的吸引力被持续放大，而天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）作为指数的紧密跟踪者，自然也能充分享受这一红利。五、低费率 + 高效机制，提升投资者实际收益费率是影响基金长期收益的重要因素。天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）的管理费仅 0.15%/ 年，托管费 0.05%/ 年，综合成本率仅 0.20%，显著低于主动管理型红利基金（通常综合费率在 1.5% 左右）。低费率的运作模式，能有效减少收益损耗，提升投资者的实际到手收益。六、长期配置价值与适用场景这款基金的特性使其在多种投资场景中都能发挥价值，尤其适合以下人群：追求稳健分红收益的投资者（如退休人群、低风险偏好者）；希望通过港股通布局高股息资产，分散 A 股单一市场风险的投资者；长期看好港股估值修复，但缺乏主动选股能力的被动投资者。在配置策略上，可根据自身需求灵活选择：战术配置：在利率下行周期中，可作为债券替代资产，提升组合整体收益；战略配置：通过 “定投 + 红利再投资” 策略，利用复利效应平滑市场波动，积累长期收益；风险对冲：与成长型基金（如科技、新能源主题基金）搭配，平衡组合的进攻性与防御性。总的来说，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）通过聚焦港股通高股息资产、低费率运作、紧密跟踪指数等设计，精准抓住了红利基金的核心优势 —— 高股息带来的防御性、对低利率环境的适应性以及高效的交易机制。对于中长期投资者而言，在当前低利率环境下，这款基金无疑是穿越市场周期、获取稳健收益的优质工具，其 “高股息 + 低估值” 的双重属性，或将在未来的投资中持续释放价值。天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）天弘中证港股通高股息投资指数C（022073）天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）成立于2024年9月24日，成立以来至2025年一季度末产品业绩及比较基准业绩为5.91%(14.33%)。天弘中证港股通高股息投资指数C（022073）成立于2024年9月24日，成立以来至2025年一季度末产品业绩及比较基准业绩为5.79%(14.33%)。业绩数据来源于基金定期报告。风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。可投资港股通标的股票的基金，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。红利资产类基金的收益来源包括股票股息和股价波动，并不保本保收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-11 17:49
决策分析：中美关税休战明日到期！英伟达的中国出口许可传大消息，黄金跌势加速
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期以及强劲的盈利表现推动股市上涨。美国银行分析师指出，目前有 73% 的公司盈利超预期，远高于长期平均的 59%，78% 的公司营收超预期。“尽管提到‘需求疲软’的次数有所增加，关税担忧仍存，但企业情绪和指引正在改善。” 分析师对《金融时报》报道称科技巨头英伟达和超微半导体已同意将中国芯片销售收入的 15% 上缴美国政府以换取出口许可的消息态度不一。受日本休市影响，汇市交投清淡。美元指数小幅下跌至 98.066，上周曾下跌 0.4%。欧元上涨 0.2% 至 1.1670 美元，远离近期 1.1392 的低点；美元兑日元回落至 147.50，在 147.90 附近遇阻。澳元在澳洲联储会议前回落至 0.6520 美元，市场普遍预计将降息 25 个基点至 3.60%。黄金价格下跌1% 至3,360 美元，此前受美国可能对部分瑞士生产的金条征收 39% 关税的消息推动上周大幅波动。白宫周五表示，计划发布行政命令澄清对金条关税的立场，黄金期货因此回吐部分涨幅。油价下跌，因市场担心特朗普与普京的会谈可能在乌克兰停火问题上取得进展，并最终放松对俄罗斯石油出口的制裁。布伦特原油下跌 0.6% 至每桶 66.22 美元，美国原油下跌 0.7% 至每桶 63.44 美元。
云涌08-11 17:26
比特币再度逼近历史高点，经济学家惊呼：科技泡沫再现
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l Saylor更加乐观，他表示，「当银行开始推荐比特币时，每枚比特币的价格将达到1,000万美元。」原文链接
TradingKey08-11 17:08
博彦科技收盘上涨1.67%，滚动市盈率48.50倍，总市值85.69亿元
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项目-新锐合作伙伴奖”、“年度最佳零售银行综合解决方案奖”、“数字化营销创新奖”、“运营创新优秀解决方案”、“北京民营企业百强”、“怡安2024中国最佳ESG雇主”、“2024ESG实践创新奖”在内的多项行业荣誉和奖项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入16.52亿元，同比0.76%；净利润7169.42万元，同比271.83%，销售毛利率19.58%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 博彦科技 48.50 68.96 2.03 85.69亿行业平均 78.99 79.34 5.85 130.53亿行业中值 86.08 91.26 4.54 71.04亿 1 国联股份 12.00 11.65 2.09 169.47亿 2 新华都 19.02 18.98 2.52 49.38亿 3 科远智慧 23.09 24.75 2.72 62.33亿 4 今天国际 23.39 21.01 3.30 58.07亿 5 新大陆 28.12 29.86 4.23 301.47亿 6 国网信通 30.21 31.71 3.18 216.43亿 7 电科数字 32.27 32.45 3.64 178.67亿 8 宝信软件 33.55 31.40 5.91 711.43亿 9 焦点科技 33.65 36.27 6.74 163.66亿 10 东方财富 36.27 39.14 4.52 3761.36亿 11 网宿科技 37.80 40.79 2.72 275.14亿 12 维宏股份 41.90 36.69 4.43 35.01亿
金融界08-11 16:57
上周债券ETF净流入67.2亿元，股票ETF小幅净流入6亿元
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收益公司债ETF、小马智行、微软、美国银行。上交所上市ETF7月底规模超3.3万亿元截至7月底，上交所上市的ETF数量达719只，规模超3.3万亿元，其中红利ETF、债券ETF规模分别超1400亿元、3700亿元，今年以来沪市ETF资金净流入已超4000亿元。
格隆汇08-11 16:30
中证500稳定指数报10215.02点，前十大权重包含巨人网络等
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22%）、巨人网络（1.15%）、苏州银行（1.1%）、格林美（0.95%）、亨通光电（0.95%）、恺英网络（0.95%）、永泰能源（0.91%）、云天化（0.9%）、航天电子（0.85%）、西部矿业（0.83%）。从中证500稳定指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比60.42%、深圳证券交易所占比39.58%。从中证500稳定指数持仓样本的行业来看，工业占比20.62%、原材料占比17.75%、医药卫生占比15.39%、金融占比9.44%、信息技术占比9.34%、通信服务占比6.78%、公用事业占比6.73%、主要消费占比6.41%、能源占比3.72%、可选消费占比3.46%、房地产占比0.37%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过30%。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
金融界08-11 16:29
ETF甄选 | 三大指数集体收涨，新能源车、人工智能、电池等相关ETF表现亮眼！
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电源设备、电池等板块涨幅居前，贵金属、银行、船舶制造等板块跌幅居前。主力资金上，电子元件、酿酒行业、互联网服务等行业概念流入居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，新能源车、人工智能、电池等相关ETF今日表现亮眼！【碳酸锂多地停产，机构：多重因素推高碳酸锂价格】消息面上，宁德时代枧下窝矿区采矿端将于8月10日停止采矿，短期内也没有复产计划。枧下窝矿区主要是产碳酸锂，一期项目年产碳酸锂可达4.2万吨。停产后，国内碳酸锂月产量减少约8%。财通证券表示，江西多个锂矿或因矿证审批流程也面临停产可能，或导致每月7000吨至8000吨碳酸锂当量受到影响。瓷土矿转锂土矿对应税率也将大幅提高成本，叠加9-11月传统旺季供需更紧，多重因素推高碳酸锂价格。相关ETF：新能源车ETF(515030)、新能源汽车ETF(516390)、新能源车龙头ETF(159637)、新能源车ETF(159806)、能源车ETF基金(516660) 【机构：海外算力产业链高景气度依旧，坚定看好AI行业作为年度投资主线】光大证券表示，展望后市，当前国内市场整体表现较好，随着内外利好因素持续累积，未来国内市场有望延续强势表现。短期预期差驱动下，下半年市场或冲击新高。行业层面，短期关注前期滞涨方向和有望受益于海外流动性边际改善的方向，长期关注消费、科技自立以及红利三条主线。其中，科技主线关注AI、机器人、半导体、军工等方向。天风证券表示，海外算力产业链高景气度依旧，并未受到DeepSeek和贸易摩擦的冲击，反而相关产业链的基本面共振更强，持续看好海外算力产业链投资机会。坚定看好AI行业作为年度投资主线，国内方面，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。相关ETF：创业板人工智能ETF国泰(159388)、创业板人工智能ETF大成(159242)、创业板人工智能ETF华宝(159363)、创业板人工智能ETF华夏(159381)、人工智能ETF(515980) 【7月新能源车同比提升2.7%，机构：锂电池产业链整体趋势向好】消息面上，乘联分会数据显示，7月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率为54.0%，较去年同期提升2.7个百分点。据各车企已公布数据，比亚迪以34.4万辆的单月销量稳居榜首，零跑、小鹏、鸿蒙智行以翻倍级增长刷新纪录。万联证券表示，2025年，在以旧换新等消费激励政策驱动下，我国新能源汽车产销量高速增长，叠加全球储能装机增势稳定，锂电产业链需求持续提升，盈利水平显著修复，龙头公司竞争优势增强。展望后市，锂电池产业链整体趋势向好，有望逐步进入周期复苏阶段，建议关注行业业绩修复、固态电池技术突破两大核心主线。相关ETF：电池ETF(159755)、电池50ETF(159796)、锂电池ETF(159840)、电池ETF(561910)、锂电池ETF(561160) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-11 15:58
如何看待银行股合理估值？
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引言： 2025年以来，银行全收益指数年内累计涨幅超15%，部分投资者对银行股短期估值存在担忧。估值水平上升后，银行之后修复空间如何理解？股息率因股价上涨而降低，是否会对依赖股息收入的长期配置资金吸引力降低？我们先来看一组数据。银行股息率仍具吸引力。银行指数股息率从2024年初的6%降至当前4%，但仍显著高于10年期国债收益率（1.7%）。在“资产荒”背景下，仍是险资等长期资金的核心配置方向。市净率（PB）修复至历史中枢。当前银行板块的PB估值水平0.74x，仍不足1Xpb，处于过去10年中枢水平。 2024年以来，中证银行指数的PB估值数据来源：Wind，截至2025年8月8日如何看待银行股合理估值？维度一：看银行收益率与ROE 拉长周期来看，银行股投资回报率近似等同于获取银行ROE（2012年以来年化收益率约13%）；但2020年以来银行持有年化回报率（约7.7%）与稳健ROE（约10%）存在明显背离，这表明当前银行股仍处在估值“填权”过程。维度二：以海外银行为鉴，国内上市银行估值提升存在合理性（1）从盈利能力维度，国内四大行ROE水平与美国相近从ROE维度，2024年国内四大行ROE水平为10.2%，美国四大行ROE为11.3%。其中，中、美四大行ROA分别为0.77%、0.95%。但从估值维度来看，当前国内四大行平均静态估值为0.76xPB，远不及美国四大行（1.55xPB）。若仅从盈利能力的线性外推，无论从ROA还是ROE来比较，国内四大行估值修复至1倍是存在合理性的（国内大行的估值水平基本锚定了上市银行平均估值水平）。（2）基于股息率角度，中国四大行业绩和分红相较于海外更具备确定性从股息率来看，国内四大行股息率为4.1%（十年期国债收益率为1.7%），美国四大行股息率为2.0%，低于十年期美债收益率（4.35%）。基于分红及业绩稳定性维度，在当前股息率策略下，国内银行相较于海外四大行更应给予确定性估值溢价： ①国内银行分红率稳定性更优：从分红率来看，2024年国内四大行为30%，并且连续多年不变。反观美国四大行，2024年平均分红率为28%，不及国内四大行，且分红率波动大，例如2020年平均分红率为53%，但2021年平均分红率为19%。分红率的波动，也意味着股息率的相对不确定性。 ②国内银行业绩确定性更强：从业绩表现来看，2015年以来国内四大行的归母净利润同比增速标准差为3.1%，而美国四大行的标准差为43%，也意味着业绩的可预测性更低。如果以拨备覆盖率去衡量“业绩调节”储备情况，2024年国内四大行平均拨备覆盖率为238%，而美国四大行为215%，侧面也验证了国内四大行更强的稳定业绩能力。当前银行板块股息率约4%，远超约1.7%的十年期国债收益率数据来源：Wind，截至2025年8月8日需要注意的是，美国四大行估值虽然可以作为借鉴，但并不具备完全可比性。实际上，中美银行在展业范畴上，就具备本质差别：国内金融机构为分业经营，但美国银行业是混业经营，且资金使用工具更为丰富，这也就意味着美国银行业对于经济周期的反应是更具备弹性的（主要来自于非息业务收入，投行业务、财富管理业务等等）。经济环境、资产结构、收入结构差异下，仅仅以ROE水平去对标估值并不完全合理。针对银行板块的ETF工具怎么选？当大家在选择银行ETF的时候，本质上还是认为红利资产有配置价值，也希望获得股息率和不错的收益。同样是在银行ETF赛道上，有一个ETF的超额收益突出，同样是跟踪中证银行指数，银行ETF易方达的收益表现最好，相较于同类ETF超额收益更高。银行ETF易方达（516310，联接：161121/009860）最新规模21亿元，近三年、近一年、近三月超额收益均为同类第一。银行ETF易方达通过精细化管理，在严格控制跟踪误差的基础上，力争获取长期稳定的超额收益。银行ETF易方达：超额收益为同类第一数据来源：Wind，截至2025年8月8日，统计范围为跟踪同一标的指数的ETF 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-11 15:48
A股收评：指数齐发力走强！锂矿股、PEEK材料爆发，贵金属下挫
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外，贵金属板块低迷，赤峰黄金跌超5%；银行板块下挫，光大银行跌超2%；此外，中船系、铁路运输、工程机械、影视院线、燃气等少数板块下跌。具体来看： PEEK材料板块领涨，双一科技、超捷股份20CM涨停，中研股份、新瀚新材、中欣氟材、金发科技、凯盛新材等跟涨。锂矿股集体大涨，富临精工涨超11%，盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业涨停，亿纬锂能、盐湖股份、科达制造、西藏矿业等跟涨。消息面上，宁德时代今日在互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产。有消息称宁德时代枧下窝锂矿停产，为期至少三个月。苹果概念股走强，绿联科技涨近13%，超声电子、大族激光、朝阳科技涨停，环旭电子、杰普特、凯格精机、智立方等跟涨。消息面上，上周特朗普与苹果CEO库克一同在白宫椭圆形办公室宣布，苹果宣布在2月公布的5000亿美元四年支出计划基础上，再追加1000亿美元投资，推出全新美国制造计划(AMP)，将更多供应链和先进制造工艺引入美国，旨在建立完整端到端半导体芯片供应链。新疆板块继续上涨，西部建设、国统股份、新疆火炬、新疆交建等涨停。消息面上，近日，中国国家铁路集团有限公司人士透露，中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司正积极配合新藏铁路的勘察设计及可行性研究评审等工作。此项工作旨在更好地服务国家战略，推动铁路建设进程。新藏铁路作为连接新疆与西藏的重要交通线路，其规划建设对于区域经济发展和边疆稳定具有重要意义。目前相关工作正在有序推进中。机器人概念股全线大涨，华密新材涨超22%，超捷股份涨停，中研股份、云天励飞、富临精工、江特电机等跟涨。消息面上，宇树科技创始人王兴兴日前在接受媒体采访时表示，未来几年，每年全行业人形机器人出货量每年翻番都是有保证的，如果有更大的技术突破，甚至可能未来2~3年突然一年出货几十万台，甚至上百万台也有可能。贵金属板块低迷，赤峰黄金跌超5%，山东黄金、西部黄金、湖南黄金、湖南白银、中金黄金等跟跌。银行板块下挫，光大银行跌超2%，沪农商行、中信银行、浙商银行、民生银行、渝农商行、宁波银行等跟跌。个股异动：此前涨停两连板的际华集团今日跌停，报4.75元，总市值208.6亿元。际华集团公告，公司于2025年8月8日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。目前公司各项经营活动和业务均正常开展，公司将积极配合中国证监会的相关调查工作，并严格按有关法律法规等规定履行信息披露义务。展望后市，华西证券认为，自“924”行情启动以来，我国M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖迹象。近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。在资产配置荒下，牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，我们仍看好下半年A股冲击2024年高点。
格隆汇08-11 15:38
特朗普炮轰“股神”。。
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板块；未来一旦宏观逻辑逐步理顺，微盘+银行的结构可能会面临较大的挑战。明河投资张翎表示，小票仍在加速趋势中，强烈的收益前置、风险后置的属性依然可以吸引资金趋之若鹜，但从历史经验看，最后终将一地鸡毛，用过程的快乐去交换结果的痛苦；现在市场的疯狂，表面上是对坚持理念者和长期主义者的嘲弄，实质上是在进行一场对理性投资者延迟奖励的社会实验。 ... 美股市场方面，特朗普又开启炮轰模式！最近特朗普再度开火，强烈抨击佩洛西，指责其投资收益率大幅跑赢所有对冲基金有猫腻。在社交平台上，特朗普言辞犀利，直接炮轰美国这位前众议长： “骗子佩洛西和她那‘很有意思’的丈夫，在2024年打败了所有对冲基金。换句话说，这两个脑子‘相当平庸’的人，打败了华尔街上所有的超级天才——成千上万的那种。这全都是内幕消息！就没人查一查吗？” 特朗普还表示，“她就是个令人作呕的堕落者，毫无根据地弹劾了我两次，结果都输了！现在感觉怎么样啊，南希？” 特朗普这次炮轰，源于美国一个古老的投资传说——跑赢巴菲特还得是国会山股神。巴菲特是全球公认的投资高手，然而前美国众议长南希·佩洛西虽是政客，但却被贯以“国会山股神”的名号。有信息平台数据显示，佩洛西的投资组合过去多次跑赢市场，在2024年更是盈利54%，大幅超过了标普500指数23%的涨幅。佩洛西的发言人曾在一份声明中表示，“佩洛西本人不持有任何股票，她对任何交易事先不知情，事后也不参与。” 话虽如此，但佩洛西丈夫保罗在股市中频频出手，投资者质疑作为国会议员的身份使她在交易中占据优势。根据美国2012年的一项法律，立法者不得利用从国会获得的信息为个人谋取利益，并要求他们或家庭成员在45天内披露股票交易。今年年初，据市场人士统计，过去十年，佩洛西的投资累计收益率高达795%，换算成年化收益率达到23%，大幅超越了标普指数的同期表现。近日，下一任美联储主席的可能人选及美联储降息预期，继续引爆美股。美股三大指数整体走高，纳指再刷新收盘历史新高。美联储副主席米歇尔·鲍曼公开发声，称支持今年降息三次，并建议美联储在9月议息会议上启动降息。该消息点燃了市场的乐观情绪。 CME美联储观察的数据显示，当前投资者认为美联储在9月降息25个基点的可能性已经高88.4%。强势收复4月份史诗级崩盘跌幅后，美股一路高歌猛进，纳指年内涨幅11.08%，标普500指数涨8.63%。 VandaResearch数据显示，2025年上半年散户向美国股票和ETF的资金流入达到1553亿美元，创下历史同期最高纪录。二季度，美股散户更是蜂拥而上，交易占比从2024年的25%提升至2025年上半年的36%，增长了44%，创下散户参与度的新纪录。与之而来的是，分歧又开始出现了，不少市场人士变得谨慎。彭博策略师Barnert直言，美股做多资金正开始对市场产生怀疑：这轮AI革命还能否无视其他因素推动美股市场向上？当下正面临关税、通胀和劳动力市场降温的考验。高盛Richard Privorotsky指出，美国关税其实是一种税，通胀正在吞噬实际收入，经济处在周期末期，美国劳动力市场虽不裁员但也没有扩招的迹象。 Barnert认为，7月美股上涨很大程度上是市场对AI的乐观预期，大型科技股再次推动指数，这成功阻挡了调整，但交易拥挤使市场广度变窄，潜在风险正在增加。盘面指标上，一些资金正由攻转守。高盛报告“周期股与防御性股票对比指标”今年已经两次创下历史新高。野村表示，市场虽然看似“风平浪静”，如果发生持续回撤，很容易失去平衡，尤其可能会引发一些波动性控制基金的压力。过去一段时间，尽管散户情绪高涨，但企业高管等内部人士也开始变得谨慎。标普500的公司中，7月份仅有不到1/3的内部人士增持，创下2018年以来最低水平。与此同时，内部人士的买卖比例出现大幅度下降，目前仅为长期平均水平的50%左右。这是近4年来的第二低点。 Roundhill Investments首席执行官表示，现在企业高管很像机构投资者：谨慎、保守、对估值敏感。他认为，这些最了解公司（高管等内部人士）的人正在告诉市场，大部分利好消息已被市场所消化。
格隆汇08-11 15:38

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