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宸展光电：6月27日接受机构调研，东方证券、投资者参与
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利能力。（1）在市场拓展方面，继续聚焦零售、金融和工控行业的新项目，并发挥产品组合优势和跨行业应用能力，持续拓展户外Kiosk、医疗和游戏等新兴行业的市场机会。（2）在客户拓展方面，借助客户黏性和全球制造优势，增加在全球头部客户的渗透率。（3）自建和提升主板设计能力，加快进入类消费电子行业知名品牌商的供应链。问：境内外的营收贡献占比各是多少？答：复2024年，境内外客户的营收贡献分别为6%和94%，与2023年的结构相近，公司的收入来源主要在境外。问：公司的供应链是否会受到美国关税的影响？答：复公司产品的主要原材料包括显示面板、触摸屏、集成电路、电路板、金属件、塑胶件等材料。这些材料除部分集成电路板(x86主板)使用美国IntelCPU外，其他主要材料均已实现不同程度的国产替代和国内供应，受到关税的影响有限。问：国内外智能车载显示行业的行业竞争格局是怎么样的？答：复智能座舱和车载显示行业的参与企业较多，集中度也不高。传统的中外Tier1厂商借助规模优势和整车厂合作粘性，继续占据较大的市场份额。而传统面板厂逐步向下游渗透，并发挥屏厂价格优势，积极争夺新客户和新车型，提高市占率。而既有硬件集成商则借助成本优势和制造经验积累，积极寻求转型，加快布局车载显示行业，寻求新的业务增长点。因此行业竞争不断加剧，未来整合速度也将加快。问：泰国工厂建设进度如何？什么时候量产？预计增加多少产能？答：复泰国工厂于2024年顺利实现量产，已形成了智能座舱业务“中国+泰国”的全球双工厂布局，初步完成了生产制造由“集中式”到“多区域”的转型。公司还将计划拓展泰国厂产能，新增一体机组装线和SMT线，以增强公司供应链韧性，应对全球贸易的不确定性。问：公司每年的研发费用投入是多少？较去年是否有高？答：复公司一直重视研发，且持续增加投入。2024年，公司的研发费用为9,800万，较去年增加近3,000万；研发投入占营收比例达到4.42%。宸展光电（003019）主营业务：为客户提供智能交互产业电脑、智能交互显示器、智能车载显示器等产品的研发设计、生产制造、售后技术支持等全流程服务。宸展光电2025年一季报显示，公司主营收入6.22亿元，同比下降3.0%；归母净利润4968.26万元，同比下降23.9%；扣非净利润4007.47万元，同比下降35.9%；负债率36.14%，投资收益-54.73万元，财务费用-333.76万元，毛利率21.21%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星06-30 21:08
国光股份接待2家机构调研，包括华创证券有限责任公司、平安基金管理有限公司
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决方案推广由公司技术营销人员、经销商、零售商共同完成,采取"实地巡田服务+线上实时服务"的技术服务模式与农户实时对接,及时帮助种植户解决作物管理过程中遇到的问题。问4:技术营销人员如何配置? 答:公司的技术服务模式对终端推广人员的需求较大,近年来公司加大了技术服务人员和技术营销人员的配置。一是因为持续开展经销商培训会、种植户培训会等会议,需要宣传全程解决方案的效果和价值,对营销人员专业能力要求较高;二是因为公司主要通过地推的方式实现产品销售,所以要覆盖更多的空白市场和空白作物需要增加人员。公司近年来逐年加大了校园招聘力度,以满足业务发展需要。公司 2025 届300 名毕业生的招聘计划已经完成,其中2024年秋季招聘的部分2025届毕业生近期已经公司培训后进入市场实习。问5:农产品价格波动对农药、肥料等农资产品消费有影响吗? 答:有一定影响。农产品价格高,种植户购买农资的积极性高,农产品价格低,种植户购买农资的积极性会收到一些影响。但是,农药、肥料是农业生产的刚需,受农产品价格波动的影响有限。公司的产品在一定程度上能够帮助种植户提质增产,有利于产品推广。另一方面,植物生长调节剂仍有很多空白市场和空白作物尚待开发、拓展,公司将继续加强市场推广,覆盖更多的市场。问6:公司对布局海外市场是如何考虑的? 答:公司在缅甸、澳大利亚共计取得了 12 个植物生长调节剂登记证,公司矮壮素原药已成功获得欧盟技术等同性(TE)认证。同时,公司积极支持海外客户在美国、俄罗斯、韩国、巴西、澳大利亚等国家完成 14项植物生长调节剂原药及制剂的登记工作,为持续拓展海外市场和公司产品出口奠定了基础,公司将继续加大海外市场前期工作力度。问7:公司的在建项目有哪些? 答:公司正在实施的有可转债项目和重庆万盛的原药中间体项目,主要目的是增加水溶肥、农药制剂和原药产品产能。问8:2025年公司有何分红规划? 答:公司2024年度股东大会审议通过了2025年中期分红方案,因此今年公司至少有两次分红。公司 2025 年将按照《未来三年(2024-2026年)股东回报规划》,积极回报股东。
金融界06-30 21:07
欧普照明接待14家机构调研，包括首创证券、深圳市前海雷天海泰资产管理有限公司、金库骐楷私募基金管理有限公司等
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能经销商。在解决方案端,深入洞察家庭、零售、工业、道路等多种场景下的用户照明需求,实现从单品到照明解决方案的服务升级,建立相应的以用户为中心的全生命周期服务保障机制,及解决方案的全链路快速服务能力。 3、公司竞争优势有哪些? 答:公司作为照明行业领先企业,经过多年深耕,在品牌、渠道、研发技术、生产运营、人才及管理等方面均建立了竞争优势。其中,公司凭借强大的营销团队和渠道网络资源,布局各地灯饰城、五金店、商超等网点,在全国省、直辖市、州、地、市、盟市场实现了较高覆盖,并进一步拓展下沉市场;不断提升商用、电商、海外等渠道的渗透力,实现多元化、立体化的全渠道覆盖。公司构建了坚实的技术壁垒,年研发投入超3亿元,拥有专利超3800项;核心技术如今年4月发布的SDL2.0超级光引擎技术,通过软件动态调控光的亮度、色温和光谱,为家居、办公、医疗等场景提供更科学的照明方案。公司持续巩固与构建竞争力壁垒,为长期可持续发展提供坚实基础。 4、公司近年来盈利能力稳健,请问背后原因? 答:2024年,公司归属于上市公司股东的净利润9.03亿元,归母净利率12.7%;2025年一季度,归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比有所提升。尽管宏观环境承压,受益于公司持续推动平台化、智能化、数智化等变革,降本增效,保持了稳健的盈利能力,为未来可持续发展奠定基础。 5、公司有拓展新兴市场吗? 答:近年来,公司在中东、东南亚及非洲等多个国家推广智能照明解决方案及系统,在办公、商业连锁等行业持续取得项目突破。未来,公司将持续开拓海外新兴市场,扩大渠道覆盖面。
金融界06-30 19:57
河北万销资源循环有限公司成立，注册资本300万人民币
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;建筑材料销售;计算机软硬件及辅助设备零售;劳动保护用品销售;金属材料销售;电子专用材料销售;智能车载设备销售;化工产品销售（不含许可类化工产品）;互联网销售（除销售需要许可的商品）;工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）;电池零配件销售;计算机软硬件及辅助设备批发;五金产品批发;废弃碳纤维复合材料处理装备销售;技术进出口;货物进出口;计算机及办公设备维修;报废农业机械回收;进出口代理;固体废物治理;土壤环境污染防治服务;回收食品无害化处理;农林牧渔业废弃物综合利用;普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）;储能技术服务;珠宝首饰回收修理服务;环境卫生公共设施安装服务;供应链管理服务;土壤污染治理与修复服务;园区管理服务;物业管理（除依法须经批准的项目外，自主开展法律法规未禁止、未限制的经营活动）许可项目：废弃电器电子产品处理;城市生活垃圾经营性服务;餐厨垃圾处理;拍卖业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件为准）企业名称河北万销资源循环有限公司法定代表人赵巍巍注册资本 300万人民币国标行业制造业>废弃资源综合利用业>金属废料和碎屑加工处理地址河北省邯郸市邯山区中华南大街53号卓立商务大厦27层10号企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-6-29至无固定期限登记机关邯山区市场监督管理局
金融界06-30 18:58
益丰药房收盘上涨3.42%，滚动市盈率18.88倍，总市值296.68亿元
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器械以及与健康相关的日用便利品等的连锁零售业务。公司的主要产品是中西成药、中药、非药品。公司先后入选“中国上市公司主板上市公司价值100强”、“胡润中国300强”、“中国药店价值榜100强”、“三湘民营企业百强榜”、“中国最具成长性上市公司”、“药品零售盈利力冠军企业”、“药品零售综合竞争力百强榜”、“医药零售数字化领军企业”以及“金梧桐奖”最具社会责任上市公司和胡润品牌榜全国药品零售行业品牌价值最高企业，GYBrand发布2024年中国最具价值品牌500强，MSCI发布2024年ESG评级A级企业。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入60.09亿元，同比0.64%；净利润4.49亿元，同比10.51%，销售毛利率39.64%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 9 益丰药房 18.88 19.41 2.71 296.68亿行业平均 43.65 32.69 1.99 108.94亿行业中值 27.81 24.27 1.35 62.26亿 1 柳药集团 8.11 7.89 0.87 67.45亿 2 九州通 8.82 10.34 0.98 259.18亿 3 鹭燕医药 9.99 9.63 1.03 33.30亿 4 英特集团 10.77 10.65 1.20 55.95亿 5 国药股份 11.00 11.00 1.25 220.01亿 6 南京医药 11.25 11.61 0.94 66.23亿 7 上海医药 15.27 14.56 0.91 663.06亿 8 百洋医药 17.86 15.25 4.47 105.44亿 10 大参林 19.01 20.29 2.59 185.63亿 11 第一医药 21.50 17.38 2.49 28.33亿 12 人民同泰 23.54 19.96 1.45 42.56亿
金融界06-30 18:57
6月收官日再迎普涨行情！消费ETF(159928)红盘再吸金！关注茅台批价企稳，珍视白酒底部机会！
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了2024年以来的温和复苏态势。从社会零售总额的数据来看，总体呈现逐月复苏趋势，相较之下，必选消费领域在市场动荡中表现总体更加稳健，可选消费领域表现有所分化。分品类来看，通讯器材、家具、家电等细分行业在国补政策助推下表现较好，显示出政策与市场共同作用所带来的正面效应。展望2025下半年，考虑到消费者信心待进一步提振，关税等因素仍有不确定性，预期下半年消费行业整体趋势仍将延续温和复苏态势，传统消费子行业多跟随大势，部分新兴子行业可能有结构性的突出表现。对于2025下半年投资主线，交银国际认为：必选消费领域，下半年随着需求稳定、库存改善，部分必选消费企业的盈利状况有望迎来修复。在可选消费领域，一方面传统行业的龙头公司积极寻找新的增长点，借助多品牌战略和海外扩张进一步扩大市场份额；另一方面，部分新兴的消费子行业的景气度正在持续提升，值得关注。展望2025下半年，推荐关注：1）善于捕捉消费者趋势、具备高增速潜力的细分市场玩家，当前潮玩、黄金饰品、现制饮品等诸多领域正经历结构化变革，部分公司有望借由情绪溢价、产品创新等关键驱动在下半年实现高速扩张；2）效率推动下基本面回暖的企业，受益于政策刺激/市场供需结构改善，运营效率提升，利润端有望迎来恢复的公司，；3）长期增长前景稳固的龙头公司或存在阶段性机会，凭借坚实的护城河和稳健的经营能力，啤酒、运动品等行业的头部公司展现出良好的抵御市场波动的能力。（来源：交银国际20250630《2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/22）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-30 18:29
泡泡玛特（9992HK）：热潮将持续多久
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奖。截至2024年，该公司共有521家零售店和2472家机器人商店。来源：JP摩根与设计师的关系泡泡玛特有自己的内部设计团队，但也与其他设计师合作。事实上，Monsters(拉布布)由比利时籍香港设计师龍家昇设计，该系列由泡泡玛获得独家授权。来源：2024年年度报告来源：2024年年度报告消费者吸引力泡泡玛特IP之所以如此受欢迎，原因有很多：惊喜元素：盲盒包装和买家不知道自己买到的是什么的事实，给人一种稀缺和惊喜的感觉，从而鼓励购买更多的产品，并创造了一个稳固的二级市场（想想NFTs）。名人代言：Blackpink的Lisa和Rose以及Rihanna都曾与拉布布玩具一起出现，这有助于提高这些角色在广大粉丝群中的受欢迎程度。适应当地文化：在海外市场，泡泡玛特采用了相当本土化的策略。我们可以从泰国看到这一点，泰国已经成为仅次于中国的第二大市场，而且海外收入将超过中国收入。这一切都得益于对目标人群情绪的了解。例如，在中国，爱哭宝贝与年轻人表达脆弱的愿望产生了共鸣，而这在老一代人中并不常见。顺应大趋势：与孩之宝或美泰等以儿童为主要目标客户的传统玩具公司不同，泡泡玛特的主要客户是生活在城市地区的二三十岁的女性。这些女性更有可能从事白领工作，而且没有孩子，因此她们有额外的可支配收入来购买价格更高的泡泡玛特产品。此外，拉布布毛绒玩具之所以成为增长最快的SKU，是因为在全球不稳定的时代，女性在日常工作生活中承担着更多的责任，她们需要一种感情的宣泄方式，因此可爱毛茸茸的玩具非常适合她们。全球野心泡泡玛特是一个典型的中国本土品牌，但由于在东南亚取得了巨大成功，并在全球范围内取得了突破，其海外收入正以更高的速度增长，预计今年将超过中国国内的收入。 2024年，约60%的收入来自国内，30%来自亚洲其他地区，10%来自全球其他地区。来源：2024年年度报告来源：2024年年度报告海外扩张将为公司带来诸多好处。首先，知识产权的平均支出是中国的四倍，美国等发达市场更是高达六十倍。这意味着一个巨大的可寻址市场（TAM）。其次，海外收入在总收入中所占比例的增加将对利润率产生积极影响，因为公司将愿意提高产品价格。来源：名创优品投资者日演示文稿 Source：JP摩根财务状况来源：2024年年度报告 2024年，我们看到总收入几乎翻了一番，这主要得益于海外扩张。我们预计，未来几年国内收入的年复合增长率将达到20%左右（5%来自门店扩张，15%来自单店平均销售额）。未来三年，海外市场的增长将更具爆炸性，同比增长率可能达到40%-50%，这主要得益于门店扩张和海外客户对IP消费的更高意愿。我们预计，随着公司进一步开拓海外市场，毛利率也会上升——目前约为66.8%，但很容易达到70%。作为参考，乐高的毛利率为68.3%，而乐高还算不上高端产品，这意味着泡泡玛特的利润率可以超过这一水平。来源：2024年年度报告几乎不受关税影响泡泡玛特的生产链几乎全部在中国，但目前只有6%的收入来自美国。该公司已经提高了其产品在美国的价格，但需求远远大于供应，因此提价不会影响其在美国的销售。估值泡泡玛特的每股收益为2.35元人民币（2.57港元），目前的追踪市盈率约为100倍。考虑到未来的潜在增长将推动每股收益达到近10.00元人民币，2027年的前瞻市盈率约为25倍。为了了解成熟知识产权公司的估值，我们来看看三丽鸥。三丽鸥是一家日本公司，因拥有Hello Kitty的知识产权而闻名。他们还拥有其他著名角色的版权，如My Melody、Kuromi、Cinemonroll和Gudetama。在过去10年中，该公司的平均市盈率约为40倍，不包括COVID期间。我们认为，泡泡玛特2027年的估值应接近这一数字，这意味着其目标价约为400元人民币或约440港元（+70%的上涨空间）。风险未来知识产权的表现不尽如人意：知识产权行业的公司总是面临产品系列生命周期较短的问题，因此需要不断创新和推出新产品。如果推出的新产品性能不达标，从长远来看可能会对公司造成损害。偏好变化：与上述风险有关的是，消费者的偏好往往难以预测。泡泡玛凭借拉布布成功地抓住了病毒式营销的浪潮，但我们根本无法预测新的病毒式营销趋势将从何而来。打击神秘盒：神秘盒内物品不透明会带来一定程度的监管风险，我们在中国已经看到了这一点。许可证延期风险：另一个主要问题是无法续签某些知识产权许可协议的风险。如上文所述，《怪兽》（拉布布）并非自有知识产权，而是独家授权。协议到期后，双方有可能无法达成续约协议，这可能会对公司的收入造成重大打击。原文链接
TradingKey06-30 17:29
广聚能源收盘上涨2.02%，滚动市盈率66.29倍，总市值69.33亿元
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能源股份有限公司的主营业务是成品油批发零售及仓储、土地及物业租赁、化工贸易，以及证券投资、电力企业等股权投资。公司的主要产品是成品油业务、租赁业务、化学品及电子产品贸易业务、证券投资、电力企业等股权投资。2024年9月16日，为加强成品油流通管理，规范企业经营行为，维护成品油市场秩序，强化成品油质量和安全保障，保护经营者和消费者的合法权益，促进成品油行业高质量发展，广东省人大常委会审议通过《广东省成品油流通管理条例》，明确广东省内的成品油批发、仓储、零售以及相关流通管理办法，及零售经营企业准入要求，并通过建立成品油经营台账管理制度，强化成品油进、销、存、运全链条监管。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.27亿元，同比-37.87%；净利润1449.72万元，同比110.99%，销售毛利率10.80%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 10 广聚能源 66.29 71.50 2.46 69.33亿行业平均 12.75 11.47 1.20 1739.66亿行业中值 29.98 34.26 1.58 57.86亿 1 ST新潮 9.20 8.41 1.01 218.30亿 2 中国海油 9.21 9.00 1.58 12410.07亿 3 中国石油 9.44 9.50 1.00 15648.29亿 4 广汇能源 13.73 13.21 1.41 391.06亿 5 中国石化 15.11 13.59 0.82 6838.23亿 6 洲际油气 22.50 20.00 1.13 97.50亿 7 泰山石油 25.41 34.22 3.11 33.99亿 8 东华能源 34.55 34.30 1.37 152.25亿 9 康普顿 41.79 51.06 2.38 27.90亿 11 和顺石油 89.51 99.83 1.76 29.22亿 12 岳阳兴长 104.94 91.65 2.66 57.86亿
金融界06-30 16:18
加拿大：若伊以战火再起，美元兑加元有何投资良机？
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但其预期效应已开始拖累加拿大经济。近期零售销售和PMI等高频数据表现疲软，未来在美国关税政策压力下，加拿大经济增长料将放缓，从而压制加元走势。此外，加拿大央行经过过去一年的大幅降息后，其政策利率已显著低于美联储。鉴于加央行可能继续实施宽松政策，加元汇率或将进一步承压（图3.1）。其次，从中期来看，国际油价走势将呈现下行趋势。受供应端因素影响，原油价格预计将逐步回落：一方面OPEC+仍保持较大闲置产能，另一方面特朗普可能推行的能源政策或将进一步压制油价。即便伊朗-以色列停火协议破裂引发油价短期冲高，但供应端的强化响应仍将促使中期油价回调，这对加元（CAD）汇率将构成利空影响。最后，美元指数的中期走势。短期来看，预计特朗普将与多国展开贸易谈判，这可能暂时缓解全球贸易紧张局势。但我们认为，高关税政策和不可预测的外交手段仍将是特朗普政府的标志性特征，贸易争端难以得到根本性解决。因此中期来看，全球贸易冲突升级或将拖累美国经济并引发全球连锁反应。在此背景下，作为避险货币的美元预计将走强，从而推动美元兑加元汇率上行。受经济疲软、利差扩大、油价下跌及美元走强等因素驱动，我们预计加元（CAD）中期将呈现下行趋势。若伊朗与以色列冲突再起导致加元短期走强，反而将为加元空头者提供具有吸引力的入场时机（图3.2）。图3.1：美联储与加拿大央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 图3.2：美元/加元汇率展望（%）来源：路孚特，TradingKey *如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4.宏观经济今年第一季度，加拿大实际GDP增长率达到2.3%，较2023和2024年平均水平高出约1个百分点（图4.1）。然而，这一强劲表现主要源于加拿大企业的抢出口行为，这种增长模式恐难持续。尽管推迟了90天实施，但特朗普政府拟推行的对等关税政策已开始对加拿大经济产生负面影响。从需求端来看，家庭收入减少导致零售销售增速自今年3月起持续下滑，最新公布的5月数据已呈现负增长（图4.2）。在生产端，制造业和服务业采购经理人指数（PMI）分别录得46.1和45.6，远低于50的荣枯线，表明企业产出持续萎缩。展望未来，美国的关税政策仍是加拿大经济面临的最大威胁。预计关税将通过以下两大贸易渠道对加拿大经济产生冲击： · 石油产业：作为全球第四大产油国，加拿大80%的石油产量用于出口，其中美国是主要出口市场。若美国对进口石油加征关税，将重创加拿大能源出口，拖累GDP增长。 · 其他商品：非能源类商品的高关税将抑制美国市场需求。不过加拿大可通过第三国转口贸易部分抵消影响，从而缓解对出口市场的冲击。这些关税政策的直接影响，叠加对经济前景的担忧加剧、市场动荡等间接效应，预计将对加拿大中长期经济走势产生深远负面影响。在通胀方面，能源价格持续下跌导致近几个月整体消费者物价指数（CPI）连续回落。然而，住房成本与服务价格的持续上涨，使加拿大央行更关注的核心CPI指标始终高于2%的目标水平（图4.3）。尽管核心CPI尚未呈现下降趋势，但在经济前景趋弱的背景下，我们预计加拿大央行仍将继续降息（图4.4）。图4.1：加拿大实际GDP同比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：加拿大零售销售额环比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：加拿大消费者物价指数同比涨幅（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：加拿大央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 立即体验原文链接
TradingKey06-30 15:37
暖冬突围，波司登（3998.HK）再证增长的高质量与确定性
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24/25财年，波司登羽绒服业务的常规零售网点（不含旺季店）总数达到3470家，自营和经销零售网店分别净增加100家和153家。波司登管理层亦在业绩会上透露，波司登与加盟商的粘性越来越强。此外，还值得留意的是，即使面对暖冬等挑战，波司登的库存表现依然稳健，截至24/25财年的库存周转天数仅118天，较上一财年几乎持平，为近年来的较低水平。而且，存货结构的质量也较高，主要以畅销款、TOP款、经典款为主，让新财年能够继续“轻装上阵”。这种全方位的高质量渗透，让波司登构的业绩增长更加确定，成为系统能力的结果呈现。 2、以科技重新定义“人货场”，释放业绩空间更深层次来看，波司登的稳健增长离不开对“人货场”的重新定义能力，科技创新和引领的主线也变得愈发鲜明。可以从两个维度来理解：其一，波司登正以高质量供给更精准地满足消费者需求，而且注重科技创新，正在通过主推具有多重功能、解决多重穿着需求的产品，激活需求。比如，前文提到叠变系列冲锋衣鹅绒服主打一衣三穿，让消费者可以自由应对多种气温。而这背后依托的是波司登联合开发全球首发的环保弹力黑标面料和舒适温控等科技。再来看波司登全新推出的“极地极寒”系列，该系列首次采用动态御寒科技，有效解决“一动就热，一停就冷”的问题，同时采用800+高蓬轻奢羽绒、北极熊绒舱结构、肩臂双重锁温系统等高科技材料和技术，进一步提升羽绒服的保暖性和舒适度。新品类方面，比如骄阳系列防晒服主打“双抗功能”，更好地满足防晒需求和触肤凉爽，通过搭载自主研发的Bo-Tech冷却科技等使其凉感效果高出国家标准66%。还有一组数据科技验证这一点：24/25财年，波司登共申报专利466项，申报授权专利527项，呈现强劲态势，为产品创新和功能提供了坚实的技术支撑。截止期末，其累计全部专利达1498项（含发明、实用新型及外观专利）。其二，波司登正在借助科技完善系统能力，为业务创新按下加速键，也带来了更多可能性。比如，波司登积极推动AI+设计创新模式，提升设计效率，包括与浙江大学合作打造人工智能创新应用实验室，通过建立完善的设计数据库、持续迭代AI算法等打造“BSD.AI美学大脑”，实现从设计构思到虚拟成衣的全流程数字化闭环。实际成效来看，市场数据显示，波司登头样开发时间已从100天降至27天，样衣研发成本降低60%以上。目前，波司登也已有多款AI设计花型和成衣投放市场，获得积极的消费者反馈。同时，波司登借助AI加速推行“智慧门店+线上云店”的全域零售新模式，利用AI大模型和会员数据结合构建“AI导购助手”，全面提升客户链接与购物体验。波司登智能工厂也通过AI下实现数据的互联互通，数控化率高达90%以上，将其生产交付周期缩短至7至14天。此外，本质上这些核心能力的升级也牵动着其他核心能力，形成相互赋能的正向循环，使其提升生态级竞争优势。比如，波司登能够因此继续夯实优质柔性快反的核心能力，推动敏捷极速供应模式进一步突破，真正实现“以销定产”的精益运营，落实“畅销款不缺货、滞销款不生产”，并最大化销售机会。这也有望推动波司登的库存管理去到更高水平，降低资金占用成本，保障产品的创新力。最终，这种全链路的升级亦将继续转化为波司登业绩增长的确定性，进一步释放收入端和利润端的空间。 3、结语透过最新财报，市场可以再次确认波司登的可持续、高质量发展底色。当行业应对波动时，波司登的稳健增长逻辑却更加稳固，更展现了一个成熟企业的“反脆弱”商业哲学。本质上，叠变系列的“一衣三穿”、极寒系列的“动态温控”、骄阳防晒的“双抗”都是重构服装的功能边界，创造需求。也证明了一点，波司登的稳健增长，来自于对核心能力的持续深耕，快速适应市场。而这一底层逻辑不会因市场环境更迭而改变，反而将在未来发展中不断深化演绎。同样，这也将持续为波司登长期价值释放奠定基础，打开空间，值得保持关注。
格隆汇06-30 15:08

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