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业聚医疗（6929.HK）：创新整合蓄势待发，逆势上扬韧性十足

成为公司增长的最大引擎。新收购的印尼及韩国分销商为公司带来了1150万美元的外部增量；而马来西亚、新加坡等直营市场则通过Scoreflex TRIO等新品的推广，实现了13.8%的内生增长，产品本地化策略取得显著成效。在欧洲、中东及非洲地区，公司直营与分销并进，2024年收入稳步增长7.9%，达到3923万美元。自有球囊产品在德国、西班牙等直营市场，以及捷克、英国等分销渠道均实现快速放量，市场表现亮眼。值得一提的是，中美两大市场回暖迹象明显，释放出明确的复苏信号。美国市场重拾订单节奏，高单价产品Scoreflex NC下半年销量更是上半年的三倍之多。随着分销商雅培内部整合逐渐完成，以及销售策略的调整，2025年市场有望进一步修复。而在中国市场，公司通过本土化运营调整，采取更积极的营销策略应对带量采购，Scoreflex的销量恢复增长，2024年下半年表现显著改善。根据规划，公司已准备就绪推出包括Teleport Glide及Scoreflex QUAD在内的新产品，扩大产品组合，初步锁定日本市场为目标。新收购分销商协同效应释放，直营团队扩编至12个国家及地区（新增印尼），叠加产品本地化注册加速。图表一：公司全球销售网络超70个国家及地区数据来源：公司官网，格隆汇整理其次，在产品战略层面，公司采取创新与并购并驱的双线扩张策略。对内，公司持续加大创新研发投入，积极推动产品矩阵的拓展与升级；对外，则通过收并购与资源整合，充分释放协同效应，构筑起坚实的竞争护城河。截至2024年末，业聚医疗已在全球各大主要司法管辖区拥有超过240项授权专利及已公布的专利申请，并在该年度成功新增了Teleport Neuro（获中国药监局认证）、Sapphire Ultra（获FDA/CE双重认证）、Xtenza（获CE认证）等8项关键产品认证，全球范围内获批的产品数量已突破50款大关。在临床管线推进方面，Scoreflex TRIO已顺利完成中国临床试验的入组工作，并计划于2025年1月正式提交注册申请；Sapphire 3的美国临床试验也已正式启动入组，预计将在2026年第一季度提交注册；而紫杉醇药物涂层球囊则预计于2025年在日本启动临床试验。此外，公司正积极深化业务整合，特别是对新收购的eucatech AG进行全面整合，以短期的投入为长期的发展注入强劲动能。在eucatech AG的整合过程中，其旗下的eucaLimus（支架）、Support C（冠脉药物球囊）、VITUS（外周药物球囊）等产品已在8个国家完成注册，同时已启动MDR下CE标志续期的临床登记工作，并已聘请知名 KOL参与相关临床登记工作。最后，在生产方面，公司正加快产能建设和强化供应链管理，为后续的持续商业化提供坚实的保障。目前，公司在中国深圳及荷兰荷佛拉两地合计已拥有约200万件球囊及6万件支架的年产能。值得一提的是，eucatech AG于2024年下半年顺利通过了ISO 13485再认证审核。公司于2024年9月也宣布，位于荷兰的新物流中心正式启用，仓储量达到20万件产品的物流设施将为全球客户提供更优质的服务。。为了更好地规划未来的产能需求，业聚医疗已落户杭州富阳，并于2024年9月正式动工建设集团最大的研发及生产基地。预计该基地将在2027年投产，届时将额外提升年产能约240万件。小结从中国制造，到中国智造，背后需要强大的创新研发实力。而从中国智造走向全球智造，则需要从销售到生产全产业链的布局。当行业还在争论"出海2.0"的路径时，业聚医疗已用实绩证明：真正的全球化不是简单的产品输出，而是构建起技术、渠道、生产三位一体的生态闭环。未来，伴随着公司全球化布局持续深入，配合创新产品成果兑现，叠加业务整合，公司的发展路径愈发清晰，值得期待。

格隆汇03-10 09:00

【TradingKey财经早餐】非农数据不佳，美元走弱，黄金反弹！原油上演「过山车」，加密货币集体大跳水！

+可能在4月后改变增产决定尹锡悦重返韩国总统官邸中国央行连续四个月扩大黄金储备中国对加拿大菜子油等加征100%关税原文链接

TradingKey03-10 08:50

音频 | 格隆汇3.10盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

将资金调回美股； 12、中国科技股引发韩国投资热韩国交易所中国指数ETF基金大涨； 13、特鲁多黯然离场加拿大新总理什么来头？大中华区要闻： 1、由涨转降！中国2月CPI同比-0.7%； 2、降幅收窄！中国2月PPI同比-2.2%，环比-0.1%； 3、国务院：对加拿大菜子油等加征100%关税，水产品、猪肉加征25%关税； 4、住建部：2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入城市更新改造范围； 5、住建部：住宅层高标准将调整为不低于3米； 6、住建部：房地产市场出现积极变化； 7、中国央行连续第四个月增持黄金； 8、2月中国主要制造企业销售各类挖掘机19270台同比增52.8%； 9、深房中协：2月深圳二手房录得量环比增长3.9% 同比增长102.5%； 10、上海市国资委：做深国有企业改革加快推动功能使命类和体制机制类改革； 11、市场供需格局生变？多家存储芯片企业提价； 12、今日港股赤峰黄金上市，A股江南新材申购； 13、南下资金净买入港股121亿港元，大幅加仓阿里、美团和快手； 14、公告精选︱东鹏饮料：2024年净利润33.27亿元，同比增长63.09% 拟10派25元；美力科技：应用于人形机器人的弹簧处于小批量交样阶段； 15、公告精选(港股)︱联合能源集团(00467.HK)盈喜：预计2024年度纯利14.0亿至16.5亿港元； 16、A股投资避雷针︱洁雅股份：股东明源基金及其一致行动人拟减持合计不超4.95%股份。

格隆汇03-10 07:40

特朗普新一轮中国芯片关税将突袭？路透社：美国召开“中国传统半导体”听证会

、印度39709篇、日本30401篇和韩国28345篇。在每篇文章的引用次数方面，美国为17.6次，而中国为14.8次。除排名第三的法国国家科学研究中心外，排名前十的科研机构全部位于中国。 ETO报告补充称，如果中国将其研究工作开发为商业应用，美国可能很快就会发现，无法利用出口管制来保持其在高性能微芯片设计和生产方面的竞争优势。 2019年，特朗普政府要求全球最大的芯片设备供应商荷兰阿斯麦(ASML)停止向中国运送极紫外(EUV)光刻机。EUV光刻机一次曝光即可制作7奈米芯片，多次曝光即可制作2-3奈米芯片。此后，中芯国际尝试使用深紫外(DUV)光刻机和多重曝光技术制造7奈米芯片。该公司成功为华为技术公司Mate60智能手机制造了麒麟9000s芯片，该智能手机于2023年9月推出。 2024年初，荷兰政府停止向ASML颁发向中国出口其NXT:2000i及后续DUV浸没系统的许可。 “中国的科技创新不止一次超出人们的想象。”中共中央政治局委员、中国外交部长王毅上周五在北京的新闻发布会上说。他续称：“(中国)这一路走来并不顺利，无论是导弹技术、太空科学还是芯片制造，外部不合理的压制从未停止过。但哪里有封锁，哪里就有突破；哪里有压制，哪里就有创新。” 他强调，拜登时代禁止中国获取美国高科技的“高篱小院”政策无法抑制中国的创新精神。他说，脱钩和供应链中断只会导致自我孤立。今年1月20日开始第二任期的特朗普，也认为拜登的“高篱小院”政策行不通。白宫官员最近会见了日本和荷兰官员，讨论阻止东京电子和阿斯麦尔在中国芯片厂维护半导体设备。他们表示，日本和荷兰应该要求本国公司采取美国对其本国公司的限制。

圈内人03-09 20:55

低点反弹30%+，拐点真的来了！

供应商，高带宽内存（HBM）销售强劲，韩国SK海力士四季度收入和运营利润双双创历史新高，当季利润首次超越“老大哥”三星。公司全年实现“历史最佳年度业绩”，总营收实现66.19万亿韩元，净利润率为30%。在业绩指引方面，公司还表示2025年HBM的销售额还会再翻一倍，计划扩大HBM3E供应，并适时开发HBM4以满足客户需求。去年下半年以来，随着豆包、DeepSeek国产大模型应用的成功出圈，国产AI产业链预期将引来需求推动的新一轮基建投入。再深入细化，算力需求并非主要依靠强调先进算力的模型训练侧支撑，也就是要用上最为先进的AI芯片，而是遵循“杰文斯悖论”的神奇规律，未来推理端需求的增长将大幅促进AI芯片的用量。虽然，美国一系列制裁有意限制国产AI算力发展，譬如只提供阉割版的英伟达。这种情况下，国产AI芯片作为国产算力基建的底座，积极去适配DeepSeek大模型应用，反而会加强协同上下游互相支持，带动整个市场快速成长。近几年，合肥长鑫、长江存储等企业奋起直追，带领国内存储产业链重复中国电动汽车的故事。国内企业正加大对技术研发的投入，特别是在高密度存储技术、低功耗技术以及存算一体融合上，取得了重要进展。据Techpowerup报道，虽然在制程上与三星美光等厂商仍有差距，但长鑫存储在DDR5芯片生产的良品率上取得重大进展，已达到约80%，与最初量产时的50%相比有了大幅度的提升。并且，据称，目前全球最先进的HBM开发到了HBM3e，长鑫存储已经在HBM2上取得了进展，正在进行客户取样，预计2025年中期开始小批量生产。而长江存储率先将名为“晶栈（Xtacking）架构”的混合键合技术应用于3D NAND闪存并不断迭代。目前已经正式上市开售的新款致态TiPro9000 PCIe 5.0 SSD已经确认搭载该款新架构闪存。据外媒消息表明，三星有望从其第10代NAND开始采用长江存储的专利混合键合技术，成为了国产存储的里程碑时刻。根据IT之家报道，市场调研机构 TrendForce 集邦咨询表示，2024年四季度全球DRAM内存产业实现 280 亿美元营收，较一年前的行业低谷期则录得63.8%增长；全球NAND Flash市场规模达174.1亿美元，同比增长 42.4%。看似强劲的反弹迹象下，不同存储市场产品结构和库存水平依然存在不平衡的问题。不过随着下游市场需求回暖，新的AI硬件放量，供给端芯片厂商主动减产，或战略性调整产品结构，退出低附加值芯片并转向高附加值存储芯片，给予库存更快的调整动力。 02 复苏已经启动？在去年这轮“泼天富贵”之前，存储芯片行业此前经过了很长时间的低谷期。早在疫情刚开始的2020年，由于全球性的芯片短缺，让很多厂商对疫情和局势产生了错判，囤积了大量的芯片。最终结果就是导致供大于求，存储芯片成为了厂商巨大的库存压力，因此在2022年到2023年上半年间，存储芯片价格一直处于低位。于是头部存储芯片厂商带头通过削减资本开支、持续减产、提价清库存等一系列“自救”措施后，存储芯片的行情自2023年第三季度起开始回升。但在去年三季度以后，存储芯片价格趋势在不同应用领域呈分化现象，企业级的强劲需求推动平均售价上涨近15%，而消费级订单减少，价格出现下滑。消费级存储芯片的两大下游应用手机、笔记本电脑去年政策补贴，促销后时隔两年再次恢复增长，亦难以改变上游存储芯片供过于求的局面。主流存储器（DRAM和 NAND）价格自24年下半年开始下跌，消费类已据高点下调超20%，企业级存储器也下调约10-20%。除了存储芯片需求不振以外，端侧移动设备正在经历着AI革命，如同企业级存储产品需要迭代，算力和数据的加持实现了各种智能功能，而数据存放及高效读写需要更强大的存储芯片为其提供助力。去年手机、电脑厂商用AI硬件打响了高端化设备的竞争，存储芯片的容量、速度和能效成为影响用户使用体验的一环，这类产品销量占比的提升，未来还将持续挤压低端存储芯片产品的需求，因此加快了库存堆积。另一方面，企业级存储市场吃到饱的头部芯片厂商，都有意愿进行产品结构调整，部分DDR4与HBM产能转向服务器DDR5，更加重去库存压力。存储原厂为应对部分应用市场供应过剩已积极实施转产和减产举措，但目前整体上存储市场仍处于供需失衡状态，而存储价格也从2024年四季度起，除AI服务器外的应用市场外普遍走跌，行情的转变逐渐传导并反映国内外存储品牌厂商的业绩当中。譬如三星电子表示，像DDR4和LPDDR4等传统产品，2024年销售额占比已经30%以下，计划2025年将大幅缩减至个位数；SK海力士的销售比例里，去年四季度的HBM占DRAM 总营收比例已经超过四成，预测今年HBM销售将增加一倍。因此，由于PC、智能手机一季度淡季可能不会有太好的表现，根据TrendForce，预测2025年第1季度NAND Flash平均合约价环比下降 10~15%；DRAM合约价环比下降 8~13%。不过，持续低迷的价格到了二季度，应该会变得好一些。每当存储芯片价格跌到低谷，减产、清库存、提价就会慢慢提上日程。根据科创板日报援引 TechPowerup 报道，三星、SK 海力士、铠侠、美光均已开始研究 NAND 闪存减产计划，从而缓解供需失衡并稳定价格，预计相关厂商计划会按照市场实际情况分阶段进行。就在周五，存储产品供应商闪迪（SanDisk）发予客户的涨价函披露，将于今年4月1日开始实施涨价，涨幅将超10%，该举措适用于所有面向渠道和消费类产品。不仅如此，闪迪还预告将继续进行频繁的定价审查，预计在接下来的季度还会有额外的涨幅。国内几家专门存储芯片模组的上市公司中，包括江波龙、德明利、佰维存储等出于消息面上涨，其中德明利一度涨停。对于对国内存储模组厂商而言，涨价预计将会迅速跟进，由于市场非常透明，传导速度会很快。此前机构预计，今年下半年消费类存储价格年中或将迎来反弹，企业级存储价格将保持稳定。Trendforce集邦咨询预计2025年三季度、四季度 NAND整体价格将环比增长10%-15%、8%-13%。 03 尾声和算力需求转移一块，国产替代作为AI基建下半场的另一条主旋律，推动了今年半导体板块估值的继续提升，主要环节服务器CPU\GPU、算力PCB等迅速录得巨大涨幅，股价甚至屡创新高。而国内领先的存储芯片厂商，譬如兆易创新、北京君正，在下半年存储芯片价格下跌的情况下，相较此前市值跌势，股价才刚刚走出低点。随着厂商减产、去库存作用逐渐显现，低价资源供应紧俏将有助于减缓市场竞价出货，进而减少低价产品供应并抬高价格底线，加速供需关系走向平衡。至于AI硬件，是更长线的故事。无论是芯片厂商还是模组厂商，有望凭借技术升级抓住这波机遇。(全文完）

格隆汇03-09 17:39

PET回收行业观察：政策驱动与品牌行动下的加速转型

策形成协同效应。除欧盟外，美国、日本、韩国、泰国等国家相继出台塑料回收法规。例如，美国部分州立法要求塑料包装中再生材料占比，日本则通过《塑料资源循环促进法》设定明确的回收目标。政策层的密集发力，直接推动全球rPET需求从2023年的110.9亿美元市场向10.6%的年均增速跃升。标准提升倒逼产业升级。政策不仅设定了再生材料的使用比例，更通过质保期延长、防火性能优化等细则，推动企业从简单回收向高值化应用转型。这种政策导向正在重塑全球PET回收产业链的竞争逻辑。二、品牌承诺与技术突破重构产业逻辑全球品牌构建绿色供应链。可口可乐、百事可乐承诺2030年前实现包装100%可回收，ZARA计划2025年服饰再生聚酯纤维使用比例提升至40%。这种头部企业的示范效应，带动全行业形成「再生材料采购承诺」风潮，从需求端直接刺激rPET工艺优化和产能扩张。技术路径分化催生新机遇。当前物理回收技术已实现「瓶-瓶」「瓶-丝」的高值转化，但受限于原料纯度；化学回收虽能处理纤维等复杂废料，却面临成本和技术成熟度的挑战。国内部分企业通过创新泡料预处理工艺，成功降低物理回收成本，而生物酶解等新兴技术的突破，则为化学法规模化应用铺平道路。市场分层创造多元价值。高端服装领域对再生纤维的品质要求，推动企业建立专属认证体系；而低成本原料控制能力，则成为批量供应包装材料的核心壁垒。这种分层竞争格局，使得兼具技术突破与成本管控能力的企业有望获得超额收益。在全球碳中和目标与循环经济战略的双重驱动下，PET回收产业已从环保议题升级为确定性的商业机遇。政策强制渗透、品牌需求牵引与技术路径突破的共振效应，正推动行业进入规模化发展的黄金期。

金融界03-09 12:20

中美突发消息！《华尔街日报》：美国政府可能禁止使用中国DeepSeek应用程序

Seek从意大利应用商店下架了其应用，韩国也暂停了该应用的新下载，原因是该公司未能解决监管机构对其隐私政策的担忧。澳大利亚和加拿大政府部门也禁止在政府设备上使用DeepSeek。美国政府并没有全面禁止DeepSeek，但包括海军和美国国家航空航天局在内的一些政府部门出于安全和隐私方面的考虑，已经禁止使用DeepSeek的应用程序。纽约和德克萨斯等州也已采取措施限制其使用。禁止公众使用DeepSeek比将其从政府设备中删除更棘手。DeepSeek已将其AI模型开源，这意味着它们可以免费下载和复制。美国主要云供应商一直在向客户提供这家中国初创公司的模型，作为其服务的一部分。限制这种访问可能会激怒那些希望公开分享技术的企业和投资者。华盛顿特区DGA-Albright Stonebridge合伙人Paul Triolo表示，公司可以在自己的基础设施上运行开源模型，这让他们能够控制数据安全并解决国家安全问题。 Triolo说：“考虑技术控制的美国官员正在处理如何处理开源模型的新领域。” 向客户提供DeepSeek开源模型的硅谷AI搜索公司Perplexity表示，该模型独立于DeepSeek网站，在安全的美国数据中心运行。周五，中国外交部长王毅在新闻发布会上被问及DeepSeek，并表示美国与中国脱钩的举动将适得其反。“哪里有封锁，哪里就有突破，”王毅说。特朗普政府正在考虑的规则与国会上个月提出的一项呼吁禁止在联邦政府设备上使用该应用程序的两党法案无关。 TikTok是一款流行的短视频应用，由总部位于北京的字节跳动运营。2022年，出于国家安全考虑，TikTok被禁止在政府设备上使用。一项更广泛的法律禁令于1月19日生效，该禁令禁止在应用商店中使用TikTok，但特朗普暂停了禁令的执行，等待可能达成解决安全问题的协议。

颜辞03-09 09:47

华安证券：首次覆盖瑞尔特给予买入评级

坐便器的普及率在日本达到接近90%、在韩国约为60%，国内智能坐便器产品普及率处于较低水平，未来市场空间广阔。目前中国智能坐便器市场的品牌格局，既有传统卫浴行业品牌，也有单一从事智能坐便器产品的小厂商，还有跨界进入智能坐便器产业的综合家电企业、综合家居建材企业，以及贴牌销售智能坐便器产品的互联网企业品牌，市场竞争激烈、行业格局未定，随着电子坐便器自2025年7月起实施CCC认证，有望推动行业集中度提升。　　公司：“自主品牌+代工”双轮驱动，未来成长可期　　自主品牌方面，公司自2021年推出自主品牌“R&T”品牌的智能马桶和智能盖板后，智能座便器及盖板业务营业收入从2019年的2.92亿元增长至2023年的12.66亿元，CAGR为44.35%，占总收入的比例持续提升，从2019年的26.28%提升到2023年的57.96%，超越水箱及配件成为公司最主要的收入来源。公司在每个价格带上都有产品覆盖，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，满足了不同消费者的多样化需求，在线上线下两个渠道积极推广，销量持续增长。代工业务方面，公司成立早期主要生产节水型冲水组件等卫浴核心配件，是行业领先的节水型冲水组件制造企业，截至2022年，公司在国内冲水组件市场占有率排名估量位居第一名，在全球冲水组件市场占有率排名估量位居前三名。公司产品认证体系完备，产品品质卓越，客户关系稳定，公司前五大客户的销售收入由2018年的3.19亿元增加至2023年的6.66亿元，CAGR为15.9%。展望未来，随着行业外销需求持续向好，公司下游客户的品牌集中度持续加强，知名卫浴品牌商的市场地位进一步巩固，水件代工客户和智能马桶业务的协同发展，有望带动公司海外代工业务规模增长。　　盈利预测及投资建议　　我们看好公司“自主品牌+代工”双轮驱动发展，未来成长可期。一方面，公司是行业领先的节水型冲水组件制造企业，产品品质卓越，客户关系稳定，代工业务稳定发展。另一方面，公司自2021年起大力发展智能坐便器自主品牌“瑞尔特”，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，随着智能坐便器渗透率提升和公司市占率提升，智能坐便器及盖板业务有望高增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为23.64/27.27/30.59亿元，分别同比增长8.2%/15.4%/12.2%，归母净利润分别为1.88/2.29/2.67亿元，分别同比增长-13.8%/21.8%/16.3%。截至2025年3月5日，EPS分别为0.45/0.55/0.64元，对应PE分别为17.19/14.12/12.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观环境变化及下游需求变化的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，企业所得税优惠的风险，管理的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.03。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-09 09:40

经济学人：特朗普缺少制约，他的MAGA式妄想已经伤害了美国

提高了对中国的关税，并威胁欧盟、日本和韩国。其中一些关税可能会被推迟，另一些则可能永远不会落实。然而，无论在经济政策还是外交政策方面，现在已越来越明显，政策完全取决于总统的个人意愿。这将对国内外造成长期损害。当特朗普在11月赢得大选时，投资者和企业高管曾为他欢呼。标普500指数在选后的一周内上涨近4%，市场预计这位新总统将大幅削减繁琐的监管，并带来大规模的减税政策。投资者曾希望他的保护主义和反移民言论只是空谈，他们认为股市调整或通胀回升会限制特朗普的极端政策。然而，这些希望正化为乌有。马斯克的DOGE新闻吸引了大量关注，但所谓的放松监管政策却没有任何迹象（特朗普签署的联邦政府禁止采购纸质吸管的命令，对美国企业的利润毫无帮助）。 2月份国会通过的预算蓝图保留了特朗普第一任期（2017年）的减税措施，但并未进一步扩大，同时还增加了数万亿美元的财政赤字。与此同时，特朗普的关税政策将使美国的平均有效关税回到20世纪40年代的水平，当时全球贸易量远远小于现在。难怪尽管特朗普鼓吹经济强劲复苏，市场却亮起了红灯。标普500指数自大选以来的涨幅几乎全部回吐。虽然经济增长仍然尚可，但最近十年期国债收益率下降，消费者信心指数大幅下跌，小企业信心滑落，这些都暗示经济可能即将放缓。同时，通胀预期上升，或许正是因为特朗普频繁提及他所谓的“好关税”。市场的担忧源于一个越来越清晰的现实：特朗普受到的制约远比投资者预期的要少。尽管物价上涨使哈里斯的总统竞选遭遇挫折，但通胀的前景并未让特朗普退缩，他坚持认为关税带来的经济损害是值得的。在他的第一任期内，他为股市的长期繁荣沾沾自喜；而这一次，金融市场几乎没有出现在他的社交媒体发言中。他推迟汽车关税的时间过于短暂，无法让行业做出调整。特朗普仍然坚信关税对经济有利。更重要的是，总统身边的人似乎对他几乎没有影响力。财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·拉特尼克都是金融界人士，但如果他们试图约束特朗普，他们的努力显然收效甚微。他们并不像经验丰富的顾问，反而更像是迎合总统的随从，试图为关税政策辩护，甚至表示华尔街无足轻重。许多企业高管不敢对特朗普讲真话，害怕遭到他的怒火。因此，这位总统与现实的距离似乎越来越远。特朗普的政策也威胁到了美国的贸易伙伴。他对加拿大和欧盟似乎怀有特殊的敌意。而由于他的政策毫无逻辑可循，外界根本无从知晓如何避免他的关税威胁。更糟糕的是，如果他在国会承诺的“对等关税”政策得以落实，那么美国将根据出口商品在海外面临的关税来制定相应的报复性关税。这将导致美国施加多达230万个不同的关税税率，并需要不断调整和谈判——这将是一个巨大的官僚噩梦。而这一制度，早在20世纪20年代，美国就已经主动放弃。对等关税政策将给全球贸易体系造成致命打击，后者的运作基于各国对所有非自由贸易协定商品实施统一税率的原则。更糟糕的是，关税还会损害美国经济。特朗普表示，他要向农民表达关爱。然而，保护美国的190万家农场免受竞争影响，最终将抬高近3亿消费者的食品价格；而对农民提供的补贴以弥补其他国家的反制关税，只会进一步加剧财政赤字。无论特朗普如何坚信，关税最终都会拖累经济增长，因为会推高生产成本。如果企业无法将这些成本转嫁给消费者，利润将受到挤压；如果能够转嫁，家庭的生活成本将变相上升，相当于加税。特朗普的政策还可能引发白宫与美联储之间的严重冲突。美联储将面临两难：它既需要保持高利率以遏制通胀，又需要降低利率以刺激增长。作为美国最重要的独立机构之一，美联储可能不得不面对一个愤怒的总统，而特朗普习惯于随心所欲。尽管此前白宫在争夺美联储监管权力时刻意回避了货币政策，但这种分界线还能维持多久？全球经济正处于危险关头。特朗普在2020年大选失利后，无视现实（以及宪法），但仍在2024年赢得连任。他已经没有耐心听取反对意见。尽管他的保护主义信念根本经不起推敲，但这可能需要很长时间才能被证伪，甚至在他任期内不会。他对经济的破坏性影响愈发明显，外界的批评声也越来越大。这可能会让特朗普对批评者进行报复，包括他的顾问、美联储乃至媒体。他或许仍将沉浸在自己的保护主义幻想之中，而现实世界将为此付出沉重代价。来源：加美财经

加美财经03-09 00:00

被捕52天，韩国总统尹锡悦出狱，朝野两大党表态！

当地时间3月8日，韩国总统尹锡悦被释放，离开首尔拘留所。自2025年1月15日至今日出狱，尹锡悦被逮捕已满52天。不过，在历任韩国总统中，这算是比较“资浅”的。尹锡悦返回家中据韩媒消息，韩国检方8日向首尔看守所发送总统尹锡悦释放指令，尹锡悦离开看守所返回家中。今年1月15日，尹锡悦被高级公职人员犯罪调查处（公调处）拘留后逮捕，之后被检方起诉。 3月7日，首尔中央地方法院刑事合议25庭批准尹锡悦的撤销逮捕措施申请。据悉，此次获释是尹锡悦方面提出了撤销逮捕的申请，理由是一个技术细节上的纰漏。尹锡悦在正式被捕后，拘留期限为1月25日，但检方26日才对尹锡悦提起诉讼，因此拘留不合规。对此，检方反驳称，如果不把必要的审查时间计算在内，检方提起诉讼的期限完全合法。法院方面认为，检方的程序存在瑕疵，综合考虑，决定撤销逮捕。但尹锡悦的获释也只是一个暂时性措施。据悉，即便尹锡悦被释放，他也将在非拘押状态下继续接受案件审理，包括弹劾案和涉及内乱罪的刑事案件。他的获释不影响法庭审理。据媒体现场视频，在离开首尔拘留所时，尹锡悦还在拘留所附近还下车向支持者致谢。图片来源：韩国YTN电视台多方就尹锡悦获释表态在尹锡悦获释后，最大在野党共同民主党对此表示抗议，执政党国民力量和总统室则表示欢迎。共同民主党发言人韩珉洙表示，法院批准释放内乱头目（尹锡悦）的决定欠妥，检方应该立刻提出抗诉。法院此次决定不会给宪法裁判所（宪法法院）对尹锡悦弹劾案的判决产生影响，两者毫无关联。国民力量紧急对策委员会委员长（临时领导人）权宁世则表示，与国民一道，就法院基于法理和良知做出明智的决定表示欢迎，希望宪院能立足宪法价值对总统弹劾案作出公正的判决。总统室以发言人名义发表新闻稿对法院的决定表示欢迎，并称总统室将与国民一道期待总统尽早恢复职务。回顾来看，尹锡悦被捕关键时间点。2025年1月15日上午，尹锡悦因涉嫌内乱罪被捕。 1月17日，韩国高级公职人员犯罪调查处（简称公调处）以涉嫌“发动内乱、滥用职权”向首尔西部地方法院申请对尹锡悦的拘留令。 1月19日凌晨，韩国首尔西部地方法院批准拘留令。 1月26日下午，韩国检方对尹锡悦提起拘留起诉，此后尹总统就一直待在首尔拘留所的单人监室内。 2月4日，尹锡悦的律师向首尔中央地方法院申请取消拘留。法院方面于2月20日进行了拘留适用性审查。 3月7日，韩国首尔中央地方法院批准了总统尹锡悦方提出的取消拘留申请。

格隆汇03-08 18:39

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