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从2023年报，看猫眼娱乐(1896.HK)在市场回暖背景下的投资价值与发展潜力

节档的《满江红》，通过与多个航司和地面高铁联动，实现了“上天入地”的创新宣发模式，推动影片取得超45亿元票房，顺利拿下春节档票房冠军；暑期档的《封神第一部：朝歌风云》，开创超长线落地活动与线上实时直播，通过“共创式营销”助力影片热度持续走高；跨年档的《一闪一闪亮星星》更是凭借跨年飘雪仪式感，频上热搜，票房创下超预期成绩。除此之外，公司还不断打磨产品能力，针对各类宣发产品进行更新迭代。例如，公司“云包场”服务受到行业的广泛认可，2023年共服务两百余部院线电影，助力票房同比增长227%。票务方面，猫眼通过深耕影院场景，通过与影城联合宣发、提供会员、卖品等业务的营销方案等方式，助力影城持续提升运营效率。此外，猫眼还成为第十三届北京国际电影节、第五届海南岛国际电影节、第十届丝绸之路国际电影节等多项大型活动节展的官方指定展映售票平台，帮助其提升活动的服务能力。与此同时，猫眼还瞄准线下演出市场强势复苏的机遇，加大对演出票务业务的投入与发展。2023年，猫眼在演唱会、体育赛事、音乐节等多个细分品类实现突破性增长。据报告显示，2023年，猫眼线下演出的总收入和GMV均创历史同期新高。另外，猫眼持续探索境外市场，在香港和澳门地区均不断拓宽业务领域，并与当地展开了全面深入的合作。广告业务方面，猫眼加强了与多个互联网平台的合作，覆盖了游戏、生活服务、社群和出行等多个场景，并通过直播整合营销新模型，增强了品牌化建设和商业化能力。基于公司强大的数据体系和产品创新能力，使得猫眼在宣发等业务层面能够更好地帮助行业伙伴实现票房增长和内容价值的最大化，从而逐步建立起自身独特的优势。其中，猫眼专业版多维度的数据服务和功能，不仅为影片宣发提供了强有力的支持，也为影院经营和电影行业的整体繁荣做出了积极贡献，当前已经成为行业内人士必备的产品。一方面，猫眼行业领先的数据体系，能够覆盖电影宣发前中后期。前期，猫眼专业版基于大数据技术积累，能够根据网络舆情与票房走势，进行精准的AI票房预测；电影宣发期间，其“日冠地图”功能可以提供每日票房分布的可视化展示，包括人次、场次、想看等多维数据，并对票房进行实时更新，帮助宣发团队根据数据针对性调整宣发策略；“影视大满贯”和“影视战报”功能为头部影片提供荣誉认证，拉动票房增长，并通过升级新增更多荣誉榜单成就，为影片提供宣传点。另一方面，猫眼专业版对影院服务进行升级，在去年下半年上线了“分线发行”功能，影院可以直接对接片方取得联系，当前，已有多部影片入驻分线发行影片库。此外，该项功能还通过提供影院顾客的观影偏好数据，帮助影院和片方制定分线发行策略，促进影院经营和整体票房增长。猫眼研究院则依托猫眼自身的海量用户数据以及过往数百个电影项目的咨询服务经验，形成了一套完善的市场分析及用户研究体系。在该体系下，猫眼研究院能够连接片方、影院和观众，为影片在各个环节提供深度和系统化的数据服务，帮助行业更高效地触达观众，辅助电影各个环节降低风险并及时优化策略。收入水平稳步增长的背后，猫眼做对了什么？猫眼能够率先复苏，背后有不少值得行业借鉴的地方。首先，以用户为导向。创立以来，猫眼对自己的“服务者”身份认知没有丝毫改变。无论是为用户持续提供优质内容，还是满足用户多样化观演需求的票务业务，抑或是助力宣发效果最大化的广告业务，无一不是以满足用户多元化的需求为导向的。 2024年，公司将继续加大对优质影片的投资，强大的片单储备在为用户带来更多优质内容的同时，也为猫眼提供了长期的向上潜力。除了《一闪一闪亮星星》《年会不能停！》《飞驰人生2》等已取得佳绩的影片外，猫眼参与出品或发行的《黄雀在后！》《大“反”派》《陌路狂花钱》等影片已经陆续定档，《酱园弄》《危机航线》《即兴谋杀》和自主开发的《平原上的火焰》《重生》《天才游戏》《时间之子》《伞少女》等数十部影片也在稳步推进之中。同时，顺应AI浪潮，猫眼积极推动科技与数据深度融合，提升运营效率和服务质量。其中，娱乐内容服务通过数据分析能力和全平台资源整合，优化宣发策略。在线娱乐票务服务通过提升影展和文化惠民活动的服务能力，以及影院多功能特性的发挥，体现了科技的应用。广告业务及其他则借助新媒体矩阵，利用大数据技术加强了品牌化建设和商业化能力。更重要的是，基于猫眼行业大数据服务的商业化能力，公司为文娱行业提供了全面的市场分析和策略建议，大幅促进了行业的效率和透明度，深度契合当前的市场价值导向。当然，最重要的一点还是公司在娱乐产业链上的整合能力。通过打通内容、票务、广告等环节，猫眼实现了完整的产业闭环，具备全产业链协同优势，提升了市场竞争力的同时，实现了收入结构的多元化和良性发展。结语综上所述，在2023年文娱行业的复苏浪潮中，猫眼娱乐凭借在文娱市场的持续深耕，不断积淀行业经验，提升产品和数据优势，实现了业绩的显著增长，多项业务均展现出强大的市场竞争力。多元化业务协同发展不仅抬升了公司的成长天花板，更强化了猫眼在全文娱产业中的角色和地位，实现与行业的共同成长。对于猫眼后续的增长潜力，券商机构都早已给出了积极预期。例如，中金发布研究报告称，考虑贺岁档影片表现和管理费用控制及调整预测所得税率，上调猫眼的净利润预测，并维持其 “跑赢行业”评级；东北证券指出，猫眼受益于电影市场良好复苏，演出GMV创历史新高，2024年储备丰富表现可期，维持其“买入”评级。整体看来，文娱产业复苏迹象显著，电影市场红红火火的背后，越来越多的观众们正在重新走进电影院。因此，我们也相信猫眼凭借科技与数据的深度融合、强大的片单储备，以及全产业链的协同优势，将会继续创造价值赋能全行业，助力市场不断发展并持续走向繁荣。

格隆汇2024-03-21

猫眼娱乐发布2023年财报：多业务财务数据创新高娱乐内容实力得到认可

服务方案中，猫眼娱乐通过多个航司和地面高铁联动，实现“上天入地”的创新宣发模式；《封神第一部：朝歌风云》开创超长线落地活动与线上实时直播，通过“共创式营销”助力影片热度持续走高；《一闪一闪亮星星》打造出跨年飘雪仪式感，并通过“互动式宣发”帮助票房及热度等多个维度创下超预期的成绩。此外，猫眼娱乐积极整合宣发资源，为2024年的跨年档首创“档期营销”战略，通过联合共创、平台共创、用户共创，以及线上宣发与线下影院共创，围绕档期内6部影片打造联动性宣发方案，拓展档期增量，助力跨年档在票房、场次和观影人次多个指标上创下历史新纪录。为更好服务影片宣发方需求，猫眼持续打磨产品能力。报告期内，猫眼专业版推出多项数据化产品，服务影片制作宣发全流程，如丰富行业信息可视化的“备案立项查询”，实时展示电影市场竞争态势的“票房地图”等。其中助力提升影片票房的“云包场”功能，在2023年升级为无忧云包场，服务两百余部院线电影，所助力票房同比上涨227%。同时，猫眼专业版基于AI和大数据技术能力，升级影院服务，推进分线发行政策教育，并提供专属顾客画像、实时精准竞争情报、分线发行一键申请等服务，帮助影院与片方双向选择，拉动票房增长。作为重要的影视数据分析平台，猫眼研究院以精准、科学的数据能力，为片方提供系统化的数据服务，以便于洞察用户需求，紧跟产业变革趋势。报告期内，猫眼研究院与各个互联网平台开展深入合作，为影视行业提供各类市场发展趋势分析报告，并为行业伙伴提供试映会、热度监测、宣发建议等内容营销解决方案，高效触达观众，助力影片内容价值最大化。一直以来，猫眼长期积累的宣发经验、产品能力及数据能力，成为支撑业绩不断发展、营收持续攀升的深厚“内功”。随着更多优质电影项目落地，猫眼平台将得到进一步迭代及升级。 3）深耕行业：多措并举开拓增长空间 2024年截至目前，猫眼娱乐参与的电影项目佳绩频出。今年元旦档，票房前三的影片《年会不能停！》《一闪一闪亮星星》《金手指》，猫眼娱乐均为主出品方之一。今年春节档，猫眼娱乐出品及主发的《飞驰人生2》在大年初一取得票房日冠，并位居档期亚军，同时档期内的冠军《热辣滚烫》和季军《熊出没·逆转时空》，猫眼娱乐也都有所参与。目前，猫眼娱乐参与发行或出品的《黄雀在后！》《大“反”派》《末路狂花钱》等新片已经定档，将在今年上半年陆续登上大银幕。此外，猫眼娱乐还有《酱园弄》《危机航线》《即兴谋杀》《盗火者》《P计划》《解密》《来福大酒店》《沙漏》，以及猫眼娱乐开发的《平原上的火焰》《重生》《天才游戏》《时间之子》《伞少女》等数十部电影项目储备，均在稳步推进当中。针对各个业务板块，猫眼娱乐在公告中进一步明确未来计划。娱乐内容服务方面，猫眼娱乐将进一步巩固和发挥在电影宣传发行方面的领先优势和能力，加大对头部档期、头部影片参与宣发和出品的广度和深度，优化内容业务经营效率，提升财务表现。在线娱乐票务服务方面，猫眼娱乐将现场娱乐作为公司的战略发展重点之一，持续提升现场娱乐的市场参与度和竞争力，加大对于重点演出项目的投入，持续增强演出业务的基础设施建设和服务能力。其他业务方面，猫眼娱乐将落地AI在文娱产业链，尤其在电影制作、宣发方面的创新应用，开发电影 IP与戏剧、游戏融合等电影后票房市场，并在香港、澳门地区业务基础上，拓展其他国家和地区的类似商业合作场景，寻求新的增长空间和可能性。猫眼执行董事兼首席执行官郑志昊表示，在行业不断复苏的机遇下，猫眼娱乐将始终坚持“科技+全文娱”的核心发展战略，在全文娱行业持续深耕，不断提升核心竞争力和盈利能力，为观众和行业提供最优质的文娱产品价值、文娱平台服务价值和文娱行业科技价值。

格隆汇2024-03-21

中国通号(03969.HK)：1-2月在轨道交通市场共中标六个重要项目总计约23.16亿元

金额人民币1.13亿元；新建包头至银川高铁包头至惠农段内蒙段工程信号电缆项目，中标金额人民币1.09亿元；在城市轨道交通市场中标一个重要项目，为合肥市轨道交通6、7、8号线一期工程弱电施工及设备供货集成2标段项目，中标金额人民币2.73亿元。以上项目中标金额总计约为人民币23.16亿元，约占公司中国会计准则下2022年经审计营业收入的5.76%。

格隆汇2024-03-21

铁路基建概念21日主力净流出5.84亿元，双环传动、神州高铁居前

的分别为双环传动（1.16亿元）、神州高铁（8649.09万元）、中国铁建（6009.59万元）、中国神华（5130.85万元）、永贵电器（3921.76万元）。

金融界2024-03-21

湖南天雁上涨5.15%，报5.1元/股

、高性能气门、冷却风机等发动机零部件及高铁动车冷却风机的研发、生产和销售。公司总占地面积60余万平方米，总资产10余亿元，产品广泛应用于工程机械、车用机械、农用机械、船用机械及高铁动车等领域，与国内多家知名企业建立了稳定的配套和战略合作关系。截至9月30日，湖南天雁股东户数8.52万，人均流通股1.25万股。 2023年1月-9月，湖南天雁实现营业收入3.59亿元，同比增长44.85%；归属净利润430.46万元，同比增长1575.91%。

金融界2024-03-21

科隆股份上涨6.19%，报5.83元/股

系列产品、羟基酯系列产品等，广泛应用于高铁、水利、核电、桥梁、港口、市政等建筑领域。公司拥有完善的化工基础设施和雄厚的精细化工生产技术，年总生产能力达20万吨，旗下有11家子公司，四大生产基地，已形成完善的产品供应网络。截至9月30日，科隆股份股东户数1.3万，人均流通股1.69万股。 2023年1月-9月，科隆股份实现营业收入4.25亿元，同比减少38.06%；归属净利润-2362.45万元，同比增长24.59%。

金融界2024-03-21

华密新材（836247.BJ）：向中科院购买的4项专利已完成产品调试，客户正在验证阶段

在逐渐量产。下游行业增长的顺序是汽车、高铁、航空航天、工程机械、石油机械。问题2：公司的募投项目特种工程塑料已有12条生产线，各生产线如何分配不同材料的生产？回答：特种工程塑料项目已完成阶段性计划，专线专用，可实现12种不同材料的同时使用，已具备现阶段新产品开发及前期批产条件。问题3：公司在快报中提到毛利率的提高跟生产成本下降有一定关系，从2024年一季度的情况来看，毛利率的变化能否维持？回答：2023年，公司一方面通过优化生产工艺；另一方面，通过调整原材料储备量，减小原材料价格波动对成本的影响，同时，产品结构构成有所调整，由此带动毛利率的提升，2024年一季度基本可以维持。问题4：公司在汽车领域里的产品的价值量比较高，或增速比较快的部件是哪些？回答：汽车零部件方面我们在开发中有两类产品，一类是底盘悬置件等减震件，可提高汽车的舒适性，由零件向部件发展；另一类是新能源汽车上用的橡塑件轻量化项目。问题5：公司在2月2日公布的“一种抗冲击减震橡胶件及其制备方法”专利，是在哪个领域应用的？回答：抗冲击减震橡胶件是提高乘坐舒适度、仪器仪表和高端设备防振动作用的关键部件，可用作汽车及其他相关领域。问题6：公司的PEEK材料的应用的领域和这个产品目前技术的主要难度是什么？公司对PEEK材料的展望？回答：我们现在开发的是PEEK改性及改性后PEEK材料的制品，应用在航空航天领域，同时也在向高铁、汽车领域开发相关产品。难度在于合理配比及制造工艺，需要按客户需求增加某方面的性能，在加工工艺上减少误差。未来，PEEK材料有望实现工业化，解决我国高性能复合材料发展与应用的问题。问题7：公司向中科院购买的4项专利，目前是什么进度，这个产品的下游的用途？回答：公司承接中科院化学所的科技成果转化项目是在产业链上向上游延伸的布局，该技术可用于生产极端环境下用的耐高温硅胶材料及制品，目前已经上生产线，已完成产品调试，客户正在验证阶段，主要用于航空航天领域，同时也在开发汽车、高铁等其他领域。问题8：公司有块传统的混炼胶的业务，这块业务的一个定位是什么？回答：定位于特种橡胶的中高端用途，主要应用领域也是汽车、高铁、航空航天领域等。按客户需求定制开发，技术含量高一些，相应的毛利率也高一些。问题9：公司的橡胶件以及塑料件，从这两个行业的发展趋势上来看，会不会有重叠或者是有互相替代的可能？回答：橡胶件和塑料件不是替代而是互补，橡胶有弹性，塑料有刚度，所以可用到同一个领域。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-21

飞行汽车：下个万亿赛道？

每座售价约为375元，这个收费比滴滴、高铁贵上不少，但是和时间效率差不多的直升飞机相比，性价比相当高。 eVTOL应用场景的想象空间非常之大，地面上大部分载人载物的活儿都有望复制到空中去，但受续航里程、载荷，成本限制，目前能够率先商业化的场景就包括旅游观光，物流运输，医疗急救这些。据麦肯锡预计，若eVTOL大规模采用，每可用座英里的运营成本可降低至0.5-2.5美金，远低于目前直升机每可用座英里6-8美元的运营成本。随着eVTOL的量产成本下降，各类法律法规及空中管理、导航通信等基础设施完善，覆盖载人领域的城际通勤及城市空中交通场景。今年2月27日，从深圳到珠海的全球首条eVTOL跨城跨湾航线进行了演示飞行，原本约3小时的地面车程，大幅缩短至20分钟。 02 飞行汽车的概念，与低空经济联系甚近。所谓“低空”的范围，通常指垂直高度在1000米以内的空域。低空经济，也就是在这空域范围内进行的经济活动，可以先简单区分成有人和无人的、载人和载物的。在应用场景，技术要素，以及产业配套上，低空经济既复制了传统通用航空业态，又融合了以无人机为支撑的新型低空生产服务方式，依赖信息化、数字化管理等技术赋能。低空经济最突出的特点就是辐射面非常广，跟之前的数字经济，互联网+概念很类似，由一门创新应用的商用化，带动了相关领域的融合发展。例如，低空概念可衍生出多条应用分支，大致可以分成生产作业类，公共服务类，以及航空消费类三大领域。产业结构涉及低空设计制造、低空飞行，基础设施和综合服务一系列长链条，复杂程度不亚于同样以电动化、智能化突出的新能源汽车。也因此，低空经济在需求端创造了新的使用场景，供给端也有望承接制造业产能，发展成全球优势产业，增加就业岗位，未来强大的成长空间和经济价值，解释了中央和各省市政府现如今密切关注低空经济的原因。根据云图智行，2022年中国低空经济行业市场规模为2.5万亿元，而中央预期到2035年低空经济的产业规模达到6万亿。这就是说，未来十年左右有3.5万亿的增长空间。长期以来，国家对约70%的空域实行严格管理，民航空域范围有限。低空空域的使用和管理采取与中高空空域同样的审批和管理方式，而且所有的低空空域飞行活动都必须经过批准。通用航空器设备发展也存在国产化率低，应用场景单一，机场配套设施数量不足等问题。而eVTOL集中了新能源汽车、自动驾驶、航空航天等几大战略性新兴产业的基础，具有不依赖跑道灵活起降、智能操作、低碳环保、低噪音、高安全性等特点，作为地面交通的补充选项，对解决交通拥堵，空气污染问题将是卓有成效的。去年至今，国家层面从战略定位、产业发展规划、空域管理等方面为低空经济进行铺路，逐步放开了一些限制。深圳作为“无人机之都”，消费级无人机占全球70%的份额。去年年底深圳发布了《支持低空经济高质量发展的若干措施》，提出要培育城市空中交通新业态，加速载人eVTOL商业化。截至2023年，共有16个省份将“低空经济”“eVTOL”等相关内容写入了政府工作报告，其中四川、海南、湖南、江西、安徽成为全国首批低空空域管理改革试点省份。月初，四川自贡市政府同专门从eVTOL生产研发的沃兰特航空合作布局产能基地，计划实现年产300架eVTOL。更有订单已经落地，合肥市政府计划向另一家科技企业——亿航智能采购不少于100架eVTOL。随着更多顶层设计，产业化、商用化等标志性事件陆续出现，未来，城市空中交通（UAM）将成为低空经济最主要的应用领域。根据罗兰贝格，到2030全球投入商业运营的eVTOL数量将达5千架，2050年达16万架。摩根士丹利预测，到2050年，UAM可触达的全球市场规模将达9万亿美元，中国的潜在市场规模将达到2.1万亿美元。 03 2016年，Uber提出Uber Elevate“空中出租车”计划，引发eVTOL 在欧美市场的浪潮。至今，国内外已经有多家企业从事eVTOL的整机研发，赛道玩家既包括传统航空制造商，也有跨界的新能源汽车公司，如小鹏、吉利，广汽，更多的是一些初创公司，如亿航智能，Joby，Lilium、Archer等。上游eVTOL的核心系统主要分为电池、动力系统、电子设备和飞控系统以及机体4大类，成本比例分别为10%、40%、20%以及25%。动力和飞控系统是相对高壁垒的环节。电动发动机分布在飞行器不同位置，从而实现对飞行器的推进和控制，同时也要具备一定的冗余性才能保证安全，产品一般需要经过适航认证才能进入市场。而且飞行器不可能像汽车那样随便制动，技术上需要做到能够安全垂直降落，水平飞行，以及这两种飞行模式的平稳切换，国内仍需要克服这两块的技术短板，国内目前仍以军工单位、研究所及高校等传统供应商为主。材料端，比起新能源汽车，主机厂对电池和机身材质有更高的要求。首先，飞机汽车能飞得多远取决于续航里程和充电速度，所以eVTOL在电池能量密度，充放电功率以及循环寿命三方面的标准要远高于电动汽车。国内在这方面技术基础已经非常成熟，宁德时代、国轩高科、孚能科技等已经先后取得突破。其次，机身方面，eVTOL有多旋翼型、复合型、矢量推动等不同机型设计，复杂程度对机身重量和续航里程有一定影响，通常应用碳纤维来减轻重量，提供更加安静的飞行体验。国内布局企业包括万丰奥威，安泰科技等。配套层面，产业发展初期，低空基建设施是行业规模化成长的基础。这些基础设施，包括垂直起降点，机库，充电服务站等；除此之外，航线路径需要精细的规划，为了保障低空飞行的安全，还需要具备低时延高稳定性的通信链路和导航系统。但想要成功让eVTOL在天上飞，光把飞机造出来还不够。适航取证是eVTOL开启商业化的前提，根据规定，民用航空器适航资质获取主要涉及设计批准（TC）、生产批准（PC）、适航批准（AC）三个证件。集齐三个证件才能说明，这家公司生产的这款飞机符合适航和环保标准，可以批量生产，并且安全可交付使用。国产eVTOL里进度最为领先的亿航智能，去年四季度旗下EH216-S已经取得型号合格证TC和适航合格证AC，PC认证审定工作也进入收尾阶段，意味着大规模生产很快将要实现。就是这款在淘宝上架了的eVTOL最快飞行速度达130公里/小时，续航时间25分钟，设计航程30公里，可应用于载人交通、旅游观光、物流运输、医疗急救等场景。根据公司年报，去年交付共计52架EH216系列产品，毛利高达60%同时还背负着经营亏损，可见赛道初期，仍需规模化降本打开盈利道路。但从去年四季度以来，公司陆续与多地政府达成合作，收获了数百架预订单，海外还将业务发展至阿联酋，同样拿下了百架航空器订单。虽然目前只有1个亿的营收，但订单量已经对未来业绩许下了倍增的希望。 04 从不同交通工具的成本比较来看，目前eVTOL有望成为豪华专车、码头游轮，直升机的竞争选择，短期内更适合应用于旅游观光、医疗运输等场景。真正面向更为广泛的C端群体，或随着续航里程和安全性能提升，规模量产带来成本曲线的下降一步步实现，两百多万的价格挂在淘宝上的初衷可能并不是为了卖货，而是借助一个国民级平台植入未来低空经济的概念。但产业化之路依然漫长，飞行汽车是条更加注重安全性的赛道，政策变化存在不确定性，参照电动汽车的发展历程，技术成本的下降不免引入过多的竞争势力。伴随着使用成本逐渐下降，“PPT造车”、或只拼装缺少核心竞争力的企业难以长期生存，盈利能力对核心企业来讲也是项巨大考验。（全文完）

格隆汇2024-03-20

中国通号(688009.SH)：1月-2月共中标六个重要项目金额总计23.16亿元

务工程EPC总承包项目、新建包头至银川高铁包头至惠农段内蒙段工程信号电缆项目;城市轨道交通市场一个,为合肥市轨道交通6、7、8号线一期工程弱电施工及设备供货集成2标段项目。以上项目中标金额总计约为人民币23.16亿元。

金融界2024-03-20

中国通号(688009.SH)：中标六个轨道重要项目

，中标金额1.13亿元；新建包头至银川高铁包头至惠农段内蒙段工程信号电缆项目，中标金额1.09亿元。城市轨道交通市场一个,为合肥市轨道交通6、7、8号线一期工程弱电施工及设备供货集成2标段项目，中标金额2.73亿元。

格隆汇2024-03-20

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