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中信证券：三大因素明确，三条主线确立

新高，但在美联储仍将继续加息的情形下，10年期美债利率拐点或仍需等待。其次，短期人民币被动贬值的压力明显缓解；中期展望下，由于中美经济明年初大概率再一次出现周期错位，中国向上美国向下，我们判断此轮人民币汇率贬值趋势已基本结束。最后，汇率预期改善和国内防疫“新二十条”落地叠加，外资流出的担忧已明显改善，本周北向资金累计流入54亿元，其中配置型资金净流入71亿元。事件催化集中的周五北向资金流入147亿元，其中交易型资金净流入113亿元。　　地缘扰动的边际改善也已明确　　提高风险偏好　　1）美国中期选举“两院分属两党”基本落地，中美分歧扰动将阶段性缓解。随着民主党锁定参议院控制权，2022年美国中期选举结束，共和党也大概率成为众议院多数党，整体来看，“两院分属两党”基本落地。短时来看选举结果或将利好风险资产，中长期来看，我们预计在共和党掣肘下明年财政进一步赤字的可能性下降，建议关注明年债务上限问题对美债的影响，但货币政策预计整体变化不大。随着美国中期选举结束，我们预计美方激化中美分歧的政治诉求明显降低，相关扰动也将迎来阶段性缓解。　　2）G20峰会期间外部地缘环境有望边际改善。一方面，乌克兰近期开出与俄罗斯谈判的前提条件，俄乌冲突形势出现缓和迹象。另一方面，外交部11月11日宣布，在下周开始的G20峰会期间，中美、中法等领导人将举行双边会见，根据过往几次G20峰会经验，我们预计领导人会面或将明确市场对部分风险事件的关切，改善全球风险偏好。　　三大因素明确，三条主线确立　　提高仓位均衡配置　　1）A股全面修复行情已确立，当前仍处于政策驱动的上半场。上述三大因素明确，本轮A股月度级别的全面修复行情已确立。交易上，本周（11月第二周）市场成交依然活跃，两融成交占比回暖至8.3％，小盘股成交相对拥挤，主题切换比较迅速，近期市场经历了从成长制造到消费再到地产链的快速轮动。投资者行为上，北向资金扭转月度净流出趋势，本周私募仓位小幅回升后依然处于低位，公募调仓频繁但赎回压力不大，短期活跃资金边际定价能力依然较强，结合当前整体仍处历史低分位的估值，市场依然易涨难跌。驱动上，由于基本面舆情缺乏，投资者对宏观数据反应钝化，市场依然处于政策驱动的阶段，且随着主要政策关切提早明确，我们预计交易核心逻辑将从政策预期博弈切换至政策效果博弈。　　2）提高仓位均衡配置，重点关注政策受益更明显的三条主线。全面修复行情下策略的核心是提高仓位均衡配置，当前建议重点关注政策落地后受益明显的品种，具体包括以下三条主线：①疫情精准防控下的受益板块，重点关注新冠相关的疫苗、特效药、消费医疗器械、医药流通等细分行业；②房地产“第二支箭”加速落地对市场预期的提振下，重点关注优质的地产开发商，地产产业链上的建材、家电，以及前期估值受压制的优质银行；③全球流动性拐点预期出现，重点关注港股（互联网、创新药）和贵金属。　　风险因素　　局部疫情反复超预期；中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策推进及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突升级。

金融界2022-11-13

ATFX：美国通胀转折点已来，激进加息势将暂缓？

供图　　美国债券市场的波动同样剧烈。10年期美债收益率从4.151％暴跌至3.829％，虽然多头趋势尚未出现反转，但中期的深幅调整已经无可避免。货币的背后是债券，当债券收益率持续下跌时，货币的币值也难以保持坚挺　　　　▲ATFX供图　　长短期债券收益率倒挂的临界点也已经出现变化。1年期美债收益率4.58％，高于2年期美债收益率4.33％。在CPI数据公布之前，倒挂的临界期尚为2年和3年之间。这意味着美联储即便维持温和状态的加息，其持续时间也大大缩短。　　技术角度看，对于美元指数来说，中期趋势尚不能判断为空头。只有在11月份结束，且收盘价低于108.7关键支撑位后，才能判定空头趋势。美股的技术面判断类似，当下尚无法判断空头趋势结束而多头趋势开启。因为，某一日的剧烈波动无法对中期趋势构成影响，只有整月的走势终结后，才能对中期趋势进行修正。　　ATFX分析师团队综合观点：美国CPI数据对国际投资标的的影响极其深远，10月份CPI数据有可能改变大部分品种的中期趋势。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-11-11

债市早报：中国10月信贷、社融低于预期，美国10月CPI及核心CPI超预期回落

期美债收益率下行27bp至4.34％；10年期美债收益率下行30bp至3.82％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅扩大3bp至52bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至21bp；5/30年期美债收益率利差回正至8bp。　　11月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.39％。　　2. 欧债市场：　　11月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行18bp至2.00％，，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债分别下行19bp、28bp、11bp和15bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月10日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-11-11

美国CPI果然引发大行情！美元遭遇2009年来最大跌幅黄金期货暴涨40美元道指飙升1200点

敏感的2年期美债收益率下滑至两周低点，10年期美债收益率则创13年来最大单日跌幅。美股周四大幅收高。美国10月CPI数据低于预期，显示美国通胀可能见顶，强化了美联储即将转变其激进加息政策的市场预期。道指暴涨1201.43点，涨幅为3.70%，报33715.37点；纳指涨760.97点，涨幅为7.35%，报11114.15点；标普500指数涨207.80点，涨幅为5.54%，报3956.37点。 (道指走势图来源：CNBC) B. Riley Wealth首席市场策略师 Art Hogan 表示：“低于预期的通胀为股市带来动能，报告的各方面均有所改善，通胀显然正在朝正确的方向发展，这阻止了更鹰派的美联储。” 美联储12月加息50个基点的预期激增目前市场预期显示，美联储12月加息50个基点的可能性远高于加息75个基点，这将缩小与欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)之间的利差。有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文称，10月份的通胀报告可能会使美联储按计划于下月加息50个基点。官员们已经暗示，他们对近期通胀数据有些不敏感，希望放缓加息步伐。费城联储主席哈克周四表示，从75个基点转向50个基点的意义重大，身为2023年票委的他还预计将在明年的某个时候暂停紧缩政策。根据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具，美联储在12月加息50个基点的概率已经提高至80%上方。 NatWest分析师John Briggs指出，市场极为重视CPI数据，而周四的数据则使人猜测美国通胀见顶、美联储紧缩周期快要结束，美联储即将放缓加息步伐，下次不会再激进地继续一次加息75个基点了。今年迄今美联储已连续四次加息75个基点，年初以来累计已经加息375个基点。主要非美货币纷纷大涨周四，日元兑美元暴涨近4%，至140.62日元兑1美元，创下2015 年以来最佳单日表现。汇丰(HSBC)外汇交易员Gregory Marks指出，在美元的这种环境下，日元和南非兰特有跑赢大盘的空间。 Marks说：“市场发现自己在很大程度上站错了一边，头寸的平均水平可能受到挑战。” 欧洲货币兑美元汇率飙升，英镑兑美元也升逾3%至1.1714，达到9月中旬以来的最高水平，单日涨幅创2017年以来最大。欧元兑美元大涨1.9%至1.0204，至8月以来最高；瑞士法郎兑美元汇率上涨逾2%。加密货币方面，继前一日暴跌至2020年底以来新低后，比特币自低点回升至近18,000美元，涨幅约12%，FTX Token则暴涨52%。然而，有分析师警告称，美元的下跌可能不是单向的。荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦策略师Jane Foley表示：“美联储可能会提醒市场，潜在通胀仍是目标通胀率的三倍，且仍将持续，因此美元的部分抛售和风险偏好的上升可能是错位的。” 黄金期货飙升40美元纽约黄金期货价格周四创8月以来最高收盘价。CPI通胀数据涨幅低于预期，显示美国通胀可能已经见顶，导致美元与美国国债收益率下降、黄金价格得到支撑。 AvaTrade首席市场分析师 Naeem Aslam说：“美国原本坚若盘石的通胀终于开始松动，这是任何人能想象到的最好消息。”黄金也因此站稳在1700美元/盎司以上。 Aslam表示，可以确定美联储仍会继续加息，但不必然需要继续大幅加息，代表加息速度将开始放缓。美联储下一次将在12 月13-14日召开货币政策会议。 OANDA资深市场分析师Edward Moya表示：“通胀数据的冷却，已使市场确信美联储能放缓到加息50个基点的步伐，并有可能在明年3月份的FOMC会议上结束紧缩周期。” 周四，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收盘大涨40美元，涨幅2.3%，报1753.70美元/盎司，创8月25日以来的最高收盘价。其它金属期货也纷纷大涨： 12月交割的白银期货收盘上涨38美分或1.8%，报21.702美元/盎司，为6月21日以来最高水平。 12月交割的铜期货收盘上涨6美分或1.6%，报3.758美元/磅。 1月交割的铂金期货收盘上涨57.50美元或5.8%，报1055美元/盎司。 12月交割的钯金期货收盘上涨95美元或5.1%，报1954.20美元/盎司。

tqttier2022-11-11

A股头条：狂欢！美股道指涨超1200点，纳指涨超7％！人民币飙升逾千点，周五A股稳了？

日跌幅，ICE美指跌超2％逼近108；10年期美债收益率下跌至3.8237％，两年期美债收益率报4.3342％，逼近10月28日低点，离岸人民币盘中涨超1200点创一个月新高；比特币涨超10％摆脱两年低谷。　　　　市场策略　　周四两市各股指震荡收跌，创业板跌幅较大。从创业板综指来看，4日的中阳被吃掉，此前的3浪结构反弹结束的可能性加大。短线或仍有反弹，但反弹结构进一步展开的可能性偏低，大盘难以连续大涨，不宜盲目追涨高位股，可以考虑做低位股的补涨。　　　　题材掘金　　养鸡：近期国内鸡苗价格持续攀升。以肉鸡主产区山东为例，11月10日潍坊鸡苗价格上涨0.15元/羽，达到3.85元/羽，较上月同期上涨17％，创下近17个月新高。　　标的：益生股份（002458）、民和股份（002234）　　硝酸钠：据行业网站统计，伴随着国家连续两批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏大基地项目开工建设，结合落实“十四五”可再生能源发展规划，大基地项目也出现了久违的光热发电熔盐储能项目的高速暴增，目前累计增长比例接近十三五时期的八倍之多。随着光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给将出现缺口，熔盐级硝酸钠等原料价格提前进入供货不足迎来涨价潮。　　标的：云图控股（002539）、华尔泰（001217）　　锰基液流电池：据报道，中国科学院大连化学物理研究所储能技术研究部研究员李先锋团队近日开发出基于Br-辅助MnO2放电的混合型液流电池，具有能量密度高、可逆性高的优势。该实验以Cd/Cd2+为负极组装成的全电池（BMFB）可在80mA/cm2下稳定循环运行超500次，电池的能量密度超过360Wh/L；以硅钨酸（SWO）为负极组装的电池可稳定运行超过2000次循环。　　标的：湘潭电化（002125）、红星发展（600367）　　公告精选　　【重大事项】　　新炬网络 605398：与多家信创主流厂商完成了相关信创产品兼容性测试或技术认证　　长安汽车 000625：拟收购长安新能源10.34％股权　　歌尔股份 002241：公司存在业绩预告修正的可能　　中芯国际 688981：三季度净利31.38亿元同比增51.1％　　中农联合 003042：公司基本面未发生重大变化　　北方稀土 600111：未通过《关于调整稀土精矿关联交易价格及年度预计交易总金额的议案》　　中国石化 600028：中国石化集团拟将持有的公司1.77％股份无偿划转给中国石油集团　　浙能电力 600023：拟受让中来股份部分股权并取得控制权　　中科金财 002657：公司未宣传、开展任何非法彩票套利骗局等活动　　康希诺 688185：吸入用新冠疫苗获得摩洛哥紧急使用许可　　【并购重组】　　博俊科技 300926：拟发行可转债募资不超5亿元　　湖南海利 600731：非公开发行股票申请获证监会核准批复　　中信博 688408：拟定增募资不超11.51亿元　　【增持减持】　　东方盛虹 000301：控股股东及其关联企业部分员工筹划第三期增持公司股份筹资总额不超15亿元　　贝斯美 300796：嘉兴保航拟减持不超3.74％股份　　中交地产 000736：重庆渝富拟减持不超3％股份　　银信科技 300231：控股股东、实控人的一致行动人拟减持不超1.11％股份　　开滦股份 600997：中国信达拟减持不超2％股份　　华体科技 603679：股东王绍蓉拟减持不超0.99％股份　　【其他事项】　　陕西煤业 601225：10月煤炭销量同比增长18.42％　　风神股份 600469：投资6.12亿元实施巨型及特种工程子午胎改扩建项目　　伟思医疗 688580：磁刺激仪取得医疗器械注册证　　金徽股份 603132：拟参与竞拍矿业权　　金安国纪 002636：年产3000万张高等级覆铜板项目本月起4条生产线将逐步投产　　健帆生物 300529：取得两项医疗器械注册证　　ST开元 300338：子公司与中南大学签署技术开发合同　　祥龙电业 600769：股东华原能源持股比例降至4.98％　　亚虹医药 688176：APL-1401临床试验申请获得FDA批准　　明牌珠宝 002574：公司被合同诈骗一案已被公安机关立案　　宋都股份 600077：子公司中标政府共有产权房代建项目代建费用约1988.14万元　　泰林生物 300813：NC膜新产品目前占公司整体销售比例很低　　三友联众 300932：控股子公司复工复产　　新疆交建 002941：控股股东将变更为新疆交投　　恒基达鑫 002492：珠海库区改扩建项目投产　　陕西建工 600248：10月合计中标109.03亿元重大项目　　中国中铁 601390：近期中标多项重大工程中标价合计约905.90亿元　　万润新能 688275：与房县人民政府、保康县人民政府签订合作框架协议　　博众精工 688097：签署约8亿元《采购框架协议》　　亚翔集成 603929：公司主营业务未发生重大变化　　同兴环保 003027：拟投资新建环保低碳装备制造基地项目　　中国人保 601319：1-10月原保费收入合计5343.21亿元　　星光农机 603789：与重庆农服的合资公司尚未开展具体业务合作　　舒泰神 300204：股价短期波动可能缺少业绩基本面支撑　　中国移动 600941：2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年利润的70％以上　　用友网络 600588：融合应用软件项目通过专家组验收　　中科软 603927：签订1.47亿元海外合同　　正平股份 603843：与摩洛哥阿特拉斯等签署战略合作协议　　平安银行 000001：选举谢永林为公司董事长　　佳都科技 600728：已申请数字孪生技术相关专利40项　　翰宇药业 300199：醋酸加尼瑞克原料药DMF获得FDA批准　　瑞斯康达 603803：涉嫌信披违法违规证监会决定对公司立案　　派林生物 000403：尚志浆站获得单采血浆许可证　　上海石化 600688：拟约33.88亿元投建热电机组清洁提效改造工程项目　　上海临港 600848：拟收购实控人持有的新片区经济公司85.71％股权　　交易提示　　【限售解禁】　　

金融界2022-11-11

债市早报：10月CPI同比升幅回落、PPI同比转负，地产债普遍大涨

年期美债收益率下行6bp至4.61%；10年期美债收益率下行2bp至4.12%。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月9日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至49bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至19bp；5/30年期美债收益率利差小幅扩大1bp至-4bp。　　11月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行8bp至2.42%。　　2. 欧债市场：　　11月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍较大幅度下行。其中，德国10年期国债收益率下行10bp至2.17%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债分别下行12bp、11bp、11bp和9bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月9日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-11-10

A股头条：火爆！客户“蜂拥”抢锂渣；币圈又是惊魂一夜！美股大跌，科技股、新能源股重挫

回落，原油期货因库存攀升创两周多新低；10年期美债收益率跌至4.08％，两年期美债收益率跌至日内新低4.58％；美元指数从七周新低回升重新上涨110关口；比特币跌超15％失守16000美元创两年新低，以太坊，瑞波币跌幅均超17％，FTX平台原生代币FTT昨日跌超75％后再跌60％，离岸人民币跌穿7.27元，较昨日最深跌490点。　　　　市场策略　　周三各股指震荡收跌，除创业板外跌幅均在1％以内。大盘继续震荡符合预期，而重心在下移，沪指收盘跌破了5日均线。目前仍是顶部震荡过程，还没有确立顶部，需要大中阴线才能确认。周四很可能还是震荡，投资者可继续等待变盘。　　　　题材掘金　　农田建设：据财政部介绍，中央财政近日提前下达2023年农业相关转移支付2115亿元，确保国家粮食安全和重要农产品稳产保供。为贯彻落实“逐步把永久基本农田全部建成高标准农田”的决策部署，此次提前下达农田建设补助资金346亿元，支持各地提前谋划高标准农田建设项目，加快推进前期工作，推动项目早建设、早建成、早见效。　　标的：大禹节水（300021）、一拖股份（601038）　　镁电池：据报道，近日中国工程院院士、国家镁合金材料工程技术研究中心主任、重庆大学教授潘复生透露，“今年我们将启动对镁动力电池中试，和企业合作，先让电动自行车用上镁电池。”目前，在镁金属的研究和加工方面我国已经处于领先水平。　　标的：濮耐股份（002225）、云海金属（002182）　　液冷储能：比亚迪最新披露的投资者关系活动记录表显示，近日，由比亚迪储能供货的全球最大单期储能电站在美国西海岸成功投入商业运营，比亚迪储能提供1500V的电网级储能产品BYD Cube T28，容量近1.7GWh，是国内首个通过UL9540A系统层级鉴定并表现优秀的液冷储能产品。　　标的：英维克（002837）、科创新源（300731）　　公告精选　　【重大事项】　　八连板天鹅股份 603029 提示风险：公司基本面未发生重大变化　　深桑达A 000032：子公司中国电子云在京打造目前国内最大的信创云基地　　奇安信 688561：下属公司中标海外某国家首都城市网络安全指挥中心建设项目　　百济神州 688235：前三季度净亏损104.34亿元　　ST曙光 600303：相关市场传闻完全为不实信息　　包钢股份 600010：拟调整稀土精矿销售模式　　【并购重组】　　恒星科技 002132：拟向实控人定增募资不超6亿元　　国力股份 688103：拟发行可转债募资不超4.8亿元　　圣泉集团 605589：拟向实控人定增募资不超10亿元　　巨星科技 002444：发行GDR价格区间确定为每份13.08美元-13.5美元　　【增持减持】　　首华燃气 300483：拟5000万元-1亿元回购股份　　华光新材 688379：拟以1500万元至3000万元回购股份　　汇金通 603577：股东刘艳华拟减持不超5％股份　　卫信康 603676：股东京卫信康合伙企业拟减持不超3.00％股份　　南微医学 688029：Huakang Limited拟减持不超3％股份　　重药控股 000950：深圳茂业拟减持不超3％股份　　双成药业 002693：控股股东及其一致行动人拟合计减持不超2％股份　　上纬新材 688585：金风投控拟减持不超3％股份　　旗天科技 300061：上海圳远拟减持不超2％股份　　仕净科技 301030：江诣创投拟减持不超2％股份　　先达股份 603086：陈鸣宇拟减持不超2％股份　　九华旅游 603199：嘉润金地拟减持不超2％股份　　泛亚微透 688386：股东赛富创投拟减持不超2％股份　　开山股份 300257：控股股东拟减持不超2％股份　　天禾股份 002999：中山中科拟减持不超1.46％股份　　【其他事项】　　益生股份 002458：10月白羽肉鸡苗销售收入同比增长185.44％　　江苏华辰 603097：拟3.5亿元投建储能系列产品及干式变压器数字化工厂建设项目　　亚太股份 002284：收到国内某大型汽车集团的定点通知书　　德昌股份 605555：子公司收到耐世特欧洲项目定点通知　　九洲集团 300040：应收可再生能源补贴金额合计5.97亿元　　合兴股份 605005：拟投资20亿元建设新能源汽车零部件项目　　米奥会展 300795：持股5％以上大股东自愿承诺6个月内不减持公司股票　　胜华新材 603026：拟合资设立项目公司建设60万吨/年锂电池电解液项目　　富春染织 605189：公司项目获得“安徽省科学技术进步一等奖” 　　新天绿能 600956：10月发电量同比增加21.23％　　申联生物 688098：取得猪圆环病毒2型亚单位疫苗批准文号批件　　五洲医疗 301234：公司产品获得美国FDA批准注册　　合富中国 603122：1-10月合并营业收入10.52亿元同比增长6.85％　　*ST雪莱 002076：法院许可公司在重整期间继续营业　　普利制药 300630：注射用艾司奥美拉唑钠获德国上市许可　　招商蛇口 001979：10月签约销售金额249.35亿元同比增加50.71％　　国芯科技 688262：天津国芯被认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业　　中远海特 600428：10月运量同比增59.8％　　*ST顺利 000606：截至目前公司存在多起诉讼纠纷　　中谷物流 603565：拟不超10亿元投建中谷国际集装箱供应链仓储物流基地项目　　贵研铂业 600459：拟投建贵金属新材料产业园厂房及设施项目　　首开股份 600376：10月实现签约金额86.67亿元　　东北制药 000597：吡拉西坦片通过仿制药质量和疗效一致性评价　　大理药业 603963：参麦注射液拟中选山东省第三批药品（中成药专项）集采　　湖北能源 000883：10月发电量同比增加11.16％　　众生药业 002317：子公司利福平胶囊通过仿制药一致性评价　　超讯通信 603322：与武汉特斯联签订《工程总包合同》建设1万根充电桩　　瀚川智能 688022：与深圳埃克森新能源公司签订战略合作协议　　漳州发展 000753：联合中标11.45亿元工程总承包及运营一体化项目　　天康生物 002100：10月生猪销售收入同比增长113.87％　　圣农发展 002299：10月销售收入同比增长23.33％　　ST泰禾 000732：公司及各方尚未形成全面债务重组解决方案　　道明光学 002632：6.34亿元转让道明科创实业100％股权　　威奥股份 605001：公司基本面没有发生重大变化　　新时达 002527：控股子公司拟出售广东众为兴100％股权　　*ST西源 600139：子公司的铜矿、金矿均未正式开展生产经营活动　　协鑫集成 002506：子公司签署4452.88万元EPC合同　　深城交 301091：子公司签订1.11亿元分包合同　　新华制药 000756：拟与拜耳医药在健康消费品领域开展深度战略合作　　新宏泰 603016：实控人将变更为无锡市国资委　　交易提示　　【新股申购】　　1.锐捷网络　　申购代码：301165 　　股票代码：301165 　　发行价格：32.38 　　申购评级：建议申购　　2.矩阵股份　　申购代码：301365 　　股票代码：301365 　　发行价格：34.72 　　发行市盈率：19.22 　　申购评级：建议申购　　【可转债交易提示】　　上22转债赎回，进入最后交易日　　【停复牌】　　辽宁能源：拟定增募资购买资产 10日起复牌　　国立科技：泉为绿能拟成为控股股东 10日复牌　　乾景园林：控股股东拟变更为国晟能源拟定增募资用于高效异质结电池生产等项目股票10日复牌　　【限售解禁】　　

金融界2022-11-10

债市早报：资金面继续收敛，利率债长短券收益率走势分化

年期美债收益率下行5bp至4.67％，10年期美债收益率大幅下行8bp至4.14％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月8日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大3bp至53bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至14bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至-3bp。　　11月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.50％。　　2. 欧债市场：　　11月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率较大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行6bp至2.27％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债分别下行7bp、10bp、6bp和9bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月8日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-11-09

美联储预期终点利率更高，10 年期美债收益率震荡中上行

回顾　　2022年10月31日当周，10年期美债收益率在震荡中大幅上行。具体看，周一，在市场延续前一周五加息预期升温情绪、以及月末交易因素的推动下，10年期美债收益率大幅上行8bp；周二，美联储议息会议前夕，当日公布的美国10月ISM制造业数据不佳，令此前加息预期有所降温，10年期美债收益率小幅回落3bp；但周三，美联储在如期加息75个基点后，释放了“终点利率更高、加息周期更长”的鹰派信号，推动10年期美债收益率在周三、周四连续反弹7bp；周五，当日公布的美国10月非农新增就业人数远超预期、薪资增速环比加速上行，推动 10年期国债收益率进一步上行3bp至4.17％，较前一周五（10月28日）大幅上行15bp。　　　　　　　　2.短期走势展望　　上周美联储议息会议后，鲍威尔表态明显偏鹰，体现在“加息终点更高”及“加息持续时间更长”两方面，加之非农就业整体仍然偏强，扭转了此前市场对政策的鸽派预期。此外，本周将公布的10月通胀数据可能依然难以有效回落，这将进一步支撑美联储年内维持较为激进的加息节奏。因此，在这一背景下，我们预计，短期内美债收益率仍将在当前定价基础上向上修正，以计入“更高的加息终点”这一预期。但由于终点利率预期上修的幅度有限，10年期美债收益率进一步上行空间料将有限，升破4.5％的难度较大。　　3.加息预期推动各期限美债收益率两位数上行，10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度扩大至49bp 　　截至11月4日，与前一周五相比，在美联储鹰派表态下，各期限美债收益率普遍两位数大幅上行。其中，短期限美债收益率下行幅度更大，普遍在20个基点以上：1年期、2年期、3年期美债收益率分别上行21bp、25bp和20bp；中长期限美债收益率上行幅度也均在10个基点以上：7年期、10年期、20年期和30年期美债收益率分别上行16bp、15bp、11bp和12bp。由此，当周美债10Y-2Y期限利差倒挂程度扩大10bp至49bp。　　　　4.中美利差倒挂程度大幅扩大12bp至147bp，短期内仍有可能继续加深　　截至11月4日，因10年期美债收益率大幅上行15bp，而同期10年期中债收益率小幅上行3bp，中美10年期国债利差倒挂程度扩大12bp至147bp。短期内，影响中美利差的主导因素仍将是美债长端利率走势，而考虑到10年期美债收益率仍有伴随政策利率上行而继续上冲的空间，同时中债利率在多方面因素掣肘下也仍将延续低位窄幅震荡格局，因此，中美10年期国债利差倒挂幅度仍有进一步加深的可能。　　　　本文作者 |研究发展部

金融界2022-11-08

大日子！美国中期选举重磅来袭这些股市板块成为焦点

史高位预算赤字被削减的可能性，从而推动10年期美债的反弹，并保持股市上涨。不过，分裂的政府也可能为两党在提高联邦债务上限问题上的僵局铺平道路，这可能引发对美国违约的担忧。需要注意的是，历史上在2010年中期选举后，美国政府的僵局导致长期债务上限的问题以及政府关闭。尽管2011年的《预算控制法案》解决了这个局面，但该法案是在经济仍然疲软的情况下实施紧缩性财政政策。在美国人投票之际，这些股市板块将成为人们关注的焦点： 1.国防考虑到乌克兰冲突等地缘政治紧张局势，无论周二的投票结果如何，国防开支预计都会增加。但根据瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的数据，如果共和党大获全胜，支出将“大幅”增加，而如果民主党保留了国会参众两院中的一个或两个，则为“适度”增加。这一结果使人们关注国防承包商的股票，如洛克希德·马丁公司(Lockheed Martin)或雷神技术公司(Raytheon Technologies)。标准普尔500航空航天和国防指数今年至今已经上涨近10%。 2.能源能源类股今年表现抢手，截至目前，标普500指数的能源板块在2022年上涨了60%以上，而整体指数则下跌21%左右。花旗(Citi)分析师表示，如果共和党同时控制参众两院，可能会出台鼓励美国能源生产的政策。花旗分析师写道，尽管这类立法可能有利于石油勘探公司，但它可能会给油价带来压力，从而给股票带来压力。研究机构Strategas称，有利的行业法规带来的更多直接好处可能会渗透到Williams Cos等管道公司的股票中。 3.清洁能源随着共和党势头增强，太阳能和其他替代能源类股的任何下跌可能都已被消化，但民主党的意外胜利可能推动该板块走高。景顺太阳能ETF今年以来下跌了约6%。道富环球顾问公司(State Street Global Advisors)表示，如果民主党继续控制国会，支持“清洁能源”的立法，包括税收减免和投资，可能会获得支持。 4.医疗保健医药和生物科技股可能因共和党的获胜而受益，此前民主党最近推动通过了一项旨在降低处方药价格的法律。高盛(Goldman Sachs)分析师表示，医药和生物科技股的整体走势与民主党大获全胜的赔率相反。标普500医疗保健类股在2022年迄今下跌约7%，而标普500制药类股指数上涨约1%。 5.安全 Strategas认为，共和党控制的国会将使边境安全成为“首要问题”。 BTIG在一份报告中表示，尽管在拜登政府执政期间，CoreCivic和Geo Group等私立监狱面临着“不断出现的负面新闻”，但“剩下的联邦政策风险将在政府分裂的情况下基本消失。” CoreCivic今年迄今上涨约12%，Geo Group上涨约15%。 6.大麻像Canopy Growth这样的大麻股往往会随着监管头条的变化而波动，包括大麻合法化的前景。Strategas的数据显示，随着民主党占多数，更友好的大麻立法的可能性会增加。 AdvisorShares纯美国大麻ETF今年至今下跌55%以上。 7.大型科技花旗分析师表示，目前还不清楚大型科技公司改革是否得到了两党支持。因此，共和党在众议院或参议院的胜利“可能意味着立法停顿，暗示这一类别将逐步获得积极影响”。以科技股为主的纳斯达克100指数今年下跌了约三分之一。

tqttier2022-11-08

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