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美国国债意外成为赢家 “债券义警”暂时销声匿迹
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。他说，Pimco继续倾向于持有5年至10年期美债。尽管出现这些震荡，白宫对美联储的持续施压尚未在债券投资者中引发重大动荡。利率互换显示，交易员预计美联储未来12个月可能将利率下调约1.3个百分点至约3%，这一水平被政策制定者视为中性。换句话说，迄今为止，投资者还未将美联储采取过度宽松政策纳入考虑。市场中许多人怀疑法院会驳回特朗普解雇库克的行为，并认为美联储能够承受其他针对其独立性的攻击。尽管特朗普可能会提名与他持相同立场的亲增长官员，但交易员认为这些官员不会做的太过分。 “市场对此仍然相当放心，”前纽约联储行长William Dudley周四说。“考虑到总统如此努力地试图影响货币政策，市场可能太掉以轻心了。但对于这件事究竟会如何发展，现在下判断为时过早。” 下一步是量化宽松？ Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen表示，全球债务水平如此之高，以至于各国政府需要央行保持低利率，以便控制偿债成本，而这模糊了财政和货币政策之间的界限。Stephen Jen说，白宫可能会推动美联储重新开始购买债券，特别是长期债券，通过量化宽松（QE）来压低借贷成本。 “下一步的压力可能会落在QE上，如果我是特朗普政府，我就会迫使美联储考虑重新采用它，”Jen说。 Pimco的Cudzil表示，美联储也可能会将到期的抵押贷款支持证券进行再投资以缓解房地产市场的压力。目前，美联储正在进行量化紧缩，每月允许最多50亿美元的国债和350亿美元的抵押贷款债务到期而不再投资。对Yardeni来说，美国债市这种脆弱的平衡能维持多久仍有待观察。美联储购买债券和财政部调整发行计划的潜在风险只会是权宜之计。除非政客们削减开支、增加税收以整顿美国财政，否则投资者可能会通过他们最熟悉的方式表达不满，即通过市场。 “债券义警在欧洲和日本已经出现了，”Yardeni说。“他们就在那儿，只是还没出现在这里。这种情况可能会很快改变。”
金融界09-05 08:31
谷歌赢得反垄断裁决股价飙升，英伟达领跌科技七巨头，美债收益率逼近5%黄金突破3500美元
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30年期收益率一度逼近5%的心理关口。10年期美债收益率上涨3.69个基点，短期债券同样全线走高。分析认为，持续的企业债发行与对发达国家财政赤字的担忧，推动投资者要求更高利率以补偿风险。美元指数六个交易日以来首次上涨，涨幅0.7%。与之对比，日元大幅贬值超1.2%，一度跌至148.65。下表对比主要货币与美债走势：资产类别最新表现影响因素美债30年期收益率逼近5% 财政赤字担忧、债券发行增加美元指数上涨0.7% 避险需求与利差优势日元贬值1.2% 美元走强、政策宽松黄金与大宗商品行情现货黄金强势突破3500美元关口，创下历史新高，单日涨幅近1.8%。受益于市场对降息预期的升温以及避险需求扩张，白银价格亦创14年来新高。与黄金形成对照，原油走势宽幅震荡，WTI原油最终收于66美元上方。比特币同样受资金追捧，单日上涨2.3%，重新站上11万美元关口。分析人士指出，黄金与比特币双双走强，显示投资者正在寻找美元与债券以外的替代资产。欧洲股市与行业表现欧洲股市亦同步承压，STOXX 600指数收跌1.5%，地产板块大跌3.6%，旅游与科技板块至少下跌2.8%。德国DAX 30指数下跌2.29%，法国CAC 40指数跌0.70%，英国富时100指数跌0.87%。个股方面，法拉利涨1.90%，达能上涨2.55%，成为少数逆势上涨的蓝筹股；但荷兰半导体公司BE Semiconductor大跌7.45%，Inpost SA更是暴跌12.53%。整体来看，欧洲市场在公共债务与经济增长乏力的背景下，承压明显。编辑总结整体来看，全球市场当前处于高利率环境与监管政策博弈的双重压力下。美股因债市利率飙升承压，科技股调整尤为明显；谷歌裁决事件则凸显监管与市场之间的微妙平衡。与此同时，黄金创纪录高位，体现避险需求之强烈。欧洲市场同步走弱，反映出财政和产业结构性问题。未来市场走向仍取决于美联储货币政策与全球财政可持续性的互动。常见问题解答问1：为什么美债收益率接近5%会对股市产生压力？答：当长期国债收益率上升时，投资者会要求股票提供更高的回报率，尤其是高估值的科技股更容易受到冲击。此外，高收益率提升了债券的吸引力，导致资金从股市流出，进而打压股价。问2：谷歌为何能在反垄断诉讼中避免被迫出售Chrome？答：法院认为，强制剥离可能对合作伙伴和消费者产生不确定性影响，因此仅要求谷歌开放搜索数据、限制排他协议。此举避免了结构性拆分，但保留了谷歌的核心市场地位。问3：黄金为何能在美元走强的情况下仍创纪录？答：通常美元走强会抑制黄金，但当前市场对美国财政赤字和全球通胀的担忧推动避险需求，加之对美联储未来可能降息的预期，使得黄金价格即便在美元上行的背景下依旧突破新高。问4：欧洲股市下跌的主因是什么？答：欧洲市场受到全球债券抛售的波及，加之本地区房地产和科技板块本身存在估值压力，叠加财政谈判与经济放缓的不确定性，导致股市全线承压。问5：比特币与黄金同时上涨是否代表同样的市场逻辑？答：两者上涨都体现投资者规避法定货币贬值和债务风险的意图。但黄金作为传统避险资产受到机构资金青睐，而比特币则更多反映风险偏好资金的配置需求，因此上涨逻辑既有共性也有差异。来源：今日美股网
今日美股网09-04 00:11
美股九月首个交易日集体下跌，黄金飙升创新高，美债收益率接近5%成股市最大隐忧
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上升与股市估值对比债市反应尤为剧烈。10年期美债收益率跳升至4.27%，30年期收益率一度突破4.97%。这对股市形成明显逆风，尤其是估值高企的成长股。 Baird私人财富管理投资策略师Ross Mayfield表示：“30年期国债收益率达到5%，对股市构成持续性压力。考虑到标普500估值水平，我们预计这将成为限制上涨的重要因素。” 资产类别最新水平对股市影响 10年期美债收益率 4.27% 提高无风险利率，抑制估值 30年期美债收益率 4.97% 资金转向债市，科技股承压黄金 3539.99美元/盎司避险需求上升，替代资产受青睐九月季节性规律与市场预期历史数据显示，标普500在九月的表现常常疲弱。过去五年平均跌幅达4.2%，十年平均跌幅也超过2%。这与投资者夏末资产调整、财报空窗期和政策数据缺口有关。 CFRA首席策略师Sam Stovall指出，当标普500在前八个月创出20次以上新高时，九月往往迎来技术性调整。他认为，这种情况并非趋势逆转，而是对前期涨幅的自然修正。美联储政策前景与市场博弈投资者聚焦即将公布的8月非农就业报告，以判断美联储的政策路径。目前市场预期9月会议维持利率不变的概率较高，但年内是否降息仍取决于通胀与就业走势。据CME FedWatch工具，交易员预计美联储在9月降息25个基点的可能性达90%。特朗普则持续批评美联储“行动迟缓”，市场担忧政治压力将强化降息预期。瑞银财富管理在最新研报中指出，强劲的企业盈利与潜在的降息周期为美股提供中期支撑。瑞银全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi强调，尽管标普500远期市盈率已升至22倍，但历史数据显示，高估值阶段若伴随盈利增长，股市依旧有望延续上涨。黄金与原油前景分析机构普遍看涨黄金。德商银行预测黄金至明年底或达3600美元/盎司。BMO资本市场分析师认为，随着技术阻力突破，黄金近期有望继续创新高。原油方面，WTI因假期交投清淡而小幅上涨。荷兰国际集团与IEA均预计，未来全球石油市场将出现供应过剩。法巴银行能源策略主管阿尔多·斯潘杰指出，欧佩克+可能在10月维持现有产量，以观察油价压力是否兑现。编辑总结整体来看，美股在九月首个交易日承压下跌，黄金飙升与美债收益率攀升成为焦点。司法裁定增加财政不确定性，科技股估值敏感性被放大。尽管历史规律显示九月易现回调，但中长期企业盈利与潜在降息路径为市场提供支持。大宗商品分化，黄金受追捧，原油则受制于供需矛盾。未来市场方向仍取决于美联储政策与宏观经济数据的交叉影响。常见问题解答问1：为什么九月通常被视为美股的“危险月份”？答：历史数据显示，标普500在九月平均跌幅较大。这与投资者在夏季结束后调整资产配置、财报真空期信息不足、以及政策和经济数据发布减少有关，从而增加市场波动性。问2：关税裁决对市场的影响是什么？答：若特朗普时期的全球关税被确认非法，美国政府可能需退还数十亿美元关税收入，加剧财政赤字。这增加了财政政策不确定性，导致避险资金流向债市，推高国债收益率。问3：美债收益率上升如何影响科技股？答：科技股估值依赖未来现金流的折现，当无风险利率上升时，折现率提高，未来收益价值降低，从而压制股价。尤其在估值已处高位时，科技股承压更为明显。问4：黄金和原油的投资逻辑有何不同？答：黄金主要受避险情绪和货币政策预期驱动，当前因通胀与财政担忧而走强；原油则更多受供需影响，目前因全球供应过剩担忧上涨空间有限。问5：美联储是否会在近期降息？答：市场预期9月降息25个基点概率较高，但最终取决于就业与通胀数据。若非农就业疲弱或通胀下行，美联储可能开启宽松周期，否则维持现有利率的可能性更大。来源：今日美股网
今日美股网09-04 00:11
【美股收评】美股难逃“9月魔咒”！关税裁决与美债收益率飙升引发抛售，三大指数开局承压
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也在关注美债收益率在九月初的急剧上行。10年期美债收益率升至4.27%，30年期收益率突破4.97%。市场担心美国可能需要退还数百亿美元关税收入，从而加剧本已紧张的财政状况。 9月通常是美股表现最差的月份。过去五年里，标普500平均下跌4.2%；过去十年平均下跌超过2%。 “30年期美债收益率达到5%，毫无疑问将成为股市的逆风因素。”Baird Private Wealth Management投资策略师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield）对CNBC表示，“我认为这将继续成为股市的痛点，尤其是在当前股市估值已经偏高的情况下。” 华尔街刚刚结束了一个强劲的8月，标普500指数当月上涨近2%，并首次突破6,500点大关。投资者正密切关注周五即将公布的8月非农就业数据，以判断美联储本月中旬的利率决策。 CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）指出，标普500在8月创下5次历史新高，使得年内累计新高次数达到20次。“历史数据显示，当标普500在8月底前创下20次或更多新高时，九月仍往往录得平均下跌。”斯托瓦尔补充说：“市场可能在等待新的催化剂之际，回吐部分近期涨幅。”
Linlin09-03 04:21
【直击亚市】黄金亮瞎眼一度升穿3500！美联储宽松预期堪比衰退时，本周非农打头阵
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期美债收益率上升1个基点至3.63%，10年期美债收益率上升2个基点至4.25%。日元兑美元下跌0.3%，此前日本央行副行长冰见野良三的讲话未能透露未来利率走向的明确信号。日本10年期国债期货小幅上涨，投资者关注当天稍晚的同期限债券拍卖。继上周五华尔街科技股抛售后，美股创纪录的上涨行情本月将迎来关键考验，就业数据、通胀数据和美联储利率决议将在未来三周陆续公布。关税摩擦和美联储独立性问题也加剧了9月的市场风险——这一月份历来是美股表现最弱的时期。日本Phillip Securities研究主管Kazuhiro Sasaki表示：“随着美国降息看起来越来越可能，资金正在从美元流向全球市场。降息预期也成为利好利率敏感型板块如房地产和周期性股票的催化剂。” 周二，交易员的焦点放在黄金上。黄金一度升至3500美元上方，刷新历史纪录，随后回吐部分涨幅。黄金作为在政治和经济动荡时期的避险资产，通常在利率下降时受益。今年，随着投资者寻求在特朗普全球贸易战引发的市场动荡中规避风险，黄金也得到了支撑。特朗普对美联储日益激烈的抨击成为投资者新的担忧点，市场担心央行独立性受损会削弱对美国的信心。另一个市场关注的关键因素是芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）报16.12，距离2025年收盘低点14.22不远。 22V Research策略师Jeff Jacobson周一在报告中表示：“即便VIX处于看似‘底部’的水平，投资者依然在大举押注波动率将创新低，而市场又已从4月低点大幅上涨至历史新高，这种情况应当引起警惕。” 未来几天市场将迎来关键催化剂，本周五的月度非农就业报告打头阵。随后，9月11日将公布消费者价格指数（CPI）数据，而9月17日，美联储将公布利率决议及季度利率预测。掉期市场定价显示，美联储在此次会议上降息的概率约为90%。德意志银行经济学家Peter Sidorov表示：“要阻止美联储在9月17日降息，门槛似乎很高。但联邦基金期货目前预计到2026年底将累计降息超过140个基点，这种程度的宽松自上世纪80年代以来仅在经济衰退时出现过。” 原油价格小幅走高，市场关注即将召开的OPEC+会议。与此同时，特朗普表示，在美国上周对印度购买俄罗斯石油实施50%关税作为惩罚后，印度方面提出下调其关税税率。
云涌09-02 12:39
债市早报：8月制造业PMI小幅回升；资金面均衡偏松，债市整体偏强
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年期美债收益率下行3bp至3.59%，10年期美债收益率则上行1bp至4.23%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月29日，2/10年期美债收益率利差扩大4bp至64bp；5/30年期美债收益率利差扩大5bp至124bp。 8月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.41%。 2. 欧债市场 8月29日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、6bp、4bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月29日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-01 11:00
债市早报：中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见；股市强势反弹，债市承压走弱
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年期美债收益率上行2bp至3.62%，10年期美债收益率则下行2bp至4.22%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月28日，2/10年期美债收益率利差收窄5bp至60bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至119bp。 8月28日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.41%。 2. 欧债市场： 8月28日，德国10年期国债收益率上行1bp至2.70%，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、3bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月28日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界08-29 09:50
Snowflake上调全年指引股价飙升13% 英伟达财报逊色盘后承压美团ADR暴跌引发中概股集体走弱
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益率下跌超过6个基点，报3.62%，而10年期美债收益率则回落至4.23%。相比之下，法国30年期国债收益率却因财政忧虑创下14年来新高。以下为美欧主要债券对比：债券品种最新收益率变化情况美国2年期国债 3.6229% 下跌5.6个基点美国10年期国债 4.2362% 下跌2.5个基点法国30年期国债 4.45% 上涨5个基点，创14年新高美元指数与非美货币表现美元指数在盘中上演“倒V反转”，较日内高点下挫约0.60%，收报98.236点。非美货币中，英镑兑美元上涨0.13%，澳元兑美元上涨0.20%，而美元兑加元下跌0.37%。美元兑离岸人民币再度跌破7.15关口，显示人民币短期承压缓解。大宗商品与能源市场走势能源市场方面，美国EIA公布的原油库存大幅下降，带动WTI原油一度上涨近1.4%，最终收报64.15美元/桶。布伦特原油收涨1.23%，至68.05美元/桶。天然气期货表现更为突出，NYMEX 9月合约大涨5.52%。与此同时，内盘期货夜市多数品种收跌，纯碱跌幅最大达1.75%。黄金与贵金属市场黄金在避险情绪支撑下小幅上涨，现货黄金收报3397.30美元/盎司，涨幅0.12%。COMEX黄金期货则上涨0.51%至3450.60美元/盎司。其他贵金属表现分化，现货白银小幅下跌，而铂金与钯金均收低。编辑总结整体来看，美股市场在科技股财报与宏观政策预期的交织下，呈现剧烈波动格局。Snowflake的亮眼表现凸显企业服务需求韧性，而英伟达财报不足则引发投资者短期担忧。中概股在美团业绩压力下整体承压。债市走势显示市场对美联储宽松预期升温，但欧洲债务风险再现。美元冲高回落，黄金和原油则在避险与库存数据的共同作用下获得支撑。整体风险情绪仍偏谨慎，短期市场或将维持震荡格局。常见问题解答问1：为什么Snowflake财报能带动股价大涨？答：因为其财报显示营收与利润双双超出市场预期，并上调全年指引，展现数据云业务持续增长潜力，投资者信心显著增强。问2：英伟达财报为何令市场失望？答：尽管整体营收增长，但数据中心业务收入不及预期，本季度指引偏保守，削弱了市场对AI需求高增长的乐观预期。问3：美团ADR暴跌的核心原因是什么？答：管理层在电话会议中预计Q3本地商业业务将出现大规模亏损，市场担心盈利修复进程延缓，引发资金集中抛售。问4：美债与欧债收益率走势有何差异？答：美国国债因宽松预期收益率下行，而法国国债因财政担忧反而走高，显示美欧市场对政策与风险的反应差异。问5：黄金与原油的上涨是否意味着避险资金回流？答：是的，黄金受避险情绪支撑，而原油则因库存下降推动反弹，二者共同体现出资金在风险与供需逻辑间的平衡转移。来源：今日美股网
今日美股网08-29 00:13
决策分析：英伟达在华业务令人不安！特朗普加紧对美联储控制，美元走弱
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解雇鲍威尔（不过后来有所缓和）。基准10年期美债收益率降至4.2227%，低于周三美国收盘的4.238%。根据芝商所FedWatch工具，市场目前预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的概率为88.7%，高于一个月前的61.9%。大宗商品方面，布伦特原油下跌0.8%，至每桶67.49美元。现货黄金下跌0.2%，至3391.60美元。
云涌08-28 16:28
特朗普“挑战”美联储独立性美股为何“无动于衷”？
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（8月26日），美国股市几乎原地踏步，10年期美债收益率（^TNX）小幅下行，长期美债价格仅略有上涨。尽管外界担忧特朗普对美联储独立性的冲击可能引发通胀与市场动荡，但华尔街反应异常平静。这种局面与此前“解放日”关税冲击后的市场大抛售形成鲜明对比。彼时，债市迫使总统放弃了最严厉的关税措施。然而如今，当特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）时，市场几乎无动于衷。原因何在？短期利益一致市场“装作看不见” 答案部分在于时机。短期内，美联储、总统和市场的利益高度一致。尽管特朗普以“房贷欺诈”指控作为罢免库克的借口，但他已明确要求美联储降息，而这正是大多数投资者的心愿。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议上已释放信号，最快三周内或将启动降息。正如凯投宏观（Capital Economics）经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）和托马斯·瑞安（Thomas Ryan）在周二的报告中指出：“目前尚不清楚特朗普周一在社交媒体上发布的罢免库克信函，是否会在近期对政策制定产生实质性影响。”这或许正是市场反应冷淡的原因。不过，Hightower Advisors首席市场策略师迈克尔·法尔（Michael Farr）警告称：“即便只是市场认为美联储受财政部影响，也会削弱其信誉，而信誉正是美联储服务经济的最重要工具。” 长期风险：美联储或被“政治化” 若鲍威尔仍被视为一名值得信赖的非党派领导人，那么一旦美联储被“政治化”，央行主席将不再具备作为关键政策制定者的影响力，未来的利率决策也势必受到政治考量的干扰。摩根大通（JPMorgan）首席美国经济学家迈克尔·费罗里（Michael Feroli）直言：“如果总统成功，结果将是划时代的。”他指出，若库克最终被罢免，其他与总统政策不一致的官员同样可能遭到清洗。“这将增加通胀上行风险，而在其他条件不变的情况下，更高的通胀意味着更高的利率——恰恰与白宫的诉求背道而驰。” 特朗普若提名更多盟友进入美联储理事会，且与此前投票反对降息的成员联手，甚至可能挑战12家地区联储行长的独立性，将美联储这一机构“改造”为行政当局的附庸。尽管不少市场人士认为这种情景过于激进，但罢免美联储理事本身几年前也属“不可想象”，如今却已发生。市场短期“享乐”与长期“代价” 维持较高利率的初衷，是避免未来不得不再次加息并带来更沉重的经济代价。短期来看，市场似乎在“迎合”特朗普，股市上涨固然可喜，但若美联储信誉受损，长期利率上行风险将不可避免，而这才是市场和白宫最不愿看到的局面。
Linlin08-27 21:23

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