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阿里巴巴2025财年第三财季：营收增长与AI驱动战略深化，未来增长潜力巨大

阿里巴巴2025财年第三财季业绩解析总营收与盈利增长各业务板块表现战略性调整与财务优化编辑观点名词解释相关大事件专家点评总营收与盈利增长根据www.TodayUSStock.com报道，阿里巴巴公布了截至2024年12月31日止的第三财季业绩，总营收达到2801.54亿元人民币，同比增长8%。公司报告了净利润464.34亿元，同比增长了惊人的333%。此外，经调整净利润为510.66亿元，同比增长6%。这些亮眼的数据表明，阿里巴巴在经历了复杂的市场环境后，核心业务表现稳健，尤其是云计算和电商领域的持续增长。自由现金流虽然同比下降31%，但这一变化可归因于公司加大了对云基础设施的投资。各业务板块表现在各大业务板块中，最引人注目的是淘天集团、阿里国际数字商业集团（AIDC）和云智能集团。淘天集团淘天集团本季度的客户管理收入同比增长9%，达到了1007.90亿元人民币（约138.08亿美元）。这一增长得益于线上GMV的提升和Take rate的增加。特别是基础软件服务费用的增长及「全站推广」渗透率的提升，为淘天集团创造了更多收入。阿里国际数字商业集团（AIDC） AIDC的收入同比增长32%，达到了377.56亿元人民币（约51.73亿美元）。该集团在跨境电商的表现尤为突出，尽管为了扩大市场份额，公司增加了投入，导致亏损有所增加，但速卖通Choice业务的经济效益得到了改善。云智能集团云智能集团的收入增长了13%，达到了317.42亿元人民币（约43.49亿美元）。阿里云的AI相关产品连续六个季度实现了三位数的增长，且阿里云在多个权威报告中被评为「领导者」，显示出其在云计算领域的强势地位。战略性调整与财务优化为了优化资产负债表并专注于核心业务，阿里巴巴进行了战略性资产出售、股份回购及债务延期等操作。公司在第三财季出售了高鑫零售和银泰的股份，总金额分别为123亿港元和74亿元人民币。此外，阿里巴巴还进行了股份回购，回购金额为13亿美元，这些措施有助于改善公司的资本结构，增强市场竞争力。编辑观点阿里巴巴在2025财年第三财季展现了其强大的市场适应力和财务健康状况。尽管自由现金流的下降值得关注，但从整体财务表现来看，阿里巴巴在电商、云计算及AI领域的持续创新和投资为其未来增长奠定了坚实基础。尤其是在云智能集团的推动下，阿里巴巴将继续在全球云计算市场中占据领导地位。未来，阿里巴巴应继续加强对核心业务的投入，尤其是在全球化布局和AI技术创新上的扩展。名词解释自由现金流：指公司在扣除资本性支出后，仍然可以自由支配的现金流量。 Take rate：平台对商家的交易抽成比例。 GMV：总交易金额，指电商平台中所有商品交易的总金额。云智能集团：阿里巴巴旗下负责云计算和AI技术的业务板块。 AI相关产品：基于人工智能技术的各类产品和服务。相关大事件 2025年1月：阿里巴巴发布新一代多模态模型Qwen2.5-VL，并推出Qwen2.5-Max，成为全球领先的AI产品。 2024年12月：阿里巴巴出售高鑫零售和银泰股份，总金额达到约190亿港元。 2024年11月：阿里巴巴成功发行50亿美元优先无担保票据，优化资本结构。专家点评 JPMorgan分析师：阿里巴巴在AI和云计算领域的持续投入显示出其对未来增长的坚定信心，预计未来几年将持续领跑。 Goldman Sachs分析师：阿里巴巴的电商和云计算战略在当前的市场环境中展现出强大的韧性，特别是AI产品的快速增长。摩根士丹利分析师：阿里巴巴通过资产回购和战略性资产出售，成功优化了财务状况，预计这一策略将提升公司长期的盈利能力。瑞士信贷分析师：阿里巴巴的云智能集团和国际数字商业集团继续表现强劲，预计这些板块将成为未来增长的主要驱动力。花旗分析师：尽管短期内自由现金流有所下降，但阿里巴巴在AI基础设施上的大力投资将为未来业绩带来可观的回报。来源：今日美股网

今日美股网02-21 00:10

沃尔玛2025财年Q4：营收增长但未来盈利预期下调，股价遭遇重挫

沃尔玛2025财年Q4财报分析：营收增长但未来预期未达市场预期财报概述各项业务表现未来展望编辑观点名词解释相关大事件专家点评财报概述根据www.TodayUSStock.com报道，沃尔玛公布了2025财年第四季度的业绩报告。公司本季度总营收为1806亿美元，同比增长4.1%。调整后每股收益（EPS）为0.66美元，略超分析师预期的0.65美元。不过，沃尔玛的股价在美股盘前交易中大幅下跌，跌幅超过9%。各项业务表现尽管沃尔玛整体营收增长，但细分业务表现不一，尤其是在未来财年的预期方面，未能达到市场的乐观预期。美国市场美国市场的表现仍然是沃尔玛的核心收入来源，得益于强劲的消费者需求和数字化转型的持续推进。不过，沃尔玛在一些品类上的销售增速放缓，尤其是大宗商品和家电类产品的销售增长速度低于预期。国际市场沃尔玛的国际业务表现稳定，尤其是在拉丁美洲市场，凭借强劲的消费增长，公司的营收增长较为显著。然而，在一些欧洲市场，由于通货膨胀和市场竞争压力，沃尔玛的表现相对平淡。电商和数字化转型沃尔玛在电商领域的投入依旧强劲，在线销售和自提服务的增长帮助公司继续吸引年轻消费者群体，尤其是在食品杂货领域的线上销售增长表现较好。未来展望沃尔玛对2026财年的调整后每股收益预期为2.50美元至2.60美元，低于市场预期的2.77美元。此外，沃尔玛预计2026财年第一季度的调整后每股收益将在0.57美元至0.58美元之间，而市场预估为0.65美元。预期的低增长主要与通货膨胀压力、供应链问题以及一些核心品类销售增速放缓有关。编辑观点沃尔玛的2025财年第四季度财报虽然显示了4.1%的营收增长，但股价大跌反映了市场对其未来盈利预期的担忧。公司预计的低于预期的未来盈利增长，尤其是在第一季度和2026财年，表明沃尔玛在应对当前经济压力和市场竞争方面仍面临挑战。尽管其在电商和国际市场上的表现有所亮点，但未来的增长动力和利润扩张仍存在不确定性。沃尔玛可能需要通过进一步的创新和成本控制来提升其财务表现。名词解释调整后每股收益（EPS）：去除一次性项目（如资产出售、重组费用等）后的每股收益，用来反映公司核心业务的盈利能力。营收增长：公司在一定时期内的总收入增长，通常用来衡量公司扩展市场或提高销售的能力。数字化转型：公司通过技术创新和数字化手段来优化其运营和业务模式，通常包括电商平台的建设、数据分析、自动化等。相关大事件 2025年1月：沃尔玛宣布将继续加强在电商平台和在线零售业务上的投资。 2024年12月：沃尔玛提升了对全球供应链的数字化管理，预计将优化物流和库存管理。 2024年10月：沃尔玛宣布将通过技术和创新扩大其在食品杂货市场的份额。专家点评摩根士丹利分析师：沃尔玛在电商领域的持续投资无疑为其长期发展奠定了基础，但短期内其面临的宏观经济压力和利润增长放缓仍然是关键风险。高盛分析师：沃尔玛的未来盈利预期未能达到市场的乐观预期，可能需要加强在商品创新和客户体验上的投入，才能恢复盈利增长。花旗分析师：沃尔玛的国际市场表现仍然稳定，但其在一些成熟市场的增长潜力相对有限，预计其盈利增速将继续放缓。瑞士信贷分析师：沃尔玛的低估值在一定程度上反映了市场对其未来增长的担忧，预计公司将加强内部优化和成本控制。巴克莱分析师：沃尔玛在电商转型方面已经取得一定进展，但未来如何在竞争激烈的市场中脱颖而出，将决定其长期的增长潜力。来源：今日美股网

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HIMS股价飙升超180%，亚德诺和佳明业绩超预期，技术创新引领美股科技股表现

业绩和展望均超过市场预期。亚德诺公布了2025财年第一季度的财报，营收达到24亿美元，超过分析师预期的23.6亿美元。公司消费部门的收入同比增长19%，达到3.229亿美元。经调整后的每股收益为1.63美元，也高于预期的1.54美元。公司对未来表现持乐观态度，预计2025财年第二季度营收为25亿美元（上下浮动1亿美元），市场预期为24.6亿美元。亚德诺的CEO Vincent Roche表示，公司已经重回上升轨道，并且从过去18个月的渠道库存减少、预订量回升等信号中，已经看到了半导体行业周期的回暖。 GPS导航和可穿戴科技公司佳明业绩超预期 $佳明 (GRMN.US)$的股价隔夜大幅上涨逾12%，该公司报告了2024财年第四季度的强劲业绩，营业收入同比增长23%，达到18.2亿美元，超出市场预期的17亿美元。每股收益为2.41美元，也高于预期的2.03美元。佳明预计2025财年营收将达到68亿美元，而市场预期为67.2亿美元。每股收益预期为7.8美元，超出市场预期的7.74美元。公司在GPS导航和可穿戴科技领域的持续创新，特别是在健康与运动追踪设备上的表现，吸引了大量投资者关注。编辑观点在美股市场，AI医疗、模拟芯片和可穿戴科技等领域的公司继续表现强劲，尤其是HIMS、亚德诺和佳明，这些公司凭借其创新产品和强劲的业绩表现，赢得了市场的青睐。特别是在AI医疗领域，HIMS通过收购Trybe Labs拓展了居家自测市场，展现了其在推动健康管理方面的领先优势。而亚德诺则凭借稳健的业绩和市场展望，证明了自己在模拟芯片行业的强大竞争力。佳明则通过可穿戴科技产品的强劲需求，持续推动营收增长。未来，这些公司将在各自领域继续带动技术革新，推动市场的进一步发展。名词解释 AI医疗：利用人工智能技术进行健康管理、诊断和疾病预测的一种医疗方式。模拟芯片：用于处理连续信号（如温度、声音、光等）的芯片，广泛应用于工业、消费电子等领域。可穿戴科技：指的是可以穿戴在人体上的电子设备，通常用于健康监测、运动追踪等。居家自测：指患者或用户在家中使用设备进行健康检查，避免去医院或诊所。相关大事件 2024年2月：HIMS宣布收购Trybe Labs，进一步扩大其在居家健康监测领域的布局。 2024年1月：亚德诺公布2025财年第一季度强劲业绩，并展望未来持续复苏。 2023年12月：佳明推出新一代可穿戴运动健康设备，推动2024年Q1销售增长。专家点评摩根士丹利分析师：HIMS通过战略收购持续拓展市场份额，预计其在AI医疗领域的市场地位将进一步上升。高盛分析师：亚德诺的财报强劲，表明模拟芯片行业已进入复苏阶段，亚德诺在未来将继续受益于这一趋势。瑞银分析师：佳明在可穿戴科技领域的创新将使其在未来几年保持强劲增长，尤其是在健康管理设备方面。杰富瑞分析师：AI医疗和模拟芯片的增长前景依旧强劲，HIMS和亚德诺的股价将进一步反映其市场领导地位。花旗分析师：佳明的可穿戴科技产品表现优异，预计未来将迎来更多的市场机会，尤其是在老龄化社会中。来源：今日美股网

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Hasbro Q4业绩超预期，但营收下滑14.5%，未来增长依赖新产品和数字业务

10.5%） EBITDA展望：预计2025财年中期为11.3亿美元，高于分析师预期的11.1亿美元运营利润率： 5.4%，相比去年同期的-93%有显著改善自由现金流利润率： 28.9%，较去年同期的26.5%有所增长市值： 85.3亿美元收入分析与增长前景 Hasbro的营收在过去的五年中未能维持增长，年均下降2.6%。尤其是过去两年，公司的收入年均下降16%。具体来看，Hasbro的三大主要业务板块——消费品、娱乐和“巫师与数字游戏”——在过去两年内呈现了不同的表现：消费品（玩具、游戏、服装）：过去两年收入年均下降16% 娱乐（内容）：过去两年收入年均下降57.9% 巫师与数字游戏（Wizards of the Coast）：过去两年收入年均增长8.1% 尽管整体营收表现不佳，Hasbro的“巫师与数字游戏”板块，尤其是“魔法风云会”系列和数字游戏平台的增长，提供了稳定的支撑。分析师预计，Hasbro未来12个月营收将增长2.1%，这表明其新产品和服务的前景良好，但增幅仍低于行业平均水平。运营表现与现金流 Hasbro在运营和现金流方面展现了强劲的表现。公司2024财年Q4的自由现金流为3.188亿美元，相当于28.9%的利润率，比去年同期高出2.4个百分点。自由现金流的持续增长使得公司能够重新投资或回报股东，这为Hasbro提供了稳固的财务基础。尽管公司目前的运营利润率仅为5.4%，相比去年同期的-93%已经大幅改善，但由于季节性投资需求和短期波动，我们认为长期趋势比短期数据更具重要性。编辑观点尽管Hasbro的季度业绩超出了分析师预期，但其整体收入仍显示出长期下行趋势。公司的增长仍面临较大的挑战，尤其是核心业务板块的表现低迷。虽然“巫师与数字游戏”板块的表现较好，但这不足以完全弥补其他业务的下滑。对于投资者来说，短期内可能存在回报，但从长期来看，Hasbro需要通过更多的创新和业务调整来实现更可持续的增长。名词解释自由现金流：公司在扣除资本支出后的净现金流量，代表公司可用于再投资或回报股东的资金。调整后每股收益（EPS）：排除非经常性项目后的每股收益，更能反映公司运营的实际盈利能力。巫师与数字游戏（Wizards of the Coast）：Hasbro的一个子公司，主要负责开发和发行桌面游戏和数字游戏。相关大事件 2024年1月：Hasbro发布2024财年Q4财报，尽管营收下滑14.5%，但调整后每股收益超出预期。 2024年2月：Hasbro宣布未来12个月预计收入增长2.1%，但低于行业平均水平。专家点评摩根士丹利分析师：“Hasbro面临的挑战依然较大，尤其是其核心业务板块的持续下滑。虽然游戏和数字产品板块表现良好，但公司能否实现整体反弹仍然取决于新产品的表现。” 高盛分析师：“尽管Hasbro本季度盈利超预期，但公司的营收下滑趋势和市场竞争压力不可忽视。未来需加大创新力度，提升产品生命周期管理。” 瑞士信贷分析师：“Hasbro的自由现金流和盈利能力依旧强劲，但从长期来看，收入持续下滑是公司面临的重大挑战。” 巴克莱分析师：“如果Hasbro能够借助巫师与数字游戏板块的成功，进一步拓展市场份额，未来依然有可能逆袭。” 德意志银行分析师：“短期内，Hasbro的盈利表现可能会继续波动，但从长期来看，公司需要进行更多的业务重组和创新，才能维持竞争力。” 来源：今日美股网

今日美股网02-21 00:10

大力投入AI，阿里刷新阿里

看，阿里有着坚实的业绩基础。财报显示，2025财年第三季度阿里实现营收2801.5亿元(人民币)，预估2773.7亿元；第三季度调整后EBITDA 620.5亿元。至于AI方面，阿里财报显示，AI相关产品收入连续六个季度保持三位数增长，亮眼表现有目共睹。春节前后，以DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max 为代表的低成本高性能大模型火出圈，进一步稳固了阿里“AI核心玩家”的地位，也让市场重新认识到此前低估了中国AI企业的技术实力和资产价值。尤其是，市场认知逻辑正从将阿里AI能力视为“成本中心”向“利润引擎”转变的关键过程中，阿里云最先体现出这一变化。据阿里财报，25财年第三季度，阿里云录得营收317.42亿元，同比增长13%，这一数据较24年和23财年的同期增速都明显高出不少。更为亮眼的是，阿里云本季度经调整后EBITA增长33%至31.38亿，利润率接近10%，超出市场预期。 AI相关产品收入的连续高速增长，以及阿里云收入增速回升稳固，盈利持续保持稳定，这些都可证明阿里在 AI 领域的投入正在逐渐高效的转化为现实的经济效益。在市场地位方面，阿里在AI领域长期积累，拥有丰富的技术储备和庞大的用户基础，在市场中具备极高的辨识度。无论是云计算、AI模型研发，还是电商等业务场景的AI应用，阿里都处于行业领先地位。而热点事件的催化，更是让阿里在AI领域的影响力如虎添翼。媒体报道Apple与阿里正在合作，为国内苹果手机用户提供AI服务，尽管合作细节不明，但这意味着，苹果充分认可了阿里巴巴的通义千问大模型及阿里云面向AI的全栈技术能力。要知道在海外市场，苹果的合作伙伴正是OpenAI。这相当于把阿里巴巴跟OpenAI正式对标。放在市场情绪层面，亦让原本一直被低估的阿里通义千问大模型，迅速站到了关注的中心位置，极大地强化了市场对阿里在AI领域实力的认知。尽管当前阿里的估值大头仍取决于淘天业务，但从公司新一期公布业绩来看，核心电商业务继续呈现出向好态势，至少不会成为阿里在AI和阿里云发展进程中的估值拖累。往乐观一面去看，阿里核心电商业务甚至还能给长期AI竞赛高投入提供后续源源不断的财务支持和保障。从而给阿里股价上涨与阿里AI价值重估提供了坚实的基础。综合而言，阿里凭借真实可靠的业绩表现、热点事件的催化、稳固的行业核心地位以及较高的市场辨识度，进而成为中国资本市场最具业绩支撑的纯正AI概念股。在这一轮中国科技资产重估行情中，阿里无疑已经成为最大受益者，并且未来有望继续巩固这一地位。 02 面向未来新起点，全力投入AI 春节前后，DeepSeek的横空出世，让AI赛道迎来了新的变局。如果说过去AI竞争的维度聚焦在算力军备竞赛上，如今在高性价比模型下，AI竞争的本质已经转向“先进模型×充沛算力×场景生态”的立体博弈。这一变革中，阿里凭借全链条能力布局，成为少数押中技术变革“靶心”的巨头。阿里与苹果的合作事件恰恰也印证了这一点。前者提供的阿里通义千问大模型需要苹果全球终端场景的落地验证，而后者则需要阿里云的高性价比算力支撑。这种双向选择背后，实际上也暴露了阿里在AI产业链中的独特卡位——既掌握大模型的算法突破能力，又有充足算力+完整云平台构筑算力壁垒，更有依托淘宝、菜鸟、高德等生态矩阵形成场景闭环。从大模型来看，通义千问Qwen大模型已经成为全球最大的开源模型族群，其不仅展示了阿里在AI技术上的深厚积累，也让阿里在AI技术的商业化落地提供有力支持，能够不断抢占市场先机。为了承接AI技术的快速发展，阿里围绕AI战略核心，将持续投入AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台及AI原生应用、以及现有业务的AI升级改造。吴泳铭在本次财报分析师电话会上提及，AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义。阿里将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。依托淘宝、菜鸟、高德等生态矩阵，为阿里提供了丰富的应用场景。吴泳铭表示，对于电商和其他互联网平台业务，AI技术升级将带来用户价值的巨大提升机会，因此将持续提升AI应用的研发投入和算力投入，运用AI深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。可以说，不论是从B端基础设施的护城河构建还是C端场景的生态闭环，AI赋能下都将让阿里大有可为。 03 阿里还有多少价值看点？阿里股价在过去经历了一轮大涨，但很显然这只是估值修复的前奏，真正的价值重构才刚刚开始。仅从此前摩根大通的报告来看，其认为，目前市场对阿里云的估值明显偏低，PS仅为4倍，如若对标美国SaaS公司平均6.5倍或微软10.5倍的估值倍数，隐含涨幅分别可达14%和39%。很显然，当下市场还存在的预期差的根源在于，多数投资者尚未意识到两大质变：其一，‌AI货币化拐点来临。随着Deepseek、Qwen2.5-Max等低成本高性能的模型逐渐普及，使得AI推理成本及价格大幅削减，这将直接触发杰文斯悖论——成本下降刺激需求爆发，进而拉动成倍数的总算力需求提升，对云计算厂商构成利好。显然，阿里云作为底层算力供应商将享受量价齐升红利。这一点实际上也从去年北美云计算服务商的演绎路径中得到确认。结合这些云厂商云业务的收入数据可以看到，随着AI产业的推进，云业务收入增长均有所提速。此外，不容忽视的一点是，市场以往低估了阿里“云+AI”一体化战略的巨大潜力。当北美云计算巨头仍在纠结AI投入与利润平衡时，阿里已通过“云业务反哺AI研发，AI技术拉动云需求”的正循环完成商业闭环，这种技术迭代与商业变现的同频共振，恰恰是资本市场最乐意看到的亮点。‌ 其二，‌生态裂变效应显现‌。仅从与苹果合作来看，其不仅显示的是对阿里技术的认可，更将催化开发者生态的虹吸效应。试想，当数百万iOS开发者选择通义千问作为模型底座时，其产生的链式反应，将极大提升阿里生态的竞争力。单从货币化能力来看，显然这一链接优势也已经在此前微软Azure+OpenAI组合中得以验证。对此，近期花旗研报指出，阿里巴巴被苹果选中，印证了阿里巴巴在人工智能模型及技术能力的进步。除了许可条款之外，阿里巴巴亦可能受惠于大量应用程序开发人员的涌入，他们会在iPhone上升级或发布他们的人工智能相关应用程序，并考虑将通义千问或阿里云，作为他们的模型或云端服务选择，这将开辟无限的人工智能或云端相关的货币化机会。此外，‌传统业务反哺AI战略，也为阿里加铸了一层更为厚实的安全垫。市场总将阿里视为“电商公司转型AI”，却忽略了其现金流业务的战略价值。每年超千亿的经营性净现金流，足以支撑AI基础设施的长期投入，这种“现金牛+成长股”的双重属性在当前宏观环境下尤为稀缺。当前围绕AI对阿里云业绩估值和对阿里AI业务、AI赋能的价值重估仍处于逻辑和情绪阶段，也就是投资者常看到的“拔估值”阶段，后续还是需要持续关注阿里相关业务落地情况，以及实际业绩交付表现。未来，若能将叙事转化为更多实打实的增量业绩，那么阿里巴巴的市值，仍有希望突破当前市场所能想象到的乐观预期位置，甚至还有望最终打破其在2020年所创下的约8000亿美元市值高位。 04 结语阿里的AI叙事本质是一场“技术突破-场景落地-现金流验证-资本反哺”的螺旋上升进程。当市场还在争论AI是泡沫还是革命时，阿里在不断投入AI，保持技术领先地位、云业务连续超预期、以及与苹果这类顶级科技公司的合作，给出了最具象的答案。或许正如霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中提到的，成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”，最好的机会通常是在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。

格隆汇02-20 23:51

阿里财报超预期，股价飙升，中概股今夜无眠！

刚刚，阿里巴巴公布了2025财年三季报，对应去年四季度的成绩单。与分析师预期相比，阿里巴巴此次财报全面超预期：美股盘前，阿里巴巴股价飙涨11%，中概股今夜要狂欢了！ $阿里巴巴(BABA)$ 阿里巴巴这份财报到底好在哪里？股价是否要彻底反转了？且看我分析一二。先来看收入，阿里巴巴25财年三季度营收2801.5亿人民币，同比增长7.6%，超过分析师预期的2773.7亿，增速创一年来新高：这不是最令人兴奋的，分业务看，阿里巴巴淘天集团（淘宝和天猫）营收1360.9亿，同比增长5.4%，增速创过去5个季度以来新高，高于分析师预期的1317.2亿；国际电商营收377.6亿，同比增长32.4%，高于分析师预期的361.6亿。将淘天集团继续拆分，其中，客户管理（向商家收取的广告费、佣金等）收入1007.9亿，同比增长9%，高于淘天集团整体5%的增速，主要由线上GMV（商品交易总额）的增长和Take rate（抽成率）的同比提升所驱动。拖累淘天集团的主要是直营业务下滑了9%，虽然是负增长，但不是坏事，主要是阿里减少了直营业务。电商直营虽然收入不低，但其实盈利能力很低，这个看京东的净利率就知道了，非常可怜。曾经，拼多多也试水过自营业务，收入能快速起量，但赚不了啥钱，还把电商轻资产业务搞重了，得不偿失。因此，阿里巴巴减少直营业务，不是坏事：除了电商业务外，阿里巴巴最重要的就是云业务了，投资者一直希望阿里云能复制亚马逊的辉煌，但之前阿里巴巴的管理层盲目扩张，加上和腾讯云的价格战，表现不佳。 25财年三季度，阿里云营收317亿，超过分析师预期的307.8亿，同比增长13%，重回两位数增长，其中，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长！展望未来，阿里巴巴CEO表示，由AI推动的云智能集团收入增速还会持续提升！云业务超预期彻底点燃了投资者的情绪，众所周知，在此次财报发布之前，苹果已经确认和阿里巴巴进行合作，由后者提供AI服务，以搭载在iPhone上。同时，今年1月，阿里巴巴开源了新一代多模态模型 Qwen2.5-VL，并推出基于 MoE 架构的旗舰版模型 Qwen2.5-Max。这两个模型在公认的基准测试中均取得全球领先的成绩，排名全球前10：由此可见，阿里巴巴在AI技术上还是有两把刷子的。聊完阿里巴巴最核心的两块业务，再看非核心的部分，25财年三季度，阿里巴巴本地生活营收169.9亿，同比增长12%，略不及分析师预期的172亿，同比增长主要由高德和饿了么的整体订单增长，以及市场营销服务的收入增长所带动。菜鸟物流三季度营收282亿，同比下滑0.8%，大幅不及分析师预期的313.6亿！阿里巴巴在财报中表示，菜鸟物流营收下滑反映了公司正在进行的业务调整——阿里的电商业务承担部分物流平台职责。菜鸟将继续专注于打造其全球智能物流网络，并为公司的电商业务及第三方客户提供其端到端物流能力。多说一句，去年10月，京东物流与淘天集团达成合作，京东物流将全面接入淘宝天猫平台，平台商家将能够选择京东物流作为服务商，菜鸟物流应该是受到了冲击。不过，物流业务本来就不重要，看似收入大几百亿，但其实都是苦活、累活，在资本市场上的估值并不高，低于预期根本不是事。数字娱乐三季度营收54.4亿，同比增长7.9%，略高于分析师预期的53.8亿，主要由优酷广告收入增长所带动。其他收入531亿，同比增长12.9%，高于分析师预期的496亿。核心业务营收超预期的情况下，调整后的EBITA（息税前利润和摊销前利润）同样超预期，其中，淘天集团三季度调整后EBITA为610.8亿，高于分析师预期的585亿；云业务调整后EBITA31.38亿，高于分析师预期的28.3亿：美中不足的是阿里国际电商业务的EBITA为负的49.5亿，不及分析师预期的-33亿。国际电商亏损超预期，在收入高增长面前不算大事，毕竟为了规模，先放弃利润，是电商及互联网一贯的打法！而且，业绩会上，管理层预期下一财年有望实现第一季度的盈利。除了核心业务好转外，阿里巴巴近期连续出售非核心资产，比如卖掉了高鑫零售和银泰，虽然带来了投资损失，但好在阿里回心转意，重新聚焦主业，总比固守这些烂摊子要好。业务聚焦，再加上阿里巴巴的回购，股价有起色也是早晚的事！去年四季度，阿里回购了13亿美元，还有207亿的回购额度，股价稳了！业绩会上，管理层主要谈论了AI，而非和京东、拼多多之间的竞争，阿里宣布在未来三年，集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和，将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。这番表述无疑符合投资者的胃口，未来，驱动阿里股价的核动力将转移到AI叙事上！除了阿里巴巴财报超预期大涨外，哔哩哔哩、瑞幸财报皆超预期，股价飙升，中概股今夜无眠！ $哔哩哔哩(BILI)$ $瑞幸咖啡(LKNCY)$

老虎证券02-20 21:40

美股盘前要点 | 阿里巴巴、B站盘前均大涨超9%！苹果发布廉价版iPhone 16e

造谣帖的兄弟悠着点。 15. 阿里巴巴2025财年Q3营收同比增长8%至2801.5亿元，调整后EBITDA 620.5亿元；阿里云收入重回13%的双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。 16. 哔哩哔哩Q4总营收达77.3亿元，同比增长22%；调整后净利润及美国会计准则下的净利润分别为4.5亿元及近8900万元，实现全面利润转正。 17. 力拓2024年全年营收536.6亿美元，预估534.5亿美元；净利润同比增长约15%至115.5亿美元，预估109.7亿美元。董事会宣布每股派发股息每股2.25美元，使全年总派息达到每股4.02美元。 18. 美国二手车商Carvana Q4营收同比增长46%至35.5亿美元，分析师预期为33.1亿美元；净利润1.59亿美元，而去年同期亏损2亿美元。美股时段值得关注的事件： 21:30 美国2月费城联储制造业指数/美国至2月15日当周初请失业金人数 23:00 美国1月谘商会领先指标月率

格隆汇02-20 20:40

资金动向 | 北水抛售港股超63亿港元，加仓阿里巴巴、中国移动

北水关注个股阿里巴巴：阿里巴巴发布2025财年Q3财报，期内营收2801.5亿元，高于预估的2773.7亿元；第三季度调整后EBITDA 620.5亿元。阿里云收入重回13%的双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。中国移动：中信证券指出，三大运营商助力国央企及政府客户完成全尺寸DeepSeek国产化部署，开启央企及政府部署DeepSeek的序幕。运营商凭借云+网+智算综合能力，为国央企及政府机构依托全栈自主可控硬件部署AI大模型树立了典型标杆。看好后续国央企、政府、垂直行业等客户的AI模型部署订单加速落地。运营商有望凭借智算+AI模型部署能力，持续拓宽收入边界，提升盈利能力，云+AI业务迎价值重估。腾讯控股：麦格理发布研报称，维持腾讯控股“跑赢大市”评级，目标价为560港元。麦格理憧憬腾讯与DeepSeek-R1的整合带来流量及收入增长潜力。DeepSeek-R1配合腾讯的云基础设施和优化技术，有助于提升AI准确性和提供定制化能力，进一步增强微信搜索的用户流量和参与度，使腾讯成为“超级AI代理”，并将AI扩展至更广泛垂直应用，最终变现为收入来源。美团：大摩认为，美团作为外卖行业的领先者，为骑手缴纳社保及改善福利将提升行业进入门槛，将进一步巩固其行业地位。大摩对美团给予“增持”评级，目标价200港元。

格隆汇02-20 19:49

阿里Q3财报：云和电商加速增长，AI收入连续六季度三位数增长

2月20日，阿里巴巴集团发布2025财年第三季度业绩，战略聚焦一年来，持续收获成效，核心业务加速增长。本季度，电商业务增长加快，阿里云商业化收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。站在新技术周期的起点，AI有望成为阿里巴巴面向未来的新增长引擎。 “本季度的业绩充分展示我们在‘用户为先，AI驱动’的战略取得显著进展，核心业务增长重新加速。本季度，淘天集团的客户管理收入增长9%，得益于用户体验提升和有效的商业化举措。云业务收入重回13%的双位数增长，其中AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。”阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭说：“展望未来，由AI推动的云智能集团收入增速还会持续提升。我们将继续执行聚焦电商和云计算的战略，持续投入以推动长期增长。” “AI+云”成新引擎，阿里云重回双位数增长，AI收入连续六季度三位数增长阿里云坚持“AI+云”一体化发展，AI持续为云业务增长注入新动力。随着AI在各行各业快速应用，客户对阿里云的需求迅速增长。本季度，阿里云收入重回13%的同比双位数增长，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数同比增长。今年1月，阿里全新开源新一代多模态模型Qwen2.5-VL，并推出基于MoE架构的旗舰模型Qwen2.5-Max，在多项权威基准评测中处于全球领先水平。通义千问Qwen大模型已成为全球最大的AI模型家族之一，截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上开发的衍生模型数量已超过9万个。阿里云建设了从AI大模型到云计算平台到开源生态的全栈体系，将继续投入AI基础设施，以提升AI领域的云采用量，保持市场领先地位。未来随着AI效率提升带来需求爆发，AI将继续推动阿里云收入持续增长。电商全面向好，淘天收入加速增长，国际数字商业收入同比增长32% 阿里电商继续执行“用户为先”战略，持续提升用户体验，改善商家经营环境，本季度收获显著成效，业务全面向好。财报显示，淘天加大对用户增长的投入，并持续投入用户体验提升，季度新买家和订单量均同比强劲增长。88VIP核心用户群体持续同比双位数增长，达约4900万。得益于商业化举措见效，淘天季度CMR同比加速增长至9%。“全站推广”的商家渗透率稳步提升，尤其是中小商家，从市场营销效率提升中获益。同时，淘天还推出系列惠商举措，加大对优质品牌商家的扶持力度，改善商家经营环境，促进平台商家可持续发展，实现消费者、商家、平台三方共赢。在跨境业务的强劲表现带动下，本季度国际数字商业收入同比快速增长32%。在重点海外市场加大投入的同时，还持续平衡经营效率。本季度，速卖通Choice业务的单位经济效益环比改善。在核心业务加快增长的同时，其他互联网平台业务经营效率稳步提升。本季度，本地生活集团收入同比增长12%，亏损同比显著收窄，大文娱集团收入同比增长8%，亏损同比继续收窄。同时，阿里进一步聚焦核心业务，季度内签订了银泰和高鑫零售的股权出售协议。在2024自然年，阿里累计回购超1000亿元人民币，规模领先中概股，持续提升股东回报。分析指出，过去一年，阿里主动变革成效显著，完成减重与聚焦之后，将在新发展阶段更好专注于科技和消费两大领域，伴随AI开启新技术周期，阿里有望持续释放新增长潜力。

金融界02-20 19:00

消费电子周期动力足，Q1Q2亚德诺挺直腰板

.US）公布了截至2025年2月1日的2025财年Q1财报。尽管营收和利润下滑，亚德诺业绩仍超出市场预期，公司对下一季恢复增长充满信心。在公布最新季度财报后，亚德诺（ADI）收涨9.7%，创2024年5月以来最佳单日表现。关键财务亮点营收：ADI报告营收为24.2亿美元，同比下降4%。尽管同比下降，但营收超出分析师预期，后者预计为23.6亿美元。强于预期的表现主要得益于消费品领域的增长，尽管工业和通信领域出现了同比下降。毛利：毛利为14.3亿美元，毛利率为59.0%，较去年的58.7%有所上升。毛利率的提升源自汽车和消费品等高毛利领域的强劲表现。营业收入：营业收入同比下降16%，至4.91亿美元，主要由于运营成本增加以及工业和通信领域的表现较差。调整后每股收益（EPS）：调整后每股收益为1.63美元，超出分析师预期的1.54美元，但较去年同期的1.73美元下降了6%。调整后每股收益的下降主要由于调整后营业收入减少以及收购相关费用和特别费用的增加。现金流和资本管理：ADI现金流十分强劲，经营活动产生的净现金流为11.3亿美元（占营收的47%），自由现金流为9.78亿美元（占营收的40%）。公司的资本支出为1.49亿美元，并通过股息（4.56亿美元）和股票回购（1.6亿美元）向股东返还了6.16亿美元。主要业务板块营收工业：工业部门的营收为10.8亿美元，占总营收的44%，同比下降10%。这一下降主要由于某些工业应用需求疲软以及关键市场面临挑战。该部门的下降对整体营收表现产生了重大影响。汽车：汽车部门的营收为7.325亿美元，占总营收的30%，同比下降2%。尽管全球汽车市场需求放缓，但自动驾驶应用的增长部分抵消了这一负面影响，汽车部门表现相对稳定。消费品：消费品部门报告营收为3.23亿美元，同比增长19%，占总营收的13%。这一显著增长得益于受AI驱动设备、高端智能手机和智能家居产品需求推动的消费电子产品的增长。强劲的消费需求帮助抵消了其他领域的疲软，使其成为ADI投资组合中的亮点之一。通信：通信部门的营收为2.9亿美元，同比下降4%，占总营收的12%。营收下降主要由于行业因素，如需求减少，影响了该部门的进展。投资前景尽管在第一季度营收略有下降，但ADI仍保持了稳健的毛利，并生成了强劲的现金流。展望2025财年第二季度，ADI预计营收约为25亿美元，预计营业利润率为24.2%，调整后每股收益预计为1.68美元。管理层对未来增长保持乐观，预计在工业自动化、汽车和医疗保健等关键领域的订单将会改善，库存将正常化。考虑到AI、汽车电气化和外科机器人等领域的新设计订单增长，ADI为半导体行业提供了稳健的投资机会。原文链接

TradingKey02-20 15:39

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