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什么是创新药行业的CXO？
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空间或将打开。 12月7日，美国公布了2025财年NDAA（国防授权法案）最终协议文本，其中针对我国CXO（创新药医疗研发外包）龙头的《生物安全法案》并未纳入。NDAA是美国国会每年通过的一项法案，主要确定美国国家级别的一些优先事项。未被纳入NDAA，代表着《生物安全法案》短期难以完成立法程序。早在2024年的1月份，美国国会议员提交的《生物安全法案》草案，就相对全球竞争力较强的部分我国CXO公司进行制裁，影响我国CXO公司在美国市场的业务预期，对这些创新药研发龙头形成了较大的估值压制。一、什么是创新药CXO呢？创新药CXO是指医药合同外包服务（Contract X Organization），它是一个涵盖医药行业研发、生产、销售等环节的外包服务模式。CXO企业通过合同外包形式，接受制药企业或生物科技公司的委托，在药物研发过程中提供专业化的研发服务，以及产品生产时所需的服务。创新药行业存在研发投入大、研发周期长、研发难度高等特点，对于创新制药企业而言，将自己产品管线的研发服务外包给CXO专业研发机构来做，能够较好地降低自身的运营压力。 CXO模式的兴起是生物制药产业细分化的必然结果，它可以帮助制药企业降低研发费用的同时加快药物研发进展，在制药产业链中扮演着不可或缺的角色。二、我国CXO企业全球地位突出随着医药行业的快速发展，CXO企业在全球范围内变得尤为重要，尤其是在中国，凭借市场规模、人力资源及知识产权保护的优势，成为CXO行业的龙头。根据最新的数据，中国CXO企业在全球市场中的份额正在快速增长。根据Frost & Sullivan的数据显示，全球医药外包市场整体规模预计到2025年将达到1966亿美元。与此同时，中国的CXO市场规模预计到2025年将达到2477亿元，年均增长率（CAGR）为26.56%。（1）美国制药企业依赖中国CXO企业。据BIO协会调查，124家美国制药公司中约有79%与我国CXO企业有合作，如果这些美国药企要寻找替代合作伙伴，需要耗时8年，生产成本大幅提升。（2）美国居民依赖中国CXO企业。美国当前创新药物供不应求，药物可及性较低，根据调查，有40%的美国受访者认为，如果美国药企与我国CXO企业中断合作，可能影响超过10万的美国人。整体而言，在海外利空《生物安全法案》短期宣告破产，中长期受制于我国CXO企业全球竞争力的背景下，国产创新药板块有望迎来持续估值修复，欢迎大家持续关注。今日指数：（1）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚我国CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。（2）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。指数前十大成分股权重占比高达70%，锐度较高。相关产品：创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界2024-12-18
美光财报前瞻：沉寂的AI龙头，能否重回巅峰？
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么就如此沉沦了？周三盘后，美光将发布2025财年一季报，对应截止今年11月30日的业绩，或将成为行情转折点。目前，彭博汇总的分析师预期如下，其中，营收预计为87.2亿，同比增长84%：美光在上一季财报中，预计营收在87亿美元，上下浮动2亿；预计毛利率在38.5%，上下浮动1个百分点：关注周三盘后的财报是否超预期？聊完预期，聊聊美光的未来。美光是存储巨头，其主要产品包括DRAM、NAND闪存，主要应用在PC、数据中心、手机、汽车等领域，其中，计算和网络的营收占比在38.9%： PC、手机及存储领域的应用是美光的传统业务，当下市场最关注的是它的HBM（高带宽内存），是AI GPU必备零部件。除了GPU外，当下最火的ASIC（定制化芯片）同样需要用到HBM。 HBM需求爆发，不仅给美光带来相关收入，还因为HBM挤占了传统产品的产能，导致内存价格上涨，带动业绩爆发。如2024财年四季度，美光营收77.5亿美元，同比大增93.3%，环比增长13.8%：从量价关系来看，带动业绩增长的主要原因是价格提升：展望未来，美光预计2025财年，DRAM和NAND的生产成本将继续下降，而需求将保持15%左右的增长！因此，公司计划在明年大幅提高资本开支，预计将达到总收入的35%左右。从美光的终端市场来看，无论是传统的PC还是手机市场，都在向AI转变，在此过程中，对内存的需求量有所提升，如最新的安卓AI手机搭载了12-16GB的DRAM，而去年的旗舰手机，平均内存为8GB。虽然趋势是确定的，但由于目前处于AI的早期阶段，PC和手机缺乏杀手级应用，消费者并没有强烈的换机需求，因此，投资者过高的期待一度被现实打败。不过，汽车的智能化趋势不断推升对内存的需求，未来是一大增量来源。在上一季中，美光管理层预计明年的PC出货量将继续增长，理由是AI PC推动、Windows 10 停止更新以及 Windows 12 的发布。预计2024 年智能手机销量有望以低至中个位数百分比范围增长，2025 年销量将继续增长。关注周三盘后的财报中，管理层是否会修改预期目标。相比于AI PC和AI手机曲折的发展，HBM市场蓬勃发展，美光2025年的产能已经预定一空！在HBM市场，老大是SK海力士，占据了61%的市场份额，其次是三星，美光是追赶者： HBM需要不断的技术迭代以符合AI芯片的需求，如美光预计，2026年将量产下一代HBM4产品，这有望提升ASP。目前，分析师预计2033年，HBM市场规模将达到1300亿美元，年复合增长率高达42%：美光的市场份额有望从2024年的7%提升至23%。由此来看，HBM市场超级大，关联词也曾说，2025财年将拿到数十亿美元的收入！前景无需质疑，唯一令人担忧的就是估值。因为内存市场常常供需失衡，价格暴涨暴跌，导致美光的业绩有极强的周期性，因此，估值时往往采用市净率，目前为2.7倍，处于历史较高位置：从估值上看，今年6月之后，美光股价大跌的主要原因是估值修复，因为当时的市净率已经逼近10年来最高值！回落之后，美光的市净率从历史上看依然偏高，HBM市场的广阔前景，能否带来超级周期，进而打开估值向上的空间，犹未可知，也是当下市场矛盾所在。如果周三的财报大超预期，美光或将摆脱低位震荡的束缚，如果反应平平，或只能以时间换空间！ $美光科技(MU)$
老虎证券2024-12-17
大跌之后，Adobe怎么看？
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性收入）表示担忧。尽管Adobe预计到2025财年ARR将实现11%的同比增长，但鉴于其AI货币化面临的不利短期动态，投资者可能会考虑到更高的执行风险。相应地，管理层表示，公司仍在应对其定价策略的变化，即使它正在考虑分层订阅计划。此外，它仍然专注于在其AI产品中平衡采用和货币化之间的权衡，即使Firefly已经积累了超过160亿次生成。然而，Adobe需要在快速推出产品以更有效地与领先的AI初创企业竞争的同时，确保“商业安全”。随着他们发展产品，可能获得对Adobe传统设计和创意要塞的更深入访问，他们有财务能力维持与Adobe的长期市场份额争夺战。因此，市场有理由反映出对Adobe商业模式的更高水平的颠覆风险，因为管理层尚未证明其通过AI产品实现“曲棍球棒”增长拐点的能力。调整增长后合理来源：Seeking Alpha Adobe的“D+”估值等级表明，相对于其科技行业同行，它仍然被高估，需要稳健的执行来证明其估值。然而，从其“C”增长等级来看，也很明显Adobe预计不会发布其在疫情前所实现的惊人增长指标。尽管公司仍然稳健盈利（“A+”盈利能力等级），但投资者对回归该股票不感兴趣（通过其“D”势头等级验证）。尽管如此，Adobe的前瞻性调整后的PEG比率为1.47，表明相对于其科技行业中位数几乎有25%的折扣，表明相对低估。 Adobe前景如何？从更长远的角度来看，Adobe的价格走势仍然偏向上升趋势，尽管自2024年5月触底以来一直难以获得动力。然而，从2021年11月的高点开始的降级在2022年底找到了强劲的买盘支持，这也在2024年5月被逢低买入者随后捍卫。因此，Adobe的长期看涨倾向没有被其估值降级决定性地逆转，尽管其估值溢价。很明显，Adobe的执行并不乐观（“C-”盈利修正等级），需要谨慎。尽管Adobe的多头可能会建议管理层可能对其前景更为保守，鉴于迅速演变的GenAI动态，投资者有理由等待管理层提供更多的保证。 Adobe仍然定价于增长。因此，进一步失望的可能性可能会对其已经受到重创的情绪产生压力。财报后的回调也可能威胁到其2024年5月底部的脱钩，可能导致未来更大幅度的回撤。然而，对Adobe管理改进的2025财年持信心。其指引表明，第四季度可能是其新ARR表现最糟糕的时期。此外，2025年引入分层定价和预期的跨其云服务的交叉销售机会可能会增强其复苏前景。尽管Adobe的短期抛售强度令人难以承受，但它也为投资者提供了长期的逢低买入机会。 $Adobe(ADBE)$
老虎证券2024-12-16
AI ASIC席卷全球，博通AI业务营收暴涨220%，绩后大涨24%！美国50ETF(159577)盘中爆量，近10日“吸金”超1.5亿元！
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绩电话会议上表示，人工智能产品营收将在2025财年第一季度同比增长65%，远快于该公司约10%的整体半导体业务增速，并且预计到2027财年，其为全球数据中心运营商们所打造的AI组件(以太网芯片+AI ASIC)潜在市场规模将高达900亿美元。摩根士丹利分析师指出：“与市场对谷歌转型的担忧相比，博通符合预期的季度业绩以及无比强劲的前景可能提供正面催化，而长期的人工智能评论将增加长期的投资热情。预计在2025年期间，势头将从这里开始积聚。” Evercore ISI分析师同样对博通公布的高达900亿美元AI硬件市场指引表示极度亢奋情绪，并表示投资者可能低估了博通定制化AI芯片的增长机会。截至当前，美国50ETF(159577)多空胶着，最新报价1.29元，盘中价创历史新高，盘中成交额已超6000万元，换手率7.56%，已赶超前一交易日全天成交额，环比爆量。资金流入方面，美国50ETF近10个交易日内，合计“吸金”1.51亿元。当前对于美股市场，机构指出估值确实偏高，后续盈利是市场空间的主导。从盈利段来看，AI、半导体等高景气方向仍然是主导。【美股估值偏高，盈利是市场空间的主导】中金指出，整体看，不论是纵向对比历史，还是横向对比其他资产，美股估值偏高都是毋庸置疑的，甚至显得“极端”。但是，上述视角无非都是假设历史趋势和与其他市场关系基本稳定且均值回归的“静态思维”。如果动态的考虑利率与增长环境，尤其是考虑成本与回报的相对变化，当前美股估值就远没有看似的那么“极端”，甚至可能还在发生趋势性的变化，例如高估值的龙头和纳指盈利贡献反而高于低估值的价格板块。但短期内，估值的扩张空间有限，盈利是市场空间的主导。基准情形下，我们测算美股2025 年盈利增速10%，对应标普500指数点位 6300~6400。（来源于中金《评估美股估值的“新思路”》）【美股盈利有望保持稳稳健，关注AI、半导体等板块】华福证券同样指出，展望2025年，美股盈利端相对强势有望延续：根据Factset数据，2025年大部分经济体EPS增速将明显改善，其中美股由2024年的8.6%提升至16.8%，在发达市场中仅次于韩国。美股盈利强势，一方面AI产业链的高景气和半导体产业复苏，对TMT板块带来推动，另一方面美国内需不弱+美联储处于降息周期，利好消费、金融等内需板块。（来源于华福证券《策略专题研究：美股的水位》）【美国50ETF（159577）标的指数：个股集中，行业均衡，更聚焦M7】注：指数成份股展示不代表个股推荐；数据来源：Wind. 截至2024年9月2日美国50ETF（159577）备受关注！T+0交易机制更有利于投资者捕捉日内交易机会！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。美国50ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-16
ASIC芯片，AI时代的下一个“C位”？
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I收入增长220%至122亿美元，预计2025财年第一财季AI产品收入同比增长65%。杰富瑞发表研究报告指出，博通的业绩增长主要受益于人工智能ASIC旺盛需求的推动，预计至2027财年公司AI营收可能达到600亿至900亿美元水平。半导体行业逻辑行业逻辑 1、ASIC市场需求旺盛，支撑半导体发展动力 ASIC是为特定应用场景设计的高度定制化芯片，其最大的优势在于能够在保持高性能的同时大幅降低功耗和成本。相比通用处理器（如CPU或GPU），ASIC针对特定任务进行了优化，可以实现更高的吞吐量和更低的延迟。有机构表示，随着人工智能（AI）和机器学习技术的发展，对高效能、低功耗计算资源的需求激增。ASIC（特定应用集成电路）在算力基础设施中的份额正在显著提升，从当前占有的约10%向未来可能达到的30%迈进。博通等半导体公司在2024年的财报中上调了全年AI收入预期，反映了ASIC市场的旺盛需求。在人工智能（AI）领域，谷歌的TPU系列、博通的网络业务ASIC以及Meta的MTIA芯片等，都是为了满足各自业务需求而开发的高效能计算解决方案。对于我国需要大量部署AI推理或训练任务的企业来说，采用ASIC可以显著降低成本，对于云服务提供商、数据中心运营商以及其他依赖于高性能计算资源的企业而言尤为重要，有助于在全球范围内保持竞争力。 2、ASIC崛起，有望改变半导体市场竞争格局 ASIC的崛起有望改变半导体市场的竞争格局。传统上，英伟达凭借其强大的GPU产品在全球AI算力市场占据了主导地位，但随着ASIC市场份额的增长，新的参与者不断涌现，形成了更加多元化的市场竞争环境。博通、Marvell等公司通过提供定制化的ASIC解决方案，在特定细分市场中获得了竞争优势。展望未来三年，博通认为ASIC的黄金机遇期已至，市场空间广阔。据估计，2027年的SAM（可服务市场）增量将达到600亿至900亿美元，而今年该数值约为120亿至150亿美元，年化复合增长率超过50%。此外，大型科技公司如谷歌、亚马逊、微软和Meta也开始涉足自研芯片领域，进一步加剧了市场竞争。这不仅促使现有厂商加快技术创新步伐，也使得整个行业的技术壁垒不断提高，对我国半导体行业的公司而言，ASIC芯片同样也是值得高度重视的赛道。 3、ASIC的发展，推动产业链上下游协同发展有机构指出，ASIC的发展不仅限于芯片本身，还带动了整个产业链上下游的协同发展。上游供应商如博通与Marvell在光学互联、以太网交换机芯片BSP服务技术、PCIe IP授权等领域展现出的强大实力，为ASIC提供了必要的技术支持；下游应用端则受益于更高性能、更低能耗的计算资源，加速了AI、物联网（IoT）、自动驾驶等多个新兴产业的发展。此外，ASIC的研发过程涉及到材料科学、封装测试等多个环节，促进了相关产业的技术进步和市场扩展，对应业务的企业有望深度受益。行业板块相关基金半导体ETF（159813）中高风险 R4 跟踪指数：国证芯片指数（980017.SZ）科创100ETF基金（588220）中高风险 R4 跟踪指数：科创100指数（000698.SH）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-16
Costco顾客偏好转变与外部关税压力导致成本上升，可能影响未来价格稳定性与盈利能力
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TodayUSstock.com报道，2025财年第一季度，Costco报告了总收入同比增长约7%，净销售额同样增长了7%。尽管去年开始打击会员卡共享行为并在9月提高了会员费用，但该公司依然实现了会员人数同比增长近8%。然而，随着公司继续获得越来越高的社交媒体关注，顾客行为发生了微妙的变化。顾客对外出就餐的反应 Costco首席财务官Gary Millerchip在2024年12月12日的财报电话会议中表示，公司注意到顾客在外出就餐和快餐消费方面发生了显著变化。越来越多的顾客选择在家做饭而非外出就餐，这一趋势导致Costco在肉类和蔬菜等食品的销售强劲增长。根据Roosevelt Institute的报告，过去十年间快餐价格上涨了约47%，这一价格上涨使得许多消费者不得不减少外出就餐的频率。此外，Datassential的调查显示，46%的美国消费者因通货膨胀和生活成本上涨而削减了餐馆消费，而31%的消费者选择在家做饭以节省开支。应对潜在关税政策的应对措施在特朗普总统当选后，提出了对来自中国、墨西哥和加拿大的所有商品实施60%到100%的关税的计划。Costco也对此表示关注，首席财务官Millerchip透露，公司将提前增加库存采购，并寻求与供应商合作减少成本，以应对未来可能的关税上涨。此外，Costco还计划考虑替代采购地点，并可能减少低效商品的库存。 Costco未来策略展望随着顾客消费习惯的改变和潜在关税政策带来的压力，Costco正在调整其市场策略，重点强调物品的新颖性、质量和价值，确保顾客在当前经济环境中作出更为明智的消费决策。同时，公司也在加强与供应商的合作，采取灵活的应对措施，努力在价格上涨压力下维持竞争力。编辑总结整体来看，Costco在面对消费者行为变化和经济环境挑战时，采取了积极应对的策略，尤其是在产品定价、库存管理和供应链调整方面。根据DailyFX24.com报道，然而，外部经济政策的变化，特别是关税政策的潜在影响，可能对公司未来的运营带来一定的不确定性。Costco能否有效应对这些变化，将直接影响其市场表现。名词解释 Costco：美国大型会员制仓储俱乐部，以低价商品、优质商品和大宗商品为特色。关税：对进口商品征收的税费，通常会增加消费者购买该商品的成本。通货膨胀：指商品和服务价格普遍上涨，导致货币购买力下降的经济现象。今年相关大事件 2024年12月12日：Costco首席财务官Gary Millerchip在财报电话会议中讨论顾客消费变化及关税影响。 2024年9月：Costco提高了会员费用并开始加强对会员卡共享行为的管控。 2024年初：特朗普提出对中国、墨西哥和加拿大商品实施高额关税的计划。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-16
通用汽车退出Cruise自动驾驶出租车市场，微软预计800百万美元减值损失，市场对自动驾驶技术前景产生疑虑
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面临800百万美元的减值损失，影响公司2025财年第二季度的财报表现。 Cruise的挑战与事故 Cruise近期也遭遇了较大的挑战。2023年10月，Cruise的一辆自动驾驶出租车发生了严重事故，撞伤一名行人并将其拖行20英尺，导致该公司在加利福尼亚州的自动驾驶测试和部署许可被暂停。此外，Cruise还因伪造安全报告而面临刑事指控，这一系列事件对公众对自动驾驶技术的信任造成了重大打击。市场影响分析尽管通用汽车退出自动驾驶出租车市场，但这一决定为其他公司提供了机会。特斯拉将成为主要受益者之一，因为竞争对手的退出意味着特斯拉在这一市场中的独占地位更加稳固。此外，通用汽车的这一决定凸显了自动驾驶出租车领域的高风险和高成本，即便是像通用汽车和微软这样的行业巨头也难以在这一领域获得快速成功。编辑观点通用汽车退出Cruise的决定虽然对其短期财务状况产生了一定影响，但从长远来看，可能有助于公司专注于其他更具前景的技术领域，节省资金并减少亏损。根据DailyFX24.com报道，微软的减值损失显示了高科技公司在自动驾驶技术投资中的巨大风险，而这一事件也提醒我们，自动驾驶出租车市场仍然充满挑战，尽管技术进步日新月异，但在商业化道路上仍有许多不确定因素。名词解释自动驾驶出租车（Robotaxi）: 一种不需要人工司机的自动驾驶出租车，通常由人工智能技术和传感器驱动。减值损失（Impairment Charge）: 当某项资产的市场价值低于其账面价值时，企业必须计提减值损失。 Azure云计算平台: 微软提供的基于云的计算平台，支持数据存储、分析及其他服务。相关大事件 2024年12月10日: 微软宣布将在2025财年第二季度录得约8亿美元的减值损失，因通用汽车停止对Cruise的资金支持。 2023年10月2日: Cruise的自动驾驶出租车发生事故，撞伤一名行人并将其拖行20英尺，导致加利福尼亚州暂停其自动驾驶许可。 2021年1月: 微软参与了Cruise的股权融资，帮助该公司筹集了20亿美元资金。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-16
“万亿美元俱乐部”又添猛将！博通绩后狂飙逾24%，AI营收暴涨2.2倍
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，达219亿。在业绩指引上，博通预计2025财年第一财季营收146亿美元，同比增长22%，符合预期的146.1亿美元。调整后 EBITDA 预计在营收中占比 66%，较 2024 财年第四财季高出一个百分点。人工智能产品销售额预计将增长65%。博通CEO 陈福阳( Hock Tan)在财报电话会上强调，“未来三年，AI芯片的机会很大”。他还预测，2027年市场对定制款AI芯片ASIC的需求规模为600亿至900亿美元。在AI芯片方面，博通有两家额外的超级客户，预计新客户将在2027年之前带来收入。下一个“英伟达”？眼下，华尔街正为博通的未来前景感到振奋。分析师们普遍认为，博通近期业绩缓解了市场对短期表现的担忧，而公司关于AI芯片的长期规划则进一步激发了投资者的热情。摩根士丹利称，博通关于AI的看法将进一步提升市场对其长期前景的乐观情绪。预测在未来两到三年内，博通将继续成为投资AI半导体的“最具吸引力的选择”之一。伯恩斯坦分析师也表示，尽管财报发布前市场情绪紧张，博通的表现令人满意，对管理层的AI业务短期与长期愿景充满信心。 “总的来说，AI 的故事似乎真的开始发挥作用。” 其将博通的目标价从195美元上调至250美元，并幽默地提到CEO陈福阳可能会效仿英伟达CEO黄仁勋的标志性皮夹克风格。美银也重申对博通的“买入”评级，部分原因是公司在AI领域的巨大潜力。分析师指出，博通目前在定制芯片市场占据主导地位，但也警告称公司与英伟达在商用芯片和企业客户领域存在激烈竞争。
格隆汇2024-12-14
最糟糕的新财年开局！美国预算赤字飙升
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政部公布的最新数据显示，政府在11月（2025财年的第二个月）花费了5842亿美元，比上一年增长14%，创下同时期的纪录新高。从6个月移动平均来看，美国政府支出达到5860亿美元，几乎处于历史高点，仅次于新冠疫情疯狂支出时期。支出激增主要是由于卫生、国防和社会保障支出的增加，其中医疗保险支出大幅飙升500亿美元。相比之下，美国政府的税收仅温和增长3018亿美元，比去年11月的2748亿美元增长了9.8%。如下图所示，税收的6个月平均值维持在3800亿美元，与三年前持平。如果排除日历效应的干扰，美国政府的财政赤字问题更加严重。在扣除异常盈余后，美国10月、11月财政赤字金额达到惊人的6242亿美元，较去年同期暴涨64%，创下财年头两个月赤字的历史最高纪录（即使包括新冠疫情期间的疯狂支出）。也就是说，从赤字的角度来看，2025财年的前两个月的预算赤字是美国财政部有记录以来最糟糕的新财年开局。更可怕的细节是，财政部的偿债成本在11月再次上升。总利息支出总计870亿美元，比去年同期的800亿美元增加了70亿美元。如果按照最近的标准来看，11月的利息支出似乎仍处于较低水平，但考虑大部分利息支付的时间集中在12月，下一个月的利息支出预计将超过1500亿美元。利息支出已经成为美国政府的第二大支出，接近1.2万亿美元，而且可能继续上升，特别是在美联储因物价上涨引发一轮通胀而提前结束其宽松周期的情况下。好消息是，就目前而言，美国利息支付的激增已被推迟。11月底未偿债务总额的加权平均利率为3.36%，约为15年高位，但与前一个月相比略有下降，这是第三个月下降。然而，不要指望利息支出的利率下降会持续下去，因为尽管美联储自9月以来已经两次降息，但这已被债务激增所抵消。美国债务总额已达36.2万亿美元，比一个月前增加了5万亿美元，除非马斯克领导的政府效率部（DOGE）设法以某种方式削减数万亿的支出和利息，否则美国债务未来几年只会激增，这些债务的利息支出将很快成为美国政府最大的单一支出类别。值得注意的是，美国政府大部分支出都集中在注定会成为政治动荡的领域，换句话说，任何削减都可能引发反抗。
金融界2024-12-13
Adobe发布2025财年销售预期不及预期，AI竞争压力加大引发股价下跌，未来增长面临不确定性
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.com报道，Adobe公司近日公布了2025财年的年度财务预期，预计销售收入约为234亿美元，调整后的每股收益将在20.20至20.50美元之间。然而，市场普遍预期的销售收入为238亿美元，每股收益为20.52美元。这一预期未达分析师的普遍预期，导致Adobe在盘后交易中股价下跌近9%。 Adobe的年度预期展现出其对未来业务增长的谨慎态度，尤其是在人工智能（AI）应用和创意软件市场的不确定性下。Adobe表示其将继续增加AI功能到创意应用程序中，例如将其自有的Firefly AI模型嵌入到Photoshop中，推动新一代创意工具的推广。 AdobeAI工具的发展及其市场前景作为创意软件的领导者，Adobe已开始将生成式AI功能融入其主要产品中，如Firefly被集成到Photoshop和Premiere等应用中，并将在未来推出一款包含视频生成模型的高价Firefly产品。在Adobe的财务电话会议上，公司高管表示，公司推出的AI工具已取得显著的客户增长和使用量，Firefly的使用次数已超过160亿次。Adobe还计划将其视频生成模型广泛应用于创意软件中，预计将在2025年初全面推出。市场对Adobe未来表现的担忧尽管Adobe公司及其客户对其AI工具的潜力充满信心，但投资者对于Adobe能否在AI驱动的创意工具领域保持竞争力表现出担忧。OpenAI等新兴AI公司，尤其是Runway AI，已经开始推出能够快速生成创意内容的工具，这些工具可能会分流Adobe的市场份额。此外，Adobe的股价在2024年下跌了近8%，远远落后于同行公司和行业基准，反映了市场对于AI工具是否能够为公司带来长期增长的质疑。编辑总结 Adobe目前面临的最大挑战来自AI技术的快速发展及其对创意行业的颠覆性影响。尽管公司在传统创意软件领域继续保持强大的市场地位，并成功将AI功能嵌入其中，但市场对于Adobe能否在激烈的竞争中维持优势存有疑虑。未来的增长可能依赖于其能否有效应对AI工具带来的竞争压力，特别是像OpenAI和Runway AI等新兴企业的崛起。Adobe需要加速创新，确保AI技术的应用能真正为用户带来增值，以保持其在行业中的领先地位。名词解释 Firefly: Adobe的自有生成式AI模型，专为创意工作流程设计，能够辅助用户快速生成图像和视频内容。生成式AI: 一种人工智能技术，能够根据用户输入生成全新的内容，如图像、视频或文字，常用于创意领域。 Premiere: Adobe的专业视频编辑软件，用于影视制作和视频后期编辑。 Runway AI: 一家新兴的人工智能公司，专注于为创意产业提供AI驱动的视频生成和编辑工具。 OpenAI: 领先的人工智能研究公司，开发了多种生成式AI工具，包括ChatGPT和视频生成模型Sora。今年相关大事件 2024年10月：Adobe在年度用户大会上发布了AI视频生成工具，并宣布将在2025年初全面推出。 2024年12月：Adobe发布了2025财年销售预期，预计收入为234亿美元，未达分析师预期，导致股价下跌近9%。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-13

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