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首次降息之后，投资者应该注意什么？
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了9月。这次的50个基点，实际上是9月25基点，加上7月25基点的补偿即便是50个基点，仍然落后曲线。按美联储自己的观点，此次是“校准政策立场”——不想落后于曲线，又不想传递衰退风险的信号，所以动作看乍看起来很大，其实只是落后于市场太多的补充。首次没有给市场“明确信号”。鲍威尔沿袭耶伦的风格，凡事都先跟市场充分沟通，宁可落后于市场，也绝不给市场增添意外。但这次却给市场留下悬念，甚至联储内部都有不同意见（2005年首次）美联储真的变画风了吗？我们认为，这依然是美联储趋向“保守”的结果，真正促使美联储进行大跨步的，是其政策目标倾向的改变。央行货币政策目标关注点主要有两个：1. 控制通胀；2. 提升就业。由于此前通胀高企，控制通胀一直是美联储关注的重中之重，随着这几个月CPI数据的回落，也基本稳定在可以接受的水平。美联储则把重点开始转向就业。如果通胀放缓伴随的是就业走弱，那么可能降息的需求就更为迫切，因为美联储对失业率上升的容忍度更低—— “他们不想冒险破坏“软着陆”的美好前景” 首次降息之后，投资者应该注意什么？第一、降息50个基点并不代表衰退。虽然字1989年以来，50个基点开启的降息均发生在衰退前夕（2001年互联网泡沫、2007年次贷危机、2020年Covid-19），但在1980年代，也有两次因通胀导致高利率后的降息是以50个基点开启的，并且在之后的一年中， $标普500(.SPX)$ 指数的收益率超过10%。第二、就业率将成为新的“最关键指标”。鲍威尔甚至还说，如果在7月会议前拿到7月非农数据的报告，很可能当时就会开启降息。未来的就业报告本身就可能成为货币政策的工具，无论鲍威尔是鹰派还是鸽派的发言，我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发超预期的降息，因此非农或者失业金数据的行情波动会增大；在就业市场数据没有稳定之前，美联储行动上将更为保守（宽松周期则为鸽派）；经济软着陆的可能性将进一步上升。第三、无法忽视的“财政政策”影响。8月财政赤字增加至3801亿美元，相比比去年同期增加了4693亿美元，1-8月累计财政赤字已经达到1.39万亿美元，同比增长25%。因此今年是一个扩张的财政政策，加上现在的降息，也就是财政政策和货币政策“双刺激”。如果供给侧没有出现一定的改善，那么需求反弹不排除再次推高通胀。对美股板块的影响是多重的，不能简单以“Sell the fact”来解释。从市场的反应来看，不着急做的更多的确起到了效果，解释了避险资产的下跌 $公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$ ，但经济“衰退”压力还未能完全让市场信服，解释了风险资产同样的回调 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$
老虎证券2024-09-19
美联储大降50基点！格林斯潘奇迹能否再现？
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后，资产价格如何表现？与格林斯潘开始25基点降息不同，本次美联储是以50基点开启降息周期。根据野村证券研究，美联储降息50基点后，市场表现不一，2007 年、2001年和1974年标普500指数遭遇了重创。但除此之外，大多数情况下，降息50基点的三个月后，标普500指数基本没有变化。相反，小盘股平均上涨了5.6%，科技股表现良好，价值股再次跑赢成长股。美元上涨，金属价格飙升，收益率曲线呈牛市陡峭化趋势。而如果不论降息幅度，根据1989年以来六次美联储降息周期显示，在美联储开始降息后的六个月，标普500指数平均上涨了13%（2001年和2007年的经济衰退时期除外）。在过去六次降息周期中，有四次黄金都为投资者带来了回报。美元和石油则有涨有跌。原文链接
投资慧眼2024-09-19
9月19日财经早餐：美联储大降50个基点！黄金再创新高
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投资者目前在定价中计入英国央行本周降息25基点的几率约为35%，相比上周20%的预期显著上升。市场行情美股：道指跌0.25%，标普500指数跌0.29%，纳斯达克跌0.31%。欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.50%。德国DAX 30指数收跌0.08%。法国CAC 40指数收跌0.57%。英国富时100指数收跌0.68%。债市：美国10年期基准国债收益率上涨5.82个基点，报3.7038%。两年期美债收益率涨1.23个基点，报3.6172%。商品：黄金跌0.4%，报2559.22美元/盎司。WTI原油跌1.23%，报69.05美元/桶。布伦特原油跌1.16%，报72.32美元/桶。外汇：美元指数跌0.08%，报100.93。美元/日元跌0.10%，欧元/美元涨0.05%。加密货币：比特币24小时内上涨3.51%，目前报62326.37美元。以太币24小时内上涨3.13%，目前报2395.48美元。港股：恒指夜市期指收报17660点，跌14点，较昨日恒指收市17660点平水，成交11570张。国指夜市期指收报6183点，较昨日国指收市高水7点。全球公司要闻 Alphabet赢得欧盟14.9亿欧元反垄断罚款诉讼谷歌母公司Alphabet赢得了对欧盟14.9亿欧元反垄断罚款的诉讼。2019年，由于被认定存在不公平竞争行为，谷歌收到欧盟反垄断监管机构开出的巨额罚单14.9亿欧元。周三Alphabet（GOOG）涨0.33%。报道：英伟达计划以1.65亿美元收购初创公司OctoAI The Information报道，英伟达计划收购位于西雅图的初创公司OctoAI，目前正在进行进行深入谈判。该公司主要销售旨在提高人工智能模型运行效率的软件，英伟达拟通过此次收购增强其软件和云计算服务能力。周三英伟达（NVDA）1.92%。苹果iPhone 16引发需求热议，大摩看好其股价摩根士丹利分析师Erik Woodring则对苹果股票给予了“增持”评级，并设定了273美元的目标价。他指出，目前的iPhone需求数据并不能反映未来的需求，认为现在判断未来12个月的iPhone出货量还为时过早。周三苹果（AAPL）涨1.80%。波音公司未来数日将启动无薪休假的措施波音称，公司未来数日将启动无薪休假的措施，这将影响大量美国本土的高管、经理和员工。公司决定每4周让一些工人休假一周。波音CEO及领导团队将会在罢工期间相应地降薪。周三波音（BA）跌0.82%。通用汽车开始销售可接入特斯拉超级充电站电动汽车适配器通用汽车宣布推出一款新型电动汽车适配器，允许其电动汽车用户接入特斯拉的超级充电网络。此举意味着通用汽车的电动汽车司机将能够利用全球超过1.78万个特斯拉超级充电桩进行充电。周三通用汽车（GM）涨2.40%。今日要闻前瞻英国央行利率决议。美国上周首申失业金人数。美国8月成屋销售。重点关注财报：联邦快递（盘后）原文链接
投资慧眼2024-09-19
美联储果断降息50个基点不惜政策大转弯以救劳动力市场
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helle Bowman支持更小幅度的25基点降息，他是2005年以来唯一一个对正式利率决议持异议的理事，也是2022年以来首个投反对票的FOMC成员。毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，鲍威尔不顾理事反对执意大幅降息恰恰说明了他的意愿有多强烈。政策制定者在声明中表示，他们将根据“将发布的经济数据、不断变化的前景和风险平衡”考虑对利率进行“额外调整”。他们还指出，通胀率“在某种程度上依然高企”，就业增长出现放缓。官员们更新了季度经济预测，将2024年底失业率预测中值从6月的4%提高到4.4%，这将比目前4.2%的水平小幅恶化。鲍威尔上个月表示，劳动力市场进一步降温将是“不受欢迎的”。美联储对2024年底通胀率的预测中值下降至2.3%，对经济增幅的预测中值下降至2%。政策制定者仍然认为通胀要到2026年才能回到2%的目标水平。美联储官员再次将长期联邦基金利率预期从2.8%上调至2.9%。鲍威尔补充说，他认为利率不太可能回到疫情前持续多年的超低水平。彭博经济学家观点更新后的点阵图显示未来的降息路径将是渐进的，说明美联储把一开始降50个基点做为先发制人式的行动，争取一步到位稳定住劳动力市场。决策者的预测中值仍然认为今年的实际GDP将以2%的速度稳健增长。 —经济学家Anna Wong，Stuart Paul，Eliza Winger，Chris Collins 美联储表示，将保持每月减持债券的速度，继续从金融体系中挤出过剩流动性。鲍威尔明确称，他相信美联储可以在缩减资产负债表的同时降低利率。他说，“我们不会因为降息而考虑停止缩表。我们知道这两件事可以同时发生，从某种意义上说，它们都是一种货币政策正常化的形式”。
金融界2024-09-19
【原油收评】市场评估美联储降息50个基点的影响、油价小幅收跌
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helle Bowman支持更小幅度的25基点降息，他是2005年以来唯一一个对利率决议持异议的理事，也是2022年以来首个投反对票的FOMC成员。 Global X Management 国际业务发展与企业战略主管Rohan Reddy表示：“美联储的决定是一种防御性举措，但市场对此反应良好。石油等通胀敏感的市场领域可能会将此视为需求疲软。我预计油价将维持区间波动，直到市场完全理解需求受到的影响。” 由于利比亚和美国墨西哥湾石油供应中断，以及市场对美联储将更积极降息的押注增加，油价在前两个交易日上涨。尽管如此，本季度原油价格仍明显走低，反映出全球需求前景黯淡，以及OPEC+计划最终恢复部分停产。消费低迷导致欧洲一些炼油厂降低了加工率。 Tortoise Capital Advisors 投资组合经理Rob Thummel表示：“石油需求增长的最大推动力之一。而这一增长趋势将走向何方，是一个大问题。”
Linlin2024-09-19
“最复杂美联储决议”9月首降50或25bp？一文看懂利弊
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会议声明公布进入倒数之际，不妨看看降息25基点和50个基点的利弊区别。美联储于当地时间9月17日至18日召开货币政策会议，预计于北京时间19日凌晨公布利率决议和季度经济预测。在美联储于2022年3月至2023年7月连续11次升息、累计升息525个基点后，市场普遍预计这次会议将宣布2019年以来的首次降息。截至撰稿（18日），据芝商所的美联储观察工具，交易员押注9月首次降息25个基点的概率为37%，降息50个基点的概率为63%。从历史上看，在于金融危机和衰退相关的多次货币政策宽松周期中，美联储首先将基准利率削减50个基点，有分析称，这次的经济环境可能更像1995年的宽松周期，当时美联储首降了25个基点。 MarketWatch专栏作家认为，如果本次降息50个基点，经济衰退的可能性会降低，但会引发消费者物价或资产通胀的可能性上升。文章分析了美联储降息50基点、而非25个基点的优点： 1、在需要的地方提供刺激。更大幅度的降息将更快帮助振兴因货币紧缩政策而陷入最萧条的经济部门，住宅和商业房地产将得到提振。商业房地产更容易获得再融资，从而降低发生金融危机的风险。 2、恢复消费者和企业信心。目前消费者乐观指数相对低迷，小型企业乐观指数在7月强劲上涨后8月回落，可能需要较低利率的刺激。 3、有利于就业市场。低利率环境改善企业对需求和不确定性前景的担忧，就业岗位有望增加。另外，美联储更大幅度的降息有利于股市，但同时也会加剧市场泡沫。降息50个基点的缺点也显而易见： 1、通胀反弹。美国CPI自第二季以来的回落趋势良好，但8月CPI报告中核心CPI月率高于预期和前值，为四个月以来最大涨幅。这当时引发了通胀仍具粘性的担忧，可能现在宣布美联储抗通胀的任务完成还为时过早。 2、熟练劳动力短缺难以应对新增需求。当前失业人数持续增加很大部分的原因是青少年教育程度低于高中。如果美联储过快降低利率，结果可能会是商品服务需求增加、以及职缺人数增加，最终又会引发薪资价格螺旋式上升。 8月NFIB对小企业主的调查显示，56%的人表示他们难以找到适合岗位要求的合格工人，较7月的49%上升，为去年9月以来最高。 3、资产价格会崩盘。大幅降息可能会加速资产价格飙升，并引发堪比20世纪90年代末的网路市场泡沫。原文链接
投资慧眼2024-09-18
重磅消息，新周期要来了！
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目前市场预期看，分歧在于今晚降息幅度是25基点还是50基点。值得注意的是，就在一周前，利率期货市场的定价还更多预计本周美联储只会降息25个基点，但随着投资者与经济学家对当下市场环境进一步分析后，50个基点降息的可能性反而开始占据上风。盈透证券首席策略师Steve Sosnick目前仍然认为美联储应该会倾向于25个基点，但他指出，多年的交易经验让他学会尊重市场释放的信息。他表示，“(近来的)市场信息一直在说会降息50个基点。”Sosnick指出，如果美联储最终选择降息25个基点，市场可能会普遍感到失望。这将引发市场“避险”动作。根据CME美联储观察工具，目前市场预计美联储9月降息50个基点的概率高达66%，降息25个基点的可能性为34%。不过，即使市场对降息50个基点的呼声颇高，但从历史表现看，美联储大概率仍会选择降息25基点。除了9月会议究竟降息多少外，今晚美联储决议另一个重要看点，无疑是FOMC将公布的最新季度《经济预测摘要》(SEP)，这其中也将包含著名的利率点阵图。白雪认为，无论降息节奏如何，降息过程会持续一段时间。回顾1988年以来的美联储货币政策操作，加息和降息极少交叉出现。展望本轮降息过程，考虑到当前美国经济易下难上，通胀趋势性回落，降息过程也将难现反复。预计年内降息在2-3次左右，累计降息幅度在50个基点-75个基点。更长幅度来看，星展银行的基本观点是，本周将降息25个基点，到2025年底，美联储将降息150个基点。外资：对中国市场充满信心！最后，回到A股市场看。近期，面对中国经济在转型升级过程中的短期挑战，贝莱德、摩根大通、汇丰、花旗、富达等外资机构，依然不改对中国资本市场的信心。外资机构高管表示，一直都非常看好中国经济的长期发展，也看好人民币资产在全球的吸引力。多家外资机构称，面对复杂多变的外部环境，中国资本市场始终坚持深化改革，持续推进机构、市场、产品多个维度的对外开放。包括银行、券商、公募等在华展业的多家外资机构高管均表示，对中国资本市场的长期前景保持乐观。贝莱德中国区负责人、贝莱德基金董事长范华认为，中国资产与海外股票及债券相比，具备良好的分散化效果，为国际资金提供了有效的风险分散和收益增厚机会。随着中国市场的积极信号增加，如招聘广告数量、电商同比增长的改善，以及监管政策的持续优化，越来越多的投资者愿意加仓中国资产。瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，A股市场正向着“以投资者为本”进行结构转型，并将持续深化改革开放，大力推动中长期资金入市。正如新“国九条”中所强调的，A股市场已具备更高的战略重要性。路博迈基金则称，投资中国是战略决策，对中国市场充满信心。中国经济的韧性和长期向好的趋势，以及政府采取的扩大内需和改善预期的政策措施，仍具备吸引长期投资者的潜力。在具体投资策略上，海外投资者更关注中国经济的转型和升级，特别是在新能源、人工智能、数字经济等新兴领域的投资机会。
证券之星2024-09-18
英国央行明日将“按兵不动”？8月服务业通胀超预期
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1日，英国央行开启首次降息，将利率下调25基点至5%，并预计8月通胀率为2.4%。英国央行还预计，2024年底，CPI将升至2.75%左右。目前，金融机构普遍预计，9月的会议不会降息，11月才会降息。毕马威英国首席经济学家Yael Selfin表示：“今天的数据不太可能引发英国央行明天再次降息。虽然我们预计英国央行将关注预期的总体通胀率上升以外的因素，但服务业通胀率仍然居高不下。” Quilter Cheviot的分析师Richard Carter认为，新数据增加了央行采取更谨慎态度的可能性。他分析： “尽管最近的数据显示英国经济产出停滞且工资增长放缓，但核心通胀率仍然坚挺，服务业通胀率从5.2%上升至5.6%，这将对英国央行的决策产生重大影响。” 他还补充称：“英国央行8月降息25基点是四年多以来的首次，但距离再次降息可能还要一段时间。” 凯投宏观的经济学家Ruth Gregory也认为央行会维持不变，她表示，服务业通胀率的上升可能会让央行特别担忧。由于公用事业价格上涨，未来几个月价格可能会进一步上涨。她指出：“总体而言，已经预期明天会暂停降息，而今天的数据巩固了这一观点。我们预计下一次25个基点的降息将在11月进行。”
格隆汇2024-09-18
美联储9月降息25基点后，鲍威尔恐放鸽！美元先涨后跌？
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若美联储降息25基点，美元指数将短线走高。不过鲍威尔有可能放鸽，逆转美元涨势。 9月18日，尽管市场对美联储9月降息50基点的预期大幅上升，但有不少机构仍预计美联储降息25基点。高盛指出，目前的市场定价较为激进，存在预期落空的风险，可能会对市场情绪和资产价格产生负面影响，后续降息步伐也可能慢于市场预期。市场将重点关注此次公布的点阵图，寻求美联储关于未来降息步伐和范围的更明确指引。全球最大对冲基金桥水基金的创始人达利欧（Ray Dalio）也表示，从美国经济的整体情况来看，美联储本周的降息幅度可能较小。 “美联储必须保持足够高的利率，让债权人相信他们将获得实际回报，同时又不能让利率过高，以至于债务人出现问题。” 以下是各机构预测：巴克莱银行料降息25bp，今年总共降息75个基点，明年降息125个基点。鲍威尔或发出进一步降息的信号，但不会就未来降息的时间和步伐提供明确指导。野村证券料降息25bp，点阵图表明今年再降息50bp，明年降息100bp。美元指数最初将上涨50点。鲍威尔有可能放鸽，强调劳动力市场恶化，逆转美元指数涨势。美国银行料降息25bp，美元或下意识走高。点阵图将表明今年共降息75bp。近期劳动力市场趋势使鲍威尔倾向于不回击市场的定价，为鸽派解读打开大门。裕信银行料降息25bp，下调核心PCE通胀和GDP增长预测，上调失业率预测。点阵图将表明今年共降息75bp，明年降息100bp。声明将强调数据依赖。原文链接
投资慧眼2024-09-18
美联储降息50基点预期升温！若不及预期市场将大跌？
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率升至65%。分析师警告若美联储只降息25基点，市场可能会面临较大抛压。 9月17日，美联储传声筒Nick Timiraos发布最新文章，文章整体基调偏鸽派，暗示美联储9月降息50个基点的概率较高。具体来看，Nick Timiraos援引了前美联储高级顾问William English的话，称对美联储来说，如果更担心增长和就业而不是通胀，那么很可能希望增加一点保险，降息幅度更大，即50个基点降息。此外，Timiraos援引前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点，表示如果官员们考虑一下本周会议上他们犯下哪个错误会不那么后悔，那么以50个基点开启降息周期是合理的。如果降50基点，然后经济不出问题，那么美联储的官员们并不会后悔，毕竟利率还处在高位，对通胀有一定的抑制作用。但如果美联储降25基点，然后劳动力市场进一步恶化，那么这个时候后悔的感觉会更强烈。无论是从Nick Timiraos措辞的侧重，还是引述的人，都带有偏向50个基点的主张，这就让9月份降息50个基点的可能性进一步升高。根据芝商所FedWatch工具显示，目前市场预期美联储9月降息50基点的概率为65%，降息25基点的概率为35%。【图源：CME FedWatch Tool】对本周美联储利率决议进行押注的10月联邦基金期货的交易量已升至1988年有记录以来的最高水平，其中大多新合约均押注美联储会降息50个基点，有三分之一的头寸是在本周新建的。法兴银行利率策略主管苏Subadra Rajappa警告称，如果美联储的降息幅度较小，并且鲍威尔暗示将采取渐进的方式降息，市场可能会面临较大抛压。 Zerohedge也表示，商品交易顾问CTA在债市中的多头仓位已经累计到了3年来的新高。如果美联储明天降息不足，很有可能会引发这些仓位大面积的止损，造成金融市场冲击。原文链接
投资慧眼2024-09-18

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