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硬气的台积电，才是半导体真 “脊梁骨”！

海豚投研07-17 17:49

台积电Q2财报前瞻：AI需求强劲推动业绩增长，新台币升值与关税政策引发市场关注

，预计其可能上调全年营收指引。长期看，2nm制程的量产及HPC业务的持续增长将巩固其行业龙头地位。风险包括新台币升值、关税政策的不确定性及亚利桑那工厂的成本压力。全球智能手机市场疲软（Q1出货量仅增长1.5%）也可能拖累非AI业务。以下为投资机会与风险概览：板块机会风险 AI芯片英伟达、AMD等订单强劲关税推高成本手机业务 iPhone17系列潜在增长全球需求疲软毛利率高利用率支撑新台币升值与新工厂成本编辑总结台积电作为全球半导体代工龙头，凭借AI芯片需求的强劲增长和3nm制程的领先优势，有望在Q2财报中交出亮眼成绩单。市场对全年业绩指引上调及2nm制程进展充满期待，但新台币升值和关税政策的不确定性为毛利率和长期增长蒙上阴影。投资者应关注台积电在财报电话会议中的管理层展望，同时平衡AI驱动的增长潜力与宏观经济风险，采取稳健投资策略以捕捉长期价值。权威点评台积电Q2毛利率虽受新台币升值影响，但高产能利用率和AI订单溢价将支撑其业绩表现，建议财报前买入。 —— Morgan Stanley，2025年7月15日 AI芯片需求推动台积电进入晶圆代工2.0时代，3nm制程的供不应求将确保其2026-2027年强劲增长。 —— JPMorgan，2025年7月15日尽管关税政策带来不确定性，台积电在全球供应链中的核心地位使其具备较强的抗风险能力，长期投资价值显著。 —— Bloomberg，2025年7月10日常见问题解答台积电Q2财报的核心看点是什么？市场聚焦营收增长（预期9338.8亿元新台币）、毛利率（57%-58%）、全年业绩指引是否上调及2nm制程进展。新台币升值对台积电有何影响？新台币Q2升值7%，可能拖累毛利率约3个百分点，市场预期毛利率为57%-58%。关税政策如何影响台积电？关税可能推高电子产品成本，影响手机等消费电子需求，但AI芯片订单目前未受明显冲击。为何华尔街看好台积电？AI芯片需求强劲、3nm制程领先及英伟达等客户订单增长，支撑台积电2025年营收增长24%-26%。台积电财报后股价会如何表现？期权市场预期单日涨跌幅±4.46%，历史平均为±3.5%，当前市场情绪略偏看涨。来源：今日美股网

今日美股网07-17 00:13

英伟达传捷报，该在Q2财报前加仓台积电吗？

单削减被挖矿需求替代）。新制程技术：2nm制程2025年下半年量产，预计产能从2024年10kwpm扩至2026年90kwpm，客户包括Apple、AMD、Intel和手机芯片商（MediaTek、Qualcomm）。关键风险与催化剂关税：美国232条款调查可能对半导体加征关税，但摩根士丹利认为台积电有望获得豁免或宽限期（类似医药行业1–1.5年），因其在美国的1650亿美元晶圆厂投资（如亚利桑那厂）可能缓解影响。若豁免失败，毛利率可能受压。汇率：新台币升值短期可能吸引资本流入股市，推高估值（历史显示新台币升值期台积电QFII持股增加）。非AI需求：智能手机疲软、海外晶圆厂成本上升、库存修正延长（当前半导体库存天数118天，相对健康）。

老虎证券07-15 15:18

苹果硬件高管Srouji透露：生成式AI将加速芯片设计，助推生产力

这样的公司提供竞争优势，尤其在3nm和2nm制程的竞争中。”（来源于芯片技术研讨会报告） Jim Keller, Tenstorrent首席技术官，2025年3月15日评论：“苹果的无退路芯片战略值得称道，其AI驱动的设计流程将进一步拉大与竞争对手的差距。”（来源于技术媒体专访） Annabelle Hsu, IDC半导体研究总监，2025年2月28日表示：“苹果与Imec的合作表明其在AI芯片领域的长期布局，这将推动整个半导体生态的创新。”（来源于市场研究报告）来源：今日美股网

今日美股网06-20 00:11

美股周策略：警惕波动率魔咒，美联储已提前分锅

带来阵痛； 3）$台积电(TSM)$ 2nm制程研发获重大突破，采用全新多桥通道场效晶体管（MBCFET）架构，研发进度超前。以台积电2nm目前的研发进度，预计公司2023年下半年可望进入风险性试产，2024年正式量产。 3.1中概股点评：仍有波动风险，但这一轮调整，中概股的超额回报可能率先出现等这轮美元反抽结束后，中概股应该进入重新的领涨节奏。从形态上看，由于中概股的调整时间比较早，和纳斯达克相比调整的更充分，也基本遵循人民币兑美元汇率的波动（美元指数基本从7月下旬以来，就处在止跌的状态，这部分影响到了中概的超额回报）。不过，个别强势的公司，尤其是份额上可以代表中国核心资产的中概股，跌幅并不大。目前一个重要的问题是，美元指数反抽什么时候会结束？这里一个可以参考大选，模糊的看，大选后美元指数通常会进入弱势（图5），对应中概股的超额回报应该会回归。（作为非美资产，我们认为这轮中概行情至少是1-2年，参考《2H20美港股展望：聚焦中国核心资产，拥抱市场红利》20200702）。另外一个因素，二轮救助方案出台的话，也对美元也会造成压力。除此之外，如果参考技术形态，目前的美元的反抽处在后期阶段，相应的对中概股的影响已经边际减弱了，目前的风险主要是波动性的风险，从这个角度理解，中概股投资的性价比会越来越高。近期的热门公司盘点英雄联盟S10入围赛在上海开打，$哔哩哔哩(BILI)$ 已将APP Logo加入S10元素，三季度获客值得关注； $华住(HTHT)$ 二次上市，虽然热度不及新经济企业，但其实只要上市前后指数环境没有问题，不至于把折价发行被动拖垮，也基本有好的表现；而且今年无论是新经济，还是传统企业，份额都在提升； TikTok近期将开启一轮Pre-IPO融资，$甲骨文(ORCL)$ 和$沃尔玛(WMT)$ 在此轮融资共计投资近1000亿元(约125亿美元)

老虎证券04-18 15:17

台积电Q1营收飙升41.6%至8392亿新台币，特朗普关税与美国投资引发关注

增长与关税压力美国投资与英特尔合作 2nm制程技术前景编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评财报预期与股价表现根据 www.TodayUSStock.com 报道，台积电（TSM.US）将于4月17日发布2025年第一季度财报，市场预期营收达8326.82亿新台币，同比增长40.5%，每股收益预计为67.431新台币，同比增幅52.39%。然而，受人工智能增长放缓预期、特朗普关税政策及美国投资成本压力影响，台积电股价今年累计下跌超20%，与2024年大涨92%、市值突破万亿美元的辉煌形成对比。以下为财报与股价关键数据对比：指标 2025年Q1预期 2024年Q1实际营收（亿新台币） 8326.82 5926.43 每股收益（新台币） 67.431 44.26 股价年度变化（%） -20 +92 台积电总裁魏哲家表示：“面对复杂的市场环境，我们将通过技术创新和客户合作保持领先。”这一表态为财报表现注入信心。营收增长与关税压力台积电3月营收达2859.57亿新台币，同比增46.5%，环比增10%；第一季度累计营收8392.54亿新台币，同比增41.6%，超出市场预期。增长主要得益于关税落地前，苹果和高通等客户加大囤货，推高AI服务器和智能手机芯片需求。然而，特朗普4月8日表示，若企业不在美设厂，将面临100%关税，4月13日进一步否认关税豁免，半导体行业可能面临新成本压力。以下为营收数据对比：指标 3月2025 第一季度2025 营收（亿新台币） 2859.57 8392.54 同比增幅（%） 46.5 41.6 苹果供应链负责人杰夫·威廉姆斯（Jeff Williams）表示：“台积电的产能支持对我们新产品发布至关重要。”这一评论凸显了客户对台积电的依赖。美国投资与英特尔合作台积电3月宣布未来四年追加1000亿美元在美投资，总额达1650亿美元，建设三座晶圆厂、两座封装厂及一研发中心，以应对关税压力并满足苹果、高通需求。然而，成本上升及技术转移风险引发担忧。台积电面临美国商务部调查，涉嫌向华为供货，或被罚超10亿美元。此外，台积电与英特尔计划成立合资企业，共同运营美国晶圆厂，台积电持股20%，引发市场对其盈利影响的讨论。以下为美国投资对比：项目金额（亿美元）目标美国总投资 1650 本土化生产英特尔合资未披露优化资源英特尔高管帕特·基辛格（Pat Gelsinger）表示：“与台积电的合作将提升我们在代工领域的竞争力。”这一表态显示了合作的战略价值。 2nm制程技术前景台积电宣布2nm制程将于2025年下半年量产，晶圆报价高达3万美元/片，已吸引苹果、高通、AMD和联发科等客户订单。2nm技术将显著提升芯片性能和能效，巩固台积电在先进制程的领先地位。然而，高昂报价可能推高客户成本，叠加关税影响，市场需求稳定性存疑。以下为2nm客户布局对比：客户应用领域预期产品苹果手机/电脑 A19芯片高通手机/AI 骁龙9 AMD 服务器 EPYC处理器 AMD高管马克·佩珀马斯特（Mark Papermaster）表示：“台积电2nm技术将为我们的下一代产品提供强大支持。”这一评论反映了客户信心。编辑总结台积电2025年第一季度营收增长41.6%，达8392.54亿新台币，超市场预期，彰显其在AI和智能手机市场的强劲需求。然而，特朗普关税威胁、潜在10亿美元罚单及美国投资成本压力为前景增添不确定性。2nm制程的推进和苹果、高通等客户的支持巩固了技术优势，但英特尔合资和地缘风险需警惕。市场期待财报指引明朗化，投资者需平衡短期波动与长期潜力。名词解释 2nm制程：半导体制造工艺，线宽约2纳米，提升芯片性能和能效。晶圆：芯片制造的基础硅片，代工价格反映技术水平和成本。关税：政府对进口商品征收的税费，可能增加企业成本。合资企业：两家公司共同出资运营的实体，共享技术和收益。 AI服务器：为人工智能计算提供高性能支持的服务器，需先进芯片。 2025年相关大事件 2025年4月13日：特朗普否认半导体关税豁免，台积电股价盘中下跌2%。 2025年4月10日：台积电公布第一季度营收8392.54亿新台币，同比增长41.6%。 2025年3月20日：台积电宣布2nm制程订单开放，苹果首批签约，股价涨1.5%。 2025年3月3日：台积电追加1000亿美元美国投资，总额达1650亿美元。专家点评 2025年4月14日，摩根士丹利分析师Charlie Chan表示：“台积电第一季度营收超预期显示其基本面稳健，但关税和美国投资成本可能限制短期利润增长。” 2025年4月13日，高盛集团分析师Bruce Lu指出：“2nm制程将确保台积电技术领先，苹果和高通订单为其提供了稳定支撑。” 2025年4月12日，瑞银集团分析师William Yang评论：“英特尔合资可能增加台积电运营复杂性，投资者需关注其对盈利的影响。” 2025年4月11日，巴克莱银行分析师C.J. Muse表示：“特朗普关税威胁为台积电带来不确定性，但其全球客户基础可部分缓解冲击。” 2025年4月10日，花旗集团分析师Andrew Lu指出：“台积电在美国扩产是战略应对关税的必要举措，长期利好其市场竞争力。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

投资日历：周二资本市场大事提醒

本Rapidus晶圆厂计划4月1日启动2nm制程试产。㉑今日西部黄金、欧菲光、中国卫通等股将披露年报。㉑今日有3779亿元7天期逆回购到期。㉒今日将公布欧元区3月CPI等数据。

金融界04-01 07:50

AI芯片需求不减！台积电11月营收同比大增34%

于新竹的台积电工厂进行试产，结果显示其2nm制程的良率已达到60%以上，这一数据大幅超越了公司内部的预期目标。这一数据还有较大提升空间，外媒称，通常相应芯片良率需要达到70%或更高才能进入大规模量产阶段（消息称三星的2nm工艺良率仅在10%-20%之间）。台积电显然在技术和生产能力上占据明显优势。按照台积电董事长魏哲家曾在三季度法说会上的表态，2nm制程的市场需求巨大，客户订单未来可能会多于3nm制程。客户方面，目前已知苹果率先包下台积电 2nm 首批产能，其他客户也因 AI 需求而给出积极规划，甚至后续不少 AI 新创公司也在排队预定。股价表现上，今年迄今为止，台积电股价已上涨超90%。周一收盘该股收跌1.9%。

格隆汇2024-12-10

24小时环球政经要闻全览 | 12月9日

于新竹的台积电工厂进行试产，结果显示其2nm制程的良率已达到60%以上。这一数据还有较大提升空间，外媒称，通常相应芯片良率需要达到70%或更高才能进入大规模量产阶段。以目前60%的试产良率，台积电明年才能令其2nm工艺进入大规模生产阶段。

格隆汇2024-12-09

隔夜美股全复盘(10.8)| 中概股指深V反弹收涨，CHAU暴涨逾16%，YINN大涨13%

5 据媒体报道，台积电(TSM.N)在2nm制程节点上取得了重大突破，将首次引入Gate-all-around FETs（GAAFET）晶体管技术。此外，N2工艺还结合了NanoFlex技术，为芯片设计人员提供了前所未有的标准元件灵活性。相较于当前的N3E工艺，N2工艺预计将在相同功率下实现10%至15%的性能提升，或在相同频率下将功耗降低25%至30%。更令人瞩目的是，晶体管密度将提升15%，这标志着台积电在半导体技术领域的又一次飞跃。据相关媒体报道，台积电每片300mm的2nm晶圆的价格可能超过3万美元，高于之前预期的2.5万美元。相比之下，目前3nm晶圆的价格大概在1.85万至2万美元，而4/5nm晶圆的价格在1.5到1.6万美元之间，无论如何，可以预见2nm晶圆的价格会有大幅度的提升。 5、iPhone16物料成本拆解出炉：约2900元 10.5 继iPhone16 Pro后，现在市场调查机构TD Cowen又奉上了iPhone 16的物料拆解成本分析。具体来说，iPhone 16的BOM（材料清单）是416美元（约合2900元左右），而iPhone 15的BOM为 395美元，每部手机便宜约21美元。在iPhone 16的BOM中，显示屏的价格最高，为65美元，占总BOM的16%。同样，相对于成本的最大价格增长来自内存，从 iPhone 15的6GB 9美元增至8GB 17美元。 iPhone 16 BOM的其他主要成本变化包括：A18为45美元，而A16为35美元。同时，相机控制和动作按钮的增加使传感器的价格增加了3美元。 8月份Temu用户数量已达到亚马逊用户数量的91% 10.6 基于美国Sensor Tower的数据分析发现，8月份Temu的应用程序（APP）的用户数量在主要电商平台中位列第三，已达到亚马逊用户数量的91%。Temu的用户数量预计年内就可能超过已创立30年的亚马逊。在欧洲，30个国家中有28个国家的用户比起亚马逊更喜欢Temu。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）18:00 美国9月NFIB小型企业信心指数（2）20:30 美国8月贸易帐（3）次日美联储博斯蒂克就经济前景发表讲话

格隆汇2024-10-08

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