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冯柳、邓晓峰最新重仓股来了！
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高毅邻山1号远望基金二季度进入12家A股前十大流通股东名单中，合计持股市值约为154.45亿元。具体来看，冯柳二季度新进太极集团和新城控股；增持安琪酵母、松井股份、同仁堂；减持海康威视、瑞丰新材、中炬高新、国瓷材料、东诚药业、泰坦科技；对龙佰集团的持仓数量保持不变。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）冯柳的投资理念在市场上流传甚广，此前一次采访中，冯柳把自己的投资风格分为三种类型：一是买大家都知道它好的公司，投身大势之中，核心是把握宏观、把握牛熊、参与到风格牛市之中，这种能力最难得、要求也最全面，需要多因素多变量判断，回报也最高最快，但难点在于稳定，毕竟因子和变量都太多了，需要大师级的能力才能驾驭。二是买别人不知道它好但你知道、或者是别人都知道它好但你知道其实更好的公司，这需要对个股有深入的研究，通常是专业人士、资深的基金经理等，这种能力需要积累和机缘，回报高且效率也不低，但难点在于积累与机缘都是高门槛，且不容易重复，毕竟你懂这个公司不代表也能懂另一个公司。三是买大家都不知道它好的公司，你不知道我也不知道，但因为大家都不知道它好，所以它就没有相应的定价，如果还是不好，那也亏不了多少钱，而万一好了却可以挣到不少。这种方式从整体上看回报不高且效率最低，好处就是没有门槛，只要把心气放平就可以了，完全是一个碰运气的体系。如果这是一个经常会发生变化和有意外发生的增量世界，那这种方式会比较容易有意外之财，如果是一个固化的存量环境，就会很沉闷且没有惊喜，而如果是一个减量的环境呢，那就会有点危险。另一私募大佬邓晓峰的动向也浮出水面。截至8月31日，邓晓峰管理的高毅晓峰2号基金二季度进入5家A股前十大流通股东名单中，合计持股市值约为67.68亿元；晓峰鸿远集合资金信托计划二季度进入2家A股前十大流通股东名单中，合计持股市值约为37.54亿元。具体来看，高毅晓峰2号基金二季度加仓紫金矿业、云铝股份、TCL科技、京东方A；对河钢资源持股不变。晓峰鸿远集合资金信托二季度加仓紫金矿业、云铝股份。这位投资老手历来低调，甚少对外接受采访，此前邓晓峰有过部分投资经验的分享。在邓晓峰看来： 1.评估一家公司的时候，首先看容量和空间，然后根据公司的业务特点，判断公司的利润率水平，接下来再进一步判断公司的价值。本质上是两个维度：一是从需求的维度去判断，二是从竞争的维度去判断。需求的维度决定了你的容量，天花板和空间；竞争的维度决定了你的盈利水平。 2.投资要有前瞻性，在一些重大变化的行业中，市场没有真正看清楚方向、产业发展还没有真正明晰的时候要有前瞻性判断。因为中国市场空间很大，产业链非常丰富，但是投资者的共识却很单调，市场经常会出现无效空间，这就需要专业机构用相对逆向的思维，努力去发现机会。 3.好的机会往往出现在一些产业发生重大变化和价值转移的时候，或者新的产业在未来创造巨大的价值增量的时候。超额回报的来源，第一是跟上社会发展变迁，第二是找到变迁过程中的赢家。 4.市场是不断进化的，无论多好的策略，一旦被其他投资经理所认识到，形成市场共识之后，往往就不能再继续提供超额回报。 5.在二级市场，如果你认为这个产业的发展仍然有空间，赢家已经选出来了的话，不用担心没有投资机会。世界的发展永远会有各种各样的意外发生，竞争也会变得越来越残酷，持续成长的企业总会给你投资机会的，问题是你有没有准备好，对它商业的本质理解得够不够透彻，是否确定未来能真正地实现增长、带来股东回报，当机会到来时，你能不能够下决定？这是更有挑战的地方。二级市场不要担心买不到，只要担心买贵了或是买错了。 ... 回到当下市场，A股升温引发资金迁移？大额存单转让市场开始活跃随着股市持续升温，业内人士讨论也愈发激烈，有网友认为目前要谨慎，也有认为现在只是刚刚开始… A股突破3800点之际，业内专家深度分析了目前资本市场的变化本质。著名学者吴晓求指出，这轮行情并非无源之水，并非单纯由泡沫或资金炒作推动，而是改革红利的释放，是制度规则改革的重要体现。吴晓求表示：“通过房子让存量财富增值保值的时代已经结束了，很多人还要花很多的力气想维护房地产市场，我看不出来有多大的必要性，因为的确中国的房子供应太大了，过去的价格太高了。所以我不认为那是政策的重点，虽然很多人也会列举说房地产的产业辐射率有多么大。一个现代社会居民部门的财富65%以上都在房地产上，这是不正常的。所以未来应该慢慢地，要过渡到将居民部门的财富放在金融资产，特别是证券化金融资产上，我认为这是现代社会的一个基本标志。” 不仅关于股市讨论激烈，最近大额存单转让市场也开始变得活跃！过去很长时间以来，高利率大额存单“一单”难求，大量资金沉淀于稳健的理财品种。近期随着A股赚钱效应扩散，一些转让社区出现不少利率超过2%甚至3%的产品。其中，有持有短短几天就让利成交转让，也有即便到期日即将到来也想尽快出手，希望尽快搭上股市牛市快车。转让市场活跃背景下，不少网友在社交平台上晒出抢到的大额存单。与此同时，“存款搬家”也是多次登上社交媒体热搜。中国银行研究院研究员吴丹分析，在资金逐利性驱动下，部分投资者将资金从低收益存款转入资本市场以博取更高的潜在回报率，或直接通过基金、融资等方式进入股市，或转向银行理财、保险等非存款类产品，整体呈现“存款搬家”现象。一些持有早期高息存单的投资者为快速变现参与股市，愿意通过让利转让吸引买家，进一步活跃了转让市场。回顾历史，2005年以来，我国出现过五次明显的居民存款搬家，分别为2006~2007年、2009年、2012~2015年、2021年、2024~2025年。从历轮存款搬家来看，低利率是推动存款搬家的因素之一，而资本市场表现是其核心驱动因素。中信证券首席经济学家明明认为，虽然7月份居民存款同比大幅减少，但大规模的存款迁移目前并未发生。明明指出，长期视角下，居民资产配置的切换将是一个缓慢的变量，尤其是银行理财的主要负债本身大多为风险偏好最低的客群，其投资理财产品的核心诉求是对标存款收益，对股债市场的敏感性并不强，这部分资金流动性在两市场间并非完全自由流通。
格隆汇09-01 15:41
基金公司 “中考”成绩揭秘！盈利排名洗牌，广发、工银势头强劲
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金取得投资收益6361.72亿元，其中股票型基金和混合型基金的投资收益合计超过3300亿元，是当之无愧的“盈利担当”。除了权益类基金外，债券型基金、货币型基金、QDII(海外投资）基金、商品型基金、FOF（基金中基金），以及其他类型基金等，全部实现正收益。尽管公募基金势头强劲，但从盈利上看，依旧有“冷热不均”的情况产生。Wind数据显示，截至8月28日，已有16家公募基金公司披露2024年上半年经营业绩：广发基金、华夏基金净利润双双突破10亿元；中欧基金、景顺长城基金、银华基金净利润均实现破亿；多数中小型公司实现盈利，但仍有4家小型公募陷入亏损。数据来源：Wind 截至：2025.09.01 强者恒强局面未改，但内部出现洗牌从数据来看，盈利超10亿的集中在5家头部基金公司，公募业“强者恒强”态势未改：头部稳占鳌头。其中，易方达基金、工银瑞信基金、南方基金、广发基金和华夏基金实现超10亿元净利润。数据来源：Wind 截至：2025.09.01 但是我们同时也注意到，头部基金也有“洗牌”现象产生。譬如广发基金可以说是今年表现最为强势的基金公司，其净利润同比大幅增长43.54%，增速在前十强中遥遥领先。其营收增速也高达22.17%。优异的业绩可能得益于其指基产品线的扩张（2025年二季度非货规模环比增长超8%）以及部分主动权益产品的突出表现（如广发成长领航一年持有A上半年收益率约68.29%）。 Wind数据显示，广发基金在管的817支产品中，年初至今取得正收益的产品为774支，上涨比例近95%，也从侧面显示了其优秀的产品管理能力。其中成长领航一年持有A/C表现尤为亮眼，年初至今收益率超100%，而一众创新药类产品也都有不错涨幅，也为上半年盈利打下坚实基础。广发基金年初至今表现较为亮眼的产品数据来源：Wind 截至：2025.09.01 除此之外，作为银行系的工银瑞信基金2025年上半年实现净利润17.45亿元，同比增长29.64%。同样表现亮眼，盈利增速排名第二。要知道工银瑞信整体管理规模甚至没破万亿，排在所有公募基金规模榜第13位，但是凭借其良好的管理以及对市场优秀的判断，整体盈利尤为出色。从产品看，除了本身三支稀缺的QDII类产品外，其主动管理产品，诸如工银健康产业A/C、工银成长精选A/C、工银医药健康A/C等整体收益优异，也成为了上半年盈利增速上涨的关键。工银瑞信基金年初至今表现较为亮眼的产品数据来源：Wind 截至：2025.09.01 多家中小型基金公司在净利润增速上实现反超一直以来，对于大多数中小型基金公司而言，业务较为单一，公司经营情况受市场影响较大，整体业绩波动较大。但今年头部和规模较大的基金公司依旧牢牢占据高收入、高利润的地位，但部分中小型基金公司在净利润增速上实现反超，成为市场“黑马”。宁波银行旗下公司永赢基金就是其中之一，其非货管理规模排名跻身行业前20的同时，今年上半年实现1.82亿元净利润，比去年同期增长80.2%，业绩增幅位居市场前列。旗下永赢科技智选A/C、永赢医药品创新智选A/C两大拳头产品，年初至今授予率均超过100%，其在主动管理类产品中的表现可圈可点。成为上半年最大“黑马”。永赢基金年主动管理产品表现突出数据来源：Wind 截至：2025.09.01 此外，中邮创业基金、诺安基金、财通基金、中金基金上半年净利润增长强劲，增幅均在40%以上。中邮创业基金上半年实现净利润2725.68万元，同比大幅增长106.3%，增幅位列行业前茅。财通基金上半年实现9172.55万元净利润，同比增长约80%，增幅位居市场前列。据公司股东财通证券介绍，财通基金总管理规模1048.19亿元，定增累计中标总额40.84亿元，累计中标定增项目36个，市场排名前列，公募新发实现突破，FOF产品取得历史突破，总规模创新高，较年初增长4倍。专户新发保持增长，专户新发产品125只、同比增长1.2倍，新发规模32亿元、同比增长3倍。截至今年上半年末，我国境内公募基金管理机构共164家，以上机构管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元，较上年末增长4.75%，公募基金管理规模继续扩张。与此同时，居民财富不断向公募基金产品倾斜，指数化投资发展前景广阔，政策红利以及产品创新驱动行业向前发展。对于公募基金行业而言，机遇和挑战并存。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-01 15:40
中金黄金、湖南黄金、西部黄金等股批量涨停，黄金股ETF(159562)涨超7.8%
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，受COMEX黄金期货价格触及新高及A股行情持续向好催化，中证沪深港黄金产业股票指数强势上涨6.94%，成分股晓程科技上涨13.43%，中国黄金国际上涨10.69%，中金黄金、华钰矿业、湖南黄金、西部黄金、豫光金铅、湖南白银、白银有色等股批量涨停，黄金股ETF(159562)上涨7.85%，实现3连涨，近3日涨幅达15.71%，最新价报1.95元，创成立以来新高。流动性方面，黄金股ETF盘中换手16.05%，成交9867.23万元，市场交投活跃。规模方面，黄金股ETF近1周规模增长2315.98万元，实现显著增长。份额方面，黄金股ETF近1周份额增长200.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金3/6。截至8月29日，黄金股ETF近1年净值上涨47.52%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年8月29日，黄金股ETF自成立以来，最高单月回报为21.60%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为40.15%，涨跌月数比为12/7，上涨月份平均收益率为8.69%，月盈利百分比为63.16%，月盈利概率为60.74%，历史持有1年盈利概率为97.40%。截至2025年8月29日，黄金股ETF成立以来超越基准年化收益为5.62%。费率方面，黄金股ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月29日，黄金股ETF近1月跟踪误差为0.054%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金股ETF紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，截至2025年8月29日，指数前十大权重股分别为紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、紫金矿业、山东黄金、湖南黄金、铜陵有色，前十大权重股合计占比66.52%。黄金股ETF(159562)，场外联接(华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A：021074；华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C：021075)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-01 15:40
两大利好突传、中国股市太疯狂！特朗普关税筹码不那么灵了？
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平盘，这本就是市场的传统弱势月。欧洲股指期货几乎没有波动，但中国市场依然得到充裕流动性的支撑，在低收益环境下资金亟需寻找出路。中国蓝筹股上月上涨逾10%，部分受到市场传言推动——北京正敦促企业研发本土替代英伟达的AI芯片。阿里巴巴在港股飙升近19%，创下自2022年初以来的最大单日涨幅，市场对其云业务前景乐观。同时有报道称，DeepSeek选择华为芯片来训练部分AI模型。这或许引发部分日本芯片股的获利回吐。测试设备制造商Advantest大跌9.1%，回吐过去三个月近50%的涨幅。专注AI投资的软银集团下跌6%，带动日经指数下跌2%。中国投资者或许也受到鼓舞，因为特朗普总统的关税政策正面临法律挑战。虽然关税仍然有效，等待可能在10月进入最高法院上诉，但该裁决可能让一些贸易伙伴在与白宫谈判时采取拖延态度。实际上，那些已经达成的贸易“协议”几乎没有签署或批准，更多只是“框架协议”的设想。与日本的谈判因大米问题受阻，而与韩国的磋商尽管两国领导人近期会晤，仍然停滞不前。市场似乎假定最高法院的保守派多数将设法让特朗普维持关税。但如果法官最终支持上诉法院的裁定，那么许多协议可能自动失效，特朗普在新一轮谈判中的筹码将大大削弱。美国财政部还必须退还已征收的逾1000亿美元关税。由于这些资金很可能已经被使用，只能通过举债偿还。而且这笔钱会退还给缴纳关税的进口商，而非承担更高商品价格的美国消费者。那么，进口商会把价格调回关税前水平，还是继续维持高价以增加利润？原本要用来填补减税缺口的3万亿美元关税收入又将如何解决？贸易法真是让人“乐趣无穷”。周一可能影响市场的关键事件：欧元区8月PMI、7月失业率数据欧洲央行行长拉加德讲话，以及欧洲央行执委Piero Cipollone和Isabel Schnabel的公开发言
风起09-01 15:37
阿里巴巴FY2026Q1业绩电话会议高管解读财报
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净收入增长了 76%，主要由于我们的股权投资的按市价计价的变化以及处置 Trendyol 本地消费者服务业务所产生的收益。经营现金流为人民币207亿元。自由现金流流出人民币188亿元。这主要得益于我们加快扩张AI+云基础设施的步伐，资本支出已增至约人民币390亿元，以及在近500亿美元净现金的支持下对淘宝即时商务的投资，加上稳健且低杠杆的资产负债表以及我们强大的资本市场渠道，使我们拥有充足的灵活性来支持长期战略投资，同时保持财务韧性。本季度，我们根据股票回购计划回购了约700万股美国存托凭证，总价值8.15亿美元。我们将继续致力于通过股票回购、股息和增长投资等方式为股东带来回报，并将继续根据市场状况和战略重点调整回报的节奏。现在我们来看看分部业绩，首先是阿里巴巴中国电商集团。阿里巴巴中国电商集团收入为人民币1401亿元，增长10%。电商业务的客户管理收入增长10%，主要得益于佣金率的提升。我们成功举办了“6·18”购物节，淘宝App用户增长强劲，这得益于我们实施了用户友好的促销机制，并加大了对提供优质产品和客户服务的商家的支持力度。我们的高消费群体88VIP会员数量同比增长两位数，超过5,300万。快商业务收入增长12%，主要得益于4月底推出的淘宝即刻电商带来的订单增长。自该服务上线以来，我们的业务取得了令人鼓舞的进展，反映出用户接受度高，订单增长势头强劲。与此同时，我们扩大了非食品类商品的供应范围和前置仓覆盖范围，以提升用户体验和运营效率。我们实施了计划，通过利用供应链、用户和会员权益，在快商务和阿里巴巴其他生态系统之间产生协同效应。 8月，淘宝App上线了一项分级会员计划，连接阿里巴巴集团旗下中国电商、快商和旅游平台。阿里巴巴中国电商集团的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降了21%。若不计快商业务的投资，阿里巴巴中国电商集团的EBITDA同比增长。AIDC的收入增长了19%，这主要得益于跨境业务的强劲表现。AIDC的调整后EBITDA亏损大幅收窄，接近盈亏平衡。随着我们运营效率的持续提升，UE of choice和Trendyol的国际业务环比均显著改善。展望未来，我们致力于提升运营和投资效率，盈利能力将持续提升。云业务收入增长26%，主要得益于公有云收入的增长。随着人工智能需求持续快速增长，人工智能收入继续保持三位数增长。我们也看到，为支持人工智能的普及，对计算、存储和其他公有云服务的需求也在不断增长。调整后的EBITA利润率同比保持相对稳定，为8.8%。我们将继续投资于客户增长和技术创新，包括人工智能产品和服务，以提升人工智能在云领域的普及率，并保持我们的市场领先地位。如前所述，我们已更新分部报告，以更好地反映我们的业务重点。我们简化了财务报告结构，将菜鸟、高德地图和沪京DME重新归类为“其他”。所有其他分部收入下降28%，主要由于出售高鑫零售和银泰百货。所有其他调整后EBITDA亏损人民币14亿元，主要由于科技业务投入增加，但部分被盒马鲜生等业务业绩改善所抵消。其他所有业务板块涵盖一系列创新举措，其中包括多项战略性人工智能驱动的技术基础设施和业务。我们持续提升各业务线的效率，同时投资人工智能领域，以保持竞争优势并推动未来增长。总而言之，本季度标志着我们在两大支柱上的战略投资取得了有意义的进展，这将推动阿里巴巴的下一阶段增长：我们的综合消费平台和AI +云基础设施。在商业方面，阿里巴巴中国电子商务集团旗下多项业务的整合，正在推动供应链、用户网络和会员计划之间更强大的协同效应，使我们能够更好地满足不断变化的消费者需求并抓住长期增长潜力。云计算业务方面，得益于强劲的人工智能驱动需求，收入增长加速。随着我们不断扩展基础设施容量，我们正在帮助更多客户部署和扩展其人工智能工作负载。我们正以清晰的思路和坚定的信念投资于未来的两大历史性机遇——人工智能和国内消费。我们承诺的3800亿元人民币技术投资反映了我们构建人工智能普及所必需的基础设施的长期愿景，而我们专注于快速商务的扩张旨在释放中国的新需求和长期消费潜力。凭借强劲的资产负债表、经营现金流和业务发展势头，我们已做好准备，支持这些投资，推动可持续增长，并增强决定阿里巴巴未来发展的核心能力。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券09-01 15:32
A+H丨业绩持续走强、海外营收占比过半，山推股份(000680.SZ)拟赴港IPO！
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近日，山推工程机械股份有限公司（简称“山推股份”，证券代码“000680.SZ”）申请港交所主板上市，中金公司为独家保荐人。公开资料显示，山推股份是一家经营推土机、挖掘机、装载机、道路机械、矿卡和混凝土设备等全系列工程机械以及零部件的研发、制造、销售及服务的企业。公司早在1997年就已上市A股，截至到9月1日收盘，公司市值达到145.2亿元。 2024年营收超140亿元，海外占比过半截至2025年上半年，山推股份已形成了包括推土机、挖掘机、装载机、道路机械、矿卡及混凝土设备等在内的六大系列工程机械主机逾930版产品、自主可控的零部件及行业领先的智慧施工解决方案的丰富产品矩阵。招股书显示，2022年至2024年和2025年上半年，山推股份的营业收入分别为人民币113.70亿、113.64亿、142.19亿和70.04亿元，相应的净利润分别为人民币2.48亿、7.96亿、11.41亿和5.77亿元。最近的年报显示，山推股份主营业务收入为129.09亿元，占营业总收入的90.79%，其中工程机械主机产品收入为97.63亿元，占营业总收入的68.67%。值得一提的是，山推股份2024年海外业务收入74.11亿元，较上年同期增长26.08%；全年海外出口收入占总营收的52.12%，海外营收占比已过半。在今年5月底，山推股份(000680.SZ)发布公告称正在筹划发行H股并在香港联交所上市，拟进一步推进公司全球化战略，加强与境外资本市场对接。 2025年上半年，山推股份海外业务收入39.02亿元，较去年同期增加7.66%。山推股份的海外业务收入占比由2022年的38.7%上升至2024年的52.1%，并进一步上升至2025年上半年的55.7%。今年上半年，山推股份继续提速海外本地化布局，启动建立4家海外子公司，截至目前，全球已累计设立了10家海外子公司，销售与服务网络遍布全球160多个国家和地区。连续21年稳居国内推土机领域首位，业务向AI进化弗若斯特沙利文的资料显示，以2024年销量计，山推股份是全球第三大与中国第一大推土机制造商。以销量计，自2004年起，山推股份在中国的推土机领域连续21年稳居第一；自2010年至2024年，公司于中国推土机市场的份额一直稳居60%以上。招股书显示，截至2025年上半年，山推股份研发团队拥有2008人，占员工总人数的29.2%。2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六个月，研发成本分别为5.05亿元、5.58亿元、5.42亿元及2.37亿元。山推股份持有1806项专利，其中发明专利311项，实用新型专利1345项，外观设计专利150项。截至2025年6月30日，拥有逾10个省部级以上科研平台。截至2025年上半年，山推股份已累计研发并量产包括智能化挖掘机、智能化装载机、智能化道路机械以及全球首台A推土机等超过40款智能化主机设备，累计完成超过90个智慧施工项目。 2025年6月，山推股份向全球发布了AI整体战略与技术路线规划，拟推动业务体系全面向AI进化。行业规模预计2030年达到近3000亿美元在基建回暖、矿业投资扩张、设备更新周期及电动化、智能化加速的多重推动下。据弗若斯特沙利文数据显示，2024年全球工程机械市场规模达2135亿美元，预计2030年将增至2961亿美元，2024–2030年复合年增长率为5.6%。其中，中国工程机械市场规模由2024年的234亿美元增至预计2030年的570亿美元，占全球市场比重升至19.3%，复合年增长率高达16.0%。而海外市场体量庞大。2024 年海外工程机械市场规模1901亿美元，占全球89.0%；预计2030年达2390亿美元，占比80.7%，复合年增长率3.9%。此外，目前智能化与电动化正成为行业趋势。在5G、物联网、无人驾驶及 AI 技术加持下，智能整机与系统融合的智慧施工方案快速普及。弗若斯特沙利文预计，全球智慧施工市场规模将由2024年的120亿美元增至2030年的576 亿美元，复合年增长率29.9%；其中中国市场规模从28亿美元跃升至205亿美元，复合年增长率39.0%。与此同时，新能源工程机械渗透率也在加速提升。全球新能源工程机械市场预计由2024年的31亿美元增至2030年的268亿美元，渗透率从1.5%升至9.1%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-01 15:31
“电风扇”行情愈演愈烈，布局创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)及中证A500ETF天弘(159360)等优质宽基指数
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3连涨，成交1.13亿元。跟踪指数成分股锐捷网络(301165)上涨16.02%，先导智能(300450)上涨14.62%，中际旭创(300308)上涨14.42%，全志科技(300458)，天孚通信(300394)等个股跟涨。科创综指ETF天弘(589860)上涨1.90%，换手12.1%，成交4959.27万元，市场交投活跃。跟踪指数成分股海正生材(688203)上涨20.03%，利扬芯片(688135)上涨20.00%，迈威生物(688062)上涨20.00%，腾景科技(688195)，源杰科技(688498)等个股跟涨。中证A500ETF天弘(159360)上涨0.50%，实现3连涨，换手3.54%，成交6359.06万元。跟踪指数成分股兴齐眼药(300573)上涨14.65%，先导智能(300450)上涨14.62%，中际旭创(300308)上涨14.42%，天孚通信(300394)上涨11.90%，迈为股份(300751)上涨11.45%。截至8月29日，创业板ETF天弘(159977)最新规模达96.55亿元，创近半年新高。创业板ETF天弘(159977，联接001593)：一举囊括“医药+新能源+算力+券商”四大高成长行业，估值居近十年历史分位数38.36%，为最低估宽基指数。科创综指ETF天弘(589860，联接023722)，覆盖科创板97%市值，全面覆盖硬科技，均衡配置半导体（海光信息、中芯国际）、人工智能（寒武纪）、生物医药（百利天恒）等战略新兴产业占比超80%。中证A500ETF天弘(159360，联接022429)：覆盖35个二级行业，跟踪的500只成份股汇集中国经济的核心资产，是均衡配置的压舱石，有效对冲轮动风险。消息面上，根据国家统计局公布数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月分别上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。分析认为，8月我国经济呈现积极变化，预计9月及四季度内需潜力将持续释放，经济稳中向好。华泰证券表示，短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望延续改善，中期行情或逐步转向基本面驱动，尽管半年报全A非金融业绩增速小幅回落，但宏观和中观数据显示景气回升。全A估值分化系数升至高位，TMT成交额占比突破40%，下半周板块调整反映短期快速上涨后资金有高低切换需求，历史上强产业趋势行情中成交额占比中枢往往上台阶，9月产业催化密集下科技或仍有表现。中国银河证券认为，展望下一阶段，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。同时，外部环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，全球资本流向重塑利好权益市场。A股向上趋势不改，市场热点仍将处于轮动状态，关注结构性配置机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-01 15:31
ETF市场日报 | 黄金股相关ETF接近涨停？明日将有3只ETF上市
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025年9月1日，Wind数据显示，A股九月开门红，截止收盘，沪指涨0.46%；深证成指涨1.05%；创业板指涨2.29%。沪深两市成交额达到27500亿。涨幅方面，科创芯片ETF博时(588990)涨超15% 具体来看，黄金股票ETF基金(159322)涨幅达9.22%，黄金股票ETF(517400)、黄金股ETF基金(159315)、黄金股票ETF(159321)、黄金股ETF(517520)、黄金股ETF(159562)跟涨。美联储货币政策走向成为推动金价上涨的核心因素。近期美联储官员的表态不断强化市场对9月降息的预期。美联储理事沃勒就货币政策走向发表重要观点，预计联邦公开市场委员会将在9月降息25个基点，且未来3-6个月还将继续推进降息进程。这一表态为市场对美联储货币政策的预期提供了关键指引。东方证券表示，金价新催化剂已来袭，资金或重新回流，看好黄金板块的投资空间。4月以来黄金在高位震荡，政治政策风险使得资金流向白银、钯、铜等金属，但美联储释放的降息信号或将成为金价的新催化剂，使得资金重新回流黄金，持续看好金价的上涨空间。跌幅方面，港股汽车、金融地产多板块回调多家外资金融机构普遍看好中国市场前景。高盛维持对中国股票“增持”立场；渣打银行在《2025年下半年全球市场展望》中维持对中国股票的“超配”评级。国际投行也真金白银“做多”A股市场，对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票，中国是8月份全球对冲基金净买入量最大的市场。活跃度方面，中韩半导体ETF(513310)换手率持续居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达361亿元。可转债ETF(511380)、银华日利ETF(511880)、华宝添益ETF(511990)成交额居前。港股创新药ETF(513120)成交额居股票类产品第一。换手率方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居首，达330%。5年地方债ETF(511060)、黄金股票ETF基金(159322)、基准国债ETF(511100)换手率居前。 ETF发行市场方面，明日将有3只产品上市具体来看，明日上市的为港股通央企红利ETF天弘(159281)、港股创新药ETF鹏华(159286)、创业板综增强ETF华宝(159292)。分别跟踪中证港股通央企红利指数、国证港股通创新药指数、创业板综合指数。对于追求稳健现金流和资产保值的保守型投资者，港股通央企红利ETF天弘(159281)是较好的选择，其聚焦低估值、高股息的港股央企，防御性较强；而对于看好生物科技长期发展、能承受较高波动以博取高弹性的进取型投资者，港股创新药ETF鹏华(159286)则提供了参与创新药出海及AI医药等前沿机会的工具；此外，希望全面覆盖创业板个股、并相信量化模型能创造超额收益的积极型投资者，可关注创业板综增强ETF华宝(159292)，它旨在通过主动管理策略力争超越市场平均表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-01 15:31
大量资金抢筹申购，黄金股票ETF基金(159322)涨停！
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统利率框架，随着9月降息预期兑现，黄金股或将在金价、估值、风格三维度迎来季度级共振，具备较高配置盈亏比。截至2025年9月1日 14:53，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨6.92%，成分股晓程科技(300139)上涨13.74%，中国黄金国际(02099)上涨11.43%，中金黄金(600489)上涨10.02%，华钰矿业(601020)，湖南黄金(002155)等个股跟涨。黄金股票ETF基金(159322)上涨9.00%，冲击3连涨。最新价报1.47元。拉长时间看，截至2025年8月29日，黄金股票ETF基金近1周累计上涨7.69%。流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手143.63%，成交3793.23万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月29日，黄金股票ETF基金近1年日均成交472.80万元。截至8月29日，黄金股票ETF基金近1年净值上涨44.43%。从收益能力看，截至2025年8月29日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为16.59%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为8.13%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月29日，黄金股票ETF基金近3个月超越基准年化收益为8.49%，排名可比基金1/6。截至2025年8月29日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.51，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年8月29日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。回撤后修复天数为7天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、湖南黄金(002155)、铜陵有色(000630)，前十大权重股合计占比66.52%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-01 15:10
Hims & Hers Health Inc (HIMS)：机遇依然强劲有力
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股价（美元） 42.35 2025年第二季度营收（美元） 544.8mn 市值（美元） 9.55bn 2025年第一季度每股收益（美元） 0.17 上市交易所 NYSE 股息收益率 NA 52周高低点（美元） 13.47-72.98 目标价（美元） 90.00-100.00 来源：TradingView 投资论点 TradingKey - 尽管与NVO存在争议，我们认为HIMS凭借远程医疗行业的巨大增长机遇、物流能力的早期投资以及向患者提供增值服务的优势，仍有望在2030年前实现600万订阅用户和60亿美元营收目标。但短期波动性仍将持续，主要源于与NVO的纠纷及激烈的市场竞争。公司背景 Hims & Hers（HIMS）成立于2017年，是一家通过数字平台提供个性化、便捷且经济实惠医疗解决方案的远程医疗公司。其服务涵盖多种健康需求，包括但不限于性健康、脱发治疗、皮肤科、心理健康及减重（最具争议领域）。HIMS通过线上平台将患者与持证医疗专业人员网络对接，随后将药品配送至患者家中。来源：投资者推介材料 HIMS商业模式具有以下关键特征：直接面向消费者：绕过保险公司及传统药房，直接向患者提供药品。年轻群体定位：主要服务年轻至中年人群，该群体重视医疗管理的便捷性、经济性及隐私保护。目前男女用户比例为56%/44%，随着平台产品线扩展将发生变化。订阅模式：尽管支持单次购药，但绝大部分收入来源于订阅计划。现金支付：由于HIMS未与可抵扣药品费用的保险公司合作，平台标价即为最终价格，为患者提供更高透明度。无垂直整合：HIMS未自建生产设施，通过与药房及制造商（503B外包机构）合作采购药品，但投资建设自有配送中心。减肥药业务风波 2023年末，HIMS决定在性健康和皮肤科传统业务之外进军减肥药领域。2024年第二季度，其平台开始销售胰高血糖素样肽-1（GLP-1）减肥产品。 GLP-1类产品因疗效显著（最初用于治疗糖尿病）成为市场最热门药物。这类产品通过模拟肠道内天然激素的作用机制，通常借助司美格鲁肽、替尔泊肽等GLP-1受体激动剂，实现血糖调控与食欲抑制。当前最热门的GLP-1药物是诺和诺德生产的Ozempic和Wegovy，均含司美格鲁肽成分。而礼来公司的Mounjaro和Zepbound则均含替瑞帕肽成分。因此早在2024年第二季度，HIMS便借司美格鲁肽短缺之机，开始提供基于该成分的复方药物。但这引出了一个问题：复合制剂究竟是什么？复合制剂是由持证药剂师或复合制剂机构（如503A药房或503B外包机构）根据患者特定需求定制的药物。它们使用FDA批准的活性成分，但通过调整剂量、剂型或组合方式，提供标准商业药物无法实现的个性化方案。配制过程涉及将FDA批准的活性成分（如西地那非柠檬酸盐）与辅料（如调味剂或粘合剂等非活性成分）混合，以制成独特剂型（如咀嚼片、外用制剂或剂量调整制剂）。复方药物在多个方面与品牌药及仿制药存在显著差异：类型复方制剂品牌药与仿制药 FDA批准仅原料获批，成品未获批原料与成品均获批生产方 503a药房及503b外包机构制药公司或仿制药生产商定价低品牌药——高；仿制药——低定制化高低利润率高浮动 Regulatory risks 高低今年四月，NVO与HIMS达成协议，将在HIMS平台上与其他配药商共同销售品牌药Wegovy。然而两个月后，NVO以“欺诈性推广及销售非法仿制版Wegovy”为由终止合作。目前患者仍可购得Wegovy，但价格已升至650美元（此前为499-599美元）。NVO极可能就GLP-1业务对HIMS提起诉讼。此外，礼来公司管理层声明将不再与任何涉及该业务的实体合作。然而，莉莉和NVO仍在与HIMS的直接竞争对手（如Ro）合作，但Ro已停止其用于减肥的司美格鲁肽复方制剂业务。总体而言，莉莉和NVO将全力追击任何从事司美格鲁肽复方制剂的企业，因此HIMS很可能放弃其GLP-1业务。运营与财务指标来源：彭博社、HIMS年度报告 HIMS营收长期处于高速增长阶段，主要驱动因素为用户订阅量与人均收入增长：客户（患者）增长是核心运营指标，过去两年保持30%-40%增速：来源：彭博社、HIMS年度报告最新数据显示，在240万用户中，140万用户使用涉及复合药物的大量个性化方案，其余100万用户主要使用品牌药和仿制药。另一关键运营指标是月均用户收入。2024年中进军减肥业务对ARPU产生显著影响，2025年与NVO建立合作后该指标进一步攀升。来源：彭博社、HIMS年度报告从业务板块看，98%收入来自线上渠道，仅2%来自批发业务——HIMS通过批发采购协议向大型零售商供货。批发业务不会成为增长引擎，其主要作用是提升品牌知名度。此外，目前约三分之一收入来自减肥业务，其中绝大部分来自GLP-1产品线，这部分解释了市场对未来NVO法律行动的担忧。盈利能力方面，毛利率维持在75%左右，营业利润率为个位数。销售与营销费用占比最高，约占总收入的46%。增长潜力从长期趋势看，增长机遇显而易见：性健康市场规模达329亿美元，皮肤科领域（涵盖脱发、痤疮及抗衰老）达936亿美元，心理健康市场达254亿美元。此外，美国8%人口（约2560万）未参保，这构成HIMS最直接的目标群体。该公司还能吸引对国内低效官僚保险体系不满的参保客户。除传统领域外，HIMS计划推出激素治疗、更年期管理、心理健康及皮肤科相关产品，进一步多元化收入来源。地域扩张方面，公司计划2026年进军加拿大市场，并已收购泛欧数字健康平台ZAVA。估值分析总体而言，HIMS不应被视为诺和诺德或礼来公司的直接竞争对手。其本质是旨在颠覆CVS、沃尔格林等药品零售商的电商企业。我们预计订阅用户增长将从往年水平回归常态，年增长率维持在20-25%区间，主要受GLP-1业务缺失、激烈竞争及大数法则影响：来源：TradingKey 关于定价策略，GLP-1业务启动前，HIMS的用户平均月收入（ARPU）约为70美元。美国人每月处方药支出通常在100-120美元区间，但我们认为HIMS难以达到此消费渗透率，故假设月费为85美元（年费1020美元）。若610万订阅用户每年消费1020美元，2030年收入将达62亿美元。该数值略低于公司设定的2030年65亿美元营收目标。利润率方面，CVS和Walgreen等实体药房的净药品利润率仅约2%。然而HIMS具备实现更高利润率的潜力：其专注于小众药品领域，并采用轻资产电商模式，因此净利润率有望接近大型电商企业水平（约8-10%），即2030年净利润达5亿美元。这意味着公司当前估值约为2030年预期收益的20倍——虽属低位，但鉴于当前市场波动性，估值仍有下行空间，因此我建议暂时观望。风险 HIMS面临多重风险：竞争无疑是最大风险——远程医疗领域已高度拥挤，Ro Health、Thirty Madison、BlueChew和OptumStore等专注性健康与皮肤科的远程医疗公司林立，行业格局充满变数。然而HIMS具备两大优势：其平台拥有最大用户基数，且已着手投资物流中心建设，逐步完善物流基础设施。但随之而来的问题是：亚马逊等巨头是否会进军该市场？这些企业虽拥有充足资源，但历史经验表明亚马逊并非能主宰所有领域（宠物食品行业中Chewy成功抵御亚马逊压力的案例即为明证）。潜在风险还包括基础设施投资失误、监管收紧乃至患者数据泄露等隐患。立刻体验原文链接
TradingKey09-01 15:02

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