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皖能电力(000543.SZ)：2025年中报净利润为10.82亿元、同比较去年同期上涨1.05%

。最新存货周转率为10.37次。公司股东户数为5.52万户，前十大股东持股数量为14.31亿股，占总股本比例为63.11%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

中银国际证券股份有限公司邓天娇近期对洋河股份进行研究并发布了研究报告《公司持续深度调整，静待改革成效显现》，给予洋河股份买入评级。　　洋河股份(002304)　　洋河股份发布2025年半年报。1H25公司实现营收148亿元，同比降35.3%，归母净利43.4亿元，同比降45.3%。2Q25公司营收、归母净利分别为37.3亿元、7.1亿元，同比分别降43.7%、62.7%。公司持续深度调整，报表出清释放压力，静待改革成效显现。考虑到当前的行业环境及上半年公司业绩表现，我们维持买入评级。　　支撑评级的要点　　公司持续深度调整，2Q25营收降幅环比扩大，其中省外受经销商数量减少影响，降幅高于省内。1H25公司营收148.0亿元，同比降35.3%，其中2Q25公司营收37.3亿元，同比降43.7%，降幅环比扩大。拆分量价来看，1H25公司销量、吨价同比增速分别为-32.4%、-4.6%，销量降幅远高于吨价降幅。（1）分产品来看，1H25公司百元以上、百元以下产品营收同比增速分别为-36.5%、-27.2%。根据公司投资者交流记录显示，公司自2025年2月起对M6+进行控量稳价，省内海之蓝控货降库，为2025年6月第七代海之蓝上新留足空间。公司自2024年下半年以来持续调整，聚焦核心单品，通过强化供需调整、配额管控等多种方式去库存、促动销，缓解渠道压力，我们判断当前渠道库存较此前相比有所改善。（2）分渠道来看，省内营收增速降幅低于省外，省外降幅扩大主要系经销商数量减少，经销商清退有关。1H25公司省内营收71.2亿元，同比降25.8%，收入占比49.1%，同比+6.4pct。省外营收73.9亿元，同比降42.7%。从经销商数量来看，1H25省内合计3010家，环比2024年末增加11家，省外合计5599家，环比2024年末减少268家，省外调整幅度大于省内。　　公司盈利能力短期承压，合同负债表现趋稳。（1）截至1H25，公司合同负债58.8亿元，环比降11.5亿元，去年同期环比降18.8亿元，合同负债表现趋稳。2Q25公司销售收现25.7亿元，同比降47.5%，降幅与收入降幅基本匹配。（2）费用率方面，2Q25公司税金及附加比率同比+6.0pct，税率增幅较大或与2季度公司生产及销售节奏调整有关，短期季度间波动较大。2Q25公司四项费用率同比+7.2pct，其中销售费用率、管理费用率同比分别+2.3pct、+4.2pct，我们判断主要与销售收入减少，竞争加剧，刚性费用支出有关。2Q25公司毛利率为73.3%，同比降0.4pct。毛利率下降，费用率提升下，公司归母净利率同比降9.6pct至18.9%，盈利能力短期承压。　　估值　　2025年下半年公司将持续调整，公司顺应行业趋势推出第七代海之蓝及高线光瓶酒稳固大众消费基础。公司经营节奏务实稳健，随着渠道健康度回升，我们判断公司有望逐渐走出底部调整期。根据公司公告，公司规划2024至2026年年度现金分红总额不低于归母净利的70%且不低于人民币70亿元（含税），公司2025年动态股息率6.4%具备吸引力。根据公司半年报业绩及去年下半年同期基数降低，我们调整此前盈利预测，预计25至27年公司归母净利分别为43.2亿元、46.0亿元、49.7亿元，同比增速分别为-35.3%、+6.5%、+8.2%，当前市值对应PE分别为25.2X、23.7X、21.9X，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　经济恢复不及预期，渠道库存超预期。省内市场受竞品挤压。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为84.43。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-26 08:05

23家A股公司退市！监管“快准狠”出击，市场生态重塑进行时

A股市场正经历着一场深刻且意义深远的变革，退市生态的改变成为市场关注的焦点。Wind数据显示，今年以来，已有23家A股公司完成退市，仅7月以来，退市公司就多达9家。这一数据直观地反映出A股退市节奏的明显加快，市场正经历着前所未有的“新陈代谢”。从退市类型来看，与去年同期相比，呈现出显著的结构性变化。面值退市案例有所减少，而重大违法类强制退市与主动退市显著增加。这种变化背后，是监管部门对市场秩序的强力维护和对市场健康发展的坚定决心。值得注意的是，监管部门对重大违法退市的处理效率明显提升，部分公司在退市后还面临刑事追责，“零容忍”监管态势持续强化，为A股市场筑牢了合规底线。 “近年来，A股退市实现了从‘政策威慑’到‘常态化执行’的根本性转变，市场生态的‘新陈代谢’机制持续完善。”南开大学中国公司治理研究院副教授牛建波的这一观点，精准概括了当前A股退市生态的变化趋势。监管执行的全面提速，是今年A股退市潮的一大显著特征。以福建证监局对*ST紫天的处罚为例，8月22日，福建证监局对*ST紫天因财务造假、未按期披露2024年年报等问题作出行政处罚，公司及相关责任人共被罚款3460万元。而在7月，公司就已收到深交所发出的终止上市事先告知书。尽管其直接退市原因为规范类强制退市，但财务造假行为同时触及重大违法强制退市标准。这一案例充分体现了监管部门对违法违规行为的“零容忍”态度，以及处理问题的高效性。据统计，今年以来，已有9家公司因财务造假被证监会行政处罚而实质触发重大违法强制退市，最终退市类型涵盖重大违法类、交易类、规范类及财务类。其中，退市卓朗、普利退、退市锦港已因触及重大违法强制退市标准而退市。与2024年相比，重大违法退市案例明显增加。去年52家退市公司中，仅新海退和退市博天触及重大违法强制退市，而今年这一数字的大幅增长，彰显了监管部门打击财务造假等违法行为的力度和决心。监管部门通过“快、准、狠”的执行方式，充分发挥退市机制的净化作用。“快”体现在从立案调查到处罚落地，再到交易所启动退市程序，周期被显著压缩，不给市场留下炒作空间。以退市锦港为例，公司于5月29日收到《行政处罚决定书》，认定其2022年至2024年多份财报存在虚假记载，股票被施以重大违法强制退市处理，至7月25日正式摘牌，全程仅用时约2个月。如此高效的处理速度，让违法违规公司无处遁形。“准”则是指精准打击财务造假、资金占用等严重破坏市场信用的“关键病灶”。监管部门通过深入调查和严格审查，准确识别出市场中的违法违规行为，确保退市机制能够精准发力。“狠”体现在不仅坚决将公司逐出市场，更通过高额罚款与刑事追责等手段，实现对相关责任人的立体化追责。近期，多家已退市公司收到了高额罚单，例如，泰禾3（原“ST泰禾”）被罚600万元，公司相关责任人合计被罚款1140万元；R通达1（原“*ST华铁”）及其实际控制人、相关当事人也被拟处罚款合计2415万元。这些高额罚单不仅让违法违规主体付出了沉重的经济代价，也起到了强大的威慑作用。在牛建波看来，当前A股退市呈现“三个加速”和“一个新维度”的特征。“三个加速”即数量增加、节奏加快、类型变化加速。越来越多的公司因各种原因退出市场，退市节奏明显快于以往，退市类型也更加多样化。“一个新维度”则体现在2024年新规强化了“规范类退市”，将资金占用、内控审计“非标”等治理缺陷直接与退市挂钩。这标志着监管思路的演进，从以往主要惩戒经营失败的“结果”，转向直接清除存在严重治理问题的公司，防患于未然。这种监管思路的转变，有助于从源头上净化市场环境，提高上市公司的整体质量。重大违法退市的全面提速，标志着A股“劣币出清”机制已从“政策意志”落地为“实际行动”，对市场生态的重塑具有重要意义。对违法主体而言，“短周期退市+高额追责”的组合拳，彻底打破了“财务造假后拖延退市、转移资产、逃避责罚”的侥幸心理。在严格的监管环境下，违法违规行为将无所遁形，违法主体必将为其行为付出惨痛代价。对市场参与者而言，倒逼强化合规意识，当“造假即退市，退市必追责”成为常态，上市公司在财务披露、内控管理等环节的违法成本大幅提升，有助于从源头减少“带病上市，持续造假”行为。这将促使上市公司更加注重自身的合规经营和规范管理，提高信息披露的质量和透明度，从而提升整个市场的公信力和吸引力。除了重大违法类强制退市，主动退市也渐成气候。今年以来，已有5家公司选择主动退市，其中玉龙股份、中航产融等已摘牌。从动因来看，主要分为两类：一是基于产业整合与战略协同的吸收合并，如海通证券；二是因经营存在重大不确定性或为寻求更灵活发展空间而主动退出，最新案例为*ST天茂。8月20日，*ST天茂公告称，公司目前正在推进主动终止上市相关事项，将于8月25日举行2025年第一次临时股东会，审议公司以股东会决议方式主动终止上市相关议案。梳理主动退市方案可见，为保护中小投资者利益，相关方案普遍设置了现金选择权，且行权价格通常高于公司停牌前的收盘价。例如，玉龙股份的行权价为13.2元/股，较停牌前收盘价溢价2.88%；中航产融的行权价为3.54元/股，同样略高于其停牌前股价。这种设置在一定程度上保障了中小投资者的权益，减少了因公司退市而给投资者带来的损失。在业内人士看来，主动退市正从过去的“无奈之举”，转变为一种“退一步海阔天空”的战略选择。牛建波认为，其好处主要有三：一是获取战略调整空间，摆脱公开市场短期的业绩考核压力，为公司进行深度业务重组或长期转型赢得宝贵时间。在公开市场环境下，上市公司往往面临着较大的业绩考核压力，这可能会限制公司的战略调整和长期发展。而主动退市后，公司可以更加专注于自身的业务重组和转型，制定更加符合自身发展的战略规划。二是降低运营成本，显著节省维持上市地位所需的高昂合规与信息披露费用。上市公司为了维持上市地位，需要投入大量的人力、物力和财力用于合规管理和信息披露。主动退市后，公司可以减少这些方面的支出，降低运营成本，提高资金使用效率。三是主动风险隔离，当公司经营面临重大不确定性时，主动退市有助于集中精力化解风险，保护公司核心价值。在公司经营面临重大风险时，如果继续留在公开市场，可能会受到市场波动和投资者情绪的影响，进一步加剧公司的风险。而主动退市后，公司可以更加专注于风险的化解和核心价值的保护，为公司的长期发展奠定基础。不过，投资者仍须警惕主动退市背后潜在的风险。牛建波提醒：一是现金选择权的定价，大股东提供的行权价通常高于市价，但很可能远低于投资者的买入成本，甚至低于每股净资产，投资者将面临“割肉”离场的艰难抉择。在这种情况下，投资者需要综合考虑自身的投资成本和收益预期，谨慎做出决策。二是退市后的流动性风险，若选择继续持股，股票将被转入流动性远逊于主板的场外市场，可能面临估值和股价进一步下跌的风险。这实质上是在“确定的损失”与“不确定的更大损失”之间进行选择。投资者需要充分认识到退市后股票流动性的变化和估值下跌的风险，做好风险防范措施。上海定达律师事务所律师盛一舟表示，若投资者认为公司主动退市过程中存在虚假陈述或利益损害，可以通过多种法律途径维护自身权益，包括向监管部门投诉举报，以及提起股东代位诉讼等。这为投资者提供了法律保障，让投资者在面对公司违法违规行为时，能够通过合法途径维护自己的合法权益。 A股退市生态的深刻变化，是市场发展的必然趋势，也是监管部门推动市场健康发展的重要举措。随着监管力度的不断加大和市场机制的不断完善，A股市场将迎来更加健康、有序的发展环境，为投资者提供更加优质的投资标的和更加稳定的投资回报。

金融界08-26 08:05

英特尔警告称美政府持股对股东及国际销售存在风险

告，若特朗普政府收购该公司 10% 的股份，投资者、员工及其他相关方可能会对此产生 “负面反应”。美国证券交易委员会的文件显示，国际销售是核心担忧领域之一。在上一财年，英特尔 76% 的营收来自美国境外。2024 财年，该公司营收为 531 亿美元，较前一年下降 2%。对于英特尔的国际客户而言，该公司如今与美国总统特朗普频繁变动的关税及贸易政策直接挂钩。英特尔在文件中写道：“无论即刻还是长期，投资者、员工、客户、供应商、其他业务或商业合作伙伴、外国政府或竞争对手都可能产生负面反应。此外，还可能出现与该交易相关或其他方面的诉讼，公司面临的公众或政治审查也可能会加剧。” 英特尔还表示，华盛顿政治格局存在发生变化的可能性，这可能会对该交易构成挑战或导致交易失效，并给当前及未来股东带来风险。该交易于上周五宣布，根据协议，美国商务部将获得英特尔至多 4.333 亿股股份，这将稀释现有股东的持股比例。此次股份收购的资金，主要来源于乔・拜登总统任内通过《芯片与科学法案》（CHIPS Act）已拨付给英特尔的资金。一份声明显示，英特尔已从《芯片与科学法案》相关项目中获得 22 亿美元，另有 57 亿美元资金待拨付。此外，一项单独的联邦项目还向其提供了 32 亿美元资金，资金总额达 111 亿美元。特朗普称该协议是 “一项对美国极为有利的交易”，并表示先进芯片的制造 “对我们国家的未来至关重要”。随着 8 月以来达成该交易的势头逐渐增强，英特尔股价出现上涨，截至目前本月涨幅约为 25%。该协议要求美国政府需与英特尔董事会保持一致投票。英特尔在周一的文件中指出，政府持股 “削弱了股东的投票权及其他治理权，且可能会限制未来可能对股东有利的潜在交易”。不过，文件同时提到，若出现任何可能终止该交易或反对政府持有英特尔股份的举措，美国商务部可通过其持股投票予以否决。此外，英特尔在文件中承认，尚未完成对该交易所有 “财务、税务及会计影响” 的分析。英特尔 2024 财年动荡不安，其中包括首席执行官帕特・格尔辛格（Pat Gelsinger）于 12 月离职 —— 他在任四年期间，英特尔股价大幅下跌，且在人工智能热潮中被竞争对手拉开差距。 2025 年 3 月，陈立武（Lip-Bu Tan）接任首席执行官一职。

金融界08-26 08:05

特朗普称政府将“源源不断”达成类似英特尔持股的交易

美国总统特朗普于周一就政府新持有英特尔股份一事表示自豪，并宣称自己决心达成更多类似交易。 “为了我们的国家，我会源源不断地促成这样的交易，” 总统在社交平台 “真实社交”（Truth Social）上发文称。特朗普还表示，一些 “愚蠢的人” 对这一举措感到不满，但他认为该举措将为美国带来更多资金与就业岗位。 “对于那些与美国达成此类高收益交易的企业，我也会提供支持…… 我很高兴看到它们的股价上涨，让美国变得越来越富有，” 他写道，“为美国创造更多就业机会！！！谁会不愿意促成这样的交易呢？” 当天上午早些时候，白宫经济顾问凯文・哈塞特指出，收购英特尔股份是政府构建主权财富基金整体战略的一部分，该基金未来可能纳入更多企业。上周五，白宫宣布将持有这家芯片巨头 10% 的股份 —— 这一交易标志着联邦政府对私营企业的干预进一步加深。此次持股价值约 89 亿美元，部分资金来自与《芯片与科学法案》（CHIPS Act）相关的拨款，其余资金则来自政府为 “安全芯片制造相关项目” 单独划拨的款项。哈塞特强调，政府不会干预企业运营，但同时表示，此次持股是一项持续推进计划的环节之一。美国国家经济委员会（NEC）主任哈塞特在接受采访时表示：“嗯，我认为这是一个非常、非常特殊的情况，因为《芯片与科学法案》将带来巨额支出。但总统早在竞选期间就明确表示，他认为如果美国最终能着手建立一只主权财富基金，那将是一件大好事。所以我确信，未来某个时候一定会有更多此类交易 —— 即便不在芯片行业，也会涉及其他行业。” 今年 2 月初，特朗普签署行政令，启动主权财富基金的筹建工作。主权财富基金这一机制主要由拥有丰富自然资源的小国采用，这些资源会作为交易的资金后盾。根据主权财富基金研究所（Sovereign Wealth Fund Institute）的数据，挪威的主权财富基金规模居全球首位，资产约达 1.8 万亿美元；中东多个国家也拥有大型主权财富基金。哈塞特表示，尽管美国政府大规模持有企业股份的做法并不常见，但并非没有先例。他以金融危机后政府持有房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）股份为例进行说明。 “我们绝对不会参与‘挑选赢家和输家’的事情，” 他称，“但这并非没有先例可循。” 哈塞特补充道，此次持股是本届政府整体战略的一部分，该战略还包括通过关税政策，鼓励更多企业将生产环节转移至美国本土。

金融界08-26 08:05

能特科技(002102.SZ)：2025年中报净利润为3.39亿元、同比较去年同期上涨496.36%

，在已披露的同业公司中排名第7。公司股东户数为4.21万户，前十大股东持股数量为9.93亿股，占总股本比例为37.71%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 07:57

菲达环保(600526.SH)：2025年中报净利润为1.27亿元、同比较去年同期上涨8.68%

，同比较去年同期上涨8.72%。公司股东户数为4.25万户，前十大股东持股数量为4.37亿股，占总股本比例为49.10%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 07:57

永顺泰(001338.SZ)：2025年中报净利润为1.69亿元、同比较去年同期上涨0.96%

同比较去年同期上涨33.28%。公司股东户数为4.40万户，前十大股东持股数量为2.97亿股，占总股本比例为59.29%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 07:57

三峡旅游(002627.SZ)：2025年中报净利润为6362.14万元、同比较去年同期上涨17.74%

。最新存货周转率为36.32次。公司股东户数为2.89万户，前十大股东持股数量为3.38亿股，占总股本比例为46.71%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 07:57

华力创通(300045.SZ)：2025年中报净利润为296.59万元

同比较去年同期下降28.99%。公司股东户数为9.01万户，前十大股东持股数量为2.49亿股，占总股本比例为37.56%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 07:56

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