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板块跌超50%，救命稻草来了？

视行业傲视整个资本市场。 2015年A股暴跌之中，传媒影视板块异军突起，年内上涨了172%，成为那一年表现最好的行业，没有之一。然而此后，多数影视股便陷入长久下跌。随着广电所谓新21条小作文的来袭，影视股终于翻了一把身。政策发布后，影视股轮番暴涨。芒果超娱、慈文传媒一度涨停，欢瑞世纪、华谊兄弟、中视传媒等纷纷走高。在来势汹汹的短剧面前，长剧终于迎来了自己的“及时雨”。但政策带来的利好，似乎仍未被资本市场完全认可。影视股，能够再现辉煌吗？ 01 Wind数据显示，2016年至今，影视指数整体下跌超50%。其中，曾经的电影大厂万达电影、华谊兄弟、北京文化，均跌超80%。专注长剧市场的慈文传媒、欢瑞世纪，也跌超70%。影视股股价的过山车，是暴涨背后没有突出的业绩支撑，最终只能成为空中楼阁。从公司业绩来看，影视股算不上相当好的投资标的。以2015年上市的芒果超媒为例，尽管没能赶上2015年以前的盛况，但上市之后的6年内，芒果超媒股价持续上涨15倍，成为影视股的低潮中，罕见维持上涨的影视股。某种意义上讲，芒果超媒并非传统意义上单一的媒体平台，而是横跨电视台、视频平台乃至于制作公司的综合性集团。也是因此，在2021年以前，伴随着芒果tv的异军突起，芒果超媒能够傲视整个影视板块。然而21年至今，芒果超媒从最高点跌至如今的26.38元/股，四年间跌去70%。这四年间，芒果超娱业绩也几番波动，忽高忽低。 2024年，芒果超媒营收140.8亿元，同比下滑3.75%；归母净利润13.64亿元，同比大幅下滑61.63%。今年一季度，芒果超媒依旧没有摆脱营收双降的状况，甚至营收和净利润都出现了双位数下滑。放眼整个影视行业不难发现，这几乎是行业普遍现象。整个2024年，仅华谊兄弟、北京文化等几家影视公司净利润实现了正向增长，而正向增长的基础是由于2023年亏损得更多。为数不多盈利的慈文传媒，净利润也仅仅只有300万元。作为业内较为大型的制片公司，慈文传媒在这次新政带来的利好中受益匪浅，股价暴涨。但不难发现，在即将公布的半年报中，慈文同样陷入亏损。可见，影视行业的利润，存在相当大的波动，投资也存在相当大的不确定性。但这并不表示，影视股完全没有投资的价值。影视股过去低迷的十年背后，也是影视行业审查越收越紧的十年。在这次新政之前，影视行业已经许久没有迎来放宽审查的正面信号。某种程度上，可以将此次“21条”，类比为23年版号放宽后的游戏行业。 2023年游戏版号放宽后，2024年游戏行业净利润同比增长472%。 Wind数据显示，2024年至今，网络游戏指数上涨近40%，其中巨人网络上涨超100%。可见，对于内容产业而言，政策的提振是巨大的。然而，尽管新的二十一条带来了巨大利好，对于影视行业而言，政策力度是空前的，效果却仍旧未知。具体来看，二十一条从多个角度，对于目前的影视作品的几个方面进行了放宽。首先是对于影视剧内容进行了放松。对于一个以内容为生的行业，内容的放宽自然是首要的。而这种在尺度上的放宽，在此前的电影行业早已有所预见。其次，新的政策对于审查进行了进一步放宽。 “总局和省局同步审查”“片方可以引入专家协审”“复杂、特殊题材30天内必须要给反馈”，这些既放宽了对于内容审查的尺度，同样，也缩短了内容审查的周期，提高了审查效率。叠加对于内容限制的放宽，未来，或许会有部分制片厂能够像国外的HBO以大尺度、黑深残起家，异军突起。对于影视公司而言，最为直接的利好，在于对于电视剧形式的放宽。过往几年，长剧行业迎来的政策往往是集数越来越短的限制，这也是时隔这么多年来，首次对于长剧集数放宽限制。在传统按照集数定价的传统模式下，集数压缩直接导致制作方收入锐减，各大平台对于采购的限制，也加剧了制片公司的收入困境。在季播剧长达一年的播放间隔之后，也大大限制了公司对于IP的开发和利用。因此，放松对于集数的限制，取消季播剧的播放间隔，对于制作公司也是极大利好。制作公司能够更为极致地开发IP价值，同时也能获得更高的收入。总的来说，这次二十一条从多个角度，对影视行业的现有政策进行了优化，极大提振了产业上游产出的质量和效率。但从市场的反应来看，对于政策效果似乎还存疑。 02 如今的传统影视市场，已经处在了危险边缘。就在6月，短剧头部app红果短剧的月活已经超过2亿，仅次于腾爱芒三家头部长视频app。从市场规模来看，2024年，突飞猛进的短剧市场规模已经突破500亿，已经占到了长剧市场规模的70%，也超过了去年的全年电影票房。不仅如此，预计2024-2027年，微短剧市场将保持25%CAGR增长，到2027年市场规模将达910亿元。不少人将影视股凋敝的原因归结于观众对于长剧和电影兴趣的减退。但从《哪吒2》和《南京照相馆》的成功可以发现，真正的好内容，仍旧是有人买单的。与此同时，长剧带来的用户粘性和解读空间，以及电影能够带来的IP价值，都是目前的短剧市场难以企及的。目前，影视行业最为严峻的问题，出现在供给端。 2024年，获得发行许可证的电视剧仅剩115部，相比2014年的429部，十年间降幅高达73%。 2024年全国共备案立项影片2975部，同比下降1.1%，对比之下，2016年，电影备案数量一度到达过3862部。而由于电影和电视剧制作周期的问题，备案数量的减少，或许还需要一到两年才能在市场上显现，因此，未来市场长剧、电影供给减少的问题会更加严峻。而供给端的问题，又出现在投资端。在影视行业，不仅制作公司利润微薄、不确定性大，对于投资方来说也是如此。长剧和电影投资大，回报周期长，还存在相当大的不确定性。因此，不难发现，如今的几大长视频平台，都在对于影视投资进行收紧和改革。从这个角度看，新政策对于影视公司的提振，或许难以企及版号放宽对于游戏制作公司的提振，传导效率也会更慢。但短期来看，新政中通过中插广告等，对于电视台的盈利环节进行了一定优化，对于芒果超媒，华数传媒，东方明珠等电视台，政策的效果可能会来得更快，这些公司或许也会首先收获利好，营收快速增长。如若政策落地，能够切实提高审查效率，缩短审查时间，放宽题材限制，项目开机和落地速度，乃至于行业的作品供给速度都能大幅提升，到那时，对于影视行业的修复或将更为剧烈。随着供给逐步恢复，观众的观影需求也将逐渐得到释放，进而带动制作公司乃至投资方的业绩改善，进而进入估值修复的良性循环。而放眼未来，AI或许也将更多地为影视行业赋能。首先，是AI视频模型的逐渐加速迭代。如今，最新一代开源视频生成模型已经逐渐优化，甚至能够生成接近商业模型的高质量视频内容，国产大模型在这一方面也尤为突出，如腾讯的混元大模型，快手的可灵，以及阿里的通义万相等。 7月底，阿里还开源了视频生成模型通义万相Wan2.2，为业界首个使用MoE架构的视频生成模型。在技术层面逐渐成熟的同时，今年以来，AI在影视制作方面的能力也逐渐落地。目前，AI短剧已经甚嚣尘上，逐渐成为短剧热点，甚至还有AI短剧登上国外畅销榜。 TVB近日也推出香港首部AI连续剧，尽管评价褒贬不一，但已经可以预见AI在视频制作上的强大潜力。图源：TVB 其次，AI在广告上的应用，也将给予芒果超媒等平台型影视公司更多赋能。此前，广告一直是芒果超媒的第一大收入，由于背靠湖南广电，芒果超媒不缺客户也不缺“供货商”，靠着广告就能赚得盆满钵满。然而，随着广告收入的大幅锐减，其他几大视频平台也转向会费制度，芒果超媒的毛利率大不如前。如今，随着AI在广告领域的逐渐深入，不论是智能投放还是效果追踪，均能帮助平台更多地进行降本增效。对于芒果超媒而言，此前推出的新零售电商平台“小芒”，也同样能够在AI帮助下，加速为芒果超媒赋能。 03、结语对于内容行业而言，监管环境的变化相当重要。不论是曾经的暴涨，还是后续的股价腰斩，再到如今的政策刺激下的躁动，传媒影视行业一直在政策周期、内容生态和技术变革中寻找发展空间。但无论政策如何变化，影视行业的本质，难以跟随政策转变。相比政策暖风，对于投资而言，更值得关注的或许是随着AI技术深入，影视行业的固定资产投入和人力成本结构能否发生本质改变。参考如今AI短剧的爆发，传统影视公司需要积极拥抱AI，如果能够实现AI结合专业制作的缓和模式，影视行业长期以来投资大、周期长、回报不确定的情况或许能够得到改变。但与此同时，短剧生态对于长视频的替代并非短暂的热度，也并不是简单的内容竞争，而是短视频生态对于长视频生态的取代。这样的变化是不可逆的。其次，供给端收缩的影响是持续的，目前电视剧备案数量和发行数量的下降，需要持续的资本回流，才能持续修复产能。因此，唯有生态竞争彻底稳定，技术变革效果确定之后，影视行业才能迎来真正的上升空间。

格隆汇08-21 18:25

龙虎榜 | 游资爆买数字货币概念！佛山系、宁波桑田路出逃成飞集成

8月21日，A股三大指数涨跌不一，沪指续创10年新高。全天成交额2.46万亿元，较前一交易日增量119亿元。市场热点聚焦跨境支付、可燃冰、数字货币板块；发电机概念下挫，液冷概念大跌，EEK材料、PCB及CPO概念等跌幅居前。今日共43股涨停，连板股总数9只，27股封板未遂，封板率为61%（不含ST股、退市股）。焦点股方面，科森科技晋级5连板，成为市场新的高度板；算力产业链的园林股份走出4连板；吉视传媒尾盘涨停上演“地天板”录得14天8板。下面我们来看下今日龙虎榜情况：龙虎榜单日净买入额前三为京北方、中油资本、北信源，分别为2.89亿元、2.68亿元、2.43亿元。龙虎榜单日净卖出额前三为恒宝股份、崇达技术、成飞集成，分别为3.89亿元、3.59亿元、1.44亿元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为中电鑫龙、创益通、南方精工，分别为1.09亿元、6282.85万元、6057.57万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净卖出额前三为恒宝股份、科创信息、川润股份，分别为1.1亿元、7257.33万元、7038.58万元。部分榜单个股题材：京北方（数字货币 + 金融科技） 1、公司与国富量子签署战略合作协议，聚焦稳定币及虚拟资产业务，在跨境支付、RWA融资等场景展开合作，并启动出海战略拓展东南亚及“一带一路”市场。 2、公司为多家国有大行提供数字人民币系统建设，覆盖智能合约平台、跨境支付、数币钱包等关键技术，深圳子公司已入驻数字人民币产业园。 3、公司主营金融科技解决方案与软件开发服务，依托区块链、人工智能等技术构建数字人民币系统，服务550余家法人机构含400余家金融机构，覆盖跨境支付、供应链金融等场景。北信源（数字货币 + 军工安全） 1、据2025年8月18日机构调研，公司发布的新一代智能市值分析管理系统，在原有市值分析管理版本基础上，此系统将北信源公司的信源密信高安全通信基座与 AI 大模型能力有机结合，从底层架构上为用户提供安全可靠的市值管理平台。2025年8月，在此基础上，推出“质押、大宗撮合平台”业务模块。 2、据2025年7月10日互动易，公司“信源密信”已具备数字钱包功能，可承载数字人民币支付，正与金融机构合作在试点城市拓展数字货币业务。成飞集成（军工+航空零部件） 1、成飞集成与成飞集团从1994年合作至今，形成了长期稳定的战略合作关系，是成飞集团在军品生产监督体系下的定点核心战略外协供应商，多次获得成飞集团优质供应商称号。公司具备沈飞、西飞供应商资质。 2、公司属于国有企业，最终控制人为中国航空工业集团有限公司。公司围绕汽车工艺装备和航空零部件加工两大核心业务持续稳步发展。重点交易个股：中电鑫龙：今日跌停，全天换手率38.26%，成交额28.07亿元，振幅14.81%。龙虎榜数据显示，机构净买入1.09亿元，营业部席位合计净卖出6025.82万元。创益通：上涨15.01%，换手率19.77%，成交量17.77万手，成交额6.33亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净买入6282.85万元。南方精工：今日下跌1.36%，全天换手率52.71%，成交额44.97亿元，振幅10.46%。龙虎榜数据显示，机构净买入6057.57万元，深股通净买入8728.37万元，营业部席位合计净卖出1.97亿元。恒宝股份：下跌3.06%，换手率41.62%，成交量249.6万手，成交额74.9亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出1.1亿元，北向资金合计净卖出2.63亿元。科创信息：上涨13.17%，换手率47.05%，成交量92.54万手，成交额19.75亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出7257.33万元。川润股份：今日跌停，换手率47.57%，成交量183.84万手，成交额33.89亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出7038.58万元。北京中关村、流沙河、章盟主等知名游资榜上有名。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有6只，卧龙电驱的沪股通专用席位净买入额最大，净买入9544.96万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有12只，京北方的深股通专用席位净买入额最大，净买入1.95亿元。游资操作动向： T王：净买入卧龙电驱3.62亿元、恒宝股份2965万元、南方精工2627万元、成飞集成2066万元，净卖出华胜天成7281万元、大元泵业4756万元、吉视传媒4020万元、京北方2797万元作手新一：净买入翠微股份6316万元、京北方6295万元、卓翼科技3702万元，净卖出华丽家族3816万元量化抢筹：净买入川润股份8570万元、大元泵业2697万元中山东路：净买入北信源1.097亿元温州帮：净买入中油资本9945万元、崇达技术3343万元成都系：净买入北信源8510万元、华民股份5228万元、跨境通4965万元，净卖出跃岭股份4185万元、华丽家族3703万元、南方精工3565万元城管希：净买入京北方5370万元鑫多多：净买入吉视传媒4227万元宁波桑田路：净卖出成飞集成6016万元流沙河：净卖出川润股份5254万元佛山系：净卖出成飞集成1.112亿元孙哥：净卖出南方精工5648万元章盟主：净卖出川润股份3872万元、南方精工1.316亿元

格隆汇08-21 18:15

崩了！深V反转！AI应用真龙头？

造先锋，早已成为全球投资者眼中的"成长股标杆"。格隆汇研究院作为全球科技趋势的精准预判者，早在2023年12月就锁定PLTR（当时股价仅17美元）。我们的研究员团队通过对AI应用赛道的深度拆解，从技术壁垒、政企需求共振、现金流模型等多维度论证其投资价值，并在会员专属内容中持续跟踪其业务突破——从政府订单扩容到商业客户暴增，从技术迭代到业绩爆发，每一个关键节点都被精准捕捉。直到2025年8月12日股价冲至190美元，回过头看来已经是10倍股，这波跨越两年的布局，再次印证了我们"前瞻性眼光提前挖掘价值"的硬核研究实力。过去几年，PLTR用股价书写了一部传奇：作为AI应用领域当之无愧的大牛股，2024年以来股价疯涨10倍，2025年4月至今的反弹幅度更接近200%。然而在近期，做空机构香橼突然发布报告，称PLTR估值虚高70%。受此影响，市场恐慌情绪蔓延，PLTR股价从190美元的高位迅速下跌，短短几个交易日就跌至142美元，引发了诸多投资者恐慌，人们纷纷怀疑AI应用大龙头的泡沫是否已然破裂。就在市场陷入迷茫之际，格隆汇研究院第一时间在会员圈子内部发布紧急解读，凭借对PLTR长达两年的跟踪研究和对AI产业周期的深刻理解，明确指出"短期情绪扰动不改变长期价值"，这一判断成为后续股价反弹的重要风向标。最终，股价上演了一场令人惊叹的"深V反转"。这背后的核心逻辑，正是PLTR自身过硬的基本面，而这一切早已被格隆汇研究院的深度研究覆盖。一、扒透PLTR：从"国防承包商"到"AI全场景服务商"的蜕变很多人对PLTR的认知还停留在"靠政府吃饭"，但实际上它早已完成华丽转身，成为AI落地的实干家。格隆汇研究院在2023年12月首次挖掘中就预判到这一转型趋势，当时我们就强调："PLTR的技术基因决定了其必然从政府场景向商业市场渗透，这是AI工具型公司的终极宿命"。 1.出身硬核，使命清晰 2004年成立时就带着"用数据拯救世界"的野心，早期客户包括美国中情局、联邦调查局，核心技术能在复杂数据中快速挖掘关键信息，堪称"情报界的AI大脑"。这种从国家安全领域淬炼出的技术能力，成为其后来拓展商业市场的底气。格隆汇研究院通过对比全球12家顶级AI数据公司的技术架构，发现PLTR的本体论技术在数据整合效率上显著领先同行，也因此奠定了持续看好的基础。 2.业务矩阵全面开花从政府端来看：PLTR手握美国陆军100亿美元10年期合同，服务太空军、情报部门等核心机构，25年Q2政府业务营收4.26亿美元，同比增长53%。这类订单抗周期、粘性强，堪称"现金奶牛"，为公司提供稳定的基本盘；从商业端来看：客户已覆盖花旗银行、房利美、Lear汽车等巨头，25年Q2商业营收3.06亿美元，同比暴涨93%，客户数达849家（同比+43%）。花旗用其技术将客户审核从9天压缩至秒级，房利美将房贷欺诈核查从2个月提速至实时，降本增效能力堪称行业标杆。这与我们之前多个财报解读判断是一致的，我们已经分析过商业业务占比突破30%将是重要拐点，而这一预判在25年Q2精准兑现。 3.技术壁垒难以复制核心产品AIP平台是真正的护城河——通过独家本体论技术，能将碎片化数据转化为"可执行的知识网络"，解决了大模型"只会聊天不会干活"的行业痛点。在医疗领域，它让医院出院休息室利用率暴涨2100%；在制造领域，为Lear汽车优化生产流程，服务超1.1万用户。 CTO曾直言："AIP是机器，LLMs（大语言模型）只是零件"，这种全栈能力在AI应用圈独树一帜。这与格隆汇研究院提出的"AI应用优先级排序：从G端到B端再到C端"的判断高度契合，最近2年以来我们反复不断强调，能解决实际生产问题的AI公司才具备长期价值，而to G的业务显然是首先爆发的。 4.业绩增速碾压同行 25年Q2成绩单堪称"炸裂"：营收首次突破10亿美元（同比+48%），调整后自由现金流5.688亿美元（同比+283%），利润率高达57%；全年营收指引上调至41.42-41.5亿美元（中值同比+45%），现金流指引同步提升。这种"营收+利润+现金流"三线齐升的态势，在高成长科技股中极为罕见。这也遥相呼应了我们早在2024年初就意识到了其现金流巨大成长空间，认为即将迎来业绩放量和估值提升的“甜蜜期”。二、香橼做空被打脸？PLTR用实力说话香橼研究（Citron Research）是全球资本市场极具争议的做空机构，由安德鲁·莱夫创立，以犀利的做空报告和引发市场波动闻名。但其对科技股的判断多次出现偏差，而格隆汇研究院始终坚持"用产业逻辑对抗情绪博弈"。 2025年，香橼创始人Andrew Left将矛头对准PLTR，称其高估70%，理由主要有二：一是认为588倍市盈率存在泡沫，二是质疑商业业务增长持续性。对此，格隆汇研究院当天就在会员内部圈子发布长篇深度文章回应，从成长股估值模型、商业客户续约率、行业渗透率三个维度驳斥其观点，指出"用静态市盈率衡量高成长AI公司，本身就是方法论错误"。 PLTR的基本面最终击碎了香橼的质疑：成长股估值不能只看静态市盈率：PLTR当前48%的营收增速、283%的现金流增速，足以通过业绩增长逐步消化估值，就像当年亚马逊在高估值中完成市值跃迁；商业业务占比已从2024年的23%提升至31%，新增客户涵盖金融、制造、医疗等多元领域，绝非"单一依赖政府"。这与格隆汇研究院通过多行业信息交流与研究一致：行业信息流露出来的30家PLTR商业客户的访谈显示，其产品续约意愿高达92%，平均客单价年增长45%。三、未来空间有多大？8000亿市值或许不是梦 PLTR管理层放话"美国业务未来5年要涨10倍"，绝非空谈。格隆汇研究院全球科技团队通过对AI渗透率、政企预算倾斜、技术替代空间的综合分析，判断其中长期成长潜力依然强劲。政府端：美国推进"AI驱动国防与民生"，PLTR作为长期合作伙伴，有望承接更多国家级项目；商业端：企业降本增效需求爆发，目前服务的849家客户仅为市场冰山一角，参考Salesforce超15万客户的规模，增长空间巨大；全球扩张：已在欧洲、亚太布局，与BT集团、丰田Woven等国际企业合作，海外市场即将成为新增长极。我们经过与行业内部信息深度交流，PLTR在欧洲的政府项目竞标中胜率达68%，远超行业平均水平。按当前增速测算，2030年PLTR总营收或达300~400亿美元，对应自由现金流150~200亿美元。那么将来市值空间是6000亿？8000亿？还是1万亿，都不是没有可能！毕竟我们格隆汇研究院已经帮助大家挖掘了众多从名不见经传的“小厂”成长为全球科技巨头的好公司了。四、格隆汇研究院：提前预判全球科技浪潮的领航者格隆汇研究院始终站在全球科技趋势的最前沿，2023年不仅精准捕捉AI算力行情、2024年锁定AI应用赛道，更专门撰写公众号文章“世纪抄底”系列，提前提示了英伟达、台积电、微软、特斯拉、拼多多等一众科技巨头的投资机会。我们的研究体系涵盖"产业跟踪-财务验证-估值建模-风险预警"全链条，对PLTR这类硬核公司的跟踪精度精确到季度订单变化，每一次预判都基于扎实的行业研究和数据验证——这正是我们能持续领跑市场的核心竞争力。这次香橼做空事件再次证明：在资本市场的波动中，只有深度研究才能穿透迷雾。格隆汇研究院提前两年布局PLTR、在“世纪抄底”系列中精准挖掘科技巨头的投资机会，这一切都源于我们对产业本质的深刻理解和对数据细节的极致追求。应广大读者朋友们强烈呼吁，本周日（2025年8月24日）格隆汇研究院将为大家带来一场专属直播活动，帮助大家穿越市场迷雾，在大海航行中保驾护航。如果你对以下话题非常感兴趣，迫切想了解答案：这波A股牛市能否冲5000点？未来哪些行业有爆发机会？港股的"天空"在哪？美股科技成长能否持续引领全球？这些正是格隆汇研究院深耕的领域。历史机遇难得，不想错过科技浪潮的下一波机遇，现在就加入格隆汇研究院，与我们一起提前发现价值，纵享财富盛宴！注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇08-21 18:05

重磅利好！催生牛市最大赢家

513090)今日成交额193亿元，居股票型ETF第一。也在今天，港股券商板块再迎重磅利好。在港交所2025年中期业绩会议上，港交所集团行政总裁陈翊庭表示：“关于交易时间延长议题，我们注意到纳斯达克拟于2026年下半年实施每周5天24小时交易机制。港交所将秉持审慎渐进原则，在充分借鉴国际同业经验的基础上，结合本地市场实际情况进行研究。” 分析人士认为，若每周5天24小时交易机制实施，必将给券商股和港交所带来重磅刺激。 01、最大赢家？驱动本轮行情的核心逻辑是多维度、深层次的：首先，是经济基本面预期出现根本性扭转。中国经济结构转型成效显著，“新质生产力”相关产业（人工智能、新能源、生物科技、高端制造）成为增长新引擎，企业盈利预期系统性上调。其次，政策环境也非常友好。旨在“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策组合拳效应持续发酵，包括但不限于降准降息、交易税费优化、鼓励中长期资金入市、深化注册制改革、推动国企市值管理考核等。第三，也是最直接的因素，是海内外资金参与度、活跃度，都越来越高。截至2025年7月，居民存款规模约160万亿元，为A股自由流通市值规模的约4倍。随着房地产投资属性的弱化，居民储蓄正通过公募基金、保险、理财产品等渠道，向权益类资产转移。刚过去的7月，上交所开户数量相比5月增长26%，非银存款同比多增1.4万亿元，推测存款进入股票账户的可能性很高。同时，相较于全球其他市场，A股与港股估值仍具吸引力，各类配置资金大幅回流。 Choice数据显示，截至8月20日，南向资金年内累计净流入8760亿元，已超过2024年全年的7470亿元，刷新新的历史纪录。今年4月，高盛曾将2025年南向资金净流入预测从750亿美元上调至1100亿美元（约7900亿人民币），理由是港股吸引力不断增强。国泰海通指出，年内来看南向资金仍有增配空间，全年南向资金净流入额有望超10000亿元。值得一提的是，今年以来韩国股民对中国股票的投资热情持续“爆表”，截至今年8月18日，韩国股民对中国股票（A、H）的持仓量从2024年末的190.83亿元人民币，上涨至244.75亿元，增长约三成。股市单日交易额也持续放大，2025年8月，A股市场单日成交额多次突破2.5万亿元人民币，港股日均成交额上周激增至2566亿港元，较2024年日均1318亿港元增长超95%。 A股两融余额，已突破2.1万亿元。另外，牛市下，企业估值提升，融资意愿强烈；监管层为服务实体经济，IPO、再融资、并购重组等活动显著提速，全面注册制的深化使得IPO审核发行效率更高，也成为吸引更多增量资金流入的重要因素。作为资本市场的“看门人”和“弄潮儿”，作为业绩与股价表现与市场热度呈高度正相关的行业，投资者的每一次交易、企业的每一次融资、机构的每一次资产配置，都将直接转化为券商的佣金、利息和手续费收入。同时，券商自身的证券投资（股票、债券、衍生品等）收益也因牛市而大幅改善，同样受益的，还有资管业务、资本中介与金融创新业务。从目前披露的半年报来看，券商上半年业绩也普遍实现了较快增长，资金也在持续涌入相关的ETF。其中，香港证券ETF(513090)近20日资金净流入额91.4亿元，自6月25日以来资金净流入额155.37亿元，最新规模超280亿元。可以说，券商股既有阿尔法，又有贝塔，是本轮牛市红利最大赢家之一。 02、为何是港股券商股？牛市之下，不论券商公司在A股还是港股上市，都会受益。但今天，我们依然要聚焦一下“在港上市”这个话题，因为相较于纯A股券商，在港上市的大型券商股，具备一些独特的优势和看点：例如，估值洼地与AH股溢价。有一个专门的指数来衡量同时在内地和香港上市公司的股价差异，叫做恒生AH股溢价指数。这个指数长期高于100（意味着A股平均比H股贵）。截至目前，该指数仍处于120-140左右的区间，即平均而言，A股股价比其对应的H股股价高出20%-40%。大部分大型券商的AH股溢价率，也基本维持在这个区间，甚至更高。例如，中金公司、华泰证券、中国银河等的H股都比其A股便宜一大截。这意味着，投资H股相当于以更便宜的价格（6-7折），买入同一家公司的资产和未来收益，安全边际和估值修复空间都相对要更高。另外，在港股市场，高股息率是吸引长期资金的重要法宝。一方面，牛市中获得巨额利润后，其分红绝对值有望提升，另一方面，H股和A股是相同的所有权和分红权，用打6-7折的价格买入H股，每股能获得的分红与A股是完全一样的，但H港的股息率就会更高。又如，面向全球投资者的窗口。本轮牛市的一个重要驱动力量是全球资本对中国资产的再配置，港股正是国际资金的“主战场”，他们可以直接用美元/港币交易，没有资本管制顾虑。当国际资本看好中国资本市场时，他们通常会大量买入作为“牛市旗手”的券商股，这笔资金会直接推高港股券商的价格，而不是A股。因此，H股券商能更纯粹、更直接地享受到国际资本流入的红利。还有，港股市场自身的复苏。本轮是港股和A股的联动牛市，港股之前的估值更低，跌幅更深，本轮反弹的力度也更大。今年以来，港股市场领涨全球，港股IPO火热，南向资金持续加大买入力度。在港上市的大型券商（如中金、中信、海通），基本都在香港设有强大的子公司（如中金国际、中信里昂），这些子公司的港股交易佣金、港股IPO承销、港股并购重组、在港自营投资等业务，都会直接因为港股市场的活跃而提升盈利能力。 H股券商，相当于不仅押注了A股牛市，还加倍押注了港股牛市的弹性。今年以来，香港证券ETF(513090)涨62.8%，明显领先A股券商股；如果从去年9.24开始算，香港证券ETF至今涨162%，全ETF市场第一，堪称牛市最锋利的矛。该ETF的成份股虽然只有16只，但基本囊括了行内最重要的龙头公司，前十大权重股有中信证券、香港交易所、国泰海通、中国银河、华泰证券、中金公司、国泰君安国际等，合计占比超89%，弹性大，且支持T+0交易，费率还是全市场最低，仅0.2%/年。 03、结语 2025年8月的这场股市大涨，并非简单的资金推动型牛市，而是基于经济转型、政策赋能和资金重构的多重驱动。它为中国券商行业，特别是那些实力雄厚、业务多元的大型头部机构，提供了一个业绩与估值“戴维斯双击”的历史性机遇。相对而言，在港上市的大型券商股，凭借其显著的估值优势、对接国际资本的便利性、以及对港股市场复苏的直接敞口，成为了本轮行情中一个极具吸引力的投资板块。投资逻辑上，不仅有A股牛市、H股估值修复（折价收窄），还有国际资金回流、港股市场自身复苏等等，既能够平衡投资成本，也有更高风险收益比和股息回报。这对投资者而言，是一个“用折扣价购买中国牛市门票”的机会。当然了，券商板块也存在高波动性，因此要求投资者在积极抓住中国经济复苏、高质量发展，以及中国资本市场崛起的大机遇之时，在牛市乐观情绪之余，也需要保持一份清醒。而要保持这份清醒，其中一个方法，就是采用进可攻、退可守的投资策略，以及充分利用适合这种策略的投资工具，例如指数基金，方能在潮水涌起时，在金融巨轮乘风破浪之时，能够行稳致远。

格隆汇08-21 18:05

A股市场日报 | A股冲高回落，三大股指震荡分化，化工相关ETF领跑市场

8月21日，沪指盘中强势震荡，尾盘探底回升，深证成指、创业板指下探。您的浏览器不支持Video标签。

有连云08-21 18:05

虹软科技：8月19日召开业绩说明会，华泰证券、广发证券等多家机构参与

0.07万元，毛利率88.37%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为58.02。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4011.03万，融资余额减少；融券净流入22.63万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-21 18:05

决策分析：特朗普想罢免美联储理事！全球市场去泡沫，杰克逊霍尔会议今日开幕

报社(亚太)讯周四(8月21日)亚洲股市涨跌互现，美元徘徊在一周高点下方，因投资者为期三天、可能影响市场的美联储年度杰克逊霍尔研讨会做准备。近期股市涨势强劲，基本动能依然稳固。澳大利亚基准指数上涨0.9%，创下历史新高。其他指数略有回落，但距离近期高点不远。日本日经指数在周二创下历史峰值后下跌0.6%。韩国KOSPI指数上涨0.7%，此前周三一度跌至六周低点，但距离7月31日创下的四年高点仍不远。#决策分析# 中国大陆蓝筹股上涨0.7%，但香港恒生指数下跌0.1%。泛欧STOXX 50期货上涨0.1%。纳斯达克期货微涨0.1%，此前纳斯达克综合指数隔夜下跌0.7%；标普500期货持平，现金指数隔夜下跌0.2%。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“我依然看多股市，并会在回调时买入，将这次下跌视为市场去泡沫的表现。强劲的盈利增长、有韧性的经济，以及贸易局势趋稳，都应让股市保持向上的趋势，而任何潜在的美联储宽松政策也可能助力。” 来自全球的央行官员将出席这一晚些时候开幕的会议，市场焦点集中在美联储主席鲍威尔周五的讲话上，交易员希望从中判断9月降息的可能性。鲍威尔此前表示，他不愿降息，因为预计今年夏季关税将推高物价压力。本月初一份意外疲软的非农就业报告令交易员加大对9月降息的押注，随后公布的居民消费价格数据显示关税带来的上行压力有限，这进一步增强了降息预期。但上周公布的生产者价格高于预期，使政策前景变得复杂。最新公布的7月会议纪要显示，当时投票决定维持利率不变，只有美联储副主席（监管事务）鲍曼和理事沃勒主张降息。因此，交易员将9月17日降息25个基点的概率从24小时前的84%下调至80%。目前市场预计今年余下时间总计降息53个基点。特朗普总统再次向美联储施压，这一因素仍是交易员关注的重点。今年早些时候，他推动对美联储更大控制权的举动曾令投资者不安，导致美元大跌。在本周早些时候因未能降息而继续抨击鲍威尔之后，特朗普周三将矛头对准美联储理事丽莎·库克，要求她因其在佐治亚州和密歇根州房产的房贷相关指控辞职。对此，库克回应称，她“无意因胁迫而辞职”。澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril表示：“特朗普推动确认斯蒂芬·米兰为美联储理事，可能在9月投下支持降息的一票；如果他能成功罢免库克，美联储理事会7名成员中将有4人支持其降息呼声。” 本月早些时候，在阿德里亚娜·库格勒意外辞职后，特朗普提名白宫经济顾问委员会主席米兰出任美联储理事。汇市方面，美元对最新进展反应平稳。美元指数周四报98.281，周三曾升至8月12日以来最高点98.441。美元兑日元基本持平，报147.38。欧元和英镑分别报1.1645美元和1.3454美元，变化不大。对货币政策预期更敏感的美国两年期国债收益率小幅上升至3.7518%，10年期收益率维持在4.2926%。日本国债收益率上升，20年期收益率升至自1999年底以来的最高点2.655%，10年期收益率升至2008年10月以来最高点1.610%。投资者担忧在日本首相面临下台压力的背景下，财政支出将增加。大宗商品方面，黄金下跌0.3%，至3,338美元附近。油价小幅上涨，此前美国原油和燃料库存降幅大于预期，支撑了市场对需求稳定的预期。布伦特原油期货上涨0.5%，至每桶67.16美元，前一交易日上涨1.6%。美国WTI原油期货上涨0.5%，至每桶63.05美元，周三上涨1.4%。

云涌08-21 17:46

DeepSeek-V3.1正式发布！云计算ETF汇添富(159273)冲高回落！资金高度青睐，上市12天有10天获净流入！

TF汇添富（159273）标的指数重仓股多数飘绿：阿里巴巴、中科曙光、紫光股份跌超1%，中际旭创、金山办公、浪潮信息、金蝶国际微跌。上涨方面，新易盛、恒生电子涨超1%，腾讯控股微涨。【三重动能支撑行情延续，人工智能热潮推动算力产业链跨越式发展】德邦证券认为，A股市场持续上行，其中成长继续领涨，大盘轮动结构更加健康。当前市场已具备基本面+资金面+政策面三大大行情基石，后续应重点关注增量资金与市场赚钱效应的正向反馈强度。高端制造及硬科技领域，人工智能热潮推动算力产业链实现跨越式发展，带动上游供应链景气度持续高涨。随着生成式AI与大模型深度渗透，企业对高性能计算资源的需求激增，推动我国智能算力规模进入高速增长期，根据IDC测算，2023-2028年年均复合增长率达46.2%。传统算力架构加速向AI就绪型数据中心及服务器集群转型，由此催生的智能算力服务市场潜力显著，2028年规模预计突破266.9亿美元。其中智算集成服务与GenAIIaaS两大细分领域增长强劲，成为驱动高端制造产业升级的核心力量。 AI景气度续强，美关税或影响全年景气度前高后低。德邦证券跟踪台股电子产业链公司7月营收情况后认为，除去汇率因素，1）AI的高景气度仍在持续，在半导体制造、电子代工、PCB等环节均有反映；2）美关税是对产业链影响较大的另一个因素，多数公司表示上半年受美国关税影响，客户有提前拉货动作，部分需求已提前满足，下半年展望仍不明朗。（来源：德邦证券20250819《三重动能支撑行情延续》）【坚定看好电子板块“估值扩张”行情】国信证券指出，继续推荐AI算力链，本土多相控制器及OCS产业进程提速。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于ASIC趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。一方面，供应链近期陆续上修，2026年Y厂GB系列产品出货预期，继PCB之后服务器整机环节的利润弹性将逐步彰显；另一方面，台积电预计AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏，将年收入增速预期由25%左右上调到30%左右；与此同时，国内芯片厂2Q25稼动率趋近饱和，订单需求展望乐观，佐证半导体高景气延续。国信证券表示，继续推荐AI算力链，关注近期产业进程提速的本土多相控制器及OCS链条。当下时点仍坚定看好25年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。（来源：国信证券20250819《电子行业周报》） “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%，独有权重更是高达31%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限腾讯发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-21 17:45

A50指数是什么？投资人必懂的中国风向球

酒、从保险到互联网龙头，全都纳入其成分股。懂A50，就是懂中国主旋律。二、A50的投资魅力在哪？三大特点秒懂 1. 高集中火力，全是大咖公司成分股只有50档，每一档都重量级。这种集中火力让指数的反应更快速明确，适合短线进出操作。 2. 与政策连动密切，反应迅速 A50比其他综合指数更容易受到政策刺激反应，例如宣布降息、加码基建，A50通常率先动起来。 3. 可做期货、可杠杆，灵活度高 A50有期货合约可以交易，还能搭配杠杆，灵活做多做空。搭配像Ultima Markets的真实户口操作，就可以实时切入、掌握机会。三、怎么交易A50指数？这样做更稳又不怕抖 1. 开户是第一步先选择有SGX产品的交易平台，像Ultima Markets这类提供专业交易工具的，就能轻松上手。 2. 新手建议先开模拟账户如果你是刚接触A50，建议先用模拟账户练习，熟悉行情、感受指数波动，再进入实战不迟。 3. 选对时机比选股还重要例如2023年第三季，政策释出利多信号，A50短线大涨超过5%，有操作经验的交易者提早布局多单，三日内即达停利。懂得看线图、MACD或RSI辅助判断，可大大提高胜率。四、A50指数怎么看？一张图学技术分析技术分析是很多交易者操作A50的「神兵利器」。以下是最常见三种工具： 1. 均线交叉：短線5MA上穿20MA，代表多头趋势启动。 2. MACD背离：若价格下跌但MACD上升，通常暗示即将反弹。 3. RSI超卖区：當RSI低于30，常代表卖压过重，有机会反弹。五、A50和沪深300有什么不同？别搞混！简单来说，A50像短跑选手，动得快；沪深300像长跑，跑得稳。要操作，就看你喜欢哪种节奏。六、A50的风险有哪些？不要只看到甜头 A50虽好，但还是有几个必须注意的风险： 1. 成分集中，一跌全跌因为只有50档股，一旦茅台或招行出状况，整体指数也容易波动剧烈。 2. 高杠杆放大利润也放大风险使用期货交易的话，资金杠杆会放大损益，记得设停损点，不然可能乐极生悲。 3. 政策与情绪牵动大中国政策常常说变就变，短线受消息面影响强，适合敏感度高、有经验者操作。七、A50指数适合哪些人投资？ 1. 短线高手擅长快进快出、抓波段的交易者，会很爱A50那种一喷就冲的性格。 2. 想对中国市场做空的投资人没错，A50期货可以双向操作，觉得大盘要跌？做空也能赚！ 3. 想用小资金做大操作的人期貨+杠杆+保证金制度，让小资也能参与大指数行情。八、FAQ：大家都在问的A50五件事 Q1：A50指数怎么买？ A：透过期货平台下单，推荐使用像UM这类可交易SGX指数的专业平台。 Q2：需要很多钱吗？ A：不用。使用杠杆，只需少部分资金即可参与，但请注意风险管理。 Q3：会不会被套牢？ A：A50波动大，但能双向操作，灵活应对。建议设定停损点减少损失。 Q4：可以模拟练习吗？ A：可以。建议初学者先从模拟账户开始，熟悉接口与操作。 Q5：哪个平台比较推荐？ A：UM平台支持中文、技术分析工具丰富、交易执行快速，是目前台湾许多交易者的首选。九、总结一下：A50不只是一个指数，它是一条脉动 A50指数，就像一个高敏感的市场传感器，让你实时掌握中国的市场脉搏。如果你想打开通往中国金融市场的第一扇门，A50会是非常值得纳入观察与操作的工具。

Ultima_Markets08-21 17:38

德美化工：控股子公司拟为参股公司提供不超1180万担保

5年8月21日，德美化工发布公告，其控股子公司广东德运创业投资有限公司（以下简称“德运创投”）参股的佛山市顺德区德伟创科技有限公司（以下简称“德伟创”）因项目发展及生产经营需要，向非关联方银行申请总额不超过1.18亿元人民币的综合授信额度，期限12.5年。德运创投拟按10%的实际出资比例为德伟创的该笔授信业务提供连带责任担保，担保额度不超过1180万人民币，德伟创其他股东按出资比例提供同等条件的担保。目前担保合同尚未签署，实际担保额度、担保期限、担保条件等相关事项，以德运创投根据实际需要和相关银行签订的最终协议为准。公司董事会已同意提请股东会授权德运创投法定代表人就上述担保事项与相关银行签署所有协议及文件，此议案还需提交公司股东会审议批准。德伟创成立于2020年4月28日，法定代表人为周赖根，注册资本10000万人民币。德美化工持有德运创投100%股权，德运创投持有德伟创10%股权。德伟创最近一年又一期的财务情况显示，2025年6月30日（未审计）资产总额49323.84万元，负债总额29458.99万元，净资产19864.85万元；2025年1-6月（未审计）营业收入645.94万元，利润总额-191.62万元，净利润-191.62万元。其最新信用等级状况为BBB，且不属于失信被执行人。公司董事会认为，此次担保是为支持德伟创项目推进和持续经营，且风险总体可控，被担保对象未提供反担保也公平对等，不存在损害公司利益的情形。此次担保符合相关规定，决策程序合法有效。另外，本次担保若获批准，上市公司及其控股子公司的总担保额度为311738.40万元人民币（含本次）；截至公告披露日，上市公司及其控股子公司对外担保总余额为202463.65万元人民币，占公司2024年12月31日经审计的归属于上市公司股东的净资产的比例为82.58%；公司及其控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为1095.50万元人民币，占公司2024年12月31日经审计的归属于上市公司股东的净资产的比例为0.45%，且不存在逾期担保和涉及诉讼的担保金额等情况。

金融界08-21 17:34

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