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【一周科技动态】高盛行业首席分析师跳槽4万亿的英伟达；微软4万亿临门一脚直裁员？
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预期PE，市场对其未来表现要求极高。 AI业务目前仅贡献约4%的总收入（约115亿美元），虽增长迅速但占比仍有限。关键风险与问题：与OpenAI的合作关系存在不确定性，可能影响技术获取；自研AI芯片受挫，难以摆脱对英伟达的依赖；内部效率问题突出，单位员工收入低于同行，近期大规模裁员（计划再裁9000人）反映转型压力。期权方面，尽管MSFT股价一直新高，但可能突破4万亿也是市场趋势，本周回调之后买盘力量并不弱。从未来几周的未平仓期权的数据来看，市场对其最高冲击510股价也较有信心。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2565.62%，同期SPY回报264.90%，超额收益2300.72%。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为4.14%，不及 $标普500ETF(SPY)$ 的7.42%；过去一年组合的夏普比率下降至0.52，SPY为0.52，组合的信息比率0.34。
老虎证券07-11 16:18
美股盘前要点 | 特朗普再向8国发出关税信函！传黄仁勋计划访问中国
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，目标价为600美元，股价尚未完全反映AI业务带来的成长潜力。 12. 台积电6月销售额2637.1亿元新台币，同比增长26.9%；1-6月累计销售额1.77万亿元新台币，同比增长40%。 13. 雪佛龙准备在今明两年精简业务架构，以达致2026年年节省30亿美元目标。 14. 开市客截至7月6日止5周的销售额264.4亿美元，同比增长8%。 15. 达美航空恢复全年业绩指引，预计调整后每股收益为5.25-6.25美元。 16. 据报意大利糖果厂费列罗接近以30亿美元收购谷物制造商WK Kellogg。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国至7月5日当周初请失业金人数
格隆汇07-10 20:29
博通、英伟达齐创历史新高，AI的极限在哪里？
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品组合的需求；二是除AI外，博通的非AI业务也呈现复苏态势，收购而来的VMware业务也持续增长；三是博通在产品开发方面取得进展，其2纳米3.5D AI XPU产品流片计划今年按期进行，同时为两家领先潜在客户（据信是Arm/软银和OpenAI）开发第一代AI XPU产品；四是管理层计划在未来1-2年内专注于业务再投资以把握AI增长机会，而非追求并购。摩根大通的分析师称，博通此前预计其面向AI芯片（XPU + 网络组件）的 Serviceable Addressable Market（SAM），也就是可服务的目标市场规模，预计到2027财年将达到600 亿至 900 亿美元，该预测未考虑推理工作负载可能带来的上行空间。因此，摩根大通重申了博通的"增持"评级和325美元的目标价（现价277.9）。博通管理层跟摩根大通的会面其实没有新消息，在6月5日披露的2025财年二季报中，博通预计三季度AI半导体营收预计为51亿美元，同比增长60%，增速较二季度加速！在业绩电话会上，管理层预计2025财年的AI半导体收入增长率将持续到2026财年，并有望在2026年下半年加速增长，主要是推理需求增长。由此来看，AI的需求依然旺盛，此前因DeepSeek引发的AI资本开支下滑隐忧彻底烟消云散。从今年一季度各大科技巨头的资本开支规划来看，多数巨头维持了此前的计划，MEAT甚至将2025年资本支出指引从600亿至650亿美元上调至640亿至720亿美元、甲骨文更是将2026财年（截止2026年5月）资本开支提升至250亿美元以上，以满足积压订单。根据美国知名投行伯恩斯坦的数据，今年超大规模云厂商和新兴云服务商的资本支出有望同比增长46%，人工智能领域的风险投资在今年一季度飙升了3倍多：同时，伯恩斯坦的分析师预计人工智能服务器出货量保持两位数增长，其中，预计高端GPU服务器今年出货量同比增长50%以上，2026年增长20%左右：由此来看，AI需求今年大概率将保持强劲，明年可能在高基数影响下，增速有所下降。成长隐忧消退，我们再来看AI概念股的估值情况，拿英伟达来说，目前的市销率为27倍，位于近年来中值附近：台积电市净率估值为6.2倍，大幅低于2021年半导体牛市高点时9倍的水平：遥想2021年半导体大牛市，驱动因素主要是疫情带动居家办公和游戏需求，手机和PC出货量提升，叠加全球央行实行货币宽松政策，半导体行业迎来戴维斯双击。反观今年，AI需求带动半导体公司迎来高速增长，成长性丝毫不弱于2021年，而且持续性更强。与此同时，美国通胀下行，美联储开启降息周期，美股指数迭创历史新高！因此，半导体估值有望重回2021年高位！在估值泡沫化，或科技巨头缩减AI资本开支之前，AI半导体大牛市恐怕不会轻易熄火。如果英伟达估值达到历史高位，按照今年的收入水平计算，市值达到6万亿美元并非不可想象！
老虎证券07-10 15:48
半导体产业ETF(159582)盘初拉升翻红，近1年净值上涨近42%，国产OLED产业链有望进一步打开发展空间
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9.12%，均创同期新高。业绩增长主因AI业务爆发，二季度AI服务器营收同比增超60%，云计算业务营收同比成长超50%，Hyper-scaleAI机柜产品需求攀升。近期，LTPO OLED市场规模持续扩张，成为OLED显示技术的主流方案。国盛证券认为，国产LTPO OLED快速追赶，下游屏厂份额提升将提振国产全产业链发展。在产业链布局上，我国已有多家企业在进行相关材料与设备的开发，但与国外领先国家OLED产业相比仍有待完善。若此次京东方顺利突破苹果高端OLED显示供应，有望为国产OLED产业链打开进一步发展空间。截至7月8日，半导体产业ETF近1年净值上涨41.94%，指数股票型基金排名570/2901，居于前19.65%。从收益能力看，截至2025年7月8日，半导体产业ETF自成立以来，最高单月回报为20.82%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为45.46%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为8.89%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月8日，半导体产业ETF成立以来超越基准年化收益为1.50%。截至2025年7月4日，半导体产业ETF成立以来夏普比率为1.10。回撤方面，截至2025年7月8日，半导体产业ETF今年以来相对基准回撤0.48%。费率方面，半导体产业ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月8日，半导体产业ETF近2月跟踪误差为0.025%，在可比基金中跟踪精度最高。半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证半导体产业指数(931865)前十大权重股分别为北方华创(002371)、中微公司(688012)、中芯国际(688981)、海光信息(688041)、寒武纪(688256)、华海清科(688120)、南大光电(300346)、拓荆科技(688072)、长川科技(300604)、中科飞测(688361)，前十大权重股合计占比75.63%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：半导体产业ETF(159582) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-09 09:47
百度智能云中标5.1亿元大模型项目领跑行业，股价大涨超5%预示AI新机遇
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特别是在自动驾驶领域。投资者需关注百度AI业务的盈利路径和传统业务的复苏情况。总结分析百度智能云以5.1亿元中标金额和48个项目稳居2025上半年大模型市场第一，凸显其在AI云领域的技术与生态优势。文心大模型的广泛应用、千帆平台的规模化落地以及开源策略的推进，使百度在企业级AI市场占据领先地位。2025年Q1智能云收入增长42%和核心净利润增长48%，表明AI业务已成为百度增长的核心引擎。然而，广告业务的持续疲软和开源带来的短期利润压力需警惕。未来，百度需平衡AI投资与盈利能力，特别是在金融、能源等高价值行业的深耕将决定其长期竞争力。投资者可关注百度AI云的收入占比提升和萝卜快跑的全球化进展，短期可适度配置，长期看AI生态的繁荣或带来更大回报，但需防范市场竞争和政策风险。投行点评百度智能云的强劲增长反映了其在AI基础设施领域的领先优势，但广告业务疲软仍需关注。 —— 花旗分析师 Alicia Yap，2025年7月文心大模型的开源策略将加速AI应用落地，但短期利润率承压需谨慎评估。 —— 摩根士丹利首席分析师 Gary Yu，2025年7月百度在能源和金融行业的中标表现突出，AI云业务有望持续推动长期增长。 —— 瑞银证券分析师 Wei Xiong，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-09 00:12
纳斯达克中国金龙指数7日收涨0.59%：哔哩哔哩领涨，小鹏汽车与阿里巴巴承压意味什么
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表现。百度（BIDU）上涨近4%，受其AI业务进展和广告收入回暖的提振。反观小鹏汽车（XPEV）下跌近5%，主要受到新能源车市场竞争加剧和盈利预期下调的影响。阿里巴巴（BABA）下跌超2%，市场对其电商增长放缓和监管不确定性的担忧持续发酵。市场影响分析纳斯达克中国金龙指数的上涨反映了市场对中国概念股的整体信心有所恢复，尤其是在科技和消费领域。中国6月Caixin制造业PMI录得51.8，高于预期，显示制造业活动持续扩张，提振了投资者对中国经济复苏的预期。此外，美国与越南的贸易协议达成，缓解了部分全球贸易紧张情绪，间接利好中概股表现。然而，个股表现的分化表明市场对不同公司的基本面和行业前景判断存在差异。哔哩哔哩的强劲表现与其年轻用户群体的高粘性和内容生态的持续优化密切相关，显示出市场对新兴消费平台的青睐。百度的上涨则反映了投资者对AI驱动增长的长期信心，尤其是在自动驾驶和云计算领域的突破。小鹏汽车的下跌与新能源车行业竞争加剧有关，市场担忧其短期盈利能力。阿里巴巴的疲软则与电商行业增长放缓及监管压力有关，投资者对其未来增长路径仍持谨慎态度。从更广泛的市场角度看，纳斯达克中国金龙指数的上涨对港股市场构成一定提振，恒生科技指数7日同步上涨0.45%。但美元指数同日上涨0.53%至97.480，可能对中概股估值造成一定压力，尤其是对以美元计价的出口导向型企业。此外，全球投资者对中概股的风险偏好仍受地缘政治和监管因素制约，短期内市场波动性可能持续存在。投行及机构点评纳斯达克中国金龙指数的反弹显示市场对中国科技股的信心正在恢复，但个股分化表明投资者需更关注公司基本面。 —— 摩根士丹利中国市场策略师 Laura Wang，2025年7月哔哩哔哩的用户增长和变现能力超出预期，短期内仍有上行空间，但需警惕市场整体波动风险。 —— 高盛科技股分析师 James Lee，2025年7月小鹏汽车和阿里巴巴的下跌反映了新能源和电商行业的短期挑战，投资者应关注长期增长潜力而非短期波动。 —— 花旗集团亚洲市场主管 Robert Chen，2025年7月总结纳斯达克中国金龙指数7日收涨0.59%，反映了中国经济数据改善和全球贸易环境缓和对中概股的正面推动。哔哩哔哩和百度的强劲表现显示市场对新兴消费和AI驱动增长的乐观预期，而小鹏汽车和阿里巴巴的下跌则暴露了新能源车和电商行业的短期挑战。从逻辑上看，指数的上涨与宏观经济改善和行业结构性机会密切相关，但个股分化表明投资者需更聚焦公司基本面和行业竞争格局。美元指数的同步上涨可能对中概股估值形成一定压制，投资者需警惕短期波动风险，同时关注中国政策支持力度和全球贸易谈判进展。未来，指数能否突破8000点关口，以及哔哩哔哩和百度能否延续涨势，将是市场关注的重点。长期来看，中国科技和消费领域的结构性机会仍具吸引力，但需结合个股基本面精选投资标的。来源：今日美股网
今日美股网07-09 00:11
港股7月7日涨跌不一：恒指微跌0.12%，科指逆市涨0.25%，南向资金净流入120.67亿港元
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股在进取和进化驱动下具备估值重估潜力，AI业务布局将进一步提振科技板块吸引力。 —— 天风证券分析师，2025年7月央行降息空间和居民“存款搬家”将推动港股资金流入，内房和消费板块短期内投资性价比凸显。 —— 中信证券首席策略师秦培景，2025年7月全球贸易不确定性可能加剧港股波动，建议关注南向资金流向和防御性消费板块的配置机会。 —— 摩根士丹利香港市场分析师 Alex Poon，2025年6月来源：今日美股网
今日美股网07-08 00:10
港股就是你的ATM：A=阿里 T=腾讯 M=小米
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——高端家电占比提升）。另外电动车与 AI 业务收入186 亿，毛利率 23.2%，高于大多数分析师预期。未来SU7 Ultra、YU7的贡献，或许能进一步扩张margin。此时此刻，小米整体毛利率是22.8%，已经颇为感人，创了2017 年以来新高。而小米的估值，我们简单点算吧，拔一拔，踮踮脚，做个断骨增高，2026年前瞻收入6000亿，500亿净利润（净利润率8.3%），对应2026年大概25倍forward PE。所以你不要说小米很贵，贵不贵？贵；但小米超车空间之大是她贵的理由。四、如何布局ATM——看看港股互联网ETF（513770）纵观所有琳琅满目的港股科技ETF，含ATM量最高的就是513770，阿里系（包括阿里、阿里健康等等港股上市阿里系公司）占20%，腾讯系24%，小米系20%，ATM系加一起65%，是ATM三大厂生态圈覆盖最充分的ETF，也是含米量最高的ETF。目前513770的规模可观，已达57亿（7.4）。估值方面，同期港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数的PE （过去十二个月，静态）只有22.02倍，位于基日以来10.14%分位点的低位水平。整体处于仍然值得投资播种的估值区间。（港股互联网ETF（513770）第一季度的前十大持仓）港股互联、恒生科技、中概股，ATM组合，这些资产beta相近，而alpha又各有优势、各美其美——俏丽若三春之桃，清素若九秋之菊。分散配置，长期持有，拒绝择时，回报可期。我是真的很劝你莫要太执着于择时，太沉溺于追求逃顶抄底；择时就像一把利剑，容易把自己插死。来源：陈达美股投资以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-07 09:38
史上规模最大的Bilibili World即将举行，港股互联网ETF(159568)盘中交投活跃，成分股哔哩哔哩-W午后涨近7%
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，2025年中概互联网重回进取和进化。AI业务的布局在提振中概互联网公司总体估值水平的同时，也有望助力互联网公司增效。截至7月3日，港股互联网ETF近1年净值上涨48.23%，指数股票型基金排名186/2897，居于前6.42%。从收益能力看，截至2025年7月3日，港股互联网ETF自成立以来，最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，涨跌月数比为9/7，上涨月份平均收益率为9.04%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年6月27日，港股互联网ETF成立以来夏普比率为1.56。回撤方面，截至2025年7月3日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.64%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月3日，港股互联网ETF近3月跟踪误差为0.053%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.9倍，处于近1年11.7%的分位，即估值低于近1年88.3%以上的时间，处于历史低位。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、金山软件(03888)、哔哩哔哩-W(09626)、美图公司(01357)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比72.11%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-04 14:27
上半年，哪家半导体公司涨的最猛？
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博通CEO陈福阳预计到2027年，公司AI业务可服务的可寻址市场（SAM）将达到 600亿至900亿美元，其中约 60% 来自定制化ASIC芯片！博通预计当前季度AI半导体营收将达到51亿美元，同比增长60%！管理层预计2025财年的AI半导体收入增长率将持续到2026财年，并有望在2026年下半年加速增长，主要是推理需求增长。 $博通(AVGO)$ Top6：英伟达英伟达是一家全球领先的AI计算平台公司，凭借其强大的GPU、创新的芯片架构和完善的软件生态，成为当前人工智能时代最核心的算力供应商。目前，英伟达AI GPU市占率超90%，几乎垄断大模型训练市场！得益于各大科技巨头疯狂加码AI投资，英伟达收入水涨船高，最新季报显示，英伟达营收突破440亿美元，同比大增69%，调整后净利润高达190亿美元！如此强悍的财务数据，怪不得公司能够登顶全球市值第一的宝座。此前，Loop Capital分析师Ananda Baruah将英伟达目标价从175美元上调至250美元，这一水平相当于约6万亿美元的市值。 Top7：AMD AMD主要设计和销售中央处理器（CPU）、图形处理器（GPU）和加速计算产品，是英特尔和英伟达的核心竞争对手之一！不同于英特尔IDM模式（芯片设计、制造、封装全部自己做），AMD专注于芯片设计，在CEO苏姿丰的带领下，不断蚕食英特尔CPU市场份额。在GPU上，AMD推出了Instinct MI350 系列 GPU，实现了每代4倍的AI 计算能力提升和35倍的推理性能飞跃！与英伟达的B200 和 GB200相对比，在内存容量方面，MI355X 约为竞品的 1.6 倍，内存带宽则基本持平；相比 B200，使用 Instinct MI355X 可获得 40% Tokens/$ 性价比提升！作为行业老二，AMD从AI趋势中同样受益，今年一季度的营收增速达到了36%。 $美国超微公司(AMD)$ Top8：台积电台积电是全球最大的半导体代工制造公司，相比三星、英特尔等竞争对手，其芯片制造技术最为先进，已经量产3纳米工艺！得益于技术领先优势，台积电拿到了英伟达GPU订单，苹果手机亦依赖台积电制造。得天独厚的优势让台积电成为AI时代最大的赢家之一，今年一季度，公司营收增速高达41.6%! 台积电预计将在 2025年下半年量产2纳米（N2）工艺，并于 2026年实现大规模出货，进一步奠定技术领先优势！ $台积电(TSM)$ Top9：应用材料应用材料是全球最大的半导体设备制造商之一，产品主要包括刻蚀、薄膜沉积、化学机械抛光、计量与检测和封装相关设备等，覆盖了从材料沉积、图案刻蚀、表面平坦、掺杂处理到后端封装和检测的全流程，几乎参与了每一个关键步骤。作为最大的半导体设备商之一，应用材料从AI中受益匪浅，但由于美国半导体出口政策管制及成熟制程需求萎靡影响，应用材料的业绩不算亮眼，最新季度营收增速仅6.8%。 $应用材料(AMAT)$ Top10：亚德诺亚德诺专注于高性能模拟、混合信号与数字信号处理（DSP）芯片，广泛应用于工业、汽车、通信与消费电子等领域。亚德诺收入主要来自工业及汽车市场，此前几个季度，受下游客户去库存影响，亚德诺业绩不佳。但最新财报显示，亚德诺收入恢复增长，达到22%，CEO表示工业与汽车领域订单回暖，相信2025 财年公司将回归增长！ $亚德诺(ADI)$ 总结：从今年上半年半导体涨幅榜来看，既有AI半导体公司再创辉煌，也有传统芯片在需求回暖的情况下重拾升势。半导体市场精彩纷呈，下半年或仍将成为市场的焦点！
老虎证券07-03 17:29

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