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三家科技股绩后暴涨：Shopify、Astera Labs、Arista Networks齐创历史新高

tera Labs营收暴增近150%，AI服务器概念受追捧 Arista Networks盈利激增，上调全年指引市场解读：AI、电商与高成长股的集体狂欢常见问题解答 Shopify Q2财报大超预期，Q3展望强劲电商平台巨头 $Shopify (SHOP.US)$ 周三公布强劲第二季度财报，盘前股价大涨近22%，刷新多个月内高点。调整后EPS：0.35美元（预期0.29美元）营收：26.8亿美元，同比增长31%（预期25.5亿美元） GMS（商品销售总额）：878亿美元，同比增29%（预期815亿美元）公司首席财务官指出，所有市场区域均呈现增速加快，欧洲市场表现尤其突出，GMV同比增速高达42%。Shopify同时预测，Q3营收将增长25%-30%，毛利和自由现金流率也全面超出市场预期。 “从初创企业到全球品牌，商户选择Shopify推动业务成长，他们的成功正是我们成功的驱动力。” —— CFO 杰夫·霍夫迈斯特 Astera Labs营收暴增近150%，AI服务器概念受追捧 AI服务器核心连接组件供应商 $Astera Labs (ALAB.US)$ 同样发布远超预期的Q2财报，股价大涨超28%，刷新历史新高。非GAAP EPS：0.44美元（预期0.32美元）营收：1.919亿美元，同比增近150%（预期1.725亿美元） Astera的解决方案主要服务于AI加速器、超大规模云服务商和OEM厂商。随着AI需求激增，公司正快速扩大市场份额。Q3指引再次超出预期：预期EPS区间：0.38~0.39美元（预期0.34美元）营收指引：2.03亿~2.10亿美元（预期1.895亿美元） “我们是AI数据中心互联的关键技术提供商，未来几个季度将受益于客户部署AI加速器浪潮。” —— Astera Labs管理层 Arista Networks盈利激增，上调全年指引专注于AI网络与云计算的科技巨头 $Arista Networks (ANET.US)$ 也交出优异成绩单，隔夜股价大涨近18%，再创历史新高。营收：22.05亿美元，环比增长10%，同比增长30.4% GAAP净利润：8.89亿美元（去年同期6.65亿美元）非GAAP EPS：0.73美元（去年同期0.53美元）非GAAP营业利润首次突破10亿美元公司CEO强调其在AI数据驱动网络技术的领先地位，并表示客户广泛采用Arista平台推动下一代技术发展。 “AI和数据中心革命让Arista迈入全新增长周期，我们将继续致力于创新与高效执行。” —— CEO Jayshree Ullal 市场解读：AI、电商与高成长股的集体狂欢在宏观利率预期稳定、AI技术浪潮持续推进的背景下，高增长科技股再次成为美股市场焦点。Shopify、Astera Labs、Arista Networks三家公司虽分属不同领域，但共同点在于：财报超预期，特别是在营收和自由现金流方面表现亮眼给出高于市场一致预期的Q3展望身处AI、电商等高景气度行业赛道这一轮涨势也为市场提供信号：具备实质盈利能力和可持续增长逻辑的科技股，在美股震荡格局中依旧具备穿越周期的能力。常见问题解答问：Shopify为何能实现超预期增长？答：欧洲等地区GMV增长显著，同时平台吸引更多大型商户入驻推动营收提升。问：Astera Labs为何受益AI浪潮？答：其产品是AI服务器互联的关键组件，随着Nvidia、AMD部署加速，需求随之爆发。问：Arista Networks主要客户是谁？答：大型云计算厂商、AI数据中心企业为其核心客户，推动持续高增长。问：是否适合此时追高这些股票？答：虽短期涨幅大，但财报实质性超预期，若长期看好相关赛道，可择机介入。问：这些公司在AI生态中处于什么位置？答：Astera和Arista是AI基础设施的关键提供者，Shopify则受益于AI助力智能电商发展。来源：今日美股网

今日美股网08-08 00:10

三旺通信收盘下跌1.41%，滚动市盈率118.71倍，总市值30.07亿元

公司的主要产品是边缘网关、边缘服务器、AI服务器、工业交换机、5G路由器、工业WIFI、采集网关、协议网关、设备联网。公司是国家级高新技术企业及国家专精特新“小巨人”企业。2024年度，公司积极参与《信息技术基于极化码的低功耗无线通信网络规范第1部分：物理层》《信息技术基于极化码的低功耗无线通信网络规范第2部分：数据链路层》《工业互联网时间敏感网络网关技术要求》等前沿技术标准的起草工作。在荣誉及资质方面，公司取得了多项成就，包括入选粤港澳大湾区企业创新力榜单、获评“履行社会责任杰出企业”等称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8078.56万元，同比7.01%；净利润797.27万元，同比-48.44%，销售毛利率60.18%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 三旺通信 118.71 91.62 3.46 30.07亿行业平均 70.64 86.03 8.44 188.36亿行业中值 89.16 81.92 4.49 91.31亿 1 亨通光电 14.09 14.31 1.35 396.16亿 2 辉煌科技 15.16 16.38 1.89 44.96亿 3 亿联网络 16.26 16.22 4.52 429.59亿 4 中天科技 16.95 16.90 1.34 479.52亿 5 中兴通讯 20.10 19.41 2.26 1635.49亿 6 威胜信息 25.70 27.05 5.14 170.61亿 7 通鼎互联 25.72 78.58 2.27 60.76亿 8 映翰通 26.53 27.75 3.38 36.04亿 9 移远通信 29.58 37.48 5.19 220.45亿 10 汉朔科技 34.96 34.02 6.21 241.61亿 11 广和通 37.78 33.82 6.06 225.89亿 12 烽火通信 37.88 38.62 2.04 271.36亿

金融界08-07 19:49

4个20CM涨停！半导体又涨疯了

GBT 芯片通过某头部车企验证，叠加 AI 服务器电源芯片订单增长，成为资金追捧的 “国产替代 + AI” 双题材标的。东芯股份是中小容量存储芯片的主要供应商，核心产品为NOR Flash（用于物联网、车规电子）、SLC NAND（用于工业控制、智能穿戴）、DRAM（用于消费电子），在存储芯片国产化过程中会受益，叠加板块利基存储价格回暖趋势明确，因此一举同时受益。阿石创是国内少数具备溅射靶材全产业链能力的企业，核心产品为溅射靶材（用于半导体、显示面板、光伏的薄膜沉积环节），其中半导体靶材（如铝靶、铜靶、钛靶）是重点，用于芯片制造的离子注入、镀膜工序，技术壁垒极高。同时，中芯国际和华虹半导体即将发布二季财报，目前部分买方机构和部分外资卖方注入了一定的乐观预期，作为国内晶圆代工的两大龙头，其业绩指引和产能规划将对板块产生重要影响，为市场提供新的炒作由头。如阿石创作为中芯国际概念股之一，正是成为资金提前埋伏押注中芯国际业绩的目标。就在刚刚，华虹半导体发布业绩公告，2025年第二季度销售收入5.66亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%；毛利率10.9%，同比上升0.4个百分点，环比上升1.7个百分点；母公司拥有人应占利润800万美元，同比上升19.2%，环比上升112.1%。2025年第三季度指引：预计销售收入约在6.2亿美元至6.4亿美元之间，预计毛利率约在10%至12%之间。华虹半导体的二季度靓丽业绩数据，尤其第三季度继续强劲的业绩指引，进一步验证了今天资金对半导体板块的押注逻辑。值得一提的是，昨晚美股苹果公司股价大涨超5%，以及一众半导体科技巨头股价的显著大涨，也是带动今天A股半导体的重要刺激原因。据分析，每年8-9月都是苹果新品的备货高峰期，这将带动产业链相关企业的业绩增长。半导体领域的模拟IC、存储模组等环节将直接受益。历史数据显示，苹果备货周期往往会带动相关半导体企业的股价提前反应，今年这一规律很可能继续上演。 02 多重估值逻辑验证历史经验表明，每次贸易限制措施往往会加速被限制国家的自主化进程。如2018年美国的单方制裁，最终催生了国内半导体设计产业的快速发展。特朗普的100%关税政策虽然细节尚未明确，但已传递出清晰的产业保护信号，很可能成为设备和材料领域国产替代的催化剂。同时，近日国内政策支持力度持续加码更是为板块带来热度关注，7月31日国务院常务会议审议通过的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，从顶层设计层面推动"算力-模型-应用"的正向循环。这种"外部施压+内部托底"的政策组合，彻底点燃了市场对国产替代题材的炒作热情。申港证券的研究报告指出，中美AI竞争已进入全球输出标准和高端算力芯片的竞争阶段，在这种背景下，国内半导体产业的政策支持力度只会加强不会减弱，这为板块提供了长期的题材支撑。从产业周期来看，半导体行业正走出低谷，进入复苏阶段。SEMI的数据显示，2Q25全球硅晶圆出货面积达33.27亿平方英寸，同比增长9.6%，环比增长14.9%，连续四个季度同比正增长，创3Q23以来的新高。硅晶圆作为半导体产业的"粮食"，其出货量的持续增长是行业复苏的先行指标。尤其值得注意的是，这一增长主要来自存储以外的领域，显示AI芯片、汽车电子等新兴需求正在成为拉动行业增长的新引擎。 AI算力需求的爆发式增长是当前产业最显著的特征。SEMI报告显示，用于AI数据中心芯片的硅晶圆需求依然非常强劲，这种需求不仅体现在量上，更体现在质上。比如，为应对旺盛的需求，台积电已将2025年收入增速预期由25%上调至30%，这种行业龙头的乐观预期，极大地提振了市场情绪。存储领域的复苏同样值得期待。除了大宗存储外，部分利基存储产品已率先回暖。 2025年下半年电子传统旺季来临，NANDFlash市场价格稳步上升，第三季涨价已成定局。主要原因是自2024年下半年起，美光、SanDisk等大厂持续减产，大幅缩减NAND晶圆投片量，供给紧缩效应显现。同时，消费电子、服务器及AI存储需求增长，加剧了供应紧张局面。据报道，三星电子已向包括戴尔科技、慧与（HPE）在内的主要客户通报了涨价计划，准备在第三季度将其主要存储半导体、服务器DRAM和企业级NAND闪存报价提高15%-20%，而三星第二季度已将其企业级NAND闪存涨价20%以上。 SK海力士在5月传出消息称，将对旗下LPDDR5、LPDDR4、NAND、DDR5等产品提价，涨幅均在15%-20%，其DRAM产品价格从2024年第四季度开始逐月上调，截至当时已累计上涨约60%-100%不等。美光在4月已向多数客户提出调升第二季度产品报价，涨幅超过20%。此外，海外科技大厂的资本开支计划也进一步验证了半导体行业的景气度。微软FY4Q25资本开支达242亿美元，环比重回增势同比增长27%；预计FY1Q26资本开支将超过300亿美元，年增长率将超过50%。 Meta将今年资本开支预期由此前的640-720亿美元提升至660-720亿美元；谷歌亦将今年的资本开支计划从原本的约750亿美元上调至约850亿美元。这些头部云厂商的资本开支主要投向AI基础设施，反映出AI算力的投入依旧火热，这为半导体行业提供了需求端的强支撑。 03 尾声政策、产业、资金等多重因素共同作用下，A股的半导体板块行情大概率尚未走完。在题材浪潮中锚定价值，或不失为可行策略。对于短期投资者而言，可以关注事件催化带来的交易机会，重点布局那些具备明确题材、流动性好的标的，如AI芯片、存储复苏等方向。但需要注意的是，这类交易机会往往持续时间较短，投资者需设定严格的止盈止损纪律，避免盲目追高。（全文完）

格隆汇08-07 17:38

全球最大芯片制造商躲过一劫，特朗普关税豁免只是虚假安慰？

的电子产品（包括iPhone和英伟达的AI服务器等），后者2024年对美出口总额超过5500亿美元。这一分类至关重要。其他棘手问题还包括：在哪个增值制造阶段开始征税？如何认定产品原产地？举例来说，一部智能手机可能使用在台湾制造、在马来西亚封装、最终在中国组装完成的芯片组件。初期的冲击将最严重地打击菲律宾、东南亚等地区的小型芯片供应商，这些企业没有在美设厂，也缺乏相关资源。而相比之下，台积电在亚利桑那州已有一家工厂，并在2025年3月将其对美国的投资承诺提升1000亿美元，累计承诺达1650亿美元，远超三星去年承诺的约450亿美元。尽管如此，特朗普政府在推动先进制造能力回归美国方面态度坚定，目标是保持对中国的技术优势。因此，光是承诺建厂已经远远不够。目前，苹果在美国的投资主要集中在芯片、玻璃等iPhone零部件上，尚未满足特朗普“美国制造iPhone”的核心诉求。此外，台湾官方已明确表示：台积电不会在明年将其最先进的2纳米和1.6纳米芯片生产线迁往美国。特朗普政府可能将“先进制程在美生产”设为豁免的前提条件，或者至少要求台积电将更多研发活动转移到美国。因此，芯片制造商远未脱离险境。也就是说，虽然市场短期反应乐观，但从长远来看，芯片企业仍将面临极高的政策压力和地缘风险。

风起08-07 15:41

会员

8月7日证券之星午间消息汇总：保育教育费按照什么标准免？财政部详解

WS等定制ASIC芯片及英伟达GPU的AI服务器热设计功率密度提升，对液冷的需求明确。随着ASIC芯片及英伟达GB300的持续放量，液冷渗透率将大幅提升，市场空间扩容。国内液冷企业在技术、产品质量、成本、服务等综合能力优秀，看好国内企业出海的潜力。 2、中信建投研报指出，2025年7月底以来，我国GW星座发射频率显著提升，从01-05组星的一到两个月发射间隔缩短到05-07组星的3-5天发射间隔，组网速度明显加快，或表明我国卫星互联网开始进入快速组网期。此外，千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，可重复使用实验稳步开展，民营火箭企业开始IPO辅导，我国商业航天产业进入快速发展期。 3、华泰证券研报称，区别于市场主要从AI发展阶段提出算力需求提升带来数据中心硬件需求增长，从新能源锂电设备复盘，向数据中心AIDC硬件板块推演。类比新能源汽车行业早期渗透率、销量快速提升时锂电设备板块的蓬勃发展，当前应重视数据中心相关硬件板块机会。看好相关板块机会，包括柴油发电机组、服务器电源、UPS、HVDC、BBU、超级电容、电能质量管理、液冷，以及铅酸电池、继电器、熔断器等配套部件。

证券之星08-07 11:48

上海市印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，科创100指数ETF(588030)涨近1%冲击3连涨

设立具身智能实体公司。中金公司指出，AI服务器需求拉大高端PCB供需缺口，行业迎新一轮创新扩产周期。与2021—2022年上一轮PCB扩张周期不同，本轮PCB扩产周期的需求来源、扩产主体和技术迭代要素均有所差异。本轮PCB资本开支扩张周期从2024年四季度启动，按照此前经验，PCB资本开支上行周期一般持续两年左右，但是本轮算力基建需求属性或将拉长本轮资本开支的景气周期。2025年下半年，观察到PCB行业的资本开支正处于逐月加速的趋势，行业订单存在持续上修的可能性。看好PCB设备及耗材卖铲人的投资机会，聚焦创新设备增量。规模方面，科创100指数ETF近1年规模增长12.94亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/12。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创100指数ETF最新融资买入额达1750.96万元，最新融资余额达1.77亿元。截至8月5日，科创100指数ETF近1年净值上涨61.41%，指数股票型基金排名301/2948，居于前10.21%。从收益能力看，截至2025年8月5日，科创100指数ETF自成立以来，最高单月回报为27.67%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为37.87%，上涨月份平均收益率为8.48%，历史持有1年盈利概率为63.01%。截至2025年8月5日，科创100指数ETF近3个月超越基准年化收益为0.88%。截至2025年8月1日，科创100指数ETF近1年夏普比率为1.46。回撤方面，截至2025年8月5日，科创100指数ETF今年以来相对基准回撤0.20%。回撤后修复天数为108天。费率方面，科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月5日，科创100指数ETF近1月跟踪误差为0.012%，在可比基金中跟踪精度较高。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为博瑞医药(688166)、百济神州(688235)、华虹公司(688347)、睿创微纳(688002)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、东芯股份(688110)、中科飞测(688361)、芯源微(688037)、安集科技(688019)，前十大权重股合计占比23.52%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创100指数ETF(588030)，场外联接(博时上证科创板100ETF联接A：019857；博时上证科创板100ETF联接C：019858；博时上证科创板100ETF联接E：023990)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-06 13:28

超微电脑展望不及预期，盘后暴跌16%，高估值泡沫要破了？

l Ultra架构系列芯片来获得更强劲AI服务器订单的质疑情绪。需要注意的是，超微电脑最近一个季度的毛利率仅为9.5%，略低于3月季度的9.6%和6月季度的10.2%，延续了连续下滑的趋势。这一疲软表现部分源于供应链格局的改变，自2023年起，公司受益于搭载英伟达芯片的AI数据中心服务器需求激增，带动股价一度飙升至当前水平的两倍。随着市场环境变化，AI服务器需求虽仍强劲，但竞争已显著加剧——更多厂商涌入该领域，导致产品差异化空间受限，价格压力增大。韦德布什分析师在报告前指出，毛利率可能成为“潜在的疲软点”，特别是英伟达的产品转型（如GB200机架级解决方案）增加了材料成本中英伟达组件的占比，挤压了供应商的利润空间，限制了超微电脑等服务器制造商的议价能力。 Bloomberg Intelligence分析师Woo Jin Ho指出：“前景不及预期凸显了大型AI服务器交易的激烈竞争环境，超微电脑市场份额恐被侵蚀。” 此次展望下调暴露了行业隐忧——高性能AI服务器的销售和定价压力可能普遍存在，投资者开始质疑整个板块的估值合理性。当前，英伟达、博通等龙头股的市盈率均处于历史峰值，押注于AI算力需求的“无限扩张”。但超微电脑的案例揭示，泡沫风险不容忽视，若竞争持续加剧且毛利率无法改善，更多科技公司可能步入低迷。部分分析师担忧，这或是“戳破泡沫”的前奏，尤其在高利率环境下资本流向更谨慎。来自Bokeh Capital Partners的首席投资官Kim Forrest表示：“对人工智能相关领域所有事物的期望，尤其是推理模型引发的AI算力需求激增，已经吸引了投资者注意力。任何程度的疲软都会带来深深的失望，这意味着股价可能持续暴跌。” 原文链接

TradingKey08-06 13:08

【TradingKey财经早餐】滞胀ISM打击降息预期，科技股疲弱，Figma再暴跌11%，绩优Palantir涨8%，SMCI盘后跌16%

的任何收入。 SMCI二季度财报逊色：AI服务器大厂SMCI（Super Micro Computer）公布的截至6月30日的第四财季业绩显示，当季营收年增7.5%至57.6亿美元，预期58.9亿美元；每股盈利0.41美元，预期0.44美元。 SMCI预计下一季营收60亿至70亿美元，预期66亿美元；EPS为0.40至0.52美元，预期0.59美元。财报不及预期和财测逊色使得SMCI盘后跌16%。 OpenAI六年来首次开放权重模型：OpenAI周二发布两款免费试用的开放权重语言模型gpt-oss-120b和gpt-oss-20b，为2019年推出GPT-2以来首次发布开放权重模型。 Sam Altman：相信这是世界上最好、最实用的开放模型。亚马逊接入OpenAI模型：亚马逊宣布，公司云计算部门AWS将在Bedrock和SageMaker平台提供gpt-oss-120b和gpt-oss-20b开放权重模型，这是亚马逊首次推出OpenAI的产品，此举被认为是打破微软独家优势。 Coinbase拟发行可转债引暴跌：加密交易所Coinbase宣布将发行20亿美元可转债，所筹资金将用于回购股票或偿还现有债务等。投行Compass Point对Coinbase前景感到担忧，将股票评级从中性下调至卖出，目标价从330美元砍至248美元。Coinbase周二跌6.34%。原文链接

TradingKey08-06 11:08

AMD：CPU 强吃英特尔，AI GPU 何时能抗英伟达？

开启量产，四大厂商在下半年都加大了对 AI 服务器相关的资本投入。海豚君预期四家公司（Meta、谷歌、微软和亚马逊）2025 年的合计资本开支有望提升至 3890 亿美元左右，同比增速将达到 55%，这表明当前的 AI 需求依然是火热的。资本开支的上调，加大了对服务器等相关产品的采购，对 AMD、英伟达和定制 ASIC 厂商都会有所带动。由于在四大云服务上调资本开支后，AMD 等 AI 核心芯片股的股价都已有所上涨，表明其中已经打入了一部分的预期。结合 AMD 当前估值（2826 亿美元），大约对应公司 2026 年税后核心经营利润为 40 倍 PE 左右（假定营收增长 +20%，GAAP 毛利率 52.1%，税率 13%）。【注：此处的税后核心经营利润=毛利润 - 研发费用 - 销售及管理费用。】由于公司 2025 年上半年处于产品过渡期，而市场更关注于 MI350 系列量产带来增长，所以在估值考量时更多地参考 2026 年的预期情况。受 AI 需求的推动，海豚君测算公司 2025-2029 年间税后核心经营利润的 CAGR% 为 30.3%，那么 2026 年的 PEG（此处 G 参考 CAGR%）大于 1 倍。随着进入下半年云大厂提升资本开支，受订单溢出的影响，身为 “二供” 的 AMD 业绩增长确定性较强，当前估值中也已经包含了市场对公司相对乐观的预期。整体来看，AMD 的短期业绩主要受 CPU 份额、服务器 GPU 出货和毛利率变化的影响，而中长期角度，市场主要焦点在于 AI 算力主战场的争夺，这能给公司带来更大的想象空间。公司近期的股价上涨，其中也包含了市场对 MI350 系列等 AI GPU 产品超预期的期待。公司当前的估值也反映了市场对公司相对乐观的预期，然而本次管理层对 AI GPU 下季度的预期也只是符合市场预期，并未给出明显亮点。此外，公司持续增长的经营费用支出，也将对利润端释放带来压力。虽然短期有回调压力，虽然短期有回调压力，但这个业绩并没有本质瑕疵，只是 AI 收入和指引不够惊艳，没有追上公司狂飙的股价而已。当下公司仍然在强产品周期和 AI 高景气周期内，因此回调之后仍然是机会。更详细点评，海豚君持续更新中……. <本篇完> 本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研08-06 08:48

美股板块策略：宏观视角下的科技股前景

复苏两大方向。我们预测，2025年全球AI服务器市场将大规模增长，这会对半导体的需求起到明显的拉动作用。此外，经过过去两年的库存去化，全球AI芯片已触底反弹。若第四季度消费电子需求回暖，或三星HBM4认证取得进展，该子板块将迎来进一步利好。建议关注英伟达、台积电、美光科技等标的。子板块三（互联网服务）：其投资机遇集中在电商与在线广告复苏、云服务增长及新兴业务领域。随着英伟达供应链状况改善，北美云巨头面临的算力限制逐步缓解；加之宏观预期稳定后企业IT预算释放，北美云平台收入增速有望在下半年明显回升。另外，Robotaxi成熟运营后，有望将网约车运力成本降低50%以上，从而推动共享出行市场规模扩张。建议关注 Alphabet、Meta、Uber等个股。子板块四（稳定币）：美国政府对稳定币持支持态度，其核心目的可概括为三点：一是巩固美元的全球主导地位，二是提振美国国债的市场需求，三是增强在加密货币领域的主导话语权。特朗普在加密货币领域举措不断，其中《天才法案》在稳定币市场引发了重大震荡。受该法案影响，Circle等合规稳定币发行商凭借透明度优势获得资本青睐，上市后股价大幅上涨；无独有偶，Coinbase等交易所因稳定币交易量激增，股价也出现显著上扬。随着稳定币持续快速发展，建议重点关注 Circle、Coinbase 以及其他相关联的股票，包括Paypal、Robinhood等。来源：Mitrade 1.美股大盘与科技板块 1.1关税谈判进展顺利随着贸易谈判的积极推进，近期美股市场表现强势，标普500指数与纳斯达克指数接连创下历史新高。7月22日，美国先后与菲律宾、印度尼西亚和日本达成多项重要协议：美国对这三个国家的关税实施了不同幅度的下调，而这三国除相应降低对美关税外，还承诺将扩大对美投资规模并增加美国商品的采购量。 2025年7月28日，美欧双方达成协议。协议中，美国对欧盟大部分商品的关税设定为15%，相较于此前扬言要征收的30%，降幅达到一半。欧盟方面承诺将对美国进行6000亿美元的直接投资，同时还承诺在未来三年内采购美国的能源产品。7月29日，中美谈判宣告结束，双方同意延长休战协议。美国对中国30%的关税，以及中国对美国10%的税率，都将暂时保持不变。 1.2营收改善，资本支出增加除了美国与其他国家的贸易谈判，美股财报的强劲表现也是影响美股投资者的重要因素，这一韧性助力美股再攀历史高峰。在已经发布二季度财报的企业里，大部分公司的业绩都超出了市场预期。作为科技7巨头之一的Alphabet，近日公布的第二季度财报尤为亮眼，其营收和每股收益（EPS）不仅均超过市场此前的预期，公司还宣布将在2025年大幅提升资本投入。在这一系列利好消息的推动下，纳斯达克指数创下了新的历史高点。展望未来，在贸易战态势渐缓、经济依旧展现韧性、美联储开启降息周期的大环境下，美股大盘预计仍会保持上涨趋势。板块层面，我们对美股科技股持看好态度，认为该板块在未来12个月内有望跑赢大盘。下文将对科技板块中各子板块的发展前景展开详细剖析。图1：各板块表现，截止到8月3日（%，一年）来源：路孚特，TradingKey *相关资讯请参考2025年7月29日发布的《如何评价欧美关税协议？欧洲企业“万幸”，欧盟内部“被打一记耳光”》 2.子板块一：软件 2.1 基本面驱动软件子板块受到基本面和AI的两方面驱动。2025年4月关税冲突的缓和为市场增添了助力，在此影响下，美股软件板块在上半年保持了稳健发展态势。以具体企业为例，CrowdStrike 和ServiceNow 预计其三季度收入将持续高速增长。要是宏观预期能持续保持稳健，企业IT支出在下半年的增长有望接近10%，这将推动微软、Salesforce 等企业的需求上升。 2.2 AI驱动从当前AI Agent的推进进度来看，AI对美股软件企业的财务贡献预计将从2025年下半年开始逐步显现，并在2026年更加突出。比如，Adobe 凭借AI驱动的Creative Cloud订阅收入，以及 Datadog 通过AI优化云监控所获得的收入，都有望在今年下半年出现大幅增长。企业IT支出的回暖、AI的实际落地应用以及降息周期的开启，将共同带动整个板块的表现。美股软件板块很可能会成为2025年下半年确定性最高的投资领域。在子板块中，应用软件预计在三季报发布后会迎来明显的投资机会，像 Salesforce 和Workday 就将受益于企业的数字化需求。在基础软件领域，微软和Oracle 凭借其云基础设施和数据库服务，具备较强的竞争力。而在信息安全领域，由于网络威胁不断增加，CrowdStrike 和Palo Alto Networks 预计会持续成为市场关注的热点。 3.子板块二：半导体和硬件 2025年以来，美股半导体和硬件股的走势主要受到几大核心因素影响，包括关税带来的作用、宏观层面的预期、AI算法的发展以及英伟达供应链的推进情况等。投资方面的机遇，则主要集中在AI领域的高增长以及传统板块的周期性复苏这两个方向。 3.1 AI领域的高增长在AI高增长背景下，以GPU相关领域为例，此前市场沿着AI— 从软件及数据到应用（如Palantir Technologies）— 的路径轮动；而在经历DeepSeek引发的震荡后，整个产业反而更深入地推进到新阶段，市场也从应用转回到硬件（如英伟达）行情，形成新的循环，市场热度更加高涨。此外，我们预测，2025年全球AI服务器市场将大规模增长，这会对半导体的需求起到明显的拉动作用。英伟达下游机架组装良率的提高，让供应链效率得到了优化，同时AI ASIC的出货量也在快速上升，这成为了中期投资机会的主要来源。这一发展趋势对以下几个环节有利好作用： · ASIC芯片：像 AMD推出的MI300系列AI芯片，预计在2025年下半年能实现显著的收入增长。同时，AMD周期性的CPU业务同样出现了利好态势。 · HBM芯片：作为抗周期的HBM芯片，美光科技会从HBM3的需求中获益。 · AI网络设备：思科凭借经过AI优化的网络解决方案，市场份额在不断扩大。 · 先进制程代工：台积电的CoWoS封装产能有望在今年实现翻倍。 · 服务器ODM：广达电脑作为英伟达的主要合作伙伴，将因AI服务器订单的增加而受益。 3.2传统板块的周期性复苏从2025年第一季度开始，全球半导体库存逐渐回归正常水平。由于新增产能有限，且预防性囤货行为有所增加，使得第二季度以来存储芯片的供需关系持续紧张，价格出现上涨。预计这一轮价格上涨周期至少会持续到第三季度。以美光科技为例，其DRAM和NAND芯片价格上涨，2025年的收入有望大幅增长。在经历了过去两年的库存去化后，全球AI芯片已经触底反弹。如果第四季度消费电子需求出现回暖，或者三星的HBM4认证取得进展，相关个股将获得进一步的利好。总的来说，AI领域的高增长和传统板块的周期性复苏，为2025年下半年半导体和硬件板块带来了投资机会。建议关注英伟达、台积电、美光科技、AMD、思科、德州仪器和高通这些企业，但同时也需要留意关税政策和供应链瓶颈可能带来的风险。 4.子板块三：互联网服务 2025年以来，关税政策、宏观预期、英伟达供应链动态以及新兴业务的发展，成了左右美股电商、云服务及相关板块股价走向的关键因素，投资机遇主要集中在电商与在线广告的复苏、云服务的增长以及新兴业务领域。 4.1 电商与在线广告的复苏因关税引发的波动，2025年4月美股电商及在线广告子板块出现短暂下滑，像亚马逊和Meta的股价就曾大幅下跌。不过从5月开始，市场迅速回暖，亚马逊第二季度的电商收入和Meta的广告收入都有了显著增长。第三季度之后，宏观预期的好转，再加上积极的财政政策和宽松的货币政策，将成为主要推动力量，这对亚马逊、Meta和Alphabet等龙头企业来说是利好消息。 4.2 云服务的增长英伟达供应链状况的改善，尤其是美国本土芯片生产能力的提升，让北美云巨头如微软和亚马逊的AWS 所面临的算力限制逐渐得到缓解。再加上宏观预期稳定后企业IT预算的释放，北美云平台的收入增速有望在下半年明显回升。比如，预计微软Azure和亚马逊AWS第四季度的收入同比增长率将达到20%-30%。另外，谷歌云凭借AI优化服务，市场份额在不断扩大。 4.3 新兴业务领域 2025年以来，Robotaxi的发展速度明显加快，核心算法技术和产业政策监管都取得了积极进展。2025年第二季度，特斯拉Robotaxi 的测试里程大幅增加，谷歌子公司Waymo已在加州获得全自动驾驶许可。Robotaxi成熟运营后，有望将网约车的运力成本降低50%以上，从而刺激共享出行市场规模的扩大。这对Uber 等平台型厂商持续构成利好。 2025年，美股电商、云服务及新兴业务板块受到关税、宏观预期和技术进步的推动，投资机会十分突出。建议关注Alphabet、Meta、亚马逊和Uber。 5.子板块四：加密领域稳定币 5.1美国政府对稳定币支持的目的美国政府对稳定币给予支持，其核心目的可归纳为三点：一是稳固美元的全球地位，二是拉动美国国债的市场需求，三是提升在加密货币领域的主导话语权。具体而言，在当下全球“去美元化” 趋势逐渐显现的背景下，多数稳定币都与美元维持着挂钩关系，这显然能为美元的地位提供有力支撑；在稳定币的储备资产构成中，美国短期国债占据了很大比例，根据贝深特的预测，到2028年稳定币的市场规模将扩大8倍，届时对短期美债的需求量会超过1万亿美元，这将对美债需求起到显著的刺激作用；除此之外，加密货币的市场需求正持续上升，相关的技术理念也在不断发展革新，美国政府选择对加密货币采取接纳并规范的态度，正是为了在加密货币这一新兴领域站稳阵脚，避免全球储备货币的地位被其他主体取代，从而进一步强化自身在加密领域的话语权。 5.2《天才法案》特朗普在加密货币领域动作频频。1月，他牵头推出了《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》法案；到了3月，又将政府此前收缴的比特币纳入美国战略加密储备体系。而在稳定币市场引发重大震荡的，当属《天才法案》。该法案将给美股相关板块及个股带来长久影响。具体来看，Circle 等合规稳定币发行商凭借透明度方面的优势获得资本青睐，上市后股价出现大幅上扬；与之类似，Coinbase 等交易所因稳定币交易量的猛增，股价也迎来明显上涨。虽然这两只股票在大幅上涨后，短期内或许会进入盘整阶段，甚至出现回调走势，但只要稳定币规模能按预期保持高速增长，从中长期角度而言，仍会对Circle和Coinbase形成利好支撑。伴随稳定币的持续快速发展，除了Circle和Coinbase，其他相关联的股票也值得关注，例如Paypal、Robinhood等。立刻体验原文链接

TradingKey08-05 11:08

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