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淳厚基金调研鹏鼎控股，旗下淳厚时代优选混合A(014235)近一年回报达21.87%
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进行了调研。附调研内容：　　公司在 AI 服务器领域扩产地区规划？　　公司高度重视 AI 服务器领域的发展前景，目前在大陆淮安园区和泰国园区具备相关产能。公司积极关注全球 AI服务器市场的发展动态，并将根据市场需求和公司战略及时调整投资扩产计划。　　目前公司 AI 服务器产线客户认证情况？　　公司持续与服务器终端客户展开积极合作，目前主流客户也在加快推进相关工作。同时，泰国园区第一期项目已建成，正在进行客户认证及打样阶段，预计下半年能小批量投产。　　泰国园区生产成本与大陆园区相比差别多大？　　目前泰国一期园区还在打样认证阶段，成本状况需等正式量产后才好评估。生产成本的差异受多种因素的影响，公司会根据两地实际情况，制定长期规划，并不断优化生产流程和供应链管理，以实现成本效益最大化。　　今年公司的资本开支计划投向是哪些？　　公司今年资本开支计划主要投向包括泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶 HDI 及 SLP 项目等。　　今年下半年客户新机中料号变化趋势？　　客户下半年新机还未上市，不方便给与评价。从新产品的要求看，会对料号的生产工艺、性能等方面提出更高的要求。　　公司新产能投放周期大概多久？　　在有厂房和机电配套具备的条件下，确定产能投向，从布置设备到投产大概半年左右周期。　　公司光模块领域客户认证及订单情况?　　公司 2024 年下半年通过光模块客户认证并小批量投产，目前也在积极拓展新的客户。　　接待过程中，公司接待人员与投资者进行了交流与沟通，并严格按照有关制度规定，没有未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺函》。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-31 15:29
科技股上演“AI疯”！A股算力龙头飙上7000亿，英伟达利空突袭！
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AI硬件、光芯片、算力股等全线爆发。 AI服务器龙头工业富联盘中一度涨停，股价续创历史新高。盘中总市值一度突破7000亿大关。而在两天前（7月29日），其市值才刚首破6000亿。拉长时间维度看，2023年初它市值才约2000亿元。不过午后，受英伟达遭约谈影响，工业富联涨势稍有回落。目前，工业富联位居A股市值榜第18位，次于中芯国际、邮储银行。自今年4月初来，该股在近三个月涨势凌厉，目前累计涨幅已超117%；年内累涨近70%。业绩狂奔全球围绕AI扩散开来的产业链，正迎来业绩大爆发。稍早前，美股科技巨头微软、Meta公布炸裂财报，无疑再度振奋了市场。作为国内AI 算力硬件龙头，工业富联业绩也在狂奔。据此前业绩预告，公司预计上半年实现归母净利润119.58亿元至121.58亿元，同比上升36.84%至39.12%。二季度，公司预计净利润67.27亿-69.27亿元，同比增长47.72%-52.11%，创同期历史新高。业绩大幅增长主要得益于AI相关业务的爆发。二季度，云计算业务营收同比增长超50%。其中，AI服务器收入同比增长超60%；云服务商服务器收入同比增长超1.5倍。高速交换机方面，在 AI 需求持续提升的驱动下，二季度 800G 交换机的营业收入达2024 全年的3倍。另外据工业富联早前公告，公司2024年年度分红方案为10派6.4元，除权除息日为2025年7月31日。英伟达利空突袭眼下，全球云巨头持续加码AI基建。工业富联的客户不仅有微软、亚马逊、谷歌；同时，它还是英伟达AI服务器核心代工厂。 AI浪潮之下，凭借GPU模组、算力板等高附加值产品，工业富联一跃成为了算力硬件龙头。不过值得关注的是，今日午后，英伟达突发重磅。因H20算力芯片漏洞后门安全风险问题，国家网信办于7月31日约谈了英伟达。据悉，此前美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备“追踪定位”功能。美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”“远程关闭”技术已成熟。受此影响，午后英伟达概念降温，工业富联涨幅有所回落。相反，市场对国产芯片替代预期有所升温，并带动半导体板块情绪回暖。港A芯片股拉升，A股寒武纪一度涨超7%；港股华虹半导体一度涨近6%，中芯国际一度涨超5%。国泰海通证券此前指出，当前国内先进制程工艺持续迭代，AI芯片有望逐步转向国内晶圆代工，布局先进制程的核心资产将有望迎来AI时代的广阔国产替代空间。国盛证券则认为，A股算力产业链是稀缺的真成长板块。未来随着AI商业化的持续落地，算力产业趋势有望成为上一轮云计算的黄金10年的强化版，A股AI主线中的优秀企业估值体系有望向成长股切换。
格隆汇07-31 14:38
CPO概念持续拉升！重仓“易中天”的电信ETF(159507)盘中价格一度创上市以来新高，云计算50ETF(159527)涨超2%
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厂月度营收高增，后续出货动能充足。作为AI服务器的关键零部件PCB有望迎来量价齐升，特别是HDI具备高密度互联、高频高速、高可靠性稳定性、散热性能好等优势，需求有望井喷，目前多家陆系厂商加快相关产品布局。相关ETF： 1、电信ETF(159507)：紧密跟踪国证通信指数，选取沪深北交易所通信产业相关上市公司，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势。场外联接(A：019236；C：019237)。 2、云计算50ETF(159527)：紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A类：021397；C类：021398)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-31 10:29
光模块领涨！中际旭创、新易盛等创新高，创业板ETF广发(159952)盘中拉升涨近1%
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厂月度营收高增，后续出货动能充足。作为AI服务器的关键零部件PCB有望迎来量价齐升，特别是HDI具备高密度互联、高频高速、高可靠性稳定性、散热性能好等优势，需求有望井喷，目前多家陆系厂商加快相关产品布局。国盛证券认为，A股算力产业链是稀缺的真成长板块。未来随着AI商业化的持续落地，算力产业趋势有望成为上一轮云计算的黄金10年的强化版，A股AI主线中的优秀企业估值体系有望向成长股切换。海外算力复苏趋势已经较为显著，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头、光器件等。关于创业板ETF，市场普遍认为，这类资产1）打包投资一篮子创业板龙头股票；2）当日涨跌幅限制±20%，行情来临时反弹大；3）开户就能投，对账户资产和投资年限没有要求；4）盘中交易便利，可以像股票一样交易。创业板ETF广发(159952)，紧密跟踪创业板指数，由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成，聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业，集中反映中国创新创业企业的整体表现。场外联接(A：003765；C：003766；E：019817；F：021739；Y：022896)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-31 10:17
Vertiv Q2营收同比增长35%并上调全年指引，释放AI数据中心需求持续强劲信号
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什么？ A5：属于“后端支撑”板块，为AI服务器与云计算中心提供电力保障与环境维护，是AI时代的基础设施核心标的之一。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:10
华金证券：给予生益科技增持评级
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道的覆铜板材料也提出了更低损耗的要求，AI服务器相关硬件设备升级迭代非常快，产品形态也同以往有线产品有较大差异，配合客户提出的新架构和新的材料需求。受益于人工智能、数据中心、高性能计算等技术的驱动，服务器市场的强劲需求将带动高多层板、高阶HDI等高端PCB产品市场的增长。根据Prismark数据，2024年全球服务器/数据存储领域PCB市场规模为109.16亿美元，同比增长33.1%，远超PCB其他应用领域增速；预计2029年全球服务器/数据存储领域PCB市场规模将达到189.21亿美元，2024年-2029年将以11.6%的复合增长领跑PCB其他应用领域。在公司强大的管理体系，技术平台上，一直快速给予解决方案，同客户一起攻关，在新品验证上给予及时交付，可以很好的响应客户的要求。公司正积极同国内外各大终端就GPU和AI展开相关项目开发合作，并已有产品在批量供应，公司将持续为终端和PCB客户提供更具有性能挑战的材料。根据Prismark数据对于全球刚性覆铜板的统计和排名，从2013年至2023年，生益科技刚性覆铜板销售总额已跃升全球第二，2023年全球市场占有率达到14%。　　深耕汽车领域二十余年，产品全系列/全方位覆盖。随着汽车电动化和智能化水平的不断提高，车用PCB价值量快速增长。传统燃油汽车PCB使用量是0.6-1平方米/车，高端车型用量是2-3平方米/车，而新能源汽车则达到5-8平方米/车，根据佐思汽研数据，特斯拉Model3的PCB总价值量在3,000-4,000元之间，约为普通燃油车的5-6倍。根据Prismark数据，2024年全球车用PCB市场规模为91.95亿美元，同比增长0.5%；到2029年，全球车用PCB市场规模将增长到112.05亿美元，2024年-2029年将保持4.0%的复合增长。公司在汽车领域深耕二十余年，无论是日韩系、欧美系，还是国内新势力造车，均有明确的市场布局和稳定增长的市场拓展。随着新能源汽车的发展，持续开发对应产品并获得新的市场增长和批量应用。在汽车领域公司是全系列、全方位的覆盖，供应的产品包括高速材料、毫米波材料、HDI、高TgFR-4、高导热、高CTI，挠性材料、金属基等材料等，汽车类相关的产品销售量占比约25%。　　投资建议：我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为255.10/307.47/354.39亿元，增速分别为25.1%/20.5%/15.3%；归母净利润分别为28.32/36.97/45.03亿元，增速分别62.9%/30.5%/21.8%；对应PE分别35.5/27.2/22.3倍。考虑到公司自主研发的多个种类的产品取得先进终端客户的认证，产品全系列布局，覆盖常规、中高TG、无卤、高导热、汽车、高频高速、封装等，有望持续受益AI发展，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：全球宏观经济波动加大及行业去库存水平不达预期的风险；行业变化较快及市场竞争加剧的风险；新产品、新技术的开发进展不及预期；新建生产基地投产进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.65%，其预测2025年度归属净利润为盈利28.25亿，根据现价换算的预测PE为35.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.46。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-30 22:28
比英伟达还猛的AI小龙头！
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采购及售后服务等，专注于通信、工业和 AI 服务器等高复杂度电子制造。 Celestica有两个业务分部，包括先进技术解决方案（ATS）和连接和云解决方案（CCS），前者由航空航天、工业、医疗和资本设备业务组成，后者由通信和企业（服务器和存储）终端市场组成。今年二季度，Celestica营收28.9亿美元，同比增长21%，超分析师预期的26.7亿，也高于管理层给出的25.75-27.25亿指引：分业务看，先进技术解决方案二季度营收8.2亿，同比增长6.7%；连接和云解决方案营收20.7亿，同比增长27.7%：先进技术解决方案终端市场在军工及工业市场，二季度增长主要来自资本设备（半导体设备类）业务和工业业务的需求复苏。 Celestica最有看点的业务是连接和云解决方案，因为包含当下最为火热的AI服务器业务。 Celestica和英伟达关系紧密，得益于科技巨头疯狂加码数据中心，连接和云解决方案的收入增速较快，其中，通信终端市场收入在二季度增长了75%，主要是HPS（专注于高性能计算（HPC）、云基础设施和网络设备等复杂电子系统的设计、制造与供应链服务）及高速光互连与光模块领域的制造和集成服务需求强劲。在业绩会上，管理层表示超大规模数据中心需求在今年年底前都会非常强劲，而且到明年上半年，也不会放缓。从谷歌二季度上调资本开支来看，科技巨头依然处于加码AI基础设施阶段，这对英伟达及产业链上的公司来说，都是好消息。虽然AI业务增长迅速，不过，Celestica某种意义上也是个组装厂的角色，盈利能力较低，二季度毛利率只有12.8%: 低盈利能力的公司，在业绩高速增长的时候，会带动净利率上升，导致净利润增速高于营收，如Celestica二季度净利润2.11亿，同比增长119%，远高于21%的营收增速。从估值上看，Celestica市盈率已经超过46倍：对于Celestica这种没有护城河的半导体公司来说，这么高的倍数存在较大的风险。如果英伟达等AI半导体巨头收入继续保持高增长，Celestica亦能维持较高增速，当前的估值水平未必算泡沫，但一旦AI增速开始放缓，对于Celestica这种低盈利能力的公司来说，下行风险还是很大的。为AI疯狂，且炒且珍惜吧！
老虎证券07-30 20:18
华金证券：首次覆盖胜宏科技给予增持评级
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胜宏科技进行研究并发布了研究报告《聚焦AI服务器高端产品需求，业绩增长动能强劲》，首次覆盖胜宏科技给予增持评级。　　胜宏科技(300476)　　投资要点　　人工智能AI催生PCB行业增长新动能，深度参与国际头部大客户新产品预研。受益于人工智能AI算力基建带来的服务器、交换机需求高速增长，以及AI开启的消费电子终端创新周期，HDI、层数较高的高多层板等高端品需求快速增长，PCB行业景气度持续上行，根据Prismark数据，2024年全球PCB产值恢复增长，产值达到735.65亿美元，同比增长5.8%；预计2029年全球PCB产值将达到946.61亿美元，2024-2029年年均复合增长率预计为5.2%。而HDI将成为AI服务器相关PCB市场增速最快的品类，Prismark预测2023-2028年AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到16.3%。根据IDC数据，2024年全球AI服务器出货金额将达到280亿美元，同比增长16%，其中，高阶AI服务器出货量增速将达到128%。其中，英伟达占据AI服务器GPU主导地位。公司在算力和AI服务器领域取得重大突破，如基于AI服务器加速模块的多阶HDI及高多层产品，24层6阶HDI产品和32层高多层板已实现大批量出货，并具备70层高精密多层线路板、28层8阶高密度互连HDI板的量产能力。2025Q1公司AI算力、数据中心相关产品收入占比超过40%。公司在AI算力卡、AIDataCenterUBB＆交换机领域市场份额全球第一。凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，公司深度参与国际头部大客户新产品预研，从产品规划到技术能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户，品质优、交期快、服务好，已形成较强的技术壁垒与客户粘性，市场竞争力强劲。　　顺应“中国+N”行业趋势，拟开展越南人工智能HDI/泰国高多层PCB项目。随着“中国+N”模式的持续发展，以越南、泰国、印尼为代表的东南亚国家成为本轮产业转移的最主要受益者，国内外PCB厂商普遍加大对东南亚的投资、产能扩张力。根据Prismark数据，预计到2029年，东南亚地区PCB产值将达到约108.98亿美元，产值占比提升到12.4%，2024年-2029年年均复合增长率达到12.4%，领跑全球其他地区及PCB行业整体。（1）越南胜宏人工智能HDI项目：随着人工智能技术和应用的快速发展，未来五年AI系统、服务器、存储、网络设备等是PCB需求增长的主要动能。随着AI服务器的升级，GPU主板也将由高多层板逐步升级为HDI，HDI将是未来5年AI服务器相关增速最快的PCB，特别是4阶以上的高阶HDI产品需求增速快。公司计划投资18.15亿元，建设生产人工智能用高阶HDI产品，计划年产能15万平方米。建设期第3年预计达产40%，建设期第5年全部达产，项目计算期内，达产后年销售收入16.50亿元。（2）泰国高多层印制线路板项目：随着服务器平台的升级，服务器PCB持续向更高层板发展，对技术和装备的升级提出要求。对应于PCle3.0的Purely服务器平台一般使用8-12层的PCB主板；PCle4.0的Whitley平台则要求12-16层的PCB层数；对于未来将要使用PCle5.0的EagleStream平台而言，PCB层数需要达到16-18层以上。根据Prismark数据，18层以上PCB单价约是12-16层价格的3倍。公司计划投资14.02亿元，本项目主要产品为高多层板，包括14层以上高多层板，建设期第2年预计达产50%，建设期第3年预计全部达产，项目计算期内，达产后年销售收入19.50亿元。　　投资建议：我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为190.16/247.53/289.91亿元，增速分别为77.2%/30.2%/17.1%；归母净利润分别为45.13/59.51/70.79亿元，增速分别291.0%/31.8%/19.0%；对应PE分别29.7/22.5/19.0倍。考虑到公司已实现AI服务器相关PCB产品的大规模量产，并已切入全球顶级服务器客户供应链，叠加公司产品最终广泛应用于英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、Continental、诺和诺德、微软、博世、台达等众多国际知名品牌，长期稳定的优质客户资源为公司业绩增长和未来发展奠定坚实基础，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：全球宏观经济波动加大及行业去库存水平不达预期的风险；行业变化较快及市场竞争加剧的风险；新产品、新技术的开发进展不及预期；新建生产基地投产进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为53.69。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-29 17:50
泉果基金调研胜宏科技，深度绑定 AI 算力与智能驾驶两大黄金赛道
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产技术 2-3 年。公司在AI 算力、AI 服务器、AI 人工智能无人驾驶领域高阶 HDIPCB 技术全球领先。（3）品质优势公司产品稳定、可靠性强。公司高阶 HDI 及高多层良率均为行业较高水平。AI 技术在全流程各检测站别实现全覆盖，可自动判别、自动筛选、自动统计、自动分析，确保不良品零流出，实现零缺陷生产。通过 AI 历史数据建档，精准分析高频问题发生环节，推动产品不良持续改善。此外，公司实验室对标美国 RLI 标准，获得 CNAS国家认可资质，检测精准度、可靠性、权威性超行业标准，测试效率提升超过 50%。（4）产能优势公司现有产能涵盖广东、湖南、泰国、马来西亚等多个地区，其中，惠州总部已成为全球规模最大的单体 PCB生产基地，全球化交付、服务能力行业领先。随着泰国工厂和越南工厂的升级及扩产项目陆续投产，公司高端产品产能将进一步提高，能够更好地满足全球客户需求。 2、下游领域发展情况 2024 年以来，AI 科技革命席卷全球，推动算力、高速网络通信、新能源汽车、智能驾驶等下游领域高速发展，PCB 行业进入新一轮增长周期，已成为不可逆转的确定性趋势。在 AI 时代，高多层与高阶 HDI 已成为 PCB 技术刚需，Prismark 预计 AI PCB 五年复合增长率超过 20%。未来五年，在人工智能的引领下，AI 算力、AI 服务器、AI 手机、AIPC、人形机器人、无人驾驶领域高速发展，带动24 层以上乃至 100+层高多层、24 层六阶以上高阶 HDI需求大幅增长，PCB 价值量大幅提升。 3、公司研发战略公司围绕“CPU、GPU”关键技术路线，展开前瞻性技术布局。公司紧盯人工智能、AI 服务器、AI 算力卡、AI Phone、AI PC、智能驾驶、新能源汽车、新一代通信技术等前沿领域，攻克前沿技术难题，从材料、设计、工艺技术多维度提前储备技术。以市场需求为核心指引，开展技术创新和产品研发工作。为保证持续的创新能力，公司高效整合资源，充分发挥专业技术人员和行业技术专家的人才优势，依托一流的生产设备和完备的实验室，对研发管理制度和运行机制进行持续完善，从体制层面保障新产品研发流程的顺畅运转，全面提升研发效率，深入开展技术攻坚，成功抢占行业技术制高点。未来公司将继续加大技术研发投入，扩大海内外高端产品的产能布局，始终坚持技术营销，品质致胜，全方位满足客户需求。三、互动交流环节具体情况如下：泉果基金Q1、公司在高多层板、HDI、FPC等高端产品领域的市场份额如何？未来是否会进一步扩大这些高端产品的产能？答：公司在 AI 算力、AI 服务器、显卡、FPC 医疗领域市场份额全球领先。未来，公司将在海内外继续扩大高端产品的产能，满足全球客户需求。泉果基金Q2、未来公司的产能规划是怎样的？如何确保产能与市场需求相匹配？答：公司产能利用率目前处于较高水平，为巩固公司在全球 PCB 行业的领先地位以及在 AI 算力、AI 服务器等领域的优势，进一步提升公司在高端产品领域的市场份额，公司持续扩充高阶 HDI 及高多层板等高端产品产能，包括惠州 HDI 设备更新及厂房四项目、泰国及越南工厂HDI、高多层扩产项目。其中，厂房四项目已于 6 月中旬开始正式投产，公司扩产速度行业领先。泰国、越南工厂的升级扩建项目均按计划快速有序推进中。凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，公司已经积累了多家稳定合作的国内外科技巨头客户，订单需求旺盛。截至目前，公司高阶 HDI、高多层板产品均已取得了较大规模的在手订单，且下游客户需求持续增长，为公司产能消化奠定了坚实基础。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-29 17:18
聚焦光模块、PCB等AI算力龙头，5G通信ETF（515050）底部反弹超41%，目前估值仅34倍
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现较好，MPO等器件呈现高景气度。台企AI服务器ODM厂商6月营收表现较好。追求更高弹性可关注创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。行业分布上，指数光模块权重超33%，前3大成分股囊括中际旭创、新易盛、天孚通信三大光模块龙头，前十大成分股包含北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-29 14:18

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