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OpenAI董事会主席BretTaylor：AI泡沫存在但经济潜力巨大投资者需谨慎

nAI董事会主席BretTaylor：AI泡沫存在但经济潜力巨大投资者需谨慎导读目录 AI泡沫现状 AI与互联网泡沫对比泡沫与方向性 AI市场投资风险 AI未来发展趋势 AI泡沫现状根据 www.Todayusstock.com 报道，OpenAI董事会主席Bret Taylor指出，当前AI领域的热潮引发了明显的投资泡沫。他强调，尽管存在泡沫，但AI技术的长期经济价值仍不可忽视。Taylor在接受The Verge采访时表示：“我们正处于AI泡沫中，有人将损失一大笔钱。”这显示了技术浪潮与市场泡沫可以同时存在的复杂局面。 AI与互联网泡沫对比 Taylor将AI热潮直接与上世纪90年代末的互联网泡沫相类比。他指出，虽然当时大量公司倒闭，但从长远来看，早期投资者对互联网趋势的判断在某种程度上是正确的。例如，亚马逊和谷歌等公司经历泡沫后，成为全球市值最高的企业之一。对比维度互联网泡沫 AI热潮投资风险高，许多公司倒闭高，部分AI公司可能亏损长期价值巨大，催生了Amazon、Google等公司潜力巨大，将改变经济格局市场成熟度初期不成熟，但基础设施逐渐完善仍在早期阶段，应用型AI公司逐渐涌现泡沫与方向性 Taylor强调区分方向性正确性与具体投资标的的成功率。互联网泡沫时期，Webvan等商业模式失败，但其理念最终被Instacart、DoorDash实现。AI领域同样存在类似情况，即方向正确但并非每家公司都能成功。Taylor总结道：“AI将改变经济”和“很多人会亏钱”可以同时成立。 AI市场投资风险 Taylor指出，目前的AI市场投资呈现“烧钱”特征，主要因为市场尚不成熟。许多企业试图自行开发AI解决方案，过程复杂且容易失败，被称为“AI观光”。他建议企业更倾向于选择成熟的垂直AI产品，例如Sierra（客服领域）或Harvey（法律领域），从而直接获取AI的实际价值。 AI未来发展趋势随着AI模型能力不断提升，未来AI应用的构建将更像是“如何使用数据库”，而非“如何编写数据库”。Taylor认为，AI将逐步渗透各行各业，创造巨大的经济价值。虽然早期投资风险高，但长期来看，方向性正确的AI创新将推动经济格局重塑。编辑总结综上所述，AI领域当前处于明显泡沫期，但技术本身具备改变经济结构的潜力。投资者应区分技术方向与个体公司投资风险，理性看待早期投入。历史经验表明，尽管泡沫中存在大量失败案例，但长期趋势和技术价值往往能够兑现。企业可通过选择成熟应用型AI产品降低风险，并在未来的数字经济中获取实际收益。常见问题解答问1：为什么Bret Taylor认为AI泡沫与经济价值可以同时存在？答：Taylor认为技术创新与市场泡沫并非互斥，方向性正确的技术长期能创造经济价值，而短期市场投资可能出现巨大亏损。他将AI与互联网泡沫对比，表明早期失败并不代表技术趋势错误。问2：AI泡沫和互联网泡沫有哪些相似点？答：两者都存在高风险投资和大量公司倒闭，但核心技术趋势和方向是正确的。互联网催生了Amazon、Google，AI则可能催生新一代经济价值平台。问3：企业该如何应对AI投资风险？答：Taylor建议企业选择成熟垂直AI产品，而非自行开发复杂解决方案。通过购买如Sierra或Harvey的专用AI工具，企业能直接获取应用价值，降低失败风险。问4：为什么市场上很多AI投资未见成效？答：主要因为市场尚处早期，企业尝试自行构建AI解决方案的难度大，容易失败。模型能力虽在提升，但整体应用生态尚未成熟，因此投入产出比不理想。问5：AI未来的发展趋势是什么？答：未来AI应用将更像“使用数据库”，即通过成熟工具解决业务问题，而非从零开发。随着应用型AI公司增多，企业将能更高效地实现AI价值，长期推动经济结构变革。来源：今日美股网

今日美股网3小时前

当年预言互联网泡沫的布洛杰特表示，当下的AI时代与也有许多相似之处，但有两个很大不同

，而不是依靠举债。他说：“没错，如果AI泡沫破裂，会带来不少痛苦。股市和商业房地产将遭到重创，大量数据中心项目将被低价出售，数百家创业公司和服务提供商会倒闭。但至少目前来看，损失还是……可控的。” 他也回顾了当年自己判断对错的地方。他准确预见了互联网是一项将颠覆全球经济的深远技术，也看清了90年代末的互联网热潮是一场泡沫，并且认为大多数早期互联网公司将倒闭或永远无法再创高峰。他判断错误的是，泡沫破裂会如此严重，以至于连最优秀的公司也被重创，而且他当时低估了那些早期领先者中能长期存活下来的数量。他回忆起谷歌出现之前曾经风光一时的搜索引擎们。“类似的情况也可能出现在今天的大型语言模型公司身上。也许未来的后来者将超越现在的巨头。这些公司需要巨额资本和能源才能运营，而进步速度和投入成本相比，正在放缓。不管用了多少算力，下一次真正的飞跃似乎总是还要再等一两年。” 当然，也会有赢家。布洛杰特当初之所以成名，部分原因是他对亚马逊的前瞻判断。他说：“最初轻视互联网的零售巨头，如巴诺书店、沃尔玛等，最终都没能追上亚马逊。那些嘲笑电子商务和其他互联网趋势是一时风潮的高管，很快就被撤换。至于那些认为互联网股票估值太高的投资者，多年来的表现都不佳。” 他表示，关键问题在于：我们离泡沫破裂还有几年，还是只有几个月？ “现在到底是1996年，还是1999年？”布洛杰特提出这个问题。“我想谦虚地说，这个问题没有确切答案。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经3小时前

【一周科技动态】NVDA到ORCL/AVGO—从“单核”到“多核”；TSLA上冲400的重要缘由

I基础设施需求的强烈预期，但也引起 “AI泡沫“ 的担忧，尤其是当估值不断被推高且盈利增长未必全面持续时。市场普遍预期在9月FOMC会议上将出现第一次降息，预计幅度为25个基点。不过，由于通胀（尤其是服务类与住房）仍显坚韧，Fed 仍面临“放松政策”与“不破坏抗通胀信誉”的两难。数据呈现出就业松动 + 通胀回升的混合模式，这令 Fed 必须小心处理：如果降息太快或幅度太大，可能让通胀难以被遏制；如果不降则可能让经济增长和就业进一步承压。大科技本周继续保持稳定上行，至9月11日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ -4.07%， $微软(MSFT)$ -1.37%， $英伟达(NVDA)$ +3.21%， $亚马逊(AMZN)$ -2.43%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +3.47%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +0.3%， $特斯拉(TSLA)$ +8.94%。今年以来回报，仅AAPL和TSLA还在水下，但仍有可能回正。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点甲骨文的AI订单，到底有没有Bluffing？ $甲骨文(ORCL)$ 这次财报后，最大的看点是它和OpenAI签下了一份为期5年、价值3000亿美元的AI云计算协议。换句话说，从现在起，ORCL可能会成为和OpenAI新闻关联度最高的大型科技股，取代之前市场惯性里对应的MSFT和AMZN。目前的核心问题是ORCL是否能从“云公司”转型为“超大规模者”（Hyperscaler），这将决定其估值和增长路径。投资者目前给出的估值逻辑是：看好2029财年EPS在14~17美元之间（市场一致预期大约13.5美元），部分更乐观的投资人甚至看到了19~20美元。如果按30倍市盈率去推算，股价区间大概落在420~510美元。至于2030年的预测，普遍落在17~20+美元之间。不过，真正决定ORCL估值天花板的，其实是OCI（Oracle Cloud Infrastructure）的利润率。Safra在投资者日已经给过2030年的收入指引，但市场更关心的是，未来增长如何落到经营利润率上。如果OCI利润率能和并购整合后的整体业务利润率持平（约35%），那就能得出一组“炸裂”的每股收益数字。但不少投资人，包括机构自己，也承认没人真正看清楚OCI利润率到底能走到哪一步。换句话说，预测2029/2030财年的EPS，基本等于是在赌OCI毛利率到底能跑到20%还是35%。这两种假设之间差距极大。不同投行的观点中，除了对巨额订单的惊讶（已知）之外，更关注其落地的可能性以及方式。乐观方（ $花旗(C)$ 、 $高盛(GS)$ ）更关注增长故事的潜力和市场的低估。谨慎方（如 $摩根大通(JPM)$ 、 $摩根士丹利(MS)$ ）深入地剖析了潜在的巨大风险，包括客户高度集中（依赖OpenAI等少数巨头）、客户自身长期支付能力存疑、巨额资本开支和融资需求对财务状况的压力（自由现金流为负、净债务高企）。而ORCL财报后意外大涨，其实可以看作资金“新欢”的一次换挡。过去几年，市场的AI共识是“英伟达为王”，因其GPU是算力核心。但当Oracle披露与OpenAI的3000亿美金大单、并释放出OCI利润率潜在的重估空间后，市场开始意识到：AI产业链的价值捕捉不会只停留在芯片环节。资金从NVDA这位“旧爱”，开始部分流向ORCL、AVGO（博通）等“新欢”。 $博通(AVGO)$ 靠网络与定制芯片切入AI基建，ORCL则靠数据库+云服务承接增量需求。投资者的偏好从“押注硬件龙头一家独大”，逐渐转向“寻找多点开花的基础设施提供商”。 AI的故事正在从GPU单核驱动走向云、数据、网络的多核驱动。资金也开始偏爱能与AI需求直接挂钩、具备确定性订单的“第二梯队巨头”，而不是继续all in NVDA。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：当Tesla的叙事变成“Optimus为市值增长的引擎” 9月初，TSLA董事会给Elon Musk提出了企业史上最激进的激励计划方案，可能会在11月6日的股东大会上通过，若马斯克达成所有目标，其潜在价值将高达1万亿美元，远超当前全球任何高管薪酬。而这一方案的核心目标是将Tesla市值在十年内从1.3万亿美元提升至8.5万亿美元，相当于再造六个英伟达，其实现路径高度依赖人工智能与机器人技术的颠覆性突破。那要如何实现？ Optimus 的战略中枢地位。公司计划2026年量产 Optimus，当年产量达100万台时，边际成本可降至2-2.5万美元，仅为波士顿动力Atlas机器人的1/6，将为市值增长的核心引擎，可能贡献特斯拉80%的长期价值。第三代Optimus已完成设计 Robotaxi与FSD的协同效应，100 万辆自动驾驶出租车投入运营，其调度系统复用 FSD 的占用网络模型（Occupancy Network），通过多摄像头融合实现三维环境重建，年收入可达9510亿美元，远超Uber当前规模，且特斯拉可通过分成模式获得40-60%的收益 xAI 的 “暗牌” 价值。Grok 模型已集成至特斯拉车辆，其多模态交互能力可提升 FSD 的复杂场景决策效率。若特斯拉收购 xAI（估值 1750-2000 亿美元），双方可共享算力资源 ——xAI 的 Colossus 超算拥有 10 万块英伟达 H100 芯片。此外，还有可能SpaceX. TSLA在过去5个交易日中表现较其他Mag7公司更强，单日+6%，这一波有望再冲400。从期权方面看，9月19日（月期权）押注Call的比例并不低。给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2867.47%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报283.65%，超额收益2583.81%，再次创下新高。今年以来大科技收益再创新高，回报为15.66%，超过SPY的12.88%。

老虎证券09-12 13:31

AVGO的财报前瞻以及估值分布（MS再升目标价）

%，熊市概率28.6%，这反映了市场对AI泡沫的谨慎。但我个人觉得，AVGO的持股广泛性（自2027年SAM展望以来已成为AI热门股）加上实际业务韧性，让它在估值上仍有支撑。风险在于如果ASIC竞争力下滑或输给Nvidia在网络份额上，公司增长故事会打折，但upside来自VMware的整合和核心半导体复苏。 $英伟达(NVDA)$ $谷歌(GOOG)$

老虎证券09-03 17:20

韩国散户加码Palantir，净买入额超越英伟达引发市场关注

外股票中排名第一。这表明，尽管市场对AI泡沫的担忧加剧，韩国投资者依然选择在股价回调阶段大幅加仓，显示出对AI软件赛道长期潜力的坚定信心。 Palantir回调与投资机会 Palantir股价自年内高点回落超过20%，这一调整引发了两种市场解读：一部分观点认为这是对AI赛道过热的理性修正；另一部分投资者则认为回调提供了低位买入的窗口。分析人士指出，Palantir的核心优势在于其面向政府与企业的人工智能平台（AIP），该业务在数据分析与战略决策领域具有独特地位。尽管短期波动加剧，但长期成长逻辑依旧受到认可。 Palantir与英伟达买入力度对比值得注意的是，在韩国散户买入榜单中，英伟达位居第二，净买入额为1.138亿美元，仅次于Palantir。两家公司均受益于AI热潮，但其业务模式有所不同：公司主要业务近期股价表现韩国散户净买入额 Palantir 人工智能软件、数据分析平台自高点回落超20% 1.1677亿美元英伟达 GPU硬件与AI算力核心供应商维持高位震荡，年内涨幅巨大 1.138亿美元从数据对比来看，尽管英伟达在全球AI产业链中处于核心地位，但韩国散户近期更偏向押注Palantir，显示投资者对AI软件端的成长空间有更高期待。编辑总结韩国散户在AI板块的投资方向显示出对Palantir的独特偏好。尽管股价经历大幅回调，但投资者选择逆势加仓，凸显对白银赛道中软件层价值的认可。与英伟达的硬件优势形成对比，Palantir的吸引力更多体现在中长期的应用落地与盈利扩张前景。这一趋势提示市场：AI投资逻辑正在从硬件延伸至软件，投资者的关注点逐渐多元化。常见问题解答问1：为什么韩国散户会在Palantir股价回调时加仓？答：回调被视为低位买入的机会。尽管市场对AI泡沫担忧升温，但投资者相信Palantir的软件业务具备长期成长潜力，因此选择趁机加仓。问2： Palantir与英伟达在AI领域的定位有何不同？答：英伟达主要提供GPU等算力硬件，是AI训练和推理的核心供应商；Palantir则专注于AI软件平台，帮助企业与政府进行数据处理与战略决策，两者在产业链位置互补。问3： AI泡沫论会不会对Palantir造成更大风险？答：短期内，市场对AI股的估值存在分歧，泡沫论可能带来波动。但从长期看，Palantir的核心产品应用场景明确，客户黏性强，基本面依旧稳健。问4：韩国散户为何在全球市场中受到关注？答：韩国散户活跃度高，资金流向往往能对热门板块形成显著推动效应。他们的投资偏好常被视为市场情绪指标，尤其在科技股和AI主题上。问5： Palantir未来的投资机会主要在哪里？答： Palantir未来增长点主要在企业与政府对AI平台的广泛采用。随着各行业数字化与AI应用深化，公司可能在国防、能源、医疗等多个领域扩大市场份额。来源：今日美股网

今日美股网09-02 00:11

【日股收评】一度暴跌近900点！日经225差点失守42000关口，这两大个股跌得凶

临失去行业竞争优势的危险。市场也存在对AI泡沫的担忧。” 他补充称，美国半导体公司Marvell Technology业绩低于预期，也进一步打压了市场情绪。本次交易日中，其他拖累日经指数的芯片股还包括：Disco下跌7.7%，Socionext下跌6.3%，古河电工下跌5.5%。加上爱德万测试和软银集团，这些股票构成了日经指数跌幅榜的前五名。

云涌09-01 16:12

英伟达财报的“一颗雷”浮现，靠云巨头砸钱的英伟达更加被动了？

新的担忧：虽然增长放缓在预料之中，但在AI泡沫论下，越来越多华尔街分析师提到，科技巨头对AI的资本支出扩张的潜在减速可能令英伟达增长进一步失速。亚马逊、谷歌和微软等美国科技巨头是英伟达数据中心的主要客户。英伟达CFO Colette Kress透露，大型云服务提供商约占数据中心收入的50%。云端科技巨头从英伟达购买领先的AI芯片和伺服器，将其运用在AI软件构建中。据统计，微软的资本支出中有46.96%流向了英伟达芯片购买，Meta这一比例为25.44%，谷歌为15.44%，亚马逊也至少10%。从对英伟达收入的贡献上看，微软贡献了英伟达收入的18.87%，Meta为9.33%，亚马逊为7.52%，谷歌为5.6%。只要AI需求持续增长，这种优质客户关系就能为英伟达增长提供源源不断的动力。但随着AI支出可能放缓的担忧浮现，客户集中化的优势就极有可能转变为英伟达的劣势。 Stifel分析师表示，英伟达的最大风险时科技巨头暂停资本支出，这是不可避免的。但依据各种供应链检查，预计2026年不会发生这种情况。 William Blair分析师也传达了同样的担忧，AI支出的任何放缓都将对英伟达构成重大风险，而多数指标表明未来几年AI投资将持续强劲增长。在近期MIT的一篇“AI鸿沟”报告发布后，关于AI泡沫化的恐慌情绪逐渐蔓延至整个资本市场，因为这篇报告揭露了一个“丑陋”的现状：约有95%的AI投资迄今仍是零回报。汇丰银行表示，短期内英伟达进一步上调盈利预期或为股价带来催化剂的空间有限，除非他们能够更清晰地了解云服务提供商（CSP）资本支出的预期情况。英伟达CEO黄仁勋乐观预计，AI基础设施支出将在2030年达到3万亿至4万亿美元。但汇丰提醒称，自2025财年二季度以来，英伟达业绩并没有出现显著的超预期和增长。原文链接

TradingKey08-29 19:00

暴涨43倍！超越茅台，新股王诞生

。虽然也有不少声音质疑，抱团已经导致AI泡沫严重，但只要看一眼业绩和估值，两者的偏离度并不高，M7的PE都是20-30倍，稍高一点的，也只是50倍左右。一般而言，估值的高低，不能纯看绝对值，需要和业绩增长去比较。例如，一个目前100倍PE的公司，看上去确实很贵，但未来一年净利润可以增长1倍，那未来一年预期PE就会变成50倍，第二年净利润继续增长1倍，那未来二年的预期PE就会变成25倍。连续两年净利润翻番，对于一个高速成长的行业和公司而言，并不是不可能。总结下来，与2000年IT企业的“空中楼阁”相比，今天的AI大厦是建立在算力硬件、算法突破和行业应用的坚实地基之上的，可能会有一定的高估，但很多公司都有利润作为基底，风险系数相对当年要低。 04 结语这是一个充满机遇的大时代，也是投资AI这条黄金赛道的历史性时机。正如我们看到AI算力板块，不管是在美股上市的英伟达、台积电，还是在A股上市的寒武纪、中际旭创、新易盛，作为上游硬件提供商，其产品供不应求，营收和利润呈爆发式增长，它们是典型的“卖铲人”，无论下游哪家“淘金客”成功，它们都率先且确定地赚钱。又如云计算巨头，不管是美股的微软、亚马逊、谷歌，还是港股的阿里、腾讯，通过提供MaaS（模型即服务）和AI算力租赁，获得了高附加值的收入增长点，AI已成为其云业务增长的核心引擎。即使是众多的下游应用公司，业绩尚未能兑现很多，但如AI+医疗、AI+办公、人形机器人等应用，不是已经商业化，就是走到商业化的临界点，有清晰的商业模式，也有业绩兑现的确定性。过去百年，每10-20年都会有一次技术革命，在改变世界之余，也创造出巨大的商业价值，消费者、从业者、投资者都收获很多。现在，站在新一轮AI革命的起点，谁也不应该错过。（全文完）

格隆汇08-27 17:21

英伟达二季度财报剧透：市场容错率低，中国变量“瑕疵”会被放大吗？

man和MIT的一份AI报告等都传达了AI泡沫论的担忧，Meta暂停AI部门招聘的消息也“雪上加霜”。在业绩增长高预期下，市场对英伟达财报失误的容忍度较低，何况还有一个关键变量——中国市场。关键变数：中国市场虽然川普政府在8月初解除在4月对中国设定的AI芯片出口管制措施，但英伟达的中国市场表现仍面临双方夹击的巨大压力：美国政府“勒索”中国市场收入、以及中国客户削减英伟达芯片采用。美国总统川普本月中旬证实，英伟达和超威半导体AMD已同意向美国政府上缴对华芯片销售收入的15%，以换取恢复向中国出口芯片的许可证。分析指出，这一变相的出口税史无前例，并可能会涉嫌违宪。初步预估，英伟达可能会损失约30亿美元的收入。因“后门”事件的安全顾虑，中国政府已敦促阿里巴巴和腾讯等科技巨头避免使用英伟达的AI芯片，近几日英伟达也已逐步停止为中国专门设计的芯片的生产。英伟达没有将H20销售纳入二季度指引中，市场猜测英伟达将继续进行保守处理。KeyBanc分析师预计，若H20芯片被纳入本次财报的指引，可能会增加20至30亿美元的营收。不过，英伟达也正在加紧研制性能更强大的下一代产品B30A，预计最快9月送样品。与此同时，中国本土企业的自研芯片正在加速。有半导体人士表示，中国国产芯片进步很大，许多国产GPU在硬件上已经超越H20，只是软件生态不及英伟达完善。市场维持乐观据TradingKey数据，华尔街分析师给出的英伟达平均目标价为196.75美元，创历史最高，较最新收盘价有超10%的上涨空间，买入评级压倒性超过卖出评级。【英伟达股票目标价，来源：TradingKey】就在上周，华尔街多家机构上调了英伟达目标价。其中，Cantor Fitzgerald最乐观看涨至240美元，TD Cowen看涨至235美元，Wedbush看涨至210美元，摩根士丹利看涨至206美元。英伟达最新收盘价为179.81美元，8月12日最高触及184.48美元的历史最高，总市值约4.4万亿美元。对于接近历史高位的英伟达，投资人正在寻找更多催化剂以推动股价攀升，黄仁勋的讲话将是关键。 Pepperstone表示，英伟达财报日的主要风险是业绩超预期，但未能打动已经做好“超预期且股价飙升”准备的投资人。黄仁勋必须拿出令人鼓舞的前景展望，否则将会继续看到交易员将资金从英伟达转移至中国内地或香港上市的AI公司。但总体而言，这份财报应该依然“良好”。若股价在财报后出现回调，除非宏观环境急剧恶化或跨资产波动大幅加剧，否则跌幅或将有限，这也为买入提供机会。期权市场显示，英伟达股价可能会在财报发布日出现±5.8%的波动，但这可能是英伟达多年来最小的财报日隐含波动。若英伟达当日出现这一幅度的波动，将影响标普500指数变动±0.4%，纳斯达克100指数±0.8%。原文链接

TradingKey08-26 17:01

【欧股收评】受消费与医疗股提振，泛欧斯托克600指数收高

国科技板块抛售，因市场担忧人工智能（AI）泡沫以及利率前景的不确定性。个股焦点丹麦矿棉制造商 Rockwool 股价暴跌 16.2%，创两年半以来最大单日跌幅，因公司下调全年业绩指引。眼科医疗设备公司 Alcon 大跌 9.4%，创五年来最大单日跌幅，公司下调2025年净销售预期，理由是美国关税的不利影响。英国医疗设备制造商 Convatec 宣布一项 3亿美元股票回购计划，股价飙升 5.6%，位列STOXX 600成分股涨幅榜首。市场展望投资者关注本周在美国怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行的美联储年度经济研讨会。美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其他主要央行行长将发表讲话。 Michael Field 表示：“市场对会议总是抱有很高期待，但结果往往被降温。我会提醒投资者，不要期待本次会议有重大突破。” 今年以来，STOXX 600指数已累计上涨约 10.2%，受益于欧元区支出增加、投资向欧洲资产倾斜，以及市场对美联储降息预期的提升。

埃尔瓦08-21 02:23

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