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【TradingKey财经早餐】道指创新高纳指承压；软银清仓英伟达引科技股回调，CoreWeave重挫16%
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达股份，套现58亿美元，此举加剧市场对AI热潮或已触顶的讨论。英伟达股价当日下挫近3%，科技成长股承压明显。英伟达投资的云计算公司CoreWeave因数据中心建设缓慢，下调全年营收指引，股价暴跌16%。受ADP数据影响，10年期美债收益率跌逾5个基点至4.1%下方，2年期跌近4个基点；美元指数较日高回落0.48%，非美货币趁机反弹。市场行情美股：标普500指数涨0.21%，道琼斯指数涨1.18%，纳斯达克指数跌0.25%。苹果涨2.16%，微软涨0.53%，谷歌A涨0.42%，亚马逊涨0.28%，特斯拉跌1.26%，Meta跌0.74%，英伟达跌2.96%。商品：黄金价格涨0.65%，报4148.76美元/盎司。WTI油价涨1.50%，报61.03美元/桶，布伦特油价涨0.68%，报64.06美元/桶。外汇：美元兑日元（USD/JPY）跌0.05%，报154.08；欧元兑美元（EUR/USD）涨0.26%，报1.1587；英镑兑美元（GBP/USD）跌0.17%，报1.3152。加密货币：比特币价格24h跌2.73%，报102,995美元；以太坊价格24h跌4.06%，报3,425美元；瑞波币价格24h跌5.52%，报2.39美元；狗狗币24h跌5.15%，报0.1725美元。市场要闻美国就业市场现警报：美国10月ADP私营部门就业数据意外恶化，当月就业人数减少4.5万，为2023年3月以来最大单月降幅。数据显示，截至10月25日的四周内，私营企业薪酬岗位平均每周减少1.125万个，累计形成月度4.5万的岗位流失规模。软银Q3净利润翻倍，清仓英伟达套现58亿：软银集团最新财报亮眼，第二财季净利润达2.5万亿日元（约166亿美元），同比激增111.9%，实现连续三个季度盈利。核心驱动来自旗下科技股投资组合估值暴涨，其中英伟达、英特尔等持仓贡献显著收益。软银在10月以58.3亿美元清空全部英伟达股份，并与OpenAI签署修订协议，承诺追加225亿美元投资，持续押注AI赛道。愿景基金本季度收益达190亿美元，成为集团盈利核心支柱。 AMD苏姿丰预测2030年AI数据中心市场将破万亿美元：AMD首席执行官苏姿丰在分析师日活动中大胆预测，到2030年全球AI数据中心市场规模将突破1万亿美元。她透露，AMD下一代MI400系列AI芯片计划于2026年推出，产品线将覆盖科学计算与生成式AI等多元场景，并同步布局整机服务器机架系统，对标英伟达“GB200 NVL72”生态。苏姿丰强调，公司未来3-5年整体营收年复合增速预计达35%，其中数据中心业务将以年均80%的速度扩张，2027年有望冲刺数百亿美元级销售额。诺和诺德美股暴涨7%：诺和诺德美股周二逆势大涨7%，主要受其实验性药物coramitug的Ⅱ期临床试验数据利好推动。该研究成果同步在美国心脏协会科学年会上公布，并发表于权威期刊《循环》。 CoreWeave单日暴跌16%：AI基础设施公司CoreWeave遭遇重挫，单日股价收跌16%，创8月13日以来最差表现。公司将2025年全年营收预期从原先最高53.5亿美元下调至50.5亿-51.5亿美元区间，下调幅度近3亿美元，引发投资者对行业需求增速的担忧。谷歌64亿美元加码欧洲：Alphabet旗下谷歌宣布未来四年将在德国投资55亿欧元（约64亿美元），用于数据中心建设与运营，成为硅谷巨头加码欧洲市场的最新动作。投资计划包括在法兰克福地区新建迪岑巴赫市数据中心，并扩建黑森州哈瑙市现有设施，具体规模尚未披露。今日关注（12日）美国财长贝森特发表讲话思科、Circle财报原文链接
TradingKey11-12 11:06
AI热潮已触顶？5G通信ETF、创业板人工智能ETF华夏仍受资金看好，机构：AI主线未结束
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压低折旧费用等激进的会计操作，人为放大AI热潮带来的账面利润，在AI热潮中“虚增”盈利。日本软银集团清仓“AI芯片霸主”英伟达股份，套现58亿美元，加剧了外界对AI热潮或已触顶的担忧。短期调整或为长期布局提供性价比较高的布局窗口。展望后市，中金公司表示：AI仍是投资主线，与AI算力相关的芯片设计子行业受益于全球算力基础设施投资大趋势及AI新终端出货，需求有望持续强劲。中美科技短期很难逆转，国产AI算力芯片依然是AI重点配置方向。同时，互联、存储等芯片同样存在较强的结构性机会。端侧SoC方面，国内公司的全球竞争力不断增强，除可穿戴领域外，在智能驾驶、机器人等领域市占率也快速提升，建议投资者持续关注端侧大模型能力迭代，及未来接入大模型的新终端发布对相关公司股价形成的催化效应。相关ETF：创业板人工智能ETF华夏（159381）前三大权重股：中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%）。场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。场外联接（A类：025505；C类：025506） 5G通信ETF（515050）前五大权重股：中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-12 11:06
“虎口夺食”英伟达？苏姿丰：AMD引擎轰鸣，营收年增或超35%！
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而AMD约为3870亿美元。在生成式AI热潮推动下，全球数据中心投资规模迅速扩张，科技巨头们正加码疯狂投入数千亿美元采购GPU(图形处理器)，以支撑如OpenAI的ChatGPT等AI应用。 AMD则是英伟达之外，唯一具备完整GPU设计与生产能力的主要厂商。早前10月，AMD宣布与OpenAI达成合作协议，将在未来多年内向该公司提供数十亿美元规模的Instinct系列AI芯片。其首批交付计划于2026年开始，届时供货规模可支撑1吉瓦(GW)计算功率。根据协议，OpenAI还可能入股AMD，持股比例最高达10%。与此同时，OpenAI也在帮助AMD构建基于下一代Instinct MI400X芯片的系统，该产品将于2026年出货。 AMD表示，其芯片可以组装成“机架级”系统，其中 72 个芯片可以协同工作，这对于运行最大的AI模型至关重要。若AMD的机架式芯片取得成功，将与英伟达已迭代三代的机架式AI系统正面竞争。此外，AMD还与甲骨文及Meta的长期AI合作也在稳步推进。苏姿丰直言，人工智能的变化速度和步伐绝对是她前所未见的。去年，最大的数据中心所有者们预测数据中心建设速度将会放缓，但现在他们告诉她，他们将加快投资步伐。 “建设速度不会放缓。” 当前，美国科技巨头们正疯狂加码AI基建。上周，英伟达和德国电信（Deutsche Telekom）宣布将在慕尼黑建设一座10亿欧元的数据中心，预计于2026年初启用。紧随其后，微软与谷歌也相继宣布加码欧洲AI基建。微软最新计划斥资100亿美元在葡萄牙锡尼什建AI基础设施，并联合英伟达等部署1.26万块GPU。这是今年该公司在欧洲最大规模的单笔投资之一。谷歌则宣布未来四年在德国投55亿欧元建数据中心（约合64亿美元），成为近期科技公司在欧洲加大投入的又一例证。
格隆汇11-12 10:27
苹果公司AI投资保守成为科技股避风港，股价韧性超越Meta与微软
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差异。常见问题解答问：为什么苹果在AI热潮中被视为“避风港”？答：苹果AI投入相对保守，没有承担巨额资本支出，同时拥有雄厚现金储备，市场在担忧其他科技股巨额AI开支时，苹果因低风险策略反而成为投资者避风港。问：苹果如何在不投入巨资的情况下利用AI？答：苹果可以采用其他公司提供的AI模型，将其整合到产品和服务中，提升用户体验，而无需自研巨额AI系统，这降低了成本和风险。问：苹果股价在AI热潮中表现如何？答：虽然2025年涨幅仅为7.6%，低于谷歌53%和英伟达48%，但在AI概念股因投资担忧下跌时，苹果表现韧性，股价收平甚至创历史最高收盘价，显示防御性优势。问：与微软和Meta相比，苹果的资本支出差异有多大？答：苹果本财年资本支出约140亿美元，而微软和Meta分别预计超过940亿和700亿美元，差距显著，使苹果能在低投资风险下受益AI技术。问：市场对苹果的AI策略有何不同看法？答：部分分析师认为其是防御型资产（Mulberry、Pollak），另一些如Vikram Rai认为是落后股，不会带来超额收益。但普遍共识是，低杠杆和低资本支出让苹果在当前AI投资环境中更具稳健性。来源：今日美股网
今日美股网11-12 10:11
AMD CEO苏姿丰预期AI市场规模突破1万亿美元，未来五年营收加速增长
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.5%。市场反应表明，投资者对AMD从AI热潮中获得回报的速度仍有更高预期。与OpenAI及甲骨文合作的影响 AMD与OpenAI及甲骨文等公司签署协议，验证了AMD产品质量，并表明其技术有望参与数百亿美元新建数据中心投资。苏姿丰透露，首批基于下一代MI450系列加速器的计算集群将于2026年下半年上线。三季度业绩回顾与四季度指引 AMD三季度营收同比增长36%至92.46亿美元，数据中心收入同比增长22%至43亿美元，均高于预期。然而，四季度指引区间为93亿-99亿美元，中值96亿美元，虽高于分析师均值92亿美元，但低于部分乐观预期。四季度毛利率指引为54.5%，符合共识。分析师观点与市场预期差异评论指出，部分投资者认为AMD的AI芯片业务增长尚未爆发，三季度传统服务器业务甚至略超AI芯片部门。苏姿丰在电话会上表示：“AI计算需求仍未得到满足，工作负载正从训练转向推理，AI加速器市场增长超过60%的CAGR。” 编辑总结 AMD长期看好AI市场增长潜力，预计未来五年AI数据中心市场TAM突破1万亿美元，公司年均营收CAGR超过35%。短期股价受市场预期和AI业务增速差异影响波动，但与OpenAI及甲骨文合作、下一代MI450系列加速器部署将为AMD提供未来增长支撑。在当前AI热潮背景下，AMD展现出技术潜力与财务稳健并存的特征。常见问题解答问：AMD预计AI市场未来五年增长情况如何？答：AMD预计AI数据中心市场TAM将从约2000亿美元增至超过1万亿美元，复合年增长率超过40%，显示长期增长潜力巨大。问：AI业务对AMD未来营收贡献如何？答：预计未来三到五年年均营收CAGR超过35%，其中AI数据中心收入平均增长约80%，2027年数据中心AI业务收入将达数百亿美元规模。问：AMD股价为何在利好消息公布后仍有下跌？答：部分投资者对AMD的AI业务回报速度期望更高，四季度营收虽超分析师均值，但不及乐观预期，同时AI加速器业务增长未完全兑现市场预期。问：与OpenAI和甲骨文的合作有何意义？答：这些合作验证了AMD技术和产品质量，为公司参与数百亿美元新建数据中心投资提供机会，同时支持未来AI业务增长。问：AI加速器业务是否影响CPU需求？答：苏姿丰指出，AI加速器并未导致CPU需求下降，反而AI和GPU增长带动了对CPU的持续需求，显示不同计算产品之间协同而非替代关系。来源：今日美股网
今日美股网11-12 10:10
巴克莱下调甲骨文债务评级至低配，AI数据中心巨额支出逼迫再融资
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资需求持续高企，债务发行规模空前，显示AI热潮正对信贷市场形成长期压力。常见问题解答问1：甲骨文为何被巴克莱下调债务评级？答：因AI数据中心建设资本支出远超自由现金流能力，甲骨文债务股本比高达500%，严重依赖外部融资，巴克莱因此将评级下调至“低配”，并警示可能进一步降至BBB-。问2：甲骨文的资本支出为何如此庞大？答：单个AI数据中心成本高达每吉瓦500-600亿美元，是传统数据中心的三倍以上，其中一半用于采购英伟达GPU等计算硬件。公司为履行与OpenAI等客户的AI合同而进行大规模建设。问3：其他科技公司是否面临类似融资压力？答：Meta和谷歌也有资本支出压力，需通过债券融资补充现金流，但仍有数百亿美元流动性缓冲。亚马逊和微软现金流稳健，短期融资压力较低。问4：债务发行对市场有何影响？答：近期超大规模供应商债券发行总额高达1400亿美元，平均单笔250亿美元，利差扩大。市场需支付更高风险溢价以消化供应，显示AI投资热潮正在对信贷市场造成长期压力。问5：甲骨文的信用风险是否影响交易对手？答：甲骨文增长依赖与OpenAI等客户签订的融资协议，其CDS需求可能上升，交易对手需关注潜在风险。巴克莱指出，高额合作协议和持续现金消耗增加了信用风险敞口。来源：今日美股网
今日美股网11-12 10:10
迈克尔·伯里再掀风暴：指控AI巨头虚增利润，软银清仓英伟达引发市场震荡
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单纯的短线交易行为。软银清仓英伟达：AI热潮是否见顶？与伯里的悲观看法相呼应，日本软银集团也做出了震动市场的决定——完全清仓其持有的英伟达股份，套现约58亿美元。软银称，出售所得资金将用于“星际之门”计划及对OpenAI约400亿美元的投资承诺。然而，这笔交易的时机引发外界质疑。分析师指出，软银创始人孙正义或许认为AI芯片估值已接近顶点。也有观点认为，软银在英伟达投资上的时机判断一向波动，因此清仓未必代表趋势反转。摩根士丹利首席市场策略师Mike Wilson表示：“软银的出售与伯里的做空形成共振，暗示大型机构正在对AI板块的估值重新定价。” 编辑总结从伯里的指控到软银的行动，AI行业的狂热情绪正遭遇理性回调。企业通过延长折旧年限虚增利润的做法虽然合法，却可能扭曲投资判断。短期内，AI板块仍将因政策预期与业绩波动而剧烈震荡。长期而言，真正具有可持续盈利模式与核心技术壁垒的企业，才可能在泡沫消退后脱颖而出。常见问题解答（FAQ）问1：伯里为何指控AI公司虚增利润？答：他认为企业通过延长AI设备的折旧年限减少费用支出，从而在账面上放大盈利。这种做法掩盖了资本密集型业务的真实成本。问2：延长折旧年限合法吗？答：按照美国通用会计准则（GAAP），企业可自由估算资产寿命，因此并不违法。但若估算过于乐观，会影响财报真实性。问3：伯里做空英伟达与Palantir的意图是什么？答：他希望通过空头仓位对AI板块的估值风险发出警告，体现其对市场泡沫的担忧，而非单纯追求短期利润。问4：软银清仓英伟达意味着什么？答：这一举动表明机构开始重新评估AI行业的风险回报平衡，也反映出部分投资者认为AI芯片涨势可能接近尾声。问5： AI行业是否面临泡沫？答：目前AI行业估值确实偏高，但并非所有公司都存在泡沫。核心在于企业能否将AI技术转化为可持续的商业利润，投资者需关注基本面而非情绪。来源：今日美股网
今日美股网11-12 08:11
AI烧钱潮引发过热忧虑苹果保守策略反成护身符
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本开支的风险，又拥有充足现金储备。如果AI热潮降温，苹果股票或将成为科技板块中的“避风港”。 “它的对冲价值在于，其仍是一家科技公司，但不是一家AI企业，”Zacks Investment Management的客户投资组合经理Brian Mulberry说。“市场对苹果的看好在于，它不必回答其他公司都面临的重大问题，那就是：在其他领域投入的资本回报率到底是多少？” 逻辑很简单：苹果借助其他公司的AI模型为数以百万计的用户提供新功能，同时避免像其他科技巨头那样为自研AI付出高昂成本。 “在‘科技七巨头’中，就资本支出和杠杆程度而言，苹果对AI的涉入最少，”Evercore财富管理投资政策委员会负责人Brian Pollak表示。“该公司有望在不投入巨额资金的情况下从AI浪潮中受益”。苹果当前财年（截至2026年9月）资本支出预计约为140亿美元；相比之下，微软全财年（截至明年6月）的资本支出预计将超过940亿美元，规模仅为苹果一半的Meta今年资本支出预计将超过700亿美元。这种差异在股价表现上尤为明显。今年以来，AI热潮席卷市场，但苹果却是彭博“七巨头指数”中表现最差的一只，2025年涨幅仅8.4%，而Alphabet上涨52%，英伟达上涨45%。标普500和纳斯达克100指数今年的表现也都远超苹果。不过，上周随着市场对企业AI支出过高的担忧加剧，科技股普遍承压，苹果却跑赢了同行和大盘。在其他科技股普遍下跌时，苹果全周几乎收平。事实上，今年下半年以来，苹果股价已上涨32%，大幅跑赢标普500、纳斯达克100指数及多数科技巨头。 “苹果拥有极强的资产负债表、稳健的现金流和深厚的‘护城河’，”Pollak说。“这些因素使它比那些在AI上投入巨资、杠杆更高的公司更具防御性。” 本周一，苹果和其他科技巨头股价呈现明显差异。当AI概念股因美国政府停摆即将结束的乐观预期而大涨时，苹果股价表现平淡，原因在于市场担忧明年下一代iPhone Air的发布延期。随着投资者对AI支出规模的疑虑上升，并希望看到实际回报，这种“差别待遇”显得尤为关键。 “动能正在减弱，市场对逢低买入的兴趣在下降，”Colliers Securities首席全球策略师Mark Grant说。“一些AI股票的估值已经失控。” 苹果最新财报发布了正面指引，但季度业绩喜忧参半，市场营收意外下滑。相比之下，包括Meta和微软在内的部分“七巨头”因高额资本支出和逊于预期的营收展望而遭到重挫。例如，Meta股价在10月30日暴跌逾11%，创三年来最大单日跌幅，原因是首席执行官扎克伯格在财报电话会议上强调，公司必须进一步加大AI投资。当然，市场对AI的乐观情绪依然高涨，大型科技股的市场地位短期内也不太可能动摇。投资者正在思考的问题是：在AI主导的股市中，苹果究竟扮演什么角色？它是对冲突市的防御资产，还是未能抓住当前趋势的“大科技落后者”？ “我认为苹果不是对冲资产，它只是一个滞涨的股票，”First New York投资组合经理兼宏观交易员Vikram Rai说。“我不认为它会给投资组合带来你想要的那种超额收益。”
金融界11-12 07:55
AI巨头数据涉嫌造假？“大空头”伯里再度开炮：虚增利润或高达1760亿美元
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方式人为压低折旧成本、夸大利润水平。#AI热潮：从芯片到资本的竞赛# “通过延长资产使用周期来低估折旧，是当代最常见的财务操纵之一，”伯里写道。 “这些公司在短短两三年产品周期内疯狂增加资本支出，购买英伟达（Nvidia）芯片和服务器，但却将设备折旧年限延长。这正是所有AI巨头的共同做法。” (来源：X) 伯里估计，从2026年至2028年，行业整体折旧低估总额将高达1760亿美元。其中，甲骨文的利润可能被高估约27%，Meta约21%。他称这些数据来自自己内部模型，并将在11月25日披露更多细节。 “资本开支狂潮”背后的会计灰区根据美国公认会计准则（GAAP），企业在购买大型资产（如芯片或服务器）后，可将成本分摊至多年折旧。然而，企业对资产寿命的估算具有极大弹性。若延长使用周期，企业可降低每年的折旧费用，从而在账面上推高利润。伯里指出，这一会计“自由度”在AI行业被滥用，使得科技巨头看起来盈利强劲、现金流充沛，但实际上利润质量被严重高估。他强调：“折旧低估是一种慢性风险，直到设备被淘汰、损失集中确认时才会爆发。AI芯片生命周期仅两到三年，而公司账上却假设它们能用六年。” 重押空头：英伟达与Palantir成新目标与此同时，伯里在监管申报中披露，其基金Scion Asset Management已在第三季度大举建立针对AI热门股的空头头寸。截至9月30日，伯里持有价值约1.87亿美元的英伟达（Nvidia）看跌期权，及价值约9.12亿美元的Palantir Technologies看跌期权。申报文件未披露合约执行价或到期时间，但这两个仓位表明，伯里正押注AI板块短期内将出现估值回调。 Palantir CEO 亚历克斯·卡普（Alex Karp）随后在接受采访时回应称，伯里的做空行为“极其奇怪（super weird）”，并称其判断“完全疯狂（bats--- crazy）”。目前尚不清楚伯里是否仍持有这些空单，或其部分仓位仅为对冲。市场短线震荡：英伟达反弹、Palantir大起大落受消息影响，AI板块周初波动加剧。英伟达股价在周一反弹近6%，收复上周7%的跌幅；Palantir则上涨9%，此前一周下跌超过11%。但截至周二美盘，英伟达再度下行，显示市场情绪仍极不稳定。伯里的帖子在投资界引发广泛关注。分析人士认为，虽然他的指控难以立即验证，但反映出市场对AI“会计泡沫化”担忧的上升。由于AI硬件迭代周期短、投资规模巨大，一旦资本支出失衡或盈利兑现延迟，风险可能集中爆发。专家共识：AI狂热与1999年泡沫惊人相似与伯里观点相呼应，“安然事件”空头名将吉姆·查诺斯（Jim Chanos）近期也发出类似警告，称AI基础设施投资正在以“难以持续的速度”增长。 “现在的AI支出增长速度远超收入，”查诺斯表示，“芯片两年就折旧完毕，如果企业真的开始反思投入产出比，问题会很大。” 分析师指出，AI板块今年的资本支出合计预计将达3490亿美元，其中英伟达、亚马逊、微软和Meta为主力。华尔街普遍担心，一旦“算力热潮”遇冷，折旧压力与资产减值将集中冲击财报。伯里再次扮演“逆风而行”的角色。他的核心观点并非否定AI技术本身，而是警示当估值与财报被“会计光环”掩盖时，泡沫往往已在酝酿。正如他在2008年金融危机前精准预警次贷风险一样，这一次他将目光投向了被誉为“新时代黄金”的AI硬件投资潮。随着市场等待11月25日伯里的进一步披露，华尔街将再次检验一个问题： “AI的财富神话，到底建立在技术创新之上，还是在会计数字之上？”
市场焦点11-12 02:34
孙正义清仓英伟达，豪掷225亿美元押注OpenAI：AI狂潮，谁在收割，谁在逃离？
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融危机中一战成名的投资人再次发出警告：AI热潮正在逼近危险的临界点。他在社交媒体上贴出电影《大空头》中自己的剧照，并写道——“有时，我们看到泡沫；有时，我们能行动；有时，唯一的胜利，是不参与。” 伯里认为，当AI资本支出增速与2000年互联网泡沫时期相当、当云服务增长放缓、当英伟达等公司之间出现“循环融资”时，这场热潮或许已到了应当降温的时刻。多家机构的数据正在验证伯里的担忧。英国央行、IMF以及多家投行近期均发出类似警告——AI板块的市值集中度已达半世纪新高。标普500中前五大科技公司占比近30%，与2000年互联网泡沫时期相当。按调整后盈利计算，估值已达到历史极端水平。有分析师指出，英伟达的直接投资规模相当于营收的67%，是当年朗讯科技泡沫时期的2.8倍；而MacroStrategy Partnership的研究更指出，“AI泡沫规模是互联网泡沫的17倍，是2008年房地产泡沫的4倍。” OpenAI当前的财务状况也并不乐观。据The Information报道，其年化营收约120亿美元，但年化亏损高达80亿美元。若要支撑其万亿美元的AI野心，势必依赖不断的外部融资与财技操作。面对质疑，英伟达创始人黄仁勋依旧坚信“AI的未来才刚开始”。他在10月的全球技术大会上表示：“互联网泡沫时期，光纤铺设远超需求；但现在，每一块GPU都在工作中。客户愿意为算力买单，这不是泡沫，而是现实的需求。”在他看来，AI模型已进入商业化阶段，需求的增长是真实可验证的——从数据中心到消费级应用，从企业自动化到生成式内容，AI的渗透正改变所有行业。
琳琳总总11-12 00:35

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