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机构：国产AI算力芯片自主可控迫在眉睫，半导体产业ETF(159582)回调蓄势，盘中溢价频现

799.54万元。方正证券认为，国产AI算力芯片自主可控迫在眉睫。受制于中美科技博弈，国内半导体产业链从上游的设备与材料到中游的半导体制造再到下游的先进封装，均致力于提升国产算力芯片的国产化率。尽管基于新工艺节点的新产品良率爬坡需要一定时间的积累，但随着国产算力芯片及集群的性能通过软件算法及硬件迭代逐步接近海外大厂，有望带动半导体产业链国产化新一轮结构性机遇。该机构指出，未来中国市场算力芯片的竞争格局看：由于美国2025年4月新出口管制政策，预计进口芯片（包括英伟达和AMD）的份额从2024年63%降低至42%左右，同时，国内政策支持与产业链协同突破下，以华为、寒武纪等中国算力芯片厂商的市场份额预计将提升至40%。我们认为，自主可控迫在眉睫，产业链充分受益。建议关注半导体产业链的相关企业，包括算力芯片厂商、半导体制造、先进封装、半导体材料和设备厂商等。截至7月9日，半导体产业ETF近1年净值上涨36.06%。从收益能力看，截至2025年7月9日，半导体产业ETF自成立以来，最高单月回报为20.82%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为45.46%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为8.89%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月9日，半导体产业ETF成立以来超越基准年化收益为1.49%。截至2025年7月4日，半导体产业ETF成立以来夏普比率为1.10。回撤方面，截至2025年7月9日，半导体产业ETF今年以来相对基准回撤0.48%。费率方面，半导体产业ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月9日，半导体产业ETF近2月跟踪误差为0.025%，在可比基金中跟踪精度最高。半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证半导体产业指数(931865)前十大权重股分别为北方华创(002371)、中微公司(688012)、中芯国际(688981)、海光信息(688041)、寒武纪(688256)、华海清科(688120)、南大光电(300346)、拓荆科技(688072)、长川科技(300604)、中科飞测(688361)，前十大权重股合计占比75.63%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：半导体产业ETF(159582) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 14:57

摩尔线程冲刺科创板：国产GPU的破局者。从技术积累到商业变现

了FP8和FP64等精度支持，大幅提升AI算力，还支持万卡集群智算中心解决方案，展现了在AI计算、图形渲染和科学计算等领域的强大综合能力。 MUSA这一架构的推出，标志着摩尔线程在国产全功能GPU领域的技术成熟度和国产AI芯片市场竞争力的显著提升。据悉，基于该架构的最新一代摩尔线程AI旗舰产品MTT S5000，旨在在性能上对标英伟达的当家产品H100，并已在计算效率上实现了部分超越。同时，在3D图形计算领域，摩尔线程自主研发并率先在国内推出了支持DirectX 12的图形加速引擎。摩尔线程的架构迭代速度，领跑国内GPU行业。自2020年至今，摩尔线程凭借快速迭代策略，有望更快地缩小与英伟达的差距。这种“迭代速度换时间”的战略，使得摩尔线程在部分性能指标上已经接近甚至达到国际先进水平，实现了对部分“卡脖子”领域核心产品的突破。例如，公司MTT S80显卡的单精度浮点算力性能已接近英伟达RTX 3060，而基于最新一代AI旗舰产品MTT S5000构建的千卡GPU智算集群效率更是超过了同等规模的国外同代系GPU集群。这些技术上的快速追赶与核心突破，是摩尔线程在知识产权领域构筑的坚实堡垒。在专利布局方面，摩尔线程不仅注重数量的积累，更重视专利的质量和覆盖领域的深度与广度。根据招股书披露，截至2024年末，摩尔线程已拥有402项境内发明专利，全面覆盖了GPU核心领域。这些专利布局精准聚焦于“卡脖子”环节，形成了从芯片到集群、从软件到硬件全方位知识产权保护。二、营收CAGR达208%，实现稳步增长摩尔线程通过持续的研发投入和市场拓展，成功打入大模型训练推理、数字孪生、消费电子、数字办公、云计算，智算中心建设、能源、制造等多个关键市场，并积累了大量优质客户。从2022年到2024年，公司营业收入实现了从4,608.83万元到43,845.95万元的飞跃，复合增长率高达208.44%。这一显著的增长不仅彰显了摩尔线程在市场中的强劲竞争力，更体现了其产品在AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域的广泛认可。公司产品的市场认可度不断提升，市场份额持续扩大，为未来的营收增长奠定了坚实基础。尽管摩尔线程目前仍处于亏损状态，但亏损幅度已显著缩窄，净利润从2022年的-183,955.22万元逐步改善至2024年的-149,193.77万元，亏损缩窄幅度约为19%。如何解读亏损？对于科技企业而言，“战略性亏损”本质上是一场以现金流换时间、以资本换壁垒的精准战役。其核心逻辑在于：在技术爆发的窗口期，以可控的财务代价抢占不可逆的产业高地。这种亏损并非生存危机的被动结果，而是一种主动的进攻姿态——正如修筑护城河必然需要挖掘泥土，填平洼地的过程恰是构筑城墙的开始。特斯拉便是典型案例，其在连续亏损17年后，凭借自动驾驶专利矩阵牢牢锁定了电动车市场的王座。那些看似较大的亏损数字，实际上是丈量产业话语权的标尺：今天投入1亿元攻坚架构专利，明天就可能扼住万亿市场的咽喉。但是，亏损缩窄的趋势表明其研发投入并非无底洞，而是有回报、有方向的战略支出，与营收增长形成了良性循环。随着竞争壁垒的逐步建立和商业化的加速推进，GPU竞争焦点逐渐从技术制高点，转向研发费用转化效率的竞赛。摩尔线程的规模效应的显现：从2022年到2024年，单位研发投入创收从0.041元提升至0.323元，提升幅度约为7.88倍。这种亏损缩窄的趋势，结合营收的快速增长，表明摩尔线程的商业化能力正在逐步显现，其业务的可持续性也得到了市场的初步验证。这样的正向循环，是经过J曲线拐点的必备条件。 J曲线了描述科技企业在成长初期财务表现的常见模式，它形象地反映了企业在发展初期通常会经历一段亏损期，随后随着业务的成熟和市场拓展逐渐实现盈利，并最终进入快速增长阶段。这种曲线形状类似于字母“J”，因此得名。摩尔线程的发展路径清晰，当研发投入持续转化为客户订单时，技术投入与商业回报的正向循环便已形成，有望加速走向拐点。如若顺利达到J曲线拐点，公司便有望较快地收窄亏损，逐步实现盈利。此外，招股书披露的80亿元募资计划中，近70亿元将投入三款新一代芯片的研发，包括新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目以及AI SoC芯片研发项目。这些项目直指三个商业化目标：提升千卡集群计算效率、突破端侧AI算力瓶颈、完善自主开发生态。这些举措有望进一步推动摩尔线程的商业化进程和盈利能力，使其在未来的发展中实现“滚雪球”式的增长。结语在长期被垄断的GPU领域，摩尔线程凭借快速的架构迭代速度，以及从芯片到集群的全栈技术壁垒和专利构建的技术护城河，勾勒出中国硬科技企业在全球产业链重构中的破局之路。随着加速将技术优势转化为商业壁垒，从技术投入期向价值回报期跃迁，摩尔线程有望站上崭新起点。

格隆汇07-10 10:58

英伟达市值突破4万亿美元！AI人工智能ETF（512930）回调蓄势

面尤其是先进制程上的不足仍然是限制国产AI算力发展的重要因素。国产芯片在推理侧可用，但是在训练侧还是较难支持国内大模型的升级。受限于国内基座大模型的升级尚未推出，国产算力板块整体表现较为平淡。近期国内的应用仍然在快速发展。近一周来看，7月8日，根据夸克方面数据，今年夸克高考服务了全国考生及家长超4000万人，生成“志愿报告”超1200万份，回答志愿填报问题超3.3亿个。在人形机器人方面，近期智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份，宇树机器人计划2025年底前递交IPO申请等，意味着资本市场对人形机器人的支持力度也在逐步加大。在智能驾驶方面，7月8日，华为技术有限公司申请的“辅助驾驶方法和装置”专利公布，国内智驾仍在快速发展。 7月3日英伟达股价再创新高，达到160.98美元/股，相比4月7日的盘中低点（86.614美元/股）上涨幅度高达86%。对比来看，AI人工智能ETF所跟踪的CS人工智指数期间的最大盘中涨幅仅22%。因此，在下一个DeepSeek时刻之前，目前国内AI产业链更多可能还是在蓄势阶段，我们更多看到的是在应用端逐步兑现，带来指数整体缓慢上升的情况。 AI人工智能ETF（512930）紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、新易盛(300502)、寒武纪(688256)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、海康威视(002415)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、浪潮信息(000977)，前十大权重股合计占比52.8%。 AI人工智能ETF(512930)，场外联接(平安中证人工智能主题ETF发起式联接A：023384；平安中证人工智能主题ETF发起式联接C：023385；平安中证人工智能主题ETF发起式联接E：024610) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 10:47

主动权益基金6月表现：科技基金领涨

末同样重仓科技板块，一季度基金组合维持AI算力产业链为主的配置，并在北美算力和国产算力之间动态调整。值得注意的是，信达澳亚基金、易方达基金、华宝基金旗下均有3只或以上产品6月净值上涨超过20%，数量居前。财通证券资管、汇安基金、西部利得基金等旗下产品6月净值表现靠后根据不完全统计，16只主动权益基金6月净值下跌超过4%，这些基金来自于财通证券资管、汇安基金、西部利得基金等机构。图3：2025年6月净值表现靠后的主动权益基金财通资管品质消费混合发起式A成立于2023年5月，是一只偏股混合型基金，该基金6月净值下跌6.21%。该基金2025年一季度末重仓消费行业，重仓股包括九号公司、稳健医疗、乖宝宠物、山西汾酒等企业。基金持股集中度较高，一季度末前十大重仓股占基金资产净值的比例超过60%。不过，2025年1-6月，财通资管品质消费混合发起式A净值上涨10.81%，大幅跑赢业绩基准，整体表现仍较好。图4：财通资管品质消费混合发起式A近一年净值表现汇安消费龙头混合A的6月净值表现同样较差，跌幅达到5.17%。该基金一季度末重仓食品饮料板块，重仓股包括古井贡酒、迎驾贡酒、百润股份、今世缘等企业。值得注意的是，汇安消费龙头混合A 成立时间逾4年，截至2025年6月30日净值仍累计下跌超过40%，大幅跑输业绩基准。交银施罗德基金旗下有5只主动权益产品6月净值下跌超过4%，均由基金经理韩威俊管理，这些基金也大多重仓消费板块。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经07-10 10:33

铜概念股高开低走，特朗普50%关税“炸弹”来袭，影响究竟有多大？

美国。对铜价影响如何？近年来，随着AI算力、汽车等领域的蓬勃发展，全球对铜的需求大幅提升。据美国地质调查局的数据，美国去年消耗了约160万吨精炼铜，近一半的铜依赖进口。智利是美国本土铜的最大进口来源国，占其总进口量的38%，其次是加拿大和墨西哥，分别占28%、8%。关税消息发布后，纽约铜期货一度飙涨17%，跃升至历史新高，当日收盘上涨13.12%，创下自1989年以来的最大单日涨幅。过去几个月，美国的买家一直对铜进行囤货，推动纽约铜上涨，目前的价格已较伦敦铜高出25%。影响上，花旗的分析师Tom Mulqueen指出，关税实施时间表的明确性对非美国市场定价至关重要，这将终结近月来非美国地区现货铜大量流向美国的现象。从0到3个月的前景来看，这应会推动非美国地区铜价回落至每吨8800美元。盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen认为，征收50%的关税将影响使用铜的美国公司，因为美国还需要数年时间才能满足其需求。 Hansen分析：“美国在过去六个月进口了一整年需求的铜，库存水平是充足的，铜价在最初的上涨之后将出现回调。” 大摩也认为，由于近期库存大幅增加，短期内这一影响将被缓冲，50%的关税短期内不太可能完全体现在价格中。大摩还称，50%的关税将为美国铜价增加约5000美元/吨或2.25美元/磅的成本。考虑到COMEX铜价目前处于历史高位，这可能带来需求破坏风险。

格隆汇07-09 13:58

国办发文推进“AI+政务”改革，AI人工智能ETF(512930)盘中整固，消费电子ETF(561600)多只成分股上涨

人工智能应用安全可靠。中信证券指出，AI算力对高端PCB（Printed Circuit Board，印刷电路板）的需求快速增长，在今年带来AI PCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。截至2025年7月9日 10:03，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.23%，成分股华工科技(000988)上涨6.57%，东山精密(002384)上涨5.62%，生益科技(600183)上涨3.53%，工业富联(601138)上涨2.08%，亿纬锂能(300014)上涨1.75%。消费电子ETF(561600)多空胶着，最新报价0.82元。拉长时间看，截至7月8日，消费电子ETF近1年净值上涨24.86%。截至2025年7月9日 10:03，中证沪港深线上消费主题指数(931481)成分股方面涨跌互现，孩子王(301078)领涨4.75%，人民网(603000)上涨3.92%，新华网(603888)上涨2.62%；金山软件(03888)领跌。线上消费ETF基金(159793)上涨0.11%，最新价报0.93元。流动性方面，线上消费ETF基金盘中换手0.04%，成交1.16万元。拉长时间看，截至7月8日，线上消费ETF基金近1年日均成交70.02万元。截至7月8日，线上消费ETF基金近1年净值上涨50.79%。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、新易盛(300502)、寒武纪(688256)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、海康威视(002415)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、浪潮信息(000977)，前十大权重股合计占比52.8%。 AI人工智能ETF(512930)，场外联接(平安中证人工智能主题ETF发起式联接A：023384；平安中证人工智能主题ETF发起式联接C：023385；平安中证人工智能主题ETF发起式联接E：024610)。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、豪威集团(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比51.02%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、金山软件(03888)、恺英网络(002517)、巨人网络(002558)，前十大权重股合计占比52.54%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 10:19

CoreWeave 90亿美元收购Core Scientific：AI算力扩张引发股价震荡

ve带来1.3吉瓦电力资源，显著增强其AI算力布局。然而，市场反应谨慎，周一美股早盘CoreWeave股价一度跌超6%，Core Scientific股价跌超24%，反映投资者对交易估值和整合风险的担忧。收购详情 CoreWeave与Core Scientific的交易基于固定换股比例，Core Scientific股东每股可获0.1235股CoreWeave A类普通股，相当于每股20.40美元，较6月25日收盘价12.30美元溢价66%。交易完成后，Core Scientific股东将持有合并公司不到10%的股份。CoreWeave首席执行官Michael Intrator表示，收购将消除未来12年超100亿美元的租赁成本，并提升运营效率。Core Scientific从比特币矿企转型为AI基础设施提供商，其1.3吉瓦电力资源（含1吉瓦扩展潜力）为CoreWeave提供关键支持。双方自2018年起合作，CoreWeave已租赁Core Scientific 590兆瓦数据中心容量，支撑其与微软和OpenAI的合作。数据展示以下为交易及相关市场数据，反映CoreWeave与Core Scientific的战略价值和市场表现：指标数据交易总价值 90亿美元 Core Scientific每股估值 20.40美元溢价比例 66%（基于6月25日收盘价） CoreWeave获取电力容量 1.3吉瓦（含1吉瓦扩展潜力） Core Scientific Q1 2025净收入 5.8亿美元 CoreWeave Q1 2025净亏损 3.146亿美元预计年成本节约（2027年） 5亿美元 Core Scientific股价跌幅（周一） -17.61% CoreWeave股价跌幅（周一） -3.33% 数据来源：公司公告及市场数据潜在风险尽管收购增强了CoreWeave的AI算力布局，但存在多重风险。CoreWeave债务负担沉重，2025年第一季度末债务达87亿美元，净亏损3.146亿美元，融资90亿美元收购可能进一步稀释股权或增加流动性压力。Core Scientific需在2026年前交付590兆瓦基础设施，任何延误可能影响收入承诺。此外，CoreWeave62%的收入依赖微软，客户集中度高，若主要客户流失，可能冲击财务稳定性。监管审批和环境问题也可能阻碍交易，数据中心高能耗在德州等地面临审查。总结分析 CoreWeave以90亿美元收购Core Scientific是AI基础设施领域的重要战略布局，通过垂直整合获取1.3吉瓦电力资源，CoreWeave不仅消除了100亿美元的租赁成本，还为AI算力扩张奠定了基础。Core Scientific从比特币矿企到AI基础设施提供商的转型为其带来高估值，但交易溢价和整合风险引发市场谨慎情绪。短期内，CoreWeave需解决债务和客户集中问题，同时确保基础设施按时交付。长期看，AI算力需求的爆发式增长（预计2030年年化增长15-20%）为合并公司提供了巨大潜力。投资者应关注交易执行进展和AI市场动态，短期可考虑观望，长期可适度配置以捕捉AI基础设施红利，但需警惕股价波动和监管风险。投行点评 CoreWeave的收购增强了其AI算力竞争力，但高债务和客户集中风险需密切监控。 —— 伯恩斯坦分析师 Gautam Chhugani，2025年7月 Core Scientific的电力资源为CoreWeave提供了战略优势，但整合执行将是关键。 —— 高盛首席技术分析师 Ryan Patel，2025年7月 AI基础设施需求激增支持此交易估值，但短期股价波动反映市场对溢价的担忧。 —— 摩根士丹利首席策略师 Lisa Chen，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-09 00:12

0707市场综述：特朗普又念叨关税，美股全面下跌，花旗上调英伟达目标价

竞争中处于核心地位。花旗还将2028年AI算力的总可服务市场预估从5,000亿美元上调至5,630亿美元，上调幅度为13%，同时将网络市场规模预估从900亿美元提高到1,190亿美元，预计英伟达的销售额将大幅增长。现货黄金几乎没有变化。西德克萨斯中质原油价格上涨 1.5% 至每桶 67.99 美元。比特币下跌0.6%至108,045美元。以太币下跌 0.1% 至 2,543.27 美元。来源：加美财经

加美财经07-09 00:00

ETF复盘资讯｜算力硬件股爆发，天孚通信飙涨超12%，新易盛再创新高！AI基础设施高景气，159363放量涨逾3%

收入较去年同期增长超过60%，验证全球AI算力产业链持续高景气。此外据媒体报道称，随着英伟达GB200量产进入高峰，下一代AI服务器芯片GB300也即将于2025年下半年上市。GB300目前按照计划进行中，正在测试并与客户进行验证，预计9月出货。机构预计，全球算力基础设施维持高景气度，建议持续关注算力方向。复盘来看，AI板块6月以来整体修复，其中以PCB、光模块为代表的上游算力硬件显著领涨，例如中际旭创、联特科技、新易盛6月以来股价均涨超50%。分析看，算力硬件走强的背后是北美云厂商重申加码AI资本开支、Q2以来北美算力链业绩迎来大幅上修等因素集体催化。华西证券表示，海外AI需求尤其是新增企业需求快速增长，Token量呈现加速增长态势，持续推动AI Capex保持高投入。中长期看AI应用仍处于极早期，作为算力集群拓展的基础组件，光模块行业仍然具备高增长能力。此外，ASIC与GPU的替代竞争趋势得益于海外CSP厂商支持，相关市场规模预期有所上调，拉动PCB产业链持续受益。当前时点，华西证券表示，建议持续关注高速光模块、液冷等算力产业链。其中，光模块在业绩确定性前提下，海外算力链拉动具备快速成长动能，关注CPO、PCB等相关标的。此外，包括算力设备、数据中心及配套等相关受益标的也有望恢复。把握AI热门赛道机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）标的指数一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，以“光模块”龙头为先锋，囊括算力硬件、AIDC、云计算、AI+应用等热门AI赛道。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-08 22:18

剑指3500点！“AI双子星”鼎力助攻，159363放量涨超3%！港股互联网也嗨了，513770劲涨2.4%

收入较去年同期增长超过60%，验证全球AI算力产业链持续高景气。此外据媒体报道称，随着英伟达GB200量产进入高峰，下一代AI服务器芯片GB300也即将于2025年下半年上市。GB300目前按照计划进行中，正在测试并与客户进行验证，预计9月出货。机构预计，全球算力基础设施维持高景气度，建议持续关注算力方向。复盘来看，AI板块6月以来整体修复，其中以PCB、光模块为代表的上游算力硬件显著领涨，例如中际旭创、联特科技、新易盛6月以来股价均涨超50%。分析看，算力硬件走强的背后是北美云厂商重申加码AI资本开支、Q2以来北美算力链业绩迎来大幅上修等因素集体催化。图片来源：Wind 华西证券表示，海外AI需求尤其是新增企业需求快速增长，Token量呈现加速增长态势，持续推动AI Capex保持高投入。中长期看AI应用仍处于极早期，作为算力集群拓展的基础组件，光模块行业仍然具备高增长能力。此外，ASIC与GPU的替代竞争趋势得益于海外CSP厂商支持，相关市场规模预期有所上调，拉动PCB产业链持续受益。当前时点，华西证券表示，建议持续关注高速光模块、液冷等算力产业链。其中，光模块在业绩确定性前提下，海外算力链拉动具备快速成长动能，关注CPO、PCB等相关标的。此外，包括算力设备、数据中心及配套等相关受益标的也有望恢复。把握AI热门赛道机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）标的指数一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，以“光模块”龙头为先锋，囊括算力硬件、AIDC、云计算、AI+应用等热门AI赛道。二、超百亿主力资金狂涌！CPO+光伏携手大涨，硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）拉升2.5%，展现高弹性魅力！科技成长方向强势崛起！创业板指大涨2.39%，科创板指劲涨1.3%，覆盖创业板+科创板高成长龙头的双创龙头ETF（588330）全天震荡走高，场内价格拉升2.51%，全天成交额2793.51万元，交投较为活跃！成份股方面，CPO龙头天孚通信涨超12%，中际旭创涨超7%，新易盛涨逾6%；硅料硅片龙头大全能源涨超11%；光伏龙头阳光电源涨超9%，天合光能涨逾8%。图片来源：雪球资金面上，超百亿主力资金狂涌！电子、电力设备、通信行业分别获主力资金净流入183.91亿元、100.10亿元、83.05亿元，高居31个申万一级行业第一、第三、第四位！图片来源：Wind 数据显示，电子、电力设备、通信行业是双创龙头ETF（588330）标的指数布局的前三大行业，截至6月底，权重占比分别为38.1%、21.5%、13.9%。图片来源：Wind 消息面上，重点关注今日大涨的CPO方向和光伏方向： 1、CPO方面，全球云厂商的AI基建资本开支依旧颇为强劲，科技巨擘的AI军备竞赛仍无减缓迹象。AI云计算服务商CoreWeave宣布已收到市场首个基于英伟达GB300芯片的AI服务器系统。天风证券数据显示，2025年微软、谷歌等云厂商资本开支同比增超30%，国内阿里/腾讯资本开支预期超1200亿元/800亿元，AI基建需求拉动算力硬件等底层材料产能抢装。 2、光伏方面，工信部召集14家光伏行业企业举行座谈会，提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。中信证券指出，从持仓出清的角度，新能源（锂电、光伏）的部分板块估值已经跌到合理区间。反内卷和提振内需成为政策目标的明牌，新能源板块作为反内卷相关行业，可能存在一定机会。展望后市，海通证券表示，稳增长政策推动基本面回暖，市场趋势有望向上，基本面更优的科技和中高端制造或推动成长风格回归。政策端看，科技产业或仍将是政策重点支持的领域，建议重点关注。【掘金新质生产力，投资中国版“纳斯达克”】硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）及其场外联接基金（A类：013317 / C类：013318）紧密跟踪科创创业50指数，从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本，囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题。通过ETF低门槛上车，能够布局多层次资本市场。20%涨跌幅限制的科创创业50指数有能力担当“反弹先锋”。三、大反攻！恒指重回24000点，高弹性港股互联网ETF（513770）放量飙涨2.4%，快手领涨5% 港股迎来大涨，截至收盘，恒指、恒科指分别涨1.09%、1.84%。作为权重龙头，科网板块明显发力，个股集体上行，快手-W涨超5%，美团-W、小米集团-W、哔哩哔哩-W涨超2%，阿里巴巴-W涨逾1%，腾讯控股跟涨0.5%。图片来源：Wind 重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）高开高走，持续攀升，场内价格收涨2.4%，收复5日、10日、20日3根均线，重回所有均线上方。全天成交额超4亿元，环比放量82%。图片来源：Wind 今日港股内外均迎来重要利好。海外方面，特朗普计划签署行政令，将“对等关税”的 90天暂缓期延长，实施时间从原定的7月9日推迟至8月1日。关税实施时间再度推迟，提振了市场情绪。国内方面，香港证监会行政总裁表示，将推动人民币股票交易柜台纳入港股通。希望在南下资金的带动下，以人民币计价的港股交易规模有望一路往上。资金方面，南向资金重启“壕”买节奏，昨日狂揽超120亿港元，创近两个月以来新高。具体增仓个股看，美团-W、腾讯控股、快手-W获净买入居前，或预示着南向资金重回对科网龙头的大举增仓态势。外资方面，根据交银国际数据，外资一如既往聚焦港股科技，反映其对港股科技企业长期竞争力和估值修复空间的看好，同时也体现了国际资本对中国科技产业转型升级的持续关注。展望后市，华泰证券表示，当前港股科技板块正处于"估值洼地"与"产业变革"的交汇点，政策、技术、资金三因素共振推动配置价值显著提升。资金面上，南向资金与外资形成合力，持续改善板块流动性；政策面上，产业支持与资本市场改革双重利好叠加，从盈利基础与估值体系双维度提振市场信心。在AI技术迭代、政策环境优化及全球资金再配置的驱动下，港股科网板块或将成为新一轮市场行情的重要引擎。变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）重仓“ATM”三巨头，合计持有“阿里系”、“腾讯系”、“小米系”合计权重达61.06%，成为港股AI投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至6月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超28%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达56.21%，领涨弹性突出。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。截至2025年6月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额5.94亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！数据来源于沪深交易所、公开资料等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；双创龙头ETF被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，科创人工智能ETF、金融科技ETF、科技ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF、双创龙头ETF、港股互联网ETF的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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